建立歐洲銀行聯(lián)盟的利弊分析

1、建立歐洲銀行聯(lián)盟的利弊分析2012-10-15摘要：今年6月份以來(lái)，歐洲銀行聯(lián)盟計(jì)劃取得了較大進(jìn)展。歐洲銀行聯(lián)盟的建立將會(huì)促進(jìn)歐洲金融一體化，分離政府救助和銀行救助，打破銀行危機(jī)和債務(wù)危機(jī)的惡性循環(huán)，并保護(hù)存款者利益。但另一方面，也存在增大歐洲央行的責(zé)任，增加銀行監(jiān)管成本，以及加大銀行債務(wù)的社會(huì)化風(fēng)險(xiǎn)。此外，在平衡各成員國(guó)利益和具體落實(shí)層面上還存在諸多困難，銀行聯(lián)盟還需要財(cái)政聯(lián)盟相匹配，歐洲銀行聯(lián)盟計(jì)劃的最終實(shí)現(xiàn)很可能會(huì)被推后。關(guān)鍵詞：歐洲銀行聯(lián)盟，歐債危機(jī)，利弊，前景一、概況歐債危機(jī)是主權(quán)債務(wù)問(wèn)題與銀行體系脆弱性相互作用的結(jié)果，是主權(quán)債務(wù)和銀行業(yè)的雙重危機(jī)。目前，希臘和西班牙的債務(wù)危機(jī)遲遲得

2、不到解決，歐洲銀行業(yè)對(duì)“歐豬五國(guó)”（piigs）總的風(fēng)險(xiǎn)敞口占該五國(guó)銀行總債務(wù)的比重已高達(dá)90%左右。因此，救助歐洲銀行業(yè)是危機(jī)救援的一個(gè)重要方面。歐盟委員會(huì)今年6月初發(fā)布了銀行復(fù)興及解決方案報(bào)告。該報(bào)告稱，為抑制西班牙債務(wù)危機(jī)升級(jí)勢(shì)頭，阻止歐洲儲(chǔ)戶在危機(jī)影響下的恐慌情緒蔓延，嚴(yán)防銀行業(yè)出現(xiàn)“擠兌潮”，歐盟委員會(huì)擬建立“歐洲銀行業(yè)聯(lián)盟”(european banking union)。歐盟委員會(huì)草擬的歐洲銀行聯(lián)盟計(jì)劃主要包括三個(gè)方面：一、確立歐元區(qū)統(tǒng)一的銀行監(jiān)管機(jī)制；二、由各銀行自行出資設(shè)立一個(gè)拯救問(wèn)題銀行的救助基金，可直接對(duì)銀行重組進(jìn)行融資支持；三、建立一個(gè)覆蓋歐元區(qū)銀行的存款保險(xiǎn)機(jī)制，在銀

3、行破產(chǎn)或重組時(shí)保護(hù)歐元區(qū)儲(chǔ)戶利益。該方案提議，由歐央行負(fù)責(zé)發(fā)放銀行牌照，并確保銀行的資本、杠桿率和流動(dòng)性等符合要求。若發(fā)現(xiàn)銀行違反或可能違反監(jiān)管要求，歐央行有權(quán)對(duì)銀行采取干預(yù)措施。6月28日召開(kāi)的歐盟領(lǐng)導(dǎo)人布魯塞爾峰會(huì)公布的草案顯示，歐盟領(lǐng)導(dǎo)人將要求加強(qiáng)歐盟的構(gòu)建，在有限的時(shí)間內(nèi)盡快形成真正的經(jīng)濟(jì)貨幣聯(lián)盟。歐元區(qū)領(lǐng)導(dǎo)人一致同意將推出單一金融機(jī)構(gòu)監(jiān)管機(jī)制，歐洲央行將參與到這一機(jī)制中來(lái)，并將可能直接參與對(duì)歐洲銀行的資本重組。同時(shí)，歐元區(qū)成員國(guó)已同意讓歐洲穩(wěn)定機(jī)制(esm)直接向陷入危機(jī)的成員國(guó)銀行注資。銀行業(yè)聯(lián)盟也是歐盟整合的一部分，該聯(lián)盟是為歐盟設(shè)計(jì)的，但對(duì)于歐元區(qū)成員國(guó)和非成員國(guó)可以區(qū)別對(duì)待。

4、9月12日，歐盟委員會(huì)公布了歐洲央行對(duì)歐元區(qū)銀行實(shí)施監(jiān)管的計(jì)劃，作為成立歐盟銀行業(yè)聯(lián)盟的首個(gè)措施。新的監(jiān)管計(jì)劃包括三個(gè)方面：一是賦予歐洲央行對(duì)歐元區(qū)所有銀行的監(jiān)管權(quán)，非歐元區(qū)的歐盟成員國(guó)銀行可自主選擇是否加入統(tǒng)一監(jiān)管體系；二是新成立的銀行監(jiān)管制度與現(xiàn)有歐洲銀行監(jiān)管局（eba）的監(jiān)管制度并存，以確保歐洲銀行監(jiān)管局決策的有效性，以及保持單一市場(chǎng)的完整性；三是歐盟委員會(huì)設(shè)想的銀行聯(lián)盟應(yīng)該具有單一規(guī)則和監(jiān)管機(jī)制，以及單一的銀行解決機(jī)制。二、建立歐洲銀行聯(lián)盟的利弊分析歐洲銀行聯(lián)盟的建立將會(huì)促進(jìn)歐洲金融一體化，分離政府救助和銀行業(yè)救助，打破銀行危機(jī)和主權(quán)債務(wù)危機(jī)之間的惡性循環(huán)，并保護(hù)存款者利益。但另一方面

5、，銀行聯(lián)盟也存在加大歐洲央行的責(zé)任和負(fù)擔(dān)，增加歐洲銀行的監(jiān)管成本，以及加大問(wèn)題銀行債務(wù)的社會(huì)化風(fēng)險(xiǎn)。（一）積極作用1、促進(jìn)金融一體化歐債危機(jī)表明，雖然歐洲很多銀行都已經(jīng)實(shí)現(xiàn)跨國(guó)經(jīng)營(yíng)，但是對(duì)各成員國(guó)銀行的監(jiān)管卻是各自為政。在沒(méi)有統(tǒng)一的監(jiān)管機(jī)制下，成員國(guó)可能會(huì)因?yàn)榻?jīng)濟(jì)增長(zhǎng)等諸多原因而放松對(duì)銀行業(yè)的監(jiān)管，由此帶來(lái)的損失和風(fēng)險(xiǎn)卻要由各成員國(guó)分擔(dān)。債務(wù)危機(jī)以來(lái)，歐洲就致力于加強(qiáng)金融監(jiān)管。2010年9月，歐盟財(cái)長(zhǎng)會(huì)議和歐洲議會(huì)先后通過(guò)了泛歐金融監(jiān)管方案，即成立“超級(jí)監(jiān)管機(jī)構(gòu)”（歐洲系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)委員會(huì)和歐洲銀行監(jiān)管局、歐洲證券和市場(chǎng)監(jiān)管局、歐洲保險(xiǎn)和職業(yè)年金監(jiān)管局）。從2010年12月至2011年初，歐洲三大

6、監(jiān)管機(jī)構(gòu)陸續(xù)宣告成立，泛歐金融監(jiān)管新體制成形。但整體來(lái)看，監(jiān)管效果仍不盡如人意。歐洲銀行聯(lián)盟建立的一個(gè)方面是加強(qiáng)泛歐元區(qū)監(jiān)管，推出由歐洲央行負(fù)責(zé)銀行業(yè)的統(tǒng)一監(jiān)管權(quán)，使歐洲央行在貨幣調(diào)控與銀行監(jiān)管方面一身兼二任，促進(jìn)金融一體化，最大限度地減少博弈成本，提高調(diào)控和監(jiān)管的協(xié)調(diào)性和有效性，緩解宏觀經(jīng)濟(jì)失衡，并改善貨幣政策管理。銀行業(yè)單一監(jiān)管機(jī)制，就是歐洲央行主要負(fù)責(zé)金融監(jiān)管中的宏觀審慎監(jiān)管政策框架的制定，而具體對(duì)監(jiān)管政策的執(zhí)行和監(jiān)督是由歐洲銀行監(jiān)管局全權(quán)負(fù)責(zé)，各成員國(guó)的銀行業(yè)監(jiān)管機(jī)構(gòu)將主要負(fù)責(zé)日常監(jiān)管并執(zhí)行歐洲央行的相關(guān)監(jiān)管政策。這種由歐洲央行發(fā)揮核心作用、歐洲銀行監(jiān)管局參與其中的監(jiān)管框架，有利于降低

7、歐元區(qū)銀行的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，重建公眾對(duì)歐元區(qū)銀行業(yè)監(jiān)管的信心，是完善歐洲經(jīng)濟(jì)治理、推進(jìn)歐洲一體化進(jìn)程的重要舉措。2、分離政府救助和銀行援助一旦銀行業(yè)聯(lián)盟建立，歐元區(qū)救助基金將可以直接援助銀行業(yè)。建立銀行業(yè)聯(lián)盟是歐洲穩(wěn)定機(jī)制(esm)對(duì)銀行進(jìn)行直接資本重組的前提條件?，F(xiàn)行的歐洲穩(wěn)定機(jī)制(esm)不允許歐盟直接金援陷入危機(jī)的歐洲銀行，由于受一些救助條款的限制，一直以來(lái)歐盟的救助措施只能在相關(guān)法律和制度框架下進(jìn)行，很多時(shí)候難以發(fā)揮實(shí)際效用。歐洲銀行聯(lián)盟的作法主要是為17個(gè)歐元國(guó)家建立相互擔(dān)保的銀行存款體系，以利于歐盟對(duì)各成員國(guó)銀行進(jìn)行直接的紓困或資本重整。建立歐洲銀行聯(lián)盟有助于分離政府救助和銀行援助，使

8、受援國(guó)政府避開(kāi)苛刻的救助條件，使西班牙救助等措施更加合法化，遏制危機(jī)的進(jìn)一步惡化。銀行業(yè)聯(lián)盟能夠完善當(dāng)前的歐洲經(jīng)濟(jì)和貨幣聯(lián)盟組織架構(gòu)，改善銀行業(yè)衰退以及歐洲政府互相發(fā)放債款的混亂狀況。3、打破銀行危機(jī)和主權(quán)債務(wù)危機(jī)的惡性循環(huán)讓銀行聯(lián)盟自救，而不需要本來(lái)就赤字嚴(yán)重的國(guó)家救助銀行業(yè)，這將打破主權(quán)國(guó)家債務(wù)與銀行業(yè)之間的惡性循環(huán)。2008年10月至2011年10月危機(jī)期間，為了維持基本的金融服務(wù)，歐盟委員會(huì)共向銀行業(yè)注入了4.5萬(wàn)億歐元（相當(dāng)于37%歐盟gdp）的公共資金。飽受債務(wù)危機(jī)困擾的歐洲銀行業(yè)出現(xiàn)新一輪“惜貸”現(xiàn)象，他們寧愿將資金存放在歐洲央行。自去年9月以來(lái)，德意志銀行、瑞士銀行、法國(guó)興業(yè)銀

9、行、巴克萊銀行和蘇格蘭皇家銀行集團(tuán)等10家歐洲大型銀行在歐洲央行的現(xiàn)金存款規(guī)模提高了4400億美元，其中大部分是歐洲央行近來(lái)向數(shù)百家銀行提供總計(jì)1萬(wàn)億美元3年期低息貸款的副產(chǎn)品。換句話說(shuō)，救市資金從歐洲央行出來(lái)，在歐元區(qū)銀行體系轉(zhuǎn)了一圈，最終又回到了歐洲央行，并未進(jìn)入到實(shí)體經(jīng)濟(jì)并支持其發(fā)展。此外，為解決流動(dòng)性危機(jī)和回籠資金，歐洲銀行業(yè)加快了全球業(yè)務(wù)的收縮步伐。目前，很多歐洲銀行已撤回在中東的投資，在美洲和亞洲的業(yè)務(wù)也呈現(xiàn)收縮狀態(tài)。歐債危機(jī)與銀行業(yè)危機(jī)的惡性循環(huán)進(jìn)一步拖累了全球經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇進(jìn)程。部分成員國(guó)疲弱增長(zhǎng)前景已經(jīng)傳染至其他歐元區(qū)國(guó)家，不斷惡化的債務(wù)危機(jī)仍是關(guān)系全球金融穩(wěn)定的關(guān)鍵，歐元區(qū)和全

10、球經(jīng)濟(jì)前景的惡化將帶來(lái)資產(chǎn)價(jià)格的波動(dòng)，并且傷害銀行賬面價(jià)值，進(jìn)而導(dǎo)致信貸收縮。債務(wù)危機(jī)爆發(fā)以來(lái)，致力于歐元區(qū)財(cái)政統(tǒng)一的歐盟似乎找到了最恰當(dāng)?shù)那腥朦c(diǎn)銀行業(yè)聯(lián)盟，將成員國(guó)銀行業(yè)監(jiān)管權(quán)集中到歐盟和歐洲央行層面，從而對(duì)歐洲的大銀行給予更好的監(jiān)管與救助，能有效打破主權(quán)債務(wù)危機(jī)與銀行業(yè)危機(jī)的惡性循環(huán)。4、保護(hù)存款者利益歐洲銀行聯(lián)盟將建立一個(gè)覆蓋歐元區(qū)銀行體系的存款保險(xiǎn)機(jī)制，在銀行破產(chǎn)或重組時(shí)保護(hù)歐元區(qū)儲(chǔ)戶利益。債務(wù)危機(jī)以來(lái)，一些歐洲國(guó)家銀行出現(xiàn)了不同程度的擠兌現(xiàn)象。湯森路透數(shù)據(jù)顯示，自2010年初以來(lái)，希臘銀行業(yè)流失存款約720億歐元，占比約30%。希臘最大的5家銀行2011年流失存款370億歐元。去年歐

11、洲各國(guó)銀行存款也出現(xiàn)明顯轉(zhuǎn)移，比利時(shí)兩家銀行遭遇了超過(guò)1200億歐元的存款流失，其中就包括被迫接受救助進(jìn)行重組的德克夏銀行，法國(guó)銀行業(yè)存款流失約為900億歐元，意大利銀行存款流失約為300億歐元。在銀行重組和破產(chǎn)清算時(shí)，債權(quán)人（本國(guó)其他銀行、歐元區(qū)其他國(guó)家尤其是核心國(guó)銀行、）和儲(chǔ)戶分擔(dān)了大部分損失。2008年以來(lái)，西班牙銀行和政府用于銀行體系正常運(yùn)行、支持銀行重組計(jì)劃的資金相當(dāng)于其gdp的18%。為保護(hù)存款者和納稅人利益，銀行聯(lián)盟必須介入到該地區(qū)銀行的監(jiān)管當(dāng)中，建立歐洲存款擔(dān)保機(jī)制用以保護(hù)存款者，并同意歐盟層面的危機(jī)解決安排。（二）相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)1、增大歐洲央行的責(zé)任和負(fù)擔(dān)由歐洲央行一統(tǒng)監(jiān)管權(quán)，也就

12、意味著歐洲央行將成為最終貸款人，監(jiān)管體系將涵蓋歐元區(qū)全部的6000多家銀行，這等于既放大了歐洲央行的權(quán)力，同時(shí)又增大了央行的責(zé)任和負(fù)擔(dān)。由歐洲央行承擔(dān)對(duì)歐元區(qū)銀行業(yè)的監(jiān)管主要是因?yàn)楦鞣綄?duì)歐洲央行的信任比其他任何機(jī)構(gòu)都要更多一些，但要?dú)W洲央行擔(dān)當(dāng)最后購(gòu)買人的角色，將受困國(guó)家的債務(wù)貨幣化。歐洲央行與美聯(lián)儲(chǔ)的距離還比較遠(yuǎn)，歐洲央行在市場(chǎng)購(gòu)買的債券規(guī)模大概為歐元區(qū)gdp的2%，而美聯(lián)儲(chǔ)則在20%以上。危機(jī)以來(lái)，歐洲央行的權(quán)力正在擴(kuò)大。以長(zhǎng)期再融資操作為例，這實(shí)際上是針對(duì)較弱銀行的一種救助機(jī)制。歐洲央行不僅擔(dān)負(fù)了宏觀審慎監(jiān)管職責(zé)(負(fù)責(zé)總體金融穩(wěn)定)，又承擔(dān)了微觀審慎監(jiān)管權(quán)力(負(fù)責(zé)個(gè)體銀行的穩(wěn)定)。除了行

13、政上的問(wèn)題，微觀監(jiān)管職責(zé)與歐洲央行貨幣政策的基本任務(wù)（維持物價(jià)穩(wěn)定）有潛在沖突。這可能會(huì)帶來(lái)政治壓力和干預(yù)，從而破壞歐洲央行的獨(dú)立性。在這樣的背景下，歐洲央行作為歐洲銀行統(tǒng)一監(jiān)管機(jī)構(gòu)的可信度大打折扣。2、增加歐洲銀行監(jiān)管成本歐洲銀行業(yè)單一監(jiān)管機(jī)制將會(huì)導(dǎo)致多頭監(jiān)管、監(jiān)管分歧，并增加監(jiān)管成本，導(dǎo)致監(jiān)管低效。雖然歐洲央行統(tǒng)一了成員國(guó)銀行業(yè)監(jiān)管權(quán)，但是歐洲銀行監(jiān)管局的監(jiān)管依舊保留并從屬于前者，此外，由于各成員國(guó)主權(quán)利益的不一致，可能導(dǎo)致多頭監(jiān)管現(xiàn)象的發(fā)生。歐洲銀行監(jiān)管局主席恩利亞警告稱，建立歐洲銀行業(yè)單一監(jiān)管機(jī)制意味著歐洲央行將對(duì)轄內(nèi)國(guó)家使用同一套監(jiān)管法規(guī)，這會(huì)給區(qū)內(nèi)外國(guó)家?guī)?lái)監(jiān)管的意見(jiàn)分歧。一旦銀行

14、業(yè)監(jiān)管權(quán)被歐洲央行收走，成員國(guó)自己經(jīng)濟(jì)政策也會(huì)受到歐洲央行新監(jiān)管權(quán)力的影響，這可能會(huì)增加銀行監(jiān)管成本，并導(dǎo)致監(jiān)管的低效率。3、加大問(wèn)題銀行債務(wù)的社會(huì)化風(fēng)險(xiǎn)在歐洲銀行聯(lián)盟的框架內(nèi)，歐洲納稅人將為歐洲的問(wèn)題銀行承擔(dān)更多的責(zé)任與風(fēng)險(xiǎn)，歐元區(qū)向債務(wù)共擔(dān)和社會(huì)化又邁進(jìn)了一大步。未來(lái)，陷入困境的歐洲銀行可以直接向歐洲穩(wěn)定機(jī)制申請(qǐng)救助。此前，拯救破產(chǎn)銀行，需由成員國(guó)政府出面申請(qǐng)救助，同時(shí)承諾進(jìn)行財(cái)政緊縮和結(jié)構(gòu)改革，并承擔(dān)相應(yīng)地償還義務(wù)。新的救助機(jī)制意味著銀行業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)被轉(zhuǎn)嫁給所有聯(lián)盟內(nèi)的成員國(guó)，而風(fēng)險(xiǎn)鏈條的最后承載者是聯(lián)盟內(nèi)的納稅人。銀行聯(lián)盟意味著對(duì)聯(lián)盟內(nèi)的銀行實(shí)行債務(wù)共擔(dān)，債務(wù)社會(huì)化程度加大，為銀行家的冒險(xiǎn)

15、行為埋單的是歐洲的納稅人。銀行債務(wù)社會(huì)化無(wú)助于問(wèn)題的根本解決，相反有可能扭曲國(guó)民經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的投資決策。銀行債務(wù)共擔(dān)的條款一旦獲得通過(guò)，銀行聯(lián)盟未來(lái)將有可能不斷面對(duì)來(lái)自危機(jī)國(guó)家提升擔(dān)保額度的壓力，尋求救助的前提條件也有可能大打折扣。三、建立歐洲銀行聯(lián)盟的未來(lái)前景雖然歐盟領(lǐng)導(dǎo)人草擬了歐洲銀行聯(lián)盟計(jì)劃的時(shí)間表，但是在平衡各成員國(guó)利益和具體操作和落實(shí)上還存在諸多困難，歐洲銀行聯(lián)盟計(jì)劃的最終實(shí)現(xiàn)很可能會(huì)被推后。此外，歐洲銀行聯(lián)盟還需要財(cái)政聯(lián)盟相匹配，只有建立在財(cái)政聯(lián)盟的基礎(chǔ)之上，歐洲建立銀行聯(lián)盟才具有實(shí)質(zhì)意義。（一）時(shí)間表可能延后短期內(nèi)建立歐洲銀行聯(lián)盟存在諸多困難。按照歐洲銀行聯(lián)盟的路線圖，歐盟將在201

16、2年底成立歐元區(qū)統(tǒng)一的銀行監(jiān)管機(jī)構(gòu)。銀行業(yè)聯(lián)盟目前處在初步計(jì)劃階段，歐盟峰會(huì)只是搭了一個(gè)銀行業(yè)聯(lián)盟的空架子，其走勢(shì)可能還需要看歐債危機(jī)的演變進(jìn)程以及各國(guó)領(lǐng)導(dǎo)人態(tài)度。歐元區(qū)內(nèi)外歐盟國(guó)家在很多關(guān)鍵問(wèn)題上還存在分歧，歐盟建立銀行聯(lián)盟需要平衡各國(guó)的相關(guān)利益，該提案的最終實(shí)施須得到所有歐盟國(guó)家的通過(guò)，要在2013年1月1日之前取得突破性進(jìn)展還是很困難的。目前來(lái)看，由于歐洲銀行業(yè)聯(lián)盟將會(huì)削弱倫敦的國(guó)際金融中心地位，英國(guó)是該計(jì)劃最可能的潛在反對(duì)者。歐元區(qū)兩大經(jīng)濟(jì)體德國(guó)與法國(guó)對(duì)銀行業(yè)聯(lián)盟態(tài)度不一，德國(guó)希望歐元區(qū)成員國(guó)監(jiān)管機(jī)構(gòu)保留對(duì)各國(guó)地方儲(chǔ)蓄及合作銀行的主要監(jiān)管權(quán)，歐洲央行僅監(jiān)管歐元區(qū)的系統(tǒng)重要性銀行。此外，歐洲銀行業(yè)聯(lián)盟在三個(gè)方面內(nèi)容的具體落實(shí)上可能存在很多困難，如何在監(jiān)管與救助之間尋求有效平衡，是歐洲銀行聯(lián)盟面臨的主要問(wèn)題。監(jiān)管委員會(huì)的構(gòu)成、監(jiān)管的權(quán)限、懲罰機(jī)制、救助基金的權(quán)重構(gòu)成、存款擔(dān)保額度等諸多細(xì)節(jié)仍有待澄清。即使在最好的情況下，成立歐元區(qū)銀行業(yè)監(jiān)管機(jī)構(gòu)并讓它運(yùn)轉(zhuǎn)起來(lái)，也需要9到12個(gè)月的時(shí)間。德國(guó)金融監(jiān)管局局長(zhǎng)埃爾克柯尼希稱，各方將歐洲央行接管監(jiān)管權(quán)的最后期限設(shè)定在了明年年初，這顯然是不切實(shí)際的，或許再延后一年到2014年年初才是合理的。（二）需要財(cái)政聯(lián)盟相匹配歐洲銀行聯(lián)盟還需要財(cái)政聯(lián)盟相匹配。只有在實(shí)施財(cái)政聯(lián)盟之后，歐洲建立銀行聯(lián)