《金融市場(chǎng)學(xué)》自考考的點(diǎn)重點(diǎn)

1、第一章金融市場(chǎng) 是指金融資產(chǎn)為交易對(duì)象、以金融自唱的供給方和需求方為交易主體形成的交易機(jī)制及其關(guān)系的總和。貨幣市場(chǎng) 又名短期金融市場(chǎng)、短期資金市場(chǎng)，是指融資期限在一年或一年以下，也即作為交易對(duì)象的金融資產(chǎn)其期限在一年或一年以下的金融市場(chǎng)。資本市場(chǎng)又名長(zhǎng)期金融市場(chǎng)、長(zhǎng)期資金市場(chǎng)，是指融資期限在一年以上，也即作為交易對(duì)象的金融資產(chǎn)其期限在一年以上的金融市場(chǎng)?；刭弲f(xié)議 是指在出售證券的同時(shí)，和證券購買商簽訂協(xié)議，約定在一定的期限后按原定價(jià)格或約定價(jià)格購回所買證券，從而獲得及時(shí)可用資金的一種交易行為。直接融資 是指資金需求方直接從資金供給方那直接獲得資金的方式。間接融資 是指資金需求方通過銀行等中介機(jī)

2、構(gòu)籌集資金的方式。金融市場(chǎng)聚斂功能 就是金融市場(chǎng)能夠引起小額分散資金，匯聚能夠投入社會(huì)再生產(chǎn)的資金集合功能。金融市場(chǎng)配置功能 是指金融市場(chǎng)促使資源從低效率的部門轉(zhuǎn)移到高效率的部門從而使社會(huì)的資源利用效率的得到提高。金融市場(chǎng)的構(gòu)成要素：交易主體、交易對(duì)象、交易機(jī)制。交易主體包括資金的需求者、資金供給者和金融中介，還包括套期保值者。1 企業(yè) 2.居民 3.政府機(jī)構(gòu) 4.存款性金融機(jī)構(gòu) 5.非存款性金融機(jī)構(gòu) 6.中央銀行交易對(duì)象：金融資產(chǎn)金融資產(chǎn)特征：期限性、收益性、流動(dòng)性、風(fēng)險(xiǎn)性金融市場(chǎng)的交易機(jī)制：核心是價(jià)格機(jī)制，因?yàn)椋?）價(jià)格是金融市場(chǎng)的晴雨表、（2）價(jià)格是人們經(jīng)濟(jì)交往的紐帶、（3）價(jià)格是人們經(jīng)

3、濟(jì)利益關(guān)系的調(diào)節(jié)者金融市場(chǎng)的新趨勢(shì)(一) 資產(chǎn)證券化：是指把流動(dòng)性較差的資產(chǎn)通過商業(yè)銀行或投資銀行的集中以及重新組合，以資產(chǎn)做抵押發(fā)行證券，以實(shí)現(xiàn)相關(guān)債權(quán)的流動(dòng)化。作用：對(duì)投資者而言，提供更多的投資產(chǎn)品，使投資組合更加豐富；對(duì)金融機(jī)構(gòu)來說，可以改善資金的周轉(zhuǎn)率，規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，增加收入；增加市場(chǎng)的活力。(二) 金融自由化：表現(xiàn)（1）減少甚至取消國家與國家之間對(duì)金融機(jī)構(gòu)活動(dòng)范圍的限制，國家之間相互開放本國的金融市場(chǎng)（2）；放松外匯管制，使資本流動(dòng)更加便利；（3）放松金融機(jī)構(gòu)的限制，逐步允許混業(yè)經(jīng)驗(yàn)；（4）利率市場(chǎng)化；（5）鼓勵(lì)金融創(chuàng)新，支持金融機(jī)構(gòu)的交易(三) 金融全球化(四) 金融工程化大額可轉(zhuǎn)讓定

4、期存單與傳統(tǒng)的定期存單相比：首先，定期存款記名不可轉(zhuǎn)讓；而NCDS不記名，可以轉(zhuǎn)讓；其次，定期存單金額沒有限制；而NCDS面額較大；再次，定期存單的利率一般是固定的；而NCDS既有固定利率又有浮動(dòng)利率；最后，而NCDS不能提前變現(xiàn)要想變現(xiàn)必須在二級(jí)市場(chǎng)上進(jìn)行轉(zhuǎn)讓金融市場(chǎng)的功能（一） 聚斂功能金融市場(chǎng)聚斂功能就是金融市場(chǎng)能夠引起小額分散資金，匯聚能夠投入社會(huì)再生產(chǎn)的資金集合功能。（二） 配置功能金融市場(chǎng)聚斂功能就是金融市場(chǎng)能夠引起小額分散資金，匯聚能夠投入社會(huì)再生產(chǎn)的資金集合功能。主要表現(xiàn)在資源配置、財(cái)務(wù)再分配、風(fēng)險(xiǎn)再分配等三個(gè)方面。（三） 調(diào)節(jié)功能金融市場(chǎng)具有調(diào)節(jié)宏觀經(jīng)濟(jì)的功能。社會(huì)資源的配置

5、是通過市場(chǎng)機(jī)制進(jìn)行的。社會(huì)對(duì)某種產(chǎn)品的需求狀況首先通過信號(hào)反映出來，然后通過價(jià)格信號(hào)作用于企業(yè)，促使其調(diào)整產(chǎn)品價(jià)格和數(shù)量，從而達(dá)到供給需求的平衡。金融市場(chǎng)的調(diào)節(jié)功能也是基于這一機(jī)制。金融市場(chǎng)還間接調(diào)控宏觀經(jīng)濟(jì)的功能。政府可以通過金融市場(chǎng)的運(yùn)行對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)實(shí)行間接調(diào)控。（四） 反映功能表現(xiàn)：第一，反映微觀經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行狀況；第二，反映國民經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行狀況；第三，顯示企業(yè)的發(fā)展動(dòng)態(tài)；第四，了解世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r。第二章同業(yè)拆解市場(chǎng) 是指具有準(zhǔn)入資格的金融機(jī)構(gòu)間，為彌補(bǔ)短期資金不足、票據(jù)清算差額以及解決臨時(shí)性資金短缺需求，以貨幣借貸方式進(jìn)行短期資金融通的市場(chǎng)。有形拆借市場(chǎng) 主要指有固定的交易場(chǎng)所，有專門的中介

6、機(jī)構(gòu)作為某提，媒介資金供求雙方資金融通的拆借市場(chǎng)。無形拆解市場(chǎng) 是指沒有固定場(chǎng)所，不通過專門的拆借中介機(jī)構(gòu)，而是通過現(xiàn)代化的通信手段所建立的同業(yè)拆解網(wǎng)或者通過兼營或代理中介機(jī)構(gòu)進(jìn)行資金拆借的市場(chǎng)。有擔(dān)保拆解市場(chǎng) 是指以擔(dān)保人或擔(dān)保物作為安全或防范風(fēng)險(xiǎn)的保障進(jìn)行資金拆借市場(chǎng)。無擔(dān)保拆解市場(chǎng) 是指拆借期限較短，資金拆入方資信較高，可以通過在中央銀行的賬戶直接轉(zhuǎn)賬的拆借市場(chǎng)。頭寸拆解市場(chǎng) 是指金融機(jī)構(gòu)為了釓平票據(jù)頭寸，補(bǔ)足存款準(zhǔn)備金和票據(jù)清算資金或減少超額存款準(zhǔn)備金而進(jìn)行短期資金融通市場(chǎng)。同業(yè)借貸市場(chǎng) 是指商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)之間因?yàn)榕R時(shí)性或季節(jié)性的資金余缺而相互融通調(diào)劑，以營利業(yè)務(wù)經(jīng)營，它與頭寸拆機(jī)

7、以調(diào)整頭寸的母的不同。同業(yè)債權(quán) 是拆入單位向拆除單位發(fā)行的一種債券，主要用于拆借期限超過4個(gè)月或資金額較大的拆借。SHIBOR 是以位于上海的全國銀行間同業(yè)拆借中心為技術(shù)平臺(tái)授權(quán)進(jìn)行計(jì)算、發(fā)布并命名，是由信用等級(jí)較高的銀行組成報(bào)價(jià)團(tuán)自主報(bào)出的人民幣同業(yè)拆出利率計(jì)算確定的算術(shù)平均利率，是單利、無擔(dān)保、批發(fā)性利率。同業(yè)拆借市場(chǎng)的特點(diǎn)第一， 市場(chǎng)準(zhǔn)入方面一般有比較嚴(yán)格的限制第二， 融通資金期限短，流動(dòng)性高第三， 交易手段先進(jìn)，交易手續(xù)簡(jiǎn)便，交易成交時(shí)間短第四， 交易金額大，且一般不需要擔(dān)?；虻盅旱谖?， 利率由供求雙方協(xié)定，可以隨行就市同業(yè)拆借市場(chǎng)的功能第一， 加強(qiáng)了金融資產(chǎn)的流動(dòng)性，保障了金融機(jī)構(gòu)運(yùn)

8、營的安全性第二， 有利于提高金融機(jī)構(gòu)的盈利水平第三， 是中央銀行實(shí)施貨幣政策的重要的載體第四， 同業(yè)拆借利率往往被作為基準(zhǔn)利率，反映社會(huì)資金供求狀況同業(yè)拆借市場(chǎng)的參與者1資金需求者 2資金供給者 3中介機(jī)構(gòu) 4交易中心 5中央銀行與金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)同業(yè)拆借市場(chǎng)的主要交易工具（1） 本票、（2）支票、（3）承兌匯票、（4）同業(yè)債券（5）、轉(zhuǎn)貼現(xiàn)、（6）資金拆入第三章票據(jù) 是指具有書面性的書面?zhèn)鶛?quán)債務(wù)憑證，是以書面形式載明債務(wù)人按照規(guī)定條件向債權(quán)人支付一定金額貨幣的義務(wù)。匯票 是由出票人簽名出具，要求受票人與見票時(shí)或與到期日，向收款人或向持票人無條件支付一定金額貨幣的書面支付命令。支票 又稱期票，是出

9、票人約定于見票時(shí)或與一定日期，無條件給受害人或指定人或持票人一定金額的書面憑證。本票 就是出票人委托銀行或其他法定金融機(jī)構(gòu)于見票時(shí)無條件支付一定金額給受款人的票據(jù)。融資性票據(jù) 是指市場(chǎng)主體之間在沒有真實(shí)貿(mào)易背景的情況下，純粹以融資為目的憑發(fā)行主體本身信譽(yù)向其他市場(chǎng)主體發(fā)行的商業(yè)票據(jù)。背書 是指持票人在票據(jù)背面簽名將該票據(jù)權(quán)利轉(zhuǎn)讓給受讓人的票據(jù)行為。匯票承兌 是指匯票的付款人在持票人做出承兌提示后，同意承擔(dān)支付匯票金額的義務(wù)，并在匯票上做到期付款的承諾記載。貼現(xiàn) 是一種票據(jù)轉(zhuǎn)讓的方式，是指匯票持有人為了獲得現(xiàn)款，將未來到期的商業(yè)票據(jù)轉(zhuǎn)讓給銀行，銀行在扣除一定的貼息之后將余額支付給持票人的票據(jù)行為

10、。轉(zhuǎn)貼 現(xiàn)又稱重貼現(xiàn)，是指辦理貼現(xiàn)業(yè)務(wù)的商業(yè)銀行需要資金的時(shí)，將已貼現(xiàn)的未到期的商業(yè)票據(jù)以支付自貼現(xiàn)日起至票據(jù)到期日止的利息為條件，將其轉(zhuǎn)讓給其他金融機(jī)構(gòu)，以滿足其資金需求的行為。再貼現(xiàn) 是指中央銀行開立賬戶的銀行在需要資金時(shí)，將其貼現(xiàn)收進(jìn)的未到期的票據(jù)轉(zhuǎn)讓給中央銀行已進(jìn)行資金融通的行為。保證 是指匯票債務(wù)人以外的第三人，擔(dān)保特定的票據(jù)債務(wù)人能夠履行票據(jù)債務(wù)的票據(jù)行為。追索權(quán) 是指以持票人在遭到拒付時(shí)，有權(quán)向前背書人以及出票人請(qǐng)求償還票據(jù)上的金額。商業(yè)票據(jù) 是以交易為媒介進(jìn)行資金融通、資源配置的市場(chǎng)，其具有融通短期資金、實(shí)現(xiàn)債權(quán)流通、反映市場(chǎng)利率信息及中央銀行通過票據(jù)再貼現(xiàn)政策傳導(dǎo)貨幣政策等多

11、種功能。短期融資融券 是指具有法人資格的非金融企業(yè)，在銀行間債券市場(chǎng)發(fā)行并約定在一定期限內(nèi)還本付息的有價(jià)證券，其期限長(zhǎng)短一般不超過一年。銀行承兌匯票 是由在承兌銀行開立賬戶的存款人出票，向開戶銀行申請(qǐng)并經(jīng)銀行審查同意承兌的，保證在指定日期無條件支付確定的金額給收款人或持票人的票據(jù)。票據(jù)的特征1是一種有價(jià)證券。2是一種無因證券。3是一種流通證券。4是一種要式證券。5是一種文義證券。6是一種設(shè)券證券。7是一種債權(quán)證券。票據(jù)的作用1支付工具。 2流通轉(zhuǎn)讓。 3融通資金 。4信用手段。 5匯兌作用。票據(jù)行為1出票 2背書 3提示 4匯票承兌 5貼現(xiàn) 6保證 7收款 8行使追索權(quán)商業(yè)票據(jù)的特征1發(fā)行成本

12、低 2足額運(yùn)用資金 3對(duì)爐里變動(dòng)反應(yīng)靈敏 4提高發(fā)行企業(yè)信譽(yù)商業(yè)票據(jù)定價(jià)的影響因素1票據(jù)發(fā)行人的信用等級(jí) 2同期的貸款利率 3短期國庫券收益率短期融資券的特征1.發(fā)行方式是銀行間債券市場(chǎng)公開發(fā)行，發(fā)行主體是國內(nèi)一般非金融企業(yè)，只要求一個(gè)會(huì)計(jì)年度盈利。2.實(shí)行“備案制”不需要發(fā)改委的審批。3.需要進(jìn)行信用評(píng)級(jí)。4.利率不受限制。5.強(qiáng)制信息披露。短期融資券的融資優(yōu)勢(shì)1融資成本低 2融資方式靈活 3發(fā)行便利且可以持續(xù)融資短期融資券的發(fā)行程序1 企業(yè)做出發(fā)行短期融資券的籌資決策2 委托有關(guān)的信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)進(jìn)行信用評(píng)級(jí)3 向有關(guān)審批機(jī)關(guān)提出發(fā)行短期融資券的申請(qǐng)4 審批機(jī)關(guān)對(duì)企業(yè)的申請(qǐng)進(jìn)行審核與批準(zhǔn)5 正

13、式發(fā)行短期融資券并取得資金銀行承兌匯票的特點(diǎn)1安全性強(qiáng) 2流動(dòng)性大 3靈活性好 4有追索權(quán)我國票據(jù)市場(chǎng)規(guī)模迅速擴(kuò)張的原因1企業(yè)角度票據(jù)融資具有低成本，方便快捷的特點(diǎn)。為了調(diào)劑短期流動(dòng)性，企業(yè)更傾向于簽發(fā)銀行承兌匯票融通短期資金。由于有真實(shí)的貿(mào)易背景再加上銀行信用的保證，承兌匯票在二級(jí)市場(chǎng)上流通轉(zhuǎn)讓也被廣泛運(yùn)用。2銀行角度銀行經(jīng)營票據(jù)業(yè)務(wù)一方面可以獲得中間業(yè)務(wù)收入，而且可以通過票據(jù)貼現(xiàn)獲得貼現(xiàn)利息，另一方面可以根據(jù)需要通過金融機(jī)構(gòu)之間的轉(zhuǎn)貼現(xiàn)、回購交易分配資金流動(dòng)性，合理調(diào)整銀行資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，加速資金周轉(zhuǎn)。3市場(chǎng)基礎(chǔ)建設(shè)的不斷完善第四章債券是債券發(fā)行人為了籌措資金向債券投資者出具的，承諾在未來按照約

14、定的日期和利率支付利息，并按照約定日期償還本金的一種債務(wù)憑證。政府債券是政府為了籌措資金向債券投資者出具的，承諾在未來按照約定的日期和利率支付利息，并按照約定的日期償還本金的一種債務(wù)憑證。公司債券是公司為了籌措資金向債券投資者出具的，承諾在未來按照約定的日期和利率支付利息，并按照約定的日期償還本金的一種債務(wù)憑證。國內(nèi)債券指由本國政府或本國公司發(fā)行的債券。外國債券指由國際金融機(jī)構(gòu)、外國政府或外國公司發(fā)行的、以該國貨幣作為計(jì)價(jià)貨幣的債券。歐洲債券指由國際金融機(jī)構(gòu)、外國政府或外國公司發(fā)行的、以第三國貨幣作為計(jì)價(jià)貨幣的債券。可轉(zhuǎn)換公司債券是指在一定的條件下按照一定的轉(zhuǎn)股比例轉(zhuǎn)換成債券發(fā)行人股票的債券。

15、可分離交易轉(zhuǎn)換債券它是一種特殊的可轉(zhuǎn)公司債券，與普通的可轉(zhuǎn)公司債券相比本質(zhì)區(qū)別在于，其投資者行使認(rèn)股權(quán)利后，該債券依然存在，其持有者人可以將債券持有到期獲得本金及利息，而普通的可轉(zhuǎn)公司債券的投資者一旦行使了認(rèn)股權(quán)利，該債券久不存在了。商業(yè)銀行次級(jí)債券是由商業(yè)銀行發(fā)行的，本金和利息的清償順序位于股權(quán)資本之前但卻位于負(fù)債自后的債券?；旌腺Y本債券是由商業(yè)銀行發(fā)行的，本金和利息的清償順序位于股權(quán)資本之前但卻位于一般債務(wù)和次級(jí)債務(wù)自后的債券。信貸資產(chǎn)支持證券是資產(chǎn)證券化的產(chǎn)物，它是由金融機(jī)構(gòu)作為發(fā)起人，將資產(chǎn)交于受托機(jī)構(gòu)，由受托機(jī)構(gòu)以該資產(chǎn)為基礎(chǔ)向投資機(jī)構(gòu)發(fā)行的一種收益證券。企業(yè)債是由我國境內(nèi)具有法人資

16、格的非金融機(jī)構(gòu)企業(yè)依照法定程序發(fā)行的、約定在一定期限內(nèi)還本付息的有價(jià)證券。中期票據(jù)是一種較為特殊的債券，該債券在監(jiān)管機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)后，可以注冊(cè)期限內(nèi)分期發(fā)行。債券發(fā)行市場(chǎng)就是債券的發(fā)行人向債券的投資者發(fā)行債券的市場(chǎng)，也可稱為債券一級(jí)市場(chǎng)。債券流通市場(chǎng)就是債券投資者進(jìn)行債券交易的市場(chǎng)，也可稱為債券二級(jí)市場(chǎng)。債券的贖回是一種權(quán)利，它賦予了債券發(fā)行人提前贖回債券的權(quán)利，這意味著債券發(fā)行人在需要的時(shí)候，可以提前償還與債務(wù)相關(guān)的債務(wù)，從而主動(dòng)的調(diào)整自身的債務(wù)結(jié)構(gòu)提高經(jīng)營效益。 債券的回售是一種面向債券持有人的權(quán)利，它賦予了債券持有人要求提前獲得本息償付的權(quán)利，這意味著債券持有人在需要的時(shí)候可以要求債券發(fā)行人提

17、前償付債券的本金和利息。價(jià)格招標(biāo)的標(biāo)的物是債券發(fā)行的價(jià)格，即通過投標(biāo)人各自報(bào)出的認(rèn)購價(jià)格來確定債券最終的發(fā)行價(jià)格。收益率招標(biāo)的標(biāo)的物是債券的利率，即通過投標(biāo)人各自報(bào)出的認(rèn)債券的利率來確定債券最終的票面利率。荷蘭式招標(biāo)是以募集完發(fā)行額為止的所有投標(biāo)者報(bào)出的最低中標(biāo)價(jià)格作為債券最終的發(fā)行價(jià)格。美國式招標(biāo)是以募集完發(fā)行額為止的所有中標(biāo)者各自的中標(biāo)價(jià)格作為各個(gè)中標(biāo)價(jià)格認(rèn)購債券的價(jià)格。混合式招標(biāo)是以荷蘭式招標(biāo)和美國式招標(biāo)雙重特征，按照這種招標(biāo)規(guī)則全場(chǎng)加權(quán)平均中標(biāo)價(jià)格，即為債券的發(fā)行價(jià)格?；刭徑灰资侵?jìng)馁I賣雙方在進(jìn)行債券交易的同時(shí)約定在未來某一日期以約定的價(jià)格進(jìn)行反向交易，這種交易方式在本質(zhì)上面可以被

18、視為一種融資方式。質(zhì)押式回購正回購方將在債券出質(zhì)給逆回購方融入資金的同時(shí)雙方約定在將來某一日期由正回購方向逆回購方返還本金和按約定回購利率計(jì)算的利息，逆回購方則向正回購方返還之前出質(zhì)的債券。買斷式回購正回購方先將債券出售給逆回購方，并約定在將來某一日期由向逆回購方返還本金和按約定回購利率計(jì)算的利息，以購回之前出售的債券。投資債券主要有哪些風(fēng)險(xiǎn)1信用風(fēng)險(xiǎn) 2流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn) 3利率風(fēng)險(xiǎn) 4通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)按照債券發(fā)行人所屬性質(zhì)不同，債券分類（一） 由政府發(fā)行的債券政府債券：1國債（記賬式國債、憑證式國債、儲(chǔ)蓄國債、其他國債）2地方政府債券（二） 由金融機(jī)構(gòu)發(fā)行的債券金融債券：1政策性銀行債 2商業(yè)銀行次級(jí)

19、債 3混合資本債券 4財(cái)務(wù)公司金融債 5證券公司債 6資產(chǎn)支持證券（三） 由非金融機(jī)構(gòu)發(fā)行的債券：1企業(yè)債 2中期票據(jù) 3公司債券 4可轉(zhuǎn)換公司債券和可分離交易轉(zhuǎn)換債券（四） 由外國機(jī)構(gòu)發(fā)行的債券什么是債券發(fā)行市場(chǎng)，作用債券發(fā)行市場(chǎng)就是債券的發(fā)行人向債券的投資者發(fā)行債券的市場(chǎng)，也可稱為債券一級(jí)市場(chǎng)。作用：1債券發(fā)行市場(chǎng)在一定程度上能夠保障整個(gè)債券市場(chǎng)的有效運(yùn)行。2債券發(fā)行市場(chǎng)可以引導(dǎo)資本德有效流動(dòng)。3債券發(fā)行市場(chǎng)為投資者提供了一個(gè)實(shí)現(xiàn)資本增值和投資組合多元化的渠道。債券的信用評(píng)級(jí)主要包括，為什么進(jìn)行評(píng)級(jí)信用評(píng)級(jí)大致分為兩個(gè)階段：第一階段發(fā)行評(píng)級(jí)，即債券評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)在債券發(fā)行時(shí)對(duì)債券的發(fā)行人及其所發(fā)

20、行的債券進(jìn)行的評(píng)級(jí)；第二階段屬于跟蹤階段，即債券評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)在必要的時(shí)候?qū)l(fā)行人及其所發(fā)行的債券進(jìn)行的評(píng)級(jí)更新。信用評(píng)級(jí)需要選擇相關(guān)的評(píng)級(jí)指標(biāo)，信用評(píng)級(jí)指標(biāo)主要包括定量指標(biāo)和定性指標(biāo)。信用評(píng)級(jí)的定量指標(biāo)主要以各類財(cái)務(wù)指標(biāo)為主，涉及償債能力、營運(yùn)能力、盈利能力、成長(zhǎng)能力。定性指標(biāo)主要從企業(yè)及所屬行業(yè)發(fā)展的特點(diǎn)出發(fā)，評(píng)估企業(yè)及其所發(fā)行債券的風(fēng)險(xiǎn)。由于債券的信用風(fēng)險(xiǎn)關(guān)系到債券投資者的切身利益，為了使投資者能夠充分有效地了解債券的信用風(fēng)險(xiǎn)，債券的發(fā)行通常需由權(quán)威的、具有債券評(píng)級(jí)資質(zhì)的證券評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)對(duì)債券發(fā)行人的信用資質(zhì)及其發(fā)行的債券的信用水平進(jìn)行信用評(píng)級(jí)，并出具相關(guān)的評(píng)級(jí)報(bào)告。債券發(fā)行價(jià)格主要有哪些確定

21、方式（一） 招標(biāo)式：1按標(biāo)的不同分價(jià)格招標(biāo)、收益率招標(biāo) 2按招標(biāo)規(guī)則不同分荷蘭式招標(biāo)、美式招標(biāo)、混合式招標(biāo)（二） 簿記建檔式，是一種系統(tǒng)化、市場(chǎng)化的債券發(fā)行價(jià)格的確定方式。（三） 定價(jià)式，是非市場(chǎng)化的發(fā)行方式，發(fā)行價(jià)格是由債券發(fā)行人、承銷商和投資者共同協(xié)商確定的。債券主要發(fā)行方式（一） 按照發(fā)行對(duì)象確定與否，債券發(fā)行方式分私募發(fā)行和公募發(fā)行。（二） 按照債券承銷機(jī)構(gòu)對(duì)債券發(fā)行所承擔(dān)的責(zé)任，債券的發(fā)行方式分為代理發(fā)行、余額包銷和全額包銷什么是債券流通市場(chǎng)，作用債券流通市場(chǎng)就是債券投資者進(jìn)行債券交易的市場(chǎng)，也可稱為債券二級(jí)市場(chǎng)。作用：第一，債券流通市場(chǎng)在一定程度上決定了債券的流動(dòng)性。第二，債券流通

22、市場(chǎng)影響著后續(xù)債券的發(fā)行價(jià)格。第三，債券流通市場(chǎng)為投資者提供了一個(gè)實(shí)現(xiàn)資本增值和投資多元化的渠道。我國債券流通市場(chǎng)的類型?與交易方式?答:主要有三個(gè):銀行間債券市場(chǎng):屬于場(chǎng)外交易市場(chǎng),每筆交易均通過詢價(jià)的方式進(jìn)行,主幣成交交易所市場(chǎng):屬于場(chǎng)內(nèi)交易市場(chǎng)，每筆交易均由投資者輸入交易信息,最終由電子系統(tǒng)集中撮合完成交易商業(yè)銀行柜臺(tái)市場(chǎng):屬于場(chǎng)外交易市場(chǎng),但與銀行間債券市場(chǎng)不同的是,其參與者大多是個(gè)人投資者，機(jī)構(gòu)投資者較少.交易方式債券的現(xiàn)券交易債券的回購交易債券的遠(yuǎn)期交易按債券報(bào)價(jià)方式不同，債券的交易方式有幾種按債券報(bào)價(jià)方式不同，債券的交易方式分為全價(jià)交易和凈價(jià)交易。全價(jià)交易指在債券加以中債券的價(jià)格

23、包含債券的應(yīng)計(jì)利息。凈價(jià)交易是指在債券交易中債券的價(jià)格不包含債券的應(yīng)計(jì)利息。第五章股票是一種有價(jià)證券，是股份有限公司在籌集資金時(shí)向出資者發(fā)行的、用以證明出資人的股東身份和權(quán)利，并根據(jù)股票持有人所持有股份數(shù)享有權(quán)益和承擔(dān)義務(wù)的書面憑證。普通股票簡(jiǎn)稱普通股，是指在公司的經(jīng)營管理、盈利以及財(cái)產(chǎn)上享有普通權(quán)利的股票，它構(gòu)成公司資本的基礎(chǔ)，是股票的一種基本形式，也是發(fā)行量最大、最為重要的股票。優(yōu)先股票簡(jiǎn)稱優(yōu)先股，是與普通股票相對(duì)應(yīng)，是指股東享有某些優(yōu)先權(quán)利的股票。積累優(yōu)先股是指在公司經(jīng)營狀況不好，無力支付優(yōu)先股固定股息時(shí)，可以將股息積累下來，待公司經(jīng)營狀況好轉(zhuǎn)，盈余多的時(shí)候，再補(bǔ)發(fā)這些股息。非積累優(yōu)先股

24、僅用當(dāng)年利潤(rùn)分發(fā)股息，而不予以累積補(bǔ)發(fā)。參與優(yōu)先股是指不僅能夠取得固定股息，還有權(quán)和普通股一同參與利潤(rùn)分配的股票。不參與優(yōu)先股是指只能夠取得固定股息，不能參與剩余利潤(rùn)分配的優(yōu)先股?？哨H回優(yōu)先股是指股份有限公司可以按照一定的價(jià)格贖回的優(yōu)先股。不可贖回優(yōu)先股是指不能夠贖回的有限股票?？赊D(zhuǎn)換優(yōu)先股是指股東可以再一定時(shí)期內(nèi)按照事先確定的一定比例將優(yōu)先股轉(zhuǎn)換成普通股的股票。不可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股則是只能獲得固定的鼓勵(lì)報(bào)酬，不能轉(zhuǎn)換成普通股票。無面額股票比例是指在股票票面上不記載股票面額，只注明它在公司總股本中所占比例的股票。B股又稱境內(nèi)上市外資股，原本是指以人民標(biāo)明票面金額，由我國境內(nèi)公司發(fā)行，在深圳、上海證券

25、交易所上市，供境外或港澳臺(tái)投資者以外幣認(rèn)購和交易的股票。國有股是指有權(quán)代表國家投資的部門或機(jī)構(gòu)以國有資產(chǎn)身份向公司投資形成的股份，包括一公司享有國有資產(chǎn)這算的股份。法人股是指企業(yè)法人或具有法人資格的事業(yè)單位和社會(huì)團(tuán)體以其依法經(jīng)營的資產(chǎn)向公司投資所形成的股份。社會(huì)公眾股是指我國境內(nèi)個(gè)人或機(jī)構(gòu)，以合法財(cái)產(chǎn)向公司投資所形成的股份。股票價(jià)格指數(shù)是由證券交易所或金融服務(wù)機(jī)構(gòu)編制的，用來描述股票行市總的價(jià)格水平變化的指標(biāo)。股票市場(chǎng)是股票發(fā)行和 交易的場(chǎng)所，是資本市場(chǎng)的重要組成部分，是公司籌集資金的主要場(chǎng)所之一，在整個(gè)國民經(jīng)濟(jì)中處于非常重要的地位。創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)又被稱為二板市場(chǎng)，是指主板之外的，專為暫時(shí)無法上市

26、的中小企業(yè)和新興高科技公司提供融資途徑和成長(zhǎng)空間的證券交易市場(chǎng)。股票發(fā)行市場(chǎng)又稱為一級(jí)市場(chǎng)，是指公司直接或通過中介機(jī)構(gòu)向投資者出售新發(fā)行股票的市場(chǎng)。核準(zhǔn)制是指發(fā)行人在發(fā)行證券時(shí)，不僅要充分公開企業(yè)的真實(shí)信息，而且還必須符合有關(guān)法律和證券管理機(jī)構(gòu)規(guī)定的必備條件。注冊(cè)制是指發(fā)行人在準(zhǔn)備發(fā)行證券時(shí)，必須將依法公開的各種資料完全、準(zhǔn)確的向證券主管機(jī)關(guān)呈報(bào)并申請(qǐng)注冊(cè)。詢價(jià)是指交易的一方為購買或出售某種商品，向詢價(jià)對(duì)象口頭或書面發(fā)出的探詢交易條件的過程。包銷是指證券公司將發(fā)行方的股票按照協(xié)議全部購入，或者在承銷期結(jié)束時(shí)將售后剩余股票全部自行購入的承銷方式。全額包銷是指由承銷商先全額購買發(fā)行人該次發(fā)行的股票

27、，再向投資者發(fā)售，由承銷商承擔(dān)全部風(fēng)險(xiǎn)的承銷方式。余額包銷是指指承銷商按照規(guī)定的發(fā)行額和發(fā)行條件，在約定的期限內(nèi)向投資者發(fā)售股票，到銷售截止日，乳溝投資者實(shí)際認(rèn)購總額低于預(yù)定發(fā)行總額，則未售出的股票由承銷商負(fù)債認(rèn)購，并按約定時(shí)間向發(fā)行人支付全部股票款項(xiàng)的承銷方式。代銷是指證券公司代發(fā)行人發(fā)售股票，在承銷期結(jié)束時(shí)，將出售的股票全部退還給發(fā)行人的一種承銷方式。做市商交易制度又被稱為報(bào)價(jià)驅(qū)動(dòng)制度，是一種市場(chǎng)交易制度，核心是做市商以其自有資金和證券與投資者進(jìn)行雙向交易，從而為市場(chǎng)提供及時(shí)性和流動(dòng)性，并通過買賣價(jià)差獲取利潤(rùn)。競(jìng)價(jià)交易制度又被稱為委托驅(qū)動(dòng)制度，其特征是開市價(jià)格由集合競(jìng)價(jià)形成，隨后交易系統(tǒng)對(duì)

28、不斷進(jìn)入的投資者指令，按照價(jià)格優(yōu)先與時(shí)間優(yōu)先原則排序，將買賣指令配對(duì)競(jìng)價(jià)成交。市價(jià)委托是指定交易數(shù)量而不給出具體的交易價(jià)格，但要求按該委托進(jìn)行交易大廳或交易撮合系統(tǒng)時(shí)以市場(chǎng)上最有利的價(jià)格進(jìn)行交易。限價(jià)委托是指客戶向證券經(jīng)紀(jì)商發(fā)出買賣某種指令時(shí)，對(duì)買賣的價(jià)格做出限定。停止損失委托又稱停止委托，在金融市場(chǎng)上為了減少可能損失或保護(hù)其未實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)，看漲時(shí)以目前市場(chǎng)較高的價(jià)格買進(jìn)，或看跌時(shí)以比目前市場(chǎng)較低的價(jià)格賣出的委托。以期損失達(dá)到最小。停止損失限價(jià)委托是停止損失委托和限價(jià)委托的結(jié)合，當(dāng)時(shí)加達(dá)到指定價(jià)格時(shí)，該委托就自動(dòng)成為限價(jià)委托。第三市場(chǎng)是指證券交易所上市的證券但是在場(chǎng)外進(jìn)行交易而形成的市場(chǎng)。第四市場(chǎng)

29、是指一些較大的機(jī)構(gòu)投資者不需經(jīng)過經(jīng)紀(jì)人或做市商，而是彼此之間利用電子通訊網(wǎng)絡(luò)直接進(jìn)行大眾股票買賣所形成的市場(chǎng)。競(jìng)價(jià)成交是指買方或者賣方的競(jìng)爭(zhēng)性報(bào)價(jià)達(dá)成股票交易契約的方式。撮合成交是是指由券商將買方或賣方的競(jìng)爭(zhēng)性報(bào)價(jià)輸入電腦主機(jī)。股票的基本特征1收益性 2參與性 3永久性 4流動(dòng)性 5風(fēng)險(xiǎn)性股票市場(chǎng)的功能1籌集資金 2引導(dǎo)資金合理流動(dòng)，資源優(yōu)化配置 3風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)什么事創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)，其設(shè)立的目的創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)又被稱為二板市場(chǎng)，是指主板之外的，專為暫時(shí)無法上市的中小企業(yè)和新興高科技公司提供融資途徑和成長(zhǎng)空間的證券交易市場(chǎng)。目的：1為高科技企業(yè)提供融資渠道，2通過市場(chǎng)機(jī)制，有效評(píng)價(jià)資產(chǎn)價(jià)值，促進(jìn)知識(shí)與資本的結(jié)

30、合，推動(dòng)知識(shí)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，3為風(fēng)險(xiǎn)投資基金提供“出口”，4增加創(chuàng)新企業(yè)的股份流動(dòng)性，5促進(jìn)企業(yè)規(guī)范運(yùn)作，建立現(xiàn)代企業(yè)制度分析創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)1經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn) 2誠信風(fēng)險(xiǎn) 3股價(jià)大幅波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn) 4技術(shù)風(fēng)險(xiǎn) 5投資者不成熟可能引發(fā)的風(fēng)險(xiǎn) 6中介機(jī)構(gòu)服務(wù)水平不高帶來的風(fēng)險(xiǎn)試比較創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)和中小板市場(chǎng)的異同創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)和中小板市場(chǎng)這兩個(gè)板塊在制度設(shè)計(jì)上市存在明顯差異的。中小企業(yè)板市場(chǎng)是主板中相對(duì)獨(dú)立的板塊，在主板市場(chǎng)的制度框架下運(yùn)行，在發(fā)行審核、交易制度等方面與主板市場(chǎng)是一致的；創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)則注重風(fēng)險(xiǎn)防范，在發(fā)行審核制度，公司監(jiān)管制度、交易制度等制度設(shè)置方面進(jìn)行了更加市場(chǎng)化的探索和創(chuàng)新，以適應(yīng)創(chuàng)業(yè)企業(yè)的特點(diǎn)與實(shí)際

31、需求。這二者即相互區(qū)別又相互聯(lián)系，都是多層次資本市場(chǎng)的重要組成部分。區(qū)別在于，兩者的投資對(duì)象和風(fēng)險(xiǎn)承受能力是不同的。確定股票發(fā)行價(jià)格應(yīng)考慮的因素有哪些1盈利水平 2股票交易市場(chǎng)態(tài)勢(shì) 3本次股票的發(fā)行數(shù)量 4公司所處的興業(yè)特點(diǎn) 5宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)首次公開發(fā)行股票信息披露的原則和方式有哪些信息披露的原則：1真實(shí)性原則 2完整性原則 3準(zhǔn)確性原則 4及時(shí)性原則方式：1根據(jù)規(guī)定的程序在制定信息披露報(bào)刊上公開刊登或在指定信息披露網(wǎng)站公布 2向有關(guān)部門履行注冊(cè)備案手續(xù) 3指定的交易場(chǎng)所或經(jīng)營場(chǎng)所備置相關(guān)文件我國股票上市的一般程序首先，要由公司提出上市申請(qǐng)，經(jīng)過證券交易所上市委員會(huì)批準(zhǔn)之后，與證交所訂立上市協(xié)議

32、；然后將股東名冊(cè)送交證交所或登記公司備案；隨后，公司應(yīng)當(dāng)披露上市公告書，掛牌交易。股票的交易過程1開戶 2委托 3成交 4清算 5交割第六章 證券投資基金證券投資基金：是指通過發(fā)售基金份額，將眾多投資者的資金集中起來，形成獨(dú)立財(cái)產(chǎn)，由證券托管人托管，基金管理人管理，并以證券投資組合的方式進(jìn)行證券投資的一種利益共享、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)的集合投資方式。封閉式基金：是指基金的發(fā)起人在設(shè)立基金時(shí) ，限定了基金單位的發(fā)行總額，籌足總額后，基金即宣告成立，并進(jìn)行封閉，在一定期限內(nèi)不再接受新的投資。開放式基金：是指基金發(fā)起人在設(shè)立基金時(shí)，基金單位或股份總規(guī)模不固定，可視投資者的需求，隨時(shí)向投資者出售基金單位或股份，并

33、可應(yīng)投資者的要求贖回發(fā)行在外的基金單位或者股份的一種基金運(yùn)作方式。契約型基金：是指把投資者、管理人、托管人三者作為當(dāng)事人，通過簽訂基金契約的形式發(fā)行受益憑證而設(shè)立的一種基金。公司型基金：是按照公司法，以發(fā)行股份的方式募集資金而組成的公司形態(tài)的基金，認(rèn)購基金股份的投資者即為公司股東，憑其持有的股份依法享有投資收益。股票基金：是指以股票為主要投資對(duì)象的基金。債券基金：以國債、金融債等固定收益類金融工具為主要投資對(duì)象的基金成為債券基金。貨幣市場(chǎng)基金：是以貨幣市場(chǎng)金融工具為投資對(duì)象的一種基金，其投資對(duì)象為期限在一年以內(nèi)的金融工具?；旌匣穑菏侵缚梢酝顿Y股票、債券和貨幣市場(chǎng)工具，沒有明確投資方向的基金。

34、成長(zhǎng)型基金：是以資本長(zhǎng)期增值為投資目標(biāo)，其投資對(duì)象主要是市場(chǎng)中有較大升值潛力的小公司股票和一些新興行業(yè)的股票。收入型基金：是指以追求穩(wěn)定的經(jīng)常性收入為基本目標(biāo)的基金，主要投資對(duì)象是那些績(jī)優(yōu)股、債券、可轉(zhuǎn)讓大額存單等收入比較穩(wěn)定的有價(jià)證券。平衡型基金：是既追求長(zhǎng)期資本增值，又追求當(dāng)期收入的基金，這類基金主要投資對(duì)象是那些績(jī)優(yōu)、優(yōu)先股和部分普通股，這些有價(jià)證券在投資組合中有比較穩(wěn)定的組合比例，一般是把資產(chǎn)總額的25%50%用于優(yōu)先股和債券，其余的用于普通股投資。主動(dòng)型基金：是以尋求取得超越市場(chǎng)表現(xiàn)為目標(biāo)的一種基金。被動(dòng)型基金：與其對(duì)應(yīng)的是被動(dòng)型基金，往往選取特定的指數(shù)成份股作為投資對(duì)象，不主動(dòng)尋求

35、超越市場(chǎng)的表現(xiàn)，而是試圖復(fù)制指數(shù)的表現(xiàn)。公募基金：是向不特定投資者公開發(fā)行受益憑證的證券投資基金，這些基金在法律的嚴(yán)格監(jiān)管下，有著嚴(yán)格的信息披露制度、利潤(rùn)分配和運(yùn)行限制等行業(yè)規(guī)范。私募基金：是指通過非公開方式，面向少數(shù)投資者募集資金而設(shè)立的基金。在岸基金：我指在本國籌集資金并投資于本國證券市場(chǎng)的證券投資基金。離岸基金：是指一國的證券基金組織在他國發(fā)行證券基金單位并將募集的資金投資于本國或第三國證券市場(chǎng)的證券投資基金。系列基金：又被稱為傘形基金，是指多個(gè)基金共用一個(gè)基金合同，子基金獨(dú)立運(yùn)作，子基金之間可以進(jìn)行相互轉(zhuǎn)換的一種基金結(jié)構(gòu)形式?；鹬械幕穑簩ｉT投資與其他證券投資基金的基金被稱為“基金中

36、的基金”，它是一種結(jié)合了基金產(chǎn)品創(chuàng)新和銷售渠道創(chuàng)新的基金品種。保本基金：是指通過采用投資組合技術(shù)，保證投資者在投資到期時(shí)至少能夠獲得投資本金或一定回報(bào)的證券投資基金。交易型開放式指數(shù)基金：通常又被稱為交易所交易基金，是一種在交易所上市交易的、基金份額可變的一種開放式基金。交易所交易的開放式基金：是把封閉式基金的交易便利性與開放式基金可贖回性相結(jié)合的一種新型基金。上市開放式基金（LOF）：上市型開放式基金發(fā)行結(jié)束后，投資者既可以在指定網(wǎng)點(diǎn)申購與贖回基金份額，也可以在交易所買賣該基金?；鸱蓊~持有人：即基金投資者，是基金的出資人、基金資產(chǎn)的所有者和基金投資收益的受益人?；鸸芾砣耍菏腔甬a(chǎn)品的募集

37、者和基金的管理者，其主要職責(zé)就是按照基金合同的約定，負(fù)責(zé)基金資產(chǎn)的投資運(yùn)作，在風(fēng)險(xiǎn)控制的基礎(chǔ)上為基金投資者爭(zhēng)取最大的投資收益?；鸬耐泄苋耍壕褪秦?fù)責(zé)托管基金的依法設(shè)立并取得基金托管資格的商業(yè)銀行，基金托管人負(fù)債基金資產(chǎn)的保管、基金資產(chǎn)的清算。會(huì)計(jì)復(fù)核及對(duì)基金投資運(yùn)作的監(jiān)督的等方面?；鸬淖兏菏侵富鹪谶\(yùn)作過程中，基金當(dāng)事人依據(jù)有關(guān)法律和基金公司章程或信托契約的規(guī)定，在履行規(guī)定的審批手續(xù)之后，更改對(duì)基金以各當(dāng)事人影響重大的基本事項(xiàng)的行為。基金的終止：是指投資基金在符合一定的條件之后，基金當(dāng)事人依據(jù)有關(guān)法律和基金公司章程或信托契約的規(guī)定辦理基金的清算、解決當(dāng)事人債權(quán)債務(wù)關(guān)系及基金持有人的資產(chǎn)分配

38、，終止基金運(yùn)作的行為。證券投資基金是指通過發(fā)售基金份額，將眾多投資者的資金集中起來，形成獨(dú)立財(cái)產(chǎn)，由基金托管人托管，基金管理人管理，并以投資組合的方式進(jìn)行證券投資的一種利益共享、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)的集合投資方式。證券投資基金特點(diǎn)1集合理財(cái)、專業(yè)管理 2組合投資、分散風(fēng)險(xiǎn) 3利益共享、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān) 4嚴(yán)格監(jiān)管、信息透明 5獨(dú)立托管、保障安全證券投資基金作用1.為中小投資者拓寬了投資渠道 2.把儲(chǔ)蓄轉(zhuǎn)化為投資，有力促進(jìn)了產(chǎn)業(yè)和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng) 3.有利于證券市場(chǎng)的穩(wěn)定和發(fā)展 4.有利于證券市場(chǎng)的國際化封閉式基金和開放式基金的區(qū)別（1）期限不同。封閉式基金一般有個(gè)固定的存續(xù)期限，而開放式基金一般無期限。（2）規(guī)模限制不同

39、。封閉式基金規(guī)模固定，在封閉期限內(nèi)未經(jīng)法定程序認(rèn)可不能增減。開放式基金沒有規(guī)模限制，投資者隨時(shí)可以提出申購或者贖回申請(qǐng)，基金規(guī)模會(huì)隨時(shí)增加或減少。 (3)交易場(chǎng)所不同。封閉式基金在完成募集后，基金份額在證券交易所上市交易。開放式基金投資者可以按照基金管理人確定的時(shí)間和地點(diǎn)隨時(shí)向基金管理人或銷售代理人提出申購、贖回申請(qǐng)，交易在基金管理人與投資者之間完成。(4)價(jià)格形成方式不同。封閉式基金的交易價(jià)格主要受二級(jí)市場(chǎng)的供求關(guān)系影響并不必然放映單位基金的凈資產(chǎn)。開放式基金的買賣價(jià)格以基金份額凈值為基礎(chǔ)，其申購價(jià)一般為基金份額凈資產(chǎn)值加一定的申購費(fèi)，贖回價(jià)是基金份額資產(chǎn)值減去一定的贖回費(fèi)，不受市場(chǎng)供求關(guān)系

40、的影響。（5）激勵(lì)約束機(jī)制和投資策略不同。封閉式基金規(guī)模固定，即使基金表現(xiàn)好其擴(kuò)張能力也受到較大的限制，如果表現(xiàn)不盡如人意，由于投資者無法贖回投資，基金經(jīng)理也不會(huì)再經(jīng)營上有壓力。開放式基金的業(yè)績(jī)表現(xiàn)好，就會(huì)吸引新的投資，基金經(jīng)理人的收入也會(huì)增加，反之亦然。開放式基金必須保留一定的現(xiàn)金資產(chǎn)，并高度重視基金資產(chǎn)的流動(dòng)性。封閉式基金由于沒有贖回壓力基金經(jīng)理人可以根據(jù)預(yù)先設(shè)定的投資計(jì)劃進(jìn)行長(zhǎng)期投資和全額投資，并將基金資產(chǎn)投資于流動(dòng)性較差的證券上。交易性開放式指數(shù)基金與上市開放式基金的概念與特點(diǎn)ETF是一種在交易所上市的、基金份額可變的一種開放式基金。特點(diǎn)：投資者既可以在二級(jí)市場(chǎng)買賣ETF份額，又可以向

41、基金管理公司申購或贖回ETF份額。套利機(jī)制的存在。LOF是上市型開放式基金發(fā)行結(jié)束后，投資者既可以在指定網(wǎng)點(diǎn)申購與贖回基金份額，也可以在交易所買賣該基金。特點(diǎn)：1.本質(zhì)仍是開放式基金，2.發(fā)售結(jié)合了銀行等代銷機(jī)構(gòu)與深交所交易系統(tǒng)的銷售優(yōu)勢(shì)，3.投資者可以在深交所各會(huì)員證券營業(yè)部按照撮合成交價(jià)買賣基金份額也可以選擇在銀行等代售機(jī)構(gòu)按照當(dāng)日收市的基金份額凈值申購，贖回基金份額。比較交易性開放式指數(shù)基金與上市開放式基金LOF與ETF都具備開放式基金場(chǎng)外申購、贖回和場(chǎng)內(nèi)交易的特點(diǎn)，但是本質(zhì)上存在區(qū)別，表現(xiàn)在：（1）申購和贖回的標(biāo)的不同。在申購和贖回時(shí)，ETF與投資者交換的是基金份額和“一籃子”股票，而

42、LOF則是基金份額與投資者交換現(xiàn)金。（2）申購和贖回的場(chǎng)所不同。ETF的申購和贖回通過交易所進(jìn)行；而LOF的申購和贖回即可以在代銷網(wǎng)點(diǎn)進(jìn)行葉可以在交易所進(jìn)行。（3）申購和贖回限制不同。通常要求基金份額在50萬份以上的投資者才能參與ETF一級(jí)市場(chǎng)的申購和贖回；LOF在申購、贖回上沒有特別要求。（4）基金投資策略不同。ETF本質(zhì)上市指數(shù)型的開放式基金，是被動(dòng)管理型基金，而LOF則是普通的開發(fā)式基金增加了交易所交易方式，它可能是指數(shù)型基金，也可能是主動(dòng)管理型基金。（5）在二級(jí)市場(chǎng)的凈值報(bào)價(jià)上，ETF每15秒提供一個(gè)基金凈值報(bào)價(jià)；而LOF的凈值報(bào)價(jià)頻率要比ETF低，通常1天指提供一次或幾次基金凈值報(bào)價(jià)

43、。證券投資基金當(dāng)事人及其之間的關(guān)系證券投資基金的當(dāng)事人有，基金份額持有人、基金份額持有人和基金托管人?；鸱蓊~持有人即基金投資者，是基金的出資人、基金資產(chǎn)的所有者和基金投資收益的受益人?；鸱蓊~持有人是基金產(chǎn)品的募集者和基金的管理人，其職責(zé)就是按照基金合約的約定，福州基金資產(chǎn)的投資運(yùn)作，在風(fēng)險(xiǎn)控制的基礎(chǔ)上為基金投資者爭(zhēng)取最大的投資收益。基金托管人只能有依法設(shè)立并取得基金托管資格的商業(yè)銀行擔(dān)任。基金托管人的職責(zé)體現(xiàn)在基金資產(chǎn)的保管、基金資金的清算、會(huì)計(jì)復(fù)核以及基金投資運(yùn)作的監(jiān)督等方面。分別以封閉式和開放式基金為例，論述證券投資基金的運(yùn)行過程任何一只基金的管理和運(yùn)作都包括：基金的發(fā)起設(shè)立，基金銷售

44、，投資管理，基金的信息披露，收益、費(fèi)用以及收益分配，證券投資基金的交易以及基金的變更與終止。第七章 外匯市場(chǎng)外匯：是指以外幣表示的可用于對(duì)外支付的金融資產(chǎn)，通常指以外國貨幣表示的可用于國際債權(quán)債務(wù)結(jié)算的各種支付手段。自由兌換外匯：是在國際結(jié)算中用的最多、在國際金融市場(chǎng)上可以自由買賣、在國際經(jīng)濟(jì)中可以用于償清債權(quán)債務(wù)、并可以自由兌換成其他國家貨幣的外匯。有限自由兌換外匯：是指對(duì)國際性經(jīng)常往來的付款和資金轉(zhuǎn)移有一定限制的貨幣。記賬外匯：亦稱：“ 協(xié)定外匯”、“雙邊外匯”，這種外匯如果不經(jīng)過外匯當(dāng)局的批準(zhǔn)，不能自由兌換為其他國家貨幣，記賬外匯只能根據(jù)協(xié)定在兩國間使用。貿(mào)易外匯：是指因商品的進(jìn)口和出口

45、而發(fā)生的支出和收入的外匯，包括對(duì)外貿(mào)易中因收付貿(mào)易貨款、交易傭金。運(yùn)輸費(fèi)和保險(xiǎn)費(fèi)等發(fā)生的那部分外匯。非貿(mào)易外匯：是指貿(mào)易外匯以外的一切外匯，即一切非來源于或用于進(jìn)出口貿(mào)易的外匯。即期外匯：是指買賣成交后，交易雙方于當(dāng)天或兩個(gè)交易日內(nèi)辦理交割手續(xù)的外匯。遠(yuǎn)期外匯：是指交易雙方在成交后并不立即辦理交割，而是事先約定幣種、金額、匯率、交割時(shí)間等交易條件，到期才進(jìn)行實(shí)際交割的外匯。外匯市場(chǎng)：是指有各國中央銀行、外匯銀行、外匯經(jīng)紀(jì)人和客戶組成的買賣外匯的交易系統(tǒng)。匯率：是外匯市場(chǎng)的價(jià)格，是一國貨幣兌換成另一國貨幣的比率，是以一種貨幣表示另一種貨幣的價(jià)格。直接標(biāo)價(jià)發(fā)：是以本國貨幣表示一定單位的外國貨幣的匯

46、率表示方法。間接標(biāo)價(jià)法：又稱為數(shù)量標(biāo)價(jià)法，是以外國貨幣來表示一定單位本國貨幣的匯率表示方法。基準(zhǔn)匯率：是指通常選擇一種國際經(jīng)濟(jì)交易中最常使用、在外匯儲(chǔ)備中所占比重最大的可自由兌換的關(guān)鍵貨幣作為主要對(duì)象，與本國貨幣對(duì)比確定的匯率。交叉匯率：基本匯率制定后，本幣對(duì)其他外國貨幣的匯率就可以通過基本匯率加以套算，這樣得出的匯率就是交叉匯率。固定匯率：是指一國貨幣同另一國貨幣的匯率基本固定，匯率波動(dòng)幅度很小。浮動(dòng)匯率：是指一國貨幣當(dāng)局不規(guī)定本國貨幣對(duì)其他貨幣的官方匯率，也無任何匯率波動(dòng)幅度的上下限，本幣由外匯市場(chǎng)的供求關(guān)系決定，自由漲落。買入?yún)R率：又叫買入價(jià)，是外匯銀行向客戶買進(jìn)外匯時(shí)使用的價(jià)格。賣出匯

47、率：又稱外匯賣出價(jià)，是指銀行向客戶賣出外匯時(shí)所使用的匯率。中間匯率： 是買入價(jià)與賣出價(jià)的平均數(shù)。電匯匯率：是銀行賣出外匯后，以電報(bào)為傳遞工具，通知其國外分行或代理行付款給收款人所使用的一種回匯率。信匯匯率：是在銀行賣出外匯后，用信函方式通知付款地銀行付款給收款人的一種匯款方式。匯票匯率：是指銀行在賣出外匯時(shí)，開立一張由其國外分支機(jī)構(gòu)或代理行付款的匯票交給匯款人，有其自帶或寄往國外取款。即期匯率：是指即期外匯買賣使用的匯率，即外匯買賣成交后，買賣雙方在當(dāng)天或在幾個(gè)營業(yè)日內(nèi)進(jìn)行交割所使用的匯率。遠(yuǎn)期匯率：是以即期匯率為基礎(chǔ)的，即用即期匯率的“升水”“貼水”“平價(jià)”來表示。名義匯率：是兩種貨幣的相對(duì)

48、價(jià)格，也是市場(chǎng)所報(bào)出的匯率。實(shí)際匯率：是在名義匯率基礎(chǔ)上根據(jù)本國和外國物價(jià)指數(shù)調(diào)整得到的匯率，能夠更好地反映兩種貨幣的實(shí)際價(jià)值。匯率制度：又稱匯率安排，是指一國家的貨幣當(dāng)局對(duì)本國貨幣匯率變動(dòng)的基本方式所做出的規(guī)定。固定匯率制度：是指兩國貨幣的比價(jià)基本固定，匯率只能在很小的范圍內(nèi)上下波動(dòng)的匯率制度。浮動(dòng)匯率制度：是指現(xiàn)實(shí)匯率不受平價(jià)的限制，隨外匯市場(chǎng)供求狀況變動(dòng)而波動(dòng)的匯率制度。聯(lián)合浮動(dòng)：又稱共同浮動(dòng)，是指國際集團(tuán)在成員國之間實(shí)行固定匯率，同時(shí)對(duì)非成員國貨幣采取共同浮動(dòng)的方法。釘住浮動(dòng)匯率制：是指一國貨幣與外幣保持固定比價(jià)關(guān)系，隨外幣的浮動(dòng)而浮動(dòng)。聯(lián)系匯率制度：是特殊釘住匯率制，在這種匯率制度下

49、，貨幣當(dāng)局通過將貨幣匯率與另一國家貨幣固定而穩(wěn)定幣值。即期外匯交易：又稱為現(xiàn)匯交易，是指買賣雙方以即期匯率成交，成交后在幾個(gè)營業(yè)日內(nèi)進(jìn)行交割的外匯買賣。遠(yuǎn)期外匯交易：又稱期匯交易，是指買賣雙方就貨幣交易種類、匯率、數(shù)量以及交割期限等達(dá)成協(xié)議，然后在規(guī)定的交割日由雙方履行合約，即結(jié)清有關(guān)貨幣金額。套匯交易：是指利用同一時(shí)間、不同地點(diǎn)、同種貨幣匯率的不一致。以低價(jià)買入某種貨幣的同時(shí)再以高價(jià)賣出，以謀取利潤(rùn)的一種外匯交易。直接套匯：是指利用同一時(shí)間兩個(gè)外匯市場(chǎng)之間存在的匯率差異進(jìn)行貨幣的買賣。從中賺取利潤(rùn)的行為。間接套匯：是指利用同一時(shí)間三個(gè)以上外匯市場(chǎng)上的匯率差異，進(jìn)行賤買貴賣，從中賺取匯率差額的

50、外匯交易。時(shí)間套匯：是指套匯者利用不同交割期限所造成的外匯匯率差異，在買入或賣出即期外匯的同時(shí)，賣出或買入遠(yuǎn)期外匯；或者在買入或賣出遠(yuǎn)期外匯的同時(shí)，賣出或買入期限不同的遠(yuǎn)期外匯，通過時(shí)間差來賺取利潤(rùn)的套匯方式。套利交易：也稱利息套匯，是指兩個(gè)國家短期利率存在差異時(shí) ，投資者將資金從低利率國家調(diào)往高利率國家，以賺取利差的外匯交易。掉期交易：是指外匯交易者在外匯市場(chǎng)上買進(jìn)或者賣出某種外匯的同時(shí)賣出（或買進(jìn)）相同金額、但期限不同的同種外幣的交易活動(dòng)。外匯期貨：是交易雙方約定在未來某一時(shí)間，依據(jù)現(xiàn)在約定的比例，一種貨幣交換另一種貨幣標(biāo)準(zhǔn)化合約的交易，是以匯率為標(biāo)的物的期貨合約，主要用來回避匯率風(fēng)險(xiǎn)。外

51、匯期權(quán)：又稱貨幣期權(quán)，是一種選擇契約，其持有人即期權(quán)買方有在契約屆期或之前以規(guī)定的價(jià)格購買或銷售一定數(shù)額某種外匯資產(chǎn)的權(quán)利。外匯的概念和特征外匯是指以外幣表示的可用于對(duì)外支付的金融資產(chǎn)，通常指以外國貨幣表示的可用國際翟泉債務(wù)結(jié)算的各種支付手段。特征：1.外幣性2.可償性3.可兌換性。外匯市場(chǎng)作用（1）實(shí)現(xiàn)購買力的國際轉(zhuǎn)移（2）為國際經(jīng)濟(jì)交易提供資金融通（3）提供避免外匯風(fēng)險(xiǎn)的手段（4）便于中央銀行進(jìn)行穩(wěn)定匯率外匯市場(chǎng)層次1.顧客與銀行間的交易2.銀行同業(yè)交易3.銀行與中央銀行間的同業(yè)交易遠(yuǎn)期外匯交易的目的一是利用遠(yuǎn)期外貨交易進(jìn)行套期保值。二是利用遠(yuǎn)期外匯交易來調(diào)整銀行的外匯頭寸。三是利用遠(yuǎn)期外

52、匯市場(chǎng)進(jìn)行外匯投機(jī)。第八章 黃金市場(chǎng)黃金市場(chǎng)：是黃金供求雙方進(jìn)行黃金交易的交易機(jī)制、交換關(guān)系以及交換場(chǎng)所的總和。廣義的黃金市場(chǎng)：包括黃金制品市場(chǎng)、黃金投資市場(chǎng)和黃金信貸市場(chǎng)；狹義的黃金市場(chǎng)主要是指黃金投資市場(chǎng)。黃金的現(xiàn)貨交易：是指交易雙方在成交后兩個(gè)營業(yè)日內(nèi)完成交割、清算等一切手續(xù)的一種交易方式。黃金期貨交易：是指現(xiàn)貨交易的基礎(chǔ)上，為克服現(xiàn)貨交易的不足而逐漸發(fā)展起來的一種交易方式，即交易雙方先簽訂買賣黃金期貨的合約并交付保證金，規(guī)定所買賣黃金的標(biāo)準(zhǔn)量、價(jià)格以及到期日，然后再于約定的日期辦理交割。黃金期權(quán)交易：是指買賣雙方簽訂合同后，買方就收到了在規(guī)定期限內(nèi)按照合同規(guī)定的遠(yuǎn)期價(jià)格，買進(jìn)規(guī)定數(shù)量的

53、黃金的權(quán)利。紙黃金業(yè)務(wù)：是我國商業(yè)銀行面向普通投資者開辦按期的最主要的黃金投資業(yè)務(wù)。黃金的屬性1.商品屬性2.貨幣屬性3.投資屬性黃金市場(chǎng)發(fā)展經(jīng)歷那幾個(gè)階段1.前金本位時(shí)期2.金本位時(shí)期3.布雷林森林體系時(shí)期4.黃金非貨幣化時(shí)期黃金市場(chǎng)特點(diǎn)1.黃金市場(chǎng)是多元化交易市場(chǎng)的集合2.商業(yè)銀行在黃金市場(chǎng)中具有主導(dǎo)地位3.黃金市場(chǎng)是衍生交易占主導(dǎo)地位的市場(chǎng)。黃金市場(chǎng)分類標(biāo)準(zhǔn)哪些，怎么分類1.按規(guī)模和作用黃金市場(chǎng)可以分為國際性市場(chǎng)和區(qū)域性市場(chǎng);2.按交易場(chǎng)所黃金市場(chǎng)可以分為有形市場(chǎng)和無形市場(chǎng)；3.按標(biāo)的的黃金市場(chǎng)可以分為實(shí)物黃金市場(chǎng)和黃金衍生品市場(chǎng)；4.按交易的管制程度黃金市場(chǎng)可分為限制交易市場(chǎng)和自由交易

54、市場(chǎng)。黃金市場(chǎng)的供給和需求分別包括部分？還有什么因素能影響黃金的價(jià)格黃金市場(chǎng)的供給主要來源于采金國的黃金開采和存量黃金；黃金市場(chǎng)的需求主要包括官方需求、工業(yè)原料需求以及消費(fèi)需求四個(gè)方面。影響黃金的價(jià)格直接因素:1.成本因素2.供求因素；影響黃金的價(jià)格間接因素：1.政治局勢(shì)與突發(fā)性事件2.世界經(jīng)濟(jì)的周期性波動(dòng)3.通貨膨脹4.美元匯率的波動(dòng)5.相關(guān)投資品因素黃金交割的主要形式1 .賬面劃撥這種形式一般用于黃金市場(chǎng)上的大宗交易，無論現(xiàn)貨還是期貨，一般都只需要在賬面進(jìn)行劃撥，把存放在金庫的某個(gè)屬于某個(gè)國家或集團(tuán)的黃金的所有者加以改變。2 .實(shí)物交割多發(fā)生在私人或企業(yè)對(duì)新開采出來的黃金的交易，其特點(diǎn)是一

55、手交錢，一手交貨，交易完成，錢貨兩清。黃金市場(chǎng)功能1.價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能2.資源配置功能3.投資避險(xiǎn)功能黃金現(xiàn)貨、黃金期貨和黃金期權(quán)黃金現(xiàn)貨交易是指交易雙方在成交后的兩個(gè)營業(yè)日內(nèi)完成交割、清算等一切手續(xù)的一種交易方式。黃金現(xiàn)貨的交易方式分為定價(jià)交易和報(bào)價(jià)交易。黃金現(xiàn)貨交易的作用是實(shí)現(xiàn)資源的合理配置。特點(diǎn)：靈活簡(jiǎn)便。弊端：1.黃金價(jià)格不受供求關(guān)系影響2.現(xiàn)貨交易缺乏轉(zhuǎn)移價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)的機(jī)制。黃金期貨交易是指在現(xiàn)貨交易的基礎(chǔ)上，為克服現(xiàn)貨交易的不足而逐漸發(fā)展起來的一種交易方式，即交易雙方先簽訂買賣黃金期貨的合約并交付保證金，規(guī)定所買賣黃金的標(biāo)準(zhǔn)量、價(jià)格以及到期日，然后再于約定的日期交割。特點(diǎn)：1.標(biāo)準(zhǔn)化合約2.交易流動(dòng)性強(qiáng)，交易量大3.信用風(fēng)險(xiǎn)低4.交割主要采取對(duì)沖方式5.實(shí)行保證金交易制度；作用：1.黃金價(jià)格發(fā)現(xiàn)2.提供轉(zhuǎn)移現(xiàn)貨風(fēng)險(xiǎn)市場(chǎng)的場(chǎng)所3.為投機(jī)者提供投機(jī)套利的機(jī)會(huì)；黃金期貨交易方式分為套期保值交易和投機(jī)交易。黃金期權(quán)是指買賣雙方簽訂合同后，買方就收到了在規(guī)定的期限內(nèi)按照合同規(guī)定的遠(yuǎn)期價(jià)格，買進(jìn)規(guī)定數(shù)量的黃金的權(quán)利。黃金期權(quán)分看漲期權(quán)和看跌期權(quán)；黃金的期權(quán)費(fèi)由黃金價(jià)格的波動(dòng)率、期權(quán)合約規(guī)定的行權(quán)價(jià)格和黃金期權(quán)的期限共同決定。黃金期權(quán)交易方式分為套期保值交易和投機(jī)交易。第九章 金融衍生品市場(chǎng)金融衍生品：又稱金融衍生工具，是指其于價(jià)值依賴基本標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)