傘形結(jié)構(gòu)化信托簡介

1、內(nèi)容提要內(nèi)容提要 傘形結(jié)構(gòu)化信托產(chǎn)品傘形結(jié)構(gòu)化信托產(chǎn)品p產(chǎn)品的概況和結(jié)構(gòu)產(chǎn)品的概況和結(jié)構(gòu)p產(chǎn)品的要素產(chǎn)品的要素p產(chǎn)品限制和預(yù)警平倉產(chǎn)品限制和預(yù)警平倉p券商參與意義同注意事項券商參與意義同注意事項u本信托產(chǎn)品屬于結(jié)構(gòu)化證券投資信托的創(chuàng)新品種，為期望杠桿化投資的客戶（即次級委托人）提供證券投資的融資服務(wù)(類似于融資融券的融資業(yè)務(wù))。u全體委托人共用一個信托證券賬號，每一位次級委托人或其指定的授權(quán)代表對應(yīng)一個虛擬子賬戶，在子賬戶中進行獨立的投資操作。u信托公司通過信息技術(shù)和風(fēng)控平臺，對每個虛擬子帳戶進行管理和監(jiān)控；一般資金與其配比的優(yōu)先資金在一個子賬戶中做獨立的估值和清算；（注：現(xiàn)階段民間資金借貸利

2、率普遍為15%-20%，同時需要各種抵押擔(dān)保，傘形信托為客戶提供了一個合法、安全的融資平臺。）產(chǎn)品架構(gòu)產(chǎn)品架構(gòu) 傘形結(jié)構(gòu)化證券投資信托的基本架構(gòu)傘形結(jié)構(gòu)化證券投資信托的基本架構(gòu)銀行銀行優(yōu)先資金優(yōu)先資金劣后資金（個人劣后資金（個人或投資公司）或投資公司）信托公司（受托人）信托公司（受托人）信托資金信托資金證券公司證券公司信托單元信托單元1資金池資金池托管托管交易通道交易通道信托單元信托單元2信托單元信托單元3.信托公司信托公司（管理和發(fā)行）（管理和發(fā)行） / 銀行銀行（資金托管）（資金托管） / 證券公司證券公司（交易經(jīng)紀(jì)商）（交易經(jīng)紀(jì)商）/ 銘創(chuàng)軟件銘創(chuàng)軟件（金融服務(wù)與信息系統(tǒng)）（金融服務(wù)與信

3、息系統(tǒng)）信托名稱信托名稱中融-點擊成金壹號證券投資集合資金信托計劃信托規(guī)模信托規(guī)模預(yù)計1.5億元左右，同時存續(xù)不超過35個子賬戶信托計劃期限信托計劃期限10年信托合同期限信托合同期限（即子賬戶期限）（即子賬戶期限） 6個月 12個月(推薦)優(yōu)先優(yōu)先 : : 次級次級 1 : 1 1.5 : 1 2 : 1（推薦）投資范圍投資范圍上交所、深交所上市交易的股票、基金、債券(除sst等)最低認購金額最低認購金額次級委托人最低認購金額為500萬，每次最低追加10萬元信托開放信托開放每個月開放24次交易方式交易方式網(wǎng)上交易為主，提供電話人工報單作為應(yīng)急備選方式贖回贖回在信托合同存續(xù)期間（即子賬戶存續(xù)期間

4、），次級委托人可以申請全部贖回信托份額。須支付合同期限的成本。延期延期信托合同到期前，次級委托人可以申請延長信托合同期限。分紅分紅每自然季度最后一個交易日子賬戶單位凈值高于1.2元時，次級委托人可以申請分紅，但每次分紅后，信托財產(chǎn)單位凈值應(yīng)大于1.1元次級委托人承擔(dān)次級委托人承擔(dān)的總成本的總成本固定總成本固定總成本包含優(yōu)先資金成本、銀行保管費、信托報酬、發(fā)行費、軟件服務(wù)費。發(fā)行費有較高彈性，充分激勵發(fā)行。目前綜合成本10.5%起，不同期限的產(chǎn)品進行調(diào)整交易成本交易成本萬分之六配比配比1:11:1.51:212個月11%10.67%10.5%6個月13%12.33%12%融資成本融資成本1、第一

5、部分信托管理費=投資組合項下信托資金之和1.00%。 2、保管費本計提日該投資組合項下優(yōu)先信托資金之和0.3%365。3、本信托合同的本次延長期內(nèi), 計算本投資組合項下的優(yōu)先信托收益的最高年收益率（結(jié)算支付的優(yōu)先成本） m6=【8.7 】% 交易成本交易成本4、第二部分信托管理費=本計提日該投資組合項下證券交易量費率 m3。m3=【0.05%】5、軟件服務(wù)費投資組合下優(yōu)先信托資金之和費率 m4。m4= 【 0.01%】 其他成本其他成本6、律師費、印刷費等配比配比1:11:1.51:2優(yōu)先資金管理費率（ 12個月）2.0%1.67%1.5%優(yōu)先資金管理費率（ 6個月）4.0%3.33%3.0%

6、單只股票信托合計投資比例單只股票信托合計投資比例該股總股本的5%單只股票、基金持倉比例單只股票、基金持倉比例信托計劃資產(chǎn)總值的20%單一單一stst上市公司的股票上市公司的股票信托計劃財產(chǎn)總值的10%所有所有stst上市公司的股票上市公司的股票信托計劃財產(chǎn)總值的20%單一創(chuàng)業(yè)板類股票投資比例單一創(chuàng)業(yè)板類股票投資比例信托計劃財產(chǎn)總值的10%所有創(chuàng)業(yè)板類股票投資比例所有創(chuàng)業(yè)板類股票投資比例信托計劃財產(chǎn)總值的20%其他投資限制其他投資限制不得投資s、*st、s*st及sst類股票不得投資或進行融資融券交易、非公開發(fā)行股票、新股申購、新債申購、公開增發(fā)、證券融資回購、債券逆回購、指數(shù)交易等 ，暫不能進

7、行大宗交易。不得投資與受托人、次級委托人相關(guān)聯(lián)的上市公司的股票；不得內(nèi)幕交易、操縱市場等單只股票信托合計投資比例單只股票信托合計投資比例該股總股本的5%單只股票、基金投資比例單只股票、基金投資比例該期信托單位財產(chǎn)總值的30%單一單一stst類股票投資比例類股票投資比例該期信托單位財產(chǎn)總值的10%所有所有stst類股票投資比例類股票投資比例該期信托單位財產(chǎn)總值的20%單一創(chuàng)業(yè)板類股票投資比例單一創(chuàng)業(yè)板類股票投資比例該期信托單位財產(chǎn)總值的10%所有創(chuàng)業(yè)板類股票投資比例所有創(chuàng)業(yè)板類股票投資比例該期信托單位財產(chǎn)總值的20%融資比例融資比例警戒線警戒線（優(yōu)先本金的1.35倍）止損線止損線（優(yōu)先本金的1.

8、275倍）1:167.5%63.8%1:1.581%76.5%1:290%85.0%u 警戒線和止損線的值u 盤后監(jiān)控：每日收盤后，監(jiān)控子賬戶單位凈值是否到達警戒線和止損線。u 盤后觸及警戒線時，由次級委托人自行決定是否追加保證金。u 盤后觸及止損線時，受托人在下一交易日拋售股票變現(xiàn)。 傳統(tǒng)結(jié)構(gòu)化信托傳統(tǒng)結(jié)構(gòu)化信托融資融券融資融券創(chuàng)新型傘形結(jié)構(gòu)化信托創(chuàng)新型傘形結(jié)構(gòu)化信托優(yōu)點優(yōu)點投資范圍廣泛個性化設(shè)計資金門檻低(50萬)期限靈活允許做空資金門檻相對低個人機構(gòu)均可參與期限靈活投資范圍廣泛開放式運作單一持股比例可高缺點缺點進入門檻高期限不靈活封閉式運作信托管理費高投資范圍少（280只標(biāo)的券）杠桿比例

9、較低（保證金比例60%左右）要有18個月交易記錄成本較融資融券高有一定風(fēng)險次級委托人收益測算次級委托人收益測算 u收益測算收益測算（ 假設(shè)：優(yōu)先與一般資金之比為假設(shè)：優(yōu)先與一般資金之比為2 : 12 : 1，固定成本為優(yōu)先資金的，固定成本為優(yōu)先資金的12% 12% ）子賬戶單位凈值子賬戶單位凈值 子賬戶凈值增長率子賬戶凈值增長率次級委托人收益率次級委托人收益率0.90 -10%-54%1.00 0%-24%1.08 8%0%1.10 10%6%1.30 30%66%1.50 50%126%1.70 70%186% 券商推介次級委托人進行杠桿化融資，有如下實際意義：券商推介次級委托人進行杠桿化融

10、資，有如下實際意義： 創(chuàng)新業(yè)務(wù)，融資成本低，安全性高，能有效調(diào)動客戶積極性。 豐富了營業(yè)部的產(chǎn)品服務(wù)品種，有助于營業(yè)部更好的服務(wù)大客戶，并有助于開拓新的大客戶。 交易量放大作用，有效提高了營業(yè)部的交易傭金收入。（對于出資500萬劣后配資比1:2 的客戶，按年20倍交易量，年增加交易量為320 500萬，即年增加可達3億元億元交易量，凈傭金收入可增加9萬元萬元。另根據(jù)信托公司不完全統(tǒng)計，進行傘形信托配比融資的大客戶在信托期間的交易頻繁度是其平時交易的24倍） 放大營業(yè)部的資產(chǎn)管理規(guī)模，一般情況下放大至3倍； 可以適度提高營業(yè)部大客戶的交易傭金率（本產(chǎn)品起始交易傭金為萬五） 券商推介次級委托人融資，應(yīng)注意以下要點：券商推介次級委托人融資，應(yīng)注意以下要點： 突出該產(chǎn)品的創(chuàng)新型，包括相對于民間融資的低成本性，高安全性 融資成本以10.5%起，可根據(jù)融資需求調(diào)整對應(yīng)成本對于交易傭金較高的地區(qū)，可以將實收傭金和傭金成本的差額作為營銷獎勵對于推薦客戶進行前期了解，分析客戶的信譽度、操盤能力、風(fēng)險承受能力等，總體上營銷以私募基金，投