福田汽車財(cái)務(wù)分析

1、h 福田汽車財(cái)務(wù)報(bào)表分析 08 cpa 陶乃輝40814472一、財(cái)務(wù)報(bào)表真實(shí)性分析(一)資產(chǎn)負(fù)債表分析1、 項(xiàng)目及水平分析01. 貨幣資金資產(chǎn)期末額期初額增長(zhǎng)額增長(zhǎng)率貨幣資金4,130,604,407.08510307254.93620297152.18709%在2010年該公司的貨幣資金期末數(shù)與期初數(shù)相比有大幅增長(zhǎng)，絕對(duì)額增長(zhǎng)了 3,620,297,152.18元，增長(zhǎng)率高達(dá)709%，其中，貨幣資金占公司資產(chǎn)總額的比重也由期初的 5.2%上升到期末的 23.4%，增長(zhǎng)率達(dá)到18.2%，如此高的增長(zhǎng)率表明了公司的貨幣資金變動(dòng)異常。 由公司的利潤(rùn)報(bào)表中可以得到，該公司銷售收入增長(zhǎng)了 14,76

2、9,791,178.82 元。由 2010年全全年的宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境來進(jìn)行分析，受到2008年全球金融危機(jī)的影響，全球的經(jīng)濟(jì)體在2010年全年的宏觀經(jīng)濟(jì)走勢(shì)呈低迷狀態(tài)，宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境的低迷影響到了公司的經(jīng)營(yíng)狀況，因此可認(rèn)為盡管該公司營(yíng)業(yè)收入有較大幅度的增長(zhǎng)，但是由于缺乏有效的，高回報(bào)率的投資機(jī)會(huì)，因此公司的整體的資金利用率較低，這三種因素致使該公司貨幣資金變動(dòng)出現(xiàn)上述異常，因此可以認(rèn)為，該異常變動(dòng)合理。02. 應(yīng)收賬款、應(yīng)收票據(jù)及其他應(yīng)收款資產(chǎn)期末額期初額增長(zhǎng)額增長(zhǎng)率應(yīng)收賬款738,801,521.16607,006,754.92131,794,766.2421.712%應(yīng)收票據(jù)220,000.09

3、4,611,269.009439126999.77%其他應(yīng)收款127,111,655.16243,868,933.19-116,757,278.03-47.88%由公司的資產(chǎn)負(fù)債表可以看出，公司的應(yīng)收賬款與期初相比，增加了 21.7%，而其他應(yīng)收款則減少了 44.78%，應(yīng)收票據(jù)也相應(yīng)地減少了 99.76%。 企業(yè)銷售收入增長(zhǎng)而應(yīng)收票據(jù)確大幅減少，這說明該公司的應(yīng)收票據(jù)存在異常（一種情況是公司將部分銀行匯票貼現(xiàn)，因此致使公司應(yīng)收票據(jù)大幅減少。但是由上一項(xiàng)的公司資本金分析可以看出公司的貨幣資金充足，不存在金短缺，因此沒有必要將大部分的銀行承兌匯票進(jìn)行貼現(xiàn)，故該假設(shè)不成立）。 從會(huì)計(jì)報(bào)表附注中可以

4、看到，一年以內(nèi)的應(yīng)收賬款占到全部應(yīng)收賬款的88%，較期出增長(zhǎng) 6.08%，應(yīng)收賬款較期初增加了 20.4%，由此說明雖然該公司應(yīng)收賬款數(shù)量增加，但應(yīng)收賬款的質(zhì)量也在提高，因此應(yīng)收賬款中出現(xiàn)壞賬的可能性較小。而其他應(yīng)收款的情況則與應(yīng)收張狂相反，一年以內(nèi)的其他應(yīng)收款比例由89.01%下降到 59.4%，其他應(yīng)收款的數(shù)量則減少了46.29%，說明其他應(yīng)收款數(shù)量在減少但是質(zhì)量卻在在降低。從債務(wù)人構(gòu)成上來看，“年末應(yīng)收賬款中無持有公司 5%（含 5%）以上表決權(quán)股 份的股東欠款。應(yīng)收賬款年末余額中欠款金額前五名的欠款金額合計(jì)為人民幣238,650,465.70 元，占應(yīng)收賬款總額比例 30.93%?！闭f

5、明公司無關(guān)聯(lián)性欠款，債務(wù)人的集中度也較好。其他應(yīng)收款上，“年末其他應(yīng)收款中無持有公司 5%（含 5%）以上表決權(quán)股份的股東欠款。其他應(yīng)收款年末余額中欠款金額前五名的欠款金額合計(jì)為人民幣 93,135,461.61 元，占應(yīng)收賬款總額比例 69.22%?！闭f明該公司在其他應(yīng)收款 上無關(guān)聯(lián)性欠款，但債務(wù)集中度較大，已發(fā)生壞賬損失，因此該公司應(yīng)提前做好計(jì)提壞賬準(zhǔn)備，防止因壞賬而出現(xiàn)的財(cái)務(wù)困境。應(yīng)收賬款的小幅增長(zhǎng)和其他應(yīng)收款及應(yīng)收票據(jù)的大幅減少，說明企業(yè)經(jīng)營(yíng)向好，整個(gè)的市場(chǎng)環(huán)境已經(jīng)開始由買方市場(chǎng)進(jìn)入賣方市場(chǎng)，企業(yè)在未來的經(jīng)營(yíng)中會(huì)享有更多優(yōu)勢(shì)。03. 存貨從上述的存貨圖表中可見，存貨分布均勻及變動(dòng)合理，

6、存貨的結(jié)構(gòu)不存在異常。從圖中也可以看到，存貨出現(xiàn)的增長(zhǎng)的主要原因是庫存商品和發(fā)出商品的增長(zhǎng)，不存在存貨積壓的現(xiàn)象。此外，該公司存貨計(jì)價(jià)采用的是加權(quán)平均計(jì)價(jià)法，當(dāng)物價(jià)持續(xù)上漲時(shí)，企業(yè)采用加權(quán)平均法時(shí)，對(duì)發(fā)出的材料、商品等按存貨中加權(quán)后的平均價(jià)格進(jìn)行核算，銷售成本中包含后期進(jìn)貨的部分成本，數(shù)額較高，相應(yīng)期末結(jié)存存貨成本較低，這樣將利潤(rùn)和納稅遞延到以后年度，達(dá)到延緩繳納企業(yè)所得稅的目的。因此，可以看出，企業(yè)對(duì)于存貨的管理較為合理，沒有出現(xiàn)存貨積壓的情況。04. 預(yù)付款項(xiàng)與預(yù)收賬款項(xiàng)目期末額期初額增長(zhǎng)額增長(zhǎng)率預(yù)付賬款1,267,917,525.2178,935,954.37688,981,570.84

7、119.01%預(yù)收款項(xiàng)3,375,268,109.081,238,872,791.832,136, 395,317.25172.45%該公司的預(yù)付賬款與期初相比增加了 119%，但預(yù)收賬款相應(yīng)地也較期初增加了 172%，說明預(yù)付賬款的增加并不是企業(yè)為逃避所得稅的繳納而隱匿收入，企業(yè)不存在逃稅行為，而是業(yè)務(wù)向好增加了企業(yè)對(duì)原材或服務(wù)的需求增大所導(dǎo)致的預(yù)付賬款的增多。05. 長(zhǎng)期股權(quán)投資項(xiàng)目期初數(shù)本期增加本期減少期末數(shù)對(duì)合營(yíng)企業(yè)投資373,710,380.6751,293,428.96425,003,809.63聯(lián)營(yíng)企業(yè)投資70,383,811.792,269,576.2372,653,388.0

8、2對(duì)其他企業(yè)投資122,184,211.401,017,200.00500,000.00122,701,411.40長(zhǎng)期股權(quán)投資減值準(zhǔn)備566,278,403.86（23,188,616.00）54,580,205.19500,000.00620,358,609.05(23,188,616.00)合計(jì)543,089,787.8654,580,205.19500,000.00597,169,993.05從該公司的股權(quán)投資對(duì)象的角度來看，公司在本期加大了對(duì)合營(yíng)企業(yè)和聯(lián)營(yíng)企業(yè)的投資但是相應(yīng)地減少了對(duì)其他企業(yè)的投資，其中對(duì)合營(yíng)企業(yè)的投資遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于對(duì)聯(lián)營(yíng)企業(yè)的投資，這說明公司的投資策略較為保守，不存在過度

9、投資的行為，公司主要著重于對(duì)公司有控制權(quán)的企業(yè)和有影響力的領(lǐng)域內(nèi)的投資，表明了該公司的公司戰(zhàn)略處于保守階段。從利潤(rùn)表中可以看到，公司對(duì)聯(lián)營(yíng)企業(yè)和合營(yíng)企業(yè)的投資收益兩年內(nèi)均為負(fù)且虧損額與上一年相比增加了7,203,180.4 元，這說明公司的投資策略存在問題。06. 固定資產(chǎn) 該公司采用平均年限法計(jì)提折舊，各類固定資產(chǎn)的使用年限、年折舊率較為合理不存在異常。從上表可見，公司折舊計(jì)提及資產(chǎn)減值準(zhǔn)備不存在異常，不存在利用計(jì)提折舊法進(jìn)行利潤(rùn)操控的行為。07. 短期借款及其他負(fù)債項(xiàng)目期末余額年初余額增長(zhǎng)額增長(zhǎng)率短期借款80,000,000.001,565,973,000.00-1,485,973,000

10、.00-94.89%應(yīng)付票據(jù)979,000,000.0078,000,000.00901,000,000.001155.13%應(yīng)付賬款4,854,519,476.872,882,445,493.311,972,073,983.5668.42%由上表可以看出，公司中短期借款均為信用貸款，因?yàn)榈盅嘿J款的減少才導(dǎo)致短期借款的大幅減少。 應(yīng)收票據(jù)和應(yīng)付賬款均無應(yīng)付給持公司股份 5%以上的表決權(quán)的股東的票據(jù)和賬款，故不存在關(guān)聯(lián)交易。 應(yīng)付票據(jù)較上年大幅增長(zhǎng)，存在異常。但應(yīng)付票據(jù)均為銀行承兌匯票，因?yàn)殂y行承兌匯票信用較高，流動(dòng)性較強(qiáng)，所以公司在短期內(nèi)簽署大量的銀行承兌匯票并不會(huì)對(duì)公司短期償債能力造成較大的

11、負(fù)面影響。2、 資產(chǎn)負(fù)債表結(jié)構(gòu)分析項(xiàng)目期末數(shù)項(xiàng)目期末數(shù)金額百分比金額百分比 資產(chǎn)負(fù)債及所有者權(quán)益流動(dòng)資產(chǎn)11,183,433,415.76 63.34% 流動(dòng)負(fù)債11,484,661,639.40 65.04%固定資產(chǎn)3,647,921,620.37 20.66% 長(zhǎng)期負(fù)債2,098,275,063.00 11.88%無形資產(chǎn)1,322,106,775.32 7.49% 負(fù)債合計(jì)13,582,936,702.40 76.93%其他非流動(dòng)資產(chǎn)1,503,864,842.05 8.52% 股本916,408,500.00 5.19% 資本公積1,355,626,623.75 7.68% 盈余公積5

12、08,039,780.81 2.88%外幣報(bào)表折算差異-98,054.71 0.00% 未分配利潤(rùn)1,294,413,101.25 7.33% 股東權(quán)益合計(jì)4,074,389,951.10 23.07%資產(chǎn)合計(jì)17,657,326,653.50 100% 負(fù)債及所有者權(quán)益合計(jì)17,657,326,653.50 100.00%從上表中可以看出，（1）公司流動(dòng)資產(chǎn)占公司資產(chǎn)總額的 63.34%，而固定資產(chǎn)占資產(chǎn)總額的 20%，固定資產(chǎn)占公司資產(chǎn)總額的比重過低，這說明資本有機(jī)構(gòu)成不高，這在一定程度上影響了公司在未來的盈利能力，因此公司應(yīng)注重適當(dāng)提高固定資產(chǎn)的比例，增加公司資本的有機(jī)構(gòu)成。（2 ）公司

13、的負(fù)債和所有者權(quán)益比例的情況較差，負(fù)債占到了負(fù)債和所有者權(quán)益之和76.98%，其中流動(dòng)負(fù)債又占到了總負(fù)債額的65.04%，企業(yè)面臨著短期償債風(fēng)險(xiǎn)，這對(duì)企業(yè)的現(xiàn)金流提出了較高的要求，也為企業(yè)增加了財(cái)務(wù)困境的陰影，因此企業(yè)要妥善處理流動(dòng)負(fù)債的償還問題，以免影響到公司的現(xiàn)金流，從而造成公司出現(xiàn)不必要的財(cái)務(wù)危機(jī)。（3）該公司的資本結(jié)構(gòu)為風(fēng)險(xiǎn)性資本結(jié)構(gòu)，具體表現(xiàn)為債務(wù)占公司的資產(chǎn)比例較高，公司的財(cái)務(wù)杠桿較大，這是一種高財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、低資金成本的融資結(jié)構(gòu)，在公司盈利時(shí)可以放大盈利，但在公司經(jīng)營(yíng)不善導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，也會(huì)增加公司的風(fēng)險(xiǎn)。（二）利潤(rùn)表分析利 潤(rùn) 表 2010年12月 單位：元 項(xiàng)目 本期金額 上期金額

14、增長(zhǎng)額 增長(zhǎng)率 一、營(yíng)業(yè)收入44839622985 3006983180649.12% 減：營(yíng)業(yè)成本 39827708274 27632035325 12195672949 44.14% 營(yíng)業(yè)稅金及附加 205606583.3 86894165.51 118712417.8 136.62% 銷售費(fèi)用 1672592222 990517939.3 682074282.5 68.86% 管理費(fèi)用 1672931451 973813055 699118395.7 71.79% 財(cái)務(wù)費(fèi)用 54495583.58 130905381.9 -76409798.28 -58.37%

15、 資產(chǎn)減值損失 149333293.2 87698242.33 61635050.91 70.28% 加：公允價(jià)值變動(dòng)收益投資收益 -37985256.21 -12174636.19其中：對(duì)聯(lián)營(yíng)企業(yè)和合營(yíng)企業(yè)的投資收 益-38911987.59 -31708807.19二、營(yíng)業(yè)利潤(rùn) 1218970322 155793060.5 1063177261 682.43%加：營(yíng)業(yè)外收入 89023120 198034732 -109011612 -55.05% 減：營(yíng)業(yè)外支出 28442183.41 42045821.25 -13603637.84 -32.35% 其中：非流動(dòng)資產(chǎn)處置損失 16464

16、121.29 16936997.74 -472876.45 -2.79%三、利潤(rùn)總額 1279551258 311781971.3 967769287.1 310.40%減：所得稅費(fèi)用 242328107.8 -33756509.48四、凈利潤(rùn) 1037223151 345538480.7 691684669.8 200.18%五、每股收益：（一）基本每股收益 1.132 0.4 0.732 183.00%（二）稀釋每股收益 1.132 0.4 0.732 183.00%1各項(xiàng)利潤(rùn)分析（1）凈利潤(rùn)分析凈利潤(rùn)較上年增長(zhǎng)了 200.18%，增長(zhǎng)幅度很大，主要原因就是利潤(rùn)總額的大幅增長(zhǎng)所導(dǎo)致。（2）

17、利潤(rùn)總額分析利潤(rùn)總額較上年增長(zhǎng)了 310.4%，主要原因就是營(yíng)業(yè)利潤(rùn)的增加和營(yíng)業(yè)外支出絕對(duì)額大幅減少的原因。（3）營(yíng)業(yè)利潤(rùn)分析營(yíng)業(yè)利潤(rùn)較上年增長(zhǎng)了 682.43%，增長(zhǎng)幅度很大，主要原因就是銷售收入的大幅增長(zhǎng)和財(cái)務(wù)費(fèi)用的大幅減少所導(dǎo)致2.主要項(xiàng)目變動(dòng)原因分析（1）銷售收入變動(dòng)分析銷售收入較上年增長(zhǎng)了 49.12%，主要原因是，該公司今年汽車銷售量的大幅增長(zhǎng)，銷售總量達(dá) 60 萬輛，增速高達(dá)為 47%。（2）財(cái)務(wù)費(fèi)用變動(dòng)分析本期額上期額增長(zhǎng)額增長(zhǎng)率利息支出107,654,205.38143,867,847.97-36,213,642.59-25.17%利息收入70,845,226.8926,34

18、7,928.5544,497,298.34168.88%從上表我們可以看出，財(cái)務(wù)費(fèi)用的變動(dòng)主要是由于利息支出的大幅減少和利息收入的大幅增加所導(dǎo)致，其中利息支出的大幅減少是因?yàn)榈盅嘿J款減少所導(dǎo)致的短期借款的減少，而利息收入的大幅增加是因?yàn)楣玖鲃?dòng)性充足，貨幣資金大幅增長(zhǎng)所致，因此公司有更多的資金可以用于利息收入。（三）現(xiàn)金流量表分析1、 經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量分析 從公司的現(xiàn)金流量表中可以 看到，該公司經(jīng)營(yíng)活 動(dòng)現(xiàn)金凈流量為 4,088,410,495.69 元，其中經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流入為 32,102,874,428.64 元。經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量占經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流入總量的12.74%，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的現(xiàn)金

19、凈流量占總量的比重多滴，這說明該公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)獲取現(xiàn)金的能力較弱，很難為企業(yè)的其他各項(xiàng)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，如投資，擴(kuò)建廠房等提供有力的支持。與上年相比，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流入量增長(zhǎng)127.72%，凈現(xiàn)金流量也增長(zhǎng)了約 45 億元，說明企業(yè)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)獲取現(xiàn)金的能力出現(xiàn)明顯好轉(zhuǎn)，正向著較好的方向發(fā)展。2、投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量分析從現(xiàn)金流量表中可以看到，該公司在2010年購置固定資產(chǎn)的現(xiàn)金流出量遠(yuǎn)大于處置固定資產(chǎn)的現(xiàn)金流入量，這說明企業(yè)正處于擴(kuò)張期，需要大量的資金用來進(jìn)行擴(kuò)張活動(dòng)，例如購置新的設(shè)置，擴(kuò)建原有的廠房等等，因此購置固定資產(chǎn)的資金流出量較大。而投資活動(dòng)所產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量為負(fù)說明公司還處于成長(zhǎng)期，尚未

20、完成公司的戰(zhàn)略部署，投資效益在現(xiàn)期還未顯現(xiàn)出來，需要在未來的幾年內(nèi)才能初見成果。在其中，投資收益取得的現(xiàn)金收益較上年增長(zhǎng)了 220,074.07 元，投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量較上年減少了103,655,628.3 元，這說明公司投資策略有效，已經(jīng)逐步完成戰(zhàn)略部署收益開始有所顯現(xiàn)，預(yù)計(jì)未來幾年內(nèi)公司投資收益將會(huì)有較大幅度的增長(zhǎng)。3、 融資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量分析從該公司的現(xiàn)金流量表中可以看到，籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流出與上一期并未發(fā)生明顯變化，但籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流出量在本期為 2,606,000,000.00，與上一期相比 減少了 40%?；I資 活動(dòng)不僅僅數(shù)量上較上期大幅減少，而且在結(jié)構(gòu)上也發(fā)生了明

21、顯變化：本期的籌資活動(dòng)的現(xiàn)金流入量只是為吸收借款產(chǎn)生的現(xiàn)金流入量，而沒有了吸收投資產(chǎn)生的現(xiàn)金流入。結(jié)合投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流分析，從中可以推斷出，認(rèn)為該公司已經(jīng)逐漸完成公司戰(zhàn)略部署投資活動(dòng)進(jìn)入尾聲，因此相應(yīng)的籌資活動(dòng)也進(jìn)入尾聲，這也是解釋為什么上期籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流為正，但是本期產(chǎn)生的現(xiàn)金流為負(fù)的原因之一。4、 現(xiàn)金流量表結(jié)構(gòu)分析 在該公司現(xiàn)金流入結(jié)構(gòu)中，銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金流量占到經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量的 98.8%，這說明該公司經(jīng)營(yíng)正常；投資收益取得的現(xiàn)金流入只占到投資活動(dòng)產(chǎn)生現(xiàn)金流入的 0.12%，比重過低，這說明該公司的投資收益較差，得到的收益過少，因此需要改善；吸收借款取得的現(xiàn)金流入占

22、籌資活動(dòng)產(chǎn)生現(xiàn)金流入的 100%，說明公司籌資的渠道僅僅為吸收借款，籌資的渠道過低對(duì)于公司的未來的發(fā)展有著一定的隱患，這限制了公司的融資能力，同時(shí)在公司遇到財(cái)務(wù)危機(jī)的時(shí)候，過于狹窄的籌資渠道也會(huì)加重公司的財(cái)務(wù)危機(jī)。在該公司現(xiàn)金流出結(jié)構(gòu)中，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流出占 88.12%，投資占 2.81%， 籌資占 9.07%。經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的現(xiàn)金流量較大，投資和籌資的現(xiàn)金流出量較小，說明該公司現(xiàn)金流出結(jié)構(gòu)較為合理。收集相關(guān)數(shù)據(jù)如下表（數(shù)據(jù)來源：中經(jīng)網(wǎng)數(shù)據(jù)庫）： 汽車制造業(yè)資產(chǎn)總計(jì)（千元）汽車制造業(yè)負(fù)債合計(jì)（千元）汽車制造業(yè)產(chǎn)品銷售收入（千元）汽車制造業(yè)產(chǎn)品銷售成本（千元）汽車制造業(yè)產(chǎn)品銷售費(fèi)用（千元）汽車制

23、造業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次數(shù)）汽車制造業(yè)銷售利潤(rùn)率(%2009-051816015029100182923729518436025476231293393180.323.082009-0819915210541175624533995855580849897483306294150.945.682009-112107943304124720091817621988681484860057553055861.576.582010-02260918014134357914126184562032201858190826999602.167.222010-052358379346138303836456

24、067429964887218166922210.418.522010-082539811856155480256116178417281345538315489111331.028.562010-112701734281158662490625927257882155288719794097451.588.7經(jīng)計(jì)算的下表（空格為無法收集到數(shù)據(jù)）：福田汽車 行業(yè)平均水平短期償債能力速動(dòng)比率 54.6% 流動(dòng)比率 97.4% 長(zhǎng)期償債能力資產(chǎn)負(fù)債率 76.93% 58.77% 利息保障倍數(shù) 12.06 18.36 營(yíng)運(yùn)能力應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率66.64 4.86存貨周轉(zhuǎn)率 10.41總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 3.

25、26 0.66盈利能力銷售利潤(rùn)率 2.9% 6.91%總資產(chǎn)凈利潤(rùn)率5.9%總資產(chǎn)報(bào)酬率 10.2% 6.7%從上表中可以看到，公司的資產(chǎn)負(fù)債率較高，利息保障系數(shù)低于行業(yè)水平，因此長(zhǎng)期償債能力低于行業(yè)平均水平；應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)明顯高于行業(yè)水平，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)也高于行業(yè)平均水平，因此營(yíng)運(yùn)能力高于行業(yè)平均水平；公司銷售利潤(rùn)率低于行業(yè)平 均水平但總資產(chǎn)報(bào)酬率高于行業(yè)平均水平，因此盈利能力高于行業(yè)平均水平。 杜邦分析杜邦分析圖表5.87%總資產(chǎn)收益率 權(quán)益乘數(shù)5.87% 1.00主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率2.31% 2.54凈利潤(rùn) 主營(yíng)業(yè)務(wù)收入主營(yíng)業(yè)務(wù)收入 資產(chǎn)總額1,037,223,150.55

26、44,839,622,984.74 44,839,622,984.74 17,657,326,653.50主營(yíng)業(yè)務(wù)收入全部成本+其他利潤(rùn) 所得稅44839622984.7 43,433,334,113.49 (126737612.9) 242328107.8主營(yíng)業(yè)務(wù)成本+營(yíng)業(yè)費(fèi)用+管理費(fèi)用+財(cái)務(wù)費(fèi)用+主營(yíng)業(yè)務(wù)稅金39,827,708,273.99 1,672,592,221.83 1,672,931,450.78 54,495,583.58 205,606,583.31沃爾比重績(jī)效評(píng)價(jià)沃爾比重評(píng)分法財(cái)務(wù)比率 比重標(biāo)準(zhǔn)比率 實(shí)際比率 相對(duì)比率 評(píng)分= = 流動(dòng)比率2520.970.4912.17

27、凈資產(chǎn)/負(fù)251.50.300.20 5.00 資產(chǎn)/固定1554.840.9714.52 銷售成本/1088.141.0210.17銷售額/應(yīng)105051.621.0310.32銷售額/固10412.293.0730.73銷售額/凈532.540.854.23合計(jì)10087.15綜上，公司財(cái)務(wù)狀況良好 四 、贏利能力增長(zhǎng)深入分析從公司報(bào)表的分析中可以看到，福田汽車上年度贏利能力有了顯著的提高，其利潤(rùn)總額，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)，凈利潤(rùn)以及其他相對(duì)的利潤(rùn)率均明顯上升，而這又是由哪些因素引起的呢？（1）2010 年規(guī)模擴(kuò)張與產(chǎn)品升級(jí)并舉。公司對(duì)薄弱業(yè)務(wù)進(jìn)行產(chǎn)能擴(kuò)張，同時(shí)發(fā)展高端產(chǎn)品的兩個(gè)合資項(xiàng)目繼續(xù)推進(jìn)，公司

28、經(jīng)營(yíng)邁上新臺(tái)階：1）產(chǎn)能擴(kuò)張投資風(fēng)險(xiǎn)可控。公司產(chǎn)能擴(kuò)張計(jì)劃包括中重卡產(chǎn)能擴(kuò)張、多功能車工廠建設(shè)和南海大中客技改項(xiàng)目，公司在這幾塊細(xì)分市場(chǎng)已經(jīng)嶄露頭角，但份額較少，未來發(fā)展空間較大。2）歐馬可產(chǎn)品沖擊輕卡中高端市場(chǎng)。目前福田康明斯發(fā)動(dòng)機(jī)項(xiàng)目已經(jīng)陸續(xù)投產(chǎn)，年底可達(dá)到 30萬臺(tái)產(chǎn)能，而配套此發(fā)動(dòng)機(jī)的歐馬可產(chǎn)品已經(jīng)小批量交付大客戶試用，2011年將大規(guī)模投放市場(chǎng)。3）預(yù)計(jì)福田戴姆勒項(xiàng)目將在明年開始建設(shè)。該項(xiàng)目正等待有關(guān)部委審批，今年上半年成立合資公司并開工建設(shè)，2011 年底投產(chǎn)，屆時(shí)將豐富公司中高端重卡產(chǎn)品線（2）福田汽車董事會(huì)決議公告，收購福田重型機(jī)械股份有限公司的專用車業(yè)務(wù)。福田汽車以承債式方式

29、收購福田重機(jī)的專用車相關(guān)業(yè)務(wù)資產(chǎn)（含下屬全資子公司雷沃國(guó)際），同時(shí)承接相應(yīng)負(fù)債。公司將由此進(jìn)入工程機(jī)械領(lǐng)域。 收購后的管理模式為公司在資產(chǎn)所在地張家口注冊(cè)成立“北汽福田汽車股份有限公司宣化工廠”，作為此次收購專業(yè)車業(yè)務(wù)的承接方；同時(shí)，公司在北京昌平注冊(cè)“北汽福田汽車股份有限公司北京重型機(jī)械分公司”，作為重型工廠機(jī)械產(chǎn)業(yè)平臺(tái)，統(tǒng)一管理福田汽車重型機(jī)械業(yè)務(wù)，以及收購后專業(yè)車業(yè)務(wù)的運(yùn)營(yíng)管理中心。 標(biāo)的資產(chǎn)福田重機(jī)的評(píng)估值為 48647.33 萬元，經(jīng)協(xié)商，收購價(jià)格為48000 萬元。公司與福田汽車并無關(guān)聯(lián)關(guān)系。 標(biāo)的資產(chǎn)福田重機(jī)的主營(yíng)產(chǎn)品為商混設(shè)備（混凝土機(jī)械，市占率為6.3%）和自卸車（市占率為

30、1.39%），具備生產(chǎn) 22 米-48 米混凝土泵車及8 方-12 方混凝土攪拌車 2.3 萬輛的年生產(chǎn)能力。公告中標(biāo)的資產(chǎn)的盈利此次收購事件對(duì)公司的影響： 完善公司業(yè)務(wù)體系，成為公司新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn) 通過資產(chǎn)收購和福田中重卡的底盤生產(chǎn)能力將快速搭建重型工程機(jī)械產(chǎn)業(yè)平臺(tái)，完善福田汽車業(yè)務(wù)體系。與公司原有業(yè)務(wù)具有協(xié)同性，收購促進(jìn)福田中重卡底盤的市場(chǎng)拓展 目前，福田汽車的中重卡的營(yíng)業(yè)收入和利潤(rùn)占總收入和利潤(rùn)的比例為 40%左右，因此，中重卡業(yè)務(wù)對(duì)福田的發(fā)展起到關(guān)鍵作用。公司收購福田重機(jī)，相當(dāng)于控制中重卡的改裝廠資源，對(duì)中重卡的底盤銷售將起促進(jìn)作用，有利于協(xié)同效應(yīng)的發(fā)揮。公司中重卡產(chǎn)能偏緊，短期內(nèi)對(duì)公

31、司中重卡業(yè)務(wù)的盈利能力提升有限 2010年四季度以來，公司重卡持續(xù)旺銷，產(chǎn)能偏緊。福田重機(jī)與公司原并無關(guān)聯(lián)關(guān)系，按市場(chǎng)化手段和條件從公司采購底盤，收購后，由于產(chǎn)能偏緊，很難在短期內(nèi)加大對(duì)公司中重卡底盤的采購量，短期內(nèi)對(duì)公司中重卡業(yè)務(wù)的盈利能力提升有限。而隨著公司歐曼二工廠的建設(shè)和產(chǎn)能的釋放，將會(huì)逐步提升公司中重卡業(yè)務(wù)的盈利能力。（3） 上半年，國(guó)家實(shí)施的“汽車下鄉(xiāng)”等一系列促進(jìn)汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展的政策，促使汽車行業(yè)呈現(xiàn)良好發(fā)展態(tài)勢(shì)。公司上半年銷售車輛 28.67 萬臺(tái)，同比增長(zhǎng) 14.5%；進(jìn)而實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入 195.89 億元，同比增長(zhǎng) 6.17%。 輕(微)卡增長(zhǎng)顯著，新能源汽車是亮點(diǎn) 公司產(chǎn)品在

32、多個(gè)細(xì)分子行業(yè)取得高于行業(yè)的增長(zhǎng)速度。特別是在“汽車下鄉(xiāng)”的利好政策下，公司以低端輕卡起家，積極進(jìn)入輕卡的下延微卡領(lǐng)域，在此市場(chǎng)增長(zhǎng)頗豐。報(bào)告期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)輕卡(包括微卡)銷售 238178 輛，同比增長(zhǎng) 18.7%，行業(yè)排名繼續(xù)保持第一，市占率達(dá)到 23.8%。公司輕客由于定位于中低端，適合客貨兼用，雖然在輕客行業(yè)下降 14.5%的背景下，公司輕客實(shí)現(xiàn)銷售 10311 輛，同比增長(zhǎng) 29.8%，市占率為19.5%，提高 5 個(gè)百分點(diǎn)，行業(yè)排名第二。中重卡和大中型客車市場(chǎng)由于行業(yè)不景氣，公司銷量同比下滑，市占率分別為 7.9%和 2.3%，優(yōu)勢(shì)并不突出。公司在大中客市場(chǎng)的亮點(diǎn)是新能源汽車。歐 v 混合動(dòng)力城市客車 4月已正式投放市場(chǎng)，北京已銷售 50 輛。北京訂單另剩的 750 輛和濟(jì)南公交訂單 20 輛、印度 ashok leyand ltd. 750 輛（底盤 kd 件）、臺(tái)灣成云訂單 75 輛（底盤 kd 件）、廣州新穗訂單 30 輛共計(jì) 1625 輛混合動(dòng)力客車都將在年底前完成交貨，將完成銷售收入 16.2 億元左右。新能源汽車方面，公司還以北京市政府電動(dòng)環(huán)衛(wèi)車示范應(yīng)用項(xiàng)目為依托，在環(huán)衛(wèi)領(lǐng)域率先開發(fā)了電動(dòng)環(huán)衛(wèi)汽車，目前樣車已經(jīng)完成，正在申請(qǐng)產(chǎn)品公告 毛利率穩(wěn)步提升 10年上半年公司實(shí)現(xiàn)綜合毛利