怎樣判斷你的創(chuàng)業(yè)項目是否合適

1、怎樣判斷你的創(chuàng)業(yè)項目合不合適？往往光低頭走路的創(chuàng)業(yè)者，反而會錯過新的風口機會，寧可等待抬頭看路，抓住一波有時就夠了。本文來自天使客微訪談第十五期，嘉賓是達晨創(chuàng)投投資副總裁李楊，他在互聯網領域有著符合人民幣基金風格并結合境內資本市場機會的獨特的投資理念與操作經驗。在達晨主持投資了Yoho!有貨、Yhouse悅會、南訊客道CRM、touch他趣，都是在細分領域非常知名的項目，是基于垂直人群的商業(yè)平臺與服務企業(yè)，此外個人還投資了好慷家政在線、歡樂逛&美芽App，冬日中醫(yī)等互聯網項目。雖然達晨創(chuàng)投2014年在廈門互聯網只有李楊一個人，但他也是最拼、最高產的投資人之一，投資覆蓋了一批最有代表的互聯網企業(yè)

2、，進入達晨創(chuàng)投剛剛2年，就從毫無專業(yè)背景的小兵成長為投資副總，并剛剛被派駐杭州。實際上李楊還曾在解放軍某部服役，有著軍人的剛打剛拼的個性。這樣一位身經百戰(zhàn)的投資人，對創(chuàng)業(yè)對投資都有積累多年的思考，尤其是互聯網消費領域，如果你有志于在這一領域創(chuàng)業(yè)或投資，本文絕對值得一讀。我是李楊，來自達晨創(chuàng)投，關注互聯網新興消費行業(yè)，今天來跟大家分享在達晨這兩年來一路從零走來的一些心得體會。互聯網創(chuàng)業(yè)團隊一直以來有兩種打法我這兩年在做互聯網的投資，主要是在北京、上海、深圳，之前在廈門的時間比較多，目前主要是在杭州。整個來看，創(chuàng)業(yè)者從團隊屬性和業(yè)務發(fā)展模式應該分為兩種：資金導向性，就是靠資金投入迅速做大，建立壁壘

3、，無論是從PR投放力度，用戶量或GMV 沖量到團隊配置更新，把先發(fā)優(yōu)勢做到極致北方的創(chuàng)業(yè)者更加明顯一些，容易大成或快速消亡；產品導向型，往往會觀察各項運營數據的邏輯增長，緊跟競品，磨合團隊，等待資本翻轉，競品先犯錯或資金鏈先出問題，將后手之力發(fā)揮極致，南方的創(chuàng)業(yè)者在資金運營和團隊打法上這點是有優(yōu)勢的。相對應的項目來看：第一類比較典型的如：用戶社交與社區(qū)類的創(chuàng)業(yè)項目，要形成一個大的壁壘，即一個大的用戶量和一個大的估值，通常是資金導向的。再保持產品的跟進迭代，做好留存和活躍度，因為流量成本一般是越來越高的，先獲客建立門檻，并把后來者的重置成本拉高。這類項目因為變現模式的不確定，最佳的方式是通過輕運

4、作獲得數千萬的用戶量，借助規(guī)模效應，拉高估值融資，儲備資金為遲早的一天無論電商或是其他模式。女性用戶還是電商，男性用戶考慮游戲或消費女性的虛擬道具變現，特別是電商也是要大資金推動的，所以沒有錢哪個階段都玩不動。第二類產品型項目：往往是商業(yè)模式比較清楚的一些產品，比較典型的比如游戲、電商，以及一些提高效率的線上線下服務模式。這一類創(chuàng)業(yè)項目產品是比較重要的，先把模式打磨清楚，在其他平臺可以盈利，當然要形成入口就需要大的資金投入。其實沒有特別絕對的模式或產品路徑，最重要的是根據各自的場景和創(chuàng)業(yè)領域的大環(huán)境，如融資周期來決定各自的打法，沒有絕對好的方式。大趨勢是很難判斷的，創(chuàng)業(yè)者更難賭資本的走向，惟有

5、做扎實，同時積極抓住每一個融資窗口，無論是ABC輪或是新三板或戰(zhàn)略新興板，都留給有準備的人。其實就連去年很多投資人都發(fā)出寒冬的預報，但實際上受到二級市場配資的泡沫和各級政府的政策加碼，更帶動了今年O2O這種更需要資金推動的模式產生。但我們知道互聯網和金融兩個都是強周期性的行業(yè)，如同兩個正弦波動曲線一樣，在2014下半年到2015上半年是兩個波峰的重合，可以設想在兩個波谷會是如何的情景，歷史上是有的，但大多數的這一波互聯網創(chuàng)業(yè)者都是沒有經歷過的。什么是創(chuàng)業(yè)的最好時機先拋開資本周期層面的考慮。我和創(chuàng)業(yè)者經常討論能改造行業(yè)的團隊為什么會是我們？其實，創(chuàng)業(yè)是需要天時、地利、人和的。我經常會問一個問題：

6、現在不創(chuàng)業(yè)就會失去一個改造機會，還是當下不創(chuàng)業(yè)，改造機會也還是在那里?，F實是生活中很多痛點已經存在，但是實際上得到解決的路徑還沒有到，或者說互聯網在一些痛點上可能還是乏力的。以創(chuàng)業(yè)者經常考慮的項目為例。比如說互聯網婚慶，這是個高額低頻的行業(yè)。這個決策是非常慎重的，更多是在PC端解決問題。我相信很多男孩子都是陪著自己的女朋友或太太在大屏幕上去選婚紗、酒店的，在這樣一個場景下，它明明就是一個PC端的產品?？梢赃M行一下類比，如果我們把場景設置成一條高速公路，這條高速公路是PC端的。在網速和移動端模式創(chuàng)新和覆蓋人群沒有大的變化的情況下，我們來看下高速公路上的車，也就是想要結婚的人群，有沒有迅速涌入到高

7、速公路上來。包括攝影、婚車、酒店這些配套的服務設施如同高速公路上的加油站有沒有迅速的增加。實際上，任何革命都需要很強助燃的導火索，可惜在一些消費模式上，移動互聯網還擔當不了導火索的重任。這樣的情況下，很多創(chuàng)業(yè)者會說，我為什么要去創(chuàng)業(yè)呢？就是因為它是一個很大的市場，同時我有一個類似婚紗相冊這樣的移動端產品么？實際上相冊是一個非常簡單的工具，在高速公路上能帶來的加速還是很小的。移動端與PC端的差別是，移動端是零散時間、碎片化時間，并且移動端上有新的場景，手機相當于和人的身體聯系在一起?；贚BS的系統的“多對多位置輕鏈接”模式得到了快速發(fā)展，綜合來看，這條高速公路變得更寬了甚至變得更快了?；剡^頭來

8、看，怎么考慮創(chuàng)業(yè)的時點是不是合適？比如，婚禮的項目其實達晨也投，很多同行也投了非常多。但是，婚慶市場現在還沒有形成一個真正的入口。假如這一波寒冬過去之后，移動互聯網的紅利也過去了，資金紅利過去了，但這個行業(yè)還是沒有得到大的改變。那在這樣的情況之下，任何時候創(chuàng)業(yè)都不晚，應該等待下一波技術的革新。我個人覺得應該去等下一個風口，往往光低頭走路的創(chuàng)業(yè)者，反而會錯過新的風口機會，寧可等待抬頭看路，抓住一波有時就夠了。在這樣一個全民創(chuàng)業(yè)的時代，每個創(chuàng)業(yè)的小伙伴們應該先思考適不適合自己。在一些特別大的行業(yè)里，創(chuàng)業(yè)者非常多，我經常給之前聊過的創(chuàng)業(yè)者打電話問你的項目怎么樣了，發(fā)現很多人都是放棄了，有的還在苦苦撐

9、著。實際上我們每天又遇到新的一波創(chuàng)業(yè)者拿著類似的BP或行業(yè)，他會說市場上沒人做，或者競品的模式不對，他的模式有優(yōu)勢。其實就不是這樣子的，往往是眾多創(chuàng)業(yè)人已走過的路或之前已放棄的模式而已，在中國基本沒有唯有你能想到的情況。為什么突然一個跑道都跑不出來了我認為跑道如果對，夠大，絕對不只一家可以出來，要是跑道不對，就沒有可以跑出來的。對于資本來說，是花錢來快速印證一個跑道有沒有價值，能不能有出來的。例如，2013年火爆的比較輕的產品，比如社交和社區(qū)，創(chuàng)業(yè)者和投資人都希望形成爆款，迅速的捧紅。但這種模式往往是可遇不可求的，同時生命周期和變現模式是始終跑不了的問題，我們經?？吹揭粋€產品突然火了，但很快就

10、死掉了。很多創(chuàng)業(yè)者的輕模式項目實際上放到市場上沒有任何反應，其實一旦形成不了爆款的話，你怎么改也改不回來。如果進的早，形成了大用戶量，到了商業(yè)變現的階段。很多的社區(qū)，包括媽媽類的社區(qū)、女性社區(qū)、運動社區(qū)，它們其實在PC時代就有，只是在移動時代利用用戶碎片化時間，UV和PV對應的如DAV和在線時長得到快速增長，以為是巨大的機會來了。但是因為純線上商業(yè)對用戶心智的品牌觸達程度是非常低的，所以往往很難形成一個商業(yè)模式，也就是不論PC還是移動端都是變現不了的，只是流量平臺。2013年整個社交都火爆起來了，所有的社交都被大機構投資掉了，但實際上只有一個陌陌能在美國上市，而且只是一個億的級別，但也是變現的

11、終極問題。為什么現在很多的社區(qū)app困境很明顯？因為它往電商上發(fā)展，月流水非常低。我們知道，任何一個企業(yè)的價值都來自于未來的現金流折現。無論是互聯網企業(yè)還是傳統企業(yè)都是一樣的，只是互聯網企業(yè)的轉折點會非常的明顯，一旦轉折點到來，就像阿里，可能一下把十年的錢都賺回來了。但是，現在很多社區(qū)APP的估值已經達到幾億美金，真的非常之高，但你發(fā)現它還沒有毛利，未來的預期其實遠遠支撐不住估值，本把他想成能成為一做大的商城，發(fā)現只是一個大咖啡廳，大概是這樣。這是很多商業(yè)模型的困境，倒不一定是資本沒有錢，而是沒人愿意去買單，因為大家看清楚了。很多數千萬級別的下載量和激活用戶量的APP，現在走到電商這一步也是非

12、常痛苦的。這段時間我集中看了非常多appstore里排名非常高的APP。實際上，社區(qū)的UGC信息沒有主導。電視購物和超市導購員是強力推薦，告訴你什么東西應該買，算是強PGC。但是UGC讓每個人都可以發(fā)表看法。試想一下，如果去超市七八個閨蜜在一起，我買一個東西，有人說這個東西好，有的人說不值得買，實際上這個環(huán)境中的轉換率是非常低的。我們可以看一下三大門戶網站。這種信息網站的日活是非常之高的。在PC時代，它們是新聞入口，PV和UV非常之高。但在美國資本市場它們的估值大概就是小幾十億美金，而且波動還非常大。一個社區(qū)APP跟這樣的新聞網站比起來，流量遠遠不如。而且移動端廣告?zhèn)τ脩暨h大于PC端，廣告價

13、值的想象空間會更小，所以估值很難支撐。估值不是一路向上，只漲不跌的，如同二級股票一樣，資本再冷下去，打折融資的情況就會出來，在PC垂直電商的案子里我們已習以為常?？错椖康难酃馐侨绾螣挸傻倪M入互聯網領域，隨著接觸越來越深，你對項目就會有自己的判斷。特別是很多項目的成與敗給你去打嘴巴子，讓你清醒。其實很多的團隊，特別是我常駐廈門的一年，我其實跟非常多現在估值很高的創(chuàng)始人的關系非常之好，甚至幫他們改BP、介紹投資人投了他們。但是我個人沒有投，很多炙手可熱的案子我都沒有投，因為我內心對團隊或是模式有“過不去的檻”。后面的這些項目拿了兩三輪融資，估值翻了十倍甚至百倍。在這個過程中我內心非?？鄲赖?，我會不

14、停的思考：是不是我看錯了？或者當時對于市場的判斷是不是發(fā)生了大的變化？或者模式有了大的突破？假設這些都沒有的話，我愿意讓子彈再飛一會兒，這個過程之中你才會變得更冷靜，我只會投心安理得的項目，而不是糾結而礙于面子的投資。因為我只想賺自己專業(yè)的錢，自己看得懂的錢，也就是應該我賺的項目，這樣以后真有幸退出了，花也花得安心吧，互聯網投資的要更冷靜，首先要勇于承認自己的錯誤。假設我真是投錯了，錯過了，我愿意把臉伸出去，讓創(chuàng)業(yè)者來打我的臉，這樣其實能打醒我，讓我比較冷靜的看待項目；要是我的判斷成功了，個人的自信成長是非常快的，但項目成功還是概率的，中間的波折也很讓我成長。無論投資成功還是失敗，個人成長都是

15、很快的。但成功的概率一定是越來越高，而你的心態(tài)會越來越平和，但風險投資始終是如履薄冰的，沒退出之前投資人談成功都太早。但對于我來說，都會和創(chuàng)業(yè)者講真話，干貨，雙方可以對項目理解不認同，我投與不投，也都會干脆。因為直率，不論是否投資，都成為了很好的朋友，彼此長遠的認可，我們都在成長，可能下一個項目就是合作的時點。所以我收獲了與創(chuàng)業(yè)者的友誼。想入早期投資，怎么找到靠譜的項目？一定要混進圈子，特別是在區(qū)域覆蓋上剛進入一開始不可能有什么高質量的項目放在你面前，更多的是很多不靠譜的項目，但是建議還是要跟創(chuàng)業(yè)者大面積的聊。當然大部分是不靠譜的，從我的感悟來看一開始你會覺得他說的有道理，但是慢慢地發(fā)現很多人

16、也在做，甚至做過，再聽他講，或咨詢最早的判斷因素時，他們給出了你怎么研究都研究不出的問題所在。這時候你要開始懷疑，在去反思，再找最早的創(chuàng)業(yè)者聊，可能發(fā)現他正在面臨相同的困境，甚至他已經放棄了，這時你會很震感，就是扇臉的感覺這是一個很重要的循環(huán)，結果就是你會比剛進入這個行業(yè)的創(chuàng)業(yè)者看的遠一點，通過這個過程，你會慢慢進入更多更加靠譜的項目，同時在這個行業(yè)里樹立自己的口碑，勤奮是加快這一過程。所以我個人其實不太看投資哲學、互聯網思維類的書，算是比較實戰(zhàn)派的，我很敬畏創(chuàng)業(yè)者，他們其實是投資人的老師，項目是案例實戰(zhàn)教學，是他們授予了我更多的垂直行業(yè)理解和投資判斷力，感謝每一個和我交流的創(chuàng)業(yè)者。-Q&A時

17、間-Q：什么樣的互聯網+不靠譜？A:確實對行業(yè)要有更深入的理解，不是見風就投，這和一級市場很不同，股票有分板塊都在漲，但一級上，估值可有漲，但項目本身沒有可類比性。因為互聯網只是解決了信息流。任何一個行業(yè)，特別是傳統行業(yè)，都包括三大流：信息流、資金流、物流。非常依賴于信息流的，產品比較標準的，運輸比較簡單的，資金流要求不高的話，就很容易被B2B改造。以今年比較熱的B2B交易電商為例。有人問，找鋼找塑料做成了，那煤炭可以不可以做呢？煤炭產品是很難標準化的，它的生產成本非常低，但是物流成本非常高。從山西到長江流域，剛出井煤其實沒有什么成本，幾十元一噸，但物流很貴，一噸要數百元。你可以看到在煤炭的案

18、例里，物流成本是第一重要的，這是互聯網不能解決的問題；煤炭產品是非標準化的，煤炭的大卡到底是多少焦，每個地方的煤含硫量、熱量都不一樣。體制內的地方檢測單位還是很難跳躍的一環(huán)，所以互聯網在改造這種非標準化行業(yè)的時候，再考慮到無法解決的商業(yè)信用問題，將會非常困難。所以這種，“一人得道，雞犬升天”的投資理念是不行的，投資人缺少對垂直行業(yè)的理解，只能是依賴創(chuàng)業(yè)者的行業(yè)經驗，這中間存在巨大的信息鴻溝，任何風口最后可能只有一到兩家出來，其他很多都是社會資源的浪費。Q：請分享一個遺憾錯過的項目，以及從中的收獲A:這個問題對于任何投資人來說都是不太好講的。那我今天也破例下，其實因為入行不長，真正思考過而沒有投

19、成的這方面的遺憾其實比較少。因為公司可能因為一些因素沒有投，但我個人還是參與了。有一些是競爭下，對方選擇了其他機構，這方面我盡力了，遺憾但要面對事實；還有一類不是我的興趣方向，研究不深，所以沒有積極跟進，遺憾但覺得也可以接受。我講兩個真實的案子，“請他教”和“美家?guī)汀薄Ｎ液腿ā罢埶獭眲?chuàng)始人）還有洪亮兄（“美家?guī)汀眲?chuàng)始人）是非常好的朋友，三毛在做“請他教”前的兩款產品“靚媽”和“樂檬”，都是在我的反復討論下，他決定放棄的。我有個習慣晚上在軟件園逛，走到哪個樓就上去找創(chuàng)業(yè)者聊，有點像掃樓，經常半夜到創(chuàng)業(yè)者那里泡茶，三毛那邊應該算是最多的幾個地方之一?！罢埶獭边@個項目，由來到模式，都有一直討

20、論，連BP都是我?guī)椭黄鸶牡?。有一次三毛說他要努力一博，我應該是11點飛機到的廈門，我就直接到三毛那討論到快兩點，回家三點的樣子，我和三毛還有老非（請他教的CTO），我們一起討論展現的邏輯思路，我也拿了一些感覺不錯的樣板。這樣算我雖然算是投資前的第一個投資人，因為我對模式，對低頻線下剛粘性的模式有很強的質疑。包括現在也一樣，雖然說現在估值上應該有快近百倍的提升，半年內拿了1.5個億。有一次到北京時，我還和三毛幫他分析新一輪TS中要注意的問題。我尊重勤奮的創(chuàng)業(yè)者，都愿意幫忙，這和投與不投并沒有關系。另外是廈門剛剛拿到B輪的美家?guī)停液蛣?chuàng)始人戴洪亮也是非常好的兄弟。在pre-A輪，盡調時那時新進的CTO突然離職，我們達晨項目組綜合討論只得暫停。當時戴總之前從沒有融資過，資金緊張，將車房都抵押給公司發(fā)展，我很認可戴總，所以推薦給了另外的機構，并將做的全套DD底稿交由對方參考，幫助其拿到了當時非常急需的一筆錢。一年半后到新的天圖資本B輪，估值已提升10倍?，F在，我和戴哥經常溝通行業(yè)情況。不管在微信