萬(wàn)科財(cái)務(wù)分析報(bào)告.doc

1、目錄第一部分：財(cái)務(wù)分析的基本理論1財(cái)務(wù)分析的目的32財(cái)務(wù)分析的內(nèi)容53財(cái)務(wù)分析的程序64財(cái)務(wù)分析的方法10第二部分：萬(wàn)科企業(yè)股份有限公司2014 年度財(cái)務(wù)分析1公司概況 .181.1公司簡(jiǎn)介 （歷史發(fā)展及經(jīng)營(yíng)范圍） .181.2公司戰(zhàn)略 .182行業(yè)分析 .202.1萬(wàn)科地產(chǎn)：宏觀環(huán)境分析（ PEST法） .202.2萬(wàn)科地產(chǎn)： SWOT分析 .213會(huì)計(jì)分析 .243.1資產(chǎn)負(fù)債表分析 .243.1.1趨勢(shì)分析 .243.1.2結(jié)構(gòu)分析 .253.2利潤(rùn)表分析 .273.2.1銷售收入和凈利潤(rùn)趨勢(shì)分析 .273.2.2公司銷售費(fèi)用、管理費(fèi)用數(shù)據(jù)變動(dòng)情況.283.3現(xiàn)金流量表分析 .293.3

2、.1現(xiàn)金流量表增減變動(dòng)分析 .293.3.2現(xiàn)金流量結(jié)構(gòu)變動(dòng)分析 .314財(cái)務(wù)比率分析 .324.1償債能力分析 .294.2營(yíng)運(yùn)能力分析 .374.3盈利能力分析 .424.4發(fā)展能力分析 .465綜合分析 .475.1 公司綜合分析 .485.2 財(cái)務(wù)綜合分析 .491第三部分：萬(wàn)科公司經(jīng)營(yíng)管理中存在的問(wèn)題及建議1.492.50.3.483.1.483.2.512萬(wàn)科企業(yè)股份有限 公司財(cái)務(wù)分析案例第一部分：財(cái)務(wù)分析的基本理論1 財(cái)務(wù)分析的目的財(cái)務(wù)分析的目的是建立財(cái)務(wù)分析理論體系和內(nèi)容體系的關(guān)鍵。 財(cái)務(wù)分析的目的應(yīng)和財(cái)務(wù)分析信息使用者的目的一致。 隨著財(cái)務(wù)分析信息使用者的增加及使用者目標(biāo)的多

3、樣化，財(cái)務(wù)分析的目的必然出現(xiàn)多樣化與多重性。從財(cái)務(wù)分析主體或信息使用者角度看財(cái)務(wù)分析的目的， 可分為投資者分析目的、管理者分析目的、監(jiān)管者分析目的、利益關(guān)系著財(cái)務(wù)分析目的等。投資者財(cái)務(wù)分析目的又可分為股權(quán)投資者財(cái)務(wù)分析目的、 債券投資者財(cái)務(wù)分析目的。 管理者財(cái)務(wù)分析目的可分為高級(jí)管理者財(cái)務(wù)分析目的、部門(mén)管理者財(cái)務(wù)分析目的等。監(jiān)管者財(cái)務(wù)分析目的可分為政府部門(mén)財(cái)務(wù)分析部門(mén)、中介機(jī)構(gòu)財(cái)務(wù)分析目的等。利益關(guān)系著財(cái)務(wù)分析目的可分為客戶財(cái)務(wù)分析目的、 供應(yīng)商財(cái)務(wù)分析目的、 員工財(cái)務(wù)分析目的等。無(wú)論從主體看、 客體看、還是從使用目的看， 財(cái)務(wù)分析的目標(biāo)都要滿足投資者、債權(quán)者、經(jīng)營(yíng)管理者及其他利益相關(guān)者決策與

4、控制的需要。因此，研究財(cái)務(wù)分析的目的可以從以下幾個(gè)方面進(jìn)行：1.1 從企業(yè)投資者角度看財(cái)務(wù)分析的目的企業(yè)的股權(quán)投資者包括企業(yè)所有者和潛在投資者， 他們進(jìn)行財(cái)務(wù)分析的最根本目標(biāo)是看企業(yè)的盈利能力狀況， 因此企業(yè)盈利能力是投資者資本保值增值的關(guān)鍵。但投資者僅僅關(guān)心盈利能力還是不夠的， 為了確保資本保值增值， 他們還應(yīng)研究企業(yè)的權(quán)益結(jié)構(gòu)， 支付能力及營(yíng)運(yùn)狀況。 只有投資者認(rèn)為企業(yè)有良好的發(fā)展前景，企業(yè)的所有者才能保持或增加投資， 潛在投資者才能把錢(qián)投向企業(yè)； 否則，企業(yè)所有者將盡可能地拋售股權(quán)， 潛在投資者將會(huì)轉(zhuǎn)向投資其他企業(yè)。 另外，對(duì)企業(yè)所有者而言， 財(cái)務(wù)分析也能評(píng)價(jià)企業(yè)經(jīng)營(yíng)者的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)， 發(fā)現(xiàn)

5、經(jīng)營(yíng)過(guò)程中存在的問(wèn)題，從而通過(guò)行使股東權(quán)力，為企業(yè)未來(lái)發(fā)展指明方向。1.2 從企業(yè)債權(quán)者角度看財(cái)務(wù)分析的目的企業(yè)債權(quán)者包括企業(yè)借款的銀行和一些金融機(jī)構(gòu)， 以及購(gòu)買(mǎi)企業(yè)債券的單位和個(gè)人等。債權(quán)者進(jìn)行財(cái)務(wù)分析的目標(biāo)與經(jīng)營(yíng)者和投資者都不同， 銀行等債權(quán)人從各自經(jīng)營(yíng)或收益目的出發(fā)愿意將資金帶給企業(yè)， 另一方面又要小心地觀察該企業(yè)有無(wú)違約或清算、 破產(chǎn)的可能性。 一般來(lái)說(shuō)銀行、 金融機(jī)構(gòu)及其他債權(quán)人不僅要求本金能及時(shí)收回， 而且要求得到相應(yīng)的報(bào)酬或收益， 而這個(gè)收益的大小又與其承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)相適應(yīng)， 通常償還期越長(zhǎng)風(fēng)險(xiǎn)越大。 因此從債權(quán)人角度進(jìn)行財(cái)務(wù)分3析的目標(biāo)：一是看其對(duì)企業(yè)的借款或其他債權(quán)能否及時(shí)、 足

6、額收回，即研究企業(yè)的償債能力的大?。?二是看債務(wù)者的收益狀況與風(fēng)險(xiǎn)程度是否相適應(yīng)。 為此，還應(yīng)將償債能力分析與盈利能力分析相結(jié)合。1.3 從經(jīng)營(yíng)者角度看財(cái)務(wù)分析的目的企業(yè)的經(jīng)營(yíng)者主要指企業(yè)的經(jīng)理及各分廠、 部門(mén)、車間等的管理人員。 他們進(jìn)行財(cái)務(wù)分析的目的時(shí)綜合的和多方面的。 從對(duì)企業(yè)所有者負(fù)責(zé)的角度， 他們首先關(guān)心盈利能力，這只是他們的總體目標(biāo)。但是，在財(cái)務(wù)分析中，他們關(guān)心的是不僅僅是盈利的結(jié)果， 而是包括盈利的原因及過(guò)程， 如資產(chǎn)結(jié)構(gòu)分析、 營(yíng)運(yùn)狀況與效率分析、 經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析、 支付能力與償債能力分析等。 分析的目標(biāo)是及時(shí)發(fā)現(xiàn)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)中存在的問(wèn)題與不足， 并采取有效措施解決這些問(wèn)題

7、， 使企業(yè)不僅用現(xiàn)有資源盈利更多，而且使企業(yè)盈利能力保持持續(xù)增長(zhǎng)。1.4 其他財(cái)務(wù)分析目的其他財(cái)務(wù)分析目的的主體或服務(wù)對(duì)象主要指與企業(yè)經(jīng)營(yíng)有關(guān)的企業(yè)單位和國(guó)家行政管理與監(jiān)管部門(mén)。 與企業(yè)經(jīng)營(yíng)有關(guān)的企業(yè)單位主要指材料供應(yīng)者、 產(chǎn)品購(gòu)買(mǎi)者等。這些企業(yè)單位出于保護(hù)自身利益的需要， 也非常關(guān)心往來(lái)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況，從而進(jìn)行財(cái)務(wù)分析。 他們進(jìn)行財(cái)務(wù)分析的主要目標(biāo)在于搞清企業(yè)的信用狀況，包括商業(yè)上的信用和財(cái)務(wù)上的信用， 商業(yè)信用是指按時(shí)、 按質(zhì)完成各種交易行為；財(cái)務(wù)信用則指及時(shí)清算各種款項(xiàng)。 企業(yè)信用狀況分析， 首先可以進(jìn)行對(duì)企業(yè)支付能力及償債能力的評(píng)價(jià)進(jìn)行； 其次可根據(jù)對(duì)企業(yè)利潤(rùn)表中反應(yīng)的企業(yè)交易完成情況

8、進(jìn)行分析判斷來(lái)說(shuō)明。2 財(cái)務(wù)分析的內(nèi)容2.1 企業(yè)償債能力的分析企業(yè)償債能力的分析是企業(yè)財(cái)務(wù)分析的重要內(nèi)容， 它在一定程度上反映了企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況。 對(duì)企業(yè)償債能力進(jìn)行分析， 對(duì)企業(yè)投資者、 經(jīng)營(yíng)者和債權(quán)人等都十分重要。償債能力分析主要有短期償債能力分析和長(zhǎng)期償債能力分析。 對(duì)于短期償債能力的分析主要側(cè)重于研究企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)、 資產(chǎn)變現(xiàn)能力與流動(dòng)負(fù)債的關(guān)系；對(duì)于長(zhǎng)期償債能力的分析則涉及企業(yè)的長(zhǎng)期財(cái)務(wù)狀況、 資本結(jié)構(gòu)、獲利能力和變現(xiàn)能力等。2.2 企業(yè)盈利能力的分析企業(yè)盈利能力的分析主要以資產(chǎn)負(fù)債表、 利潤(rùn)及利潤(rùn)分配表為基礎(chǔ)， 通過(guò)表內(nèi)各項(xiàng)目之間的邏輯關(guān)系構(gòu)建一套指標(biāo)體系， 通常包括營(yíng)業(yè) （或銷售）

9、收入利潤(rùn)率、成本費(fèi)用利潤(rùn)率、總資產(chǎn)報(bào)酬率等，然后對(duì)指標(biāo)進(jìn)行計(jì)算和分析，并據(jù)此評(píng)4價(jià)企業(yè)的盈利能力。2.3 企業(yè)營(yíng)運(yùn)能力的分析營(yíng)運(yùn)能力是企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中駕馭資產(chǎn)， 實(shí)現(xiàn)資本增值的能力。 營(yíng)運(yùn)狀況如何，直接關(guān)系到資本增值的程度， 關(guān)系到企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的成敗。 對(duì)企業(yè)營(yíng)運(yùn)能力的分析和評(píng)價(jià)， 一般是從資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度指標(biāo)來(lái)進(jìn)行的， 包括分析應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率、流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率等。2.4 企業(yè)發(fā)展能力分析發(fā)展能力是指企業(yè)未來(lái)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的發(fā)展趨勢(shì)和發(fā)展?jié)摿Γ?企業(yè)應(yīng)該追求健康的、可持續(xù)的增長(zhǎng)，這需要管理者利用股東和債權(quán)人的資本進(jìn)行有效運(yùn)營(yíng)，合理控制成本， 增加收入獲得利潤(rùn)， 在不補(bǔ)

10、償了債務(wù)成本之后從而實(shí)現(xiàn)股東財(cái)富增加，進(jìn)而增加企業(yè)價(jià)值。 企業(yè)發(fā)展能力分析分為單項(xiàng)發(fā)展能力分析及整體發(fā)展能力分析，通過(guò)計(jì)算股東權(quán)益、 利潤(rùn)、收入和資產(chǎn)等方面指標(biāo)分別衡量企業(yè)在股東權(quán)益、利潤(rùn)、收入、資產(chǎn)等方面所具有的發(fā)展能力及相互作用判斷企業(yè)的整體發(fā)展能力。3 財(cái)務(wù)分析的程序3.1 戰(zhàn)略分析戰(zhàn)略分析其實(shí)質(zhì)是通過(guò)對(duì)企業(yè)所在行業(yè)或企業(yè)擬進(jìn)入行業(yè)的分析， 明確企業(yè)自身地位及應(yīng)采取的競(jìng)爭(zhēng)戰(zhàn)略， 以權(quán)衡收益及風(fēng)險(xiǎn)，了解與掌握企業(yè)的發(fā)展?jié)摿?，特別是在企業(yè)價(jià)值創(chuàng)造方面的潛力。3.1.1 行業(yè)特征分析行業(yè)特征分析為企業(yè)財(cái)務(wù)分析指明了方向即通過(guò)對(duì)所在行業(yè)的分析， 明確企業(yè)所處行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)程度與地位， 有利于分析者進(jìn)

11、行正確的決策， 行業(yè)分析主要包括競(jìng)爭(zhēng)程度分析和市場(chǎng)議價(jià)能力分析兩個(gè)方面。行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)程度分析：一個(gè)行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)程度和盈利水平主要受三個(gè)因素的影響，第一是現(xiàn)有企業(yè)間的競(jìng)爭(zhēng)。 現(xiàn)有企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)程度影響著行業(yè)的盈利水平， 同場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)度越高，價(jià)格越接近邊際成本， 盈利水平也越低。 行業(yè)現(xiàn)有企業(yè)間的競(jìng)爭(zhēng)程度分析主要應(yīng)從影響企業(yè)間競(jìng)爭(zhēng)的因素入手， 通常包括行業(yè)增長(zhǎng)速度分析， 行業(yè)集中程度分析，差異程度與替代成本分析， 規(guī)模經(jīng)濟(jì)性分析，退出成本分析。二是，新加入企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)威脅。 當(dāng)行業(yè)平均利潤(rùn)率超過(guò)社會(huì)平均利潤(rùn)率， 即行業(yè)取得超額利潤(rùn)時(shí)，行業(yè)必然面臨新加入企業(yè)的威脅其主要影響因素有規(guī)模經(jīng)濟(jì)因素， 規(guī)模經(jīng)濟(jì)程度越高，

12、新企業(yè)進(jìn)入難度越大， 先進(jìn)入優(yōu)勢(shì)因素， 新進(jìn)入企業(yè)與行業(yè)現(xiàn)有企業(yè)在競(jìng)爭(zhēng)上總處于相對(duì)不利的地位， 銷售網(wǎng)與關(guān)系網(wǎng)因素， 現(xiàn)有企業(yè)銷售網(wǎng)5與關(guān)系網(wǎng)的規(guī)模程度將影響著新企業(yè)進(jìn)入的難易程度。 三是，替代產(chǎn)品及服務(wù)的威脅，替代產(chǎn)品與替代服務(wù)對(duì)行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)程度有重要影響。 當(dāng)行業(yè)存在許多替代產(chǎn)品或替代服務(wù)時(shí)，其競(jìng)爭(zhēng)程度加劇，反之，則競(jìng)爭(zhēng)性較小。消費(fèi)者在選擇替代產(chǎn)品或服務(wù)時(shí)，通?？紤]產(chǎn)品或服務(wù)的小用火價(jià)格連個(gè)因素， 如果替代效應(yīng)相同或相近，價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)則越激烈。市場(chǎng)議價(jià)能力分析： 雖然行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)能力是盈利能力的決定因素， 但行業(yè)實(shí)際盈利水平的高低， 還取決于本行業(yè)企業(yè)與供應(yīng)商與消費(fèi)者的議價(jià)能力。 第一，企業(yè)與供應(yīng)商的

13、議價(jià)能力， 影響企業(yè)與供應(yīng)商的議價(jià)能力主要有供應(yīng)商的數(shù)量對(duì)議價(jià)能力力的影響， 當(dāng)企業(yè)的供應(yīng)商越少， 可選擇的產(chǎn)品和服務(wù)越少， 供應(yīng)商方面的議價(jià)能力就越強(qiáng)。 供應(yīng)商的重要程度對(duì)議價(jià)能力的影響， 如果供應(yīng)商的產(chǎn)品是企業(yè)產(chǎn)品的核心部件， 而替代品較少， 則供應(yīng)商的議價(jià)能力增強(qiáng)， 單個(gè)供應(yīng)商的供應(yīng)量越大，往往對(duì)企業(yè)的制約與影響程度越大，其意見(jiàn)呢管理也越強(qiáng)。第二，企業(yè)與客戶的議價(jià)能力。 影響企業(yè)與客戶的議價(jià)能力的因素可歸結(jié)為價(jià)格敏感程度，產(chǎn)品差別小 ，替代成本低， 價(jià)格敏感度越低， 客戶的議價(jià)能力越低， 另外，客戶對(duì)價(jià)格的敏感程度還取決于企業(yè)產(chǎn)品對(duì)客戶成本構(gòu)成影響程度。 相對(duì)議價(jià)能力的影響，影響其議價(jià)能

14、力的因素有企業(yè)與客戶的供求平衡狀況， 單個(gè)客戶的購(gòu)買(mǎi)量，可供選擇的替代產(chǎn)品數(shù)量， 客戶選擇替代產(chǎn)品的成本水平客戶的逆向合并威脅。3.1.2 企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)分析SWOT是一種戰(zhàn)略分析方法，通過(guò)對(duì)被分析對(duì)象的優(yōu)勢(shì)、劣勢(shì)、機(jī)會(huì)和威脅的加以綜合評(píng)估與分析得出結(jié)論， 通過(guò)內(nèi)部資源、 外部環(huán)境有機(jī)結(jié)合來(lái)清晰地確定被分析對(duì)象的資源優(yōu)勢(shì)和缺陷， 了解所面臨的機(jī)會(huì)和挑戰(zhàn)， 從而在戰(zhàn)略與戰(zhàn)術(shù)兩個(gè)層面加以調(diào)整方法、資源以保障被分析對(duì)象的實(shí)行以達(dá)到所要實(shí)現(xiàn)的目標(biāo)。SWOT分別代表： strengths（優(yōu)勢(shì)）、weaknesses（劣勢(shì)）、 opportunities( 機(jī)會(huì) )、threats（威脅） SWOT分析有

15、四種不同類型的組合：優(yōu)勢(shì) 機(jī)會(huì)（ SO）組合、弱點(diǎn) 機(jī)會(huì)（ WO）組合、優(yōu)勢(shì) 威脅（ ST）組合和弱點(diǎn) 威脅（ WT）組合。優(yōu)勢(shì) 機(jī)會(huì)（ SO）戰(zhàn)略是一種發(fā)展企業(yè)內(nèi)部?jī)?yōu)勢(shì)與利用外部機(jī)會(huì)的戰(zhàn)略，是一種理想的戰(zhàn)略模式。 當(dāng)企業(yè)具有特定方面的優(yōu)勢(shì)， 而外部環(huán)境又為發(fā)揮這種優(yōu)勢(shì)提供有利機(jī)會(huì)時(shí)， 可以采取該戰(zhàn)略。 例如良好的產(chǎn)品市場(chǎng)前景、 供應(yīng)商規(guī)模擴(kuò)大和競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手有財(cái)務(wù)危機(jī)等外部條件， 配以企業(yè)市場(chǎng)份額提高等內(nèi)在優(yōu)勢(shì)可成為企業(yè)收購(gòu)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手、擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模的有利條件。弱點(diǎn) 機(jī)會(huì)（ WO）戰(zhàn)略是利用外部機(jī)會(huì)來(lái)彌補(bǔ)內(nèi)部弱點(diǎn)，使企業(yè)改劣勢(shì)而獲取優(yōu)勢(shì)的戰(zhàn)略。 存在外部機(jī)會(huì)， 但由于企業(yè)存在一些內(nèi)部弱點(diǎn)而妨礙其利用機(jī)

16、會(huì)，可采取措施先克服這些弱點(diǎn)。 例如，若企業(yè)弱點(diǎn)是原材料供應(yīng)不足和生產(chǎn)6能力不夠，從成本角度看，前者會(huì)導(dǎo)致開(kāi)工不足、 生產(chǎn)能力閑置、單位成本上升，而加班加點(diǎn)會(huì)導(dǎo)致一些附加費(fèi)用。 在產(chǎn)品市場(chǎng)前景看好的前提下， 企業(yè)可利用供應(yīng)商擴(kuò)大規(guī)模、新技術(shù)設(shè)備降價(jià)、競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手財(cái)務(wù)危機(jī)等機(jī)會(huì)， 實(shí)現(xiàn)縱向整合戰(zhàn)略，重構(gòu)企業(yè)價(jià)值鏈， 以保證原材料供應(yīng)， 同時(shí)可考慮購(gòu)置生產(chǎn)線來(lái)克服生產(chǎn)能力不足及設(shè)備老化等缺點(diǎn)。通過(guò)克服這些弱點(diǎn)，企業(yè)可能進(jìn)一步利用各種外部機(jī)會(huì)，降低成本，取得成本優(yōu)勢(shì)，最終贏得競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。優(yōu)勢(shì) 威脅（ ST）戰(zhàn)略是指企業(yè)利用自身優(yōu)勢(shì)，回避或減輕外部威脅所造成的影響。如競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手利用新技術(shù)大幅度降低成本，給企業(yè)

17、很大成本壓力； 同時(shí)材料供應(yīng)緊張， 其價(jià)格可能上漲； 消費(fèi)者要求大幅度提高產(chǎn)品質(zhì)量；企業(yè)還要支付高額環(huán)保成本； 等等，這些都會(huì)導(dǎo)致企業(yè)成本狀況進(jìn)一步惡化，使之在競(jìng)爭(zhēng)中處于非常不利的地位， 但若企業(yè)擁有充足的現(xiàn)金、 熟練的技術(shù)工人和較強(qiáng)的產(chǎn)品開(kāi)發(fā)能力，便可利用這些優(yōu)勢(shì)開(kāi)發(fā)新工藝，簡(jiǎn)化生產(chǎn)工藝過(guò)程， 提高原材料利用率，從而降低材料消耗和生產(chǎn)成本。另外，開(kāi)發(fā)新技術(shù)產(chǎn)品也是企業(yè)可選擇的戰(zhàn)略。新技術(shù)、新材料和新工藝的開(kāi)發(fā)與應(yīng)用是最具潛力的成本降低措施，同時(shí)它可提高產(chǎn)品質(zhì)量，從而回避外部威脅影響。弱點(diǎn) 威脅（ WT）戰(zhàn)略是一種旨在減少內(nèi)部弱點(diǎn)，回避外部環(huán)境威脅的防御性技術(shù)。 當(dāng)企業(yè)存在內(nèi)憂外患時(shí)， 往往面

18、臨生存危機(jī)， 降低成本也許成為改變劣勢(shì)的主要措施。當(dāng)企業(yè)成本狀況惡化，原材料供應(yīng)不足，生產(chǎn)能力不夠，無(wú)法實(shí)現(xiàn)規(guī)模效益， 且設(shè)備老化， 使企業(yè)在成本方面難以有大作為，這時(shí)將迫使企業(yè)采取目標(biāo)聚集戰(zhàn)略或差異化戰(zhàn)略，以回避成本方面的劣勢(shì)， 并回避成本原因帶來(lái)的威脅。競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)（ S）是指一個(gè)企業(yè)超越其競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的能力，或者指公司所特有的能提高公司競(jìng)爭(zhēng)力的東西。 例如，當(dāng)兩個(gè)企業(yè)處在同一市場(chǎng)或者說(shuō)它們都有能力向同一顧客群體提供產(chǎn)品和服務(wù)時(shí)， 如果其中一個(gè)企業(yè)有更高的贏利率或贏利潛力，那么，我們就認(rèn)為這個(gè)企業(yè)比另外一個(gè)企業(yè)更具有競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。 競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)可以是以下幾個(gè)方面： (1)技術(shù)技能優(yōu)勢(shì)： 獨(dú)特的生產(chǎn)技術(shù)，低

19、成本生產(chǎn)方法，領(lǐng)先的革新能力，雄厚的技術(shù)實(shí)力，完善的質(zhì)量控制體系，豐富的營(yíng)銷經(jīng)驗(yàn)，上乘的客戶服務(wù)，卓越的大規(guī)模采購(gòu)技能（ 2）有形資產(chǎn)優(yōu)勢(shì)：先進(jìn)的生產(chǎn)流水線，現(xiàn)代化車間和設(shè)備，擁有豐富的自然資源儲(chǔ)存， 吸引人的不動(dòng)產(chǎn)地點(diǎn)， 充足的資金，完備的資料信息（ 3）無(wú)形資產(chǎn)優(yōu)勢(shì)：優(yōu)秀的品牌形象，良好的商業(yè)信用，積極進(jìn)取的公司文化（ 4）人力資源優(yōu)勢(shì)：關(guān)鍵領(lǐng)域擁有專長(zhǎng)的職員，積極上進(jìn)的職員，很強(qiáng)的組織學(xué)習(xí)能力， 豐富的經(jīng)驗(yàn)（5）組織體系優(yōu)勢(shì)： 高質(zhì)量的控制體系，完善的信息管理系統(tǒng)，忠誠(chéng)的客戶群，強(qiáng)大的融資能力（ 6）競(jìng)爭(zhēng)能力優(yōu)勢(shì)：產(chǎn)品開(kāi)發(fā)周期短， 強(qiáng)大的經(jīng)銷商網(wǎng)絡(luò)， 與供應(yīng)商良好的伙伴關(guān)系， 對(duì)市場(chǎng)環(huán)境

20、變化的靈敏反應(yīng)，市場(chǎng)份額的領(lǐng)導(dǎo)地位73.2 會(huì)計(jì)分析3.2.1 會(huì)計(jì)分析的目的會(huì)計(jì)分析是以企業(yè)會(huì)計(jì)報(bào)表信息為主要依據(jù) ,運(yùn)用專門(mén)的分析方法 ,對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果進(jìn)行解釋和評(píng)價(jià) ,以便于投資者、債權(quán)人、管理者以及其他信息使用者做出正確的經(jīng)濟(jì)決策。會(huì)計(jì)分析的主體不同 ,分析的目的也不同：債權(quán)人主要關(guān)心企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債水平和償債能力通過(guò)分析 ,債權(quán)人可以了解企業(yè)的償債能力和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn) ,據(jù)以做出是否繼續(xù)持有企業(yè)債權(quán)的決策。投資者主要關(guān)心企業(yè)的盈利能力和資本保值增值能力通過(guò)分析 ,投資者可以了解企業(yè)的盈利狀況 ,評(píng)價(jià)企業(yè)曼托經(jīng)管責(zé)任及其履行情況 ,據(jù)以做出是否繼續(xù)投資的決策。企業(yè)管理者要關(guān)注企業(yè)經(jīng)營(yíng)

21、活動(dòng)和財(cái)務(wù)活動(dòng)的一切方面通過(guò)分析可以了解企業(yè)運(yùn)轉(zhuǎn)是否正常 ,企業(yè)經(jīng)營(yíng)前景如何 ,企業(yè)有無(wú)資金潛力可挖 ,據(jù)以做出是否借款、是否投資、是否擴(kuò)大生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)規(guī)模以及是否調(diào)整企業(yè)經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略等決策。國(guó)家和社會(huì)主要關(guān)注企業(yè)的貢獻(xiàn)水平通過(guò)分析 ,國(guó)家和社會(huì)可以了解企業(yè)對(duì)國(guó)家和社會(huì)的貢獻(xiàn)水平 ,如企業(yè)上繳稅金的情況、社會(huì)積累的情況 ,據(jù)以制定宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控政策 ,保持國(guó)民經(jīng)濟(jì)的良性運(yùn)行。3.2.2 會(huì)計(jì)分析方法會(huì)計(jì)分析方法包括：定性分析： 是指分析人員運(yùn)用自己的主觀判斷， 對(duì)企業(yè)的資金成本、 利潤(rùn)等方面進(jìn)行分析的一種方法。 它一般適用于缺乏歷史會(huì)計(jì)資料或其它資料的分析。常用的定性分析方法有：調(diào)查分析法和經(jīng)驗(yàn)分析法。

22、定量分析： 是指運(yùn)用統(tǒng)計(jì)技術(shù)， 考察事物的規(guī)定性， 從而把握事物性質(zhì)的一種分析方法。 常用的定量分析方法有： 比較分析法， 時(shí)間序列分析法和因果分析法等。靜態(tài)分析：它是對(duì)已發(fā)生的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)成果， 進(jìn)行綜合性的對(duì)比分析的一種分析方法，常用的靜態(tài)分析法有：相對(duì)數(shù)分析法、平均數(shù)分析法、比較分析法、結(jié)構(gòu)分析法、因素替換分析法、綜合計(jì)算分析法、價(jià)值系數(shù)分析法等。動(dòng)態(tài)分析：它是對(duì)企業(yè)正在進(jìn)行的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)進(jìn)行分析的一種方法。 常用的動(dòng)態(tài)分析有：指數(shù)分析法、發(fā)展速度分析法、 ABC 分析法、平均遞增率分析法，季節(jié)變動(dòng)分析法、網(wǎng)絡(luò)分析法、移動(dòng)平均數(shù)分析法和費(fèi)用效益分析法等。預(yù)測(cè)分析：它是對(duì)企業(yè)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)未來(lái)發(fā)展趨勢(shì)進(jìn)

23、行分析的一種方法， 常用的預(yù)測(cè)方法有：最小損益值分析法、最大損益值分析法、回歸分析法、矩陣分析法、決策樹(shù)分析法和馬爾可夫分析法等。經(jīng)驗(yàn)分析法： 是指分析人員根據(jù)自己的實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)和專業(yè)知識(shí)，對(duì)企業(yè)預(yù)測(cè)8的資料進(jìn)行分析， 并做出評(píng)價(jià)判斷的一種方法， 它的方法有專家意見(jiàn)法、 歷史類比法和直覺(jué)測(cè)定法。3.3 財(cái)務(wù)分析財(cái)務(wù)分析是以會(huì)計(jì)核算和報(bào)表資料及其他相關(guān)資料為依據(jù)， 采用一系列專門(mén)的分析技術(shù)和方法， 對(duì)企業(yè)等經(jīng)濟(jì)組織過(guò)去和現(xiàn)在有關(guān)籌資活動(dòng)、 投資活動(dòng)、經(jīng)營(yíng)活動(dòng)、分配活動(dòng)的盈利能力、 營(yíng)運(yùn)能力、 償債能力和增長(zhǎng)能力狀況等進(jìn)行分析與評(píng)價(jià)的經(jīng)濟(jì)管理活動(dòng)。 它是為企業(yè)的投資者、 債權(quán)人、經(jīng)營(yíng)者及其他關(guān)心企業(yè)的

24、組織或個(gè)人了解企業(yè)過(guò)去、 評(píng)價(jià)企業(yè)現(xiàn)狀、 預(yù)測(cè)企業(yè)未來(lái)做出正確決策提供準(zhǔn)確的信息或依據(jù)的經(jīng)濟(jì)應(yīng)用學(xué)科。3.3.1 財(cái)務(wù)分析的目的財(cái)務(wù)分析的目的是進(jìn)行財(cái)務(wù)分析的最終目標(biāo)， 財(cái)務(wù)分析的最終目標(biāo)是為財(cái)務(wù)報(bào)表使用者做出相關(guān)決策提供可靠的依據(jù)。 財(cái)務(wù)分析的目的受財(cái)務(wù)分析主體的制約，不同的財(cái)務(wù)分析主體進(jìn)行財(cái)務(wù)分析的目的是不同的。 財(cái)務(wù)分析的一般目的可以概括為：評(píng)價(jià)過(guò)去的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)、衡量現(xiàn)在的財(cái)務(wù)狀況、預(yù)測(cè)未來(lái)的發(fā)展趨勢(shì)。根據(jù)分析的具體目的， 財(cái)務(wù)分析可以分為流動(dòng)性分析、 盈利性分析、 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析、專題分析（如破產(chǎn)分析、審計(jì)人員的分析性檢查程序） 。3.3.2 財(cái)務(wù)分析的內(nèi)容（1）資金運(yùn)作分析：根據(jù)公司業(yè)務(wù)

25、戰(zhàn)略與財(cái)務(wù)制度，預(yù)測(cè)并監(jiān)督公司現(xiàn)金流和各項(xiàng)資金使用情況，為公司的資金運(yùn)作、調(diào)度與統(tǒng)籌提供信息與決策支持；（2）財(cái)務(wù)政策分析：根據(jù)各種財(cái)務(wù)報(bào)表，分析并預(yù)測(cè)公司的財(cái)務(wù)收益和風(fēng)險(xiǎn)，為公司的業(yè)務(wù)發(fā)展、財(cái)務(wù)管理政策制度的建立及調(diào)整提供建議；（3）經(jīng)營(yíng)管理分析：參與銷售、生產(chǎn)的財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)、預(yù)算執(zhí)行分析、業(yè)績(jī)分析，并提出專業(yè)的分析建議，為業(yè)務(wù)決策提供專業(yè)的財(cái)務(wù)支持；（4）投融資管理分析：參與投資和融資項(xiàng)目的財(cái)務(wù)測(cè)算、成本分析、敏感性分析等活動(dòng)， 配合上級(jí)制定投資和融資方案，防范風(fēng)險(xiǎn)， 并實(shí)現(xiàn)公司利益的最大化；（5）財(cái)務(wù)分析報(bào)告：根據(jù)財(cái)務(wù)管理政策與業(yè)務(wù)發(fā)展需求，撰寫(xiě)財(cái)務(wù)分析報(bào)告、投資財(cái)務(wù)調(diào)研報(bào)告、可行性研究報(bào)告

26、等，為公司財(cái)務(wù)決策提供分析支持。4 財(cái)務(wù)分析的方法4.1 水平分析法水平分析法，指將反映企業(yè)報(bào)告期財(cái)務(wù)狀況的信息 (也就是會(huì)計(jì)報(bào)表信息資料 )與反映企業(yè)前期或歷史某一時(shí)期財(cái)務(wù)狀況的信息進(jìn)行對(duì)比，研究企業(yè)各項(xiàng)經(jīng)9營(yíng)業(yè)績(jī)或財(cái)務(wù)狀況的發(fā)展變動(dòng)情況的一種財(cái)務(wù)分析方法。 其要點(diǎn)是將報(bào)表資源中不同時(shí)期的同項(xiàng)數(shù)據(jù)進(jìn)行對(duì)比，分為比較分析法和趨勢(shì)指數(shù)分析。（1）比較分析法比較分析法是將上市公司兩個(gè)年份的財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)行比較分析， 旨在找出單個(gè)項(xiàng)目各年之間的不同， 以便發(fā)現(xiàn)某種趨勢(shì)。 在進(jìn)行比較分析時(shí)， 除了可以針對(duì)單個(gè)項(xiàng)目研究其趨勢(shì)， 還可以針對(duì)特定項(xiàng)目之間的關(guān)系進(jìn)行分析， 以揭示出隱藏的問(wèn)題。比如，如果發(fā)現(xiàn)銷售增

27、長(zhǎng) 10%時(shí)，銷售成本增長(zhǎng)了 14%，也就是說(shuō)成本比收入增加的更快， 這與我們通常的假設(shè)是相悖的， 我們通常假設(shè)， 在產(chǎn)品和原材料價(jià)格不變時(shí)， 銷售收入和銷售成本同比例增長(zhǎng)。 現(xiàn)在出現(xiàn)了這種差異， 一般有三種可能：一是產(chǎn)品價(jià)格下降，二是原材料價(jià)格上升，三是生產(chǎn)效率降低。要確定具體的原因 ,，這就需要借助其他方法和資料作進(jìn)一步的分析。（2）指數(shù)趨勢(shì)分析當(dāng)需要比較三年以上的財(cái)務(wù)報(bào)表時(shí)， 比較分析法就變得很麻煩， 于是就產(chǎn)生了指數(shù)趨勢(shì)分析法，指數(shù)趨勢(shì)分析的具體方法是， 在分析連續(xù)幾年的財(cái)務(wù)報(bào)表時(shí)，以其中一年的數(shù)據(jù)為基期數(shù)據(jù) (通常是以最早的年份為基期 )，將基期的數(shù)據(jù)值定為 100，其他各年的數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)

28、換為基期數(shù)據(jù)的百分?jǐn)?shù)， 然后比較分析相對(duì)數(shù)的大小，得出有關(guān)項(xiàng)目的趨勢(shì)。4.2 垂直分析法垂直分析法，它可以用于財(cái)務(wù)資料的分析方面。在一張財(cái)務(wù)報(bào)表中 ,用表中各項(xiàng)目的數(shù)據(jù)與總體 (或稱報(bào)表合計(jì)數(shù) )相比較 ,以得出該項(xiàng)目在總體中的位置、 重要性與變化情況。垂直分析法的步驟：（1）計(jì)算出表中各項(xiàng)目在總體中所占比重； （2）通過(guò)該比例判斷該項(xiàng)目在報(bào)表中所占位置、其重要性如何； （3）將該比例與基期或上一年度的比例數(shù)據(jù)相對(duì)比，觀察其變化趨勢(shì)。 會(huì)計(jì)報(bào)表經(jīng)過(guò)垂直分析法處理之后，也叫同度量報(bào)表、總體結(jié)構(gòu)報(bào)表、共同比報(bào)表。4.3 比率分析法比率分析法是把會(huì)計(jì)報(bào)表中的一個(gè)或多個(gè)項(xiàng)目與其他項(xiàng)目進(jìn)行對(duì)比， 求得會(huì)

29、計(jì)報(bào)表分析所需要的比率指標(biāo)值， 從而揭示會(huì)計(jì)報(bào)表項(xiàng)目之間內(nèi)在邏輯關(guān)系的一種分析方法。 盡管財(cái)務(wù)比率指標(biāo)很多， 但是它們都能歸入反映企業(yè)償債能力、 盈利能力和資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)能力的指標(biāo)體系中。 部分財(cái)務(wù)比率指標(biāo)還可以用來(lái)對(duì)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)績(jī)效進(jìn)行綜合分析。4.3.1 反映企業(yè)償債能力的比率指標(biāo)企業(yè)的償債能力分為短期償債能力和長(zhǎng)期償債能力。 短期償債能力是指企業(yè)運(yùn)用流動(dòng)資產(chǎn)償還流動(dòng)負(fù)債的能力。 用于反映企業(yè)短期償債能力的比率指標(biāo)主要10有流動(dòng)比率、速動(dòng)比率和現(xiàn)金比率等； 長(zhǎng)期償債能力是指企業(yè)運(yùn)用自己的所有有效資產(chǎn)償還全部負(fù)債的能力， 用于反映企業(yè)長(zhǎng)期償債能力的比率指標(biāo)主要有資產(chǎn)負(fù)債率、權(quán)益乘數(shù)和利息保障倍數(shù)等。

30、下面分別對(duì)這些指標(biāo)進(jìn)行說(shuō)明。流動(dòng)比率流動(dòng)比率是流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債之間的比率關(guān)系， 它反映一個(gè)企業(yè)的流動(dòng)資產(chǎn)對(duì)流動(dòng)負(fù)債的保障程度，流動(dòng)比率的計(jì)算公式如下：流動(dòng)比率 =流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)負(fù)債一般而言，流動(dòng)比率越高， 說(shuō)明企業(yè)的短期償債能力越強(qiáng)， 流動(dòng)負(fù)債獲得到期償還的可能性越大， 短期債權(quán)人的利益越容易得到保護(hù)。 但是，過(guò)高的流動(dòng)比率可能會(huì)導(dǎo)致公司資金的低速周轉(zhuǎn)， 大量資金處于閑置狀態(tài)， 影響企業(yè)的盈利能力；而且，如果流動(dòng)資產(chǎn)的內(nèi)部結(jié)構(gòu)不合理， 較高的流動(dòng)比率并不會(huì)帶來(lái)較強(qiáng)的短期償債能力。流動(dòng)比率不是越高越好，也不是越低越好，而應(yīng)是一個(gè)適度值。速動(dòng)比率速動(dòng)比率是速動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債之間的比率關(guān)系， 它反映

31、一個(gè)企業(yè)的速動(dòng)資產(chǎn)對(duì)流動(dòng)負(fù)債的保障程度， 速動(dòng)資產(chǎn)是流動(dòng)資產(chǎn)減去存貨 （有時(shí)還減去待攤費(fèi)用）的結(jié)果，速動(dòng)比率的計(jì)算公式如下流動(dòng)資產(chǎn) - 存貨速動(dòng)比率 =流動(dòng)負(fù)債由于流動(dòng)資產(chǎn)中包含了不少流動(dòng)性較差、 甚至不能變現(xiàn)的資產(chǎn)， 比如存貨轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金就需要相當(dāng)長(zhǎng)的時(shí)間， 所以，流動(dòng)資產(chǎn)多的企業(yè)不一定對(duì)流動(dòng)負(fù)債形成可靠的保障，流動(dòng)資產(chǎn)減去存貨后（有些企業(yè)還減去待攤費(fèi)用等） 得到速動(dòng)資產(chǎn)，速動(dòng)資產(chǎn)對(duì)流動(dòng)負(fù)債的比率更能夠反映一個(gè)企業(yè)真實(shí)的短期償債能力和支付能力。資產(chǎn)負(fù)債率資產(chǎn)負(fù)債率是企業(yè)的負(fù)債總額與企業(yè)資產(chǎn)合計(jì)數(shù)之間的比率關(guān)系， 它反映在企業(yè)的總資產(chǎn)中有多少資金來(lái)自債權(quán)人， 揭示一個(gè)企業(yè)的負(fù)債程度和長(zhǎng)期償債能力

32、，資產(chǎn)負(fù)債率的計(jì)算公式如下：總負(fù)債資產(chǎn)負(fù)債率 =總資產(chǎn)資產(chǎn)負(fù)債率一方面反映了企業(yè)的負(fù)債程度及其所承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)， 另一方面也反映了企業(yè)利用財(cái)務(wù)桿杠的能力。利息保障倍數(shù)利息保障倍數(shù)是企業(yè)的利息、 所得稅與凈利潤(rùn)之和對(duì)利息費(fèi)用的倍數(shù)，它反11映企業(yè)獲得的息稅前收益對(duì)支付利息費(fèi)用能力的保障程度， 是債權(quán)人衡量自身債權(quán)安全性的重要指標(biāo)，利息保障倍數(shù)的計(jì)算公式如下：凈利潤(rùn) + 財(cái)務(wù)費(fèi)用 + 所得稅利息保障倍數(shù) =財(cái)務(wù)費(fèi)用一般地，利息保障倍數(shù)越高， 企業(yè)對(duì)債權(quán)人利息的支付能力越強(qiáng)， 債權(quán)人對(duì)利息的求償越有保障。4.3.2 反映企業(yè)盈利能力的比率指標(biāo)盈利能力是投資者和企業(yè)管理當(dāng)局的興趣所在， 盡管資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)效率的

33、高低在很大程度上影響著公司的盈利水平， 但是，盈利水平卻是企業(yè)經(jīng)營(yíng)成果的集中反映。沒(méi)有盈利，企業(yè)就失去了造血的功能，遲早會(huì)死亡。盈利能力反映了企業(yè)占用、耗用和運(yùn)用資產(chǎn)帶來(lái)的回報(bào)的狀況。銷售收入利潤(rùn)率銷售收入利潤(rùn)率， 又稱邊際利潤(rùn)率， 是企業(yè)當(dāng)期實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)與銷售收入之間的比率關(guān)系， 它反映銷售收入的創(chuàng)利水平， 根據(jù)報(bào)表分析的需要， 有些企業(yè)用主營(yíng)業(yè)務(wù)收入代表銷售收入， 有些企業(yè)用營(yíng)業(yè)收入代表銷售收入， 銷售收入利潤(rùn)率的計(jì)算公式如下：凈利潤(rùn)銷售收入利潤(rùn)率 =銷售收入銷售收入利潤(rùn)率說(shuō)明企業(yè) 100 元銷售收入所能夠創(chuàng)造的凈利潤(rùn)額， 銷售收入利潤(rùn)率越高， 說(shuō)明企業(yè)在相同銷售水平下的成本、 費(fèi)用控制越

34、好， 或企業(yè)花費(fèi)同樣的成本、費(fèi)用，能夠帶來(lái)更多的銷售收入。 在實(shí)踐中利用銷售利潤(rùn)率進(jìn)行財(cái)務(wù)分析與診斷時(shí)， 我們不僅要關(guān)注企業(yè)整體的銷售利潤(rùn)率水平， 還要關(guān)注主要產(chǎn)品或企業(yè)主要分部的銷售收入利潤(rùn)率水平，這樣才能有效地指導(dǎo)銷售工作。資產(chǎn)報(bào)酬率資產(chǎn)報(bào)酬率是反映企業(yè)盈利水平的重要財(cái)務(wù)指標(biāo)， 它是企業(yè)實(shí)現(xiàn)的盈利與企業(yè)總資產(chǎn)之間的比率關(guān)系， 揭示企業(yè)占用總資產(chǎn)創(chuàng)造盈利的水平。 很多企業(yè)在計(jì)算資產(chǎn)報(bào)酬率時(shí)往往用經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)，即息稅前收益（EBIT,EBIT是 Earnings Before Interest and Tax的簡(jiǎn)稱）表示盈利，因?yàn)槔①M(fèi)用和所得稅費(fèi)用不受資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)方式的影響， 而資產(chǎn)報(bào)酬率主要是衡量

35、企業(yè)是否通過(guò)資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)獲得合理的收益。資產(chǎn)報(bào)酬率的計(jì)算公式如下：息稅前收益資產(chǎn)報(bào)酬率 =總資產(chǎn)資產(chǎn)報(bào)酬率反映 100 元資產(chǎn)創(chuàng)造的盈利金額， 一般地，資產(chǎn)報(bào)酬率越高， 說(shuō)明企業(yè)的盈利水平越好；反之，資產(chǎn)報(bào)酬率越低，企業(yè)的盈利水平越差。適當(dāng)?shù)?2資產(chǎn)報(bào)酬率是對(duì)股東投資回報(bào)的有力保障， 也是企業(yè)經(jīng)營(yíng)者有效從事經(jīng)營(yíng)的證據(jù)。每股收益每股收益是站在股東角度衡量企業(yè)盈利水平的又一重要財(cái)務(wù)指標(biāo)， 它是企業(yè)當(dāng)期的凈利潤(rùn)與流通在外的普通股的加權(quán)平均數(shù)之間的比率關(guān)系， 反映每股股票的盈利額，每股收益的計(jì)算公式如下：凈利潤(rùn)每股收益 =流通在外的普通股平均數(shù)一般地，每股收益越高，企業(yè)的盈利水平越好，股東獲得的回報(bào)亦越高

36、。但是，僅僅 考慮每股收益的高低是不合適的，在分析每股收益時(shí)，同時(shí)還得關(guān)注每股股票代表的凈資產(chǎn)數(shù)額。市盈率市盈率是每股股票的市場(chǎng)價(jià)格與每股股票收益之間的比率關(guān)系， 也稱價(jià)格與收益比率，市盈率的計(jì)算公式如下：每股市價(jià)市盈率 =每股收益市盈率反映企業(yè)每股股票的市場(chǎng)價(jià)格是其收益的倍數(shù)， 它是判斷股票價(jià)格在資本市場(chǎng)上是否有吸引力以及有多大風(fēng)險(xiǎn)的財(cái)務(wù)指標(biāo)。 從理論上講， 較低的市盈率意味著較低的投資風(fēng)險(xiǎn)， 股票越有投資價(jià)值； 較高的市盈率意味著股價(jià)中具有較多的泡沫，投資者將承擔(dān)較高的投資風(fēng)險(xiǎn)。4.3.3 反映企業(yè)資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)效率的比率指標(biāo)資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)效率反映一個(gè)企業(yè)利用經(jīng)濟(jì)資源的有效性， 揭示企業(yè)資金周轉(zhuǎn)的快慢

37、，集中展示整個(gè)企業(yè)的管理水平。 在償債能力比率指標(biāo)、 盈利能力比率指標(biāo)和資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)效率比率指標(biāo)中， 資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)效率類的比率指標(biāo)最重要， 沒(méi)有良好的資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)效率，就不可能有好的盈利水平， 沒(méi)有好的盈利水平， 企業(yè)的長(zhǎng)期償債能力就沒(méi)有保障。因此，會(huì)計(jì)報(bào)表分析人員應(yīng)重視常規(guī)財(cái)務(wù)比率指標(biāo)中資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)效率類指標(biāo)的分析。 哪些資產(chǎn)項(xiàng)目在企業(yè)資產(chǎn)總額中所占的比率高， 就重點(diǎn)分析這些資產(chǎn)的運(yùn)營(yíng)情況，這樣才能抓住分析的重點(diǎn)。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率和應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率是企業(yè)的賒銷收入 （有的企業(yè)賒銷收入近似地等于銷售收入，因而在計(jì)算這一指標(biāo)時(shí)也常用銷售收入取代賒銷收入） 與應(yīng)收賬款平均余額之間的比率關(guān)系，應(yīng)收賬款的平

38、均余額一般用期初的應(yīng)收賬款加期末的應(yīng)收賬款除以2 求得，這一比率指標(biāo)反映企業(yè)控制應(yīng)收賬款并將其轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金的能力，揭示了企業(yè)在應(yīng)收賬款上的管理水平。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率的計(jì)算公式如下：13賒銷收入應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率 =應(yīng)收賬款平均余額365應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期 =應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率一般地，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率越高， 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期越短， 企業(yè)收回應(yīng)收賬款所需的時(shí)間越少， 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)越快， 占用資金越少， 企業(yè)管理應(yīng)收賬款的水平越高。在分析應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率與應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期時(shí)， 還要注意考慮銷售收入的多少和應(yīng)收賬款的管理效果之間的關(guān)系。存貨周轉(zhuǎn)率和存貨周轉(zhuǎn)期存貨周轉(zhuǎn)率是企業(yè)的銷售成本與存貨平均余額之間的比率關(guān)系， 存貨的平均

39、余額一般用期初的存貨加期末的存貨除以 2 求得，這一比率指標(biāo)反映企業(yè)控制存貨并將其轉(zhuǎn)化為銷售成本的能力， 揭示企業(yè)在存貨管理方面的水平。 存貨周轉(zhuǎn)率的計(jì)算公式如下：存貨成本存貨周轉(zhuǎn)率 =存貨平均余額存貨周轉(zhuǎn)期 =365存貨周轉(zhuǎn)率一般地，存貨周轉(zhuǎn)率越高， 其周轉(zhuǎn)期越短， 企業(yè)存貨周轉(zhuǎn)一次所需的時(shí)間越少，周轉(zhuǎn)速度越快，占用資金越少，企業(yè)管理存貨的水平越高。當(dāng)然，在分析存貨周轉(zhuǎn)率與存貨周轉(zhuǎn)期時(shí)， 還要注意存貨的管理效率與由于存貨過(guò)少可能導(dǎo)致停產(chǎn)等損失之間的平衡性。4.3.4 反映企業(yè)綜合經(jīng)營(yíng)績(jī)效的比率指標(biāo)上述會(huì)計(jì)報(bào)表的比率分析主要集中于一個(gè)方面，有的關(guān)注企業(yè)的償債能力，有的關(guān)注企業(yè)的盈利能力， 有的

40、關(guān)注企業(yè)資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)能力。 事實(shí)上，以上各方面的分析指標(biāo)之間是有內(nèi)在聯(lián)系的， 企業(yè)的資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)能力是盈利能力的保障， 盈利能力是償債能力的保障，資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)能力是基礎(chǔ)、是過(guò)程，盈利能力是結(jié)果。因此，利用財(cái)務(wù)比率對(duì)企業(yè)的綜合經(jīng)營(yíng)績(jī)效進(jìn)行分析是很重要的。 企業(yè)綜合經(jīng)營(yíng)績(jī)效的分析主要借助凈資產(chǎn)收益率財(cái)務(wù)指標(biāo)。凈資產(chǎn)收益率的分析凈資產(chǎn)收益率是企業(yè)實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)與所有者權(quán)益之間的比率關(guān)系， 這個(gè)指標(biāo)在一些基本財(cái)務(wù)指標(biāo)基礎(chǔ)上展開(kāi)，可以揭示企業(yè)的諸多內(nèi)在財(cái)務(wù)關(guān)系：凈利潤(rùn)凈資產(chǎn)收益率 =所有者權(quán)益 =銷售收入利潤(rùn)率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×權(quán)益乘數(shù)利用比率指標(biāo)進(jìn)行會(huì)計(jì)報(bào)表分析時(shí)一定要弄清楚指標(biāo)本身的含義，指標(biāo)計(jì)

41、算14時(shí)所使用的數(shù)據(jù)，以及各項(xiàng)累計(jì)性數(shù)據(jù)的內(nèi)部構(gòu)成狀況。4.4 因素分析法依據(jù)分析指標(biāo)與其影響因素的關(guān)系， 從數(shù)量上確定各因素對(duì)分析指標(biāo)影響方向和影響程度的一種方法。 當(dāng)有若干因素對(duì)分析指標(biāo)發(fā)生影響作用時(shí)， 假定其他各個(gè)因素都無(wú)變化，順序確定每一個(gè)因素單獨(dú)變化所產(chǎn)生的影響。4.4.1 連環(huán)替代法連環(huán)替代法是將分析指標(biāo)分解為各個(gè)可以計(jì)量的因素， 并依據(jù)各個(gè)因素之間的依存關(guān)系，順次用各因素的實(shí)際值替代計(jì)劃值， 據(jù)以測(cè)定各因素對(duì)分析指標(biāo)的影響。依存列算式，依次換數(shù)字，后數(shù)減前數(shù)，算出影響數(shù)，各數(shù)相加減，總數(shù)即差異。用字母表示如下： 計(jì)劃指標(biāo)體系：N0a0× b0×c0 第一校正指

42、標(biāo)體系：N2a1× b0×c0 第二校正指標(biāo)體系： N3a1× b1×c0 實(shí)際指標(biāo)體系： N1a1 × b1×c1 N2 N0是由于 a 變動(dòng)影響經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的程度 N3 N2是由于 b 變動(dòng)影響經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的程度 N1 N3 是由于 c 變動(dòng)影響經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的程度 把各因素變動(dòng)的影響程度綜合起來(lái)，則： （ N1-N3）+（N3-N2）+（N2-N0）=N1-N04.4.2 差額分析法是連環(huán)替代法的簡(jiǎn)化形式；是利用各個(gè)因素的實(shí)際值與計(jì)劃值之間的差額，來(lái)計(jì)算各因素對(duì)分析指標(biāo)的影響。采用因素分析法的注意事項(xiàng)：(1) 因素分解的關(guān)聯(lián)性。即，確定構(gòu)成經(jīng)

43、濟(jì)指標(biāo)的因素，必須是客觀上存在著的因果關(guān)系， 要能夠反映形成該項(xiàng)指標(biāo)差異的內(nèi)在構(gòu)成原因， 否則，就失去了其存在的價(jià)值。(2) 因素替代的順序性。替代因素時(shí)，必須按照各因素的依存關(guān)系，排列成一定的順序依次替代，不可隨意加以顛倒，否則，就會(huì)得出不同的計(jì)算結(jié)果。一般而言，確定正確排列因素替代程序的原則是： 按分析對(duì)象的性質(zhì)， 從諸因素相互依存關(guān)系出發(fā)，并使分析結(jié)果有助于分清責(zé)任。(3) 順序替代的連環(huán)性。因素分析法在計(jì)算每一個(gè)因素變動(dòng)的影響時(shí)，都是在前一次計(jì)算的基礎(chǔ)上進(jìn)行的， 并采用連環(huán)比較的方法確定因素變化的影響結(jié)果。因?yàn)橹挥斜３钟?jì)算程序上的連環(huán)性， 才能使各個(gè)因素影響之和等于分析指標(biāo)變動(dòng)的差異，

44、以全面說(shuō)明分析指標(biāo)變動(dòng)的原因。（4）計(jì)算結(jié)果的假定性。由于因素分析法計(jì)算的各因素變動(dòng)的影響數(shù)，會(huì)因替代計(jì)算順序的不同而有差別， 因而計(jì)算結(jié)果不免帶有假定性， 即，它不可能使每個(gè)因素計(jì)算的結(jié)果， 都達(dá)到絕對(duì)的準(zhǔn)確。 它只是在某種假定前提下的影響結(jié)果，離開(kāi)了這種假定前提條件，也就不會(huì)是這種影響結(jié)果。為此，分析時(shí)應(yīng)力求15使這種假定是合乎邏輯的假定， 是具有實(shí)際經(jīng)濟(jì)意義的假定。 只有這樣， 計(jì)算結(jié)果的假定性，才不至于妨礙分析的有效性。第二部分：萬(wàn)科企業(yè)股份有限公司2014 年度財(cái)務(wù)分析【摘 要】財(cái)務(wù)分析，是以財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)資料為依據(jù)，采用一系列專門(mén)的分析技術(shù)和方法，對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況、 經(jīng)營(yíng)成果和現(xiàn)金流量情

45、況進(jìn)行分析與評(píng)價(jià)的經(jīng)濟(jì)管理活動(dòng)。財(cái)務(wù)分析的基本內(nèi)容是企業(yè)償債能力分析、運(yùn)營(yíng)能力分析和盈利能力分析。財(cái)務(wù)分析的基本功能， 是將大量的報(bào)表數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)換成特定對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表使用者做出決策有用的信息，對(duì)企業(yè)的償債能力、盈利能力和抵抗風(fēng)險(xiǎn)能力做出評(píng)價(jià)，預(yù)測(cè)企業(yè)未來(lái)的報(bào)酬和風(fēng)險(xiǎn)， 減少?zèng)Q策的不確定性。本文將從財(cái)務(wù)報(bào)表分析出發(fā)，結(jié)合管理會(huì)計(jì)、 財(cái)務(wù)管理、 管理學(xué)等知識(shí)， 以房地產(chǎn)龍頭企業(yè)萬(wàn)科企業(yè)股份有限公司為例，根據(jù)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)開(kāi)發(fā)周期長(zhǎng)、 供給調(diào)解滯后及與金融業(yè)和政府密切相關(guān)的行業(yè)特征，對(duì)其2014 年的財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)行系統(tǒng)的縱橫向比較，探討萬(wàn)科公司財(cái)務(wù)報(bào)表中反映出的財(cái)務(wù)信息， 并嘗試結(jié)合社會(huì)經(jīng)濟(jì)趨勢(shì)對(duì)這些信息及對(duì)其的

46、財(cái)務(wù)分析，提出一些合理化建議?！娟P(guān)鍵詞】財(cái)務(wù)報(bào)表；地產(chǎn)行業(yè)；萬(wàn)科集團(tuán)；1公司概況1.1公司簡(jiǎn)介（歷史發(fā)展及經(jīng)營(yíng)范圍）萬(wàn)科企業(yè)股份有限公司，簡(jiǎn)稱萬(wàn)科或萬(wàn)科集團(tuán)，證券簡(jiǎn)稱：萬(wàn)科A、證券代碼： 000002，證券曾用簡(jiǎn)稱：深萬(wàn)科 A、G萬(wàn)科 A。公司總股本 1099521.02 萬(wàn)股（ 2008 年 2 季度），總部位于中國(guó)深圳市鹽田區(qū)大梅沙環(huán)梅路33 號(hào)萬(wàn)科中心，現(xiàn)任董事會(huì)主席為王石， 總經(jīng)理為郁亮。 萬(wàn)科集團(tuán)在地產(chǎn)中國(guó)網(wǎng)舉辦的紅榜評(píng)選活動(dòng)中，連續(xù)三次上榜。萬(wàn)科企業(yè)股份有限公司成立于 1984 年，1988 年進(jìn)入房地產(chǎn)行業(yè)，經(jīng)過(guò)三十余年的發(fā)展，成為國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的房地產(chǎn)公司， 目前主營(yíng)業(yè)務(wù)包括房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)和物業(yè)服務(wù)。公司聚焦城市圈帶的發(fā)展戰(zhàn)略，截至2014 年底，公司進(jìn)入中國(guó)大陸65個(gè)城市，分布在以珠三角為核心的廣深區(qū)域、以長(zhǎng)三角為核心的上海區(qū)域、 以環(huán)渤海為核心的北京區(qū)域， 以及由中西部中心城市組成的成都區(qū)域。此外，公司自2013 年起開(kāi)始嘗試海外投資