第五章 國際貨幣體系

1、第五章第五章 國際貨幣體系國際貨幣體系International Monetary System 本章要點本章要點o 國際貨幣體系概述國際貨幣體系概述o 國際金本位制度國際金本位制度o 布雷頓森林體系布雷頓森林體系o 牙買加體系牙買加體系o 歐洲貨幣體系歐洲貨幣體系第一節(jié)第一節(jié) 國際貨幣體系概述國際貨幣體系概述一、國際貨幣體系含義一、國際貨幣體系含義 又稱為國際貨幣制度。是指在國際經(jīng)貿(mào)往又稱為國際貨幣制度。是指在國際經(jīng)貿(mào)往來中，對各國貨幣間的兌換、匯率制度、國際來中，對各國貨幣間的兌換、匯率制度、國際收支的調(diào)節(jié)、儲備資產(chǎn)的構(gòu)成等問題，依據(jù)某收支的調(diào)節(jié)、儲備資產(chǎn)的構(gòu)成等問題，依據(jù)某些共同的習(xí)慣、

2、慣例或某些協(xié)議、規(guī)章等做出些共同的習(xí)慣、慣例或某些協(xié)議、規(guī)章等做出的總體安排及落實這些安排的各種機構(gòu)和組的總體安排及落實這些安排的各種機構(gòu)和組織?？?。第一節(jié)第一節(jié) 國際貨幣體系概述國際貨幣體系概述二、國際貨幣體系的作用二、國際貨幣體系的作用1 1、確定國際清算、國際支付和國際投資的手、確定國際清算、國際支付和國際投資的手段、形式和數(shù)量，為世界經(jīng)濟發(fā)展提供必要充段、形式和數(shù)量，為世界經(jīng)濟發(fā)展提供必要充分的國際貨幣，并規(guī)定國際貨幣及其同各國貨分的國際貨幣，并規(guī)定國際貨幣及其同各國貨幣相互關(guān)系的準(zhǔn)則。幣相互關(guān)系的準(zhǔn)則。2 2、確定國際收支的調(diào)節(jié)機制。、確定國際收支的調(diào)節(jié)機制。3 3、確立有關(guān)國際貨幣

3、金融事務(wù)的協(xié)商機制及、確立有關(guān)國際貨幣金融事務(wù)的協(xié)商機制及建立相應(yīng)的組織機構(gòu)。建立相應(yīng)的組織機構(gòu)。第二節(jié)第二節(jié) 國際貨幣體系的演變及類型國際貨幣體系的演變及類型一、國際金本位制（一、國際金本位制（1870187019141914） 雖然自古以來黃金就具有交換媒介、價值尺度和儲雖然自古以來黃金就具有交換媒介、價值尺度和儲藏手段等功能，但金本位制的法定誕生日期是在藏手段等功能，但金本位制的法定誕生日期是在18191819年，這一年英國頒布年，這一年英國頒布恢復(fù)條令恢復(fù)條令。之所以稱為。之所以稱為恢恢復(fù)條令復(fù)條令是因為它要求英格蘭銀行恢復(fù)從拿破侖戰(zhàn)爭是因為它要求英格蘭銀行恢復(fù)從拿破侖戰(zhàn)爭爆發(fā)以后停止

4、了四年的將通貨與黃金按固定比率兌換爆發(fā)以后停止了四年的將通貨與黃金按固定比率兌換的業(yè)務(wù)。的業(yè)務(wù)?；謴?fù)條令恢復(fù)條令標(biāo)志著金本位制的正式采用，標(biāo)志著金本位制的正式采用，因為與此同時它也宣布廢除了長期以來對金幣與金條因為與此同時它也宣布廢除了長期以來對金幣與金條從英國出口的限制。從英國出口的限制。一、國際金本位制（一、國際金本位制（1870187019141914） 19 19世紀(jì)后半葉金本位制被世界廣泛接受。世紀(jì)后半葉金本位制被世界廣泛接受。此時德國、日本等國家也紛紛采用了金本位此時德國、日本等國家也紛紛采用了金本位制。美國于制。美國于18791879年宣布將南北戰(zhàn)爭時發(fā)行的年宣布將南北戰(zhàn)爭時發(fā)行

5、的“greenbacksgreenbacks”紙幣釘住黃金，實際上了也加紙幣釘住黃金，實際上了也加入了金本位制。入了金本位制。19001900年年美國金本位制法案美國金本位制法案建立了美圓與黃金的聯(lián)系。由于當(dāng)時英國在建立了美圓與黃金的聯(lián)系。由于當(dāng)時英國在國際貿(mào)易和金融方面的舉足輕重的地位，倫國際貿(mào)易和金融方面的舉足輕重的地位，倫敦很自然成為了金本位制下的國際貨幣體系敦很自然成為了金本位制下的國際貨幣體系的中心。的中心。一、國際金本位制（一、國際金本位制（1870187019141914） 分析家把分析家把1919世紀(jì)世紀(jì)7070年代作為古典金本位制年代作為古典金本位制的開始，并把的開始，并把2

6、020世紀(jì)世紀(jì)3030年代作為它的終結(jié)（第年代作為它的終結(jié)（第一次世界大戰(zhàn)期間該制度曾有過中斷）。一次世界大戰(zhàn)期間該制度曾有過中斷）。一、國際金本位制（一、國際金本位制（1870187019141914）（一）國際金本位制的基本原則（一）國際金本位制的基本原則1 1、各國貨幣當(dāng)局都規(guī)定本國貨幣的含金量，國際間的、各國貨幣當(dāng)局都規(guī)定本國貨幣的含金量，國際間的貨幣兌換都以含金量為基礎(chǔ)。貨幣兌換都以含金量為基礎(chǔ)。2 2、各國貨幣當(dāng)局允許金幣和紙幣按照官價自由地向當(dāng)、各國貨幣當(dāng)局允許金幣和紙幣按照官價自由地向當(dāng)局兌換黃金，并且對私人的進口、出口及持有黃金局兌換黃金，并且對私人的進口、出口及持有黃金不加

7、任何限制。不加任何限制。3 3、各國的貨幣供給與黃金的流量相一致，并且對國際、各國的貨幣供給與黃金的流量相一致，并且對國際收支差額引起黃金流出流入所產(chǎn)生的貨幣供給的減收支差額引起黃金流出流入所產(chǎn)生的貨幣供給的減少和增加不采取任何措施加以沖銷。少和增加不采取任何措施加以沖銷。4 4、各國的黃金可以自由地進出口，黃金作為國際支付、各國的黃金可以自由地進出口，黃金作為國際支付手段和流通手段被各國普遍接受和普遍遵守。手段和流通手段被各國普遍接受和普遍遵守。一、國際金本位制（一、國際金本位制（1870187019141914）（二）國際金本位制下的匯率決定和國際收支（二）國際金本位制下的匯率決定和國際收

8、支調(diào)節(jié)調(diào)節(jié)（三）國際金本位制的優(yōu)缺點（三）國際金本位制的優(yōu)缺點1 1、優(yōu)點：、優(yōu)點：（1 1）金本位制下國際貨幣調(diào)整具有對稱性。）金本位制下國際貨幣調(diào)整具有對稱性。（2 2）金本位制天然的能夠?qū)χ醒脬y行通過擴）金本位制天然的能夠?qū)χ醒脬y行通過擴張性貨幣政策引起國內(nèi)物價水平上漲的做法張性貨幣政策引起國內(nèi)物價水平上漲的做法予以限制。予以限制。（三）國際金本位制的優(yōu)缺點（三）國際金本位制的優(yōu)缺點2 2、缺點：、缺點：（1 1）金本位制大大限制了使用貨幣政策對付失業(yè)的能力。）金本位制大大限制了使用貨幣政策對付失業(yè)的能力。（2 2）只有黃金與其他商品的相對價格是穩(wěn)定的，將貨幣與黃金掛）只有黃金與其他商品

9、的相對價格是穩(wěn)定的，將貨幣與黃金掛鉤的做法才能確?？傮w價格水平的穩(wěn)定。鉤的做法才能確保總體價格水平的穩(wěn)定。（3 3）基于黃金本位的國際支付體系有很多問題。例如當(dāng)各國經(jīng)濟）基于黃金本位的國際支付體系有很多問題。例如當(dāng)各國經(jīng)濟增長時，除非能源源不斷的發(fā)現(xiàn)新的黃金，否則中央銀行無法增長時，除非能源源不斷的發(fā)現(xiàn)新的黃金，否則中央銀行無法增加其持有的國際儲備。每一家中央銀行都愿意持有一定的黃增加其持有的國際儲備。每一家中央銀行都愿意持有一定的黃金儲備來固定其貨幣的黃金價格，以及作為一種應(yīng)付難以預(yù)測金儲備來固定其貨幣的黃金價格，以及作為一種應(yīng)付難以預(yù)測的經(jīng)濟災(zāi)難的緩沖器。因此當(dāng)中央銀行都試圖通過出售國內(nèi)資

10、的經(jīng)濟災(zāi)難的緩沖器。因此當(dāng)中央銀行都試圖通過出售國內(nèi)資產(chǎn)從而縮減國內(nèi)貨幣供給來增加其儲備時，可能因此而帶來世產(chǎn)從而縮減國內(nèi)貨幣供給來增加其儲備時，可能因此而帶來世界性失業(yè)。界性失業(yè)。（4 4）金本位制賦予了主要的黃金生產(chǎn)國，例如俄羅斯和南非，以）金本位制賦予了主要的黃金生產(chǎn)國，例如俄羅斯和南非，以通過出售黃金來影響世界宏觀經(jīng)濟狀況的巨大能力。通過出售黃金來影響世界宏觀經(jīng)濟狀況的巨大能力。一、國際金本位制（一、國際金本位制（1870187019141914）（四）國際金本位制的類型（四）國際金本位制的類型1 1、金幣本位制、金幣本位制 金幣自由鑄造、紙幣作為金的價值符號可以與金幣金幣自由鑄造、紙

11、幣作為金的價值符號可以與金幣自由兌換、黃金可以自由輸出入。自由兌換、黃金可以自由輸出入。2 2、金塊本位制、金塊本位制 以黃金作為準(zhǔn)備金，以有法定含金量的價值符號作以黃金作為準(zhǔn)備金，以有法定含金量的價值符號作為流通手段的貨幣制度。為流通手段的貨幣制度。3 3、金匯兌本位制、金匯兌本位制 國內(nèi)不流通金幣，只流通有法定含金量的紙幣，紙幣國內(nèi)不流通金幣，只流通有法定含金量的紙幣，紙幣不能直接兌換黃金，只能兌換外匯。不能直接兌換黃金，只能兌換外匯。The Interwar Experience（19181939） 1、德國的惡性通貨膨脹、德國的惡性通貨膨脹 第一次世界大戰(zhàn)期間，各國政府實際上放棄了金本

12、位制，開始印刷第一次世界大戰(zhàn)期間，各國政府實際上放棄了金本位制，開始印刷鈔票來支付戰(zhàn)爭開支。鈔票來支付戰(zhàn)爭開支。凡爾塞和約凡爾塞和約給德國套上了賠償巨額戰(zhàn)爭損給德國套上了賠償巨額戰(zhàn)爭損失的枷鎖。德國政府大量發(fā)行鈔票來支付賠款。失的枷鎖。德國政府大量發(fā)行鈔票來支付賠款。19191919年年1 1月到月到19231923年年1212月，德國物價指數(shù)上升了月，德國物價指數(shù)上升了48154815億倍。特別是億倍。特別是19231923年年1 1月，法國以德國履月，法國以德國履行和約不力為由占領(lǐng)了德國工業(yè)腹地魯爾區(qū)。德國工人紛紛罷工表示行和約不力為由占領(lǐng)了德國工業(yè)腹地魯爾區(qū)。德國工人紛紛罷工表示抵抗，德

13、國政府則印刷鈔票來表示支持。這一年價格水平上漲了抵抗，德國政府則印刷鈔票來表示支持。這一年價格水平上漲了452998220452998220倍。此時的德國餐廳，服務(wù)員站在桌旁，每倍。此時的德國餐廳，服務(wù)員站在桌旁，每3030秒鐘報出一次秒鐘報出一次新價。當(dāng)顧客進入酒店時，他們通常買兩杯啤酒，雖然第二杯由于變新價。當(dāng)顧客進入酒店時，他們通常買兩杯啤酒，雖然第二杯由于變得溫暖而失去價值，但它失去價值的速度要比錢留在顧客錢包里慢一得溫暖而失去價值，但它失去價值的速度要比錢留在顧客錢包里慢一些。些。 The Interwar Experience（19181939） 2 2、金本位制的短暫恢復(fù)、金本位

14、制的短暫恢復(fù) 美國于美國于19191919年恢復(fù)金本位制。年恢復(fù)金本位制。19221922年，在年，在意大利的意大利的GenoaGenoa召開的一次國際會議上，英召開的一次國際會議上，英國、法國、意大利、日本等國通過了一項全面國、法國、意大利、日本等國通過了一項全面恢復(fù)執(zhí)行金本位制的行動綱領(lǐng)，并同意各國中恢復(fù)執(zhí)行金本位制的行動綱領(lǐng)，并同意各國中央銀行密切合作，共同配合實現(xiàn)外部平衡與內(nèi)央銀行密切合作，共同配合實現(xiàn)外部平衡與內(nèi)部平衡的目標(biāo)。部平衡的目標(biāo)。2 2、金本位制的短暫恢復(fù)、金本位制的短暫恢復(fù)o 由于意識到世界的黃金供給量無法充分滿足各國中由于意識到世界的黃金供給量無法充分滿足各國中央銀行日

15、益增長的外匯儲備要求，央銀行日益增長的外匯儲備要求，GenoaGenoa會議批準(zhǔn)了一會議批準(zhǔn)了一個局部的個局部的金匯兌本位制金匯兌本位制(gold-exchange standard)(gold-exchange standard)，即小國可用一些大國的貨幣作為儲備（尤其是英即小國可用一些大國的貨幣作為儲備（尤其是英鎊），而擁有這些貨幣的大國全部以黃金作為國際儲鎊），而擁有這些貨幣的大國全部以黃金作為國際儲備。備。o 19251925年，英國將英鎊與黃金的比價固定到一戰(zhàn)之前年，英國將英鎊與黃金的比價固定到一戰(zhàn)之前的水平恢復(fù)了金本位制的水平恢復(fù)了金本位制（金塊本位制）（金塊本位制）。當(dāng)時的財政。

16、當(dāng)時的財政大臣大臣Winston ChurchillWinston Churchill力主恢復(fù)黃金平價，他認(rèn)為力主恢復(fù)黃金平價，他認(rèn)為任任何與戰(zhàn)前水平的偏離都將動搖人們對英國金融體制穩(wěn)何與戰(zhàn)前水平的偏離都將動搖人們對英國金融體制穩(wěn)定性。定性。The Interwar Experience（19181939）3 3、世界經(jīng)濟的崩潰、世界經(jīng)濟的崩潰 大蕭條使得各國紛紛實行嚴(yán)格的貿(mào)易管制和資本管制，國際貿(mào)大蕭條使得各國紛紛實行嚴(yán)格的貿(mào)易管制和資本管制，國際貿(mào)易量幾乎減少了一半。易量幾乎減少了一半。19301930年美國通過了年美國通過了the Smoot-Hawley the Smoot-Hawle

17、y Tariff ActTariff Act（斯姆特霍利關(guān)稅法斯姆特霍利關(guān)稅法 ），使得美國的關(guān)稅達到），使得美國的關(guān)稅達到了至今為止最高的頂峰。同時各國都實行競爭性貶值了至今為止最高的頂峰。同時各國都實行競爭性貶值(competitive (competitive devaluation)devaluation)以向國外輸出失業(yè)以向國外輸出失業(yè)(export unemployment)(export unemployment)。例如美。例如美國把美圓對黃金的比價由每盎司國把美圓對黃金的比價由每盎司20.6720.67美圓提高到每盎司美圓提高到每盎司3535美圓。美圓。 在世界性的大蕭條中，關(guān)

18、稅、貶值以及其他在世界性的大蕭條中，關(guān)稅、貶值以及其他“以鄰為壑以鄰為壑”的政的政策都不可避免的遭到了外國的報復(fù)策都不可避免的遭到了外國的報復(fù)(retaliation)(retaliation)。結(jié)果是所有國。結(jié)果是所有國家情況都惡化。家情況都惡化。第二節(jié)第二節(jié) 國際貨幣體系的演變及類型國際貨幣體系的演變及類型二、布雷頓森林體系（二、布雷頓森林體系（1947194719711971） o19441944年年7 7月，月，4444國的代表團在美國國的代表團在美國New HampshireNew Hampshire洲的布雷頓森洲的布雷頓森林舉行會議，起草并簽署了林舉行會議，起草并簽署了國際貨幣基金

19、組織協(xié)定國際貨幣基金組織協(xié)定。建立國際。建立國際貨幣基金組織貨幣基金組織(IMF)(IMF)的目的在于：（的目的在于：（1 1）監(jiān)督各國履行關(guān)于國際貿(mào)易）監(jiān)督各國履行關(guān)于國際貿(mào)易和金融方面的協(xié)議；（和金融方面的協(xié)議；（2 2）對身陷暫時性國際收支困難的國家提供）對身陷暫時性國際收支困難的國家提供借貸。借貸。oIMFIMF于于19471947年年3 3月月1 1日正式啟動，當(dāng)時只有日正式啟動，當(dāng)時只有3030個成員國。上個世個成員國。上個世紀(jì)末期吸收了俄羅斯和東歐一些國家后，紀(jì)末期吸收了俄羅斯和東歐一些國家后， IMFIMF成員國已經(jīng)達到了成員國已經(jīng)達到了181181個（個（19971997年）

20、。只有少數(shù)國家如古巴、越南和朝鮮不在其中。年）。只有少數(shù)國家如古巴、越南和朝鮮不在其中。二、布雷頓森林體系（二、布雷頓森林體系（1947194719711971） o 布雷頓森林會議決定建立的國際新貨幣體系采納了布雷頓森林會議決定建立的國際新貨幣體系采納了美國代表團的計劃，這個計劃由當(dāng)時美國財政部的美國代表團的計劃，這個計劃由當(dāng)時美國財政部的Harry WhiteHarry White起草。英國代表團團長起草。英國代表團團長John Maynard John Maynard KeynesKeynes也提出了一個計劃，但遭到屏棄。也提出了一個計劃，但遭到屏棄。KeynesKeynes的計的計劃是

21、，建立一個清算委員會劃是，建立一個清算委員會(clearing union)(clearing union)來發(fā)行來發(fā)行一種國際貨幣單位一種國際貨幣單位bancorbancor，該清算委員會就相當(dāng)于一，該清算委員會就相當(dāng)于一個國際中央銀行。個國際中央銀行。布雷頓森林體系的崩潰布雷頓森林體系的崩潰 19601960年，也即特里芬作出其預(yù)言的那一年，美國年，也即特里芬作出其預(yù)言的那一年，美國已經(jīng)連續(xù)兩年出現(xiàn)經(jīng)常項目赤字，但是此時美國的黃已經(jīng)連續(xù)兩年出現(xiàn)經(jīng)常項目赤字，但是此時美國的黃金儲備價值仍高于外國美圓價值。但很快，外國美圓金儲備價值仍高于外國美圓價值。但很快，外國美圓價值就超過了美國的黃金儲備

22、價值。人們紛紛拋售美價值就超過了美國的黃金儲備價值。人們紛紛拋售美圓，搶購美國黃金和其他硬通貨（例如德國馬克）。圓，搶購美國黃金和其他硬通貨（例如德國馬克）。這一年外國中央銀行將它們近這一年外國中央銀行將它們近2020億美圓儲備都兌換成億美圓儲備都兌換成了黃金，而在此之前的兩年兌換了約了黃金，而在此之前的兩年兌換了約3030億美圓。億美圓。19601960年標(biāo)志著年標(biāo)志著“美圓荒美圓荒”時代的結(jié)束和時代的結(jié)束和“美圓美圓災(zāi)災(zāi)”(dollar glut)(dollar glut)時代的開始。時代的開始。 布雷頓森林體系的崩潰布雷頓森林體系的崩潰注意：注意：特里芬難題特里芬難題 由于美元與黃金掛鉤

23、，而其他國家的貨幣與美元掛由于美元與黃金掛鉤，而其他國家的貨幣與美元掛鉤，美元雖然因此而取得了國際核心貨幣的地位，但鉤，美元雖然因此而取得了國際核心貨幣的地位，但是各國為了發(fā)展國際貿(mào)易，必須用美元作為結(jié)算與儲是各國為了發(fā)展國際貿(mào)易，必須用美元作為結(jié)算與儲備貨幣，這樣就會導(dǎo)致流出美國的貨幣在海外不斷沉備貨幣，這樣就會導(dǎo)致流出美國的貨幣在海外不斷沉淀，對美國來說就會發(fā)生長期貿(mào)易逆差；而美元作為淀，對美國來說就會發(fā)生長期貿(mào)易逆差；而美元作為國際貨幣核心的前提是必須保持美元幣值穩(wěn)定與堅國際貨幣核心的前提是必須保持美元幣值穩(wěn)定與堅挺，這又要求美國必須是一個長期貿(mào)易順差國。這兩挺，這又要求美國必須是一個長

24、期貿(mào)易順差國。這兩個要求互相矛盾，因此是一個悖論。個要求互相矛盾，因此是一個悖論。 第二節(jié)第二節(jié) 國際貨幣體系的演變及類型國際貨幣體系的演變及類型三、牙買加體系三、牙買加體系（一）牙買加體系的運行（一）牙買加體系的運行1 1、實行浮動匯率制度的改革。、實行浮動匯率制度的改革。 2 2、推行黃金非貨幣化。、推行黃金非貨幣化。3 3、增強特別提款權(quán)的作用。、增強特別提款權(quán)的作用。4 4、增加成員國基金份額。、增加成員國基金份額。 成員國的基金份額從原來的成員國的基金份額從原來的292292億特別提款權(quán)增加億特別提款權(quán)增加至至390390億特別提款權(quán)，增幅達億特別提款權(quán)，增幅達3333，6 6。 5

25、 5、擴大信貸額度，以增加對發(fā)展中國家的融資。、擴大信貸額度，以增加對發(fā)展中國家的融資。 三、牙買加體系三、牙買加體系（二）牙買加體系的運行（二）牙買加體系的運行1 1、儲備貨幣多元化、儲備貨幣多元化2 2、匯率安排多樣化、匯率安排多樣化3 3、多種渠道調(diào)節(jié)國際收支、多種渠道調(diào)節(jié)國際收支 (1)(1)運用國內(nèi)經(jīng)濟政策運用國內(nèi)經(jīng)濟政策; ;(2)(2)運用匯率政策運用匯率政策; ;(3)(3)國際融資國際融資; ;(4)(4)加強國際協(xié)調(diào)加強國際協(xié)調(diào). . 三、牙買加體系三、牙買加體系（三）牙買加體系的主要特征（三）牙買加體系的主要特征1 1、浮動匯率制度的廣泛實行，這使各國政府有了解決國際、浮

26、動匯率制度的廣泛實行，這使各國政府有了解決國際收支不平衡的重要手段，即匯率變動手段；收支不平衡的重要手段，即匯率變動手段； 2 2、各國采取不同的浮動形式，歐共體實質(zhì)上是聯(lián)合浮動，、各國采取不同的浮動形式，歐共體實質(zhì)上是聯(lián)合浮動，日元是單獨浮動，還有眾多的國家是盯住浮動，這使國日元是單獨浮動，還有眾多的國家是盯住浮動，這使國際貨幣體系變得復(fù)雜而難以控制；際貨幣體系變得復(fù)雜而難以控制； 3 3、各國央行對匯率實行干預(yù)制度；、各國央行對匯率實行干預(yù)制度； 4 4、特別提款權(quán)作為國際儲備資歷產(chǎn)和記帳單位的作用大大、特別提款權(quán)作為國際儲備資歷產(chǎn)和記帳單位的作用大大加強；加強； 5 5、美元仍然是重要的國際儲備資產(chǎn)，而黃金作為儲備資產(chǎn)、美元仍然是重要的國際儲備資產(chǎn)，而黃金作為儲備資產(chǎn)的作用大大削減，各國貨幣價值也基本上與黃金脫鉤。的作用大大削減，各國貨幣價值也基本上與黃金脫鉤。 三、牙買加體系三、牙買加體