貨幣銀行學歐元美元匯率走勢分析經(jīng)典實用

1、貨幣銀行學 歐元美元匯率走勢分析歐元兌美元長期匯率走勢及原因分析貨幣銀行學 歐元美元匯率走勢分析目 錄 歐元兌美元走勢圖原因分析貨幣銀行學 歐元美元匯率走勢分析自歐元從1999年1月1日正式啟動開始，歐元兌美元匯率走勢便表現(xiàn)出時起彼伏不穩(wěn)定的一面 。自1999年以來，歐元兌美元匯率走勢大致可分為三個階段。貨幣銀行學 歐元美元匯率走勢分析第一階段:1999年1月至2000年10月，歐元兌美元的匯率以1:1.18高位起始，一路下行至最低點1:0.82，比1999年初跌幅超過30%。第二階段:2000年10月至2008年7月，在這個階段里，歐元兌美元的匯率大體上快速攀升，先于2000年10月至200

2、2年2月的盤整期后持續(xù)升值，雖經(jīng)過2005年下跌至歐元最初推行時水平，但后于2006年穩(wěn)步回升且在2007年7月一路飆升為1: 1.60 。第三階段: 2008年7月至今，雖然此階段內(nèi)歐元兌美元的匯率波動幅度較大，但仍可看作震蕩下行，從2008年7月的最高點下行至1:1.30 1:1.40之間。貨幣銀行學 歐元美元匯率走勢分析(一)經(jīng)濟增長率一種貨幣的匯價歸根結(jié)底依賴于本國( 或地區(qū)) 正常經(jīng)濟增長的支撐 如果一國( 或地區(qū)) 為高經(jīng)濟增長率，則該國( 或地區(qū)) 貨幣匯價高。歐盟和美國是兩個總量相近的經(jīng)濟體，1999年至2000年，美國的gdp增長率分別達4.20%和4.40%，同期歐元區(qū)的經(jīng)

3、濟表現(xiàn)稍弱，gdp增長率分別為2.30%和3.40% 美國較歐盟稍優(yōu)的經(jīng)濟表現(xiàn)，導致美元走強，歐元走弱。第一階段（一）經(jīng)濟增長率（二）利率（三）歐元成員國發(fā)展不平衡（四）歐元區(qū)貨幣政策由歐洲 央行統(tǒng)一推行貨幣銀行學 歐元美元匯率走勢分析(二)利率實證研究說明: 利率高，匯率上浮; 利率低，匯率下浮; 利差擴大，匯差也增大。1999年至2000年，為防止美國通脹抬頭，以格林斯潘為首的美聯(lián)儲連續(xù)6次升息，將聯(lián)邦基金利率升至6.50%，而歐洲中央銀行利率先降后升，由3%升至4.20%，較高的利差吸引大量國際資本從歐元區(qū)流入美國，加速了歐元匯率的貶值。(三)歐元區(qū)成員國發(fā)展不平衡由于歐元區(qū)各成員國的經(jīng)

4、濟增長率通貨膨脹率不盡相同，處于經(jīng)濟周期的各個階段也存在差異 因此，統(tǒng)一的貨幣政策與各國經(jīng)濟的不平第一階段貨幣銀行學 歐元美元匯率走勢分析(四)歐元區(qū)貨幣政策由歐洲央行統(tǒng)一推行歐元啟動后，歐洲中央銀行對歐元區(qū)各國制定統(tǒng)一的貨幣政策，然而財政政策卻是歐元區(qū)各國的主權(quán)，由各國的財政部實行 統(tǒng)一的貨幣政策的效果可能被各成員國獨立的財政政策效果所抵消，同時，各國獨立的財政政策也可能失去貨幣政策的有力配合 二者的配合優(yōu)勢不能有效發(fā)揮，從而導致歐元區(qū)的宏觀調(diào)控績效欠佳，對歐元匯率產(chǎn)生不利影響。第一階段貨幣銀行學 歐元美元匯率走勢分析第二階段:(一)2002年至2005年，由多因素導致的歐元持續(xù)升值1、國際

5、收支2、通貨膨脹3、利率倒轉(zhuǎn)4、外匯儲備(二)2006年至2008年，由次貸危機為重要因素引發(fā)的美元探底貨幣銀行學 歐元美元匯率走勢分析第二階段(一)2002年至2005年，由多因素導致的歐元持續(xù)升值1、國際收支美國長期持續(xù)著巨額的雙赤字，從根本上說，美國財政赤字和經(jīng)常賬戶赤字的惡性膨脹必然會使投資者對美元信心下降，進而導致美元貶值和全球貨幣匯率的調(diào)整。由于存在產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移美國居民高消費與低儲蓄的習慣以及曠日持久的戰(zhàn)爭消耗等主要原因所造成的貿(mào)易與財政赤字，美國政府只能通過不斷借債來彌補這些赤字，而美元隨之貶值。2、通貨膨脹根據(jù)相對購買力平價理論，匯率在一定時間內(nèi)的變化等于兩種貨幣購買力或兩國物價水

6、平變動之比。當一個國家的通貨膨脹率高于另一個國家時，該國的匯率將下跌。由于歐洲央行的貨幣政策以保持物價穩(wěn)定為主要任務，歐元區(qū)的平均通貨膨脹率自歐元啟動以來便一直維持在2%左右2003年，歐盟區(qū)通貨膨脹率為2.80%，2004年降為1.80%，2005年略微下調(diào) 而美國在結(jié)束了新經(jīng)濟的增長時期后，2000年至2003年通貨膨脹率分別為2.80%2.40%和3.20%，均高于歐盟，且呈上升趨勢，因而導致美元貶值，歐元升值。貨幣銀行學 歐元美元匯率走勢分析3、利率倒轉(zhuǎn)歐盟與美國之間的利率差，在2002年至2005年歐元兌美元匯率的持續(xù)上升過程中，起到了主要的作用2001至2003年，在美聯(lián)儲連續(xù)13

7、次降息后，聯(lián)邦基金利率降至45年來的最低水平 1%，使得歐盟利率反過來遠高于美國，進而導致相當部分資本從美國流向歐盟，其結(jié)果是美元疲軟歐元堅挺。4、外匯儲備歐元在全球外匯儲備中約占五分之一，與歐元建立聯(lián)系匯率制國家的外匯儲備的絕大部分是歐元 在國際資本市場上，歐元作為國際融資貨幣的作用日顯突出。2003年，歐元在國際債券存量中的比重由1999年的20%左右增至30%以上 而美元面額債券的比重維持在45% 同年，歐元在國際債券發(fā)行額中的比重約為39%，接近美元的45% 由此可見，歐元確立了它僅次于美元的國際貨幣地位，使投資者對歐元抱有較好的心理預期。貨幣銀行學 歐元美元匯率走勢分析(二)2006

8、年至2008年，由次貸危機為重要因素引發(fā)的美元探底從2006年春季開始逐步顯現(xiàn)，2007年8月席卷美國歐盟和日本等世界主要金融市場，因次級抵押貸款機構(gòu)破產(chǎn)投資基金被迫關(guān)閉股市劇烈震蕩引起的一場次貸危機，無疑是一個導致歐元一路上揚的重要原因。美國作為次貸危機的發(fā)源地，其經(jīng)濟受到重創(chuàng)且影響很大，嚴重打擊了市場對美元的信心，導致美元嚴重貶值，使得持有美元的風險溢價突然大幅增加，投資者出于回避風險的需要，拋售美元，從而導致美元過分低估 次貸危機爆發(fā)后，美聯(lián)儲兩度降息加速美元匯率在震蕩中一路走低，與5年前相比貶值超過40%，次貸危機使部分國際資本撤出美國，進一步推動美元貶值。貨幣銀行學 歐元美元匯率走勢

9、分析第三階段:(一一)2008年年5月至月至2009年年1月，歐元大幅下挫直至筑底美元已經(jīng)開始走出獨月，歐元大幅下挫直至筑底美元已經(jīng)開始走出獨敗的尷尬局面敗的尷尬局面，而歐元區(qū)經(jīng)濟數(shù)據(jù)開始惡化，在2008年9月至11月這兩個月里，多方面數(shù)據(jù)顯示，歐元區(qū)經(jīng)濟陷入技術(shù)性衰退 當歐元區(qū)各國還在商討救市計劃的規(guī)模和方式之時，美國拋出7000億美元的救市計劃，進一步奠定了美元上漲的基礎(chǔ)在全球金融危機的背景下，利差因素為歐元大幅下挫的主要原因。由于在金融危機中，全球經(jīng)濟普遍陷入衰退，因此迫使投資者必須不斷削減風險資產(chǎn)并轉(zhuǎn)移到安全市場，而高息貨幣歐元相對于幾于零利率的美元來說還將有很大的降息空間，因此投資者

10、紛紛拋售手中的歐元并買入美元以尋求避險 由于相比其他各大央行，美聯(lián)儲先一步大幅降息，使美元成為在七大工業(yè)國中央行基準利率僅次于日元的低息貨幣，因而在全球性的金融危機背景下倍受投資者的青睞，因此資金大量轉(zhuǎn)移至美國市場，從而進一步增加美元的需求度，使得歐元兌美元大幅走跌，從1: 1.60一帶的歷史高位最低一度下探觸及1:1.23位置一帶，最大跌幅近25%貨幣銀行學 歐元美元匯率走勢分析(二)20092009年年1212月至月至20102010年年5 5月，由歐洲債務危機引發(fā)的歐元兌美月，由歐洲債務危機引發(fā)的歐元兌美元大幅下跌元大幅下跌2009年12月歐洲債務危機的爆發(fā)，引發(fā)了歐元兌美元匯率的下跌國際三大評級機構(gòu)在2009年12月先后下調(diào)希臘主權(quán)評級，標志著希臘主權(quán)債務危機的開始，也意味著歐洲債務危機的正式爆發(fā)受歐洲債務危機爆發(fā)的沖擊與影響，歐元兌美元匯率從1:1.50水平見頂回落，跌至1:1.43，下跌幅度約為4.89% 2010年初至2010年4月，葡萄牙西班牙等國也陷入主權(quán)債務危機，德法等歐元區(qū)強國亦開始感受到來自歐洲債務危機驟升的壓力與影響，歐洲債務危機開始在歐元區(qū)蔓延 期間，歐元兌美元匯率又從1:1.43