凈資產收益率的影響因素分析.doc

1、凈資產收益率的影響因素分析（1）凈資產收益率的影響因素 :影響凈資產收益率的因素主要有總資產報酬率、負債利息率、企業(yè)資本結構和所得稅率等?？傎Y產報酬率凈資產是企業(yè)全部資產的一部分，因此，凈資產收益率必然受企業(yè)總資產報酬率的影響。在負債利息率和資本構成等條件不變的情況下，總資產報酬率越高，凈資產收益率就越高。負債利息率債利息率之所以影響凈資產收益率 . 是因為在 資本結構 總資產報酬率將定情況下，當負債利息率變動使高于負債利息率時，對凈資產收益率產生有利影響；反之，在總資產報酬率低于負債利息率時，將對凈資產收益率產生不利影響。資本結構或負債與所有者權益之比當總資產報酬率高于負債利息率時，提高負債

2、與所有者權益之比，將使凈資產收益率提高；反之，降低負債與所有考權益之比，將使凈資產收益率降低。所得稅率因為凈資產收益率的分子是凈利潤即稅后利潤，因此，所得稅率的變動必然引起凈資產收益率的變動。通常 . 所得稅率提高，凈資產收益率下降；反之，則凈資產收益率上升。下式可反映出凈資產收益率與各影響因素之間的關系：凈資產收益率 =凈利潤 /平均凈資產 =（息稅前利潤 -負債 X 負債利息率） X （ 1- 所得稅率） /凈資產=（總資產 X 總資產報酬率 -負債 煩債利息率） X 凈資產=（總資產報酬率 +總資產報酬率 煩債 /凈資產 -負債利息率 X 負債 /凈資產） X （ 1-所得稅率）= 總資

3、產報酬率 + （總資產報酬率 -負債利息率） X 負債 /凈資產 X （1- 所得稅率）（2）凈資產收益率 因素分析明確了凈資產收益率與其影響因素之間的關系，還應該運用連環(huán)替代法或定基替代法，可分析各因素變動對凈資產收益率的影響。凈資產收益率計算公式：流動比率 =流動資產 /流動負債速動比率（酸性測試比例）=（流動資產- 存貨） /流動負債保守速動比率（超速動比率）=（現(xiàn)金+短期證券 +應收票據(jù)+應收賬款凈額）/流動負債營業(yè)周期 =存貨周轉天數(shù) +應收賬款周轉天數(shù)存貨周轉率（存貨的周轉次數(shù)）=銷售成本 /平均存貨存貨周轉天數(shù) =360/ 存貨周轉率原材料周轉率 =耗用原材料成本 /平均原材料存

4、貨在產品周轉率 =制造成本 /平均在產品存貨應收賬款周轉率 =銷售收入凈額 /平均應收賬款（含應收票據(jù)，減除壞賬準備）應收賬款周轉天數(shù)=360/ 應收賬款周轉率流動資產周轉率 =銷售收入 /平均流動資產總資產周轉率 =銷售收入 /平均資產總額資產負債率（舉債經營比率）=（負債總額 /資產總額） *100%產權比率（債務股權比率）=（負債總額 /股東權益） *100%有形凈值債務率 =負債總額 / （股東權益無形資產凈值） *100%已獲利息倍數(shù)（利息保障倍數(shù)）=息稅前利潤 /利息費用銷售凈利率 =（凈利潤 /銷售收入） *100%銷售毛利率 =（銷售收入銷售成本）/銷售收入 *100%資產凈利率 =（凈利潤 /平均資產總額） *100% =銷售凈利率 *資產周轉率凈資產收益率（凈值