財管-公式總結(jié)

1、公式公式第 1 頁，共 30 頁ch2ch2財財管管基基礎(chǔ)礎(chǔ)一一、復復利利現(xiàn)現(xiàn)值值和和終終值值1、復利終值公式: FP*（1i）n，復利終值系數(shù)（F F/P P，i i，n n）F為需要求的值，P，i，n為已知的值F:F:終終值值2、復利現(xiàn)值公式:PF*1/（1i）n，復利現(xiàn)值系數(shù)（P P/F，i，n）P:P:現(xiàn)現(xiàn)值值(1）復利終值和復利現(xiàn)值互為逆運算；（2）復利終值系數(shù)（1i）n和復利現(xiàn)值系數(shù)1/（1i）n互為倒數(shù)二二、年年金金1、普通年金（后付年金）終值:FA=A*（F/A,i,n），普普通通年年金金終終值值系系數(shù)數(shù)（F/A,i,nF/A,i,n）現(xiàn)值:PA=A*（P/A,i,n),年金現(xiàn)

2、值系數(shù)（P/A,i,n)2、預付年金（先付年金）兩種方法都需要掌握終值:F普通年金終值*（1i） FA*（F/A，i，n1）1,期數(shù)+1系數(shù)-1現(xiàn)值:PA=普通年金現(xiàn)值*（1i）,年年金金現(xiàn)現(xiàn)值值系系數(shù)數(shù)（P/A,i,n)P/A,i,n) PA=A*（P/A,i,n-1)+1,期數(shù)-1系數(shù)+13、遞延年金終值:FA=A*（F/A,i,n）與遞延期無關(guān)遞遞延延期期:m:m現(xiàn)值:P=A（P/A,i,n)*(P/F,i,m)，兩次折現(xiàn)年年金金期期:m+n:m+n P=A（P/A,i,n+m)-A(P/A,i,m),兩年金系數(shù)之差 P=A(F/A,i,n)(P/F,i,m+n),先終值再折現(xiàn)(eg.第

3、5年開始，每年年初支付，連續(xù)10年=第4年末開始n=10,m=3)4、永續(xù)年金終值:無法計算現(xiàn)值:P=A/i P預付=A/i+A5、年償債基金 每年需要存入多少到期一次償還A=F（A/F,I,n）=F/（F/A,I,n）,年年償償債債基基金金系系數(shù)數(shù)（A/F,i,nA/F,i,n）(1)償債基金和普通年金終終值互為逆運算;(2)償債基金系數(shù)和年金終值系數(shù)是互為倒數(shù)的關(guān)系、6、年資本回收額 每年等額償還多少A=p（A/p,I,n）=p/(p/A,I,n),資資本本回回收收系系數(shù)數(shù)（A/PA/P，i i，n n）(1）年資本回收額與普通年金現(xiàn)現(xiàn)值互為逆運算；（2）資本回收系數(shù)與普通年金現(xiàn)值系數(shù)互為

4、倒數(shù)。三三、利利率率公式公式第 2 頁，共 30 頁 終值系數(shù)與利率同方向，現(xiàn)值系數(shù)與利率反方向1、插值法（已知終值、現(xiàn)值系數(shù)求利率，“小”為1，“大”為2） B-B1 B2-B12、永續(xù)年金的利率i=A/P3、實際利率：1年計息1次時的“年利息/本金”，名義利率：1年計息多次的“年利息/本金”i=(1+r/m)m-1i: i:實實際際利利率率 1+名義利率r: r:名名義義利利率率 1+通貨膨脹率m:m:每每年年復復利利計計息息次次數(shù)數(shù)四四、期期望望值值、方方差差、標標準準差差E=XiPiP:P:概概率率 2 2方方差差 標標準準差差V:V:標標準準離離差差率率E:E:期期望望值值標準差大風

5、險大V=/E五五、資資產(chǎn)產(chǎn)收收益益率率1、資產(chǎn)收益率=資產(chǎn)價值的增值/期初資產(chǎn)價值（報酬率） =利息（股息）收益資本利得期初資產(chǎn)價值（價格） =利息（股息）收益率資本利得收益率2、預期收益率（期望收益率）E（R）=E E（R R）: :預預期期收收益益率率P Pi i: :情情況況i i可可能能出出現(xiàn)現(xiàn)的的概概率率3、必要收益率R Ri i: :情情況況i i出出現(xiàn)現(xiàn)時時的的收收益益率率必要收益率無風險收益率風險收益率預期收益率必要收益率，可行風險衡量，在期望值相等時，用方差或標準差比較（絕對數(shù)）；如果期望值不相等時，用標準離差率來比較（相對數(shù)）(i2-i1)i=i1+實際利率=-1公式公式第

6、 3 頁，共 30 頁六六、資資產(chǎn)產(chǎn)組組合合的的風風險險與與收收益益1、投資組合的期望收益率:相相關(guān)關(guān)系系數(shù)數(shù)，-11-11W:W:權(quán)權(quán)數(shù)數(shù)2、投資組合的方差p(w11+w22)同向變化風險大大，反向變化風險小小=1，兩項資產(chǎn)收益率變化方向和幅度相同，p=(w11+w22)2=-1，兩項資產(chǎn)收益率變化方向和幅度相反,相互抵銷甚至全消除。p=(w11-w22)2=0，不相關(guān)這些降低直至消除的是非系統(tǒng)性風險，只影響個別企業(yè)。不能消除的是系統(tǒng)性風險3、系統(tǒng)性風險單項資產(chǎn)系統(tǒng)風險系數(shù):資資產(chǎn)產(chǎn)系系統(tǒng)統(tǒng)風風險險系系數(shù)數(shù)COV(RCOV(Ri i,R,Rmm): ):協(xié)協(xié)方方差差COV(Ri,Rm)=i,

7、mim市場組合系數(shù)=1，資產(chǎn)收益率變動幅度等于市場組合收益率的變動幅度1，資產(chǎn)收益率變動幅度大于市場組合收益率的變動幅度市場組合是市場上所有資產(chǎn)組成的組合，大多數(shù)情況下0（資產(chǎn)收益率變動與市場組合收益率的變動同方向）相對于市場組合風險而言，單項資產(chǎn)所含系統(tǒng)風險大小。非系統(tǒng)性風險在市場組合中不會存在證券資產(chǎn)組合的系統(tǒng)風險系數(shù) 4、資本資產(chǎn)定價模型R=Rf+(Rm-Rf)R Rmm: :市市場場組組合合收收益益率率風險收益率=(Rm-Rf)R Rf f: :風風險險收收益益率率)()RiipREWE=（2121212222212122ssrsss，wwwwp+=mimimmimimmiiRRCOV

8、ssrsssrsb，2，2),(=公式公式第 4 頁，共 30 頁七七、總總成成本本模模型型總成本固定成本總額變動成本總額 =固定成本總額（單位變動成本業(yè)務量）1、高低點法b=a=最高點業(yè)務量成本-b最高點業(yè)務量=最低點業(yè)務量成本-b最低點業(yè)務量高低點選擇標準是業(yè)業(yè)務務量量2、回歸分析法a=Y-bxnb= ch3ch3預預算算管管理理一一、生生產(chǎn)產(chǎn)預預算算預計生產(chǎn)量預計銷售量預計期末存貨預計期初存貨該預算只有實物量指標，沒有價值量指標，無法直接為現(xiàn)金預算提供資料二二、直直接接材材料料預預算算1、某種直接材料預計生產(chǎn)需要量=某產(chǎn)品耗用該材料的消耗定額該產(chǎn)品預計產(chǎn)量2、某種直接材料預計采購量=某種

9、直接材料預計生產(chǎn)需要量+該材料預計的期末末庫存量-該材料預計的期初初庫存量3、購買材料支付的現(xiàn)金=本本期期含稅采購金額本期付現(xiàn)率+前前期期含稅采購金額本期付現(xiàn)率4、期末應付賬款余額=期初應付賬款余額+本期預計含稅采購金額-本期全部采購現(xiàn)金支出（包括支付前期的采購支出）預計生產(chǎn)需要量-預計材料采購量-預計采購金額- 預計購料現(xiàn)金支出三三、直直接接人人工工預預算算1、某種產(chǎn)品直接人工總工時單位產(chǎn)品定定額額工時該產(chǎn)品預計生產(chǎn)產(chǎn)量量2、某種產(chǎn)品直接人工總成本單位工時工工資資率率該種產(chǎn)品直接人工總工時以生產(chǎn)預算為基礎(chǔ)編制，不不需需要要加加外外預預計計現(xiàn)現(xiàn)金金支支出出，可以直接參加現(xiàn)金預算匯總四四、制制造

10、造費費用用預預算算a=最低點業(yè)務量最高點業(yè)務量最低點業(yè)務量成本最高點業(yè)務量成本-222）（xxnx yxyx-22xnxx ynyx）（公式公式第 5 頁，共 30 頁1、變動制造費用預算變動制造費用分配率業(yè)務量預算總數(shù)變動制造費用分配率=全年變動制造費用總額/全年人工總工時固定制造費用分配率=全年固定制造費用總額/全年人工總工時2、制造費用預計現(xiàn)金支出制造費用預算總額折舊費用折舊、攤銷費用不付現(xiàn)五五、產(chǎn)產(chǎn)品品成成本本預預算算1、單位產(chǎn)品預計生產(chǎn)成本單位產(chǎn)品預計直接材料成本單位產(chǎn)品預計直接人工成本單位產(chǎn)品預計制造費用（料、工、費）2、期末結(jié)存產(chǎn)品成本期初結(jié)存產(chǎn)品成本本期生產(chǎn)成本本期銷售成本六六

11、、銷銷售售及及管管理理費費用用預預算算銷售及管理費用預計現(xiàn)金支出銷售及管理費用預算總額折舊、攤銷費用 七七、現(xiàn)現(xiàn)金金預預算算1、可供使用現(xiàn)金期初現(xiàn)金余額現(xiàn)金收入2、可供使用現(xiàn)金現(xiàn)金支出現(xiàn)金余缺3、現(xiàn)金余缺現(xiàn)金籌措現(xiàn)金運用期末現(xiàn)金余額例：現(xiàn)金籌措-短期借款，現(xiàn)金運用-支付利息、歸還借款ch4ch4、5 5 籌籌資資管管理理一一、融融資資租租金金的的計計算算融資租金的計算大多數(shù)為后付等額年金法，通常根據(jù)利率和租賃手續(xù)費用率確定折現(xiàn)率1、折現(xiàn)率=利率+租賃手續(xù)費率2、租賃手續(xù)費=業(yè)務費用+必要的利潤3、年租金=（租賃設(shè)備價值-殘值現(xiàn)值）/年金現(xiàn)值系數(shù)殘值歸出租人4、年租金=租賃設(shè)備價值/年金現(xiàn)值系數(shù)

12、殘值歸承租人二二、資資金金需需要要量量預預測測1、因素分析法資金需要量（基期資金平均占用額不合理資金占用額）（1預測期銷售增減率）（1預測期資金周轉(zhuǎn)速度變動率）如果預測期銷售增加，則用（1預測期銷售增加率）；反之用“減”。如果預測期資金周轉(zhuǎn)速度加快，則應用（1預測期資金周轉(zhuǎn)速度加速率）；反之用“加”。用于品種繁多、資金用量小的項目公式公式第 6 頁，共 30 頁2、銷售百分比法敏感資產(chǎn)：隨銷售額同比例變化的資產(chǎn)(流動資產(chǎn)：貨幣資金、應收賬款、存貨)敏感負債：隨銷售額同比例變化的負債（流動負債：應付賬款、預提費用）增加的資產(chǎn)=增量收入*基期敏感資產(chǎn)占基期銷售額的百分比+非敏感資產(chǎn)的調(diào)整數(shù) =基期

13、敏感資產(chǎn)*預計銷售收入增長率+非敏感資產(chǎn)的調(diào)整數(shù)增加的負債=增量收入*基期敏感負債占基期銷售額的百分比=基期敏感負債*預計銷售收入增長率 增加的留存收益=預計銷售收入（總收入）*銷售凈利率*利潤留存率外部融資需求量=增加的資產(chǎn)-增加的經(jīng)營負債-增加的留存收益A A：敏敏感感資資產(chǎn)產(chǎn) =增加的敏感資產(chǎn)-增加的敏感經(jīng)營負債-增加的留存收益(非敏感資產(chǎn)不增加時)B B：敏敏感感負負債債ABS S1 1：基基期期銷銷售售S1S1SS：銷銷售售增增加加股利支付率+利潤留存率=13、資金習性預測法高低點法：b=（最高收入期的資金占用量-最低收入期的資金占用量）/（最高銷售收入-最低銷售收入）高低點依據(jù)收入

14、高低a=最高（低）收入期的資金占用量-b*最高（低）銷售收入回歸直線法：Y=a+bXb:b:單單位位產(chǎn)產(chǎn)銷銷量量所所需需變變動動資資金金Y:Y:資資金金占占用用量量外部融資需求=預計資金需求量-上年資金需求量-留存收益增加需要增加的資金=預計資金需求量-上年資金需求量三三、資資本本成成本本1、投資者要求的報酬率=無風險報酬率+風險報酬率無風險報酬率=純利率+通貨膨脹補償率2、資本成本率基本模式x S-P x E x S2公式公式第 7 頁，共 30 頁一般模式（用于債債務務資資本本成本的計算）籌資凈額=籌資總額-籌資費用折現(xiàn)模式籌資凈額現(xiàn)值-未來資本清償額現(xiàn)金流量現(xiàn)值=0現(xiàn)金流入現(xiàn)值現(xiàn)金流出現(xiàn)

15、值0”求解折現(xiàn)率資本成本率=采用的折現(xiàn)率3、銀行借款資本成本一般模式折現(xiàn)模式根據(jù)“現(xiàn)金流入現(xiàn)值現(xiàn)金流出現(xiàn)值0”求解折現(xiàn)率4、公司債券資本成本一般模式分分子子根據(jù)債券面值計算，分分母母根據(jù)債券發(fā)行價格折現(xiàn)模式根據(jù)“現(xiàn)金流入現(xiàn)值現(xiàn)金流出現(xiàn)值0”求解折現(xiàn)率流入:籌資凈額，發(fā)行價扣除發(fā)行費，流出：利和本的現(xiàn)值5、融資租賃資本成本 只只能能采采用用折折現(xiàn)現(xiàn)模模式式，不不考考慮慮所所得得稅稅殘值歸出租人設(shè)備價值（現(xiàn)金流入）（年租金年金現(xiàn)值系數(shù)+殘值現(xiàn)值）-現(xiàn)值流出殘值歸承租人設(shè)備價值年租金年金現(xiàn)值系數(shù)公式公式第 8 頁，共 30 頁6、普通股資本成本股利增長模型（背背）D D0:0:某某股股票票過過去去支

16、支付付股股利利g:g:未未來來各各期期股股利利速速度度增增長長p p0:0:股股票票目目前前市市場場價價格格資本資產(chǎn)定價模型D D1:1:某某股股票票未未來來支支付付股股利利KsRf+（RmRf）f: f:籌籌資資費費率率7、留存收益資本成本 不考慮籌資費用8、平均資本成本賬面價值權(quán)數(shù)（不適合評價現(xiàn)時資本結(jié)構(gòu)）、市場價值權(quán)數(shù)（不適用未來籌資決策）、目標價值權(quán)數(shù)(適合未來籌資決策)9、邊際資本成本權(quán)數(shù)確定：目標價值權(quán)數(shù)；計算方法：加權(quán)平均法；針對追加籌資的成本 四四、杠杠桿桿效效應應1、經(jīng)營杠桿 EBITEBIT：息息稅稅前前利利潤潤DOL:DOL:經(jīng)經(jīng)營營杠杠桿桿系系數(shù)數(shù)固定經(jīng)營成本存在導致息

17、稅前利潤變動率大于業(yè)務量變動率MM：邊邊際際貢貢獻獻EPS:EPS:每每股股盈盈余余降低經(jīng)營風險途徑：提高單價和銷售量，降低固定成本和單位變動成本F:F:固固定定成成本本DFL:DFL:財財務務杠杠桿桿系系數(shù)數(shù)單位貢獻=單價-單位變動成本Q:Q:銷銷售售量量DTL:DTL:總總杠杠桿桿系系數(shù)數(shù)邊際貢獻總額=銷售收入-變動成本總額變動成本率=變動成本/銷售收入=單位變動成本/單價邊際貢獻率=邊際貢獻/銷售收入=單位邊際貢獻/單價邊際貢獻率+變動成本率=1EBIT=M-F盈虧臨界點銷售量(保本銷售量)=F/單位邊際貢獻盈虧臨界點銷售額=F/邊際貢獻率 M MEBIT+F EBIT M-F EBIT

18、=公式公式第 9 頁，共 30 頁=息稅前利潤變動率/產(chǎn)銷變動率=基期邊際貢獻/基期息稅前利潤 受上期影響2、財務杠桿固定資本成本存在導致普通股每股收益變動率大于息稅前利潤變動率降低財務風險途徑：降低債務水平，提高息稅前利潤息稅前利潤=-利息+利潤總額凈利潤=利潤總額（1-所得稅稅率）每股收益=凈利潤/普通股股數(shù) M-F M-F-I3、總杠桿固定經(jīng)營成本和固定資本成本的存在，導致普通股每股收益變動率大于產(chǎn)銷業(yè)務量變動率資本密集企業(yè)保持較小的財務杠桿系數(shù)，勞動密集企業(yè)保持較大的財務杠桿系數(shù)初創(chuàng)階段保持較小的財務杠桿系數(shù)，擴張成熟期保持較大的財務杠桿系數(shù) EPS/EPS M Q/Q M-F-IDT

19、L=DOL x DFL 五五、資資本本結(jié)結(jié)構(gòu)構(gòu)1、每股收益分析法EBIT:EBIT:每每股股收收益益無無差差別別點點如果預期的息稅前利潤大于每股收益無差別點的息稅前利潤，則運用負債籌資方式；如果預期的息稅前利潤小于每股收益無差別點的息稅前利潤，則運用權(quán)益籌資方式。2、平均資本成本比較法籌資組合方案選擇平均資本成本率最低的方案3、公司價格分析法DTL=11)1 ()(NTIE B I T-22)1 ()(NTIE B I T-公式公式第 10 頁，共 30 頁企業(yè)價值計算V=S+BV:V:市市場場總總價價值值B:B:債債務務資資本本價價值值債務資本價值為面值，權(quán)益資本成本采用資本資產(chǎn)定價模型 S

20、:S:權(quán)權(quán)益益資資本本價價值值加權(quán)平均資本成本的計算K:K:資資本本成成本本（率率）一般情況債務成本已知ch6ch6投投資資管管理理一一、項項目目現(xiàn)現(xiàn)金金流流量量1、NCF=現(xiàn)金流入量-現(xiàn)金流出量NCF:NCF:現(xiàn)現(xiàn)金金凈凈流流量量現(xiàn)金流量分三段來考慮投資期流量、營業(yè)期現(xiàn)金流量、終結(jié)期現(xiàn)金流量NPV:NPV:凈凈現(xiàn)現(xiàn)值值稅后付現(xiàn)成本=付現(xiàn)成本X（1-稅率） 流出ANCF:ANCF:年年金金凈凈流流量量稅后收入=收入金額X(1-稅率） 流入PVI:PVI:現(xiàn)現(xiàn)值值指指數(shù)數(shù)稅負減少額非付現(xiàn)成本稅率 非付現(xiàn)成本抵稅（折舊、攤銷）IRR:IRR:內(nèi)內(nèi)含含報報酬酬率率營業(yè)收入付現(xiàn)成本所得稅PP:PP:回

21、回收收期期NCF（營業(yè)期）= 稅后營業(yè)利潤非付現(xiàn)成本常用方法收入（1所得稅率）付現(xiàn)成本（1所得稅率）非付現(xiàn)成本所得稅率常用方法NCF（終結(jié)）=固定資產(chǎn)變價凈收入：固定資產(chǎn)出售或報廢時的出售價款或殘值收入扣除清理費用后的凈額。墊支營運資金的收回：項目開始墊支的營運資金在項目結(jié)束時得到回收NCF(投資期) 在長期資產(chǎn)上的投資墊支的營運資金2、凈現(xiàn)值NPV未來現(xiàn)金凈流量現(xiàn)值原始投資額現(xiàn)值NPV0,實際報酬率高于所要求的報酬率，可行NPV0，方案可行；兩上以上壽命期不同的投資方案比較時，ANCF越大越好公式公式第 11 頁，共 30 頁4、現(xiàn)值指數(shù)PVI未來現(xiàn)金凈流量現(xiàn)值/原始投資現(xiàn)值PVI 1,方案

22、可行PVI 永久性流動資產(chǎn)+非流動資產(chǎn)，短期來源波動性流動資產(chǎn)(長資短用)激進：長期來源波動性流動資產(chǎn)(短資長用)一一、現(xiàn)現(xiàn)金金管管理理1、成本模型最佳現(xiàn)金持有量=min(管理成本+機會成本+短缺成本） 假設(shè)不存在現(xiàn)金與有價證券的轉(zhuǎn)換管理成本一般固定成本，短缺成本與現(xiàn)金持有量反方向，機會成本與現(xiàn)金持有量同方向2、存貨模式最佳現(xiàn)金持有量=min(機會成本+交易成本） 不考慮現(xiàn)金短缺T:T:一一定定期期間間內(nèi)內(nèi)現(xiàn)現(xiàn)金金需需求求量量機會成本=平均現(xiàn)金持有量*機會成本率=(C/2)*KF:F:每每次次出出售售交交易易成成本本交易成本=交易次數(shù)*每次交易成本=(T/C)*FC:C:現(xiàn)現(xiàn)金金持持有有量量當

23、機會成本與交易成本相等時K:K:機機會會成成本本C*:C*:最最佳佳現(xiàn)現(xiàn)金金持持有有量量公式公式第 14 頁，共 30 頁3、隨機模型（米勒奧爾模型）當現(xiàn)金余額超過H時，則將部分現(xiàn)金轉(zhuǎn)換為有價證券L:L:最最低低控控制制線線當現(xiàn)金余額超過L時，則將賣出部分有價證券H:H:最最高高控控制制線線R:R:回回歸歸線線b:b:轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)換換成成本本HR2（RL）i: i:以以日日計計算算的的現(xiàn)現(xiàn)金金成成本本H3R2L:每每日日現(xiàn)現(xiàn)金金變變動動標標準準差差上限到回歸線的距離是回歸線到最低線的2倍4、現(xiàn)金收支存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)=銷售成本/平均存貨存貨周轉(zhuǎn)期（天數(shù)）=平均存貨/每日銷售成本=360/周轉(zhuǎn)次數(shù) 減少存貨周

24、轉(zhuǎn)期：加快制造與銷售產(chǎn)成品應付賬款周轉(zhuǎn)期=平均應付賬款/每日購貨成本 減少應收賬款周轉(zhuǎn)期：加速應收賬款的回收應收賬款周轉(zhuǎn)期=平均應收賬款/每日銷售額 延長應付賬款周轉(zhuǎn)期：減緩支付應付賬款現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期=存貨周轉(zhuǎn)期+應收賬款周轉(zhuǎn)期-應付賬款周轉(zhuǎn)期二二、應應收收賬賬款款1、應收賬款的機會成本應收賬款平均余額日銷售額平均收現(xiàn)期應收賬款占用資金應收賬款平均余額變動成本率應收賬款占用資金的應計利息（即機會成本）應收賬款占用資金資本成本日日銷銷售售額額 平平均均收收現(xiàn)現(xiàn)期期 變變動動成成本本率率 資資本本成成本本應收賬款周轉(zhuǎn)期平均應收賬款每天的銷貨收入變動成本率=單位變動成本/單價=變動成本/總價，只有變動成

25、本才是賒銷而增加的成本應收賬款的壞賬成本賒銷額預計壞賬損失率 2、信用條件決策思路圖L:R:H:2 21 1公式公式第 15 頁，共 30 頁計算增加的收益增加的收益增加的銷售收入增加的變動成本增加的邊際貢獻增加的銷售量單位邊際貢獻增加的銷售額（1變動成本率）計算實施新信用政策后成本費用的增加：第一：計算占用資金的應計利息增加應收賬款應計利息日銷售額平均收現(xiàn)期變動成本率資本成本應收賬款占用資金的應計利息增加新信用政策占有資金的應計利息原信用政策占用資金的應計利息存貨占用資金應計利息增加存貨增加量單位變動成本資本成本應付賬款增加導致的應計利息減少應付賬款平均余額增加資本成本第二：計算收賬費用和壞

26、賬損失的增加收賬費用一般會直接給出，只需計算增加額即可；壞賬損失一般可以根據(jù)壞賬損失率計算，然后計算增加額。第三：計算現(xiàn)金折扣的增加（若涉及現(xiàn)金折扣政策的改變）現(xiàn)金折扣成本賒銷額折扣率享受折扣的客戶比率現(xiàn)金折扣成本增加新的銷售水平享受現(xiàn)金折扣的顧客比例新的現(xiàn)金折扣率-舊的銷售水平享受現(xiàn)金折扣的顧客比例舊的現(xiàn)金折扣率計算改變信用政策增加的稅前損益增加的稅前損益增加的收益增加的成本費用【決策原則】如果改變信用期增加的稅前損益大于0，則可以改變。【提示】信用政策決策中，依據(jù)的是稅前損益增加，因此，這種方法不考慮所得稅。(3)、應收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)應收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)=期末應收賬款/平均日銷售額平均逾期天數(shù)=

27、應收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)-平均信用期天數(shù)三三、存存貨貨管管理理1、存貨成本儲備存貨成本=取得成本+儲存成本+缺貨成本公式公式第 16 頁，共 30 頁取得成本=購置成本+訂貨成本 訂貨成本=固定訂貨成本+變動訂貨成本 變動訂貨成本年訂貨次數(shù)每次訂貨成本（D/Q）KD:D:全全年年需需要要量量儲存成本=固定儲存成本+變動儲存成本Q:Q:訂訂貨貨量量 變動儲存成本年平均庫存單位儲存成本（Q/2）KcK:K:每每次次訂訂貨貨成成本本2、經(jīng)濟訂貨基本模型Q Q* *: :經(jīng)經(jīng)濟濟訂訂貨貨量量假設(shè)：K Kc c: :單單位位儲儲存存成成本本存貨總需求量是已知常數(shù)，訂貨提前期是常數(shù)，TC:TC:每每期期存存貨貨相

28、相關(guān)關(guān)總總成成本本貨物一次性入庫EOQ:EOQ:經(jīng)經(jīng)濟濟訂訂貨貨量量單位貨物成本為常數(shù)，無批量折扣P:P:每每日日送送貨貨量量庫存持有成本與庫存水平呈線性關(guān)系d:d:每每日日耗耗用用量量貨物是一種獨立需求的物品，R:R:再再訂訂貨貨點點不允許缺貨（無缺貨成本）變動訂貨成本和變動儲存成本相等時3、再訂貨點平均交貨時間平均每日需要量（無保險儲備時）平均交貨時間平均每日需要量+保險儲備量（有保險儲備時）4、存貨陸續(xù)供應和使用送貨期QP送貨期耗用量QPd當變動儲存成本和變動訂貨成本相等時，相關(guān)總成本最小，此時的訂貨量即為經(jīng)濟訂貨量用經(jīng)濟訂貨量元素來替代公式公式第 17 頁，共 30 頁5、保險儲備考慮

29、保險儲備的再訂貨點R預計交貨期內(nèi)的需求保險儲備交貨時間平均日需求量保險儲備保險儲備確定的方法最佳的保險儲備應該是使缺貨損失和保險儲備的儲存成本之和達到最低低保險儲備的儲存成本保險儲備單位儲存成本 不太動用不需要除以2缺貨成本一次訂貨期望缺貨量年訂貨次數(shù)單位缺貨損失相關(guān)總成本保險儲備的儲存成本缺貨損失6、商業(yè)信用2/10表示10天信用期內(nèi)付款給予2%的現(xiàn)金折扣N/30表示30天的信用期無現(xiàn)金折扣信用期與放棄折扣信用成本率反向變動，折扣率和折扣期與放棄折扣信用成本率同向變動獲得的投資報酬率高于放棄折扣的信用成本率，則應當放棄現(xiàn)金折扣放棄折扣的信用成本率高于銀行利率，則應借入銀行借款償還貨款加息法計

30、算實際利率=（貸款*利率）/ /（貸款/2），實際利率高于名義利率1倍CH8CH8 成成本本管管理理一一、量量本本利利分分析析（成成本本、業(yè)業(yè)務務量量、利利潤潤）假設(shè)總成本由固定成本和變動成本組成，不考慮籌資利息1、量本利分析的基本關(guān)系式息稅前利潤（EBIT）銷售收入總成本銷售收入（變動成本固定成本）=銷售量單價-銷售量單位變動成本-固定成本=銷售量(單價-單位變動成本)-固定成本2、邊際貢獻單位邊際貢獻=單價-單位變動成本邊際貢獻總額=銷售收入-變動成本=單位邊際貢獻*銷售量=EBIT+固定資本邊際貢獻率（CMR）=單位邊際貢獻/單價=邊際貢獻總額/銷售收入 變動成本率=單位變動成本/單價=

31、變動成本總額/銷售收入=1-邊際貢獻率公式公式第 18 頁，共 30 頁二二、單單一一產(chǎn)產(chǎn)品品量量本本利利分分析析1、保本分析 息稅前利潤為0時保本銷售量=固定成本/（單價-單位變動成本）=固定成本/單位邊際貢獻保本量小的好，超過保本量就開始賺錢了；降低固定成本總額，降低單位變動成本，提高銷售單價來降低保本點保本銷售額=保本銷售量*單價=固定成本/邊際貢獻率保本作業(yè)率=保本銷售量(額)/正常經(jīng)營銷售量（額）2、安全邊際分析安全邊際量=實際或預計銷售量-保本點銷售量安全邊際額=實際或預計銷售額-保本點銷售額=安全邊際量*單價安全邊際率=安全邊際量/實際或預計銷售量=安全邊際額/安全邊際或安全邊際

32、率越大，說明離保本點越遠，-經(jīng)營風險越小保本銷售量+安全邊際量=正常銷售量保本作業(yè)率+安全邊際率=1息稅前利潤=安全邊際量*單位邊際貢獻=安全邊際額*邊際貢獻率銷售息稅前利潤率=安全邊際率*邊際貢獻率三三、多多種種產(chǎn)產(chǎn)品品量量本本利利分分析析加權(quán)平均邊際貢獻率（各產(chǎn)品邊際貢獻/各產(chǎn)品銷售收入）100%（各產(chǎn)品邊際貢獻率各產(chǎn)品占總銷售比重）綜合保本點銷售額固定成本/加權(quán)平均邊際貢獻率某產(chǎn)品保本額綜合保本額該產(chǎn)品的銷售比重某產(chǎn)品保本量該產(chǎn)品保本額/單價1、加權(quán)平均法：CMR:CMR:邊邊際際貢貢獻獻率率S:S:銷銷售售收收入入2、聯(lián)合單位法：某產(chǎn)品保本量=聯(lián)合保本量*該產(chǎn)品的銷售比重3、分算法：公

33、式公式第 19 頁，共 30 頁按邊際貢獻比重分攤固定成本固定成本分配率=固定成本總額/各產(chǎn)品的分配標準合計某產(chǎn)品應分配的固定成本數(shù)額=分配率某產(chǎn)品的分配標準某產(chǎn)品的保本銷量=該產(chǎn)品應分配的固定成本數(shù)額/(單價-單位變動成本)4、順序法樂觀排序：按各種產(chǎn)品邊際貢獻率由高到低排列（貢獻率高先銷售先補償）。由產(chǎn)品邊際貢獻補償完為止5、主要產(chǎn)品法邊際貢獻占企業(yè)邊際貢獻總額比重較大，單一品種量本利分析相同四四、目目標標利利潤潤分分析析1、目標利潤（單價單位變動成本）銷售量固定成本2、目標利潤銷售量=（固定成本+目標利潤）/單位邊際貢獻3、目標利潤銷售額（息稅前）=（固定成本+目標利潤）/邊際貢獻率4、

34、 稅后 題中不加注明目標利潤為息稅前5、五五、利利潤潤敏敏感感性性分分析析敏感系數(shù)=利潤變動百分比/因素變動百分比敏感系數(shù)為負數(shù)，表示該因素變動與利潤變動為反向關(guān)系企業(yè)處于不虧損狀態(tài)時，單價敏感系數(shù)一般是最大的，敏感系數(shù)是最小的因素是單位變動成本或是固定成本利潤銷售量（單價單位變動成本）固定成六六、標標準準成成本本的的制制定定標準工資率=總工資/總工時成本項目用量價格直接材料單位產(chǎn)品材料用量原材料單價直接人工單位產(chǎn)品工時用量小時工資率公式公式第 20 頁，共 30 頁制造費用單位產(chǎn)品工時用量小時制造費用分配率標準前提是現(xiàn)有的正常生產(chǎn)條件，偶然、意外的內(nèi)容不包括在內(nèi)2、成本差異成本差異=實際成本

35、-標準成本用量差異（實際用量實際產(chǎn)量下的標準用量）標準價格價格差異（實際價格標準價格）實際用量價價格格實際價格混全差異是量價同時變化時出現(xiàn)，一般放在價差中標準價格實際用量用用量量直接材料價格差異=（實際價格-標準價格）*實際用量數(shù)量差異=（實際用量實際產(chǎn)量下標準用量）標準價格直接人工工資率差異（實際工資率標準工資率）實際工時效率差異（實際工時實際產(chǎn)量下標準 工時）標準工資率變動制造費用耗費差異（實際分配率標準分配）*實際工時效率差異（實際工時實際產(chǎn)量下標準工時）標準分配率實際產(chǎn)量標準用量價差量差混差公式公式第 21 頁，共 30 頁 七七、固固定定制制造造費費用用的的差差異異分分析析實際分配率

36、=固定制造費用實際數(shù)/實際工時標準分配率=固定制造費用預算數(shù)/預算產(chǎn)量的標準工時固定制造費用預算數(shù)=預算產(chǎn)量*工時標準*標準分配率八八、作作業(yè)業(yè)成成本本作業(yè)成本諸中作業(yè)耗用資源，產(chǎn)品耗用作業(yè)，間接費用-作業(yè)-產(chǎn)品；傳統(tǒng)成本計算中間接費用分配不準確1、實際作業(yè)成本分配率=當期實際發(fā)生的作業(yè)成本/當期實際作業(yè)產(chǎn)出 成本分配率時高時低2、預算作業(yè)成本分配率=預計作業(yè)成本/預計作業(yè)產(chǎn)出3、計算作業(yè)成本和產(chǎn)品成本首先計算耗用的作業(yè)成本某產(chǎn)品耗用的作業(yè)成本（該產(chǎn)品耗用的作業(yè)量實際作業(yè)成本分配率）然后計算當期發(fā)生成本，即產(chǎn)品成本，直接材料成本、直接人工成本和各項作業(yè)成本共同構(gòu)成某產(chǎn)品當期發(fā)生的總成本某產(chǎn)品當

37、期發(fā)生成本當期投入該產(chǎn)品的直接成本當期耗用的各項作業(yè)成本其中：直接成本直接材料成本直接人工成本九九、責責任任成成本本管管理理1、成本中心預算成本節(jié)約額預算責任成本實際責任成本 實際產(chǎn)量下的預算成本預算成本節(jié)約率預算成本節(jié)約額/ /預算成本100%不考核收益，只考核成本，可預見、可計量、可調(diào)節(jié)和控制公式公式第 22 頁，共 30 頁 2、利潤中心邊際貢獻=銷售收入-變動成本可控邊際貢獻（部門經(jīng)理邊際貢獻）=邊際貢獻該中心負責人可控固定成本 利潤中心管理者理想指標部門邊際貢獻（部門毛利）=可控邊際貢獻該中心負責人不可控固定成本既控制成本，又能控制收入和利潤3、投資中心投資報酬率=營業(yè)利潤/平均營業(yè)

38、資產(chǎn)營業(yè)利潤，是指息稅前利潤。平均營業(yè)資產(chǎn)（期初營業(yè)資產(chǎn)期末營業(yè)資產(chǎn)）/2既控制成本，又能控制收入和利潤，還可以對投入的資金進行控制。引起短期行為產(chǎn)生剩余收益剩余收益=經(jīng)營利潤（經(jīng)營資產(chǎn)最低投資報酬率）經(jīng)營資產(chǎn)就是營業(yè)資產(chǎn)，剩余收益是絕對指標，不便于比較成成本本中中心心、利利潤潤中中心心、投投資資中中心心是是包包含含關(guān)關(guān)系系CH9CH9 收收入入與與分分配配管管理理收入-成本費用=利潤凈利潤分配順序：彌補以前年度虧損-提取法定公積金（10%/50%/25%）銷售定量分析法：趨勢預測法(算術(shù)平均法、加權(quán)平均法、移動平動法、指數(shù)平滑法)；因果預測分析法 一一、趨趨勢勢預預測測分分析析法法1、算術(shù)平

39、均法Y Y：預預測測值值量量XiXi ：第第i i期期的的實實際際銷銷售售每月銷售波動不大的銷售預測n n：期期數(shù)數(shù)2、加權(quán)平均法Y Y：預預測測值值；WWi i：第第i i期期的的權(quán)權(quán)數(shù)數(shù)權(quán)數(shù)的確定按照“近大遠小”原則X Xi i：第第i i期期的的實實際際銷銷售售量量。公式公式第 23 頁，共 30 頁n n：期期數(shù)數(shù)3、移動平均法m:m:樣樣本本期期m數(shù)值固定，且m速動比率現(xiàn)金比率分子和分母等額增加前,如果比率1,那么分子增加比率大于分母的增加比率,得到等額增加后比率變小(2)長期償債能力分析資產(chǎn)負債率（負債總額資產(chǎn)總額）100%, 比率越低,長期償債能力越強資產(chǎn)負債產(chǎn)權(quán)比率負債總額所有

40、者權(quán)益100%, 記憶技巧:想想資產(chǎn)負責表的格式股東權(quán)益權(quán)益乘數(shù)總資產(chǎn)股東權(quán)益=1+產(chǎn)權(quán)比率=1/(1-資產(chǎn)負債率)資產(chǎn)負債率高產(chǎn)權(quán)比率也高,權(quán)益乘數(shù)和產(chǎn)權(quán)比率是資產(chǎn)負債率的另外兩種表現(xiàn)形式利息保障倍數(shù)=息稅前利潤/全部利息費用息稅前利潤=凈利潤+利息費用+所得稅, 利息費用取數(shù)報表中的財務費用影響利息償債能力的表外因素：可動用的貸款、資產(chǎn)質(zhì)量、或有事項、承諾事項、經(jīng)營租賃（不包括融資租賃）三三、營營運運能能力力分分析析資產(chǎn)的運用及循環(huán)效率的高低，周轉(zhuǎn)額一般用的是銷售凈額（銷售收入-折讓），只有存貨的周轉(zhuǎn)額是銷售成本某項目周轉(zhuǎn)次數(shù)=周轉(zhuǎn)額/該項目的平均值某項目周圍轉(zhuǎn)天數(shù)=計算期天數(shù)/周轉(zhuǎn)天數(shù)（

41、1）流動資產(chǎn)營運能力分析 應收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)銷售收入凈額應收賬款平均余額銷售收入凈額（期初應收賬款期末應收賬款）2 應收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)計算期天數(shù)應收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)如果題目沒給出折讓，那銷售收入凈額就取報表中的“營業(yè)收入”；應收賬款中包含應收票據(jù)、應收賬款，未扣除壞賬準備中的金額 存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)銷售成本存貨平均余額=銷售成本（期初存貨期末存貨）2 存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)計算期天數(shù)存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)存貨周轉(zhuǎn)率只反映存貨整體情況，非各環(huán)節(jié)水平 流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)銷售收入凈額流動資產(chǎn)平均余額銷售收入凈額（期初流動資產(chǎn)期末流動資產(chǎn)）2 流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)計算期天數(shù)流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)計算期天數(shù)流動資產(chǎn)平均余額銷售收入凈額 應收賬款周轉(zhuǎn)

42、率 存貨周轉(zhuǎn)率 流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率公式公式第 28 頁，共 30 頁（2）固定資產(chǎn)營運能力分析固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率(次數(shù))銷售收入凈額固定資產(chǎn)平均凈值銷售收入凈額（期初固定資產(chǎn)凈值期末固定資產(chǎn)凈值）2固定資產(chǎn)凈值固定資產(chǎn)原值累計折舊固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率高，說明企業(yè)固定資產(chǎn)投資得當，結(jié)構(gòu)合理，利用效率高（3）總資產(chǎn)運營能力分析總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率(次數(shù))銷售收入凈額資產(chǎn)平均總額銷售收入凈額（期初資產(chǎn)總額期末資產(chǎn)總額）2月平均資產(chǎn)總額（月初資產(chǎn)總額月末資產(chǎn)總額）2季平均占用額（1/2季初第一月末第二月末1/2季末）3年平均占用額（1/2年初第一季末第二季末第三季末1/2年末）4計算總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率時分子分母在時間上應保持一致

43、；如果資金占用的波動性較大，應采用更詳細的資料如按照各月份的資金占用額計算四四、盈盈利利能能力力分分析析（母母子子類類指指標標）銷售毛利率銷售毛利銷售收入銷售凈利率凈利潤銷售收入總資產(chǎn)凈利率（凈利潤平均總資產(chǎn)）100%銷售凈利率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)凈資產(chǎn)收益率（凈利潤平均所有者權(quán)益）100%=銷售凈利率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)權(quán)益乘數(shù)，杜邦五五、發(fā)發(fā)展展能能力力分分析析（增增長長率率）銷售收入增長率本年銷售收入增長額/上年銷售收入100%（本年銷售收入上年銷售收入）/上年銷售收入100總資產(chǎn)增長率本年資產(chǎn)增長額/年初資產(chǎn)總額100%=（年末資產(chǎn)總額年初資產(chǎn)總額）/年初資產(chǎn)總額100%營業(yè)利潤增長率本年營業(yè)利潤增長額/上年營業(yè)利潤總額100%=（本年營業(yè)利潤上年營業(yè)利潤）/上年營業(yè)利潤總額100%資本保值增值率期末所有者權(quán)益