股東利益分析

1、 股東利益分析股東利益分析 普通股每股收益u一般地，普通股每股收益可按下式計(jì)算：（凈收益 優(yōu)先股股利）/ 流通在外的普通股加權(quán)平均股數(shù)u之所以扣除優(yōu)先股股利，是因?yàn)樗鼜亩惡罄麧?rùn)中支付；u“流通在外”的含義是：要扣除庫(kù)藏股；普通股每股收益（續(xù)1）u分母之所以要取加權(quán)平均值，是因?yàn)?，分子（利?rùn)）是“全年”實(shí)現(xiàn)的；u同時(shí)，分母（流通在外的股份數(shù)）則在年內(nèi)可能有變化如：因形成庫(kù)藏股而減少，因新股發(fā)行而增加。普通股每股收益（續(xù)2） u 例如，某公司某年實(shí)現(xiàn)凈收益為100000元，優(yōu)先股股利為10000元，該年年初流通在外的普通股有10000股，并分別于7月1日和10月1日新增發(fā)行普通股2000股和300

2、0股，那么，該公司當(dāng)年流通在外的普通股的加權(quán)平均數(shù)即為：u1 0 0 0 0 股 6 個(gè) 月 / 1 2 個(gè) 月 + （10000+2000） 3個(gè)月/12個(gè)月 +（12000+3000） 3個(gè)月/12個(gè)月 = 11750（股）普通股每股收益（續(xù)3）u那么，普通股每股收益為：（100000 10000）/ 11750 = 7.66u如果發(fā)生股票分割和/或分發(fā)股票股利，就會(huì)導(dǎo)致流通在外普通股股數(shù)的增加；這時(shí)，就必須對(duì)以往所有可比的每股收益數(shù)字進(jìn)行追溯調(diào)整。普通股每股收益（續(xù)4）u例如，續(xù)上例，假設(shè)該年12月31日發(fā)生2 ：1的股票分割，那么，分母（流通在外普通股股數(shù)）就比原先增加1倍，即變成23

3、500股（=11750 2）（調(diào)整計(jì)算以前年度每股收益時(shí)，分母也應(yīng)該為23500股）。那么，該年的eps即為：3.83元=（100000 10000）/ 23500。普通股每股收益（續(xù)5）u以上討論的是“簡(jiǎn)單”資本結(jié)構(gòu)（即除普通股之外，只有一般的優(yōu)先股，沒(méi)有其他更多的股東權(quán)益內(nèi)容）情形下的eps計(jì)算問(wèn)題。u在有些企業(yè)，資本結(jié)構(gòu)可能要更“復(fù)雜”些，即在普通股和一般優(yōu)先股之外，還包括：可轉(zhuǎn)換債券、可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股、股票選購(gòu)權(quán)（通常給予員工的按預(yù)定價(jià)格購(gòu)買(mǎi)公司普通股的選擇權(quán)）、購(gòu)股證普通股每股收益（續(xù)6）（通常給予債券購(gòu)買(mǎi)者的按預(yù)定價(jià)格購(gòu)買(mǎi)公司普通股的選擇權(quán)）等。u以上這些證券都可能增加流通在外普通股股

4、數(shù)，因而都是潛在普通股（目前可以算是“準(zhǔn)普通股”），因?yàn)檫@些證券的發(fā)行條款允許其持有者成為普通股股東。u因此，這些證券的存在，就意味著導(dǎo)致普通股eps的稀釋。當(dāng)這種潛在的稀釋作用相當(dāng)顯著時(shí)，就有必要調(diào)整計(jì)算每股收益。普通股每股收益（續(xù)7）u原始每股收益u完全稀釋的每股收益u元貝駕考2016科目一 http:/ 元貝駕校網(wǎng)1、關(guān)于“原始每股收益”u 所謂原始每股收益，是指只有當(dāng)發(fā)行在外的那些“準(zhǔn)普通股”可能增加普通股股數(shù)，并將導(dǎo)致前述“簡(jiǎn)單”每股收益下降時(shí)，才認(rèn)定稀釋確實(shí)發(fā)生的eps調(diào)整計(jì)算方法。u先考慮股票選購(gòu)權(quán)和購(gòu)股證，步驟如下：1確定當(dāng)期普通股的平均市價(jià)；2假設(shè)所有股票選購(gòu)權(quán)和購(gòu)股證都已兌

5、現(xiàn)成普通股，計(jì)算為此發(fā)行的普通股數(shù)；“原始每股收益”（續(xù)1） 3計(jì)算由于股票選購(gòu)權(quán)和購(gòu)股證兌現(xiàn)成普通股票而使公司獲得的收入；4計(jì)算第3步所獲得的收入按年度平均市價(jià)能夠購(gòu)買(mǎi)的普通股股數(shù)；5將第2步的股數(shù)減去第4步的股數(shù)，計(jì)算兩者的“差額股數(shù)”。（注：如果“2”減“4”為負(fù)，則該年原始每股收益計(jì)算中就不包括選購(gòu)權(quán)和購(gòu)股證，因?yàn)檫@時(shí)若包括它們，就會(huì)計(jì)算出更高“原始每股收益”（續(xù)2）而不是更低的eps。而稀釋性因素是不可能使eps提高的。）u 續(xù)上例，假設(shè)公司發(fā)行在外的股票選購(gòu)權(quán)約定，其持有人以每股10元的價(jià)格購(gòu)買(mǎi)普通股票2000股，再假設(shè)當(dāng)年普通股票的平均市價(jià)為每股16元，那么，如果股票選購(gòu)權(quán)兌現(xiàn)成

6、普通股，其所導(dǎo)致的差額股數(shù)計(jì)算如下：“原始每股收益”（續(xù)3） 股票選購(gòu)權(quán)約定可購(gòu)買(mǎi)股數(shù)： 2000按當(dāng)年平均市價(jià)可購(gòu)買(mǎi)股票數(shù)：所獲收入/年平均股價(jià) = 200010/16 = 1250 差額股數(shù) 750將差額股數(shù)計(jì)入分母，即可計(jì)算出原始每股收益為3.71元=（10000010000）/（23500+750）?！霸济抗墒找妗保ɡm(xù)4）u 再考慮可轉(zhuǎn)換債券和可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股u 如果還有發(fā)行在外的可轉(zhuǎn)換債券和可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股，則須通過(guò)“實(shí)際收益率測(cè)試”來(lái)確定是否應(yīng)將它們的潛在稀釋性包含在原始每股收益的計(jì)算中。u元貝駕考2016科目四 http:/ 元貝駕校網(wǎng)“原始每股收益”（續(xù)6）u 實(shí)際收益率測(cè)試的方法如下：如果發(fā)行債券的實(shí)際收益率 發(fā)行aa級(jí)公司債券的平均收益率66.67%，那么，該可轉(zhuǎn)換債券就是“準(zhǔn)普通股票”。u 在上面的例子中，假定發(fā)行aa級(jí)債券平均收益率為16%，實(shí)際收益率為10%，那么，實(shí)際收益率測(cè)試如下： 10% 16% 66.67% = 10.67%完全稀釋的每股收益（續(xù)2）u2對(duì)于可轉(zhuǎn)換債券，不進(jìn)行實(shí)際收益率測(cè)試。 除非可轉(zhuǎn)換債券轉(zhuǎn)換成股票會(huì)提高eps，否則，在計(jì)算完全稀釋的每股收益時(shí)，總是要將可轉(zhuǎn)換債券包含在內(nèi)。 在上例中，由于可轉(zhuǎn)換債券已經(jīng)包含于原始每股收益的計(jì)算中，故完全稀釋的每股收益與原始每股收益相同，即也是3.21。可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股亦然。每股帳