財務(wù)報表分析講稿

1、財務(wù)報表分析講稿一、財務(wù)報表概述財務(wù)報表組成基本財務(wù)報表和財務(wù)報表附注。其他的報告形式，如:物價變動對企業(yè)財務(wù)影響的報告、財務(wù)預(yù)算報告、盈利預(yù)測報告、社會責任履行情況的報告、人力資源成本和價值的報告、增值表等。（一）基本財務(wù)報表最早產(chǎn)生的是資產(chǎn)負債表和損益表。大工業(yè)出現(xiàn)以后，才有資金表（現(xiàn)在被稱為現(xiàn)金流量表）。資金的稀缺性特征表明：資金的流量和存量對一個企業(yè)來說是極為重要的；有限的資金需要企業(yè)在內(nèi)部合理有效的安排或配置；對資金的有效管理控制需要會計提供有關(guān)資金流量和存量的信息，這是工業(yè)化出現(xiàn)以后的會計新功能和新任務(wù)?；镜呢攧?wù)報表就是三張，即:資產(chǎn)負債表、損益表和現(xiàn)金流量表。(二)財務(wù)報表附注

2、報表附注就是對基本報表組成項目的說明，一般由以下幾部分內(nèi)容組成：（1）會計政策和會計估計；（2）會計政策和會計估計的變更；（3）期后事項、或有事項和承諾；（4）關(guān)聯(lián)事項；（5）重要項目的明細說明；（6）非經(jīng)常性項目財務(wù)報表的兩個組成部分，在閱讀和分析財務(wù)報表時要密切地結(jié)合在一起。否則，就會出現(xiàn)“只見樹木不見森林”的情況。二、財務(wù)報表閱讀與分析的基本觀念（一）財務(wù)報表有局限性的觀念報表及其所披露信息的局限性主要體現(xiàn)在以下幾個方面：第一，財務(wù)報表所披露的信息只是單個企業(yè)的信息，不能以此了解同行業(yè)中其他企業(yè)的財務(wù)和經(jīng)營情況。第二，財務(wù)報表所披露的信息只是財務(wù)性的信息。就是用貨幣計量的定量性、貨幣性信

3、息;不能用貨幣計量的信息，如產(chǎn)品的競爭力、人力資源質(zhì)量、企業(yè)家的能力和責任心、員工的合作精神和工作積極性、企業(yè)的綜合競爭力、產(chǎn)品和技術(shù)的創(chuàng)新能力等，盡管這些信息也都是觀察和評價一個企業(yè)十分重要的，但財務(wù)報表無法提供出來。第三，財務(wù)報表所披露的信息主要是歷史性的信息。目前，除上市公司要求在年報中披露將來發(fā)展情況的前瞻性或預(yù)測性的信息外，其他企業(yè)均未作要求。然而,對報表分析者來說，也許預(yù)測性信息對他們進行投資、信貸和經(jīng)營決策最有用，但非常遺憾地是，這些最有用的信息，財務(wù)報表提供不出來。 第四，財務(wù)報表提供的信息是按歷史成本計量的信息。對于企業(yè)的各項資產(chǎn)，報表上所反映的目前還主要是它的歷史成本或?qū)嶋H

4、成本。在物價變動較大或通貨膨脹的條件下，歷史成本計量的信息有可能與企業(yè)資產(chǎn)的現(xiàn)時價值相脫節(jié)或相背離，從而導(dǎo)致財務(wù)報表的信息失真。譬如，一項5年前購買的設(shè)備，原價10000元，由于通貨膨脹，現(xiàn)在的市場價格即重置成本為15000元，由于會計上要求資產(chǎn)按歷史成本即原價來記賬，因而報表上還是反映原價10000元。更容易理解的是股票投資，如果企業(yè)是在1個月前以每股10元的價格買了10000股的短期投資，即使現(xiàn)在每股價格上漲到15元，賬面上和報表上仍還是反映1月前的10000元的投資成本，顯然這個賬面價值與現(xiàn)在的真實情況不相符合。第五，財務(wù)報表披露的信息是近似計算的信息。諸如壞賬的估計、收入的確認、固定資

5、產(chǎn)折舊年限和凈殘值率的估計、無形資產(chǎn)攤銷年限的估計、在建工程和在制品完工程度的估計等，都是由會計人員根據(jù)職業(yè)判斷能力人為地估計出來的，因而一般都是近似值。在會計上，絕對精確的數(shù)字是不存在的。第六，財務(wù)報表提供的信息都是暫時性的信息。（二）普遍聯(lián)系的觀念普遍聯(lián)系的內(nèi)容主要有：第一， 基本財務(wù)報表與財務(wù)報表附注相結(jié)合。第二， 財務(wù)分析與非財務(wù)分析相結(jié)合。企業(yè)財務(wù)與經(jīng)營成果的變化原因并非都是財務(wù)方面的，更多的是企業(yè)非財務(wù)性的。如利潤水平下降了，可能是負債籌資過多因而利息負擔過重造成，也可能是由于產(chǎn)品質(zhì)量降低等原因引起銷售下降，或由于管理弱化等原因引起成本費用上升。第三， 短期分析與長期分析相結(jié)合。第

6、四， 定量分析與定性分析相結(jié)合。財務(wù)報表所披露的信息都是定量的，若要了解更多的“活”的情況，就必須到報表以外，作更深入地調(diào)查研究。第五， 企業(yè)內(nèi)部分析與外部分析相結(jié)合。企業(yè)經(jīng)營和理財?shù)倪^程和效果往往受制于一定的外部環(huán)境。如當前企業(yè)應(yīng)收賬款掛賬很多，存貨積壓嚴重，這個問題的形成，僅僅從企業(yè)內(nèi)部尋找原因是不行的，必須結(jié)合企業(yè)經(jīng)營和理財環(huán)境的變化，如信用制度不完善、信用觀念較差、買方市場形成等方面。（三）真實可靠的觀念會計法重新對單位負責人制造虛假財務(wù)報表的行為所應(yīng)負的經(jīng)濟、行政和刑事責任作了規(guī)定，相信會有利于更好地治理財務(wù)報表的造假和失真問題。三、財務(wù)報表閱讀與分析的程序與方法主要有趨勢分析法和比

7、率分析法兩種。財務(wù)報表的分析有定性分析和定量分析兩種形式。定量分析包括指標計算、指標比較和指標分析三個階段。前提指標計算；核心或關(guān)鍵指標比較；延續(xù)或補充指標的差異分析（一）財務(wù)指標體系財務(wù)報表閱讀與分析時使用的財務(wù)比率很多，表11列舉了美國企業(yè)財務(wù)分析時運用的各種財務(wù)比率。表12列舉了商業(yè)貸款部門按其重要性所進行的評級中獲得最高等級的財務(wù)比率。其中只有兩個是盈利能力指標，五個債務(wù)指標，三個變現(xiàn)能力指標。兩個盈利指標是凈利潤的不同計算方法的結(jié)果，即一個是稅前的凈利潤，一個是稅后凈利潤。表13列舉的是企業(yè)對銀行的貸款協(xié)議中最常出現(xiàn)的10個財務(wù)指標，并附有百分比表明指標的重要程度，這些指標通常被作為

8、協(xié)議的一部分，目的是為了控制貸款的發(fā)放和掌握貸款回收的可能性。表14是企業(yè)財務(wù)主管人員根據(jù)重要性所進行的評級中獲得最高等級的10個指標。顯然，財務(wù)主管人員認為盈利能力指標的等級最高，這與商業(yè)貸款部門的觀點明顯不同。表15列舉了許多企業(yè)的發(fā)展目標中所包括的10個最高等級指標，通過調(diào)查研究，財務(wù)主管人員認為這10個指標通常會成為企業(yè)目標的一個重要組成部分。表16是企業(yè)年度報告中最經(jīng)常使用的財務(wù)指標。顯然，盈利能力指標受到廣泛地重視。表11 財務(wù)比率一覽表1. 現(xiàn)金比率2. 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)3. 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)4. 應(yīng)收賬款與日平均賒銷之比5. 速動比率6. 存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)7. 存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)8. 存

9、貨與日平均銷售之比9. 短期債務(wù)與存貨之比10. 存貨與流動資產(chǎn)之比11. 存貨與營運資本之比12. 流動比率13. 固定資產(chǎn)凈值與有形資產(chǎn)凈值之比14. 現(xiàn)金與資產(chǎn)總額之比15. 流動資產(chǎn)與資產(chǎn)總額之比16. 速動資產(chǎn)與資產(chǎn)總額之比17. 留存收益與資產(chǎn)總額之比18. 債務(wù)股權(quán)比率19. 債務(wù)總額與凈營運資本之比20. 債務(wù)總額與資產(chǎn)總額之比21. 短期債務(wù)與全部投資資本之比22. 長期債務(wù)與全部投資資本之比23. 籌資債務(wù)與營運資本之比24. 股權(quán)總額與資產(chǎn)總額之比25. 固定資產(chǎn)與股權(quán)之比26. 普通股股權(quán)與全部投資資本之比27. 流動負債與資產(chǎn)凈值之比28. 市價凈值與債務(wù)總額之比29

10、. 資產(chǎn)總額周轉(zhuǎn)30. 銷售與營業(yè)資產(chǎn)之比31. 銷售與固定資產(chǎn)之比32. 銷售與營運資本之比33. 銷售與凈值之比34.現(xiàn)金與銷售之比34. 速動資產(chǎn)與銷售之比35. 流動資產(chǎn)與銷售之比 資產(chǎn)收益率36. 利息和稅前的37. 稅前的38. 稅后的39. 營業(yè)資產(chǎn)收益率 全部資本投資收益40. 稅前的41. 稅后的 股本收益率42. 稅前的43. 稅后的 凈利潤率44. 稅前的45. 稅后的46. 留存收益與凈利潤之比47. 現(xiàn)金流量與當期到期長期債務(wù)之比48. 現(xiàn)金流量與資產(chǎn)總額之比49. 利息收入倍數(shù)50. 固定費用補償倍數(shù)51. 營業(yè)杠桿程度52. 財務(wù)杠桿程度53. 每股盈利54. 每

11、股賬面價值55. 股息支付率56. 股息率57. 股票市價與盈利之比58. 股票市價與股票賬面價值之比表12 商業(yè)貸款部門評級的常用財務(wù)指標財務(wù)指標重要性等級衡量內(nèi)容債務(wù)股權(quán)比率流動比率現(xiàn)金流量與當期到期長期債務(wù)之比固定費用補償倍數(shù)稅后凈利潤率利息收入倍數(shù)稅前凈利潤率財務(wù)杠桿程度存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)8.718.258.087.587.567.507.437.337.257.08債務(wù)變現(xiàn)能力債務(wù)債務(wù)盈利能力債務(wù)盈利能力債務(wù)變現(xiàn)能力變現(xiàn)能力表13 貸款協(xié)議中最常用的財務(wù)指標財務(wù)指標確認下列指標至少在貸款協(xié)議中出現(xiàn)頻率為26%的銀行 數(shù)占被調(diào)查總數(shù)的百分比衡量內(nèi)容債務(wù)股權(quán)比率流動比率股息支付

12、率現(xiàn)金流量占當期到期長期債務(wù)比固定費用補償倍數(shù)利息收入倍數(shù)財務(wù)杠桿程度股本與資產(chǎn)之比現(xiàn)金流量與債務(wù)總額之比速動比率92.590.070.0 60.355.252.644.741.036.133.3債務(wù)變現(xiàn)能力債務(wù)債務(wù)債務(wù)債務(wù)債務(wù)變現(xiàn)能力表14 經(jīng)企業(yè)財務(wù)主管人員評級的最重要財務(wù)指標財務(wù)指標重要性等級衡量內(nèi)容每股盈利稅后股本收益率稅后凈利潤率債務(wù)股權(quán)比率稅前凈利潤率稅后全部投資資本收益率稅后資產(chǎn)收益率股息支付率股票市價與盈利之比流動比率8.197.837.477.467.417.206.976.836.816.71盈利能力盈利能力盈利能力債務(wù)盈利能力盈利能力盈利能力其他其他變現(xiàn)能力表15 企業(yè)目

13、標中常見的財務(wù)指標財務(wù)指標確認下列指標包括在企業(yè)目標中的企業(yè)數(shù)占被調(diào)查總數(shù)的百分比衡量內(nèi)容每股盈利債務(wù)股權(quán)比率稅后股本收益率流動比率稅后凈利潤率股息支付率稅后全部投資資本收益率稅前凈利潤率應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)稅后資產(chǎn)收益率80.668.868.562.060.954.353.352.247.347.3盈利能力債務(wù)盈利能力變現(xiàn)能力盈利能力其他盈利能力盈利能力變現(xiàn)能力盈利能力表16 企業(yè)年度財務(wù)報告中常出現(xiàn)的財務(wù)指標財務(wù)指標出現(xiàn)在企業(yè)年度報告中的財務(wù)指標（100份年度報告的調(diào)查）出現(xiàn)該指標的報告數(shù)總經(jīng)理給股東的信管理部門討論意見書管理簡訊財務(wù)審查報告財務(wù)總結(jié)報告每股盈利每股股息每股賬面價值營運資本股本

14、收益率利潤率實際稅率流動比率債務(wù)資本比率資本收益率債務(wù)股權(quán)比率資產(chǎn)收益率股息支付率毛利率稅前利潤率資產(chǎn)總額周轉(zhuǎn)股票市價與盈利之比營業(yè)毛利率小時工資率100988481625850472321191313121077756653101281023965430210105103133110201010000298855350212121648320030023454918232323461214885611641629388636737356341358106364612以上介紹的是美國財務(wù)報表分析所使用的財務(wù)指標。值得注意的是，從表16可以看出，不同企業(yè)的年度報告中所計算的指標各有不同。其次，財

15、務(wù)指標的計算方法在實踐和理論上也有許多不同的觀點和做法。據(jù)美國的一項調(diào)查表明，債務(wù)資本比率在100家被調(diào)查企業(yè)中23家企業(yè)的年度報告中出現(xiàn)，這個指標有11種不同的計算方法。23家企業(yè)中有1家是用資產(chǎn)負債表上的年初和年末的簡單平均數(shù)，有22家使用年末數(shù)。其實，在美國，制訂法律的機構(gòu)如證券交易委員會和財務(wù)會計準則委員會，都不承擔規(guī)定企業(yè)財務(wù)指標內(nèi)容和年度財務(wù)報告中財務(wù)指標列示方法的責任，企業(yè)一般都是自由地使用財務(wù)報表數(shù)字來解釋自己的經(jīng)營業(yè)績，這就難免有許多不同的財務(wù)指標及其計算方法。1993年我國財政部發(fā)布的企業(yè)財務(wù)通則，曾設(shè)計了一套包括資產(chǎn)負債率、流動比率、速動比率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率、

16、銷售利潤率、成本費用利稅率和資本收益率等指標的企業(yè)財務(wù)評價指標體系。1995年又制定了一套新的企業(yè)經(jīng)濟效益評價指標體系，包括銷售利潤率、總資產(chǎn)報酬率、資本收益率、資本保值增值率、資產(chǎn)負債率、流動比率或速動比率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率、社會貢獻率和社會積累率等十項指標。1999年，財政部統(tǒng)計評價司在所制定的國有資本金效績評價規(guī)則中，又將工商企業(yè)的效績評價指標分為基本指標、修正指標和評議指標三個層次，共32項指標（如表17所示）。表1-7 工業(yè)競爭類企業(yè)國有資本金效績評價指標評價內(nèi)容基本指標修正指標（+/-）評議指標（+/-）財務(wù)收益狀 況凈資產(chǎn)收益率總資產(chǎn)報酬率資本保值增值率銷售利潤率成本費

17、用利潤率1、 領(lǐng)導(dǎo)班子基本素質(zhì)2、 產(chǎn)品市場占有能力（服務(wù)滿意度）3、 基礎(chǔ)管理比較水平4、 在崗員工素質(zhì)狀況5、 技術(shù)裝備更新水平（服務(wù)硬環(huán)境）6、 行業(yè)或區(qū)域影響力7、 企業(yè)經(jīng)營發(fā)展策略8、 長期發(fā)展能力預(yù)測資產(chǎn)營運狀 況總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)率應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率不良資產(chǎn)比率資產(chǎn)損失率償債能力狀 況資產(chǎn)負債率已獲利息倍數(shù)流動比率速動比率長期資產(chǎn)適合率經(jīng)營虧損掛賬率發(fā)展能力狀 況銷售增長率資本積累率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率固定資產(chǎn)成新率三年利潤平均增長率三年資本平均增長率(二)財務(wù)指標比較（1） 縱向比較即：趨勢分析法。按絕對金額或財務(wù)比率編制比較財務(wù)報表或比較財務(wù)比率表；（2） 橫向比較如：與

18、行業(yè)平均數(shù)指標比較；與行業(yè)中先進企業(yè)或主要競爭者同類指標比較；與國外同類企業(yè)指標或國際平均指標比較；與地區(qū)平均指標比較等。（3） 標準比較如合理的流動比率一般認為是2，速動比率一般認為是1之類。(三)財務(wù)指標差異分析實務(wù)中，常用的可計量指標的因素分析法是連環(huán)替代法。四、財務(wù)報表趨勢觀察（一）趨勢分析的形式就單獨一項或幾項財務(wù)指標的變化趨勢進行分析，其主要形式有：（1）絕對金額式趨勢分析；（2）趨勢百分比分析。即以某一期為基期，計算各期的定比增長率，以趨勢百分比觀察其變動趨勢。（二）比較財務(wù)報表1.比較財務(wù)報表的觀察方法比較財務(wù)報表觀察其趨勢，應(yīng)當注意以下方法性問題：（1） 合理選擇觀察項目實務(wù)

19、中，一般把現(xiàn)金、應(yīng)收賬款、存貨、速動資產(chǎn)、流動資產(chǎn)、固定資產(chǎn)、在建工程、短期借款、應(yīng)付賬款、流動負債、長期負債、負債總額、實收資本、盈余公積、營運資本、所有者權(quán)益，研究損益表中的銷售收入、營業(yè)利潤、利潤總額和凈利潤等，作為重點項目進行觀察和分析。對于報表上數(shù)額不大的項目，如資產(chǎn)負債表上的待攤費用、待處理財產(chǎn)損失等以及損益表中的其他業(yè)務(wù)利潤、投資凈收益等，盡管其變動幅度可能很大，但分析人員在考察時很少會首先去注意這類項目，而是把注意力首先集中在重點項目上。值得注意的是，在觀察某項目的變動趨勢是否合理時，最好不要就該項目進行單獨觀察，應(yīng)當將相互之間有內(nèi)在聯(lián)系的兩個或兩個以上的項目的趨勢加以比較觀察

20、。在分析資產(chǎn)負債表時應(yīng)同損益表上的變動相聯(lián)系，以判斷其變動是否適當。（2） 重點項目的觀察方法對財務(wù)報表某項目的變動趨勢單獨觀察是沒有多大實際意義的，有意義的乃是將相互間密切關(guān)聯(lián)的兩個以上項目的趨勢加以比較觀察。下面介紹幾個常見項目的觀察方法。第一， 應(yīng)收賬款。若要診斷應(yīng)收賬款這一銷貨債權(quán)是否有投資過分的傾向，須將應(yīng)收賬款增加的傾向與銷售收入、流動資產(chǎn)、速動資產(chǎn)等項目增加的傾向比較。倘使應(yīng)收賬款的增長率超過這些項目的增長率，可以判斷應(yīng)收賬款有不合理增長或投資過大的傾向。第二， 存貨。若要診斷存貨有否儲備過多的傾向，須將存貨資產(chǎn)的增長率與銷售收入、速動資產(chǎn)的增長率相比較，并將流動資產(chǎn)增長率與速動

21、資產(chǎn)增長率相比較。若存貨資產(chǎn)增長率大于銷售收入等項目的增長率，或流動資產(chǎn)增長率大于速動資產(chǎn)增長率，則可以判斷存貨資產(chǎn)有不合理增長的傾向。第三， 固定資產(chǎn)。若要診斷企業(yè)固定資產(chǎn)有無投資過大的傾向，必須將固定資產(chǎn)增長率與銷售收入、流動資產(chǎn)、實收資本增長率相比較，若固定資產(chǎn)增長率大于各項目增長率，便可以判定固定資產(chǎn)有投資過大的傾向。第四， 實收資本和公積金。若要診斷企業(yè)資本是否有不足傾向，須將資本增加與負債增加或銷售收入增加相比，如果資本增長率小于這些項目的增長率，則表示資本有不足的傾向。第五， 流動資產(chǎn)。若要診斷企業(yè)資產(chǎn)變現(xiàn)能力或流動性是否有惡化的傾向，須將流動負債的增加額與流動資產(chǎn)、速動資產(chǎn)和資

22、本的增加額相比較，并將固定資產(chǎn)增加傾向與流動資產(chǎn)增加傾向比較。如果流動負債增長率超過流動資產(chǎn)增長率，或固定資產(chǎn)增長率大于流動資產(chǎn)增長率，可以判斷流動性有惡化傾向。第六， 收入、費用和利潤。若要診斷企業(yè)費用增長是否過快，須將成本費用增長與銷售收入、銷售利潤增長比較。如果成本費用增長大于收入和利潤增長，則可以判斷成本費用增長是不合理的。2.財務(wù)比率的期間比較在財務(wù)報表閱讀與分析時，觀察和分析各項財務(wù)比率在各期間的變化趨勢也是十分重要的。但是，觀察財務(wù)比率的期間變動趨勢，要計算財務(wù)比率的趨勢百分比是不適宜的。因為，使用趨勢百分比的目的，不過是使各期間的變化置于容易觀察的狀態(tài)的手段而已，而財務(wù)比率本身

23、就處于容易觀察的狀態(tài)，所以再用趨勢百分比就無實際意義。不但如此，這些財務(wù)比率若用趨勢百分比代替的話，比率本身所有的意義會部分消失。因此，要觀察財務(wù)比率的變化趨勢，只需要將原來的比率直接比較就可以了。怎樣閱讀與分析資產(chǎn)負債表一、 資產(chǎn)負債表的作用資產(chǎn)負債表，又稱財務(wù)狀況表，是反映企業(yè)在某一特定日期資產(chǎn)、負債及所有者權(quán)益的總量、構(gòu)成及其相互關(guān)系的財務(wù)報表。其主要作用是：第一， 可以反映企業(yè)實際控制的經(jīng)濟資源的數(shù)量和構(gòu)成，向人們展示企業(yè)獲取經(jīng)濟利益的潛在能力以及內(nèi)部資源配置的合理性和有效性，并為預(yù)測企業(yè)未來的發(fā)展提供依據(jù)；第二， 可以反映企業(yè)的資金來源及其構(gòu)成，向人們展示企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的合理性、財務(wù)經(jīng)

24、營的穩(wěn)定性和可持續(xù)發(fā)展能力，并為有效地評估企業(yè)財務(wù)與經(jīng)營風險提供依據(jù)；第三， 可以反映企業(yè)的財務(wù)彈性、資金的融通能力以及應(yīng)付理財與經(jīng)營的資金能力；第四， 與損益表相結(jié)合，有助于反映企業(yè)資產(chǎn)的運作效率和使用效益，并為合理評價企業(yè)經(jīng)營效績和獲利能力提供依據(jù)。二、資產(chǎn)負債表要素的閱讀資產(chǎn)負債表由三大要素組成，即資產(chǎn)、負債和產(chǎn)權(quán)。它們各自代表不同的含義，體現(xiàn)不同的經(jīng)濟意義。1、 資產(chǎn)資產(chǎn)體現(xiàn)企業(yè)控制的可以用貨幣計量的經(jīng)濟資源。作為經(jīng)濟資源，其實質(zhì)是能為企業(yè)帶來未來經(jīng)濟利益，即能在將來產(chǎn)生現(xiàn)金凈流量的能力。因此，資產(chǎn)實質(zhì)上是體現(xiàn)企業(yè)的獲利能力或產(chǎn)生經(jīng)濟利益的能力。從這個意義上說，企業(yè)控制的資產(chǎn)應(yīng)當是越多

25、越好。資產(chǎn)體現(xiàn)企業(yè)獨立的控制權(quán)，按照通常的說法就是企業(yè)的自主經(jīng)營權(quán)或法人財產(chǎn)權(quán)。資產(chǎn)不是以所有權(quán)為前提的，也就是說，資產(chǎn)不體現(xiàn)企業(yè)的所有權(quán)，在資產(chǎn)上，看不出所有權(quán)的影子。因此，嚴格地說，所謂的“國有資產(chǎn)”實際上一個不甚確切的概念，準確地說應(yīng)是“國有資本”。其次，企業(yè)的資產(chǎn)應(yīng)當由企業(yè)的法人治理結(jié)構(gòu)來控制和治理，資產(chǎn)的使用和控制一般不受所有者或政府部門的直接干預(yù)。 資產(chǎn)只體現(xiàn)企業(yè)控制的部分而不是全部經(jīng)濟資源。這部分經(jīng)濟資源必須是可以用貨幣計量的，主要包括有流動資產(chǎn)和長期資產(chǎn)。這樣的分類安排，可以體現(xiàn)企業(yè)資產(chǎn)的流動性。一般情況是，企業(yè)資產(chǎn)的流動性越好，即流動資產(chǎn)所占比重越大，則企業(yè)可償債融資的空間越

26、大。在資產(chǎn)負債率適度值的高低上，人們通常說第三產(chǎn)業(yè)大于第二產(chǎn)業(yè)，第二產(chǎn)業(yè)又大于第一產(chǎn)業(yè)，道理就在于此。所以，在閱讀資產(chǎn)負債表時，還要觀察資產(chǎn)的流動性，并據(jù)此判斷企業(yè)負債比率的高低，以及對企業(yè)的融資問題進行科學的決策。2.負債負債體現(xiàn)企業(yè)實際承擔的可以用貨幣計量的債務(wù)。負債的償還，將導(dǎo)致含有未來經(jīng)濟利益的資產(chǎn)的流出。這個觀點對企業(yè)的實際指導(dǎo)意義是：第一，負債在存續(xù)期間雖導(dǎo)致企業(yè)資產(chǎn)的增加，因而具有潛在經(jīng)濟利益的可增加性，但這種潛在利益能否轉(zhuǎn)化為現(xiàn)實，則取決于企業(yè)的生存環(huán)境和經(jīng)營管理水平等因素，這說明負債對企業(yè)收益的增加是有風險的；第二，即使負債所帶來的資產(chǎn)能夠產(chǎn)生的經(jīng)濟效益，但負債一般是有償?shù)模?/p>

27、只有在負債所產(chǎn)生的收益能夠補償負債的成本即利息時，負債對企業(yè)才是真正有利的；第三，由于負債的償還將導(dǎo)致資產(chǎn)（實際上是有效資產(chǎn)）的流出，因而只有在企業(yè)的有效資產(chǎn)能夠償還負債并且在償還負債后剩余的資產(chǎn)能夠確保企業(yè)的正常經(jīng)營活動時，企業(yè)的負債行為才是有效的或正常的。由于負債的償還將導(dǎo)致企業(yè)資產(chǎn)的外流，因此，在閱讀資產(chǎn)負債表時，必須將負債與資產(chǎn)相聯(lián)系起來，考察企業(yè)資產(chǎn)對負債的物質(zhì)保障程度。會計上的負債僅僅體現(xiàn)企業(yè)現(xiàn)在承擔的貨幣化負債。這個觀點對企業(yè)的實際指導(dǎo)意義是，即使資產(chǎn)負債表上的負債率水平是較低的，但是，如果在這個負債水平上企業(yè)的資金仍是短缺的，并且企業(yè)又不能借助非債務(wù)性的渠道和方式來融資，則企業(yè)

28、為確保正常經(jīng)營活動而需要保持的“自然負債率”要比資產(chǎn)負債表上顯示的“實際負債率”要高。這就是說，在閱讀資產(chǎn)負債表時，不應(yīng)只注意實際的資產(chǎn)負債率，還應(yīng)當結(jié)合企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營和業(yè)務(wù)活動情況，估算和考察企業(yè)的自然負債率以及二者的關(guān)系。自然負債率的估算方法是：自然負債率=（貨幣化現(xiàn)實負債+資金缺口）/（貨幣化現(xiàn)實資產(chǎn)+資金缺口）3.產(chǎn)權(quán)產(chǎn)權(quán)體現(xiàn)企業(yè)所有者對企業(yè)的所有權(quán)，這種所有權(quán)只是體現(xiàn)在企業(yè)的凈資產(chǎn)而不是總資產(chǎn)之中。資產(chǎn)負債表上的產(chǎn)權(quán)，所表達的實際上還是財務(wù)資本所有者的所有權(quán)。產(chǎn)權(quán)是企業(yè)償還負債的保障和基礎(chǔ)。正因如此，世界各國一般都要求企業(yè)有最低限額的產(chǎn)權(quán)數(shù)量。但是，企業(yè)的凈資產(chǎn)有“賬面凈資產(chǎn)”與“實

29、際凈資產(chǎn)”之分，這是在閱讀資產(chǎn)負債表時應(yīng)注意的問題。二者的關(guān)系是：實際凈資產(chǎn) = 賬面凈資產(chǎn) （不良資產(chǎn)+虛資產(chǎn)）。所謂不良資產(chǎn)，是指企業(yè)控制的但不能變現(xiàn)的或無法正常發(fā)揮其功能的資產(chǎn)。目前，相當一部分企業(yè)有不良資產(chǎn)，主要體現(xiàn)在四個方面，即不良應(yīng)收款項、不良投資、不良存貨和不良固定資產(chǎn)。有的企業(yè)不良資產(chǎn)占資產(chǎn)的比重已經(jīng)很大，若扣除不良資產(chǎn)，實際凈資產(chǎn)可能已經(jīng)是負數(shù)。另外還要注意“虛資產(chǎn)”的問題。所謂虛資產(chǎn)，是指資產(chǎn)負債表中被作為資產(chǎn)來看待，但實際上已經(jīng)不符合資產(chǎn)的定義，不能真正代表企業(yè)的經(jīng)濟資源，如待攤費用、遞延資產(chǎn)和待處理財產(chǎn)損失等。若考慮由于物價變動等原因引起的資產(chǎn)賬面價值背離真實價值的問題

30、，實際的凈資產(chǎn)還要進行調(diào)整。即：實際凈資產(chǎn) = 賬面凈資產(chǎn)（不良資產(chǎn)+虛資產(chǎn)）±資產(chǎn)評估增值或減值三、從資產(chǎn)負債表看財務(wù)實力從資產(chǎn)負債表上看企業(yè)的財務(wù)實力，主要借助于資產(chǎn)、資本等指標。一般情況下，企業(yè)資產(chǎn)和資本的規(guī)模越大，其財務(wù)實力就越強，就越是有財務(wù)競爭能力。 從國際經(jīng)驗來看，資產(chǎn)和資本規(guī)模大的企業(yè)，其人才素質(zhì)也較高，研究開發(fā)能力及由此所決定的產(chǎn)品競爭力和多元化運作的能力較強，參與國際化經(jīng)營和資本運作的能力也較強，因此綜合競爭力較強。這個觀點說明，企業(yè)的規(guī)模應(yīng)當是越大越好。但是，與資本相比，用資產(chǎn)作為衡量財務(wù)實力的指標，其局限性也較大。在閱讀資產(chǎn)負債表的時候，應(yīng)當注意資產(chǎn)這個指標的

31、一系列局限性或缺陷。主要有三點：第一， 資產(chǎn)的內(nèi)容不完整。就是說，會計上的資產(chǎn)沒有涵蓋企業(yè)全部能夠為企業(yè)帶來經(jīng)濟利益的經(jīng)濟資源，尤其是那些相對價值不斷上升、成長性較好的軟資源，如市場資源、人力資源和組織管理資源等，還沒有體現(xiàn)在資產(chǎn)負債表之中。由于更多的軟資源沒有在資產(chǎn)負債表上反映出來，所以資產(chǎn)負債表上的資產(chǎn)有時并不一定能夠確切的反映一個企業(yè)的財務(wù)實力。一個較好的例子是美國通用汽車公司和微軟公司。從賬面資產(chǎn)看，微軟公司還不到通用公司的四分之一，然而能據(jù)此判斷微軟公司的財務(wù)實力不如通用公司嗎？第二， 資產(chǎn)的計量不真實。即使是可以用貨幣計量的經(jīng)濟資源，在計量時也未必就是真實的。在物價變動的環(huán)境里，按

32、幣值不變的假設(shè)所選擇的面值貨幣單位計量的結(jié)果，必然地會導(dǎo)致會計上的賬面資產(chǎn)價值與其真實價值的背離。這里說的真實價值，實際上就是資產(chǎn)的“現(xiàn)時價值”或“現(xiàn)時成本”。 第三， 資產(chǎn)中包含虛資產(chǎn)。四、從資產(chǎn)負債表看財務(wù)結(jié)構(gòu)從資產(chǎn)負債表上看企業(yè)財務(wù)結(jié)構(gòu)的合理性，就是看企業(yè)資產(chǎn)、負債和產(chǎn)權(quán)的分布結(jié)構(gòu)。1、 資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的分析特別值得重視的幾個資產(chǎn)結(jié)構(gòu)是：第一，現(xiàn)金資產(chǎn)比重。第二，應(yīng)收賬款和存貨資產(chǎn)比重。1968年美國會計學會曾在一份研究報告中得出這樣的結(jié)論：財務(wù)失敗企業(yè)在走向失敗的過程中，流動性項目所呈現(xiàn)出來的特征是，應(yīng)收賬款和存貨越來越多，現(xiàn)金及現(xiàn)金流量越來越少。照此結(jié)論，企業(yè)只有保持較低的應(yīng)收賬款和存貨比

33、重，才能確保其財務(wù)的安全性，才能防止企業(yè)出現(xiàn)藍字破產(chǎn)的風險。第三，生產(chǎn)經(jīng)營用資產(chǎn)比重。非生產(chǎn)經(jīng)營用資產(chǎn)所占比重越大，則總資產(chǎn)的使用效果就越差。在各類企業(yè)中，國有和集體企業(yè)中非生產(chǎn)經(jīng)營用資產(chǎn)所占比重較大，1995年國有工業(yè)企業(yè)占20%，這是舊體制造成的。因此，剝離非生產(chǎn)經(jīng)營用資產(chǎn)以凈化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)已成為國有和集體企業(yè)改革的重要內(nèi)容。第四，無形資產(chǎn)比重?？偟膩砜?，這個比重是越高越好。隨著科技進步和經(jīng)濟發(fā)展尤其是知識經(jīng)濟時代的到來，包括無形資產(chǎn)在內(nèi)的軟資源的作用和相對價值在不斷上升。與這個規(guī)律和趨勢相適應(yīng)，企業(yè)必須善于培育和合理配置無形資源。借助無形資產(chǎn)比重指標，可以觀察企業(yè)知識化和高新技術(shù)化的程度，也

34、可以分析企業(yè)可持續(xù)發(fā)展的潛力以及綜合競爭能力的強弱。2、 負債結(jié)構(gòu)的分析一是看負債的長期化程度。短期負債比重越高，說明企業(yè)短期還債的壓力和財務(wù)風險就越大。如果企業(yè)的現(xiàn)金儲備不足，較高的短期負債率便是威脅企業(yè)生存的重大因素，泰國金融危機的教訓(xùn)就說明了這一點，而這個教訓(xùn)對企業(yè)也是適用的。因此，一個資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化的企業(yè)，不僅應(yīng)當保持適度的負債規(guī)模和負債經(jīng)營水平，而且還應(yīng)當通過不斷的降低短期負債的比重以使企業(yè)負債結(jié)構(gòu)長期化和合理化。目前我國企業(yè)的這個比重還是偏高的。一個主要的原因是企業(yè)流動資金短缺，形成正常的業(yè)務(wù)經(jīng)營活動對流動負債的高度依賴。因此，解決這個問題的主要出路，還是要盤活流動資產(chǎn)，尤其是流動資

35、產(chǎn)中的應(yīng)收賬款和存貨。二是看負債的集中性程度。從現(xiàn)實看，我國企業(yè)負債的主要內(nèi)容是銀行借款，這與我國資本市場特別是直接資本市場不發(fā)達有關(guān)，上市公司在我國才有1000多家，更多的企業(yè)對外融資渠道還是單一的銀行借款?？簇搨募谐潭?，也就主要看企業(yè)的各個銀行的借款占總的銀行借款的比重。在其他條件一定的情況下，負債越分散，或負債的集中度越小，則負債經(jīng)營的風險就越小。因此企業(yè)的對外舉債，還不能一棵樹上吊死，多元化應(yīng)是舉債的一個策略。3、 產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)分析進行產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)的分析，重點是觀察“某類投資者的實收資本占全部實收資本的比重”，借助這個指標，可觀察企業(yè)產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)的集中化程度以及企業(yè)治理制度的有效性。從歷史和現(xiàn)

36、實看，產(chǎn)權(quán)高度集中的或產(chǎn)權(quán)主體單一化的企業(yè)，通常是所有者主導(dǎo)企業(yè)治理。而在產(chǎn)權(quán)主體日益多元化的現(xiàn)代企業(yè)里，治理主導(dǎo)權(quán)一般為人力資本最大者所擁有和控制。獨資企業(yè)和合伙企業(yè)向現(xiàn)代公司制企業(yè)的演變與發(fā)展，說明了人力資本最大者擁有企業(yè)治理的主導(dǎo)權(quán)更具環(huán)境適應(yīng)性和更具效率。五、從資產(chǎn)負債表看償債能力從資產(chǎn)負債表上看償債能力，主要是借助于資產(chǎn)負債率、流動比率、速動比率、現(xiàn)金比率等財務(wù)指標。1、 資產(chǎn)負債率資產(chǎn)負債率又叫債務(wù)比率或負債經(jīng)營比率，它是衡量企業(yè)全部償債能力的主要的和常用的指標，其計算方法是：資產(chǎn)負債率=負債/資產(chǎn)×100%究竟多大的資產(chǎn)負債率對企業(yè)是適宜的，這是值得研究的問題。在有關(guān)的

37、教科書上，一般聲稱50%是資產(chǎn)負債率的標準值。這是資本市場最發(fā)達的美國企業(yè)的一個經(jīng)驗數(shù)值。實際上，即使是在證券市場發(fā)達的國家，適度的資產(chǎn)負債率水平或適度的負債經(jīng)營規(guī)模也要綜合考慮經(jīng)濟周期、行業(yè)性質(zhì)、資產(chǎn)流動性、資金密集度、行業(yè)成熟度、資本市場、企業(yè)經(jīng)濟效益狀況、文化傳統(tǒng)和理財風險態(tài)度等因素來確定。進入20世紀80年代以來，西方發(fā)達國家企業(yè)的資產(chǎn)負債率在60-70%。進入90年代以來，資產(chǎn)負債率已經(jīng)降到50-60%，東南亞一些大型上市公司的資產(chǎn)負債率則更低一些?？傮w上看，我國企業(yè)目前的資產(chǎn)負債率水平還是偏高。根據(jù)1996年第三次工業(yè)普查的統(tǒng)計數(shù)字，到1995年底，全國工業(yè)企業(yè)的賬面平均資產(chǎn)負債率

38、為65.3%，其中集體企業(yè)平均高達71.67%，國有企業(yè)也超過平均數(shù)，若扣除數(shù)量較大的潛虧和損失掛賬的虛數(shù)，平均負債水平可能會更高。還有相當部分的企業(yè)其資產(chǎn)負債率已經(jīng)超過了100%。說到底，企業(yè)的過度負債是由預(yù)算軟約束的經(jīng)濟體制和資本市場不發(fā)達造成的。2、 流動比率流動比率=流動資產(chǎn)/流動負債×100%實務(wù)中，使用流動比率指標評價企業(yè)的償債能力特別是短期償債能力時，要充分注意到該指標數(shù)據(jù)的一些缺陷和使用技巧：第一，流動資產(chǎn)的長期化問題。理論上說，流動資產(chǎn)是指能夠在1年內(nèi)變現(xiàn)或耗用的資產(chǎn)，現(xiàn)實地看，資產(chǎn)負債表上的流動資產(chǎn)總有一些實際上是不可能在1年變現(xiàn)的或已經(jīng)“沉淀”了1年以上，如長期

39、積壓的存貨和長期掛賬的應(yīng)收款項等。像這樣被長期化了的“流動資產(chǎn)”，其數(shù)量再多，也不表示企業(yè)的短期償債能力強。如果一個企業(yè)的長期化流動資產(chǎn)數(shù)量較大，則較高的流動比率不僅不能說明企業(yè)的短期償債能力強，反而給報表閱讀者造成一種假象，這是在閱讀分析資產(chǎn)負債表時要注意的問題。為使流動比率能夠如實反映企業(yè)的償債能力，對于已經(jīng)被長期化的那部分流動資產(chǎn)，最好是在計算流動比率時扣除。第二，流動資產(chǎn)中虛資產(chǎn)的問題。流動比率由于長期化資產(chǎn)和虛資產(chǎn)而被高估，這是流動比率指標的一個缺陷。另一方面，流動比率還會掩蓋流動資產(chǎn)或流動負債的內(nèi)部結(jié)構(gòu)性矛盾。流動比率高，可能是存貨積壓或滯銷的結(jié)果，也可能是應(yīng)收賬款大量掛賬和三角債

40、的結(jié)果，甚至還可能是擁有過多的現(xiàn)金而未很好地加以利用的緣故，這些都會影響企業(yè)的正常經(jīng)營和獲利能力；另一方面，流動資產(chǎn)的變現(xiàn)時間結(jié)構(gòu)與流動內(nèi)負債的償還時間結(jié)構(gòu)很難做到一致，即使流動比率較高，有時也難以滿足償付流動負債的需要。為彌補流動比率的這一缺陷，財務(wù)分析人員還必須注意觀察速動比率和現(xiàn)金比率等指標。因此，即使一個企業(yè)有一個較高的流動比率，也不要以此就認為企業(yè)的短期償債能力就一定就好。對企業(yè)來說，流動比率過低，會影響短期償債能力，進而會影響生存能力；如果過高，又會導(dǎo)致流動資金的閑置，進而影響其盈利能力。那么，多大的流動比率是最適宜的呢？一般認為，適當?shù)幕蚝侠淼牧鲃颖嚷适?00%，即流動資產(chǎn)與流動

41、負債之比是2：1。這個“二比一的原則”是源于美國，其理論依據(jù)可能是：流動負債需要用流動資產(chǎn)來償還，而流動資產(chǎn)中含有存貨，根據(jù)經(jīng)驗，一般企業(yè)的存貨約占流動資產(chǎn)的一半左右，因此，如果速動比率的合理標準定為“一比一”，則流動比率的理想標準便是200%。實際上，流動比率是受多種因素影響的，一成不變的理想標準是不存在的。每個企業(yè)，都應(yīng)當結(jié)合本企業(yè)的具體情況分析確定理想的流動比率。在確定合理的流動比率時，以下兩個方面是應(yīng)當考慮和注意的：第一，流動資產(chǎn)的實際變現(xiàn)能力。如果流動資產(chǎn)都是優(yōu)良的，即不存在不良的資產(chǎn)，則流動資產(chǎn)的變現(xiàn)能力強，合理的流動比率值就可以低于不良流動資產(chǎn)較多的企業(yè)。第二，流動負債的時間結(jié)構(gòu)

42、。流動負債都是有償還時間的，如果各項流動負債的加權(quán)平均償還時間小于各項流動資產(chǎn)的預(yù)期加權(quán)平均變現(xiàn)時間，則流動比率的實際數(shù)值可以比還債迫切的企業(yè)低些。從實用的角度出發(fā)，一般認為流動比率1.5以上，速動比率在0.75以上為償債能力優(yōu)良；流動比率在1.5以下，速動比率0.75以上為普通；流動比率在1以下，速動比率0.5以下為不良。據(jù)此衡量，我國工業(yè)企業(yè)的財務(wù)狀況和償債能力屬于不良型（1995年分別為0.998和0.625）。如果考慮30000多億元的產(chǎn)成品積壓和大量的應(yīng)收賬款掛賬，存貨和應(yīng)收賬款變現(xiàn)能力較差的話，企業(yè)的短期償債能力應(yīng)歸屬于嚴重不良型。3、 速動比率速動比率=速動資產(chǎn)/流動負債

43、5;100%速動資產(chǎn)有兩種確定方法：一是減法。即：速動資產(chǎn)=流動資產(chǎn)-存貨-待攤費用二是加法或保守法。即：速動資產(chǎn)=現(xiàn)金+短期可上市證券+應(yīng)收賬款凈值根據(jù)穩(wěn)健原則的要求，保守的速動比率更適宜。但是，從我國目前的情況看，由于三角債普遍，企業(yè)中相當一部分應(yīng)收款項是難以在短期內(nèi)收回或變現(xiàn)的，這部分長期掛賬的應(yīng)收賬款作為速動資產(chǎn)是不合理的，在計算速動比率時，應(yīng)對應(yīng)收賬款的結(jié)構(gòu)進行具體分析，扣除那些長期掛賬的被長期化了的應(yīng)收賬款。這個現(xiàn)象也說明，由于應(yīng)收賬款的長期化問題嚴重，根據(jù)報表上的相關(guān)數(shù)字計算的速動比率也還是有缺陷的，仍無法解決由此產(chǎn)生的對企業(yè)短期償債能力的高估問題。4、 現(xiàn)金比率在有應(yīng)收賬款長期

44、掛賬和存貨大量積壓的情況下，按賬面流動資產(chǎn)和速動資產(chǎn)計算的流動比率和速動比率都有可能高估企業(yè)的短期償債能力，解決這個問題的方法就是采取更極端保守的態(tài)度計算和分析企業(yè)的短期償債能力，也就是計算現(xiàn)金比率，這是衡量短期償債能力的一個最好的指標。從國外的經(jīng)驗看，現(xiàn)金比率的計算方法是：現(xiàn)金比率=（現(xiàn)金+現(xiàn)金等價物）/流動負債×100%現(xiàn)金包括庫存現(xiàn)金和銀行活期存款。所謂現(xiàn)金等價物，通常的解釋是企業(yè)持有的期限短、流動性強、易于轉(zhuǎn)換為已知金額的現(xiàn)金和價值變動風險很小的投資。一般地說，現(xiàn)金比率越高，短期債權(quán)人的債務(wù)風險就越小。但是，如果這個指標很高，也不一定是好事，可能反映企業(yè)不善于利用現(xiàn)有現(xiàn)金資源

45、，沒有把現(xiàn)金投入到經(jīng)營以賺取更多的收益。因此，在對這個指標下結(jié)論之前，應(yīng)充分了解企業(yè)的情況。但有一點是肯定的，過低的現(xiàn)金比率多半會反映企業(yè)目前的一些要付的賬單都存在支付上的困難。最后要說明的是，全面客觀地評價一個企業(yè)的償債能力，還必須將企業(yè)的負債規(guī)模與上一節(jié)所分析的負債結(jié)構(gòu)結(jié)合起來?？偟挠^點是：在資產(chǎn)負債率一定時，流動負債比重越高，則償債能力越小，財務(wù)風險越大；負債越是集中，則償債能力越小，財務(wù)風險越大。六、從資產(chǎn)負債表看營運能力對資產(chǎn)運營能力和效率的分析評價一般是從兩方面展開的：一是看資產(chǎn)特別是其中的流動資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度；二是看資產(chǎn)在運營中的增值能力。1、 資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度的衡量實務(wù)中，資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)

46、速度通常使用總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率和存貨周轉(zhuǎn)率等指標來衡量。各自的計算方法是：總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次數(shù)）=銷售收入/平均資產(chǎn)余額流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次數(shù)）=銷售收入/平均流動資產(chǎn)余額應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率（次數(shù)）=銷售凈收入/平均應(yīng)收賬款余額存貨周轉(zhuǎn)率（次數(shù)）=銷售成本/平均存貨余額在全部資產(chǎn)中，流動資產(chǎn)特別是其中的應(yīng)收賬款和存貨兩項，不僅流動性較強，而且也最能體現(xiàn)企業(yè)的經(jīng)營管理能力與管理效率。所以，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率和存貨周轉(zhuǎn)率在國際上的使用也最為普遍。不過在使用應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率和存貨周轉(zhuǎn)率兩個指標時，應(yīng)當注意以下問題：第一，在計算應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率時，如果使用資產(chǎn)負債表中“應(yīng)收賬款凈值”而不是“

47、應(yīng)收賬款總值”項目的金額，則所計算的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率的數(shù)值就受企業(yè)對壞賬損失核算方法的選擇結(jié)果的影響。如果企業(yè)在不同年度選擇了不同的壞賬方法，或者是，對壞賬核算方法發(fā)生了變更，則實際使用應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率指標時，就應(yīng)當剔除壞賬核算方法變更的影響，否則就會高估或低估企業(yè)應(yīng)收賬款的營運效率。第二，在使用存貨周轉(zhuǎn)率時，應(yīng)注意存貨計價方法變更的影響。存貨流出或發(fā)出的計價方法有先進先出法、后進先出法、加權(quán)平均法、移動平均法和個別計價法等多種，按不同計價方法計算的存貨銷售成本和期末存貨的余額是不同的。在通貨緊縮的情況下，先進先出法計算與后進先出計算比較，前者的銷售成本大于后者，前者的存貨余額小于后者，因此，如果

48、企業(yè)將先進先出法改為后進先出法對存貨進行計價，就有可能減少存貨的周轉(zhuǎn)次數(shù)，但這并不反映企業(yè)存貨管理效率的變化，也就不能據(jù)此變化來判斷企業(yè)存貨營運能力下降。上述道理說明，如果企業(yè)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率和存貨周轉(zhuǎn)率的數(shù)值發(fā)生變化，財務(wù)分析人員應(yīng)分析判別這一變化是由會計核算方法的變化造成的，還是由于經(jīng)營管理效率的變化造成的，不能僅僅根據(jù)指標數(shù)值的變化來評價企業(yè)的資產(chǎn)管理效率。這個道理對所有的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率指標都是適用的。第三，資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)率指標有時會掩蓋資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)性矛盾，如存貨周轉(zhuǎn)率就是如此。因為，存貨的結(jié)構(gòu)是復(fù)雜的，有供應(yīng)環(huán)節(jié)的存貨如原材料，有生產(chǎn)環(huán)節(jié)的存貨如在產(chǎn)品，有銷售環(huán)節(jié)的存貨如產(chǎn)成品等，按全部存貨計算周

49、轉(zhuǎn)率指標，其指標數(shù)值的高低及其變化有時很難分清是采購過量還是銷售不足造成的。近年來，我國企業(yè)資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)效率總體偏低，且出現(xiàn)持續(xù)下降的趨勢，這是值得關(guān)注并努力解決的突出問題。2、 資產(chǎn)增值效率的衡量資產(chǎn)的營運和利用效果主要是通過資產(chǎn)的利用效率來反映的，通常對資產(chǎn)利用效率的分析是通過一系列財務(wù)盈利性指標進行的，其中資產(chǎn)增值率、資產(chǎn)報酬率、投資收益率（或資產(chǎn)利潤率）和資產(chǎn)利稅率能夠較好地反映資產(chǎn)綜合營運效率的高低。各項指標的計算方法如下：資產(chǎn)增值率=增值額/平均資產(chǎn)凈額×100%其中，資產(chǎn)的增值額可以通過分配法來確定，主要包括：一是支付給員工的薪資，包括離退休人員的生活費用等；二是支付給債

50、權(quán)人的利息支出；三是應(yīng)交給國家的稅金；四是企業(yè)自身的凈利潤。資產(chǎn)的增值率在有關(guān)文獻中又被稱為是“社會貢獻率”，即企業(yè)運用所控制的經(jīng)濟資源給社會創(chuàng)造新的社會財富的能力。根據(jù)商品二因素原理，企業(yè)創(chuàng)造的新的社會財富有兩重計量方法：一是從使用價值的角度計量，為社會生產(chǎn)出多少新的產(chǎn)品；二是從價值的角度計量，就是企業(yè)的資產(chǎn)增值額。資產(chǎn)的增值額是企業(yè)運用資產(chǎn)的綜合效果。資產(chǎn)利潤率=利潤總額/平均資產(chǎn)凈額×100%資產(chǎn)利稅率=（利潤總額+稅金）/平均資產(chǎn)總額×100%與資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度指標一樣，我國企業(yè)的資產(chǎn)增值效率近年來也是偏低呈下降趨勢的。造成資產(chǎn)營運效率降低的原因是多方面的，從資產(chǎn)方面

51、看，直接的原因主要有以下幾點：一是投資盲目擴張所形成的生產(chǎn)能力的大量閑置；二是三角債盛行所形成的應(yīng)收賬款的大量掛賬；三是生產(chǎn)過剩所形成的庫存商品的大量積壓。至于從效益方面的直接原因分析，將在損益表分析部分說明。其實，資產(chǎn)使用效率降低的深層原因還在于企業(yè)的產(chǎn)權(quán)制度和運作機制。私營企業(yè)的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度和資產(chǎn)使用效益均大大好于國有企業(yè)和其他企業(yè)，足以說明產(chǎn)權(quán)制度對企業(yè)資產(chǎn)運營效率的影響。至于運作機制，主要的還是企業(yè)內(nèi)部治理制度不完善，形不成對資產(chǎn)盲目擴張和資產(chǎn)盲目使用的約束和控制機制，從而導(dǎo)致資產(chǎn)營運效率的下降態(tài)勢。怎樣閱讀與分析損益表一、 損益表的作用損益表又稱為利潤表、收益表或損益計算書，它是反映

52、企業(yè)一定期間生產(chǎn)經(jīng)營成果的財務(wù)報表。損益表的基本功能是計算企業(yè)一定期間實現(xiàn)的利潤。損益表反映的會計利潤有其特殊性，比如根據(jù)權(quán)責發(fā)生制原則和實現(xiàn)原則計算等，這是在閱讀和分析損益表時首先應(yīng)注意了解的問題。對企業(yè)利益相關(guān)者或報表使用者如政府、投資者、債權(quán)人、員工及經(jīng)營者來說，損益表在以下方面發(fā)揮著重要的作用。第一， 損益表反映了可以向利益相關(guān)者分配的經(jīng)營成果的形成和數(shù)額，因而是確定利益相關(guān)者有關(guān)經(jīng)濟利益的基本依據(jù)；（利益分配）第二， 損益表的各種數(shù)據(jù)，實際上體現(xiàn)了企業(yè)在生產(chǎn)、經(jīng)營和理財?shù)确矫娴墓芾硇屎托б?，是對企業(yè)經(jīng)營效績的直接反映，因而是所有者考評經(jīng)營者受托責任履行情況的重要依據(jù)（業(yè)績考核）第三

53、， 信息是決策基本要素，損益表提供的有關(guān)企業(yè)經(jīng)營情況和利益分配情況的信息，是利益相關(guān)者進行相關(guān)經(jīng)濟決策的基本依據(jù)。（相關(guān)性）二、損益表要素的閱讀與分析損益表的要素有收入、費用和凈利潤。1、 收入收入是企業(yè)在銷售商品、提供勞務(wù)和提供他人使用本企業(yè)資產(chǎn)等日常經(jīng)營活動中產(chǎn)生的經(jīng)濟利益的總流入。收入的實質(zhì)或結(jié)果是經(jīng)濟利益的流入，最常見的形式是資產(chǎn)增加。收入體現(xiàn)的是經(jīng)濟利益的總流入，這個觀點揭示了收入及與其相關(guān)聯(lián)的費用之間的內(nèi)在聯(lián)系或因果聯(lián)系，收入只有在扣除了與其相關(guān)聯(lián)的費用之后的凈額，才是企業(yè)經(jīng)濟利益的凈流入，這點不同于利得。收入是判斷企業(yè)規(guī)模和經(jīng)營能力的重要標志。世界500強的排名，主要就是依據(jù)銷售

54、收入的數(shù)量。我國企業(yè)中大、中、小企業(yè)的劃分標準中，也有銷售額一項。在企業(yè)的經(jīng)營策略中，常見的現(xiàn)象是寧可虧損也要保市場或銷售。所以如此，概因銷售體現(xiàn)一個企業(yè)的經(jīng)營能力。對企業(yè)來說，喪失掉經(jīng)營能力，其危險程度顯然要超過暫時出現(xiàn)虧損。但是，會計上的收入是依據(jù)權(quán)責發(fā)生制的原則或制度來核算或確認的。按照這個原則，就有可能產(chǎn)生“無效收入”，即不能真正帶來經(jīng)濟利益流入的或發(fā)生了壞賬的那部分收入。無效收入不僅不能為企業(yè)帶來實際經(jīng)濟利益，而且給企業(yè)帶來經(jīng)濟損失，至少是損失了企業(yè)銷售發(fā)出的存貨的價值。因此，企業(yè)在收入的管理上，應(yīng)采取有效措施，降低無效收入，增加有效收入。2、 費用費用是企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營中發(fā)生的各種耗

55、費。費用的實質(zhì)是經(jīng)濟利益的流出，但這并不是說費用對企業(yè)來說就是一個消極的因素。有所得必有所費。3、 凈收益或凈利潤凈利潤是企業(yè)全部收益扣除全部費用損失后的凈額。這里的全部收益，包括經(jīng)營活動的收入和產(chǎn)生于偶發(fā)事項的利得即營業(yè)外收入；這里的全部費用、損失包括產(chǎn)生于生產(chǎn)經(jīng)營活動中的費用以及營業(yè)外的各項損失等，也包括需要從收入中扣除的各項稅金。凈利潤是衡量企業(yè)經(jīng)營目標實現(xiàn)程度的一個重要指標。不過，將獲利作為企業(yè)經(jīng)營的目標，有一定的合理性，但不全面完整。完整的企業(yè)目標觀念中還必須包括社會責任，比如環(huán)境保護、就業(yè)和開發(fā)人力資源、自然資源的有效利用、維護消費者利益等。其次，在用凈利潤數(shù)字來衡量企業(yè)獲利目標的實現(xiàn)程度時，還必須充分注意凈利潤指標的缺陷或不足。凈利潤是根據(jù)收入和費用計算出來的，而收入和費用均是按照權(quán)責發(fā)生制的原則核算的，如果在企業(yè)的收入中含有無效收入的說，則凈利潤中或多或少地也含有無效的成分，即所謂“無效利潤”。例如，某企業(yè)1999年損益表上有收入1000萬元，各項成本費用600萬元，所得稅120萬元，則凈利潤280萬元