證券投資分析第二章

1、證券投資分析證券投資分析證券投資分析講義第二章 有價證券的投資價值分析證券投資分析講義學習目標通過本章學習，你應(yīng)該達到以下知識目標： 了解債券價值分析和掌握債券收益率的計算方法 了解影響股票投資價值的因素和掌握債券的價值分析 掌握投資基金的分類和價格的決定 證券投資分析講義第一節(jié) 債券的價值分析證券投資分析講義(一)影響債券價值的內(nèi)部因素債券的期限 債券的票面利率 3.債券的提前贖回規(guī)定 4.債券的稅收待遇債券的流動性 6.債券的信用級別 一、債券價值的確定 證券投資分析講義( (二二) )影響債券價值的外部因素影響債券價值的外部因素 基礎(chǔ)利率 市場利率 其他因素 證券投資分析講義二、債券價值

2、的計算公式 1 1終值（終值（pnpn）的計算）的計算假定當前一項投資的期限為n期，每期利率為r，那么該項投資第n年末時分別按復利和單利計算的終值依次為： pn=po(1+r)n (21) pn=po(1+rn) (22)證券投資分析講義2 2現(xiàn)值（現(xiàn)值（popo）的計算）的計算根據(jù)現(xiàn)值與終值的逆運算關(guān)系，運用終值計算公式可以推算出現(xiàn)值。按復利和單利計算的現(xiàn)值公式依次為:po=pn/(1+r)n (23)po=pn/(1+rn) (24)證券投資分析講義3 3一次還本付息債券計算一次還本付息債券計算債券按單利和復利計算的一次還本付息依次為： p=m(1+i.n)/(1+r.n) (25) p=

3、m(1+i.n)/(1+r)n (26) p=m(1+i)n/1+r)n (27)p=債券的內(nèi)在價值 m=票面價值；i =每期票面利率； n=剩余時期數(shù)；r=必要收益率證券投資分析講義 4 4 附息債券的計算附息債券的計算 附息債券按單利和復利計算的一年付息一次依次為： 必要收益率=每年利息收入+（面值-購買價）剩余時期數(shù) 購買價100%p=cr(1+r)n-1(1+r)n+r(1+r)n (28)p=債券的價格 r=必要收益率 r=票面價值 n=剩余時期數(shù) c=年利息證券投資分析講義附息債券按單利和復利計算的半年付息一次依次為：必要收益率=（面值-債券的價格）債券的價格 剩余時期數(shù)100%

4、必要收益率r=（rp）1/ n-1 100% (29)p=債券的價格 r=必要收益率 r=票面價值 n=剩余時期數(shù) 證券投資分析講義三、債券收益率的計算債券的投資收益主要由兩部分構(gòu)成:一是來自債券固定的利息收入；二是來自市場買賣中賺取的差價。 證券投資分析講義(一一) 影響債券投資收益的因素影響債券投資收益的因素1.債券的票面利率 2.市場利率與債券價格 3.債券的投資成本 4.市場供求、貨幣政策和財政政策 證券投資分析講義(二)債券收益率計算 %100償還期限發(fā)行價格發(fā)行價格到期本息和債券收益率%100持有年限發(fā)行價格持有期間的利息發(fā)行價格買入價格債券出售者的收益率證券投資分析講義%100持

5、有年限買入價格持有期間的利息買入價格賣出價格債券持有期間的收益率%100剩余年限買入價格買入價格到期本息和債券購買者的收益率證券投資分析講義四、債券轉(zhuǎn)讓價格的近似計算 1貼現(xiàn)債券的轉(zhuǎn)讓價格貼現(xiàn)債券的轉(zhuǎn)讓價格貼現(xiàn)債券的買入價格的近似計算公式為：貼現(xiàn)債券的賣出價格的近似計算公式為：賣出價格=購買價(1+持有期間收益率)等償年限最終收益率面值購買價格1證券投資分析講義2一次還本付息債券的轉(zhuǎn)讓價格一次還本付息債券的轉(zhuǎn)讓價格一次還本付息債券買入價格和賣出價格的計算近似公式為：待償年限最終收益率利息總額面額購買價格1持有年限持有期間收益率購買價賣出價格1證券投資分析講義 3附息債券的轉(zhuǎn)讓價格附息債券的轉(zhuǎn)讓

6、價格 對出售者來說，賣出價格的近似計算公式為： 賣出價格=購買價(1+持有期間收益率持有年限)年利息收入持有年限證券投資分析講義第二節(jié) 股票的投資價值分析 證券投資分析講義一、影響股票投資價值的因素 (一)影響股票投資價值的內(nèi)部因素 1公司凈資產(chǎn) 2公司盈利水平 3公司的股利政策 4股份分割 5增資和減資 6公司資產(chǎn)重組證券投資分析講義(二)影響股票投資價值的外部因素 1宏觀經(jīng)濟因素2行業(yè)因素3市場因素 證券投資分析講義二、股票市場價格計算方法市盈率估價方法 其計算公式為：每股收益每股市價市盈率證券投資分析講義( (一一) )簡單估計法簡單估計法 1利用歷史數(shù)據(jù)進行估計利用歷史數(shù)據(jù)進行估計 (

7、1)算術(shù)平均數(shù)法或中間數(shù)法。 (2)趨勢調(diào)整法。 (3)回歸調(diào)整法。 2市場決定法市場決定法 (1)市場預(yù)期回報率倒數(shù)法。 (2)市場歸類決定法。( (二二) )回歸分析法回歸分析法證券投資分析講義第三節(jié) 投資基金的價值分析 證券投資分析講義一、投資基金的分類 按是否可變動及交易方式股票基金 貨幣市場基金債券基金 衍生證券基金積極投資型基金消極投資型基金 大盤股基金 中盤股基金小盤股基金 開放型基金 封閉型基金按投資對象的不同按投資方式的不同在股票基金中，按投資對象證券投資分析講義二、開放式基金價格的決定 1 1申購價格。申購價格。2 2贖回價格。贖回價格。 附加費資產(chǎn)凈值申購價格1贖回費率資產(chǎn)凈值贖回價格1證券投資分析講義三、封閉式基金價格的決定 證券投資分析講義四、計算基金資產(chǎn)的凈值基金資產(chǎn)的估值原則如下: 1、上市股票和債券按照計算日的收市價計算,該日無交易的,按照最近一個交易日的收市價計算。 2、未上市的股票以其成本價計算。 3、未上市國債及未到期定期存款,以本金加計至估值日的應(yīng)計利息額