2002年湖北武漢理工大學(xué)國際金融考研真題及答案

1、2002年湖北武漢理工大學(xué)國際金融考研真題及答案一、將下列名詞翻譯成英文并進(jìn)行解釋(每小題3分，共15分)1國際收支平衡表：是一國根據(jù)國際經(jīng)濟(jì)交易的內(nèi)容和范圍設(shè)置項目，按照復(fù)式記賬原理，系統(tǒng)地記錄該國在一定時期內(nèi)各種對外往來所引起的全部國際經(jīng)濟(jì)交易的統(tǒng)計報表。第二次世界大戰(zhàn)以后，國際貨幣基金組織收集并公布各成員國國際收支平衡表，為此，基金組織制訂了編制國際收支平衡表的記賬方法和基本內(nèi)容。編制國際收支平衡表的記賬方法是復(fù)式記賬法，即每一筆交易都是以價值相等、方向相反的賬目表示。因此，國際收支平衡表在反映和記錄一個國家對外經(jīng)濟(jì)交易時，一切收入項目或負(fù)債增加、資產(chǎn)減少項目都列為貸方，或稱正號項目；一

2、切支出項目或負(fù)債減少、資產(chǎn)增加項目都列借方，或稱負(fù)號項目。每筆交易同時分記有關(guān)的借貸兩方，金額相等。原則上，國際收支平衡表全部項目的借方總額和貸方總額問題是相等的，其凈差額為零。這種借貸兩方總額相等的關(guān)系，客觀地反映了外匯資金來源與運(yùn)用之間的相互關(guān)系。但這并不是說國際收支平衡表具體項目的借方與貸方數(shù)額總量是相等的，相反，每個項目的借貸方經(jīng)常是不相等的。因為一個國家的商品的進(jìn)出口勞務(wù)收支和資本輸出入都不可能完全相等，所以每個具體的借貸方難以做到收支相抵，總會出現(xiàn)差額，如貿(mào)易差額，經(jīng)常項目差額等，統(tǒng)稱為局部差額。各局部差額的合計構(gòu)成國際收支的總差額。一個國家的外匯的收入大于支出，有了盈余，稱國際收

3、支順差，一個國家的外匯收入小于支出，有了虧空，稱國際收支逆差。國際收支平衡表的內(nèi)容非常復(fù)雜、廣泛，各國編制的國際收支平衡表也不盡相同，但均包括三個主要項目：經(jīng)常項目，反映實(shí)際資源在國際間流動的經(jīng)濟(jì)行為的項目，它是國際收支平衡表中最基本最重要的項目，主要包括貨物、服務(wù)、收入和經(jīng)常轉(zhuǎn)移。資本項目，包括資本項目和金融項目兩項。其中資本項目的主要組成部分包括資本轉(zhuǎn)移和非生產(chǎn)、非金融資產(chǎn)收買或放棄。金融項目反映金融資產(chǎn)和負(fù)債所有權(quán)變更的所有權(quán)交易的賬戶，包括直接投資、證券投資、其他投資和儲備資產(chǎn)。平衡項目。它反映經(jīng)常項目和資本與金融項目收支差額的項目，主要有錯誤與遺漏項目。2調(diào)期交易：亦稱“互換”，是將

4、不同的債務(wù)、不同利率的債務(wù)或交割期不同的同種貨幣的債務(wù)，由交易雙方按照市場行情簽訂預(yù)約，以事先約定的公式在約定期限內(nèi)交換現(xiàn)金流的金融交易行為?；Q可以被視為一系列的遠(yuǎn)期合約的組合。第一份互換合約產(chǎn)生于1981年。3金融租賃：亦稱“融資租賃”。不同國家對融資租賃的定義、性質(zhì)有不同的提法和規(guī)定。國際會計標(biāo)準(zhǔn)委員會所制定的國際會計標(biāo)準(zhǔn)17種對融資租賃所作的定義：“融資租賃是指出租人在實(shí)質(zhì)上將屬于資產(chǎn)所有權(quán)的一切風(fēng)險和報酬轉(zhuǎn)移給承租人的一種租賃。至于所有權(quán)的名義，最終時可以轉(zhuǎn)移也可以不轉(zhuǎn)移?！敝袊?guī)定的融資租賃是指出租人購買承租人選定的設(shè)備，并將它出租給承租人在一定期限內(nèi)有償使用的一種具有融資、融物雙

5、重職能的租賃方式。承租人在租期結(jié)束后，向出租人支付一定的產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓費(fèi)，租賃設(shè)備的所有權(quán)轉(zhuǎn)移給承租人。承租人對租賃物的所有權(quán)也可做其他選擇。融資租賃是一種以融物代替融資，融物與融資密切相連的信用形式。它以融通資金為直接目的，以技術(shù)設(shè)備等動產(chǎn)為租賃對象，以經(jīng)濟(jì)法人企業(yè)為承租人，具有非常濃厚的金融色彩。融資租賃是現(xiàn)代租賃的一種基本形式，其主要特征是：融資租賃涉及三方當(dāng)事人，需簽訂兩個或兩個以上的經(jīng)濟(jì)合同。融資租賃不僅涉及出租方同承租方的租賃關(guān)系，還涉及出租方同供貨方的供應(yīng)關(guān)系。因此，不僅要求出租方同供貨方簽訂租賃合同，還必須由出租方同供貨方簽訂供貨合同。特殊情況下，還需簽訂其他經(jīng)濟(jì)合同。承租人對租賃物

6、和供貨商具有選擇的權(quán)利和責(zé)任。融資租賃的設(shè)備和生產(chǎn)廠、供貨廠均有承租方選定。出租方只根據(jù)承租方的要求出資購買租賃物。因此，承租人對設(shè)備的質(zhì)量、規(guī)格、數(shù)量及技術(shù)上的檢定驗收等負(fù)責(zé)。租賃設(shè)備的所有權(quán)與使用權(quán)分離。在租賃合同期間內(nèi)，租賃物的所有權(quán)屬于出租人，承租人在合同期內(nèi)交付租金只能取得對租賃物的使用權(quán)。融資租賃是融資和融物相結(jié)合的交易，融通資金起主要作用。承租人要分期支付租金以償付本息。融資租賃是一種信用形式，這就要求承租人必須按照合同約定分期支付租金，以保證出租人在租賃期屆滿，收回購買設(shè)備的價款和該項資金租期內(nèi)應(yīng)收的利息及一定的利潤。融資租賃合同是不可隨意撤銷的合同。一般情況下，當(dāng)事人無權(quán)取消

7、合同。租賃期內(nèi)設(shè)備的保修、維修、保險和過時風(fēng)險均由承租人負(fù)責(zé)。租賃期滿，設(shè)備的處理一般有三種選擇：續(xù)租、留購、退租，選擇的方式一般在合同中注明。4貨幣互換：亦稱“貨幣掉期”、“貨幣調(diào)換”。是交易雙方根據(jù)互補(bǔ)的需要，以商定的籌資本金和利率為基礎(chǔ)，進(jìn)行債務(wù)或投資的本金交換并結(jié)清利息。互換交易不僅可以降低互換雙方的籌資成本，而且使有關(guān)企業(yè)、政府機(jī)構(gòu)等得以利用外國資本市場，獲得本來不易獲得的某類幣種的資金。另外，他還有助于規(guī)避外匯風(fēng)險。傳統(tǒng)的貨幣互換形式主要是平行貸款、背對背貸款和信用互換等，它們一般不涉及本金的轉(zhuǎn)移。在此基礎(chǔ)上發(fā)展起來的現(xiàn)代貨幣互換則既進(jìn)行利息的互換，也進(jìn)行本金的互換。1981年，在

8、所羅門兄弟公司的安排下，世界銀行和美國國際商用機(jī)器公司（IBM）進(jìn)行了世界上第一筆貨幣互換。世界銀行用美元支付IBM公司發(fā)行的聯(lián)邦德國馬克和瑞士法郎債券的全部未來本金和利息；而IBM公司則同意用聯(lián)邦德國馬克和瑞士法郎支付世界銀行所發(fā)行的美元債券的全部本金和利息；通過互換，世界銀行用其新發(fā)行的美元債券，以理想的籌資成本，籌集了價值2.9億美元的德國馬克和瑞士法郎；IBM公司則也因美元堅挺而得到了匯兌收益，同時也確定了籌資成本。此后，國際貨幣互換市場不斷發(fā)展，現(xiàn)在已成為國際金融衍生商品市場的重要組成部分。5單獨(dú)浮動：指本國貨幣不與外國任何貨幣發(fā)生固定聯(lián)系，其匯率根據(jù)外匯市場的供求狀況獨(dú)立浮動。目前

9、，澳大利亞、加拿大、日本、黎巴嫩、南非、英國、美國、烏拉圭等國貨幣均采取這種單獨(dú)浮動。二、論述題(每小題14分，共70分)1假設(shè)在人民幣對美元的匯率為US1=RMB￥8時，某種商品的對外報價為100美元，現(xiàn)請你考慮當(dāng)匯率變?yōu)閁S1=RMB￥10時，該商品應(yīng)如何對外報價，并說明理由。答：當(dāng)匯率變?yōu)閁S1=RMB￥10時，該商品對外的報價應(yīng)該是80美元。理由說明如下：商品的生產(chǎn)者對外報價的根據(jù)是成本和適當(dāng)利潤，當(dāng)人民幣對美元的匯率為US1=RMB￥8時，商品對外報價為100美元，說明對于商品生產(chǎn)者來說，該商品的成本加上適當(dāng)利潤為800元人民幣。當(dāng)匯率變?yōu)閁S1=RMB￥10時，由于商品的生產(chǎn)是在國

10、內(nèi)，因此該商品的成本和利潤都是按照人民幣計價，而按照人民幣計價的成本和利潤都沒有改變，也就是說商品生產(chǎn)者還是愿意以人民幣800元賣出商品，但由于匯率變動，人民幣800元相當(dāng)于美元80元，因此商品會按照80美元向外報價。2比較國際金本位制下的固定匯率制和以美元為中心的固定匯率制的異同點(diǎn)。答：（1）國際金本位制度是指以黃金為本位貨幣的貨幣制度。廣義包括金幣本位制、金塊本位制、金匯兌本位制。通常僅指金幣本位制，即法律確定金幣為本位幣。布雷頓森林體系是以美元為中心的國際貨幣體系。（2）在國際金本位制下的固定匯率制和以美元為中心的固定匯率制存在一些異同點(diǎn)。其相同點(diǎn)主要表現(xiàn)在以下幾個方面：第一，各國貨幣匯

11、率比較穩(wěn)定，并且間接或直接以黃金為確定匯率的基礎(chǔ)。在金本位制下，黃金充當(dāng)世界貨幣，是國際貨幣體系的基礎(chǔ)，各國貨幣都規(guī)定有含金量，各國貨幣含金量之比所形成的金平價決定了它們之間的兌換比率。在布雷頓森林體系下，各國貨幣與美元保持可調(diào)整的固定比價，而美元又和黃金保持固定的兌換比例，因此各國貨幣間接上也以黃金為匯率基礎(chǔ)。第二，都促進(jìn)了國際貿(mào)易和投資的增長。無論是國際金本位制條件下的固定匯率制，還是布雷頓森林體系下的固定匯率制度，由于匯率之間保持相對穩(wěn)定，國際貿(mào)易和投資面臨的匯率波動風(fēng)險較小，因此都促進(jìn)了國際貿(mào)易和投資的增長。從歷史統(tǒng)計數(shù)據(jù)看，在金本位制下和布雷頓森林體系下，都經(jīng)歷過國際貿(mào)易和投資的快速

12、增長期。第三，國際收支的調(diào)節(jié)機(jī)制都受很多因素的制約。固定匯率制度使國家內(nèi)部均衡和外部均衡經(jīng)常發(fā)生沖突，國際收支的調(diào)節(jié)機(jī)制也受很多因素的制約。在金本位制度下，各國都希望保持大量的黃金，力求追求國際貿(mào)易的順差；在布雷頓森林體系下，美國以外的國家則希望保持更多的美元，因此也追求國際貿(mào)易的順差。國際金本位制下的固定匯率制和以美元為中心的固定匯率制的不同點(diǎn)主要體現(xiàn)在以下幾個方面：第一，匯率確定的實(shí)際基礎(chǔ)不同。國際金本位制下，各國貨幣與黃金的比價由各國確定，其匯率水平是由本國的黃金儲備水平?jīng)Q定。在布雷頓森林體系下，雖然各國貨幣和黃金也有間接的關(guān)系，但美元成為一種關(guān)鍵貨幣，美元既是美國本國的貨幣，同時也因為

13、它是儲備貨幣和國際清償力的主要來源而成為世界各國的貨幣。各國貨幣與美元的兌換比率通過協(xié)商確定，并沒有黃金作為基礎(chǔ)。第二，內(nèi)外均衡的實(shí)現(xiàn)機(jī)制不同。在國際金本位制度下，固定匯率制度的國家將維持貨幣價值穩(wěn)定放在首位，內(nèi)部均衡還不突出；而在布雷頓森林體系下，內(nèi)部均衡問題成為政府所關(guān)注的主要經(jīng)濟(jì)目標(biāo)，而由于采取固定匯率制度和限制國際資金的流動，因此外部均衡直接體現(xiàn)為實(shí)現(xiàn)經(jīng)常賬戶平衡，以維持匯率的穩(wěn)定。在內(nèi)外均衡的實(shí)現(xiàn)機(jī)制下，國際金本位制下以自動調(diào)節(jié)為主，并且各國在內(nèi)外均衡的實(shí)現(xiàn)問題上是對稱的。在布雷頓森林體系下，由于各國貨幣供應(yīng)量和黃金儲備數(shù)量失去聯(lián)系，自動調(diào)節(jié)機(jī)制不復(fù)存在，因此內(nèi)外均衡調(diào)節(jié)主要以政策調(diào)

14、節(jié)為主；同時美國和其他國家有不同的內(nèi)外均衡調(diào)節(jié)機(jī)制，從而在內(nèi)外均衡調(diào)節(jié)中存在不對稱。3“不與國外產(chǎn)生任何經(jīng)濟(jì)聯(lián)系的企業(yè)不存在任何外匯風(fēng)險”這句話對嗎?為什么?答：這句話是不全面的。（1）不與國外產(chǎn)生任何經(jīng)濟(jì)聯(lián)系的企業(yè)不會存在外匯兌換的風(fēng)險。原因很簡單，如果一個企業(yè)的所有收入和支出都是以本幣計算，如果企業(yè)本身不持有任何的外幣，那么企業(yè)就不會存在外匯的兌換，匯率的波動也不會影響到企業(yè)。外匯風(fēng)險直接發(fā)生在兌換的環(huán)節(jié)，也就是本幣和外幣的兌換比例，當(dāng)不會存在兌換行為時，也就不會產(chǎn)生直接的外匯風(fēng)險。（2）即使不與國外產(chǎn)生任何經(jīng)濟(jì)聯(lián)系，匯率的波動也會給企業(yè)帶來經(jīng)營風(fēng)險。雖然企業(yè)本身可能和國外不會產(chǎn)生任何的經(jīng)

15、濟(jì)聯(lián)系，但企業(yè)作為一個產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)業(yè)鏈中的一環(huán)，其經(jīng)營活動必然受到產(chǎn)業(yè)鏈中上下游的影響，而一旦上下游和國外存在經(jīng)濟(jì)聯(lián)系，就可能面對外匯風(fēng)險，并且將這種風(fēng)險傳遞給企業(yè)本身。比如一家國內(nèi)運(yùn)輸公司，其所有的業(yè)務(wù)都發(fā)生在國內(nèi)，和國外沒有任何經(jīng)濟(jì)聯(lián)系，運(yùn)輸企業(yè)重要的成本開支原料也是從本地的石油供應(yīng)商購買。但是對于石油供應(yīng)商來說，其石油有一部分來自國外，那么石油供應(yīng)者將面臨匯率波動的外匯風(fēng)險，并且很可能將這種風(fēng)險帶給石油用戶，這在石油供應(yīng)者處于壟斷地位時表現(xiàn)更明顯。當(dāng)石油供應(yīng)者遭受匯率損失時，其可能提高石油銷售價格，從而增加了運(yùn)輸公司的成本。所以即使運(yùn)輸公司不和國外發(fā)生聯(lián)系，也會面臨因為匯率波動帶來的經(jīng)營風(fēng)險

16、。從上面分析可知，與國外沒有任何經(jīng)濟(jì)聯(lián)系的企業(yè)雖然不會面臨直接貨幣兌換帶來的外匯風(fēng)險，但還是會面臨因為匯率波動帶來的經(jīng)營風(fēng)險。4簡述互換交易的產(chǎn)生過程，并談?wù)剰闹心闶艿侥男﹩l(fā)。答：（1）金融互換是約定兩個或兩個以上當(dāng)事人按照商定條件、在約定時間內(nèi)，交換一系列現(xiàn)金流的合約。金融互換是20世紀(jì)80年代在平行貸款和背對背貸款基礎(chǔ)上發(fā)展起來的。平行貸款是20世紀(jì)70年代首先在英國出現(xiàn)的，它是一種目的在于逃避外匯管制的創(chuàng)新業(yè)務(wù)，是指在不同國家的兩個母公司分別在國內(nèi)向?qū)Ψ焦驹诒緡硟?nèi)的子公司提供金額相當(dāng)?shù)谋編刨J款，并承諾在指定到期日，各自歸還所借貨幣，平行貸款既可滿足雙方子公司的融資需要，又可逃避外匯

17、管理。背對背貸款是為了解決平行貸款中的信用風(fēng)險問題而產(chǎn)生的。它指兩個國家的母公司相互直接貸款，貸款幣種不同但幣值相等，貸款到期日相同，各自支付利息，到期各自償還原借款貨幣。背對背貸款在1979年英國取消外匯管制后作為一種金融創(chuàng)新工具而出現(xiàn)。20世紀(jì)80年代以后，金融互換交易增多，除了傳統(tǒng)的利率互換和貨幣互換外，一大批新的金融互換品種不斷涌現(xiàn)。目前金融互換的品種主要有：利率互換，指雙方同意在未來的一定期限內(nèi)根據(jù)同種貨幣的同樣的名義本金交換現(xiàn)金流，其中一方現(xiàn)金流根據(jù)浮動利率計算出來，一方現(xiàn)金流根據(jù)固定利率計算出來。貨幣互換。指將一種貨幣的本金和固定利息與另一貨幣的等價本金和固定利息進(jìn)行交換。其他互

18、換。常見的互換品種還有交叉貨幣利率互換、增長型互換、減少型互換、基點(diǎn)互換、可延長互換、零息互換、后期確定互換、差額互換、遠(yuǎn)期互換、互換期權(quán)、股票互換等等。（2）互換交易過程產(chǎn)生的啟示?；Q交易的產(chǎn)生和發(fā)展過程可以給予我們一些啟示：第一，金融服務(wù)的發(fā)展有其內(nèi)在的金融需求沖動。任何金融服務(wù)的創(chuàng)新和發(fā)展，都是因為存在潛在的交易市場?；Q交易就是參與者為了避險、降低成本、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)等各種原因下產(chǎn)生的。第二，金融產(chǎn)品的發(fā)展與技術(shù)發(fā)展密切相關(guān)。金融產(chǎn)品尤其是金融衍生工具的發(fā)展與當(dāng)今計算機(jī)技術(shù)的發(fā)展密切相關(guān)，正是由于信息技術(shù)的迅猛發(fā)展，為互換交易的迅速發(fā)展提供了技術(shù)上的可能性。5對于一筆以外幣計價結(jié)算、未來某

19、個時間交貨付款的進(jìn)出口業(yè)務(wù)可用哪些金融交易進(jìn)行外匯風(fēng)險防范，并對它們的優(yōu)劣勢進(jìn)行比較。答：為了規(guī)避遠(yuǎn)期支付的外匯風(fēng)險，至少可以有外匯遠(yuǎn)期、期貨、期權(quán)三種方法，同時也可以通過這三種衍生金融工具和基礎(chǔ)資產(chǎn)的組合構(gòu)成眾多的組合，以避免風(fēng)險。下面就僅僅對利用三種衍生金融工具和基礎(chǔ)資產(chǎn)的組合避免風(fēng)險做個比較介紹。外匯遠(yuǎn)期。即按一定的匯率購買遠(yuǎn)期外匯，這樣就鎖定了未來的匯率水平。外匯遠(yuǎn)期的優(yōu)點(diǎn)是可以按照既定的匯率水平在未來交易，可以避免匯率波動帶來的風(fēng)險。外匯遠(yuǎn)期的缺點(diǎn)也比較明顯，首先是由于遠(yuǎn)期合同不是標(biāo)準(zhǔn)化合同，在確定遠(yuǎn)期交易時尋找愿意和自己交易的對象的信息成本較高，其次是外匯遠(yuǎn)期雖然可以避免匯率下降時

20、帶來的本幣貶值的損失風(fēng)險，但也要承擔(dān)未來本幣升值帶來利益損失。外匯期貨。為了避免未來付款的外匯風(fēng)險，投資者可以在即期買進(jìn)外匯，同時賣出相同價值的、結(jié)算期為付款期的外匯期貨。這樣就避免了匯率波動的風(fēng)險。外匯期貨交易的優(yōu)點(diǎn)是標(biāo)準(zhǔn)化程度較高，在期貨交易所可以迅速實(shí)現(xiàn)期貨產(chǎn)品的買賣。外匯期貨交易的缺點(diǎn)是權(quán)利和義務(wù)的對稱性，沒有相關(guān)的選擇權(quán)。外匯遠(yuǎn)期。通過購買一份看漲外匯期權(quán)可以避免未來的外匯波動風(fēng)險。當(dāng)匯率下跌本幣貶值時，相當(dāng)于外幣資產(chǎn)價格上升，投資者執(zhí)行期權(quán)，從而避免了匯率下跌帶來的損失風(fēng)險。當(dāng)匯率上升本幣升值時，相當(dāng)于外幣資產(chǎn)價格下降，投資者放棄執(zhí)行期權(quán)，而是從現(xiàn)貨市場購買外匯付款，從而保證了以更

21、低的本幣付款。外匯遠(yuǎn)期的優(yōu)點(diǎn)是購買期權(quán)者的權(quán)利大于義務(wù)，可以將損失控制在一個很小的范圍內(nèi)，而收益確可以較大；外匯遠(yuǎn)期的缺點(diǎn)在于不能完全避免風(fēng)險，可能面臨期權(quán)費(fèi)用的損失。上述三種方法是最基本的方法，實(shí)際的避險過程中，投資者可以采用期權(quán)期權(quán)組合、期權(quán)期貨選擇，期貨期貨選擇等組合方法避免外匯波動的風(fēng)險。但這些組合的功能只是從基礎(chǔ)資產(chǎn)的基礎(chǔ)上組合變動而來。三、分析題：(15分)王先生是一家中國公司的財務(wù)經(jīng)理。該公司新近在日本市場進(jìn)行了較大的拓展，并且希望能獲得固定利率的日元資金。最近，王先生去倫敦與一些銀行討論了他可以選擇的融資方式，他發(fā)現(xiàn)他的公司可以以LIBOR+0.125每季度調(diào)整一次的利率獲得銀行辛迪加美元貨款；一家日本銀行提議他發(fā)行歐洲債券，考慮到各種費(fèi)用后，4年期日元債券的成本為6.55；第三種可能是從中國政府的出口信貨機(jī)構(gòu)獲得優(yōu)惠利率8的固定利率美元資金?；貒?，王先生得到了幾家銀行4年期互換報價(假定中國已開展了金融互換業(yè)務(wù))，他獲得最好報價是：美國政府債券利率+0.7互換成6個月LIBOR美元3個月LIBOR+0.05互換成美元6個