企業(yè)財務分析報告范文

1、企業(yè)財務分析報告范文企業(yè)財務分析報告范文(一)一、簡介( 一) 公司背景 夏新電子股份有限公司原名“廈門夏新電子股份有限公 司”，于 2003 年 7 月 25 日更名為現(xiàn)在“夏新電子股份有限 公司”，股票簡稱由“廈新電子”變更為“夏新電子” 。夏新 公司是經(jīng)廈門市人民政府廈府 (1997)057 號文、廈門市經(jīng)濟 體制改革委員會廈體改 (1996)080 號文批準 , 在對廈新電子有限公司進行部分改組的基礎上 由廈新電子有限公司、中國電子租賃有限公司、中國電子國 際貿(mào)易公司、廈門電子器材公司、廈門電子儀器廠、成都廣 播電視設備 (集團 )公司等六個股東共同作為發(fā)起人 ,1997 年 4月 2

2、4日,經(jīng)中國證監(jiān)會 (1997)176 號文批準 ,以向社會公眾 募股方式設立。 1997 年 5月 23日,取得廈門市工商行政管理 局核發(fā)的企業(yè)法人營業(yè)執(zhí)照。注冊資本原為人民幣 18800 萬 元 ,1999 年度實施配股及送轉(zhuǎn)增股后注冊資本已變更為 35820 萬元;2003 年度實施每 10 股送 2股方案后注冊資本增 至 42984 萬元。公司現(xiàn)有總股本 42984 萬股，其中：國家股 萬股, 境內(nèi)法人股萬股 , 境內(nèi)上市的人民幣流通股 17280 萬 股。公司法定代表人 : 柳學宏。主要經(jīng)營聲像電子產(chǎn)品、通 訊電子產(chǎn)品、辦公自動化產(chǎn)品及其他機械電子產(chǎn)品的開發(fā)與 制造等。公司從以家用電

3、子產(chǎn)品的生產(chǎn)型企業(yè)成功地轉(zhuǎn)型到 以通信終端產(chǎn)品生產(chǎn)為主的企業(yè)，目前手機產(chǎn)品占主營業(yè)務 收入的 80%以上，成為國內(nèi)主要的手機制造商之一。 中國 * 。（ 二） 國內(nèi)及國際未來經(jīng)濟展望 十六大報告對于中國未來 20 年的戰(zhàn)略規(guī)劃是，我國將 全面進入小康社會。未來 20 年，中國經(jīng)濟將再翻一番，對 于中國本土的公司來說，這將是一個爆發(fā)式的發(fā)展過程，一 批國際經(jīng)濟巨人將成長起來。過去 20 年，在跨國公司進入 中國市場的同時，一批中國本土公司已經(jīng)成長起來了，尤其 在家電、手機、服裝等行業(yè)，中國本土公司已經(jīng)出手國際牌 了; 未來 20 年，一定會有一批中國人的跨國公司活躍在全球 市場上。未來國際經(jīng)濟方

4、面，世界經(jīng)濟總體呈現(xiàn)走強態(tài)勢。 預計在未來 5 年內(nèi)，世界經(jīng)濟的年均增長率將高于 20 世紀 90 年代，可望達到 %;發(fā)達國家依然將是世界經(jīng)濟增長的主 導，而發(fā)展中國家的經(jīng)濟增長速度繼續(xù)高于發(fā)達國家?？萍?進步的突飛猛進，經(jīng)濟全球化的深入發(fā)展，全球產(chǎn)業(yè)結構的 大調(diào)整，特別是信息技術繼續(xù)釋放潛力及網(wǎng)絡經(jīng)濟的高速擴 張，以及各國經(jīng)濟合作和協(xié)調(diào)加強等積極因素，將繼續(xù)為世 界經(jīng)濟的持續(xù)發(fā)展提供重要的基礎。（ 三） 行業(yè)綜觀及重要議題目前, 我國擁有全球手機近 1/3 產(chǎn)量和約 1/5 的銷售市場 , 是全球最重要的手機生產(chǎn)銷售中心。國產(chǎn)手機市場占有 率到 2003 年已達 60%以上，行業(yè)銷售冠軍也

5、由摩托羅拉 , 諾 基亞這樣的國際巨頭變成波導、 tcl 、夏新等本土企業(yè)。國 產(chǎn)品牌手機終于打破了洋品牌在中國市場長達十年的壟斷 格局。在不久前結束的”中國市場產(chǎn)品質(zhì)量用戶滿意度調(diào) 查”中 , 國產(chǎn)品牌以絕對優(yōu)勢選票超過眾多洋品牌。這表明 國產(chǎn)品牌手機正逐漸占據(jù)市場競爭的制高點, 成為國內(nèi)手機市場的主導力量。國內(nèi)手機廠商在努力開拓國內(nèi)市場的同時 , 進一步加大 開拓國際市場力度 , 他們紛紛在國外開設辦事機構，加大產(chǎn) 品出口量。這些努力使得去年 1-10 月國產(chǎn)品牌手機出口占 國內(nèi)銷售比例由上年的 2%上升到 6%。但是隨著競爭的加劇，國內(nèi)手機廠商存在的問題也日益 凸現(xiàn)，突出表現(xiàn)在產(chǎn)品毛利率

6、日益降低，巨額庫存及渠道費 用日益成為各大手機廠商盈利的瓶頸。同時技術上的劣勢亦 難以對抗日趨激烈的國際品牌的競爭。可以說，國產(chǎn)品牌手 機的發(fā)展已進入一個新時期 , 即從規(guī)模擴張階段轉(zhuǎn)向提高質(zhì) 量和技術水平階段 . 。國產(chǎn)品牌應該利用國內(nèi)已經(jīng)形成的從 芯片，整機設計到組裝制造，從散件到整機的完整移動通信 產(chǎn)業(yè)鏈，通過加強國內(nèi)采購配套 , 降低成本，減少不確定性 風險, 加快自身發(fā)展 ; 要上國產(chǎn)品牌手機大量出口的臺階，改 變目前國產(chǎn)品牌手機出口較少的現(xiàn)狀 , 在國外廣闊的市場上 尋找發(fā)展的機會 ; 同時 , 國產(chǎn)品牌還應加強核心技術的研制 開發(fā) , 形成具有自主知識產(chǎn)權的技術和產(chǎn)品，增強國際競

7、爭 力。此外，在國內(nèi)外激烈的競爭下，手機業(yè)步入微利時代， 不少國內(nèi)生產(chǎn)廠家紛紛實施產(chǎn)品轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略，尋找新的利潤增 長點，能否成功實施轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略計劃，亦成為國內(nèi)眾多手機制 造商未來能否持續(xù)發(fā)展的關鍵所在。在這方面夏新公司已確 立了以 3c（ 通訊、 it 、家電 ） 融合為核心、相關多元化發(fā)展的 戰(zhàn)略方向， 已成功向市場推出筆記本電腦、 液晶電視等產(chǎn)品， 并計劃投巨資進軍汽車業(yè)，未來機遇和挑戰(zhàn)并存。二、公司分析（ 一） 公司業(yè)績分析從 2003 年的年報來看，公司全年實現(xiàn)凈利億元，每股 收益高達元，凈資產(chǎn)收益率達 %，一躍成為上市公司中的明星，同行業(yè)中的矯矯者。公司主營業(yè)務收入同比增長%（達億元 ）

8、 ，其中手機 （ 含小靈通 ） 收入占總收入達 %（達億元 ） ，同比增長 61%。而在 2001 年，夏新電子的手機收入僅占總收入的 %（億 元 ） 。隨著產(chǎn)品結構的調(diào)整和手機產(chǎn)銷規(guī)模的增大，公司營業(yè)收入的毛利率也從2001 年的 %提高到34%，每股收益也從 2001 年的 - 元增長到 2003 年的元。凈資 產(chǎn)收益率、毛利率、凈利潤率與 2002 年相比，雖然略有下降（ 主要為市場競爭激烈，產(chǎn)品價格下調(diào)幅度較大） ，但仍保持在較高的水平。 2003 年公司技術開發(fā)費的計提從原來占總 收入的 3%提高到 6%，在這種情況下凈利潤的增長幅度也遠 遠高于收入的增長幅度，說明夏新的成本和費用控

9、制得較理 想，表明夏新電子的產(chǎn)業(yè)結構調(diào)整進展相當順利，為今后的 發(fā)展打下了堅實的基礎。夏新手機的市場定位是中高端移動通訊產(chǎn)品，這也可以 從 2003 年夏新手機的平均銷售價格高于國產(chǎn)手機品牌中平 均價格，平均毛利率也高達 34%。高價格帶來的高利潤，必 將引來國內(nèi)甚至國外企業(yè)的競爭，而且中高端手機市場歷來 是國外品牌的傳統(tǒng)領地， 可以預見， 市場競爭將越來越激烈， 公司的利潤將越來越低。同時應注意到，公司的“應收票據(jù)”在 2003 年增加了 386858 萬元，達 942026 萬元，增幅達 70%，高額的“應收 票據(jù)”是否會變成令人頭疼的“應收賬款”值得重點關注?？傮w看來，公司的各項財務指標

10、均在好轉(zhuǎn)，股東權益和 總資產(chǎn)穩(wěn)步上升，但是，公司的流動資產(chǎn)里面，變現(xiàn)能力最 差的存貨占總資產(chǎn)額的 35%，存貨周轉(zhuǎn)率更是高達 100 天， 如果存貨不能及時消化，隨著時間的推移，存貨的實際價值 將被大打折扣。巨額庫存將對公司未來經(jīng)營構成極大的壓 力。（ 二） 公司的未來表現(xiàn)swot 分析s ：強項，優(yōu)勢（ 外部 ） 在國內(nèi)有較高的知名度， 2003 年評選為 “中國市 場產(chǎn)品質(zhì)量用戶滿意第一品牌，是國內(nèi)主要手機生產(chǎn)商之 一，同行業(yè)排名第六，產(chǎn)品 （手機） 市場占有率達 6%，小靈通 產(chǎn)品同行業(yè)排名第三。 2003 年中國 1243 家上市公司競爭力 排序夏新居第二。（ 內(nèi)部 ） 有著優(yōu)秀的營銷

11、隊伍及良好營銷策略，較強的科 研開發(fā)能力，加上具遠見卓識的管理層，致力于發(fā)展國產(chǎn)手 機的“次核心技術” ，成功地實現(xiàn)了產(chǎn)業(yè)的轉(zhuǎn)型，從家電生 產(chǎn)企業(yè)一躍成為手機生產(chǎn)行業(yè)的矯矯者。w ：弱項，劣勢（ 外部 ） 手機業(yè)竟爭日趨激烈，行業(yè)毛利率日趨下降，公 司走的是中高端產(chǎn)品路線，而該層次產(chǎn)品受國外知名品牌的 沖越來越大，加之缺乏核心技術，新產(chǎn)品開發(fā)滯后，緊靠一 款夏新 a8 手機打天下已顯得有點力不從心。低端產(chǎn)品的定 位不足，使得公司失去了中國廣大的農(nóng)村等低收入群體市 場。國際市場方面因品牌的國際知名度不高，海外市場拓展 困難。公司已確立的“ 3c ”產(chǎn)品的戰(zhàn)略布局，將面臨產(chǎn)業(yè)整 合的困難，在近期內(nèi)

12、難見成效，未來形勢不容樂觀。（ 內(nèi)部 ） 公司員工整體素質(zhì)不高，作為技術生產(chǎn)型企業(yè)專 科以上學歷僅占員工總人數(shù)16%;公司實施的股票激勵制度僅限于公司的管理層及技術人員，激勵機制不夠全面 ; 從股權結構上看，夏新電子有限公司持有%非上市法人股，處絕以控股地位，成一股獨大，極易造成過多的關聯(lián)交易，如公 司支付夏新電子有限公司高額的商標使用費，未能作出合理 的解釋，易產(chǎn)生誠信危機 ; 公司產(chǎn)能過剩，造成存貨大量積 壓，存貨管理水平有待提高。公司進軍并無任何優(yōu)勢的 it 業(yè)，投產(chǎn)筆記本電腦，投資決策者具太大的冒險性，對公司 的穩(wěn)定發(fā)展不利。o ：機會，機遇（ 外部 ） 展望未來，中國經(jīng)濟的平穩(wěn)增長，

13、城市化進程的 加快和農(nóng)民收入水平的提高，為手機市場的發(fā)展提供了良好 的消費環(huán)境，手機消費需求仍將旺盛。消費者對新功能和新 設計的追求，仍將推動產(chǎn)品的更新和市場的增長。同時，數(shù) 據(jù)業(yè)務與應用內(nèi)容的豐富，將加速消費需求的更新。在這些 有利因素的帶動下。 據(jù)預計，今后 5 年，中國手機市場將以 % 的復合增長率繼續(xù)保持穩(wěn)定的增長， 2008 年市場銷售額將達 到 1200 億元。（ 內(nèi)部 ） 公司曾是我國最知名的激光影碟機制造商，夏新 品牌具有較高的市場知名度，公司轉(zhuǎn)型生產(chǎn)gsm手機后，確定了以3c（通訊、it、家電）融合為核心、相關多元化發(fā)展的 戰(zhàn)略方向。公司先后推出了世界首臺光盤錄像機 vdr2

14、000 ， 第一部國產(chǎn) grps 手機等，自主開發(fā)的筆記本電腦、液晶電 視一經(jīng)推出好評如潮，極具競爭力。公司又投入巨資進軍汽 車產(chǎn)業(yè)，生產(chǎn)車載電視、車載電話等全套汽車電子產(chǎn)品，介 入汽車電子這一新興朝陽產(chǎn)業(yè)，將成為公司新的發(fā)展機遇。t ：威脅，競爭對手（ 外部 ） 目前手機市場的竟爭越來越激烈，不斷的價格戰(zhàn) 使得行業(yè)利潤步入微利時代，國內(nèi)競爭對手主要來自波導、 tcl 、康佳等生產(chǎn)企業(yè)。隨著通信行業(yè)的進一步放開，國際 品牌對行業(yè)的沖擊更加嚴重，而國外主要生產(chǎn)的是中高端產(chǎn) 品，對以中高端產(chǎn)品為主的夏新公司更是雪上加霜。（ 內(nèi)部 ） 公司產(chǎn)品單一，缺乏核心技術，新產(chǎn)品的研發(fā)滯 后，很難再有在市場上

15、叫得響的產(chǎn)品推出，僅靠一款 a8 很 難繼續(xù)站穩(wěn)腳跟，對于 80%的收入靠手機銷售的夏新公司來 說，未來形式更加嚴竣。盡管公司已確立“ 3c”產(chǎn)品戰(zhàn)略布 局，實行產(chǎn)品多元化戰(zhàn)略，但收益不會在短期內(nèi)顯現(xiàn)，未來 具有太大的不確定性和風險性。盡管 2003 年公司業(yè)績顯赫， 但公司未來形式嚴峻，不容樂觀。（ 三） 公司的行業(yè)競爭分析2003 年中國生產(chǎn)手機億部， 成為全球最大移動通信終端 生產(chǎn)國。信息產(chǎn)業(yè)部 03 年公布的國內(nèi)手機市場占有率排名， 波導以 942 萬臺銷量成為冠軍，市場占有率達14%， tcl 位居第二， 夏新以 6%的市場占有率位居第六位。 現(xiàn)在國內(nèi)手機 生產(chǎn)商有 40 多家，但主

16、要以波導、 tcl 、康佳、夏新、科健、 中興等商家為主。現(xiàn)以下表各主要通訊產(chǎn)品制造公司有關2003 年度財務比率計算行業(yè)平均指標來對比分析夏新公司 的競爭力水平：名稱速動比率現(xiàn)金比率應收帳款周轉(zhuǎn)率股東權益比率 資產(chǎn)負債比率長期負債比率存貨周轉(zhuǎn)率主營利潤率波導股份tcl 集團深康佳 中科健 中興通訊 大唐電信 夏新電子 行業(yè)平均 從上表中可以看出，公司速動比率略低于行業(yè)平均水 平，因此，短期償債能力相對較低 ; 公司的現(xiàn)金比率遠遠高 于行業(yè)平均水平，公司有著充裕的現(xiàn)金流，資金周轉(zhuǎn)順暢， 這與公司產(chǎn)品暢銷及大量現(xiàn)款交易是分不開的 ; 公司應收賬 款周轉(zhuǎn)率為同行業(yè)最高，遠遠高于同業(yè)平均水平，應收賬

17、款 的管理是同行業(yè)最好的 ; 股權比率亦屬同業(yè)較高水平，相對 地資產(chǎn)負債率也就較低，從股東角度來看，公司現(xiàn)在屬高股 權率、高風險、高報酬的財務資本結構; 長期負債率遠高于同業(yè)水平，主要系公司提取了高額的技術開發(fā)費（ 按銷售額的 6%計提） ，這為公司經(jīng)后加大技術投入及未來的發(fā)展打下了堅實的基礎 ; 存貨周轉(zhuǎn)率同行業(yè)最高，存貨占資產(chǎn)總額的 比例達 30%，巨額庫存將對公司未來經(jīng)營構成極大的壓力;主營利潤率高達 34%，處于行業(yè)領先水平，這與公司以高毛 利率的中高端產(chǎn)品為主是分不開的。從以上指標分析可見，公司各項指標大部分高于行業(yè)平 均水平， 公司整體水平處于中上水平， 在行業(yè)中極具競爭力。（ 四

18、 ） 公司專業(yè)分析夏新電子 （600057） ：公司總股本億股，流通股億股，公 司作為一家成長中的電子類企業(yè)，以通訊產(chǎn)品、視聽產(chǎn)品及 it 產(chǎn)品為核心業(yè)務。 2003 年公司實現(xiàn)主營業(yè)務收入億元 ; 實 現(xiàn)凈利潤億元。其中，手機類產(chǎn)品占主營業(yè)務收入的%，夏新手機仍是國內(nèi)手機品牌中利潤最高的企業(yè)，毛利率%，手機產(chǎn)品市場占有率居國產(chǎn)品牌第四，視頻類產(chǎn)品市場占有率 居第三名。公司主營手機、dvd、液晶電腦及視聽設備，自2001年公司管理層把握新的市場機遇，轉(zhuǎn)型生產(chǎn)gsm手機，同時，為避免重蹈覆轍并鞏固市場地位， 公司確定了以 3c（ 通 訊、 it 、家電 ） 融合為核心、相關多元化發(fā)展的戰(zhàn)略方向，

19、 公司建立了 600 多人的技術中心，設立博士后工作站，科研 實力在同行業(yè)首屈一指，針對數(shù)字化技術變更周期短、更新 快的特點，公司選擇特定技術領域，形成自己的核心技術優(yōu) 勢。公司先后推出了世界首臺光盤錄像機 vdr2000 ，第一部 國產(chǎn) grps 手機等，自主開發(fā)的筆記本電腦、液晶電視一經(jīng) 推出好評如潮，極具競爭力。今年，公司又投入巨資進軍汽 車產(chǎn)業(yè)，但與其他投資汽車行業(yè)企業(yè)不同的是，公司不僅注 重投資收益，更期待借此發(fā)揮自身優(yōu)勢，介入之前幾乎由國 外廠商壟斷的汽車電子領域，生產(chǎn)車載電視、車載電話等全 套汽車電子產(chǎn)品，介入汽車電子這一新興朝陽產(chǎn)業(yè)，將成為 公司新的發(fā)展機遇。（ 五） 公司分析

20、總結 以銀行家的角度來看，公司的資產(chǎn)負債率為66%，低于行業(yè)平均水平，公司的現(xiàn)金比率為亦遠高于行業(yè)平均水平， 公司目前經(jīng)營較穩(wěn)定， 2003 年取得了良好的業(yè)績， 加之公司 有良好的現(xiàn)金流，并有大量的貨幣資金，增強了公司的償債 能力，因此從目前公司的財務狀況來看，貸款給公司相對風 險較低。從現(xiàn)金流量表中來看，公司投資活動支付的現(xiàn)金近 3 億元，公司加大了對外擴張的力度，從有關公告中可知， 公司將面臨又一次產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型，公司確定了以 3c（ 通訊、 it 、 家電 ） 融合為核心、相關多元化發(fā)展的戰(zhàn)略方向，投資于與 主業(yè)不相關的 it 業(yè)及汽車電子業(yè)，而其資金的來源將主要 依靠于銀行貸款，未來投資能

21、否成功將有著很大的風險性和 不確定性。因此，公司未來的償債能力能否保障，將主要取 決于公司轉(zhuǎn)型投資的成功與否，未來的潛在償債風險較大， 銀行應充分考慮公司的未來的償債能力，充分估計貸款風險 水平。從投資者的角度來看，公司業(yè)績從最近幾年看呈高速增 長態(tài)勢， 2003 年每股收益達元，凈資產(chǎn)收益率達 %，投資者 取得了豐厚的投資回報。從財務結構上分析，公司股權比率 為%,高于行業(yè)平均水平，高股權率意味著高風險、高報酬的 財務結構。在獲取高回報的同時，投資者應充分考慮其投資 的未來的風險性，首先從公司的主業(yè)來看，手機業(yè)競爭日趨 激烈，加之國外品牌的沖擊，毛利率越來越低，手機業(yè)步入 微利時代，預計公司

22、主營業(yè)務利潤將呈下降趨勢，盡管公司 擬實行多元化戰(zhàn)略，但就目前來看還屬投資初期，目前還未 有很好的收益，未來的投資重點將轉(zhuǎn)向多元化的家電、 it 、 汽車電子產(chǎn)品等行業(yè)，能否在公司未涉及的行業(yè)中奪穎而出 將面臨著巨大的挑戰(zhàn)，投資者未來亦將面臨著巨大的投資風 險。從收購者的角度來看，公司的驕人的業(yè)績，成長性及高 凈資產(chǎn)收益率 (42%) ，使得公司有著較高收購價值，同時也 意味著需高額的收購成本。而從目前公司的股票市價來看， 市盈率不到 10 倍，市場價值被低估，亦極具投資潛力與收 購價值。目前公司主業(yè)突出，且在技術上也處于國內(nèi)同業(yè)領 先地位，對“主業(yè)偏好”的收購者極具吸引力。同時公司豐 富的營

23、銷經(jīng)驗、完整的營銷體系及網(wǎng)絡，加上優(yōu)秀的管理層 及高效率管理經(jīng)驗，更是使收購者所看重。因此從整個公司 的基本面上分析，夏新公司對收購者極具收購價值。從公司員工的角度來看，公司制定了一系列員工激勱政 策，包括夏新電子業(yè)績股票激勵實施辦法等，員工的待 遇同公司的業(yè)績息息相關。自 2001 年公司管理層把握新的 市場機遇，從家電產(chǎn)品轉(zhuǎn)型生產(chǎn) gsm手機，實現(xiàn)了成功的生 產(chǎn)轉(zhuǎn)型，取得了驕人的業(yè)績，但隨著競爭的日趨激烈，產(chǎn)生 了缺乏新業(yè)務增長點的困擾同時，為避免重蹈覆轍并鞏固市 場地位，公司確定了以 3c（通訊、it、家電）融合為核心、相 關多元化發(fā)展的戰(zhàn)略方向。在未來的發(fā)展中，公司管理層及 全體員工應

24、重點在以下幾方面努力：投資明確未來投資 重點;市場尋找新的業(yè)務增長點 ; 合作強化價值鏈， 擴大合作領域 ;競爭增強核心競爭力，尋找發(fā)展機會 ; 技 術發(fā)展自己的核心技術，積極研發(fā)新產(chǎn)品。企業(yè)財務分析報告范文（二）摘要: 會計信息的復雜化，導致原有的財務報告分析體 系已遠遠不能滿足目前分析的需要。而且，可能會出現(xiàn)很大 的偏差，得出相反的結論。因此，我們應該針對中小企業(yè)財 務報表的實際，采取相應措施加以補充和完善。即最大限度 地利用會計報表附注和財務報表的初充指標所提供的信息。 從而使會計報表分析更正確、更可靠，減少中小企業(yè)決策的 不確定性，降低企業(yè)發(fā)展中的風險。關鍵詞 : 中小企業(yè)；財務報告；

25、現(xiàn)狀；措施一、我國中小企業(yè)財務報告分析的現(xiàn)狀我國中小企業(yè)財務報告分析主要是指標分析。基本財務 指標主要是根據(jù)三張會計報表為依據(jù)，通過比率分析達到分 析報表的目的。其指標包括盈利比率、償債能力比率、資產(chǎn) 治理比率。反映中小企業(yè)盈利能力的指標很多，通常使用的 主要有銷售凈利率、銷售毛利率、銷售期間用度率、資產(chǎn)凈 利率、凈資產(chǎn)收益率；償債能力分析分為短期償債能力和長 期償債能力，主要的指標有活動比率、速動比率、資產(chǎn)負債 率、產(chǎn)權比率、利息保障倍數(shù)。資產(chǎn)治理比率是用來衡量中 小企業(yè)在資產(chǎn)治理方面的效率的財務比率，主要包括營業(yè)周 期、存貨周轉(zhuǎn)率、應收賬款周轉(zhuǎn)率、活動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和總資 產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。現(xiàn)金流量分

26、析有利于報表使用者正確評價中小企 業(yè)的支付能力，獲利能力和償債能力。其中活動性分析是指 將資產(chǎn)迅速轉(zhuǎn)變?yōu)楝F(xiàn)金的能力，主要有現(xiàn)金到期債務比、現(xiàn) 金活動負債比、現(xiàn)金債務總額比。獲取現(xiàn)金能力分析是指經(jīng) 營現(xiàn)金凈流進和投進資源的比值，包括銷售現(xiàn)金比率、每股 營業(yè)現(xiàn)金流量、全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率；財務彈性分析是指中 小企業(yè)適應經(jīng)濟環(huán)境變化和利用投資機會的能力，包括現(xiàn)金 滿足投資比率和現(xiàn)金股利保障倍數(shù)；收益質(zhì)量分析是指報告 收益與中小企業(yè)業(yè)績之間的相互關系；衡量收益質(zhì)量的指標 是現(xiàn)金營運指數(shù)。我國中小企業(yè)的財務報告分析注重財務指標分析，極少 提到審計報告和會計報表附注分析，這就給那些經(jīng)營效益不 好的單位治理者

27、有機可乘。他們利用報表分析的不完善，大 肆操縱利潤，濫用關聯(lián)方交易以及一些假銷售手段等使本來 虧損的中小企業(yè)變得利潤豐富。所以隨著市場經(jīng)濟的發(fā)展， 經(jīng)濟環(huán)境的變化，中小企業(yè)財務報告分析體系必須擴展到審 計報告分析、財務指標分析和會計報表附注分析。二、完善中小企業(yè)財務報告分析體系的措施 隨著市場經(jīng)濟的發(fā)展，經(jīng)濟環(huán)境的變化，會計信息系統(tǒng) 越來越復雜，原有的財務報告分析體系已遠遠不能滿足現(xiàn)在 分析的需要，再以以前的分析體系分析現(xiàn)有的財務報告，有 時會出現(xiàn)很大的偏差，甚至得出相反的結論，所以應從以下 方面進行補充。1. 中小企業(yè)會計報表附注分析（1）中小企業(yè)的應收賬款分析。應收賬款是指在中小 企業(yè)中一

28、項非常重要的活動資產(chǎn)，假如不實行科學的治理， 就很輕易形成陳年呆賬、 壞賬給企中小企業(yè)造成損失。 所以， 中小企業(yè)必須在財務報告附注中列示應收賬款的賬齡及壞 賬政策，以便投資者正確判定中小企業(yè)的資產(chǎn)質(zhì)量及財務狀 況。這樣投資者可以分析應收款增加的原因、應收賬款結構 是否公道、是否按規(guī)定提取壞賬預備。（2）中小企業(yè)的存貨分析。通過財務報告附注可以清 楚地看出存貨的結構，這種結構可以看出中小企業(yè)的經(jīng)營狀 況，假如原材料存貨增加，而產(chǎn)成品存貨減少或略有增加， 說明該中小企業(yè)正處于成長期或成熟期，銷售量較大，能產(chǎn) 生較高毛利潤；假如原材料存貨減少，而產(chǎn)成品增加，說明 該中小企業(yè)正處于衰退期，該產(chǎn)品正逐

29、漸被新產(chǎn)品代替，或 者這種產(chǎn)品生產(chǎn)過剩。這樣的中小企業(yè)唯一的出路就是迅速 轉(zhuǎn)移新產(chǎn)品的生產(chǎn)。另外，通過財務報告附注還可了解到存 貨跌價預備的計提情況，假如存貨計提的減值預備大，表明 可收回金額比本錢低很多，存貨很可能過期或毀損。（3）中小企業(yè)的營業(yè)外收支分析。營業(yè)外收支是指與 經(jīng)營活動無直接關系的收支，屬于非正常項目，在進行財務 指標分析時，應留意是否排除這項非正常項目，這就得根據(jù) 重要性原則，即相對于凈利潤的比例，比例較大即為重要， 應排除。由于它是偶然性因素，不能長期給中小企業(yè)帶來收 益和損失，不排除就會影響分析結果。（4）中小企業(yè)的關聯(lián)方交易。會計準則規(guī)定，中小企 業(yè)尤其是上市公司應在附

30、注中表露關聯(lián)方交易的金額、定價 政策、未結算項目的金額或相應比例，關聯(lián)交易表露最重要 的是定價政策和交易金額。關聯(lián)方為了操縱利潤，經(jīng)常通過 關聯(lián)方來達到某種目標的目的。2. 中小企業(yè)的補充財務指標分析（ 1）中小企業(yè)的主營業(yè)務收現(xiàn)率。主營業(yè)務收現(xiàn)率是 銷售商品、 提供勞務收到的現(xiàn)金與主營業(yè)務收進的比值。營業(yè)務收進收現(xiàn)率=銷售商品、提供勞務收到的現(xiàn)金+主營業(yè)務收進)。此指標可以彌補銷售現(xiàn)金比率的不足，當中小 企業(yè)處于快速發(fā)展時期，隨業(yè)務量的增長銷售現(xiàn)金比率一般 都較低，但不是收益質(zhì)量不夠好，而是隨業(yè)務量的增長，存 貨和應收項目自然增長的結果。 該指標接近 117%，說明中小 企業(yè)產(chǎn)品銷售形勢看好

31、，相對于購買者存在比較上風，或中 小企業(yè)信用政策公道，催賬工作得力，中小企業(yè)能夠及時收 回現(xiàn)金，保證生產(chǎn)經(jīng)營順暢周轉(zhuǎn)，收益質(zhì)量較高。反之，假 如該指標較低，說明中小企業(yè)銷售形勢不佳，或可能存在不 正常銷售和舞弊的可能性，或信用政策制定不公道、收賬不 力、收益質(zhì)量較差。尤其在分析該指標時，還應結合資產(chǎn)負 債表和損益表中應收賬款及營業(yè)收進的變化越勢，分析該指 標在大于 117%時，是否是由于中小企業(yè)近年來銷售萎縮，以前年度的應收賬款得到收回而形成的。(2)中小企業(yè)的主營業(yè)務付現(xiàn)比。主營業(yè)務付現(xiàn)比=購買商品、接受勞務支付的現(xiàn)金*主營業(yè)務本錢。此指標可 以反映中小企業(yè)現(xiàn)金支付能力，表明中小企業(yè)每發(fā)生 1 元的 主營業(yè)務本錢， 實際支付的現(xiàn)金數(shù)額。 假如該比率約為 117%， 說明主營業(yè)務本錢基本是付現(xiàn)本錢，中小企業(yè)沒有因購貨而 形成對銷貨方的負債； 假如比例大于 117%，說明中小企業(yè)除 了支付了當期主營業(yè)務本錢以外，還償付了前期拖欠的購貨 款，樹立了良好的貿(mào)易信用；假如比例遠小于117