經(jīng)濟增加值講解(EVA)ppt[修復的]

1、 經(jīng)濟增加值講解（經(jīng)濟增加值講解（EVAEVA） 20072007年年8 8月月8 8日日0假如你有假如你有100,000100,000元。元。你你可以可以將將它投資購買股票、債券，并預期它投資購買股票、債券，并預期獲獲得得10% 10% 的贏利。但取而代之的是，的贏利。但取而代之的是，你你為了實現(xiàn)一生的夢想而購買了為了實現(xiàn)一生的夢想而購買了一家小店。一家小店。在第一年年底，你的小店取得了如下業(yè)績在第一年年底，你的小店取得了如下業(yè)績: : 銷售額銷售額250,000250,000 稅后利潤稅后利潤 12,00012,000你對該經(jīng)營業(yè)績滿意嗎你對該經(jīng)營業(yè)績滿意嗎? ?1你此項業(yè)務(wù)的稅后利潤是你

2、此項業(yè)務(wù)的稅后利潤是12,00012,000元元如果如果投資購買投資購買了了股票、債券股票、債券，你在當年預期將獲得，你在當年預期將獲得1000010000元的收益元的收益12,00012,000 - 10,000 - 10,000 2000 2000你比預期多贏得了你比預期多贏得了20002000元元 你對新業(yè)務(wù)的表現(xiàn)非常滿意！你對新業(yè)務(wù)的表現(xiàn)非常滿意！23你的利潤你的利潤剩余的是什么剩余的是什么你的你的預期收益預期收益上例中的上例中的稅后利稅后利潤：潤：1200012000元元上例中的上例中的預期收預期收益：益：1000010000元元EVAEVA經(jīng)濟增加值經(jīng)濟增加值12000-10000

3、12000-10000=2000=2000元元4q EVA體系是體系是20世紀世紀80年代初美國斯騰思特公司創(chuàng)立的一套進行業(yè)績評年代初美國斯騰思特公司創(chuàng)立的一套進行業(yè)績評估和管理的理論與操作體系，自推行以來，理論界和工商界給予了很高估和管理的理論與操作體系，自推行以來，理論界和工商界給予了很高的評價，在社會上也引起了很大的反響。的評價，在社會上也引起了很大的反響。q 經(jīng)濟增加值（經(jīng)濟增加值（EVA）是指從經(jīng)營產(chǎn)生的稅后凈營運利潤中扣除包括股）是指從經(jīng)營產(chǎn)生的稅后凈營運利潤中扣除包括股權(quán)和債務(wù)在內(nèi)的全部投入資本的機會成本后的剩余所得。權(quán)和債務(wù)在內(nèi)的全部投入資本的機會成本后的剩余所得。 “作為一種

4、度量全要素生產(chǎn)率的關(guān)鍵指標，作為一種度量全要素生產(chǎn)率的關(guān)鍵指標，EVA反映了管理價值的所有方反映了管理價值的所有方面面EVA是創(chuàng)造財富的真正關(guān)鍵所在是創(chuàng)造財富的真正關(guān)鍵所在”。美國管理之父彼得美國管理之父彼得德魯克德魯克5資本成本資本成本 EVA=EVA=稅后凈營業(yè)利潤稅后凈營業(yè)利潤(NOPAT) - (NOPAT) - 資本成本資本成本 = =稅后凈營業(yè)利潤稅后凈營業(yè)利潤(NOPAT) - (NOPAT) - 資本占用資本占用WACCWACC 資本占用資本占用 回報率回報率- - 資本占用資本占用WACC WACC WACCWACC加權(quán)平均資本成本率加權(quán)平均資本成本率稅后凈營業(yè)利潤稅后凈營業(yè)

5、利潤是生產(chǎn)經(jīng)營產(chǎn)生的會計營業(yè)利潤是生產(chǎn)經(jīng)營產(chǎn)生的會計營業(yè)利潤資本成本資本成本是投資者（包括股本投資和債權(quán)投資者）將其資本是投資者（包括股本投資和債權(quán)投資者）將其資本投資到與目標企業(yè)風險相同的其他企業(yè)或資產(chǎn)所能得到的回投資到與目標企業(yè)風險相同的其他企業(yè)或資產(chǎn)所能得到的回報。即投資者的機會成本，也是投資者要求的回報水平。報。即投資者的機會成本，也是投資者要求的回報水平。 從公式上看，投資者從企業(yè)至少應(yīng)獲得其投資的機會成本。從公式上看，投資者從企業(yè)至少應(yīng)獲得其投資的機會成本。這就意味著企業(yè)管理者必須考慮資本的回報這就意味著企業(yè)管理者必須考慮資本的回報。EVAEVA是站在所有者的角度，認為企業(yè)業(yè)績的最

6、終表現(xiàn)應(yīng)該是投是站在所有者的角度，認為企業(yè)業(yè)績的最終表現(xiàn)應(yīng)該是投資（股本投資和債權(quán)投資）資本價值的增加。資（股本投資和債權(quán)投資）資本價值的增加。公式：公式：6 經(jīng)濟增加值經(jīng)濟增加值(EVA)=(EVA)=稅后凈營業(yè)利潤稅后凈營業(yè)利潤(NOPAT)-(NOPAT)-資本成本資本成本= =稅后稅后凈營業(yè)利潤凈營業(yè)利潤(NOPAT)-(NOPAT)-資本占用資本占用加權(quán)平均資本成本率加權(quán)平均資本成本率(WACC)(WACC) 稅后凈營業(yè)利潤稅后凈營業(yè)利潤(NOPAT)=(NOPAT)=稅后凈利潤稅后凈利潤( (含少數(shù)股東損益含少數(shù)股東損益)+)+財務(wù)財務(wù)費用費用(1-33%)(1-33%)； 資本占

7、用資本占用= =所有者權(quán)益所有者權(quán)益( (含少數(shù)股東權(quán)益含少數(shù)股東權(quán)益)+)+非流動負債合計非流動負債合計+ +短短期借款期借款+ +一年到期的長期負債一年到期的長期負債+ +內(nèi)部往來內(nèi)部往來- -在建工程平均余額；在建工程平均余額； 加權(quán)平均資本成本率加權(quán)平均資本成本率(WACC)=(WACC)=( (債務(wù)資本成本率債務(wù)資本成本率債務(wù)占總資債務(wù)占總資本比例本比例) )(1-(1-所得稅率所得稅率)+()+(股權(quán)資本成本率股權(quán)資本成本率股權(quán)占總資本比股權(quán)占總資本比例例)=5.5%()=5.5%(國資委在計算中央企業(yè)國資委在計算中央企業(yè)EVAEVA時的統(tǒng)一核定值時的統(tǒng)一核定值) )； 債務(wù)資本成

8、本率長期貸款利率（債務(wù)資本成本率長期貸款利率（1-1-上市公司所得稅率）上市公司所得稅率） 股權(quán)資本成本率無風險收益率股權(quán)資本成本率無風險收益率+ +貝塔系數(shù)市場風險溢價貝塔系數(shù)市場風險溢價 在建工程平均余額在建工程平均余額( (含工程物資含工程物資)=()=(期初余額期初余額+ +期末余額期末余額)/2)/2； 7q EVA不是傳統(tǒng)意義上的會計利潤概念，而是在會計利潤的基礎(chǔ)上進一步扣減了公司占不是傳統(tǒng)意義上的會計利潤概念，而是在會計利潤的基礎(chǔ)上進一步扣減了公司占用的股權(quán)資本的機會成本后的一種經(jīng)濟利潤。它改變了過去認為只有對外舉債需要支付用的股權(quán)資本的機會成本后的一種經(jīng)濟利潤。它改變了過去認為

9、只有對外舉債需要支付利息成本，而股東的投入無需還本付息因而沒有成本的傳統(tǒng)觀念，強調(diào)股東的投入也是利息成本，而股東的投入無需還本付息因而沒有成本的傳統(tǒng)觀念，強調(diào)股東的投入也是有成本的，企業(yè)盈利只有高于其資本成本（包括股本成本和債務(wù)成本）時才能真正為股有成本的，企業(yè)盈利只有高于其資本成本（包括股本成本和債務(wù)成本）時才能真正為股東創(chuàng)造價值，才是真正具有投資價值的公司。東創(chuàng)造價值，才是真正具有投資價值的公司。q EVA是對企業(yè)資產(chǎn)負債表和利潤表的綜合考量。使用是對企業(yè)資產(chǎn)負債表和利潤表的綜合考量。使用EVA作為業(yè)績衡量的工具有助于作為業(yè)績衡量的工具有助于抑制盲目投資、過度做大的沖動，形成資本約束，提高

10、資本利用效率和盈利能力，引導抑制盲目投資、過度做大的沖動，形成資本約束，提高資本利用效率和盈利能力，引導企業(yè)關(guān)注價值創(chuàng)造和可持續(xù)發(fā)展。企業(yè)關(guān)注價值創(chuàng)造和可持續(xù)發(fā)展。q EVA是一項高度綜合的指標，在企業(yè)管理應(yīng)用中需要根據(jù)內(nèi)在的價值驅(qū)動因素對指標是一項高度綜合的指標，在企業(yè)管理應(yīng)用中需要根據(jù)內(nèi)在的價值驅(qū)動因素對指標進行分解和細化，最終將進行分解和細化，最終將EVA與企業(yè)現(xiàn)行的與企業(yè)現(xiàn)行的KPI（關(guān)鍵業(yè)績指標）相結(jié)合。（關(guān)鍵業(yè)績指標）相結(jié)合。q EVA不是簡單的一項指標，而是一套較為全面的經(jīng)濟增加值價值管理體系，這一體系不是簡單的一項指標，而是一套較為全面的經(jīng)濟增加值價值管理體系，這一體系主要包括

11、四個方面：即考核體系、管理體系、激勵體系和理念體系，稱之為主要包括四個方面：即考核體系、管理體系、激勵體系和理念體系，稱之為“4M體系體系”。q評價目的：目的是激勵企業(yè)在獲得利潤增長的同時注重投入資本的經(jīng)濟增加值這個指評價目的：目的是激勵企業(yè)在獲得利潤增長的同時注重投入資本的經(jīng)濟增加值這個指標有利于企業(yè)在發(fā)展業(yè)務(wù)時更注重實效，更注重長遠的利益。標有利于企業(yè)在發(fā)展業(yè)務(wù)時更注重實效，更注重長遠的利益。8EVA稅后凈經(jīng)營利稅后凈經(jīng)營利潤潤資本成本資本成本EBIT稅稅 率率收收 入入營運成本營運成本管理費用等管理費用等資本占用資本占用WACC固定資產(chǎn)固定資產(chǎn)營運資本營運資本存存 貨貨預收賬款預收賬款應(yīng)

12、收賬款應(yīng)收賬款應(yīng)付賬款應(yīng)付賬款9q 通過指標間關(guān)聯(lián)關(guān)系及價值驅(qū)動因素分析，通過指標間關(guān)聯(lián)關(guān)系及價值驅(qū)動因素分析，可以綜合采用不同的價值提升策略改善企業(yè)的可以綜合采用不同的價值提升策略改善企業(yè)的EVA水平。水平。對應(yīng)的經(jīng)濟活動及經(jīng)營管理職能對應(yīng)的經(jīng)濟活動及經(jīng)營管理職能市場及營銷市場及營銷網(wǎng)運、人工、營銷等網(wǎng)運、人工、營銷等日常行政管理日常行政管理建設(shè)建設(shè)投資投資采購庫存管理采購庫存管理欠費管理欠費管理供應(yīng)鏈管理供應(yīng)鏈管理營銷管理營銷管理q 基于價值驅(qū)動因素分析，基于價值驅(qū)動因素分析，EVA指標可以分指標可以分解為收入、成本費用、投資、庫存、欠費等解為收入、成本費用、投資、庫存、欠費等運營相關(guān)指標

13、，與企業(yè)日常經(jīng)營中的各項經(jīng)運營相關(guān)指標，與企業(yè)日常經(jīng)營中的各項經(jīng)濟活動及經(jīng)營管理職能密切相關(guān)，體現(xiàn)了企濟活動及經(jīng)營管理職能密切相關(guān)，體現(xiàn)了企業(yè)運營效率和經(jīng)營管理效果。與現(xiàn)行的業(yè)運營效率和經(jīng)營管理效果。與現(xiàn)行的KPI體系有機銜接。體系有機銜接。qEVA的優(yōu)劣以及變化趨勢，集中反的優(yōu)劣以及變化趨勢，集中反映了公司盈利能力、運營質(zhì)量和經(jīng)營映了公司盈利能力、運營質(zhì)量和經(jīng)營管理效率。管理效率。q評價目的：目的是激勵企業(yè)在獲得利潤增長的評價目的：目的是激勵企業(yè)在獲得利潤增長的同時注重投入資本的經(jīng)濟增加值同時注重投入資本的經(jīng)濟增加值這個指標有利這個指標有利于企業(yè)在發(fā)展業(yè)務(wù)時更注重實效，更注重于企業(yè)在發(fā)展業(yè)務(wù)時更注重實效，更注重長遠的利益。長遠的利益。10EVA價值提升策略解析價值提升策略解析基于指標分解，發(fā)掘基于指標分解，發(fā)掘EVA價值提升策略在于：價值提升策略在于：q改善運營績效。通過提高現(xiàn)有業(yè)務(wù)的利