豆粕基差定價(jià)模式分析1

1、豆粕基差定價(jià)模式分析主要內(nèi)容 為什么油廠銷售豆粕愿意采用基差定價(jià) 基差定價(jià)基本原理、發(fā)展現(xiàn)狀 基差定價(jià)對(duì)飼料廠采購(gòu)的利弊分析 價(jià)差定價(jià)操作方式以及案例分析 飼料廠如何利用基差定價(jià)降低采購(gòu)成本為什么油廠銷售豆粕愿意采用基差定價(jià)一、確保獲得合理的加工利潤(rùn)；二、提前銷售時(shí)間，提高開(kāi)工率；三、合理安排大豆進(jìn)口船期；四、提高議價(jià)能力，穩(wěn)定客戶關(guān)系；為什么油廠銷售豆粕愿意采用基差定價(jià)1、油廠如何確保獲得合理的加工利潤(rùn) 加工利潤(rùn)=豆粕價(jià)格*0.785+豆油價(jià)格*0.185 加工費(fèi)大豆價(jià)格2、合理利潤(rùn)：100200元/噸為什么油廠銷售豆粕愿意采用基差定價(jià)1、油廠進(jìn)口大豆全部采用基差定價(jià) 進(jìn)口大豆價(jià)格=(綜合基

2、差+CBOT期貨價(jià)格) *0.367434*匯率*1.13*1.03+港雜費(fèi)2、2014年5月巴西大豆到中國(guó)南方港口價(jià)格 貼水報(bào)價(jià)144美分,對(duì)應(yīng)5月期貨價(jià)格 (144+1253)*0.367434*6.13*1.13*1.03+100 =3750為什么油廠銷售豆粕愿意采用基差定價(jià)1、油廠進(jìn)口大豆合同主要條款 大豆產(chǎn)地：巴西 離岸船期：2014年5月上旬 貼水價(jià)格：144美分蒲式耳 對(duì)應(yīng)CBOT期貨價(jià)格：1405：2 2、點(diǎn)價(jià)：在合同規(guī)定期內(nèi)買期貨。、點(diǎn)價(jià)：在合同規(guī)定期內(nèi)買期貨。3 3、點(diǎn)價(jià)期：付足保證金到船離港、點(diǎn)價(jià)期：付足保證金到船離港為什么油廠銷售豆粕愿意采用基差定價(jià) 油廠采購(gòu)大豆風(fēng)險(xiǎn)

3、1、買了貼水沒(méi)有點(diǎn)價(jià)； 擔(dān)心期貨價(jià)格上漲。 2、買了貼水點(diǎn)完價(jià)； 擔(dān)心期貨價(jià)格下跌。為什么油廠銷售豆粕愿意采用基差定價(jià)1、油廠最大的愿望 今天晚上點(diǎn)完價(jià)，第二天立刻賣出豆粕和豆油。轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)，獲得利潤(rùn)。2、現(xiàn)貨市場(chǎng)無(wú)法實(shí)現(xiàn)。3、豆粕、豆油基差定價(jià)銷售可以實(shí)現(xiàn)愿望。4 4、基差一定包含油廠合理利潤(rùn)。、基差一定包含油廠合理利潤(rùn)?；疃▋r(jià)基本原理、發(fā)展現(xiàn)狀與案例 基差的定義1、基差=現(xiàn)貨價(jià)格-期貨價(jià)格 Basis=local cash price-futures price2、傳統(tǒng)理解：基差主要反映了現(xiàn)貨和期貨兩個(gè)市場(chǎng)之間的運(yùn)輸成本和持有成本基差定價(jià)基本原理、發(fā)展現(xiàn)狀與案例 單純從定義來(lái)看，基差反映的

4、是倉(cāng)儲(chǔ)成本和運(yùn)輸成本的加和，理應(yīng)期貨價(jià)格大于現(xiàn)貨價(jià)格。但是在實(shí)際上看，基差的意義并非如此。比如農(nóng)產(chǎn)品，基差還反映了不同作物年度的生產(chǎn)情況，市場(chǎng)中的供需結(jié)構(gòu)等等?；疃▋r(jià)基本原理、發(fā)展現(xiàn)狀與案例 我國(guó)豆粕市場(chǎng)定價(jià)發(fā)展 傳統(tǒng)豆粕現(xiàn)貨銷售，以“一口價(jià)”為主，也就是在合同簽訂時(shí)就規(guī)定好銷售價(jià)格。 在未來(lái)市場(chǎng)走勢(shì)存在較大的上漲預(yù)期中，油廠將會(huì)面臨機(jī)會(huì)成本增加的風(fēng)險(xiǎn)。 在未來(lái)市場(chǎng)走勢(shì)存在較大的下跌預(yù)期中，飼料廠不愿意采購(gòu)大量的豆粕，這對(duì)于油廠的銷售形成了沖擊。 尤其是近年來(lái)市場(chǎng)中出現(xiàn)較大的波動(dòng)，傳統(tǒng)的“一口價(jià)”模式，已經(jīng)遠(yuǎn)不能滿足市場(chǎng)的需求。基差定價(jià)基本原理、發(fā)展現(xiàn)狀與案例 我國(guó)豆粕市場(chǎng)定價(jià)發(fā)展 2004

5、年開(kāi)始，金光油脂進(jìn)行的買賣雙方對(duì)各自頭寸都進(jìn)行保值，點(diǎn)價(jià)時(shí)通過(guò)期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易平倉(cāng)。 2006年，嘉吉與路易達(dá)孚開(kāi)始了油廠入市對(duì)合同頭寸進(jìn)行保值，點(diǎn)價(jià)時(shí)，油廠在買方指定價(jià)位進(jìn)行頭寸了結(jié)的嘗試。 2008年前后，植之元開(kāi)始基差定價(jià)的試點(diǎn) 可以看到，基差定價(jià)逐步成為豆粕交易市場(chǎng)的主要手段基差定價(jià)基本原理、發(fā)展現(xiàn)狀 2013年，廣東地區(qū)，嘉吉、東凌等油廠又開(kāi)始推行豆粕基差定價(jià)。 從發(fā)展趨勢(shì)上看，豆粕、豆油基差定價(jià)會(huì)逐漸成為市場(chǎng)主流定價(jià)模式?；疃▋r(jià)對(duì)飼料廠采購(gòu)的利弊分析 大豆產(chǎn)業(yè)鏈 1、大豆種植大豆貿(mào)易大豆加工飼料養(yǎng)殖終端消費(fèi)； 2、價(jià)格在產(chǎn)業(yè)鏈中傳遞； 3、產(chǎn)業(yè)鏈中各個(gè)環(huán)節(jié)都有合理的利潤(rùn)； 4、原料短缺

6、時(shí)，呈現(xiàn)賣方市場(chǎng)；基差定價(jià)對(duì)飼料廠采購(gòu)的利弊分析基差定價(jià)模式首先對(duì)油廠有利，1、保證油廠獲得合理加工利潤(rùn)；2、快速轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)，減少油廠持倉(cāng)風(fēng)險(xiǎn)；3、加快銷售速度；基差定價(jià)對(duì)飼料廠采購(gòu)的利弊分析 對(duì)飼料廠不利方面1、降低了飼料廠采購(gòu)議價(jià)能力；2、增加了采購(gòu)持倉(cāng)風(fēng)險(xiǎn)；基差定價(jià)對(duì)飼料廠采購(gòu)的利弊分析 對(duì)飼料廠有利方面1、采購(gòu)時(shí)間提前了幾個(gè)月，有利于飼料廠合理安排生產(chǎn)；2、進(jìn)一步跟國(guó)外對(duì)接；3 3、能夠有效降低采購(gòu)價(jià)格；、能夠有效降低采購(gòu)價(jià)格；豆粕基差合同的操作方式 買入基差后即時(shí)點(diǎn)價(jià)，確定遠(yuǎn)期價(jià)格 等待接近交割月點(diǎn)價(jià) 買入基差后買入對(duì)應(yīng)大連豆粕期貨 。豆粕基差合同的操作方式 買入基差后即時(shí)點(diǎn)價(jià)，確定遠(yuǎn)

7、期價(jià)格基本觀點(diǎn)：對(duì)于后期市場(chǎng)現(xiàn)貨看多盈利點(diǎn)：若后期市場(chǎng)價(jià)格上漲，盈利能力大幅增加風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)：若后期市場(chǎng)價(jià)格下跌，虧損無(wú)法預(yù)計(jì)買入基差后即時(shí)點(diǎn)價(jià)，確定遠(yuǎn)期價(jià)格實(shí)例分析 7月30日買入9月交貨對(duì)0901基差300 當(dāng)日點(diǎn)價(jià)0901大連豆粕3735 確定9月提貨豆粕現(xiàn)貨價(jià)格4035元/噸9月豆粕上漲至4300元/噸，盈利265元/噸9月豆粕下跌至3700元/噸，虧損335元/噸豆粕基差合同的操作方式 等待接近交割月點(diǎn)價(jià)基本觀點(diǎn)：對(duì)于后期市場(chǎng)基差走勢(shì)持?jǐn)U大看法盈利點(diǎn)：若后期市場(chǎng)基差擴(kuò)大，盈利增加風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)：若后期市場(chǎng)基差減小，可能出現(xiàn)虧損等待接近交割月點(diǎn)價(jià)實(shí)例分析 7月30日買入9月交貨對(duì)0901基差300，

8、當(dāng)日期現(xiàn)貨價(jià)差基差300 8月30日點(diǎn)價(jià)0901大連豆粕3600元/噸，當(dāng)日現(xiàn)貨4000元/噸，即當(dāng)日基差400元/噸，盈利100元/噸。 8月30日點(diǎn)價(jià)0901大連豆粕3600元/噸，當(dāng)日現(xiàn)貨3800元/噸，即當(dāng)日基差200元/噸，虧損100元/噸。豆粕基差合同的操作方式買入基差后買入對(duì)應(yīng)大連豆粕期貨（與第一種方式類似）基本觀點(diǎn)：對(duì)于后期豆粕現(xiàn)貨持上漲觀點(diǎn)盈利點(diǎn)：若后期市場(chǎng)現(xiàn)貨上漲，盈利增加風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)：若后期市場(chǎng)現(xiàn)貨下跌，虧損增加買入基差后買入對(duì)應(yīng)大連豆粕期貨實(shí)例分析7月30日買入9月交貨對(duì)0901基差300，當(dāng)日同時(shí)買入0901期貨3735元/噸，當(dāng)日基差300，現(xiàn)貨4035元/噸。8月30日

9、點(diǎn)價(jià)0901大連豆粕3600元/噸，當(dāng)日現(xiàn)貨3800元/噸，即當(dāng)日確定現(xiàn)貨3900元/噸，現(xiàn)貨虧損100，期貨虧損135元/噸，總計(jì)虧損235元/噸。8月30日點(diǎn)價(jià)0901大連豆粕3600元/噸，當(dāng)日現(xiàn)貨3900元/噸，即當(dāng)日確定現(xiàn)貨3900元/噸，現(xiàn)貨持平，期貨虧損135元/噸，總計(jì)虧損135元/噸。8月30日點(diǎn)價(jià)0901大連豆粕3600元/噸，當(dāng)日現(xiàn)貨4000元/噸，即當(dāng)日確定現(xiàn)貨3900元/噸，現(xiàn)貨盈利100，期貨虧損135元/噸，總計(jì)虧損35元/噸。飼料廠如何利用基差定價(jià)降低采購(gòu)價(jià)格 采購(gòu)價(jià)格=基差價(jià)格+期貨價(jià)格 1、如何降低基差； 2、合理點(diǎn)價(jià)；飼料廠如何利用基差定價(jià)降低采購(gòu)價(jià)格如何降低基差1、幫助油廠計(jì)算基差；大豆進(jìn)口到岸價(jià)格；豆油期貨價(jià)格；豆粕期貨價(jià)格；2、知道油廠大豆訂船情況；船少，基差強(qiáng)；船多，基差弱；飼料廠如何利用基差定價(jià)降低采購(gòu)價(jià)格 例如:2014年6月豆粕基差1、8月7日進(jìn)口大豆價(jià)格（144+1175*0.367434*6.12*1.13*1.03+60 =35122、8月7日豆粕1405價(jià)格2940，豆油6910；利潤(rùn)=2940*0.785+6910*0.1