第4章 建設(shè)項目不確定性和風(fēng)險

1、建筑工程經(jīng)濟與企業(yè)管建筑工程經(jīng)濟與企業(yè)管理理盈虧平衡分析2項目的不確定性和風(fēng)險問題1第4章 建設(shè)項目的不確定性和風(fēng)險分析敏感性分析3概率分析與概率樹分析4蒙特卡洛模擬法5建筑工程經(jīng)濟與企業(yè)管建筑工程經(jīng)濟與企業(yè)管理理4.1 項目的不確定性和風(fēng)險問題12建設(shè)項目的不確定性建設(shè)項目的不確定性風(fēng)險分析的概念風(fēng)險分析的概念3不確定性分析和風(fēng)險分析的關(guān)系不確定性分析和風(fēng)險分析的關(guān)系建筑工程經(jīng)濟與企業(yè)管建筑工程經(jīng)濟與企業(yè)管理理 不確定性是與確定性相對的一個概念，指某一事件、活動在未來可能發(fā)生，也可能不發(fā)生，其發(fā)生狀況、事件及其結(jié)果的可能性或概率是未知的。 除了對建設(shè)項目進行確定性分析之外，對項目進行不確定性

2、分析也是非常必要的。不確定性分析是通過對擬建項目的不確定因素進行分析，計算基本變量的增減變化對項目經(jīng)濟效果的影響程度，找出最敏感的因素及其臨界點。不確定性分析方法包括盈虧平衡分析和敏感性分析。4.1.1 建設(shè)項目的不確定性建筑工程經(jīng)濟與企業(yè)管建筑工程經(jīng)濟與企業(yè)管理理 風(fēng)險是指未來發(fā)生不利事件的概率或可能性。由于項目具有不確定性，會導(dǎo)致項目實施后偏離預(yù)期的經(jīng)濟效果，從而產(chǎn)生風(fēng)險。風(fēng)險是介于確定性與不確定性之間的一種狀態(tài)，不利事件發(fā)生的概率是可以計量的。 風(fēng)險分析的作用是在投資決策階段，通過信息反饋，改進或優(yōu)化項目設(shè)計方案，起到降低項目風(fēng)險的作用。風(fēng)險分析的過程包括風(fēng)險識別、風(fēng)險估計、風(fēng)險評價與風(fēng)

3、險防范應(yīng)對。4.1.2 風(fēng)險分析的概念建筑工程經(jīng)濟與企業(yè)管建筑工程經(jīng)濟與企業(yè)管理理 風(fēng)險與不確定性是緊密相連的，由于項目具有不確定性，使得項目實施的結(jié)果可能會偏離預(yù)期目標，得到可能高于或低于預(yù)期的收益，甚至?xí)馐芤欢ǖ膿p失，即產(chǎn)生風(fēng)險?？梢哉f，不確定性是投資項目產(chǎn)生風(fēng)險的根本原因。風(fēng)險分析與不確定性分析的目的相同，都是識別分析、評價影響項目的主要因素，防范不利影響，提高項目投資的成功率。4.1.3 不確定性分析和風(fēng)險分析的關(guān)系建筑工程經(jīng)濟與企業(yè)管建筑工程經(jīng)濟與企業(yè)管理理4.2 盈虧平衡分析12盈虧平衡分析的概念盈虧平衡分析的概念線性盈虧平衡分析線性盈虧平衡分析3非線性盈虧平衡分析非線性盈虧平衡

4、分析4互斥方案的盈虧平衡分析互斥方案的盈虧平衡分析建筑工程經(jīng)濟與企業(yè)管建筑工程經(jīng)濟與企業(yè)管理理（1）盈虧平衡分析的定義（2）盈虧平衡的分析過程 盈虧平衡分析實際是一種特殊形式的臨界點分析。進行這種分析時，將產(chǎn)量或者銷售量作為不確定因素，求取盈虧平衡時臨界點所對應(yīng)的產(chǎn)量或者銷售量。4.2.1 盈虧平衡分析的概念建筑工程經(jīng)濟與企業(yè)管建筑工程經(jīng)濟與企業(yè)管理理（1）盈虧平衡的結(jié)果分析 對建設(shè)項目運用盈虧平衡點分析時應(yīng)注意：盈虧平衡點要按項目投產(chǎn)后的正常年份年產(chǎn)銷量、變動成本、固定成本、產(chǎn)品價格和營業(yè)稅金及附加等數(shù)據(jù)來計算，而不能按計算期內(nèi)的平均值計算。 盈虧平衡點反映了項目對市場變化的適應(yīng)能力和抗風(fēng)險

5、能力。盈虧平衡點越低，達到此點的盈虧平衡產(chǎn)銷量就越少，項目投產(chǎn)后的盈利的可能性越大，適應(yīng)市場變化的能力越強!抗風(fēng)險能力也越強。（2）盈虧平衡分析的應(yīng)用4.2.2 線性盈虧平衡分析建筑工程經(jīng)濟與企業(yè)管建筑工程經(jīng)濟與企業(yè)管理理 隨著市場情況，項目運營情況變化，或當(dāng)生產(chǎn)規(guī)模擴大到某一限度后，成本、產(chǎn)銷量、產(chǎn)品售價并不單純表現(xiàn)為線性關(guān)系，而是表現(xiàn)出非線性的關(guān)系。 非線性盈虧平衡分析的原理與線性盈虧平衡分析的原理是相同的，都是通過列盈虧平衡等式求得盈虧平衡點。由于銷售收入函數(shù)與成本函數(shù)至少有一個是非線性的，所以盈虧平衡點往往不止一個，需要畫盈虧平衡分析圖來判斷各區(qū)間的盈虧情況。4.2.3 非線性盈虧平衡

6、分析建筑工程經(jīng)濟與企業(yè)管建筑工程經(jīng)濟與企業(yè)管理理 多方案的盈虧平衡分析是盈虧平衡分析方法的延伸，它是將同時影響各方案經(jīng)濟效果指標的共有的不確定因素作為自變量，將各方案的經(jīng)濟效果指標作為因變量，建立各方案經(jīng)濟效果指標與不確定因素之間的函數(shù)關(guān)系。由于各方案經(jīng)濟效果函數(shù)的斜率不同，所以各函數(shù)曲線必然會發(fā)生交叉，即在不確定因素的不同取值區(qū)間內(nèi)，各方案的經(jīng)濟效果指標高低的排序不同，由此來確定方案的取舍。4.2.4 互斥方案的盈虧平衡分析建筑工程經(jīng)濟與企業(yè)管建筑工程經(jīng)濟與企業(yè)管理理4.3 敏感性分析12敏感性分析的定義與分類敏感性分析的定義與分類敏感性分析的步驟敏感性分析的步驟3單因素敏感性分析單因素敏感

7、性分析4多因素敏感性分析多因素敏感性分析建筑工程經(jīng)濟與企業(yè)管建筑工程經(jīng)濟與企業(yè)管理理（1）敏感性分析的定義 敏感性分析法是分析各種不確定性因素發(fā)生增減變化時，對財務(wù)或經(jīng)濟評價指標的影響，并計算敏感度系數(shù)和臨界點，找出敏感因素。（2）敏感性分析的分類單因素敏感性分析，是對單一不確定因素變化對方案經(jīng)濟效果的影響進行分析。多因素敏感性分析，是假設(shè)兩個或兩個以上互相獨立的不確定因素同時變化時，分析這些變化的因素對經(jīng)濟評價指標的影響程度和敏感程度。4.3.1 敏感性分析的定義與分類建筑工程經(jīng)濟與企業(yè)管建筑工程經(jīng)濟與企業(yè)管理理（1）確定分析指標（2）選擇需要分析的不確定性因素選擇分析的不確定因素時應(yīng)遵循的

8、原則選擇項目敏感性分析的因素要考慮的方面（3）分析每個不確定因素的波動程度及其對分析指標可能帶來的增減變化情況（4）確定敏感性因素敏感度系數(shù)臨界點（5）選擇方案4.3.2 敏感性分析的步驟建筑工程經(jīng)濟與企業(yè)管建筑工程經(jīng)濟與企業(yè)管理理詳見教材P67、P684.3.3 單因素敏感性分析建筑工程經(jīng)濟與企業(yè)管建筑工程經(jīng)濟與企業(yè)管理理（1）雙因素敏感性分析 雙因素敏感性分析是考慮兩個不確定因素同時變化對項目所產(chǎn)生的影響。（2）三項預(yù)測值敏感性分析 三項預(yù)測值指的是對投資方案的因素給出三個預(yù)測值，即最不利的狀態(tài)P，最可能的狀態(tài)M和最有利的狀態(tài)O，根據(jù)三個預(yù)測值進行敏感性分析。4.3.4 多因素敏感性分析建

9、筑工程經(jīng)濟與企業(yè)管建筑工程經(jīng)濟與企業(yè)管理理4.4 概率分析與概率樹分析12概率分析概率分析概率樹分析概率樹分析建筑工程經(jīng)濟與企業(yè)管建筑工程經(jīng)濟與企業(yè)管理理 概率分析一般按下列步驟進行：定一個或幾個評價指標。選定需要進行概率分析的不確定因素。預(yù)測不確定因素變化的取值范圍及概率分布。根據(jù)測定的風(fēng)險因素取值和概率分布，計算評價指標的相應(yīng)取值和概率分布。計算評價指標的期望值和項目可接受的概率。分析計算結(jié)果，判斷其可接受性，研究減輕和控制不利影響的措施。4.4.1 概率分析建筑工程經(jīng)濟與企業(yè)管建筑工程經(jīng)濟與企業(yè)管理理 概率樹分析是借助現(xiàn)代計算技術(shù)，運用概率論和數(shù)理統(tǒng)計原理進行概率分析，求得風(fēng)險因素取值的

10、概率分布，并計算期望值、方差或標準差，表明項目的風(fēng)險程度的一種分析方法。 概率樹分析的一般步驟如下：列出要考慮的各種風(fēng)險因素；設(shè)想各種風(fēng)險因素可能發(fā)生的狀態(tài)，即確定其數(shù)值發(fā)生變化個數(shù)；分別確定各種狀態(tài)可能出現(xiàn)的概率，并使可能發(fā)生狀態(tài)概率之和等于；4.4.2 概率樹分析建筑工程經(jīng)濟與企業(yè)管建筑工程經(jīng)濟與企業(yè)管理理分別求出各種風(fēng)險因素發(fā)生變化時，方案凈現(xiàn)金流量各狀態(tài)發(fā)生的概率和相應(yīng)狀態(tài)下的凈現(xiàn)值 ；求方案凈現(xiàn)值的期望值（均值）求出方案凈現(xiàn)值非負的累計概率對概率分析結(jié)果作說明。4.4.2 概率樹分析建筑工程經(jīng)濟與企業(yè)管建筑工程經(jīng)濟與企業(yè)管理理4.5 蒙特卡洛模擬法12蒙特卡洛模擬法的實施步驟蒙特卡洛

11、模擬法的實施步驟常用的概率分布類型常用的概率分布類型建筑工程經(jīng)濟與企業(yè)管建筑工程經(jīng)濟與企業(yè)管理理通過敏感性分析，確定風(fēng)險隨機變量；構(gòu)造風(fēng)險隨機變量概率分布模型；為各輸入風(fēng)險隨機變量抽取隨機數(shù)；將抽取的隨機數(shù)轉(zhuǎn)化為各輸入變量的抽樣值；將抽樣值組成一組項目評價基礎(chǔ)數(shù)據(jù)；根據(jù)基礎(chǔ)數(shù)據(jù)計算出評價指標值；整理模擬結(jié)果所得經(jīng)濟評價指標的期望值、方差、標準差和它的概率分布及累計概率，繪制累計概率圖，計算項目可行或不可行的概率。4.5.1 蒙特卡洛模擬法的實施步驟建筑工程經(jīng)濟與企業(yè)管建筑工程經(jīng)濟與企業(yè)管理理4.5.2.1 4.5.2.1 離散概率分布離散概率分布4.5.2.2 4.5.2.2 連續(xù)概率分布連續(xù)概率分布（1）正態(tài)分布期望