第九講外債管理

1、中國人民大學財金學院2003/09/171第九講第九講 外債管理外債管理 學習目的學習目的 了解國際金融金融組織的宗旨、資金來源和業(yè)了解國際金融金融組織的宗旨、資金來源和業(yè)務活動務活動 了解國際清算銀行、國際貨幣基金組織、世界了解國際清算銀行、國際貨幣基金組織、世界銀行集團以及亞洲開發(fā)銀行銀行集團以及亞洲開發(fā)銀行 了解中國與這些國際金融組織的關系了解中國與這些國際金融組織的關系中國人民大學財金學院2003/09/172 1 外債概述外債概述 1984年年3月，月， ibrd、imf、oecd、bis達達成了一項共識成了一項共識 外債是在任何給定的時刻，一國居民所欠外債是在任何給定的時刻，一國居

2、民所欠非居民的以外國貨幣或本國貨幣為核算單非居民的以外國貨幣或本國貨幣為核算單位的具有契約性償還義務的全部債務。位的具有契約性償還義務的全部債務。中國人民大學財金學院2003/09/173我國的外債定義我國的外債定義 2003年年3月執(zhí)行的外債管理暫行辦法規(guī)定月執(zhí)行的外債管理暫行辦法規(guī)定 第二條第二條 本辦法所稱本辦法所稱“外債外債”，是指境內機構對非，是指境內機構對非居民承擔的以外幣表示的債務。居民承擔的以外幣表示的債務。 第三條第三條 本辦法所稱本辦法所稱“境內機構境內機構”，是指在中國境，是指在中國境內依法設立的常設機構，包括但不限于政府機關、內依法設立的常設機構，包括但不限于政府機關、

3、金融境內機構、企業(yè)、事業(yè)單位和社會團體。金融境內機構、企業(yè)、事業(yè)單位和社會團體。 第四條第四條 本辦法所稱本辦法所稱“非居民非居民”，是指中國境外的，是指中國境外的機構、自然人及其在中國境內依法設立的非常設機構、自然人及其在中國境內依法設立的非常設機構。機構。中國人民大學財金學院2003/09/174外債的種類外債的種類 按債務期限劃分，可分為短期債務和中長期債務按債務期限劃分，可分為短期債務和中長期債務 按債務形式劃分，可分為國際商業(yè)貸款、外幣債券、國際按債務形式劃分，可分為國際商業(yè)貸款、外幣債券、國際金融租賃、貿易融資、政府和國際金融組織貸款、對外私金融租賃、貿易融資、政府和國際金融組織貸

4、款、對外私人借款。人借款。 按債務人或其使用情況劃分，可分為政府機構借款、金融按債務人或其使用情況劃分，可分為政府機構借款、金融機構借款、企業(yè)單位借款、其他機構借款。機構借款、企業(yè)單位借款、其他機構借款。 按債權人或其來源情況劃分，可分為國際金融組織貸款、按債權人或其來源情況劃分，可分為國際金融組織貸款、外國政府貸款、外國銀行和金融機構貸款、外國企業(yè)或個外國政府貸款、外國銀行和金融機構貸款、外國企業(yè)或個人貸款。人貸款。 按優(yōu)惠情況劃分，可分為硬貸款和軟貸款。按優(yōu)惠情況劃分，可分為硬貸款和軟貸款。 按貸款的利率劃分，可分為無息貸款、低息貸款和市場利按貸款的利率劃分，可分為無息貸款、低息貸款和市場

5、利率貸款。率貸款。 中國人民大學財金學院2003/09/175我國對外債的分類我國對外債的分類 按照債務類型劃分按照債務類型劃分 外國政府貸款、國際金融組織貸款和國際商業(yè)外國政府貸款、國際金融組織貸款和國際商業(yè)貸款。貸款。 外國政府貸款，是指中國政府向外國政府舉借外國政府貸款，是指中國政府向外國政府舉借的官方信貸的官方信貸 國際金融組織貸款，是指中國政府向世界銀行、國際金融組織貸款，是指中國政府向世界銀行、亞洲開發(fā)銀行、聯(lián)合國農業(yè)發(fā)展基金會和其他亞洲開發(fā)銀行、聯(lián)合國農業(yè)發(fā)展基金會和其他國際性、地區(qū)性金融機構舉借的非商業(yè)性信貸；國際性、地區(qū)性金融機構舉借的非商業(yè)性信貸； 中國人民大學財金學院20

6、03/09/176國際商業(yè)貸款國際商業(yè)貸款 國際商業(yè)貸款，是指境內機構向非居民舉借的商國際商業(yè)貸款，是指境內機構向非居民舉借的商業(yè)性信貸業(yè)性信貸 向境外銀行和其他金融機構借款向境外銀行和其他金融機構借款 向境外企業(yè)、其他機構和自然人借款向境外企業(yè)、其他機構和自然人借款 境外發(fā)行中長期債券（含可轉換債券）和短期債券境外發(fā)行中長期債券（含可轉換債券）和短期債券（含商業(yè)票據、大額可轉讓存單等）（含商業(yè)票據、大額可轉讓存單等） 買方信貸、延期付款和其它形式的貿易融資買方信貸、延期付款和其它形式的貿易融資 國際融資租賃國際融資租賃 非居民外幣存款非居民外幣存款 補償貿易中用現匯償還的債務補償貿易中用現匯

7、償還的債務 其它種類國際商業(yè)貸款。其它種類國際商業(yè)貸款。 中國人民大學財金學院2003/09/177 2 外債的經濟分析外債的經濟分析 外資與國民經濟增長之間的關系外資與國民經濟增長之間的關系 第一階段：為實現一定目標的國民經濟增長所需投資第一階段：為實現一定目標的國民經濟增長所需投資額大于國際儲蓄，需要外國資本流入以彌補國內儲蓄額大于國際儲蓄，需要外國資本流入以彌補國內儲蓄缺口。缺口。 第二階段：隨著經濟發(fā)展，國內儲蓄開始增加，基本第二階段：隨著經濟發(fā)展，國內儲蓄開始增加，基本滿足投資和還本付息的需要，此時的外資流入量應逐滿足投資和還本付息的需要，此時的外資流入量應逐漸減少，國民經濟增長對外

8、債的依賴性降低。漸減少，國民經濟增長對外債的依賴性降低。 第三階段：國民經濟持續(xù)增長以后，國內儲蓄逐步達第三階段：國民經濟持續(xù)增長以后，國內儲蓄逐步達到能充分滿足投資與還本付息的水平，無需再大量地到能充分滿足投資與還本付息的水平，無需再大量地借入外債，資本流入和流出達到基本平衡，或實現資借入外債，資本流入和流出達到基本平衡，或實現資本凈流出。本凈流出。中國人民大學財金學院2003/09/178外債的經濟效益外債的經濟效益 增加投資：彌補國內建設資金不足增加投資：彌補國內建設資金不足 引進技術和設備：提高本國的生產技術水平和社引進技術和設備：提高本國的生產技術水平和社會勞動生產率會勞動生產率 增

9、加就業(yè)：開辟新行業(yè)，建立新企業(yè)增加就業(yè)：開辟新行業(yè)，建立新企業(yè) 促進貿易：改善出口商品結構促進貿易：改善出口商品結構 提高銀行或金融機構的競爭力提高銀行或金融機構的競爭力 增加外國銀行對債務國的了解，改善借貸信譽標準增加外國銀行對債務國的了解，改善借貸信譽標準 幫助開發(fā)本地銀行沒有利用的國際資本市場幫助開發(fā)本地銀行沒有利用的國際資本市場 有助于吸引跨國公司的直接投資有助于吸引跨國公司的直接投資 支持當地金融機構和金融市場的開發(fā)支持當地金融機構和金融市場的開發(fā)中國人民大學財金學院2003/09/179外債的成本外債的成本 債務償還債務償還 還本付息，債務國要放棄一定數量用于消費和還本付息，債務國

10、要放棄一定數量用于消費和投資的購買力投資的購買力 形成償債高峰期，損害債務國的信譽形成償債高峰期，損害債務國的信譽 附帶額外條件附帶額外條件 政府貸款與物品進口相聯(lián)系政府貸款與物品進口相聯(lián)系 以以“改革改革”為條件干預債務國的經濟活動為條件干預債務國的經濟活動 外資供應的不確定性外資供應的不確定性 對外債的依賴性對外債的依賴性中國人民大學財金學院2003/09/1710外債與國際收支平衡外債與國際收支平衡 外債對國際收支的影響外債對國際收支的影響 外債規(guī)模外債規(guī)模 還本付息還本付息 國際收支對外債的反作用國際收支對外債的反作用 償債能力償債能力 貿易收支狀況貿易收支狀況 世界銀行對債務周期的劃

11、分世界銀行對債務周期的劃分中國人民大學財金學院2003/09/1711第一階段：不成熟的債務人第一階段：不成熟的債務人 典型國家典型國家以色列以色列 墨西哥墨西哥 特點特點貿易逆差貿易逆差利息支付凈流出利息支付凈流出凈資本流出凈資本流出債務上升債務上升 中國人民大學財金學院2003/09/1712第二階段：成熟的債務人第二階段：成熟的債務人 典型國家典型國家菲律賓菲律賓 韓國韓國 印度印度 埃及埃及 阿根廷阿根廷 特點特點貿易逆差下降貿易逆差下降債務按遞減速度上升債務按遞減速度上升中國人民大學財金學院2003/09/1713第三階段：過渡階段第三階段：過渡階段 典型國家典型國家德國德國 斯里蘭

12、卡斯里蘭卡 特點特點貿易順差上升貿易順差上升利息支付凈流出減少利息支付凈流出減少凈資本流出凈資本流出債務減少債務減少凈外債減少凈外債減少 中國人民大學財金學院2003/09/1714第四階段：不成熟的債權人第四階段：不成熟的債權人 典型國家典型國家法國法國 新加坡新加坡 日本日本 特點特點貿易順差下降再轉為逆差貿易順差下降再轉為逆差利息支付的凈流出轉為流入利息支付的凈流出轉為流入資本流出速度下降資本流出速度下降外國資產的凈積累外國資產的凈積累中國人民大學財金學院2003/09/1715第五階段：成熟的債權人第五階段：成熟的債權人 典型國家：美國典型國家：美國 特點特點貿易逆差貿易逆差利息支付凈

13、流出利息支付凈流出凈資本流量減少凈資本流量減少凈國外資產的頭寸緩慢增加或穩(wěn)定凈國外資產的頭寸緩慢增加或穩(wěn)定不變不變中國人民大學財金學院2003/09/1716償債能力償債能力 衡量外債償還能力的標準有兩個方面衡量外債償還能力的標準有兩個方面 生產能力和資源轉換能力生產能力和資源轉換能力 生產能力是指拿出一部分國民收入償還外生產能力是指拿出一部分國民收入償還外債本息后不影響國民經濟正常發(fā)展債本息后不影響國民經濟正常發(fā)展 資源轉換能力是指用于償還外債的那部分資源轉換能力是指用于償還外債的那部分國民收入能否轉換為外匯國民收入能否轉換為外匯中國人民大學財金學院2003/09/1717債務償還比率債務償

14、還比率 負債率。是指一國的外債余額占當期的國民生產總值的比負債率。是指一國的外債余額占當期的國民生產總值的比率，以不大于率，以不大于20為界限。即：負債率外債余額國民為界限。即：負債率外債余額國民生產總值生產總值20%。 外債飽和后外債余額增長率外債飽和后外債余額增長率國民生產總值增長率國民生產總值增長率 債務率。是指一國的外債余額占當期外匯總收入的比率，債務率。是指一國的外債余額占當期外匯總收入的比率，以不大于以不大于1為界限。即：債務率外債余額外匯總收入為界限。即：債務率外債余額外匯總收入100%。 外債余額增長率外債余額增長率外匯收入增長率外匯收入增長率 償債率。是指一國還債額（年償還外

15、債本息額）占當年外償債率。是指一國還債額（年償還外債本息額）占當年外匯總收入的比率，以不超過匯總收入的比率，以不超過20為界限。即：償債率為界限。即：償債率=年年償還外債本息償還外債本息/年外匯收入年外匯收入20%。 外債飽和后年償還外債本息增長率外債飽和后年償還外債本息增長率年外匯收入增長率年外匯收入增長率 中國人民大學財金學院2003/09/1718償債率衡量標準的局限性償債率衡量標準的局限性 過去的情況不能預測未來形勢的發(fā)展。過去的情況不能預測未來形勢的發(fā)展。 以出口收入為基礎的償債率只顯示了國際以出口收入為基礎的償債率只顯示了國際收支一個方面，沒有考慮進口商品和勞務收支一個方面，沒有考

16、慮進口商品和勞務的因素，也沒有包含國際儲備狀況。的因素，也沒有包含國際儲備狀況。 沒有考慮借債能力，持續(xù)地、有保證地借沒有考慮借債能力，持續(xù)地、有保證地借入外債，也是外債償還力的組成部分。入外債，也是外債償還力的組成部分。中國人民大學財金學院2003/09/1719 3 國際債務危機國際債務危機 國際債務危機是指在債權國國際債務危機是指在債權國(貸款國家貸款國家)與債務國與債務國(借款國家借款國家)的債權債務關系中，債務國因經濟因的債權債務關系中，債務國因經濟因難或其他原因的影響不能按期如數地償還債務本難或其他原因的影響不能按期如數地償還債務本息，致使債權國債務國之間的債權債務關系不能息，致使

17、債權國債務國之間的債權債務關系不能如期了結，并影響債權國與債務國各自正常的經如期了結，并影響債權國與債務國各自正常的經濟活動及世界經濟的正常發(fā)展。濟活動及世界經濟的正常發(fā)展。 19821983年爆發(fā)了席卷全球的債務危機年爆發(fā)了席卷全球的債務危機 近近40個發(fā)展中國家要求重新安排債務個發(fā)展中國家要求重新安排債務 發(fā)生危機的國家數目超過發(fā)生危機的國家數目超過1972-1981年的總和年的總和中國人民大學財金學院2003/09/1720 國際債務危機的特點國際債務危機的特點 債務規(guī)模巨大債務規(guī)模巨大 據據imf統(tǒng)計，從統(tǒng)計，從1973年到年到1982年，非產油發(fā)展中國家年，非產油發(fā)展中國家的債務總額

18、從的債務總額從1031億美元增加到億美元增加到8420億美元億美元 負債率從負債率從115.4增加到增加到120，償債率從，償債率從15.9增加增加到到19。 卷入危機國家之多，涉及面之廣歷史罕見卷入危機國家之多，涉及面之廣歷史罕見 國際收支狀況惡化，國家外匯儲備劇減國際收支狀況惡化，國家外匯儲備劇減 發(fā)展中國家出口下降發(fā)展中國家出口下降 經常項目從經常項目從1980年順差年順差226億美元轉變?yōu)閮|美元轉變?yōu)?981年的逆年的逆差差563億美元，億美元，1982年逆差增加到年逆差增加到996億美元億美元中國人民大學財金學院2003/09/1721 債務的地區(qū)和國家高度集中債務的地區(qū)和國家高度集

19、中 債務大部分集中在拉美和非洲債務大部分集中在拉美和非洲 1982年拉美國家的外債總額達年拉美國家的外債總額達3313億美元，約億美元，約占發(fā)展中國家債務總額的占發(fā)展中國家債務總額的39 非洲的外債總額為非洲的外債總額為1226億美元，約占發(fā)展中國億美元，約占發(fā)展中國家債務總額的家債務總額的15。 債務結構對債務人不利債務結構對債務人不利 據據1983年和年和1984年年imf世界經濟展望世界經濟展望的統(tǒng)的統(tǒng)計數字，債務國的長期貸款占計數字，債務國的長期貸款占80以上，而且以上，而且主要是國際商業(yè)性貸款，容易出現償債高峰。主要是國際商業(yè)性貸款，容易出現償債高峰。中國人民大學財金學院2003/0

20、9/1722國際債務危機的成因國際債務危機的成因 70年代初以來借款規(guī)模越來越大，累積的年代初以來借款規(guī)模越來越大，累積的數量很大，債務結構也發(fā)生了變化數量很大，債務結構也發(fā)生了變化 債務國的不適當的國內政策，借入資金的債務國的不適當的國內政策，借入資金的生產率低，產品出口的競爭力差生產率低，產品出口的競爭力差 遇到了不正常的外部條件，即嚴重的經濟遇到了不正常的外部條件，即嚴重的經濟危機和高利率等危機和高利率等中國人民大學財金學院2003/09/1723 解決國際債務危機的措施和方案解決國際債務危機的措施和方案 債務重新安排債務重新安排 回購債務回購債務(buyback)?；刭弬鶆帐窃试S一些國

21、家按一定折扣以現?；刭弬鶆帐窃试S一些國家按一定折扣以現金購回其債務。金購回其債務。 債務轉換債務轉換(debt swaps)。 債務一股權轉換債務一股權轉換(debtequity swaps)。 債務債務出口轉換出口轉換(debt for export swaps)。 債務債務自然環(huán)境轉換自然環(huán)境轉換(debt for nature swaps)。 債務交換債務交換(debt exchanges)。采取這種方式重新安排債務，涉及。采取這種方式重新安排債務，涉及到以現存?zhèn)鶆展ぞ呓粨Q或以本幣或外幣計值的新債務工具。新舊到以現存?zhèn)鶆展ぞ呓粨Q或以本幣或外幣計值的新債務工具。新舊債權的條件完全不同，債權

22、的條件完全不同， 重新選幣定值重新選幣定值(currency redenomination)。這是指規(guī)定允許銀。這是指規(guī)定允許銀行可選擇利用其本幣或歐洲貨幣單位對現存貸款重新定值。行可選擇利用其本幣或歐洲貨幣單位對現存貸款重新定值。 轉貸和再貸款轉貸和再貸款(on-lending和和relending)。 貸款轉換和出售貸款轉換和出售(loan swaps 和和 sales)。折扣率在。折扣率在10到到90%之間。之間。 中國人民大學財金學院2003/09/1724債權國政府解決債務危機的方案債權國政府解決債務危機的方案 貝克計劃。美國前財長貝克于貝克計劃。美國前財長貝克于1985年年1o月在

23、韓國月在韓國舉行的國際貨幣基金組織和世界銀行的聯(lián)合年會舉行的國際貨幣基金組織和世界銀行的聯(lián)合年會上正式提出的一個方案。上正式提出的一個方案。 密特朗方案。這是法國總統(tǒng)密特朗于密特朗方案。這是法國總統(tǒng)密特朗于1988年年6月月在多倫多舉行的七國首腦會議上和同年在多倫多舉行的七國首腦會議上和同年9月在聯(lián)月在聯(lián)合國大會上提出的一個方案。合國大會上提出的一個方案。 日本大藏省方案。這是日本大藏省方案。這是1988年夏季日本政府大藏年夏季日本政府大藏相宮澤提出的一個方案。相宮澤提出的一個方案。 布雷迪方案。這是美國前財長布雷迪方案。這是美國前財長 nf布雷迪于布雷迪于1989年年3月在華盛頓舉行的國際經

24、濟研討會上提月在華盛頓舉行的國際經濟研討會上提出的一個減債方案出的一個減債方案 中國人民大學財金學院2003/09/1725國際債務危機的啟示國際債務危機的啟示 發(fā)展中國家在經濟發(fā)展過程中不宜采取擴發(fā)展中國家在經濟發(fā)展過程中不宜采取擴張性的經濟政策。張性的經濟政策。 借債國要根據本國的外債承受能力，適當借債國要根據本國的外債承受能力，適當控制外債規(guī)模，保持外債的合理增長?？刂仆鈧?guī)模，保持外債的合理增長。 提高外債的使用效益，增強產品出口創(chuàng)匯提高外債的使用效益，增強產品出口創(chuàng)匯能力。能力。 債務國要不斷加強和完善外債管理。健全債務國要不斷加強和完善外債管理。健全統(tǒng)計監(jiān)測制度，加強對私人企業(yè)借外

25、債和統(tǒng)計監(jiān)測制度，加強對私人企業(yè)借外債和短期外債的管理。短期外債的管理。 中國人民大學財金學院2003/09/1726 4 外債管理的主要內容外債管理的主要內容 外債管理主要包括借入外債和使用外債兩外債管理主要包括借入外債和使用外債兩個方面。個方面。 “借借”的關鍵是控制外債規(guī)模于本國經濟的關鍵是控制外債規(guī)模于本國經濟的承受能力范圍之內，保持外債結構的合的承受能力范圍之內，保持外債結構的合理；理； “用用”的關鍵是保證借入外債投向的合理的關鍵是保證借入外債投向的合理和避免外債使用過程中的風險。和避免外債使用過程中的風險。中國人民大學財金學院2003/09/1727外債規(guī)模管理外債規(guī)模管理 外債

26、規(guī)模管理是確定一國的中長期和年度外債規(guī)模管理是確定一國的中長期和年度合理負債水平。合理負債水平。 負債過多會超過本國的承受能力和消化吸收能負債過多會超過本國的承受能力和消化吸收能力，造成不必要的風險和浪費；力，造成不必要的風險和浪費； 借款過少又難以滿足國內建設的資金需求，造借款過少又難以滿足國內建設的資金需求，造成國民經濟發(fā)展的遲滯。成國民經濟發(fā)展的遲滯。 理論規(guī)模理論規(guī)模=國內儲蓄國內儲蓄-投資投資-外幣直接投資外幣直接投資中國人民大學財金學院2003/09/1728影響外債規(guī)模的因素影響外債規(guī)模的因素 經濟建設對外債的需求量經濟建設對外債的需求量 國際資本市場的可供量國際資本市場的可供量

27、 本國對外債的承受能力。本國對外債的承受能力。中國人民大學財金學院2003/09/1729外債結構管理外債結構管理 外債結構管理是在確定的總規(guī)模范圍內，外債結構管理是在確定的總規(guī)模范圍內，通過對國際資本市場的預測、分析，結合通過對國際資本市場的預測、分析，結合國內建設對資金需求的特點，對構成總量國內建設對資金需求的特點，對構成總量的各個債務要素：利率、期限、幣種和融的各個債務要素：利率、期限、幣種和融資形式等進行最優(yōu)組合，以降低成本，減資形式等進行最優(yōu)組合，以降低成本，減少風險，保證償債能力，使外債發(fā)揮最大少風險，保證償債能力，使外債發(fā)揮最大效益。效益。 中國人民大學財金學院2003/09/1

28、730融資結構管理融資結構管理 確定不同融資方式的比例確定不同融資方式的比例 官方和國際金融機構的貸款、出口信貸、發(fā)行官方和國際金融機構的貸款、出口信貸、發(fā)行債券、國際租賃、補償貿易等等。債券、國際租賃、補償貿易等等。 盡可能地吸收官方或國際金融機構的優(yōu)惠盡可能地吸收官方或國際金融機構的優(yōu)惠貸款貸款 根據引進設備和技術的特點采用不同的融根據引進設備和技術的特點采用不同的融資方式，以降低成本，增加收益資方式，以降低成本，增加收益中國人民大學財金學院2003/09/1731期限結構管理期限結構管理 期限結構是中長期外債和短期債務的分布期限結構是中長期外債和短期債務的分布狀況。狀況。 通過對外債年限

29、的合理擺布，按照國際慣通過對外債年限的合理擺布，按照國際慣例，使短期外債占外債總額的比例控制在例，使短期外債占外債總額的比例控制在25以下以下 避免借入大量年限相同的外債，防止還債避免借入大量年限相同的外債，防止還債過于集中過于集中 避免短期外債的增長長時間超過中長期外避免短期外債的增長長時間超過中長期外債的增長，防止債務短期化。債的增長，防止債務短期化。中國人民大學財金學院2003/09/1732利率結構管理利率結構管理 中長期債務盡可能使用固定利率，以防止國際資中長期債務盡可能使用固定利率，以防止國際資本市場變化對一國整體債務成本的影響，同時避本市場變化對一國整體債務成本的影響，同時避免單

30、一利率，以享受利率正常變動的益處。免單一利率，以享受利率正常變動的益處。 在不受政治和使用限制的條件下，盡可能爭取政在不受政治和使用限制的條件下，盡可能爭取政府貸款或國際金融機構貸款，以享受優(yōu)惠利率；府貸款或國際金融機構貸款，以享受優(yōu)惠利率；同時降低非優(yōu)惠利率即國際商業(yè)性貸款的比例。同時降低非優(yōu)惠利率即國際商業(yè)性貸款的比例。 采用國際金融市場上的掉期和期權等新工具，以采用國際金融市場上的掉期和期權等新工具，以便于管理工作的進行。便于管理工作的進行。 中國人民大學財金學院2003/09/1733幣種結構管理幣種結構管理 從國家整體債務上講，外債幣種要與出口從國家整體債務上講，外債幣種要與出口收匯

31、、外匯儲備相一致，避免償債過程中收匯、外匯儲備相一致，避免償債過程中的匯率風險；的匯率風險； 軟、硬貨幣的搭配，防止外債使用過程中軟、硬貨幣的搭配，防止外債使用過程中的匯率風險；的匯率風險； 在一個具體項目上，要使借、用、收、還在一個具體項目上，要使借、用、收、還四個環(huán)節(jié)幣種相一致，避免匯率風險，保四個環(huán)節(jié)幣種相一致，避免匯率風險，保證按時償還。證按時償還。 中國人民大學財金學院2003/09/1734市場與國別結構管理市場與國別結構管理 根據對各資本市場的管理、市場容量和金根據對各資本市場的管理、市場容量和金融工具的特點，結合國內資金的需求，選融工具的特點，結合國內資金的需求，選擇不同的市場擇不同的市場 避免同一時間集中進入同一市場。避免同一時間集中進入同一市場。 根據引進設備的特點和債權國的資金提供根據引進設備的特點和債權國的資金提供形式，確定利用不同國家貸款。形式，確定利用不同國家貸款。 避免集中一個或幾個國家，以免受政治波避免集中一個或幾個國家，以免受政治波動影響，使外債來源穩(wěn)定，滿足國內建設動影響，使外債來源穩(wěn)定，滿足國內建設對外債的需求。對外債的需求。 中國人民大學財金學院2003/09/1735外債投向管理外債投向管理 外債的投向要與國民經濟發(fā)展戰(zhàn)略和產業(yè)政