第六章償債能力分析

1、第六章第六章償債能力分析償債能力分析經(jīng)管系經(jīng)管系 第六章 償債能力分析【本章學(xué)習(xí)內(nèi)容】【本章學(xué)習(xí)內(nèi)容】 第一節(jié)短期償債能力分析 第二節(jié)長期償債能力分析 第三節(jié)影響償債能力的因素【學(xué)習(xí)目標(biāo)】【學(xué)習(xí)目標(biāo)】 理解償債能力對企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的意義。理解償債能力對企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的意義。 掌握各指標(biāo)的計算與分析評價方法，培養(yǎng)、提高掌握各指標(biāo)的計算與分析評價方法，培養(yǎng)、提高分析能力。分析能力。本單元重點本單元重點償債能力指標(biāo)計算分析能力的培養(yǎng)本單元難點本單元難點第六章 償債能力分析償債能力償債能力是指企業(yè)清償?shù)蛊趥鶆?wù)的能力（到期還債能力到期還債能力），是企業(yè)償還到期債務(wù)的承受能力或保證程度。 靜態(tài)的講，是用企業(yè)資

2、產(chǎn)清償企業(yè)債務(wù)的能力；動態(tài)的講，就是用企業(yè)資產(chǎn)和經(jīng)營收益償還債務(wù)的能力。企業(yè)償債能力是反映企業(yè)財務(wù)狀況和經(jīng)營能力的重要標(biāo)志。包括償還短期債務(wù)和長期債務(wù)的能力。屢戰(zhàn)屢敗 印象劉三姐再次求重組2016年05月25日 08:55 來源： 北京商報 或許桂林廣維的名字并不為眾多人所熟知，但其運營的山水實景演出印象劉三姐則廣為人知，每年演出超過500場次。2013-2015年桂林廣維的收益分別為1.7億元、1.82億元和1.7億元，除稅后溢利分別為7667.6萬元、6949.7萬元及6775.8萬元。 自2013年起，桂林廣維就曾嘗試重組上市之路，但均未成功。2013年9月，曾經(jīng)的“中國日化第一股”索芙

3、特擬12.8億元收購桂林廣維全部股權(quán)，但不到3個月因桂林廣維發(fā)函拒絕而終止。隨后，桂林廣維與山水文化進(jìn)行重組，但因山水文化缺乏持續(xù)盈利能力、負(fù)債較高，無能力接手。2014年12月，八菱科技宣布收購桂林廣維全部股權(quán)，但由于當(dāng)時桂林廣維的資產(chǎn)及銀行賬戶存在質(zhì)押及凍結(jié)或查封的情形，且桂林廣維與第一大債權(quán)人沒有達(dá)成訴訟和解，涉及標(biāo)的股權(quán)、標(biāo)的公司的部分案件仍在訴訟中，導(dǎo)致重組再次失敗。 近日，毅信控股發(fā)布公告表示，公司擬收購Impression Culture International Holdings Limited全部已發(fā)行股本，而這將間接控股桂林廣維。值得注意的是，毅信控股日前因股價大跌被稱為

4、“妖股”，那么桂林廣維是否能順利對接資本市場？第一節(jié) 短期償債能力分析 一、短期償債能力的概念與分析意義一、短期償債能力的概念與分析意義 二、二、短期償債能力短期償債能力指標(biāo)指標(biāo) 三、影響企業(yè)短期償債能力的三、影響企業(yè)短期償債能力的因素因素短期償債能力分析一、短期償債能力的概念與分析意義一、短期償債能力的概念與分析意義 （一） 短期償債能力的含義短期償債能力的含義短期償債能力反映的是企業(yè)對償還期限在1年以內(nèi)的短期債務(wù)的償付能力。是指企業(yè)以流動資產(chǎn)對流動負(fù)債及時足額償還的保證程度，即企業(yè)以流動資產(chǎn)償還流動負(fù)債的能力，反映企業(yè)償付日常到期債務(wù)的能力，是衡量企業(yè)當(dāng)前財務(wù)能力，特別是流動資產(chǎn)變現(xiàn)能力的

5、重要指標(biāo)。企業(yè)短期償債能力的衡量指標(biāo)主要有流動比率、速動比率和現(xiàn)金流動負(fù)債。（二）分析短期償債（二）分析短期償債能力的意義能力的意義 有無償還短期債務(wù)的能力對于企業(yè)的經(jīng)營、發(fā)展以至生存至關(guān)重要。一個企業(yè)如果短期償債能力較弱，一方面無法獲得有利的進(jìn)貨折扣而加大進(jìn)貨成本；另一方面限制或束縛管理者對企業(yè)資金的靈活調(diào)配，以致由于無力支付短期債務(wù)而被迫出售長期投資或拍賣固定資產(chǎn)，從而失去利用各項有利條件增加盈利的機會。 老板，戶頭就只有10萬了，你看是先發(fā)工資8萬？還是還交稅款9萬？還是先還在你辦公室催款客戶的應(yīng)付款10萬？還是短期償債能力分析短期償債能力分析三、短期償債能力的主要指標(biāo)三、短期償債能力的

6、主要指標(biāo)： 營運資本 流動比率 速動比率 現(xiàn)金比率 經(jīng)營現(xiàn)金流量比率（一）營運資金 營運資金（營運資金（Working Capital），），西方稱營運資本，是指流動資產(chǎn)與流動負(fù)債的凈額。 表示流動資產(chǎn)償還流動負(fù)債后，還有多少用于生產(chǎn)經(jīng)營。針對廣義營運資本，也稱凈營運資金，廣義營運資本就是企業(yè)的流動資產(chǎn)總額。 營運資金營運資金 流動資產(chǎn)流動資產(chǎn) 流動負(fù)債流動負(fù)債 （總資產(chǎn)-非流動資產(chǎn)）-（總資產(chǎn)-所有者權(quán)益-長期負(fù)債） （所有者權(quán)益+長期負(fù)債）- 非流動資產(chǎn) 長期資本-長期資產(chǎn)（二）流動比率 流動比率是企業(yè)流動資產(chǎn)與流動負(fù)債之比。它反映了企業(yè)貨幣資金和可轉(zhuǎn)化為貨幣資金的其他流動資產(chǎn)能用于償還短

7、期債務(wù)的程度。其計算公式為： 流動比率流動比率=流動資產(chǎn)流動資產(chǎn)/流動負(fù)債流動負(fù)債 國際標(biāo)準(zhǔn)：2 我國較好標(biāo)準(zhǔn)：1.5 流動比率是衡量企業(yè)短期償債能力的重要指標(biāo)，表明企業(yè)每元流動負(fù)債能有多少流動資產(chǎn)作為支付保障，反映了企業(yè)流動資產(chǎn)在短期債務(wù)到期時可變現(xiàn)用于償還流動負(fù)債的能力。 從債權(quán)人立場上說，流動比率越大，短期負(fù)債越有保障，償債能力越強。 從經(jīng)營者和所有者角度看，并不一定要求流動比率越高越好。過高則意味著資產(chǎn)利用效率低下，過高則意味著資產(chǎn)利用效率低下，經(jīng)營保守，沒有充分發(fā)揮負(fù)債經(jīng)營的效力。經(jīng)營保守，沒有充分發(fā)揮負(fù)債經(jīng)營的效力。流動比率分析 第一、結(jié)合行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)。流動比率為2是最合理，但并不是絕

8、對的。不同行業(yè)會有較大區(qū)別。 第二、結(jié)合企業(yè)特征。不同生產(chǎn)經(jīng)營特點對資產(chǎn)流動性的要求不同。 第三、數(shù)據(jù)資料點段結(jié)合。流動比率僅表示企業(yè)在特定時點的短期償債能力，評價是要結(jié)合一定時段的現(xiàn)金流情況。 第四、結(jié)合資產(chǎn)結(jié)構(gòu)。流動比率高，并不意為著企業(yè)有足夠的現(xiàn)金或存款可用來還債。因為流動資產(chǎn)中變現(xiàn)能力相對不強的應(yīng)收賬款、預(yù)付款和存貨等，需要結(jié)合相關(guān)指標(biāo)的具體結(jié)構(gòu)。運用流動比率分析評價短期償債能力應(yīng)注意問題：（三）速動比率 速動比率也稱酸性測試比率，是企業(yè)速動資產(chǎn)與流動負(fù)債的比率，用于衡量流動資產(chǎn)中可以立即用于償付流動負(fù)債的能力。 計算公式為：速動比率速動比率=速動資產(chǎn)速動資產(chǎn)/流動負(fù)債流動負(fù)債 速動資

9、產(chǎn)是指可以迅速用于支付流動負(fù)債的流動資產(chǎn)，包括貨幣資金、短期投資、應(yīng)收票據(jù)、應(yīng)收賬款、其他應(yīng)收款項等，可以在較短時間內(nèi)變現(xiàn)。 因存貨因變現(xiàn)能力差，則不應(yīng)計入速動資產(chǎn)。 速動資產(chǎn)速動資產(chǎn)=流動資產(chǎn)流動資產(chǎn)-（存貨（存貨+預(yù)付賬款）預(yù)付賬款） 保守速動資產(chǎn)=流動資產(chǎn)流動資產(chǎn)-（存貨（存貨+預(yù)付賬款預(yù)付賬款+待攤費用）待攤費用）為什么為什么要扣除存貨？要扣除存貨？（1）在流動資產(chǎn)中存貨的變現(xiàn)速度最慢（2）由于某種原因，部分存貨可能已損失報廢還未作處理；（3）部分存貨已抵押給債權(quán)人；（4）存貨估價還存在著成本與合理市價相差懸殊的問題。質(zhì)量問題？流動性問題？還是 一般而言，速動比率以1為理想值，低于1的

10、速動比率被認(rèn)為是償債能力偏低。但在企業(yè)的現(xiàn)實理財中，應(yīng)根據(jù)市場狀況和債務(wù)人的信用情況等因素，在基本保持速動比率為1的前提下，進(jìn)行靈活調(diào)整。也就是說，速動比率因企業(yè)而異，因行業(yè)而異，也因季節(jié)而異。國際公認(rèn)標(biāo)準(zhǔn)為1產(chǎn)品的季節(jié)性。如蔗糖；消費的季節(jié)性。如節(jié)日、慶典等速動比率分析應(yīng)注意的問題： 1、應(yīng)收賬款比重及回款率 2、預(yù)付賬款和待攤費用根本不具有變現(xiàn)能力，只是減少企業(yè)未來的現(xiàn)金流出量，所以理論上也應(yīng)加以剔除，但實務(wù)中，由于它們在流動資產(chǎn)中所占的比重較小，計算速動資產(chǎn)時也可以不扣除。 3、速動比率同流動比率一樣，它反映的是會計期末的情況，并不代表企業(yè)長期的財務(wù)狀況。例根據(jù)新天公司資料，20*1年初

11、的流動資產(chǎn)為6127100元，存貨為3870000元，流動負(fù)債為2977100元；年末的流動資產(chǎn)為5571751元，存貨為3862050元，流動負(fù)債為1644390元。則速動比率為： 年初速動比率：（6127100-3870000）/2977100=0.76 年末速動比率：（5571751-3862050）/1644390=1.04（四）現(xiàn)金比率 現(xiàn)金比率：企業(yè)現(xiàn)金類資產(chǎn)與流動負(fù)債比率，反映企業(yè)即時付現(xiàn)能力。 現(xiàn)金類資產(chǎn)指企業(yè)貨幣資金和現(xiàn)金等價物?，F(xiàn)金類資產(chǎn)指企業(yè)貨幣資金和現(xiàn)金等價物。 計算公式：計算公式： 現(xiàn)金比率=（現(xiàn)金+現(xiàn)金等價物）/流動負(fù)債 *100% 1、保守的流動性比率：現(xiàn)金比率將

12、存貨與應(yīng)收款項排除在外，只量度相對于當(dāng)前負(fù)債最具流動性的項目，是三個流動性比率中最保守的。對應(yīng)收賬款和存貨的變現(xiàn)能力存在問題的企業(yè)，更具實際分析意義，它能更真實、更準(zhǔn)確地反映了企業(yè)的短期償債能力。2、當(dāng)前最佳支付能力：現(xiàn)金比率反映出公司在不依靠存貨銷售及應(yīng)收款的情況下， 支付當(dāng)前債務(wù)的能力。 3、最佳狀態(tài)：現(xiàn)金比率最能反映企業(yè)直接償付流動負(fù)債的能力，一般認(rèn)為20%以上為好。 若這一比率過高，就意味著企業(yè)流動資產(chǎn)未能得到合理運用，而現(xiàn)金類資產(chǎn)獲利能力低，這類資產(chǎn)金額太高會導(dǎo)致企業(yè)機會成本增加。4、對于較高的投機性和風(fēng)險性的行業(yè)，對現(xiàn)金比率分析非常重要?，F(xiàn)金比率分析的注意事項 相關(guān)概念 現(xiàn)金現(xiàn)金是

13、指企業(yè)的庫存現(xiàn)金以及可以隨時用于支付的存款。廣義的現(xiàn)金等同財務(wù)概念的貨幣資金。 貨幣資金：貨幣資金：貨幣形態(tài)的資金。包括現(xiàn)金、銀行存款和其他貨幣資金三個總賬賬戶的期末余額 現(xiàn)金等價物現(xiàn)金等價物是指企業(yè)持有的期限短、流動性強、易于轉(zhuǎn)換為已知金額現(xiàn)金、價值變動風(fēng)險很小的投資。一般是指從購買日起，三個月內(nèi)到期的短期債券投資等。 交易性金融資產(chǎn)交易性金融資產(chǎn)是指企業(yè)為了近期內(nèi)出售而持有的金融資產(chǎn)，包括股票，債券，基金等。企業(yè)持有的目的是短期性的，一般不超過一年（包括一年）； 有價證券有價證券是指標(biāo)有票面金額，證明持有人有權(quán)按期取得一定收入并可自由轉(zhuǎn)讓和買賣的所有權(quán)或債權(quán)憑證。有價證券是虛擬資本的一種形

14、式，按其所表明的財產(chǎn)權(quán)利的不同性質(zhì)，分為商品證券、貨幣證券及資本證券。 短期投資短期投資是指企業(yè)購入能夠隨時變現(xiàn)，并且持有時間不超過一年（含一年）的有價證券以及不超過一年（含一年）的其他投資，包括各種股票、債券、基金等。（五）現(xiàn)金流動負(fù)債比率（五）現(xiàn)金流動負(fù)債比率 現(xiàn)金流動負(fù)債比率，是企業(yè)一定時期的經(jīng)營現(xiàn)金凈流量同流動負(fù)債的比率，它可以從現(xiàn)金流量角度來反映企業(yè)當(dāng)期償付短期負(fù)債的能力。 公式：公式：現(xiàn)金流量比率經(jīng)營現(xiàn)金凈流量現(xiàn)金流量比率經(jīng)營現(xiàn)金凈流量流動負(fù)債流動負(fù)債 表明：表明：經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量對流動負(fù)債經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量對流動負(fù)債 的保障程度。的保障程度。一般該指標(biāo)大于一般該指標(biāo)

15、大于1，表示企業(yè)流動，表示企業(yè)流動 負(fù)債的償還有可靠保證。負(fù)債的償還有可靠保證。 分析：分析：一般情況下，現(xiàn)金流動負(fù)債比率越高，一般情況下，現(xiàn)金流動負(fù)債比率越高， 短期償債能力越強。短期償債能力越強。 優(yōu)點：優(yōu)點：連續(xù)數(shù)期比較，可以動態(tài)掌握企業(yè)短期連續(xù)數(shù)期比較，可以動態(tài)掌握企業(yè)短期 償債能力。償債能力。 流動性比率流動性比率流動比率流動比率= =速動比率速動比率= =現(xiàn)金比率現(xiàn)金比率= = 現(xiàn)金流量比率現(xiàn)金流量比率= =流動資產(chǎn)流動資產(chǎn)= =貨幣資金貨幣資金+ +交易性金融資產(chǎn)交易性金融資產(chǎn) + +各種應(yīng)收款各種應(yīng)收款+ +預(yù)付賬款預(yù)付賬款 + +存貨存貨 + +一年內(nèi)到期的非流動資產(chǎn)一年內(nèi)到

16、期的非流動資產(chǎn) + +其他流動資產(chǎn)其他流動資產(chǎn)流動資產(chǎn)流動資產(chǎn)貨幣資金貨幣資金+ +交易性金融資產(chǎn)交易性金融資產(chǎn)貨幣資金貨幣資金+ +交易性金融資產(chǎn)交易性金融資產(chǎn)+ +各種應(yīng)收款各種應(yīng)收款+ +預(yù)付賬款預(yù)付賬款流動資產(chǎn)流動性排序流動資產(chǎn)流動性排序流動比率運用事項課堂練習(xí) 課本：P117 業(yè)務(wù)訓(xùn)練 1 按資料要求，分析大華公司的短期償債能力與長期償債能力第二節(jié) 長期償債能力分析 一、長期償債能力的概一、長期償債能力的概念與分析意義念與分析意義 二、長二、長期償債能力期償債能力指標(biāo)指標(biāo)一、長期償債能力的概念與分析意義一、長期償債能力的概念與分析意義（一）長期償債能力的含義 長期償債能力是指企業(yè)對一

17、年以上債務(wù)的承擔(dān)能力和對償還長期債務(wù)的保障程度。 長期償債能力的強弱是反映企業(yè)財務(wù)安全和穩(wěn)定程度的重要標(biāo)志 長期償債能力分析是指從長期負(fù)債與相應(yīng)資產(chǎn)的依存關(guān)系中，對企業(yè)償還本金與支付債務(wù)利息的能力進(jìn)行的分析。 企業(yè)利用借入資金開展生產(chǎn)經(jīng)營活動，一方面可以促進(jìn)企業(yè)生產(chǎn)的快速發(fā)展，另一方面也會加大企業(yè)的資金成本和財務(wù)風(fēng)險。（二）企業(yè)債務(wù)與財務(wù)風(fēng)險 財務(wù)風(fēng)險是指全部資本中債務(wù)資本比率的變化帶來的風(fēng)險。它有兩層含義:一是指企業(yè)普通股股東收益的可變性;二是指企業(yè)利用財務(wù)杠桿而造成財務(wù)困難的可能性。 債務(wù)對投資者收益的影響稱為財務(wù)杠桿。財務(wù)杠桿是一把雙刃劍，對企業(yè)發(fā)展有正、反兩方面的作用。因為企業(yè)負(fù)債經(jīng)營

18、，不論利潤多少，債務(wù)利息都是固定的。當(dāng)利潤增大時，每一元利潤所負(fù)擔(dān)的利息額就會相應(yīng)的減少，從而給投資者收益帶來更大幅度的提高。反之，當(dāng)利潤減少時，每一元利潤所負(fù)擔(dān)的利息額就會相應(yīng)增加，從而使投資者利益受到嚴(yán)重影響。 因此，當(dāng)債務(wù)資本比率較高時，投資者將負(fù)擔(dān)較多的債務(wù)成本，并經(jīng)受較多的財務(wù)杠桿作用所引起的收益變動的沖擊，從而加大財務(wù)風(fēng)險。反之，當(dāng)債務(wù)比率較低時，財務(wù)風(fēng)險就較小。（三）衡量長期償債能力的主要指標(biāo) 1、資產(chǎn)負(fù)債率、資產(chǎn)負(fù)債率* 2、股權(quán)比率（、股權(quán)比率（所有者權(quán)益比率所有者權(quán)益比率） 3、產(chǎn)權(quán)比率、產(chǎn)權(quán)比率 4、權(quán)益乘數(shù)權(quán)益乘數(shù) 5、利息保障倍數(shù)、利息保障倍數(shù) 資產(chǎn)負(fù)債表 資本結(jié)構(gòu)

19、= + = = =1、資產(chǎn)負(fù)債率、資產(chǎn)負(fù)債率 資產(chǎn)負(fù)債比率資產(chǎn)負(fù)債比率是指負(fù)債總額對資產(chǎn)總額之間的比例是指負(fù)債總額對資產(chǎn)總額之間的比例關(guān)系，又稱負(fù)債比率。它是衡量企業(yè)長期償債能力關(guān)系，又稱負(fù)債比率。它是衡量企業(yè)長期償債能力的指標(biāo)之一。的指標(biāo)之一。 公式：公式： 資產(chǎn)負(fù)債比率資產(chǎn)負(fù)債比率=負(fù)債總額負(fù)債總額資產(chǎn)總額資產(chǎn)總額100 表明：表明：資產(chǎn)總額對負(fù)債總額的保障程度；以及全部資產(chǎn)總額對負(fù)債總額的保障程度；以及全部 資金來源中，債務(wù)資金所占的比重（資本結(jié)構(gòu)）。資金來源中，債務(wù)資金所占的比重（資本結(jié)構(gòu)）。 分析：分析：一般情況下，資產(chǎn)負(fù)債率越低，長期償債能一般情況下，資產(chǎn)負(fù)債率越低，長期償債能力越

20、強。在企業(yè)盈利狀況較好的情況下，資產(chǎn)力越強。在企業(yè)盈利狀況較好的情況下，資產(chǎn) 負(fù)債率并非越低越好。過低，說明財務(wù)杠桿利用不負(fù)債率并非越低越好。過低，說明財務(wù)杠桿利用不充分，影響收益能力。充分，影響收益能力。 1 1分析主體的關(guān)注點。分析主體的關(guān)注點。各利益主體因不同的利益驅(qū)動而各利益主體因不同的利益驅(qū)動而從不同的角度評價資產(chǎn)負(fù)債比率。從不同的角度評價資產(chǎn)負(fù)債比率。 2 2最佳資產(chǎn)負(fù)債比率的確定。最佳資產(chǎn)負(fù)債比率的確定。 就國情比較而言，可以通過表就國情比較而言，可以通過表212212分析中、日、美、分析中、日、美、德運用的資產(chǎn)負(fù)債比率德運用的資產(chǎn)負(fù)債比率 資產(chǎn)負(fù)債比率分析時應(yīng)注意問題資產(chǎn)負(fù)債比

21、率分析時應(yīng)注意問題 比比 率率國別國別資產(chǎn)負(fù)債率資產(chǎn)負(fù)債率流動比率流動比率速動比率速動比率中國中國日本日本美國美國德國德國65.0665.0661.2461.2462.4862.4872.5172.5192.4092.40140.04140.04139.44139.44116.59116.5959.4759.47 108.08108.0889.2889.2872.5572.552、股權(quán)比率 股權(quán)比例是衡量長期償債能力的指標(biāo)之一。這個指標(biāo)是負(fù)債總額與股東權(quán)益總額之比率，也叫做債務(wù)股權(quán)比率。該指標(biāo)反映企業(yè)總資本中，有多少由所有者提供。 從股東來看，在通貨膨脹加劇時期，企業(yè)多借債可以把損失和風(fēng)險轉(zhuǎn)嫁

22、給債權(quán)人。經(jīng)濟(jì)繁榮時期，企業(yè)多借債可以獲取額外的利潤。經(jīng)濟(jì)萎縮時期，少借債可以減少利息和財務(wù)風(fēng)險。計算公式： 1003、產(chǎn)權(quán)比率、產(chǎn)權(quán)比率 產(chǎn)權(quán)比率是負(fù)債總額與所有者權(quán)益總額的比率。產(chǎn)權(quán)比率是負(fù)債總額與所有者權(quán)益總額的比率。產(chǎn)權(quán)比率高是高風(fēng)險高報酬的財務(wù)結(jié)構(gòu)。產(chǎn)權(quán)比率低是低風(fēng)險低報酬的財務(wù)結(jié)構(gòu)。 公式：公式：產(chǎn)權(quán)比率負(fù)債產(chǎn)權(quán)比率負(fù)債所有者權(quán)益所有者權(quán)益100 表明：表明：權(quán)益資金對負(fù)債總額的保障程度；以及權(quán)益資金對負(fù)債總額的保障程度；以及 全部資金來源中，債務(wù)資金與權(quán)益資金全部資金來源中，債務(wù)資金與權(quán)益資金 的比例關(guān)系（資本結(jié)構(gòu)）。的比例關(guān)系（資本結(jié)構(gòu)）。 理想值：理想值：11.2 分析：分析

23、：一般情況下，產(chǎn)權(quán)比率越低，長期償債一般情況下，產(chǎn)權(quán)比率越低，長期償債 能力越強。在企業(yè)盈利狀況較好的情況能力越強。在企業(yè)盈利狀況較好的情況 下，產(chǎn)權(quán)比下，產(chǎn)權(quán)比率并非越低越好。過低，說明財務(wù)杠桿利用不充分，影率并非越低越好。過低，說明財務(wù)杠桿利用不充分，影響企業(yè)收益能力。響企業(yè)收益能力。產(chǎn)權(quán)比率產(chǎn)權(quán)比率4、權(quán)益乘數(shù)、權(quán)益乘數(shù) 定義：權(quán)益乘數(shù)又稱股本乘數(shù)，是指資產(chǎn)總額相當(dāng)于股 東權(quán)益的倍數(shù)。 公式：權(quán)益乘數(shù)資產(chǎn)總額權(quán)益乘數(shù)資產(chǎn)總額所有者權(quán)益所有者權(quán)益 =1/(1-資產(chǎn)負(fù)債率資產(chǎn)負(fù)債率). =1+產(chǎn)權(quán)比率 表明：資產(chǎn)總額相當(dāng)于所有者權(quán)益的倍數(shù)。反映企業(yè)的負(fù)債程度（資本結(jié)構(gòu)）負(fù)債程度越高，權(quán)益乘數(shù)

24、越大。 分析：一般情況下，權(quán)益乘數(shù)越低，長期償債能力越強。 在企業(yè)盈利狀況較好的情況下，權(quán)益乘數(shù)并非越低越好。過低，說明財務(wù)杠桿利用不充分，影響企業(yè)收益能力。5 5、利息保障倍數(shù)、利息保障倍數(shù) 定義：利息保證倍數(shù)又稱為已獲利息倍數(shù)，是指息稅前利潤相對于所需支付債務(wù)利息的倍數(shù)，用來分析公司在一定盈利水平下支付債務(wù)利息的能力。 計算公式: 已獲利息倍數(shù)=息稅前利潤總額EBIT/利息支出 （利潤總額利息支出）/利息支出 =(凈利潤+利息費用+所得稅)/利息支出 息稅前利潤總額利潤總額利息支出 利息支出：包括財務(wù)費用中的利息支出和資本化利息。 表明：盈利能力；付息能力：盈利對利息支出的保障程度；反映舉

25、債安全程度。利息保障倍數(shù)利息保障倍數(shù) 利息支付能力結(jié)合利潤表分析利息保障倍數(shù)利息保障倍數(shù)分析分析 利息保障倍數(shù)至少應(yīng)大于1，一般認(rèn)為達(dá)到3比較合適。 局限性：利潤不等于現(xiàn)金，若利潤與現(xiàn)金流量差異較大，無法反映真實的付息能力。問題：為什么要利潤總額利息支出？各指標(biāo)的相互關(guān)系 資產(chǎn)負(fù)債率+股權(quán)比率=1 權(quán)益乘數(shù)=1+產(chǎn)權(quán)比率 權(quán)益乘數(shù)=1/(1-資產(chǎn)負(fù)債率) 股權(quán)比率=1/權(quán)益乘數(shù) 一、影響短期償債能力的主要因素一、影響短期償債能力的主要因素 1、資產(chǎn)流動性：、資產(chǎn)流動性：變現(xiàn)能力變現(xiàn)能力 2、 企業(yè)形象與信譽企業(yè)形象與信譽 3、 或有負(fù)債或有負(fù)債 4、企業(yè)經(jīng)營收益水平、企業(yè)經(jīng)營收益水平 5、流動負(fù)債的結(jié)構(gòu)、流動負(fù)債的結(jié)構(gòu)第三節(jié)第三節(jié) 影響償債能力的因素影響償債能力的因素（一）企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)（一）企業(yè)的資本結(jié)構(gòu) （二）企業(yè)的盈利能力（二）企業(yè)的盈利能力（三）（三）企業(yè)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)企業(yè)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)（四）相關(guān)因素（四）相關(guān)因素 1 1、長期租賃、長期租賃 2 2、擔(dān)保責(zé)任、擔(dān)保責(zé)任 3 3、或有項目、或有項目或有項目一旦發(fā)生便會影響企業(yè)的財務(wù)狀況，因或有項目一旦發(fā)生便會影響企業(yè)的財務(wù)狀況，因此企業(yè)不得不對它們予