私募股權(quán)投資基金設(shè)立方案和詳細程序

1、私募股權(quán)投資基金設(shè)立方案程序-. 基金的架構(gòu)出前國內(nèi)的私募股權(quán)投資基金主要有三種組織架構(gòu)：公司制、合伙制和信托 制。本方案一并介紹該三種架構(gòu)，并簡要比較三種架構(gòu)的特點。根據(jù)國際成功的經(jīng) 驗和國內(nèi)基金的發(fā)展趨勢，我們建議優(yōu)先選擇合伙制架構(gòu)。(-)架構(gòu)1、架構(gòu)一：公司制公司制基金的投資者作為股東參與基金的投資、依法享有公司法規(guī)定 的股東權(quán)利，并以其出資為限對公司債務(wù)承擔(dān)有限責(zé)任?；鸸芾砣说拇嬖诳捎袃?種形式：一種是以公司常設(shè)的董事身份作為公司高級管理人員直接參與公司投資管 理；另一種是以外部管理公司的身份接受基金委托進行投資管理。公司制基金的組織結(jié)構(gòu)圖示如下:2X架構(gòu)二：有限合伙制合伙制基金很少

2、采用普通合伙企業(yè)形式，一般釆用有限合伙形式。有限合伙制基金 的投資人作為合伙人參與投資，依法享有合伙企業(yè)財產(chǎn)權(quán)。其中的普通合伙人代表基金對外卞以其i為限擔(dān)連帝行使民事權(quán)1投資通合伙投資藝普利，并對基金債務(wù)承擔(dān)無限連帶責(zé)任。其他投資者作L業(yè)實踐丄基金投鬲1澹理？但兩名二就具有關(guān)聯(lián)卡系。國j%J詢的實踐則一確是基金管理人 擔(dān)任普J(rèn)公司股東會竜事會基金管理人有限合伙制基金的組織結(jié)構(gòu)圖示如下:3架構(gòu)三：信托制信托制基金山基金持有人作為委托人兼受益人出資設(shè)立信托，基金管理人依照基金 信托合同作為受托人，以自己的名義為基金持有人的利益行使基金財產(chǎn)權(quán)，并承擔(dān) 相應(yīng)的受托人責(zé)任。（二）不同架構(gòu)的比較參與基金管

3、理資本退出三種不同基金的架構(gòu)之間在投資者權(quán)利、稅收地位、信息披露、投資者規(guī)模限 制、出資進度及責(zé)任承擔(dān)等方面具有不同的特點。本方案僅簡要介紹各架構(gòu)在 投資 者權(quán)利和稅收地位方面的差別。人同意同意人同意審議批準(zhǔn)會計報表股東會基金管理基金管理投資一投資投資投資公司制基金管理人的任命間接，有限合伙信托制制,直接直接Zzk立R宙豐*11場白1/工苴本匡虹人t A基金管理人不參與不參與不參與需管理需管理人不需管理基金的終止與清算 股東投合伙人投信托合同票票約定注：一般而言，受托人應(yīng)是基金的主要發(fā)起人之一。如無重大過失或違法違約 行 為，委托人無權(quán)解任基金管理人作為整體，投資者無權(quán)參與基金管理。實踐屮，基

4、金管理人負責(zé)投資決策的 委員會屮一般會有個別投資者代表。依照公司法和合伙企業(yè)法，股東或合伙人轉(zhuǎn)讓權(quán)益需要其他股東或 合伙人同意。實踐屮，一般投資者與管理人簽訂協(xié)議，允許管理人代表他們同意其他 股東或合伙人的退出。從信托法角度看，委托人可以自行解除委托。但實踐中，信托合同可能 會有不同安排。一般而言，公司制下，基金的投資人不能干預(yù)基金的具體運營，但部分投資 人可通過基金管理人的投資委員會參與投資決策。有限合伙制下，基金管理人（普通 合伙人）在基金運營中處于主導(dǎo)地位；有限合伙人部分可以通過投資委員會參與投資 決策，但一般通過設(shè)立顧問委員會對基金管理人的投資進行監(jiān)督。信托制下，投資人 基本上難以干預(yù)

5、到受托人（基金管理人）的投資決策。2、稅收地位從稅收地位來看，公司制基金存在雙重納稅的缺點：基金作為公司需要繳納 公司所得稅，但符合財政部、國家稅務(wù)總局及國家發(fā)改委有關(guān)規(guī)定的公司制創(chuàng)業(yè)投資 企業(yè)可以享有一定的稅收優(yōu)惠；在收益以紅利形式派發(fā)給投資者后，投資者還須繳納 收入所得稅。合伙制和信托制的基金則不存在雙重納稅問題，基金本身不是納稅主 體，投資者在獲得投資收益后才自行繳納收入所得稅；該等投資者是否享受創(chuàng)業(yè)投資 企業(yè)的稅收優(yōu)惠有待咨詢當(dāng)?shù)囟悇?wù)部門。（三）建議從國際行業(yè)實踐和國內(nèi)發(fā)展趨勢來看，有限合伙制是基金組織形式較為合適 的 選擇。有限合伙制基金可以進行靈活有效的資產(chǎn)配置和運營管理，可以自動

6、實現(xiàn)較 為合理的利潤分配模式，降低投資人的稅賦，從而實現(xiàn)價值的最大化。因此，建議 設(shè)立基金時優(yōu)先考慮有限合伙制。二、基金設(shè)立構(gòu)想從建立有限合伙制基金的設(shè)想岀發(fā)，基金的設(shè)立可以按照以下步驟和結(jié)構(gòu)進行:（一）組建投資管理公司投資管理公司應(yīng)山主要發(fā)起人或其下屬企業(yè)、當(dāng)?shù)剌^為知名的企業(yè)和未來基 金 的管理團隊（兩到三名資深專業(yè)人士構(gòu)成）共同出資設(shè)立，注冊資本最好有人 民幣3000萬元，以符合國家發(fā)改委備案和享受稅收優(yōu)惠要求。管理公司設(shè)立后應(yīng)報省級 發(fā)改委備案。投資管理公司將作為未來基金的普通合伙人（管理人）和作為未來基金的有限 合伙人的其他投資人共同出資設(shè)立基金。（二）設(shè)立基金K基金規(guī)模：人民幣【】億

7、元左右，向特定投資人募集?？蓮男∫?guī)模做起，做岀 成績和聲譽，以有利于以后募資、設(shè)立新基金，形成長期滾動發(fā)展。2出資方式：建議一次性出資。基金可采取承諾制和一次性出資。承諾制下，投 資人一般先支付20%的認(rèn)購資金，其他資金則根據(jù)普通合伙人的項IJ投資 或繳納管 理費通知按比例繳付。一次性出資的，投資人則須在基金設(shè)立時一次性全額繳付認(rèn)繳 資金。一次性繳付的優(yōu)點是保證基金資金立即到位，未來投資有資金保障；缺點是在 當(dāng)前經(jīng)濟形勢下，投資人可能短缺資金。也可考慮采取折中方式：企業(yè)、機構(gòu)投資者 采取承諾制岀資，個人投資者則一次性岀資。3、投資人:（1）投資管理公司：可出資1-10%,并擔(dān)任普通合伙人（基金

8、管理人）;（2）主要發(fā)起人或其下屬企業(yè)：出資3000萬元或以上，以帶動其他投 資人投資；（3）當(dāng)?shù)刂髽I(yè)、機構(gòu)或個人投資人;（4）其他地區(qū)的投資人。4最低出資額：企業(yè)、機構(gòu):500萬元；個人:100萬元。5、基金注冊地：Io 6、投資方向：【生態(tài)、休閑、高尚型】社區(qū)及房地產(chǎn)開發(fā)項Lk7.投資限制:面向全國，也可限定:省內(nèi)的投資金額占基金規(guī)模不少過【50】 、 但應(yīng)低于【60】 ;基金一般采取與其它投資人聯(lián)合投資的方式，不謀求控股地位； 單一項U的投資金額不超過基金規(guī)模的10%；單一行業(yè)的投資金 額不超過基金規(guī)模 的 30%o&基金存續(xù)時間：6年，經(jīng)合伙人同意最多延長【3】年。9、退出

9、方式：股權(quán)轉(zhuǎn)讓、上市、公司/原股東/管理層回購10普通合伙人（管理人）：投資管理公司11投資決策委員會/管理團隊：（投資管理公司其他股東和主要有限合伙人委 派人士 ） o12顧問委員會：山主要投資人組成。13管理費用：為每年底基金資產(chǎn)凈值的25 %，按季度支付。14.利益分成：釆取保底+分成方式，即保證投資人一個固定的回報率（一般 為10%） , 10%以上部分山投資人和管理人按照浮動比例分成。15信息披露：季度財務(wù)報告（未經(jīng)審計）；年度財務(wù)報告（審計）。16合伙人會議：年度會議。三、工作計劃（一）政府支持：基金設(shè)立應(yīng)爭取政府，取得政府岀臺配套的優(yōu)惠政策，包括 但不限于撥備或安排配套資金（如當(dāng)?shù)卣餐顿Y）、鼓勵投資當(dāng)?shù)胤康禺a(chǎn)項LJ、減 免企業(yè)所得稅、退還管理團隊部分或全部個人所得稅、政府登記（審批，如有）便利。（二）設(shè)立投資管理公司：預(yù)核公司名稱、公司章程、出資、驗資、登記設(shè)立、 向省級發(fā)改委備案。（三）基金設(shè)立：制訂招募基金計劃、募集資金、簽署