培訓(xùn)教材期貨基礎(chǔ)知識(shí)課件

1、期貨基礎(chǔ)知識(shí)培訓(xùn)期貨基礎(chǔ)知識(shí)培訓(xùn)培訓(xùn)內(nèi)容 期貨概念介紹期貨概念介紹 期貨市場(chǎng)介紹期貨市場(chǎng)介紹 期貨投資交易期貨投資交易培訓(xùn)內(nèi)容培訓(xùn)內(nèi)容 記住要點(diǎn)記住要點(diǎn) 有考試有考試培訓(xùn)要求培訓(xùn)要求期貨基礎(chǔ)知識(shí)培訓(xùn)期貨基礎(chǔ)知識(shí)培訓(xùn)期貨概念期貨概念期貨概念u什么是期貨？什么是期貨？交易雙方不必在買賣發(fā)生的初期就交收實(shí)貨，而是共同約定在未來的某一時(shí)候交收實(shí)貨。例如農(nóng)民與糧食加工商談好，3個(gè)月后以5元/kg的價(jià)格把50噸大米賣給糧食加工商。最初的期貨交易是從現(xiàn)貨遠(yuǎn)期交易發(fā)展而來，但是期貨不同于遠(yuǎn)期交易。期貨交易與現(xiàn)貨交易的差別市場(chǎng)交易方式的歷程：期貨交易和現(xiàn)貨交易的區(qū)別：區(qū)別期貨交易現(xiàn)貨交易交易對(duì)象不同標(biāo)準(zhǔn)化合約實(shí)

2、物商品或金融產(chǎn)品交割目的不同轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)或追求風(fēng)險(xiǎn)收益 獲得或讓渡商品所有權(quán)即期現(xiàn)貨即期現(xiàn)貨交易交易遠(yuǎn)期現(xiàn)貨遠(yuǎn)期現(xiàn)貨交易交易期貨交易期貨交易期貨交易與遠(yuǎn)期現(xiàn)貨交易的差別期貨交易從遠(yuǎn)期現(xiàn)貨交易演變而來，具有相同外在形式：集中交易、公開競(jìng)價(jià)、電子化交易等；期貨交易和遠(yuǎn)期現(xiàn)貨交易的區(qū)別：區(qū)別區(qū)別期貨交易期貨交易遠(yuǎn)期現(xiàn)貨交易遠(yuǎn)期現(xiàn)貨交易交易對(duì)象不同標(biāo)準(zhǔn)化合約非標(biāo)準(zhǔn)化合約交易，由雙方協(xié)商達(dá)成合約的主要內(nèi)容交收方式不同對(duì)沖平倉或到期交割了結(jié)實(shí)物交收方式面臨風(fēng)險(xiǎn)不同以保證金制度為基礎(chǔ)，實(shí)行每日無負(fù)債結(jié)算制度，風(fēng)險(xiǎn)較小存在交易與交收的時(shí)間差，違約行為常有發(fā)生，加之合同不易轉(zhuǎn)讓，導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)較大。期貨交易特征期貨交易的

3、特征：期貨交易的特征：合約標(biāo)準(zhǔn)化交易集中化雙向交易和對(duì)沖機(jī)制杠桿機(jī)制每日無負(fù)債結(jié)算制度 期貨概念u什么是期貨？什么是期貨？所謂期貨，一般指期貨合約，就是指由期貨交易所統(tǒng)一制定的、規(guī)定在將來某一特定的時(shí)間和地點(diǎn)交割一定數(shù)量標(biāo)的物的標(biāo)準(zhǔn)化合約。從某種意義上來說，期貨是未來的東西，是一種可從某種意義上來說，期貨是未來的東西，是一種可以買賣的標(biāo)準(zhǔn)化了的合約。以買賣的標(biāo)準(zhǔn)化了的合約。期貨概念什么是期貨？什么是期貨？l 期貨概念l 期貨基礎(chǔ)知識(shí)培訓(xùn)期貨基礎(chǔ)知識(shí)培訓(xùn)市場(chǎng)介紹市場(chǎng)介紹期貨市場(chǎng)什么是期貨市場(chǎng)？什么是期貨市場(chǎng)？期貨市場(chǎng)就是買賣期貨合約的市場(chǎng)，分廣義和狹義之分。狹義：期貨交易所廣義：期貨交易所、期貨

4、結(jié)算機(jī)構(gòu)、期貨經(jīng)紀(jì)公司、期貨投資者。1848年芝加哥期貨交易所（cbot）（現(xiàn)代意義上期貨誕生的標(biāo)志）1874年芝加哥商業(yè)交易所（cme）的誕生1876年倫敦金屬交易所（lme）的產(chǎn)生l商品期貨金融期貨期貨期權(quán)開展期貨交易的目的期貨市場(chǎng)的功能期貨市場(chǎng)的功能 發(fā)現(xiàn)價(jià)格 規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)期貨市場(chǎng)的作用期貨市場(chǎng)的作用有助于現(xiàn)貨市場(chǎng)的完善有利于企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)有利于國(guó)民經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定，有助于政府的宏觀決策有助于增強(qiáng)在國(guó)際價(jià)格形成中的主導(dǎo)權(quán)期貨市場(chǎng)結(jié)構(gòu)交易所介紹中國(guó)金融期貨交易所中國(guó)金融期貨交易所l 中國(guó)金融期貨交易所是經(jīng)國(guó)務(wù)院同意，中國(guó)證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)，由上海期貨交易所、鄭州商品交易所、大連商品交易所、上海證券交易所和深

5、圳證券交易所共同發(fā)起設(shè)立的金融期貨交易所。中國(guó)金融期貨交易所于2006年9月8日在上海成立，注冊(cè)資本為5億元人民幣。中國(guó)金融期貨交易所的成立，對(duì)于深化金融市場(chǎng)改革，完善金融市場(chǎng)體系，發(fā)揮金融市場(chǎng)功能，具有重要的戰(zhàn)略意義。l20102010年年4 4月月1616日，第一個(gè)股指期貨品種日，第一個(gè)股指期貨品種ifif上市交易。上市交易。由上海證券交易所和深圳證券交易所，聯(lián)合編制的滬深300指數(shù)于2005年4月8日正式發(fā)布滬深300指數(shù)簡(jiǎn)稱:滬深300；指數(shù)代碼:滬市000300,深市399300；滬深300指數(shù)以2004年12月31日為基日,基日點(diǎn)位1000點(diǎn)。滬深300指數(shù)是由上海和深圳證券市場(chǎng)中

6、選取300只a股作為樣本，其中滬市有179只，深市121只。樣本選擇標(biāo)準(zhǔn)為規(guī)模大、流動(dòng)性好的股票。滬深300指數(shù)樣本覆蓋了滬深市場(chǎng)六成左右的市值,具有良好的市場(chǎng)代表性。滬深300指數(shù)誕生過程:1998年啟動(dòng)2001年上交所首先研究方案證監(jiān)會(huì)協(xié)調(diào)滬深交易所共同開發(fā)2003年達(dá)成共識(shí)細(xì)節(jié)設(shè)計(jì)2005年4月8日正式推出滬深300指數(shù)滬深300股指期貨合約期貨基礎(chǔ)知識(shí)培訓(xùn)期貨基礎(chǔ)知識(shí)培訓(xùn)投資交易投資交易交易流程 期貨交易流程：開戶交易結(jié)算交割開戶流程開戶流程：開戶流程：選擇一家信譽(yù)好的期貨經(jīng)紀(jì)公司開立個(gè)人賬戶。開戶手續(xù)包括三個(gè)方面：第一是閱讀并理解期貨交易風(fēng)險(xiǎn)說明書后，在該說明書上簽字；第二是與期貨經(jīng)

7、紀(jì)公司簽署期貨經(jīng)紀(jì)合同，取得客戶代碼；第三是存入開戶保證金，開戶之后即可下單交易。投資者的類型投資者的類型期貨投資者的類型有哪些？期貨投資者的類型有哪些？根據(jù)進(jìn)入市場(chǎng)的目的不同，期貨市場(chǎng)投資者分為三類：套期保值者套期保值者：規(guī)避現(xiàn)貨價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)的機(jī)構(gòu)或個(gè)人；套利者套利者：通過市場(chǎng)價(jià)格不合理關(guān)系，賺取市場(chǎng)間價(jià)差收益的機(jī)構(gòu)和個(gè)人；投機(jī)者投機(jī)者：看漲時(shí)買進(jìn)、看跌時(shí)賣出以獲利的機(jī)構(gòu)或個(gè)人。期貨交易流程交易指令內(nèi)容交易指令內(nèi)容品種及合約月份、品種及合約月份、交易方向、數(shù)量、交易方向、數(shù)量、價(jià)格、開平倉等價(jià)格、開平倉等常用交易指令常用交易指令市價(jià)指令、限價(jià)指市價(jià)指令、限價(jià)指令、停止限價(jià)指令令、停止限價(jià)指令

8、、止損指令、觸價(jià)、止損指令、觸價(jià)指令、限時(shí)指令、指令、限時(shí)指令、長(zhǎng)效指令、套利指長(zhǎng)效指令、套利指令、取消指令令、取消指令指令下達(dá)方式指令下達(dá)方式書面下單書面下單電話下單電話下單網(wǎng)上下單網(wǎng)上下單交易類型交易指令交易指令 期貨中的開倉、平倉、和持倉 期貨中的多頭與空頭舉例舉例：某投資者在2006年12月15日開倉買進(jìn)0701滬深300股指期貨10手（張），成交價(jià)為1400點(diǎn)，這時(shí)，他就有了10手多頭持倉。到12月17日，該投資者見期貨價(jià)格上漲了，于是在1415點(diǎn)的價(jià)格賣出平倉6手if0701股指期貨合約，成交之后，該投資者的實(shí)際持倉就只有4手多頭持倉了。交易策略套期保值舉例：舉例：在2006年11

9、月29日，某投資者所持有的股票組合總價(jià)值為500萬元，當(dāng)時(shí)的滬深300指數(shù)為1650點(diǎn)。if0703滬深300股指期貨的價(jià)格為1670點(diǎn)，則該投資者需要賣出10張（即500萬元/（1670點(diǎn)*300元/點(diǎn)）if0703合約。如果至2007年3月1日滬深300指數(shù)下跌至1485點(diǎn)，該投資者的股票組合總市值也跌至450萬元，損失50萬元。但此時(shí)if0703滬深300股指期貨價(jià)格相應(yīng)下跌至1503點(diǎn)，于是該投資者平倉其期貨合約，將獲利（1670-1503）點(diǎn)*300元/點(diǎn)*10=50.萬元，正好彌補(bǔ)在股票市場(chǎng)的損失，從而實(shí)現(xiàn)套期保值。套期保值套利交易套利交易股指期貨的套利交易在一定程度上能夠糾正股指

10、期貨的錯(cuò)誤定價(jià)和過度投機(jī)導(dǎo)致的市場(chǎng)無效性，而且通過這種方法能夠鎖定并獲得一定的無風(fēng)險(xiǎn)收益。 套利交易舉例舉例：假設(shè)9月1日滬深300指數(shù)為3500點(diǎn)，而10月份到期的股指期貨合約價(jià)格為3600點(diǎn)（被高估），那么套利者可以借款108萬元（借款年利率為6%），在買入滬深300指數(shù)對(duì)應(yīng)的一籃子股票（假設(shè)股票指數(shù)對(duì)應(yīng)的成分股在套利期間不分紅）的同時(shí)，以3600點(diǎn)的價(jià)格開倉賣出1張?jiān)摴芍钙谪浐霞s（合約乘數(shù)為300元/點(diǎn)）。當(dāng)該股指期貨合約到期時(shí)，假設(shè)滬深300指數(shù)為3580點(diǎn)，則該套利者在股票市場(chǎng)可獲利108萬*（3580/3500）-108萬=2.47萬元，由于股指期貨合約到期時(shí)是按交割結(jié)算價(jià)（交割結(jié)

11、算價(jià)按現(xiàn)貨指數(shù)依一定的規(guī)則得出）來結(jié)算的，其價(jià)格也近似于3580點(diǎn)，則賣空1張股指期貨合約將獲利（3600-3580）*300=6000元。2個(gè)月期的借款利息為2*108萬元*6%/12=1.08萬元，這樣該套利者通過期現(xiàn)套利交易可以獲利2.47+0.6-1.08=1.99萬元。投機(jī)交易交易策略結(jié)算結(jié)算：結(jié)算：根據(jù)交易結(jié)果和交易所有關(guān)規(guī)定對(duì)會(huì)員交易保證金、盈虧、手續(xù)費(fèi)、交割貨款和其他有關(guān)款項(xiàng)進(jìn)行計(jì)算和劃撥。國(guó)內(nèi)實(shí)行分級(jí)結(jié)算制度：交易所對(duì)結(jié)算會(huì)員進(jìn)行結(jié)算結(jié)算會(huì)員對(duì)交易會(huì)員進(jìn)行結(jié)算會(huì)員對(duì)客戶進(jìn)行結(jié)算每日結(jié)算舉例：舉例：假定股指期貨合約的保證金為10%，每點(diǎn)價(jià)值100元。若在1000點(diǎn)買入一手股指期

12、貨合約，則合約價(jià)值為10萬元，手續(xù)費(fèi)收取萬分之二。假設(shè)：第一天，結(jié)算價(jià)為1000點(diǎn)，則繳存的保證金=10萬*10%=1萬元，繳納手續(xù)費(fèi)=10萬*2=20元，當(dāng)日盈虧=0；第二天，結(jié)算價(jià)為1050點(diǎn)，則繳存的保證金=10.5萬*10%=1.05萬元，當(dāng)日盈利=（1050-1000）*100=0.5萬元。交割實(shí)物交割交易雙方在交割日將合約所記載商品的所有權(quán)按規(guī)定進(jìn)行轉(zhuǎn)移、了解未平倉合約的過程；集中交割方式（上海及大連黃大豆為代表）第一交割日買方申報(bào)意向，賣方交標(biāo)準(zhǔn)倉單第二交割日交易所分配標(biāo)準(zhǔn)倉單，即：交割配對(duì)第三交割日買方交款、取單，賣方收款第四交割日賣方交增值稅專用發(fā)票第五交割日滾動(dòng)交割方式第一

13、日賣方申報(bào)交割或者賣方申報(bào)意向閉市后，交易所進(jìn)行交割配對(duì)第三日交收日，買方提交貨款，領(lǐng)取倉單，辦理交割手續(xù)；現(xiàn)金交割現(xiàn)金交割交易雙方在交割日對(duì)合約盈虧以現(xiàn)金方式進(jìn)行結(jié)算的過程交易雙方在交割日對(duì)合約盈虧以現(xiàn)金方式進(jìn)行結(jié)算的過程期貨基礎(chǔ)知識(shí)培訓(xùn)期貨基礎(chǔ)知識(shí)培訓(xùn)期權(quán)期權(quán) 什么是期權(quán)？ 期權(quán)（option），是指某一標(biāo)的物的買賣權(quán)或選擇權(quán)。其賦予購買方在規(guī)定期限按買賣雙方約定的價(jià)格（簡(jiǎn)稱協(xié)議價(jià)格（strikingprice）或執(zhí)行價(jià)格（exerciseprice）購買或出售一定數(shù)量某種商品或金融資產(chǎn)（稱為標(biāo)的資產(chǎn)underlyingassets）的權(quán)利。期權(quán)從境外成熟市場(chǎng)的金融衍生品發(fā)展情從境外成熟市

14、場(chǎng)的金融衍生品發(fā)展情況來看，股票期權(quán)、股指期貨、股指況來看，股票期權(quán)、股指期貨、股指期權(quán)交易占據(jù)主要地位期權(quán)交易占據(jù)主要地位期權(quán)的現(xiàn)狀期權(quán)的現(xiàn)狀期權(quán)合約期權(quán)合約行使時(shí)限行使時(shí)限行權(quán)價(jià)格行權(quán)價(jià)格標(biāo)的資產(chǎn)標(biāo)的資產(chǎn)合約類型合約類型看跌期權(quán)看跌期權(quán)合約乘數(shù)合約乘數(shù)歐式期權(quán)歐式期權(quán)中式期權(quán)中式期權(quán)美式期權(quán)美式期權(quán)看漲期權(quán)看漲期權(quán)期權(quán)合約股指期權(quán)合約期權(quán)合約：與期貨合約一樣的標(biāo)準(zhǔn)化合約，由期貨交易所統(tǒng)一制定的、規(guī)定買方有權(quán)在將來特定時(shí)間以特定價(jià)格買入或賣出相關(guān)標(biāo)的物的標(biāo)準(zhǔn)化合約。如：io1503-c-2300表示執(zhí)行價(jià)格為2300點(diǎn)/手，合約月份為2015年03月，標(biāo)的滬深300指數(shù)的看漲期權(quán)合約執(zhí)行價(jià)格

15、：又稱為履約價(jià)、敲定價(jià)格、約定價(jià)格，是指期權(quán)的買方行使權(quán)利時(shí)事先規(guī)定的買賣價(jià)格。執(zhí)行價(jià)格通常由交易所按遞增的形式給出一組來，投資者在進(jìn)行期權(quán)交易時(shí)必須選擇其中的一個(gè)價(jià)格。執(zhí)行價(jià)格間距：是指兩個(gè)相鄰兩個(gè)執(zhí)行價(jià)格的差。行權(quán)(exercise)：也稱為履約。通常情況下，期權(quán)合約中要載明買方履約或行權(quán)的時(shí)間和其他相關(guān)內(nèi)容。期權(quán)要素期貨期權(quán)看漲期權(quán)看跌期權(quán)【買入】【買入】支付權(quán)利金，行權(quán)日或到期日有權(quán)以執(zhí)行價(jià)格買入相應(yīng)的期貨合約建立期貨多頭開倉【賣出賣出】收取權(quán)利金，行權(quán)日或到期日有義務(wù)以執(zhí)行價(jià)格賣出相應(yīng)的期貨合約【買入】【買入】支付權(quán)利金，行權(quán)日或到期日有權(quán)以執(zhí)行價(jià)格賣出相應(yīng)的期貨合約建立期貨空頭開倉

16、【賣出賣出】收取權(quán)利金，行權(quán)日或到期日有義務(wù)以執(zhí)行價(jià)格買入相應(yīng)的期貨合約看漲看跌（認(rèn)購認(rèn)沽）按執(zhí)行時(shí)間劃分，期權(quán)可以分為歐式期權(quán)和美式期權(quán)（中式期權(quán)）。 歐式期權(quán)歐式期權(quán)是指期權(quán)合約買方在合約到期日才能決定其是否執(zhí)行權(quán)利的一種期權(quán)。美式期權(quán)美式期權(quán)是指期權(quán)合約的買方，在期權(quán)合約的有效期內(nèi)的任何一個(gè)交易日，均可決定是否執(zhí)行權(quán)利的一種期權(quán)。美式期權(quán)比歐式期權(quán)更靈活，賦于買方更多的選擇，而賣方則時(shí)刻面臨著履約的風(fēng)險(xiǎn)，因此，美式期權(quán)的權(quán)利金相對(duì)較高。鄭商所設(shè)計(jì)中的小麥期權(quán)為美式的商品期貨期權(quán)。中式期權(quán)中式期權(quán)交易日t日期至最后交易日（含最后交易日）內(nèi)可行權(quán)，t由交易所公布。上海期貨交易所的銅期權(quán)為中式

17、期權(quán)。歐式、美式、中式期權(quán)交易出售方出售方購買方購買方權(quán)利金權(quán)利金期權(quán)合約期權(quán)合約行權(quán)行權(quán)不行權(quán)不行權(quán)購買方賺取購買方賺取市場(chǎng)價(jià)格與市場(chǎng)價(jià)格與執(zhí)行價(jià)格和執(zhí)行價(jià)格和權(quán)利金的差權(quán)利金的差額額購買方損失購買方損失權(quán)利金權(quán)利金 市場(chǎng)價(jià)格市場(chǎng)價(jià)格8000盈虧平盈虧平衡點(diǎn)衡點(diǎn)8050-100050盈虧盈虧85009000p8500 市場(chǎng)價(jià)格市場(chǎng)價(jià)格8000盈虧平盈虧平衡點(diǎn)衡點(diǎn)8050-50盈虧盈虧9000執(zhí)行價(jià)格：執(zhí)行價(jià)格：8000期權(quán)費(fèi)：期權(quán)費(fèi)：50800090001000 20004000 50004 0 00市場(chǎng)價(jià)格市場(chǎng)價(jià)格盈虧平衡點(diǎn)盈虧平衡點(diǎn)7940-608000盈虧盈虧最 大 盈 利最 大 盈 利7940執(zhí)行價(jià)格：執(zhí)行價(jià)格：8000期權(quán)費(fèi)：期權(quán)費(fèi)：608000 90007000-4000 市 場(chǎng)市 場(chǎng)價(jià)格價(jià)格盈虧平盈虧平衡點(diǎn)衡點(diǎn)7940-800060盈虧盈虧最大虧損最大虧損7940買賣看漲期權(quán)期權(quán)的損益分析期權(quán)期貨交易物不同交易物不