2第二章道氏理論

1、技術分析的鼻祖技術分析的鼻祖 沃倫巴菲特提醒我們： 絕大部分投資者失敗的原因是，他們都不愿意接受正確的理念和正確的理論指導。 道氏理論對基本運動的判斷有較大的作用，面對于每日每時都在發(fā)生的小波動則顯得有些“無能為力”，道氏理論對次級運動判斷作用也不是很大。 如果您僅根據(jù)道氏理論分析市場的趨勢，您將會比基金經理干得更出色。 如果將道氏理論的失誤考慮進去，幾乎可以保證得每年14%的長年復利。 道氏理論是一門投資哲學道氏理論的誕生道氏理論的誕生 1、 道氏理論是由查爾斯.h.道,威廉姆.皮特.漢密爾頓(william peter hamilton) ,羅伯特.雷亞(robert rhea)共同研究的

2、成果 2、查爾斯.h.道(1851-1902)道瓊斯金融新聞服務的創(chuàng)始人,的創(chuàng)始人和首位編輯 3、1902年12月道氏逝世,1903年威廉姆.皮特.漢密爾頓接替主編工作,直到1929年過世道氏理論的誕生道氏理論的誕生 4、1922年出版了 5、羅伯特.雷亞是漢密爾頓與道氏的崇拜者 6、1922年開始至1939年過世在病榻上勉強工作 7、1929年10月23日發(fā)表多頭市場結束,空頭時代來臨 8、1932巴倫氏雜志于1932年發(fā)行平均指數(shù)包容消化一切平均指數(shù)包容消化一切 1、股票指數(shù)領先于國民經濟發(fā)生重大變化 2、道氏理論的指導思想：基本運動是不能被人為操縱的 3、股價伴隨指數(shù)運動。 強勢+同勢+

3、弱勢=股指 平均指數(shù)包容消化一切平均指數(shù)包容消化一切(2)(2) 3、什么時候掙錢容易？什么時候掙錢容易？歷次牛市歷次牛市(844%,45月月)歷次熊市歷次熊市(67%,25月月)開始開始結束結束時間時間/ /月月漲幅漲幅/%/%開始開始結束結束時間時間/ /月月跌幅跌幅/%/%90-12-1995.7693-2-161558.9593-2-161558.9594-7-29 325.8994-7-29325.8901-6-142245.43501-6-14 2245.43505-6-6998.2205-6-6998.2207-10-166124.04407-10-166124.04408-10

4、-281664.9208-10-281664.9209-8-43478.0109-8-4347810-7-22319市場的三種運動（市場的三種運動（1 1） 股價的三種結構：漲、跌、盤 1、道氏理論的核心思想三重運動原理是自然法則的產物 2、大海的啟發(fā)：潮汐、浪濤和波紋 3、股市：基本運動，次級運動，日常波動 市場的三種運動（市場的三種運動（2 2） 基本運動：基本運動：時間跨度在一年以上(牛市,熊市)，幅度在30%以上，分為基本牛市（上漲）和基本熊市（下跌）。 長線投資者（先知先覺者）只關心這種趨勢，因為大部分股票都會伴隨股指上升，所以絕大多數(shù)人能掙到錢。 道氏理論主要把握的就是基本運動：它

5、一共分為三個階段（后期會講）市場的三種運動（市場的三種運動（2 2） 次級運動：次級運動：一般在三周到數(shù)月，幅度未知。 次級運動又分為正向的次級運動與逆向次級動動；正向的與基本運動方向一致，逆向的與基本運動向反。 波段投機者比較關心次級運動，因為次級運動很有可能轉變?yōu)榛具\動,所以投機者（后知后覺者：技術分析人士），最愿意關注此類趨勢； 次級動動有一點的規(guī)律，一般反向的運動是正向的運動1/3-2/3的位置。所以當牛市當中，次級下跌的調整到這些位置啟穩(wěn)是最好的買點。反過來，熊市中，次級反彈到此位置，就是比較好的賣點市場的三種運動（市場的三種運動（2 2） 日常波動日常波動: :一般小于6天，很少

6、持續(xù)15天的,股民只關心短暫的,因為掙錢來得最快,但往往失誤概率就越大。 在波段操作中，上升時可利用日常波動的“極點”作股價的低吸（可結合指標）往往做短線可利用“時間極限作高拋”。 短線掙錢也好，虧錢也置，都是因為日常波動的隨機性引起的，如果不承認這點的話，倒霉的日子就會開始了次級運動次級運動日常波動日常波動基本運動基本運動基本基本運動運動非常有非常有規(guī)規(guī)律，但律，但總總是深藏不露是深藏不露次次級運動級運動有一定有一定規(guī)規(guī)律，但律，但總總是起到是起到騙騙人的效果，人的效果，并并引起恐引起恐懼懼心理，道氏心理，道氏稱稱之之為騙為騙人的次人的次級級波波日常波日常波動動非常非常誘誘人，但人，但實際實

7、際上是上是隨隨機的機的市場的三種運動（市場的三種運動（2 2）市場的三種運動（市場的三種運動（3 3） 注意事項：注意事項：1、在周線上出現(xiàn)了第三波上漲后，盡量不要重倉操作，可盡量作高拋（波浪理論五浪原則）；2、雖然做短線能夠有短期盈利但只是短期的而已；3、趨勢理論確認趨勢：中、長期分別用日線和周線確認；4、日常波動發(fā)展成次級趨勢再發(fā)展成基本運動。5、道氏理論不一定適用于個股。大趨勢有大趨勢有“三三”個階段（牛市）個階段（牛市） 1、牛市是一股永永遠向上的力量；中間夾雜著下跌（次級）永遠不會跌破前一波跌勢的低點； 大趨勢有大趨勢有“三三”個階段（牛市）個階段（牛市） 2、牛市中有三次擺動的特征

8、（并非必要）：、牛市中有三次擺動的特征（并非必要）： 第一次擺動是從前面熊市的過度悲開始的一次反彈第一次擺動是從前面熊市的過度悲開始的一次反彈（一些有遠見的投資者在某一時期收集股票的結（一些有遠見的投資者在某一時期收集股票的結果）；果）； 第二次向上擺動與商業(yè)和利潤的增長連動（改善的第二次向上擺動與商業(yè)和利潤的增長連動（改善的基本商業(yè)環(huán)境和越來越多企業(yè)贏利的增加，使得投基本商業(yè)環(huán)境和越來越多企業(yè)贏利的增加，使得投資者買進的結果）；資者買進的結果）； 第三次是價值背離的價格（投機熱潮轉為熾熱使股第三次是價值背離的價格（投機熱潮轉為熾熱使股價明顯膨脹，股價上漲是基于期待和希望）價明顯膨脹，股價上漲

9、是基于期待和希望） 大趨勢有大趨勢有“三三”個階段（牛市）個階段（牛市） 1、由前一個熊市的低點算起，牛市的價格漲幅平均數(shù)為77.5%. 2、牛市期間長度平均數(shù)為2年又4個月（2.33年），歷史上的所有的牛市，75%的期間長度超過657天（1.8年），67%價于1.8年與4.1年之間。 3、牛市的開始以及熊市最后一波的次級折返走勢，兩者之間幾乎無法區(qū)別，唯有用道氏確認日來確認。其中，牛市確認日，是兩種指數(shù)都向上突破熊市前一個修正走勢的高點，并持續(xù)向上挺升的日子。 4、牛市中的次級折返走勢，跌勢通常較先前與隨后的漲勢更為劇烈，另外，折返走勢開始的成交量通常相當大，但低點的成交量則偏低。 5、在牛

10、市的三個發(fā)展時期中，政府與商業(yè)統(tǒng)計、股市分析與評論及投資大眾這三個方面對未來前景的看法仍是一致性的滯后于股市的發(fā)展。大趨勢有大趨勢有“三三”個階段（熊市）個階段（熊市） 1、熊市是一股永遠向下的力量；跌勢中會出現(xiàn)次級的上漲波動（反彈），但反彈不會漲至跌幅的伍部。反彈的幅度也是介于跌的1/3至2/3，通常是跌幅的一半； 大趨勢有大趨勢有“三三”個階段（熊市）個階段（熊市）2、熊市的三個特征：、熊市的三個特征： 第一階段市場參與者不再期待股票可以維第一階段市場參與者不再期待股票可以維持過度膨脹的價格；持過度膨脹的價格； 第二階段的賣壓是反映經濟狀況與企業(yè)盈第二階段的賣壓是反映經濟狀況與企業(yè)盈余的衰

11、退；余的衰退； 第三階段是來自于健全股票的失望性賣壓，第三階段是來自于健全股票的失望性賣壓，不論價值如何，許多人急于求現(xiàn)至少一部不論價值如何，許多人急于求現(xiàn)至少一部分的股票分的股票大趨勢有大趨勢有“三三”個階段（熊市）個階段（熊市）1、由前一個牛市的高點起算，熊市跌幅的平均數(shù)為29.4%，其中75%的跌幅介于20.4%至47.1%之間；熊市持續(xù)期限的平均數(shù)是1.1年，其中75%的期間介于0.8年至2.8年之間。3、熊市開始時，隨后通常會以偏低的成交量“試探”前一個牛市的高點，接著出現(xiàn)大量急跌的走勢，“誠探”期限，成交量偏低顯示信心減退，很容易演變?yōu)椤安辉倨诖善笨梢跃S持過度膨脹的價格”。4、熊

12、市確認日，是指兩種市場指數(shù)都向下跌破牛市最近一個修下低點的日期，兩種指數(shù)突破的時間可能有落差，并不是不正常的現(xiàn)象。5、熊市中期反彈，通常是顛倒的“v”形，其中低價的股票成交量偏高，高價股票成交量偏低。 特征：成交量稀少 恐慌，不知不覺(20%)的出來 先知先覺(20%)的人進場,后知后 覺的人(60%)觀望 人群比例不一樣 錢是無限的股票是有限的 底部不需要放很大的量特征:成交量呈梯行放大 當股票賣完的時候,后 知后覺者看到了,進場 試探性的一點一點的 進.不知不覺者觀望不知不覺先知先覺先知先覺者已經掙了很多,看著要危險了,賣掉股票；不知不覺者等到了調整進來了；后知后覺者發(fā)現(xiàn)不對了，破頸線也出

13、來了；在下跌過程中，不知不覺者在干什么？后知后覺不知不覺先知先覺后知后覺因懷疑而猶豫因懷疑而猶豫因信任而樂觀因信任而樂觀因貪婪而狂熱因貪婪而狂熱因彷徨而失望因彷徨而失望因震撼而恐懼因震撼而恐懼因厭惡而絕望因厭惡而絕望成交量驗證價格成交量驗證價格 成交量是推動價格波動的原動力成交量是推動價格波動的原動力 牛市的成交量大熊市的成交量小牛市的成交量大熊市的成交量小 成交量的增長與成交量的增長與基本運動基本運動的方向相同的方向相同 突破需要放量，而跌破則不需要突破需要放量，而跌破則不需要平均價格之間相互驗證（一）平均價格之間相互驗證（一） 1、道瓊斯工業(yè)，和道瓊斯鐵路、道瓊斯工業(yè)，和道瓊斯鐵路 2、上

14、海交易所，深圳交易所、上海交易所，深圳交易所 3、相互驗證原則：對于兩個有較強相關性的商品或、相互驗證原則：對于兩個有較強相關性的商品或指數(shù)，當它們之間的走勢一致的時候，其中一個商品指數(shù)，當它們之間的走勢一致的時候，其中一個商品或指數(shù)的走勢可以得到另一個商品或指數(shù)的驗證，這或指數(shù)的走勢可以得到另一個商品或指數(shù)的驗證，這意味著趨勢還將繼續(xù)；當它們之間的走勢背離的時候，意味著趨勢還將繼續(xù)；當它們之間的走勢背離的時候，則其中一個商品或指數(shù)的走勢不能得到另一個商品或則其中一個商品或指數(shù)的走勢不能得到另一個商品或指數(shù)的驗證，這意味著趨勢難以繼續(xù)指數(shù)的驗證，這意味著趨勢難以繼續(xù)平均價格之間相互驗證（一）平均價格之間相互驗證（一）abcdabcd工業(yè)指數(shù)工業(yè)指數(shù)鐵路指數(shù)鐵路指數(shù)平均價格之間相互驗證（二）平均價格之間相互驗證（二） 1、一輪主要趨勢的上揚所有的股票都會上、一輪主要趨勢的上揚所有的股票都會上漲，但不是齊漲齊跌。漲，但不是齊漲齊跌。 2、板塊的輪換：、板塊的輪換： 高高 中中 低（創(chuàng)新高）：市值，涌進資金低（創(chuàng)新高）：市值，涌進資金 低低 中中 高（反彈）：反彈（區(qū)域性振蕩行情）高（反彈）