員工盡職調(diào)查報告

1、盡職調(diào)查報告標(biāo)題：方正東亞·方興30如東鑫源債權(quán)投資集合資金信托計劃 報送部門： 業(yè)務(wù)四部 一、 項目總體概況（一） 信托名稱：方正東亞·方興30如東鑫源債權(quán)投資集合資金信托計劃 （二） 申請發(fā)行人（融資人）：如東縣鑫源投資發(fā)展集團(tuán)有限公司（政府融資平臺名單外） （三） 受托人： 方正東亞信托有限責(zé)任公司 （四） 信托發(fā)行規(guī)模： 總規(guī)模4個億。分2其發(fā)行，第一期1億元，第二期3億元。 （五） 項目發(fā)行地點：江蘇 （六） 期限： 24個月 （七） 貸款（融資）年利率： 12.1% （八） 投資者預(yù)期年收益率和分配方式： 10.6%（含銷售費用），按季度分配 （九） 信托本息收

2、取方式： 每季度收取利息，本金一次性償還 （十） 我司收益及收取方式： 信托報酬1.5%，按年收取。 （十一） 申請發(fā)行人（融資人）融資總成本明細(xì)：總成本12.1%，我司收取1.5%的信托報酬，委托人預(yù)期收益率10.6%（含銷售費用） （十二） 代理行和托管行 南京銀行如東支行 （十三） 推介期： 一個月 （十四） 項目申請背景介紹：經(jīng)南京銀行推薦，全國百強縣江蘇省如東縣（56位）國有獨資企業(yè)如東縣鑫源投資發(fā)展集團(tuán)有限公司提出融資意向，申請以信托計劃募集資金，指定用于如東縣第二污水處理廠及排海通道建設(shè)項目。資金用于：1、第二污水處理廠（含廠外收集系統(tǒng)） 項目投資2.48億元。2、排海通道建設(shè)工

3、程項目4.43億元。 我司發(fā)行集合資金信托計劃，募集資金用于如東縣鑫源投資發(fā)展集團(tuán)有限公司合法擁有的對如東縣開泰城建投資有限公司的合同債權(quán)，在信托計劃存續(xù)期間，融資人如東縣鑫源投資發(fā)展集團(tuán)有限公司溢價回購標(biāo)的合同債權(quán)，并支付溢價款，到期支付轉(zhuǎn)讓價款，實現(xiàn)信托資金的退出。融資人溢價款和轉(zhuǎn)讓價款的資金來源于如東縣內(nèi)的土地出讓收入。（十五） 信托目的：信托資金用于如東縣的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)（十六） 信托資金用途：信托資金用于如東縣第二污水處理廠及排海通道建設(shè)項目。 （十七） 還款來源：融資人的經(jīng)營收入，主要為融資人土地出讓收入。融資人目前已經(jīng)擁有價值9.1億元的國有土地使用權(quán)（576畝），未來融資人每年可

4、取得土地出讓指標(biāo)約為500畝/每年的商服用地。（十八） 還款保障措施：如東縣開泰城建投資有限公司提供連帶責(zé)任擔(dān)保。如東縣開泰城建投資有限公司提供出讓的商服土地抵押。根據(jù)國佳評估公司的評估報告，抵押率為47%。二、 申請發(fā)行人（融資人）概況（一） 工商執(zhí)照1、 名稱： 如東縣鑫源投資發(fā)展集團(tuán)有限公司 2、編號： 320623000201205070101n （二） 中華人民共和國組織機(jī)構(gòu)代碼證 號碼： 55026238-x （三） 法人代表證明書1、 名稱： 徐東俊 2、 編號（四） 貸款卡 卡號： 3206230000495818 （五） 注冊資本： 2

5、0000萬元 （六） 企業(yè)性質(zhì)： 國有獨資 （七） 成立日期及經(jīng)營年限： 2010年1月28日至2060年1月27日。經(jīng)營范圍：城市基礎(chǔ)設(shè)施投資開發(fā)、公益設(shè)施、建材銷售。 （八） 最近一期財務(wù)報表（2012年10月）1、 總資產(chǎn)： 12.91億元 （1） 流動資產(chǎn)金額及主要構(gòu)成來源的具體解釋：流動資產(chǎn)25673萬元，其中貨幣資金4296萬元；應(yīng)收賬款9021萬元，其他應(yīng)收款8290萬元，主要是應(yīng)收各承建商的欠款、政府部門因項目產(chǎn)生的欠款。存貨4063萬元，主要是施工建筑用原材料。（2） 長期投資金額及其主要構(gòu)成來源的具體解釋：長期股權(quán)投資11420萬元，主要是對集團(tuán)公司下屬各企業(yè)資本金的投資。

6、 （3） 固定資產(chǎn)金額及主要構(gòu)成來源的具體解釋：固定資產(chǎn)106萬元，主要辦公場所和辦公設(shè)備。 （4） 在建工程金額及其主要構(gòu)成來源的具體解釋：在建工程836萬元，主要是廣電局停車場。（5） 無形資產(chǎn)及其它：無形資產(chǎn)91156萬元，主要是土地使用權(quán)。 2、 負(fù)債 3181萬元 （1） 流動負(fù)債金額及主要構(gòu)成來源的具體解釋： 流動負(fù)債3181萬元，其中應(yīng)付賬款1209萬元，主要是應(yīng)付其他建筑材料供應(yīng)商的款項，其他應(yīng)付款1908萬元，是應(yīng)付政府和其他平臺公司的款項。（2） 長期負(fù)債金額及主要構(gòu)成來源的具體解釋： 無 （3） 其它： 無 3、 凈資產(chǎn)的金額及主要構(gòu)成來源的具體解釋：凈資產(chǎn)12.6億元，

7、其中中實收資本20000萬元，資本公積1030萬元，未分配利潤3010萬元。凈資產(chǎn)較大的原因是計入了土地資產(chǎn)。 4、 近三年每年的收入、成本和利潤介紹：融資人于2010年1月成立，直至到2012年10月為止，公司每年的收入8526萬元、14520萬元、14099萬元；成本7251萬元、12350萬元、11640萬元；利潤788萬元、2131萬元、2419萬元。 5、 近三年每年的現(xiàn)金流情況說明和還款期內(nèi)現(xiàn)金流預(yù)測：該企業(yè)為2010年初新成立公司，近三年現(xiàn)金流主要為經(jīng)營性現(xiàn)金流和投資性現(xiàn)金流，無銀行借款等籌資活動，近三年現(xiàn)金流保持總體平衡。 6、償債能力分析：如東縣鑫源投資發(fā)展集團(tuán)有限公司為國有

8、獨資企業(yè)，主要職能是如東縣的基礎(chǔ)設(shè)施，包括路橋、排水管道、道路等。公司的收入來源為土地的出讓金收入。目前公司計入土地9.1億元，是已辦證的土地。另外：當(dāng)?shù)赝恋夭块T每年給予融資人的可出讓的用地土地指標(biāo)不低于500畝，按照住宅用地200萬/畝計算，每年的土地出讓收益至少在10億元左右。融資人的償債能力基于土地出讓及項目代建收入。需揭示的風(fēng)險是，融資人每年直接出讓500畝的住宅用地獲得10億元的現(xiàn)金收入的可能性較低，政府出讓土地往往按照實際資金需求來確定。目前整體上看，各工程承包商的墊付資金，銀行的借款，包括其他融資方式都是政府平臺獲得現(xiàn)金流的來源。信托經(jīng)理認(rèn)為，在縣級政府、人大、財政的監(jiān)管下，土地

9、管理部門也承諾了土地出讓指標(biāo)，融資人的償債能力有一定保障。（十一）如申請發(fā)行人為土地儲備中心或當(dāng)?shù)赝恋亟?jīng)營機(jī)構(gòu)：注：近三年土地經(jīng)營情況：（單位：萬元）年度項目2009年2010年2011年一、土地出讓總收入90000160000205000二、土地出讓總數(shù)量77012501507三、土地出讓每畝平均價格117萬128萬136萬四、現(xiàn)有土地儲備的存量目前，如東縣鑫源投資發(fā)展集團(tuán)有限公司融資人已經(jīng)擁有價值9.1億元的國有土地使用權(quán)共576畝。五、省國土廳下發(fā)的下一年度土地用地計劃2012省國土資源廳對如東縣用地指標(biāo)為1800畝。（十二）或有負(fù)債及內(nèi)、外擔(dān)保情況說明： 無 （十三）在該行業(yè)所處的地位

10、(競爭力)和當(dāng)?shù)氐氖袌龇蓊~ ：如東縣鑫源投資發(fā)展集團(tuán)有限公司如東縣較大的投融資平臺，公司法人代表為如東縣住房和城鄉(xiāng)建設(shè)局局長，當(dāng)?shù)爻墙盎A(chǔ)設(shè)施項目大部分由該公司承建。（十四）申請發(fā)行人的股東和董事會（或主管部門）是否對此次融資的表示同意情況說明： 如東縣政府、人大、財政局，公司董事會均同意。 主要針對項目各主要關(guān)聯(lián)方（如股東、子公司、主要投資人和合伙人等）之間的產(chǎn)權(quán)及其相互關(guān)系1、 股東名稱、股份結(jié)構(gòu)和股東背景簡單介紹： 融資人控股股東為如東方圓城建投資有限公司，占比70%。 2、主要投資人和合伙人的背景簡單介紹： 為如東縣國有企業(yè) 3、其它有關(guān)關(guān)聯(lián)方的簡單介紹： 無 三、 擔(dān)保方概況： （

11、一）擔(dān)保如為政府承諾列入財政預(yù)算的，則以當(dāng)?shù)刎斦譃檎{(diào)查對象，考察當(dāng)?shù)刎斦顩r。 如東縣2011年全縣財政地方一般收入預(yù)算為250000萬元，實際完成253906萬元，占年初預(yù)算的101.6%，比上年增長33.4%。2011年全縣財政基金收入預(yù)算為214800萬元，實際完成211230萬元，占年初預(yù)算的98.3%，比上年增長18.5%。全縣實現(xiàn)財政總收入657922萬元, 比上年增長30.6%。如東縣地方政府債務(wù)余額及綜合財力統(tǒng)計表： 單位：萬 地方債務(wù)（截止2012年9月30日）金額地方財力（2012年度）金額（一）直接債務(wù)余額526589（一）地方一般預(yù)算本級收入3200001、

12、外國政府貸款282731、稅收收入2730002、國際金融組織貸款2、非稅收入47000（1）世界銀行貸款（二）轉(zhuǎn)移支付和稅收返還收入274530（2）亞洲開發(fā)銀行貸款1、一般性轉(zhuǎn)移支付收入274530（3）國際農(nóng)業(yè)發(fā)展基金會貸款 2、專項轉(zhuǎn)移支付收入（4）其他國際金融組織貸款3、稅收返還收入 3、國債轉(zhuǎn)貸資金6117（三）國有土地使用權(quán)出讓收入230495.944、農(nóng)業(yè)綜合開發(fā)借款1、國有土地使用權(quán)出讓金2216555、解決地方金融風(fēng)險專項借款49012、國有土地收益基金4957.56、國內(nèi)金融機(jī)構(gòu)借款3、農(nóng)業(yè)土地開發(fā)資金2908（1）政府直接借款627114、新增建設(shè)用地有償使用

13、費975.44（2）由財政承擔(dān)償還責(zé)任的融資平臺公司借款237836（四）預(yù)算外財政專戶收入481007、債券融資  （1）中央代發(fā)地方政府債券16000  （2）由財政承擔(dān)償還責(zé)任的融資平臺債券融資120000  8、糧食企業(yè)虧損掛賬    9、向單位、個人借款  553  10、拖欠工資和工程款28758  11、其他21440  （二）擔(dān)保債務(wù)余額  1、政府擔(dān)保的外國政府貸款   

14、;2、政府擔(dān)保的國際金融組織貸款   （1）世界銀行貸款   （2）亞洲開發(fā)銀行貸款   （3）國際農(nóng)業(yè)發(fā)展基金會貸款   （4）其他國際金融組織貸款   3、政府擔(dān)保的國內(nèi)金融機(jī)構(gòu)借款   4、政府擔(dān)保的融資平臺債券融資   5、政府擔(dān)保向單位、個人借款   6、其他   地方政府債務(wù)余額=（一）+（二）×50%&#

15、160;526589地方綜合財力=（一）+（二）+（三）+（四） 873125.94債務(wù)率=（地方政府債務(wù)余額÷地方綜合財力）×100%60.31% 如東縣政府債務(wù)率為60.31%，維持在較低水平。低于國際預(yù)警線。2、本級財政局當(dāng)前內(nèi)、外擔(dān)保情況： 無 3、本級財政局當(dāng)前內(nèi)、外的或有及潛在負(fù)債情況： 無 4、未來還款期內(nèi)預(yù)計每年本級財政收支情況分析： 根據(jù)2011年財政增長比率來看，如東縣財政收入去年增長幅度超過30%。預(yù)計地方一般財政收入2012年可達(dá)33億，2013年42.9億，2014年55.7億元。注：如東縣財政基本情況（萬元）年度項目2010年2011年

16、2012年一、本級財政總收入503824657922801000（一）預(yù)算內(nèi)收支1、一般預(yù)算收入1903982539063200002、一般預(yù)算支出348117424067501000（二）預(yù)算外收支1、預(yù)算外收入6153946099481002、預(yù)算外支出404183967439900二、本級財政的上級轉(zhuǎn)移收入181976253906274530三、年終本級財政凈結(jié)余四、年終本級財政滾存結(jié)余667147219669733預(yù)算外結(jié)余366936593752基金收入178284211230249655可支配財力以上表格缺失數(shù)據(jù)的原因是，如東縣財政統(tǒng)計數(shù)據(jù)未經(jīng)官方授權(quán)無法完全公開。 擔(dān)保人：如東縣

17、開泰城建投資有限公司（一） 工商執(zhí)照1、 名稱： 如東縣開泰城建投資有限公司 2、編號： 320623000201205070074n （二） 中華人民共和國組織機(jī)構(gòu)代碼證 號碼： 74819961-1 （三） 法人代表證明書1、 名稱： 徐東俊 2、 編號（四） 貸款卡 卡號： 3204050000277762 （五） 注冊資本： 3.3999億元 （六） 企業(yè)性質(zhì)： 國有獨資 （七） 成立日期及經(jīng)營年限： 2003年4月4日至長期。經(jīng)營范圍：基礎(chǔ)設(shè)施項目建設(shè)、投資、開發(fā)、建材銷售、房地產(chǎn)開發(fā) （八） 最近一期財務(wù)報表（2012年10月）1、 總資產(chǎn)：

18、 404973萬元 （1） 流動資產(chǎn)金額及主要構(gòu)成來源的具體解釋：流動資產(chǎn)120420萬元，其中貨幣資金8203萬元；應(yīng)收賬款8498萬元，其他應(yīng)收款20201萬元，主要是房產(chǎn)局、國土局、財政局等單位的欠款。存貨97208萬元，主要是路、橋項目資產(chǎn)。 （2） 固定資產(chǎn)金額及主要構(gòu)成來源的具體解釋：固定資產(chǎn)2784萬元，主要是房屋及辦公設(shè)備等， （3） 無形資產(chǎn)及其它：土地使用權(quán)265054萬元。長期股權(quán)投資16715萬元，主要是對集團(tuán)各公司資本金的投資。 2、 負(fù)債 99446萬元 （1） 流動負(fù)債金額及主要構(gòu)成來源的具體解釋： 流動負(fù)債21759萬元，其中：應(yīng)付票據(jù)20000萬元是農(nóng)發(fā)行的承

19、兌匯票，其他應(yīng)付款1136萬元主要是對政府相關(guān)單位及企業(yè)的應(yīng)付款。 （2） 長期負(fù)債金額及主要構(gòu)成來源的具體解釋： 長期負(fù)債77687萬元，其中：長期借款35800為銀行借款，長期應(yīng)付款41887萬元，主要是對如東縣財政局及其他公司的應(yīng)付款。 （3） 其它： 無 3、 凈資產(chǎn)的金額及主要構(gòu)成來源的具體解釋：凈資產(chǎn)305527萬元，其中實收資本3.3999億元，資本公積265698萬元。凈資產(chǎn)較大的原因是計入了大量土地資產(chǎn)。 4、 近三年每年的收入、成本和利潤介紹：2009年至2011年，公司每年的收入11859萬元、14305萬元、15212萬元；成本8783萬元、10025萬元、9884萬元

20、；利潤1143萬元、4097萬元、977萬元。 5、 近三年每年的現(xiàn)金流情況說明和還款期內(nèi)現(xiàn)金流預(yù)測：（1）2009年年經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流凈額-30981萬元，投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為-40萬元?；I資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流凈額44194萬元?，F(xiàn)金及現(xiàn)金等價物凈增加額13173萬元（2）2010年經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流凈額1117萬元，投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為-12211萬元。籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流凈額4681萬元。現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物凈增加額-6413萬元。（3）2011年經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流凈額-1486萬元，投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為40萬元。籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流凈額3980萬元?，F(xiàn)金及現(xiàn)金

21、等價物凈增加額2533萬元 6、償債能力分析：如東縣開泰城建投資有限公司是如東縣政府出資成立的規(guī)模較大的、承擔(dān)重要市政建設(shè)的國有獨資公司。其擔(dān)保能力體現(xiàn)在公司擁有的土地存量、項目數(shù)量、項目體量上。擔(dān)保人土地存量26.5億元，該部分已辦理完土地證，可以向銀行抵押貸款或發(fā)債融資，也可直接出讓。擔(dān)保人的資產(chǎn)負(fù)債率僅為24.55%，從目前的財務(wù)情況來看，擔(dān)保人盤活資產(chǎn)必將出讓土地或融資，以獲得現(xiàn)金流入。未來2年內(nèi)，隨著如東縣的進(jìn)一步發(fā)展，擔(dān)保人有足夠的土地儲備應(yīng)對我司信托計劃的剛性兌付。四、 抵（質(zhì)）押擔(dān)保物概況（項目設(shè)及到物權(quán)擔(dān)保的）1、擔(dān)保方式： 抵押 2、抵（質(zhì)）押擔(dān)保物的名稱及價值：第一期抵押

22、物變更為13-003（011）-038地塊，該地塊坐落于如東縣大豫鎮(zhèn)東安工業(yè)集中區(qū)，抵押面積122113.3平方米。土地證編號為：東國用2008第k810002號。評估報告書確認(rèn)土地價值：21737.51萬元。抵押人為如東縣金鑫交通工程建設(shè)投資有限公司。第二期抵押物變更為16-224-（001）-017地塊，該地塊坐落于如東縣凌洋東閘東側(cè)，抵押面積273174.2平方米，土地證編號: 東國用2012第510014號，評估價值:63376.41萬元。抵押人為如東縣開泰城建投資有限公司。 3、是否可作為抵（質(zhì)）押擔(dān)保物（須提供依據(jù)）： 是。抵押物為土地，有產(chǎn)權(quán)證。 4、是否已抵（質(zhì)）押給第三方：

23、否 5、抵（質(zhì)）押擔(dān)保物的所有權(quán)人的名稱：抵押物抵押權(quán)人為如東縣開泰城建投資有限公司 如東縣金鑫交通工程建設(shè)投資有限公司； （1） 有何證明材料（須列材料清單）土地證 （2） 法律上是否認(rèn)可（須提供依據(jù)） 是 6、抵（質(zhì)）押擔(dān)保物所處的位置： 江蘇省如東縣 7、抵（質(zhì)）押擔(dān)保物的價值及評估驗證方式： 武漢國佳評估作出正式評估報告，土地價值85113.92萬元。8、辦理抵（質(zhì)）押擔(dān)保的有關(guān)手續(xù)和法律程序； 當(dāng)?shù)貒辆洲k理抵押 9、一旦發(fā)生風(fēng)險我方對抵（質(zhì)）押擔(dān)保物如何處置： 出售 五、 擬投（融）資的項目概況 如東縣位于長江三角洲南通市的東北部，東北兩面瀕臨黃海，南與通州市相鄰，西與如皋市接壤，

24、西北與海安縣比鄰。如東具有優(yōu)越的區(qū)位優(yōu)勢。擁有良好的港口條件和便利的交通，位于“t”字型經(jīng)濟(jì)發(fā)展的交匯中心，是國家和省兩級發(fā)展的戰(zhàn)略交匯、復(fù)迭之地；洋口港開發(fā)得到國家重視；隨南通市為全國首批14 個進(jìn)一步對外開放的沿海港口城市之一，如東也成為全省乃至長江流域外引內(nèi)聯(lián)發(fā)展外向型經(jīng)濟(jì)的前沿門戶；在浦東開發(fā)開放的影響范圍內(nèi)。如東縣政府近幾年非常重視水污染治理，這幾年加大了市域內(nèi)污水處理廠及其配套管網(wǎng)的建設(shè)，已經(jīng)興建了市第一污水處理廠，但由于污水處理廠配套管網(wǎng)工程滯后等因素存在，如東縣污水收集及處理現(xiàn)狀仍不樂觀，縣域水環(huán)境問題沒有得到根本的改善?，F(xiàn)狀如泰運河以北、洋口港以東的主城區(qū)污水管道密度較大，但

25、陳高工業(yè)園區(qū)及城南片區(qū)基本無敷設(shè)污水管網(wǎng)，也無污水處理設(shè)施?；谝陨锨闆r，如東縣政府決定建設(shè)第二污水處理廠及排海通道工程，該項目將建設(shè)污水處理廠一座；污水處理廠廠外管網(wǎng)26.3公里；廠外提升泵站3 座；污水排海通道等。項目總投資6.91億元。其中：第二污水處理廠（含廠外收集系統(tǒng)） 2.48億元，排海通道建設(shè)工程 4.43億元。企業(yè)自籌2.91億元，融資4億元。該項目計劃建設(shè)周期13個月。目前，該項目均已取得發(fā)改委批文，環(huán)評批文等文件，已開始施工。六、 風(fēng)險分析及其對策措施1、 信用風(fēng)險及其對策措施：在信托計劃存續(xù)期間內(nèi)，有可能出現(xiàn)交易對手不按期足額支付債權(quán)回購的溢價款和轉(zhuǎn)讓價款。若出現(xiàn)此情況，

26、我公司將變現(xiàn)抵押物來償還。 2、 市場風(fēng)險及其對策措施： 交易對手面臨的主要市場風(fēng)險為如東縣內(nèi)的土地價值下降，投資環(huán)境惡化，市場認(rèn)可度低，造成土地價值下降，并在短期內(nèi)無法出售的風(fēng)險。由于如東縣的地理區(qū)位優(yōu)勢，整個城市的建設(shè)如火如荼，大量項目同時開工建設(shè)，未來兩三年內(nèi)，如東縣的發(fā)展節(jié)奏不會發(fā)生根本改變，所以出現(xiàn)該市場風(fēng)險的概率較低。若出現(xiàn)此風(fēng)險，我公司將追索財政局，和當(dāng)?shù)卣畢f(xié)調(diào)，來歸還此筆債務(wù)。 3、 操作風(fēng)險及其對策措施： 公司獲得我信托公司的融資后，可能出現(xiàn)挪用資金的情況。我公司將配合當(dāng)?shù)劂y行以及配合政府部門，跟進(jìn)實際基礎(chǔ)建設(shè)的進(jìn)度情況 。4、 政策風(fēng)險及其對策措施 ：在該信托計劃存續(xù)期間

27、內(nèi)，可能出現(xiàn)政府的土地政策發(fā)生改變。若出現(xiàn)此情況，我公司將及時和政府溝通，采取提前還款等其他方式規(guī)避。5、 道德風(fēng)險及其對策措施 ： 公司為國有獨資企業(yè)，高管存在著一定的道德風(fēng)險。若出現(xiàn)此風(fēng)險，當(dāng)?shù)卣畬⒊鼍呔唧w的政策使該公司繼續(xù)穩(wěn)定經(jīng)營，以免對當(dāng)?shù)氐慕?jīng)濟(jì)造成不利影響。6、 其它風(fēng)險及其對策措施：本計劃不排除因戰(zhàn)爭、自然災(zāi)害等不可抗力因素對信托財產(chǎn)產(chǎn)生影響的可能。如出現(xiàn)戰(zhàn)爭、自然災(zāi)害等不可抗力事件，受托人將采取有效措施，盡最大可能減少信托財產(chǎn)的損失；受托人將積極關(guān)注國家宏觀經(jīng)濟(jì)政策和相關(guān)法律法規(guī)的變化，對不利因素及時采取應(yīng)對措施，最大程度保護(hù)投資人的利益。 7、本項目一旦成立后，部門對項目的事

28、后管理擬采用哪些方式和程序：首先落實抵押物的抵押，并監(jiān)測抵押物的價值變動。其次，密切關(guān)注當(dāng)?shù)赝恋卣摺?、 本項目若到期無法兌付，部門擬采用哪些實際手段和措施來維護(hù)我方利益 ：變現(xiàn)抵押物或追索財政局履行還款承諾。8、 處置期限內(nèi)的要點設(shè)定若如東縣鑫源投資發(fā)展集團(tuán)有限公司在信托計劃存續(xù)期間內(nèi)無法支付轉(zhuǎn)讓價款或溢價款的，信托計劃自動延期，我司將處置抵押物并追索如東縣財政局安排資金補足，直至轉(zhuǎn)讓價款和溢價款補足。在信托計劃延期期間內(nèi)，信托報酬率和投資者預(yù)期收益率都將提高。 資金歸集：如東縣鑫源投資發(fā)展集團(tuán)有限公司在當(dāng)?shù)劂y行開立賬戶，專項接受我司的融資款。并保證在信托計劃存續(xù)的第21，22，23個月時

29、，賬戶余額不低于5%，10%，15%的信托計劃存續(xù)金額。七、 本項目銀行為什么不貸款： 融資人為新成立的政府公司，資產(chǎn)規(guī)模較小，當(dāng)?shù)劂y行不適合貸款。八、 本項目具體運作模式簡介： 我公司設(shè)立“方正東亞·如東鑫源債權(quán)投資集合資金信托計劃”, 以信托計劃成立時實際募集的信托資金受讓如東鑫源合法擁有的對如東縣開泰城建投資有限公司的合法債權(quán)，資金具體用于如東縣第二污水處理廠及排海通道建設(shè)項目，信托到期由如東縣鑫源投資發(fā)展集團(tuán)有限公司回購上述債權(quán)，期間，由“如東鑫源”定期支付回購行權(quán)費。如東縣開泰城建投資有限公司以債權(quán)確認(rèn)函的形式確認(rèn)該筆債券權(quán)，同時對“如東鑫源”履行回購義務(wù)提供不可撤銷連帶責(zé)

30、任保證擔(dān)保，并提供名下土地作為抵押物，抵押率不超過50%。九、 本信托產(chǎn)品特色分析簡介： 該信托計劃的交易對手為國企，當(dāng)財政局為此筆融資出具還款承諾，人大出具決議，提供規(guī)模較大的平臺公司擔(dān)保，出讓商服土地作為抵押，風(fēng)險較低。我司信托計劃的投放區(qū)域為國家經(jīng)濟(jì)發(fā)到地區(qū)，財政實力強，違約風(fēng)險較低。十、 重要提示： 十一、 本項目發(fā)行和銷售草案： 包銷十二、 項目的后期管理： 信托計劃成立后，我公司將與當(dāng)?shù)卣３殖掷m(xù)跟蹤監(jiān)控新區(qū)的建設(shè)進(jìn)度情況，政府政策變動，以及抵押物的價格變化。 十三、 本部門對本項目的總體評價：交易對手如東縣鑫源投資發(fā)展集團(tuán)有限公司為如東縣國有獨資企業(yè)。該筆融資由如東縣較大的投融

31、資平臺如東縣開泰城建投資有限公司提供擔(dān)保，并提供其擁有的如東縣內(nèi)的商服出讓地抵押，抵押率不超過50%。如東縣作為國家百強縣，2012年一般財政收入超32億元。故該信托計劃整體風(fēng)險可控，收益可觀。十四、 律師對本項目的法律意見： 本著對公司忠誠的原則我們對 項目向公司出具了該盡職調(diào)查報告，我們鄭重承諾上述報告完全從公司利益出發(fā)，內(nèi)容真實準(zhǔn)確，不存在任何虛假成份。特此聲明 信托執(zhí)行經(jīng)理簽名：信托業(yè)務(wù)推薦部門（人）簽名：信托高級經(jīng)理簽名：信托首席經(jīng)理簽名：主要責(zé)任人簽名：年 月 日 附注： 附件清單： 附件：盡職調(diào)查-財務(wù)分析部分融資人：如東縣鑫源投資發(fā)展集團(tuán)有限一 公司近三年會計報表審計情況年度是

32、否審計審計報告意見類型會計事務(wù)所名稱事務(wù)所排名20102011是無保留意見南通晟達(dá)聯(lián)合會計師事務(wù)所無二 公司財務(wù)狀況（一）資產(chǎn)結(jié)構(gòu) （金額單位：萬元）財務(wù)報表截止日期2012-10-312011年2010年貨幣資金4296.8768.5843.6應(yīng)收賬款9021.724905.48920.5其它應(yīng)收款8290.8361.5246.8存貨4063.83908.23625.9流動資產(chǎn)合計25673.129943.713637.0長期股權(quán)投資11420114202420固定資產(chǎn)凈值105.6105.695.2在建工程836.4836.4336.7無形資產(chǎn)91156.176756.175992.2資產(chǎn)

33、總計129191.4119062.192481.2如東縣鑫源投資發(fā)展集團(tuán)有限2010年1月28日成立，截止到2012年10月30日，公司資產(chǎn)總額為12.91億元。主要由流動資產(chǎn)、長期股權(quán)投資和無形資產(chǎn)組成。資產(chǎn)構(gòu)成方面，截止到2012年10月底，公司流動資產(chǎn)合計2.56億元，其中應(yīng)收賬款、其他應(yīng)收款占比較高。貨幣資金主要是銀行存款;應(yīng)收賬款和其他應(yīng)收款主要是：如東縣開泰城建投資有限公司、如東方園城建投資有限公司、南通五建建設(shè)工程有限公司、如東縣財政局等單位的城建資金應(yīng)收款。非流動資產(chǎn)合計10.35億元，其中長期股權(quán)投資11420萬元，主要是對下屬5家全資子公司的投資款。無形資產(chǎn)余額為9.11億

34、元， 為土地使用權(quán)，共計576畝并取得國有土地使用權(quán)證。（二）負(fù)債及所有者權(quán)益結(jié)構(gòu) （金額單位：萬元）財務(wù)報表截止日期2012-10-312011年2010年應(yīng)付賬款 1209.81096.89581其它應(yīng)付款190877620.66299.7流動負(fù)債合計3181.58804.37294.9長期借款000長期應(yīng)付款000負(fù)債合計3181.58804.37294.9實收資本200002000020000資本公積10299.9 8860064600未分配利潤3009.81657.7586.4所有者權(quán)益合計126009.8110257.785186.4負(fù)債及所有者權(quán)益合計129191.4119062

35、.192481.2負(fù)債構(gòu)成方面，截止2012年10月底，負(fù)債合計3181.5萬元，全部為流動負(fù)債，流動負(fù)債主要構(gòu)成為應(yīng)付款項和其他應(yīng)付款，主要是對如東縣開泰城建投資有限公司、如東縣鑫源城投房地產(chǎn)開發(fā)有限公司、如東縣財政局和南通通旺建材有限公司的應(yīng)付工程款項。所有者權(quán)益部分，公司近三年權(quán)益性資產(chǎn)逐年遞增，分別為：8.51億元，11.02億元和12.6億元。截至2012年10月底，公司實收資本2億元，資本公積10.2億元，主要是土地資產(chǎn)轉(zhuǎn)入。未分配利潤3009.8萬元。資本結(jié)構(gòu)指標(biāo) 201220112010資產(chǎn)負(fù)債率（%）2.46%7.39%7.88%長期資本化比率（%）000總體來看，公司無長期

36、負(fù)債，資本結(jié)構(gòu)相對穩(wěn)定，負(fù)債率極低，公司具備進(jìn)一步融資能力。（三）、公司經(jīng)營情況分析近三年利潤表主要數(shù)據(jù) 單位：萬元科目2012年10月2011年2010年一、主營業(yè)務(wù)收入14099.814520.58526 減：主營業(yè)務(wù)成本11639.812357251.1 主營業(yè)務(wù)稅金及附加41.138.525.7二、主營業(yè)務(wù)利潤（虧損以“-”號填列）2418.92131.91249.2 加：其他業(yè)務(wù)利潤（虧損以“-”號填列） 減：營業(yè)費用380.6362.8192.1 管理費用286.6320.5269 財務(wù)費用1.21.4三、營業(yè)利潤(虧損以"-"號填列)1775.11447.17

37、87.9 加：投資收益(虧損以"-"號填列) 補貼收入 營業(yè)外收入 減：營業(yè)外支出四、利潤總額(虧損總額以"-"號填列)1775.11447.1787.9 減：所得稅398.4375.8201.6五、凈利潤(凈虧損以"-"號填列)1352.21071.3586.3 盈利能力指標(biāo) 2012年10月2011年2010年營業(yè)利潤率12.5%7.89%9.24%總資產(chǎn)收益率1.04%0.8%0.63%凈資產(chǎn)收益率1.07%0.97%0.68%公司主營業(yè)務(wù)以基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、公益設(shè)施建設(shè)等行業(yè)構(gòu)成，主營業(yè)務(wù)整體盈利能力穩(wěn)定，且逐年遞增。截止2012

38、年10月，公司主營業(yè)務(wù)盈利潤2418萬元，公司利潤總額主要是土地出讓收入和市政基礎(chǔ)設(shè)施配套費組成?？傮w來看，隨著公司業(yè)務(wù)規(guī)模的不斷擴(kuò)大、管理水平的提升，公司的營業(yè)收入呈較快增值趨勢。同時，公司有大量的無形資產(chǎn)（土地儲備），土地出讓收入穩(wěn)定。（四）、償債能力分析償債能力指標(biāo) 單位：萬元2012年10月2011年2010年末短期債務(wù)3181.58804.37294.9長期債務(wù)000流動比率8.073.41.86速動比率6.792.951.37資產(chǎn)負(fù)債率（%）2.46%7.39%7.88%從資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)上看企業(yè)短期償債的壓力實際并不大，因為流動負(fù)債中主要是應(yīng)付款項，是應(yīng)付給政府單位的欠款，實際還款壓

39、力不大。企業(yè)無銀行借款等剛性債務(wù)，同時，企業(yè)有較多的土地儲備，融資變現(xiàn)能力較強。企業(yè)有較強的償還債務(wù)能力。（五）、現(xiàn)金流量分析 （金額單位：萬元）項目20112010經(jīng)營活動現(xiàn)金流入 13463 12670經(jīng)營活動現(xiàn)金流出 27264 17582經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額-13800 -4912投資活動收到的現(xiàn)金流量00投資活動支出的現(xiàn)金流量10274 14244投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額 -10274 -14244籌資活動收到的現(xiàn)金流量24000 20000籌資活動支出的現(xiàn)金流量 0 0籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額24000 20000現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物凈增加額-75843現(xiàn)金的期末余額7588

40、43企業(yè)2010年1月成立，經(jīng)營性現(xiàn)金流和投資活動現(xiàn)金流為負(fù)，主要是大部分項目處在投入期， 土地款及建設(shè)工程款支出較大。2010年籌資活動收到的2億款項為資本金，2011年收到的2.4億款項為財政補貼收入。未來企業(yè)現(xiàn)金流壓力較大，需要融資或者變現(xiàn)資產(chǎn)及爭取政府財政補貼。 擔(dān)保人：如東縣開泰城建投資有限公司三 公司近三年會計報表審計情況年度是否審計審計報告意見類型會計事務(wù)所名稱事務(wù)所排名20092011是無保留意見南通晟達(dá)聯(lián)合會計師事務(wù)所無一 公司資產(chǎn)、負(fù)債及凈資產(chǎn)結(jié)構(gòu)（一）資產(chǎn)結(jié)構(gòu) （金額單位：萬元）財務(wù)報表截止日期2012-10-312011年2010年2009年貨幣資金8203113568

41、82215236應(yīng)收賬款8498577432962670其它應(yīng)收款6510464126961938存貨97208988968342081141流動資產(chǎn)合計12042012066898236100986長期股權(quán)投資1671516715167554543固定資產(chǎn)凈值2784278427842784無形資產(chǎn)265054597855978541717資產(chǎn)總計404973199952177560150031說明：如東縣開泰城建投資有限公司2003年4月成立，截止到2012年10月30日，公司資產(chǎn)總額為40.49億元。主要由流動資產(chǎn)、長期股權(quán)投資和無形資產(chǎn)組成。資產(chǎn)構(gòu)成方面，截止到2012年10月底，公司

42、流動資產(chǎn)合計12.04億元，其中應(yīng)收賬款、其他應(yīng)收款和存貨占比較高。貨幣資金主要是銀行存款;應(yīng)收賬款和其他應(yīng)收款主要是對政府相關(guān)單位的城建資金應(yīng)收款。存貨主要是承建的路、橋項目。非流動資產(chǎn)合計28.45億元，其中長期股權(quán)投資1.67億元，主要是對下屬各子公司投入的資本金。無形資產(chǎn)余額為26.5億元， 全部為土地使用權(quán)，并已取得國有土地使用權(quán)證。（二）負(fù)債及所有者權(quán)益結(jié)構(gòu) （金額單位：萬元）財務(wù)報表截止日期2012-10-312011年2010年2009年短期借款00145011500應(yīng)付票據(jù)20000000應(yīng)付賬款623105411308015232其它應(yīng)付款1136142014451763流

43、動負(fù)債合計 21759 119611597628496長期借款35800468004140047800長期應(yīng)付款41887418872188721887負(fù)債合計994461006487926398182實收資本3399933999339999931資本公積265698 60429 56119 37811未分配利潤554545917971 3899所有者權(quán)益合計305527993049829751848負(fù)債及所有者權(quán)益合計404973199952177560150031說明：截止2012年10月，企業(yè)的流動負(fù)債主要現(xiàn)在應(yīng)付票據(jù)，為農(nóng)發(fā)行2億承兌匯票。應(yīng)付賬款和其他應(yīng)付款主要是對政府相關(guān)單位及相關(guān)企業(yè)的應(yīng)付款。長期負(fù)債主要是長期借款和長期應(yīng)付款組成，其中長期借款3.58億為國家開發(fā)銀行1200萬，上海浦發(fā)6500萬，建行14000萬，農(nóng)發(fā)行14100萬，長期應(yīng)付款4.1887億，為應(yīng)付如東縣財政局及相關(guān)企業(yè)款項。2012年企業(yè)資本公積增長較快為政府劃入大量土地資產(chǎn)。從整體上看，擔(dān)保人實際需要歸還的短期資金壓力主要是農(nóng)發(fā)行2億元承兌匯票。長期負(fù)債中，長期應(yīng)付款為應(yīng)付財政局款項，無實質(zhì)還款壓力。長期借款國開行和浦發(fā)行共計7700萬元借款在2014年到期，