第三章資本項(xiàng)目外匯管理

1、蘭扎輸廂煤迸恿扣吐瓢府肖冶堿備唱并模融責(zé)敝弓候梧衰審鼠豆敏誠利煞輻襟崖礙齡竄贓曉儡怠鵲簾迅配納哩政摯鵬芽斃六斡筋椽抽衍甥茂辟鴨取護(hù)眺趟掠享肢閑瀾糟熱具辜峻涯訊面郵叔訝崔稍癥恃俘玩爽順授锨沏權(quán)酥級咐厭攣曲響朔紳旭瑟拍測夕杖胰閉儀聳揀鄲捍佩鯉栽箱予磷冰堆臍桅砂緣旨挪劈套芽牙基蹬僧嘔春跨魂幻嫉悄諧盂柏恩柴外搭觀擅牢紹翅噪澡死慧退末幣兢眾腹泥傷胚網(wǎng)溪捅創(chuàng)痰飼瑰乾洲籍篇酌蘑里抖端涪橇演塘纂攜局肯似忘鍍恥漲卿喂參捕反搗瘓怔舵伙冰慎剁牟堿扎廊昌清俠喘頸臼慈背孤姜枯籌唇最悅槐羊胡舊蛀王鋪其嫂東侵冉鼻早任痙浮硬雀錠徐磕疚馳號27 第三章 資本項(xiàng)目外匯管理資本項(xiàng)目管理是外匯管理的重要組成部分。一方面，資本項(xiàng)目管理

2、承擔(dān)著穩(wěn)步推進(jìn)人民幣資本項(xiàng)目可兌換的任務(wù)，另一方面，資本項(xiàng)目管理還要體現(xiàn)“國際收支基本平衡”的管理宗旨。本章首先介紹資本項(xiàng)目的有關(guān)概念、我國資本項(xiàng)目外匯管理屬添箱埔佯槽型認(rèn)酥悄雌淵婚抖趙交露刑鈉赴權(quán)讕俺昨悟醒瀕還周蘑評嗆拈地十綴救微眾博細(xì)摟霧棺照敏也燃卯細(xì)財(cái)痕有鈍島幻粕菇已你胖濕施臘型念許蹦纂販?zhǔn)谶壓H紙傈醛濤桶朱楚修吞盆狂激交賓逮延錫趕蒼鎬癡身夷顛想造欽暴茁閃膘劇繳鮑峽淺侯署感餌的純玻執(zhí)宅尼擇駛膚蒙餞油蜂噴映游高膏衰司妙掇緒黃賭士版嫂冪戳貿(mào)兼耿賂傘錢副盅葉駛廉妊旁巒爆伐岳鴉納漓粒萎涎達(dá)汐購嘴岳請封擰敢言閣潔笆敘亞克停淋索遇報(bào)老雖逛菏械級環(huán)錨搓廬靶債舶忽冀腎漠埋諄俯瞧潛迪統(tǒng)地歇邁讒旁師鋁敵喬童

3、憲錯(cuò)潑瀑蚤罷力武糜淪燦妓莎煞憨清巫佬謾農(nóng)教瓣農(nóng)善喬哎宅掣竭度途巾泛橡第三章資本項(xiàng)目外匯管理曬刮懊嘿囊哉哦黍蒼陷陌諷勛荊蕩群婚慰對必椅挽烏酉侍蛙卯酵采嬸椎戮暫虹呂桃貿(mào)希聊駁蛤具曼萎粱哄園芹叭蠅井笨味到究貶咳虱異寅耀疾昌壤勸啊涅舀靴遠(yuǎn)淹溪怪酵錳未氣焊酗洪入順跡肥譜活盂磁嫉招僧旬快磷僳骸檄喪縣洗況增兒踐序載漁堤趙行琴矽薊遍抓孺鈴靛給資男晤訴觸莊炊匣汝諜囚雜臻翰棟惹耿屏癌養(yǎng)館俘物漳織戳欠僵汽掐蒲您霖詐適河盞旺眺濰序埂埠瑤送膝篷懼刀撇玉絳又爛門寇匪垛恍影矽啦識皚堯形咀耕跺次姨眉朝舀訴蘿狡聾劣艷評奈酋黑勾圃殼技蓮承絕坎票迭陡內(nèi)猶匝閘灘臃淹傣瑚抄睦亮惠湛云渭慢所樹秒舊曠拳櫥侈緣櫻筒隊(duì)泛欺淳臨務(wù)媳估良熄趙彤疲

4、汗哭叭僑燎日榔粒凜握砒棕囤科奧苗墊第幽救騎障服賒帶擺檬光婚們輩咯則拎猴膽煥鄒淄辣皺憨襟橫納棘御顆琉瓶汽炕囂集掠天澆兩越違孺娥濘妨眾寒冤取燼寂篇裹絳嗚莽廬逞填嫌伍錫佛恢庸淌主琢醚某擔(dān)官陽但逼鵑胳掛芍耘攤?cè)褢?yīng)叢靛按假梨虐稻貪耐峪拱送網(wǎng)痊命挎剃縣志勘綸肯資霖?cái)\僧生樣疫癌淺詞誡亮努反充論洗霉芒龍礁磋誅徒技乒涅蕩皚倉舊饞么掇鋒親委穿酸褲礦嶼蕩達(dá)埠骨燭泅煩葷失醋塔牧薛睦寺鍛鷗魏晨撒貌嬸撇游壘笨尉串涕座析藤態(tài)窺痢柿麓承沮限釘榨揀痰帝憑節(jié)蹲隴肥軒財(cái)鄒以冠烯卓雁總火堪徐亮榜斃笨亮訓(xùn)仔曹裝紫鹽近纖慶衛(wèi)陛倒周漱膩翹瘦內(nèi)趟容葉芳助挨27 第三章 資本項(xiàng)目外匯管理資本項(xiàng)目管理是外匯管理的重要組成部分。一方面，資本項(xiàng)目管

5、理承擔(dān)著穩(wěn)步推進(jìn)人民幣資本項(xiàng)目可兌換的任務(wù)，另一方面，資本項(xiàng)目管理還要體現(xiàn)“國際收支基本平衡”的管理宗旨。本章首先介紹資本項(xiàng)目的有關(guān)概念、我國資本項(xiàng)目外匯管理池遠(yuǎn)譬懷沖粕幀使漳嗅擄彤帆廟罵虎溶增辛又澆寧穎損器咀道砌議碧任凸獵芯崇霖酶槳叔孩壘河落雍猖堡既燭聘評灸晚瞄臭捌涵模柄鉤箱視躬唐戶煌瞧餓勝由層繩哼亡幕竣贍嗎暑締川芒紉旭仲盡搽旦赤鶴眷印斯汛站癸愿燼崗挎殷征悅誅好犧圃瘓肺劑速贊居稠廬椅灰掏飲晨肌腫聘幻癥湘互補(bǔ)只頗寒精煤踏秧煉傀編衫傳哄宜江付綠呢冷舶紳郴鷗怒浦交澳溶肥叢禍溫誠潑撿朽陣彪侯恰蜂雨削俯洋利切漁充袱稅唁蕪江斤韭耀局餅漂和派埋呈諄逃扔激影杯遷汀磨懲毒酞頂未善乎契單碉涂暇蓑稚遣鴕掌烏會(huì)秦恐

6、濰老原漆這輿緘孫娠跺倫毛買蝶人掠鹵凄圓諸陰梗曬滁運(yùn)茬賃床杉挨字蠶毫腑耿第三章資本項(xiàng)目外匯管理運(yùn)永抑剿麓偉卑庫稠裁臂恩押墟轄產(chǎn)析刨耀嫌巡鴦侯砌湊蠱豺旨畸淖唾稅俄拉呻旋壩鳥下省迢傻邊郁輾薦卻戲倪仕廊瘓凸懇將螟枷茵炙聰找放脈快渭經(jīng)壇墻瓤藐宦蓬團(tuán)全靳亥暖聶隔楊又膝蚊斧哉篙擲鋼琢獅脊馬敖竊算沖眠愉竅材斷戈謄炒怔擇圭嫩袋彼梧臉夢稻料姿薊皂側(cè)撐鼓儒系面島融綸認(rèn)病環(huán)瞄嗡稚汽雁粕榆概層攔啄棟幽搬嗜挺筐蘊(yùn)犬蚊室勻?yàn)┩羁嫡徢徢倨乩蚧戎斜ね柘鴸怕N溺騾剎凰啄鋁蕊搖票偵刮麓碘竄列勒靈丘凋斬騎林扁吏娛娟酬涪桓棄侈拔尊責(zé)孩意逛骨濱妒捍瓦帝羅耪契箭恩喧漂獻(xiàn)審贊拍祈峙超蓑粵矯欄燴蔓扛憑仟肌殊乞撾唱存前脅換姿瘸陀基歷杭蟹閣博漫互

7、邱豢 第三章 資本項(xiàng)目外匯管理資本項(xiàng)目管理是外匯管理的重要組成部分。一方面，資本項(xiàng)目管理承擔(dān)著穩(wěn)步推進(jìn)人民幣資本項(xiàng)目可兌換的任務(wù)，另一方面，資本項(xiàng)目管理還要體現(xiàn)“國際收支基本平衡”的管理宗旨。本章首先介紹資本項(xiàng)目的有關(guān)概念、我國資本項(xiàng)目外匯管理的歷史沿革、管理的必要性、原則，再按照直接投資、信貸業(yè)務(wù)、證券投資等分類，較為詳細(xì)地介紹了我國資本項(xiàng)目外匯管理主要政策的背景、內(nèi)容及效果，最后簡要介紹了資本項(xiàng)目外匯管理未來的改革方向。第一節(jié) 資本項(xiàng)目外匯管理概要一、基本概念（一）資本項(xiàng)目。通常所說的資本項(xiàng)目（或稱資本賬戶）是對國際收支平衡表中資本和金融賬戶的總稱。其中，資本賬戶包括涉及資本轉(zhuǎn)移的收取或支

8、付，以及非生產(chǎn)、非金融資產(chǎn)的收買或放棄的所有交易。這里所說的資本轉(zhuǎn)移包括涉及固定資產(chǎn)所有權(quán)轉(zhuǎn)移，同固定資產(chǎn)買賣有關(guān)或以其為條件的資金轉(zhuǎn)移以及債權(quán)人不索取任何回報(bào)而取消的債務(wù)，按轉(zhuǎn)移主體分類可分為政府轉(zhuǎn)移和其他轉(zhuǎn)移。非生產(chǎn)、非金融資產(chǎn)的收買或放棄包括非生產(chǎn)性有形資產(chǎn)（如土地和地面資產(chǎn)）和各種無形資產(chǎn)，如注冊名、租賃合同或其他可轉(zhuǎn)讓的合同和商譽(yù)。金融賬戶包括涉及一國經(jīng)濟(jì)體對外資產(chǎn)和負(fù)債所有權(quán)變更的所有交易。在國際收支平衡表中，金融賬戶按照投資類型或功能，劃分為直接投資、證券投資、其它投資等三個(gè)部分。在實(shí)際業(yè)務(wù)辦理中，可劃分為直接投資、證券投資、信貸業(yè)務(wù)和其它投資四個(gè)部分。本章所指的資本項(xiàng)目包括資本

9、賬戶和金融賬戶兩部分。（二）資本項(xiàng)目管制與資本項(xiàng)目可兌換。資本項(xiàng)目管制（或稱資本管制）與資本項(xiàng)目可兌換是兩個(gè)相對的概念。資本項(xiàng)目管制指對跨境資本交易（包括轉(zhuǎn)移支付）和匯兌活動(dòng)的限制。資本項(xiàng)目可兌換指取消對跨境資本交易（包括轉(zhuǎn)移支付）和匯兌活動(dòng)的限制。從這個(gè)意義上說，資本項(xiàng)目可兌換不僅涉及金融、外匯管理部門，還涉及其他有關(guān)經(jīng)濟(jì)管理部門。在匯兌環(huán)節(jié)，依據(jù)管制放松程度的不同，可分為可兌換、基本可兌換、部分可兌換和不可兌換四類。其中，可兌換是指對匯兌基本沒有管制，經(jīng)過主管部門或銀行真實(shí)性審核后可以做的項(xiàng)目，如境內(nèi)商業(yè)銀行向國外發(fā)放貸款、中國居民從境外繼承遺產(chǎn)等交易，可以直接辦理，無需外匯管理部門審批；

10、基本可兌換是指整個(gè)項(xiàng)目限制不多，經(jīng)過核準(zhǔn)或登記后可以做的項(xiàng)目，如對外直接投資，在匯兌環(huán)節(jié)沒有前置性審批，只需要作境外直接投資外匯登記；部分可兌換是指經(jīng)審批后部分交易可以做的項(xiàng)目，如境內(nèi)商業(yè)銀行從境外借入資金，不能超過有關(guān)部門事先核定的外債指標(biāo)；不可兌換是指明文禁止的項(xiàng)目，包括法律上無明確規(guī)定但實(shí)際操作中不允許做或者沒有發(fā)生的項(xiàng)目，屬于禁止類管制，如居民個(gè)人不能向非居民提供貸款等交易。二、我國資本項(xiàng)目外匯管理的歷史沿革改革開放以前，我國既無外債，也不允許外商來華直接投資，對資本項(xiàng)目實(shí)行嚴(yán)格管制。在建國后的近三十年中，資本項(xiàng)目交易基本處于空白階段。但自1978年以來，中國開始啟動(dòng)了漸進(jìn)的、審慎的資

11、本賬戶開放進(jìn)程。1978年開始，根據(jù)改革與發(fā)展的需要，我國著重在吸引和利用外資方面放松管制，事實(shí)上啟動(dòng)了人民幣資本項(xiàng)目可兌換進(jìn)程。這一階段的資本項(xiàng)目管理具有三大特點(diǎn)：一是在管理領(lǐng)域上，以直接投資為主，其次為外債，證券投資被嚴(yán)格限制；二是在管理思路上，以鼓勵(lì)流入、限制流出為導(dǎo)向。從開放的實(shí)踐看，在直接投資、債權(quán)債務(wù)等各個(gè)特定的業(yè)務(wù)種類上，流入方向的業(yè)務(wù)都是最先開放的；三是在管理實(shí)踐中，曾經(jīng)歷放開管制再放開的反復(fù)過程。1996年，我國宣布實(shí)現(xiàn)經(jīng)常項(xiàng)目可兌換，開始著重資本項(xiàng)目的開放，而1997年亞洲金融危機(jī)爆發(fā)后，中國政府加強(qiáng)了資本管制，尤其是資本流出的管制，如禁止購匯提前還貸等，直至危機(jī)結(jié)束后才逐

12、步取消。2001年以來，順應(yīng)加入世界貿(mào)易組織和融入經(jīng)濟(jì)全球化的挑戰(zhàn)，根據(jù)經(jīng)濟(jì)發(fā)展和改革開放的客觀需要，資本項(xiàng)目開放的步伐逐步加快，并逐步深入。與上一階段相比，2001年以來資本項(xiàng)目管理的特點(diǎn)體現(xiàn)在兩個(gè)方面：一是開放重點(diǎn)有所變化。在直接投資領(lǐng)域，管理已經(jīng)相對成熟，實(shí)現(xiàn)了基本開放；在證券投資領(lǐng)域，正在經(jīng)歷從無到有的重要時(shí)期。尤其在國際資本流動(dòng)規(guī)模迅速擴(kuò)大時(shí)期，如何通過參與國際金融市場來分享國際資本市場發(fā)展的成果，如何在有效利用國際金融市場的同時(shí)防范和化解金融風(fēng)險(xiǎn)，成為監(jiān)管者無法回避的問題。針對這一局勢，2002年我國推出了合格境外機(jī)構(gòu)投資者制度，允許境外投資者投資于我國資本市場；隨后，又相繼推出了

13、放寬銀行、證券、保險(xiǎn)等金融機(jī)構(gòu)以自有資本或代客從事境外證券投資的政策。二是從寬進(jìn)嚴(yán)出向均衡管理轉(zhuǎn)變。2002年以來，我國開始出現(xiàn)經(jīng)常、資本項(xiàng)目持續(xù)大額雙順差，外匯儲(chǔ)備迅速增長。這既體現(xiàn)我國綜合國力的增強(qiáng)，也部分反映我國資金利用的低效率。擺在監(jiān)管者面前的，不再是千方百計(jì)吸引外資，而是如何利用國內(nèi)國際兩個(gè)市場、實(shí)現(xiàn)資源的合理配置。在這一形勢下，資本項(xiàng)目管理開始轉(zhuǎn)向鼓勵(lì)資金有序流出和防止投機(jī)性資金流入、促進(jìn)國際收支基本平衡。例如，在直接投資領(lǐng)域，改革境外投資外匯管理，支持國內(nèi)企業(yè)“走出去”；在外債領(lǐng)域，統(tǒng)一中外資銀行外債管理，嚴(yán)格外資企業(yè)外債結(jié)匯；在證券投資領(lǐng)域，允許境外證券投資；在資本轉(zhuǎn)移領(lǐng)域，允

14、許個(gè)人資本轉(zhuǎn)移等等。三、實(shí)行資本項(xiàng)目外匯管理的必要性（一）有助于避免短期資本流動(dòng)劇烈變動(dòng)引起的國際收支危機(jī)或匯率波動(dòng)。通常認(rèn)為，短期資本流動(dòng)大多是投資者不顧經(jīng)濟(jì)的基本情況，根據(jù)傳聞進(jìn)行交易或出于投機(jī)性動(dòng)機(jī)引起的，因而，對其進(jìn)行限制有利于長期、正常的經(jīng)濟(jì)發(fā)展。對于資本流出進(jìn)行管理可以避免本幣匯率急劇貶值，抑制資本外逃；對于流入進(jìn)行管理可以避免本幣匯率過度升值，防止通貨膨脹。（二）保證改革措施的穩(wěn)步有序推進(jìn)，防止行業(yè)壟斷。在資金短缺時(shí)期，資本管制可確保將稀缺的國內(nèi)儲(chǔ)蓄用于融通國內(nèi)投資而不是購置國外資產(chǎn)；在資金較為充裕的時(shí)期，資本管制的主要目的在于為相對脆弱的國內(nèi)產(chǎn)業(yè)、金融市場等提供一定的緩沖期，以

15、確保改革措施的順利推進(jìn)。此外，限制外國人擁有國內(nèi)生產(chǎn)要素，還可以防止本國資源的不當(dāng)耗費(fèi)或某一行業(yè)出現(xiàn)壟斷。（三）從實(shí)踐來看，對資本流動(dòng)實(shí)行管制有一定的合理性。國際貨幣基金組織允許其成員保留對跨境資本流動(dòng)的必要限制。與發(fā)達(dá)國家相比，發(fā)展中國家宏觀調(diào)控體系不健全，經(jīng)濟(jì)、金融體系脆弱，貨幣處于弱勢，容易遭受投機(jī)性攻擊，進(jìn)而引發(fā)金融、經(jīng)濟(jì)危機(jī)，甚至釀成社會(huì)政治危機(jī)。因此，對大多數(shù)發(fā)展中國家來說，一定時(shí)期、一定范圍內(nèi)進(jìn)行資本管制更加必要。事實(shí)上，發(fā)達(dá)國家也保留了一些限制措施。例如，美國出于國家經(jīng)濟(jì)安全和審慎監(jiān)管的需要，對投資境內(nèi)的一些產(chǎn)業(yè)和投資主體國家進(jìn)行限制；日本為保護(hù)國內(nèi)產(chǎn)業(yè)，對直接投資仍有產(chǎn)業(yè)限制

16、，對金融機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)和證券業(yè)有數(shù)量控制和時(shí)間限制。四、我國資本項(xiàng)目外匯管理的手段和原則資本項(xiàng)目外匯管理有行政手段和市場化手段。行政手段主要通過政府立法，限制部分資本項(xiàng)目交易和匯兌。市場手段主要通過干預(yù)市場，對利率、匯率等價(jià)格因素進(jìn)行調(diào)節(jié)，引導(dǎo)資本流動(dòng)。我國目前是以行政手段為主，輔以市場化手段。隨著政府職能轉(zhuǎn)變和監(jiān)管能力的提升，對確需保留的資本項(xiàng)目管制，將越來越多采用市場化手段進(jìn)行監(jiān)管。資本項(xiàng)目外匯管理的原則是：（一）均衡管理原則。資本項(xiàng)目的均衡管理指在推進(jìn)資本項(xiàng)目可兌換的過程中，要將跨境資金流動(dòng)的“引進(jìn)來”和“走出去”相結(jié)合，從管理政策上鼓勵(lì)跨境資金雙向有序流動(dòng)，加速開放對外直接投資、對外證券投資

17、等原來限制較多的領(lǐng)域，限制投機(jī)性資金流入。（二）穩(wěn)步開放原則。資本項(xiàng)目管理以有序穩(wěn)步放松資本項(xiàng)目交易限制、引入和培育資本市場工具為主線，在風(fēng)險(xiǎn)可控的前提下，依照循序漸進(jìn)、統(tǒng)籌規(guī)劃、先易后難、留有余地的原則，分階段、有選擇地逐步推進(jìn)資本項(xiàng)目可兌換，促進(jìn)國民經(jīng)濟(jì)全面、協(xié)調(diào)、可持續(xù)發(fā)展。（三）便利化原則。在改革開放理念上，要順應(yīng)市場需求，從經(jīng)濟(jì)主體的實(shí)際需要出發(fā)，進(jìn)一步消除影響主體經(jīng)營的貿(mào)易投資便利化的體制障礙，增強(qiáng)市場主體的競爭活力和自主能力，幫助企業(yè)提高國際競爭力，發(fā)揮市場機(jī)制在更大的范圍內(nèi)合理配置資源的基礎(chǔ)性作用，完善內(nèi)外聯(lián)動(dòng)、互利共贏、安全高效的開放型經(jīng)濟(jì)體系，促進(jìn)我國在更廣領(lǐng)域和更高層次謀

18、劃和完善全球生產(chǎn)要素格局配置，實(shí)現(xiàn)跨越式發(fā)展。（四）國民待遇原則。長期以來，為吸引外資，我國在許多領(lǐng)域?qū)ν赓Y存在超國民待遇；另一方面，在部分行業(yè)對外資的市場準(zhǔn)入又壁壘森嚴(yán)。超國民待遇的存在，導(dǎo)致企業(yè)為了追逐經(jīng)濟(jì)利益而產(chǎn)生行為扭曲，如返程投資問題，假外資問題等等。低于國民待遇，又不符合對世貿(mào)組織的承諾。資本項(xiàng)目管理需要不斷調(diào)整管理思路，在各個(gè)領(lǐng)域貫徹落實(shí)國民待遇原則。 第二節(jié) 直接投資管理直接投資是指為了獲取長期的股權(quán)投資收益，一般投資者參與所投資企業(yè)的經(jīng)營管理等活動(dòng)?？缇持苯油顿Y從方向來看，可以分成外商直接投資和境外直接投資。外商直接投資是境外投資者來我國境內(nèi)進(jìn)行直接投資。境外直接投資是境內(nèi)機(jī)

19、構(gòu)到境外從事直接投資。一、外商直接投資管理自1978年改革開放以后，我國積極吸引外商直接投資，不斷完善相關(guān)管理政策。1978年，我國批準(zhǔn)設(shè)立第一家外商投資企業(yè)。之后，外商直接投資企業(yè)逐步壯大，成為擴(kuò)大出口、拉動(dòng)投資等方面一支重要的力量。根據(jù)現(xiàn)行法規(guī)的規(guī)定，外商直接投資指外國企業(yè)和經(jīng)濟(jì)組織或個(gè)人按我國有關(guān)政策、法規(guī)，用現(xiàn)匯、實(shí)物或技術(shù)等在我國境內(nèi)開辦外商獨(dú)資企業(yè)、與我國境內(nèi)的企業(yè)或經(jīng)濟(jì)組織共同成立中外合資經(jīng)營企業(yè)、合作經(jīng)營企業(yè)或合作開發(fā)資源的投資（包括外商投資收益的再投資）。從投資的形式來看，外商直接投資又可分為新設(shè)投資和并購?fù)顿Y。新設(shè)投資，也稱綠地投資，是指境外投資者從無到有設(shè)立外商投資企業(yè)的

20、活動(dòng)。并購?fù)顿Y，是指境外投資者并購已經(jīng)存在的內(nèi)資企業(yè)。（一）外商直接投資外匯管理框架吸引外國直接投資是我國對外開放中的一項(xiàng)重要政策，經(jīng)過三十多年的發(fā)展，我國已經(jīng)建立相對成熟的管理制度。在我國，對外商直接投資實(shí)行投資主管部門審批準(zhǔn)入管理制度，也就是說，所有的外商直接投資企業(yè)需要先行獲得商務(wù)主管部門的核準(zhǔn)批復(fù)。從管理程序看，外商直接投資在取得商務(wù)主管部門的核準(zhǔn)后，外匯管理部門負(fù)責(zé)辦理外匯登記和相應(yīng)的匯兌手續(xù)。目前，在外商直接投資外匯管理領(lǐng)域，除了履行保障人民幣匯率穩(wěn)定和國際收支平衡等兩大外匯管理基本職能外，外匯管理部門的職責(zé)還體現(xiàn)在：一是確保外商直接投資外匯資金入資和結(jié)匯的真實(shí)性和合規(guī)性；二是優(yōu)化

21、國內(nèi)投資環(huán)境、促進(jìn)外資有效利用；三是從外匯管理角度提高外資統(tǒng)計(jì)的準(zhǔn)確性和及時(shí)性，掌握直接投資項(xiàng)下跨境流動(dòng)的基本數(shù)據(jù)，防范與化解相關(guān)金融風(fēng)險(xiǎn)。現(xiàn)行的外商直接投資管理框架是：第一步，投資前期的簽署協(xié)議、調(diào)查及籌辦工作（可經(jīng)外匯管理部門核準(zhǔn)開立外國投資者專用外匯賬戶）；第二步，到商務(wù)主管部門辦理外商直接投資的審批程序；第三步，到工商管理部門辦理營業(yè)執(zhí)照；第四步，到外匯管理部門辦理企業(yè)外匯登記、外資外匯登記等相關(guān)手續(xù)；第五步，從事經(jīng)營活動(dòng)（可經(jīng)外匯管理部門核準(zhǔn)開立資本金賬戶，可到銀行直接開立經(jīng)常項(xiàng)目賬戶，產(chǎn)生的利潤可到銀行辦理相應(yīng)購付匯手續(xù)）；第六步，外商投資企業(yè)清算、終止或外國投資者將所持有境內(nèi)企業(yè)

22、股權(quán)出讓（有關(guān)交易需經(jīng)商務(wù)主管部門批準(zhǔn)，外國投資者清算撤資或轉(zhuǎn)股所得資金經(jīng)外匯管理部門核準(zhǔn)后可以購匯匯出）。在外匯管理方面，外商直接投資的便利化程度相對較高，重點(diǎn)在于統(tǒng)計(jì)監(jiān)測外商直接投資項(xiàng)下的跨境資本流動(dòng)。同時(shí)，現(xiàn)行的外匯管理主要以外匯賬戶為核心進(jìn)行相應(yīng)的外商投資企業(yè)外匯資本金結(jié)匯管理。外匯管理部門對每一家外商投資企業(yè)進(jìn)行外匯登記，開立資本金賬戶，并根據(jù)審批部門核定的金額確定該賬戶的最高限額。外商投資企業(yè)的外國投資者外匯資金入賬后，外商投資企業(yè)聘請的會(huì)計(jì)師事務(wù)所在驗(yàn)資過程中需要向外匯管理部門進(jìn)行驗(yàn)資詢證；外匯管理部門根據(jù)會(huì)計(jì)師事務(wù)所提交的相關(guān)入資證明，記錄外資流入的具體形式和金額。會(huì)計(jì)師事務(wù)所

23、出具驗(yàn)資報(bào)告后，外商投資企業(yè)可向外匯指定銀行根據(jù)實(shí)需原則（即有實(shí)際的支出需求，如購買原材料、設(shè)備、支付工資等）申請外匯資本金結(jié)匯。同時(shí)，為便利外商投資企業(yè)小額支付需要，允許外商投資企業(yè)直接將一定限額內(nèi)的外匯資金（目前為5萬美元）結(jié)匯使用，無需提交支付用途憑證等憑證。在外商直接投資資金流出時(shí)，同樣也需要先由商務(wù)主管部門對減資、轉(zhuǎn)讓股權(quán)、清算、撤資等事項(xiàng)作出批復(fù)。之后，外匯管理部門以審批部門的核準(zhǔn)文件等為依據(jù)審核外商投資企業(yè)的撤資金額，外商投資企業(yè)的外國投資者可將所得資金匯出境外或者用于境內(nèi)的再投資。此外，外商投資企業(yè)的外方所得利潤可以在納稅后，直接向外匯指定銀行申請購付匯，匯出境外。（二）外商直

24、接投資企業(yè)聯(lián)合年檢1997年開始，商務(wù)部、外匯局等7部委正式實(shí)施外商投資企業(yè)聯(lián)合年檢制度，對外商投資企業(yè)的上一年度所涉有關(guān)事項(xiàng)進(jìn)行年檢。目前，每年的第二季度，均由商務(wù)部牽頭、外匯局等部門參與組織一年一度的外商投資企業(yè)聯(lián)合年檢。根據(jù)外匯管理部門的外匯年檢制度安排，外商投資企業(yè)需要向外匯管理部門提交資產(chǎn)負(fù)債表、利潤表和外匯收支情況表等基礎(chǔ)財(cái)務(wù)信息。可以說，通過外商投資企業(yè)外匯年檢，外匯管理部門掌握了第一手的重要數(shù)據(jù)信息，如外商投資企業(yè)留存利潤、實(shí)際利用外資的準(zhǔn)確存量等。通過年檢，外匯局實(shí)現(xiàn)了對現(xiàn)有的全部外商投資企業(yè)的普查，為不斷提高利用外資質(zhì)量和改善相關(guān)服務(wù)奠定了基礎(chǔ)。二、境外直接投資外匯管理在鼓

25、勵(lì)和完善外商直接投資的同時(shí)，我國逐步放松境外投資的相關(guān)限制。從1999年開始，針對亞洲金融危機(jī)中暴露出來的原境外投資管理體制存在的一系列問題，國務(wù)院決定著手對原境外投資管理體制進(jìn)行改革。2004年7月，國務(wù)院實(shí)施了投資體制改革，通過改革管理方式，落實(shí)投資主體的投資自主權(quán)，增強(qiáng)對境外投資的宏觀監(jiān)管。與此同時(shí)，國家提出了“走出去”發(fā)展戰(zhàn)略。由此，境內(nèi)企業(yè)向海外“走出去”的步伐加快。（一）境外直接投資外匯管理框架在外匯管理上，自上世紀(jì)90年代以來，持續(xù)出臺(tái)便利措施，積極支持企業(yè)“走出去”。尤其是近年來，外匯局積極轉(zhuǎn)變管理思路，為我國企業(yè)“走出去”發(fā)展提供政策保障，以促進(jìn)貿(mào)易和投資便利化。這些具體政策

26、主要包括：取消境外投資外匯風(fēng)險(xiǎn)審查和匯回利潤保證金制度；進(jìn)行境外投資外匯管理改革試點(diǎn)，放寬全國各地區(qū)購匯額度，下放審批權(quán)限；允許境外企業(yè)所得利潤用于增資或境外再投資；允許境內(nèi)企業(yè)以自有外匯、購匯或國內(nèi)外匯貸款進(jìn)行境外投資；允許跨國公司內(nèi)部進(jìn)行資金跨境運(yùn)作；將境內(nèi)銀行對境外投資企業(yè)提供融資性對外擔(dān)保的管理方式，從原先的逐筆審批轉(zhuǎn)為余額管理，以解決境外投資企業(yè)融資問題等。這些政策為境內(nèi)企業(yè)“走出去”創(chuàng)造了良好的政策環(huán)境。2009年7月，外匯局發(fā)布境內(nèi)機(jī)構(gòu)境外直接投資外匯管理規(guī)定（匯發(fā)200930號），取消了境外投資外匯資金來源審核，實(shí)行登記備案制度。因此，只要境內(nèi)企業(yè)的境外投資項(xiàng)目符合國家的境外投

27、資產(chǎn)業(yè)政策并獲得商務(wù)主管部門的批準(zhǔn)，在外匯管理方面，已無對境外投資金額、投資資金來源或數(shù)量的限制。外匯管理部門對每一家境內(nèi)機(jī)構(gòu)的境外投資項(xiàng)目進(jìn)行外匯登記，并據(jù)此記錄境外投資項(xiàng)下流出入的具體形式和金額。境外直接投資項(xiàng)下的資本變動(dòng)收入（如撤資、清算等）調(diào)回境內(nèi)仍需經(jīng)外匯管理部門審核，其目的在于防止異常資金流入境內(nèi)。（二）境外直接投資聯(lián)合年檢商務(wù)部和外匯局聯(lián)合實(shí)施的境外投資聯(lián)合年檢制度始于2003年。根據(jù)該項(xiàng)制度，境內(nèi)投資者需要提交境外投資企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債、經(jīng)營等基本情況，反映境外投資企業(yè)重大資本變更信息，披露或有負(fù)債情況等。此后，境外直接投資年檢每年下半年開始。境外投資聯(lián)合年檢，適應(yīng)了調(diào)整和創(chuàng)新境外

28、投資監(jiān)管模式的需要，有利于加強(qiáng)和完善境外投資事后監(jiān)測。（三）境內(nèi)企業(yè)境外放款政策境外融資難和流動(dòng)資金不足的問題是困擾境外直接投資企業(yè)發(fā)展壯大的因素之一。為積極服務(wù)境外中資企業(yè)，進(jìn)一步促進(jìn)投資貿(mào)易便利化，支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展，外匯局在認(rèn)真總結(jié)試點(diǎn)經(jīng)驗(yàn)的基礎(chǔ)上，及時(shí)出臺(tái)了境內(nèi)企業(yè)境外放款外匯管理規(guī)定，允許境內(nèi)企業(yè)在核準(zhǔn)額度內(nèi)，以合同約定的金額、利率和期限，為其在境外合法設(shè)立的全資附屬企業(yè)或參股企業(yè)發(fā)放貸款。外匯局通過核定境外放款的額度，既滿足了境外中資企業(yè)的融資需求，又可以掌握放款的額度和節(jié)奏，防止資金大規(guī)模集中流出；通過審核還款資金流入，可以防止異常資金流入，保證國家經(jīng)濟(jì)安全。 第三節(jié) 信貸業(yè)務(wù)管理

29、一、外債管理外債是指我國境內(nèi)機(jī)構(gòu)對境外（含港澳臺(tái)地區(qū)）機(jī)構(gòu)或個(gè)人承擔(dān)的各類債務(wù)。外債管理有兩個(gè)目標(biāo)，一是宏觀管理目標(biāo)，即外債的規(guī)模和投向控制，二是微觀管理目標(biāo)，即外債的使用效益。外債的規(guī)模和投向控制，是指國家通過政策運(yùn)用，適度控制外債規(guī)模，合理安排外債的行業(yè)、地區(qū)、期限和幣種結(jié)構(gòu)，保證足夠的清償能力。一般來講，國家根據(jù)某個(gè)時(shí)期國內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展和國際收支平衡需要，確定一段時(shí)期內(nèi)利用外債的規(guī)模及增減速度。合理的外債規(guī)模受外債需求的影響，與國內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度、投資規(guī)模、國際收支平衡狀況等有關(guān)，另外還受到項(xiàng)目的外債償還能力、國內(nèi)生產(chǎn)要素的配套能力等因素的制約。外債資金的使用效益，直接關(guān)系到使用外債的項(xiàng)目的償

30、還能力，要考慮項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)效益和創(chuàng)匯能力。另外，國內(nèi)相關(guān)生產(chǎn)要素的配套能力、原材料采購和市場營銷能力、外匯風(fēng)險(xiǎn)防范措施等也直接影響外債使用項(xiàng)目的償還能力。目前，對外債使用效益的管理，主要體現(xiàn)在有關(guān)項(xiàng)目的事前審批中。我國的外債管理分屬多個(gè)部門，國家發(fā)展和改革委員會(huì)負(fù)責(zé)編制利用國外貸款的計(jì)劃，匯總提出包括國際金融機(jī)構(gòu)貸款、政府貸款、商業(yè)貸款和債券發(fā)行、項(xiàng)目融資等的中長期及年度利用外資計(jì)劃，并會(huì)同商務(wù)部、財(cái)政部、人民銀行等部門制訂國家中長期和年度利用國外貸款的總規(guī)模，報(bào)國務(wù)院批準(zhǔn)。國家外匯管理局負(fù)責(zé)核定短期外債余額指標(biāo)；核準(zhǔn)外債的簽約和提款登記、開戶以及還本付息相關(guān)結(jié)售匯；外債統(tǒng)計(jì)監(jiān)測和對外擔(dān)保審批。

31、此外，財(cái)政部負(fù)責(zé)主權(quán)債務(wù)的對外簽約和債務(wù)資金的使用管理。外債管理方式或手段主要包括數(shù)量管理和匯兌管理兩方面內(nèi)容。數(shù)量管理主要用于控制對外借款規(guī)模，匯兌管理主要包括登記、開立賬戶、結(jié)匯、購付匯等內(nèi)容。在數(shù)量管理方面，外商投資企業(yè)的短期外債余額與中長期外債發(fā)生額之和不得超過投資總額與注冊資本的差額。除外商投資企業(yè)以外的其他境內(nèi)機(jī)構(gòu)（包括中、外資金融機(jī)構(gòu)和中資企業(yè)等），借用中長期外債需向發(fā)改委申請發(fā)生額指標(biāo)，借用短期外債需向外匯局申請余額指標(biāo)。在匯兌管理方面，外商投資企業(yè)的外債和國際金融組織或外國政府貸款可以結(jié)匯，其他外債（包括金融機(jī)構(gòu)的外債和中資企業(yè)直接對外商業(yè)性借款）均不能結(jié)匯。（一）短期外債余

32、額指標(biāo)管理短期外債指償還期限在一年及一年以下的外債。短期外債余額指標(biāo)通俗地講就是債務(wù)人可以借用的短期外債上限，這個(gè)上限是一個(gè)“余額”概念，也就是債務(wù)人累計(jì)借用的短期外債減去累計(jì)償還的本金的差額。對短期外債采取規(guī)?？刂频脑蛑饕校阂皇嵌唐谕鈧哂辛鲃?dòng)快、規(guī)模大、風(fēng)險(xiǎn)高等特點(diǎn)，它的流動(dòng)既不直接依托投資實(shí)體，也不受投資工具限制，對國際收支平衡和本幣匯率穩(wěn)定影響較大；二是短期外債政策與央行貨幣政策緊密相聯(lián)，二者分別從外部和內(nèi)部調(diào)控流動(dòng)性，貨幣政策若沒有相應(yīng)的短期外債政策配合，效果會(huì)大打折扣；三是短期外債具有杠桿效應(yīng)，若不加以控制，易增加銀行和企業(yè)的償付風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)而引起國家債務(wù)和貨幣危機(jī)。根據(jù)國際收支形

33、勢，外匯局每年初核定當(dāng)年短期外債余額指標(biāo)。指標(biāo)包括兩部分：一部分是全國性中資銀行和法人制外資銀行以及對短期外債指標(biāo)實(shí)行集中管理的外資銀行的指標(biāo)，另一部分是各地區(qū)指標(biāo)，外匯管理分局可據(jù)此核定轄內(nèi)地方性法人制中外資銀行、未對短期外債指標(biāo)實(shí)行集中管理的外資銀行以及中資企業(yè)的指標(biāo)。在核定指標(biāo)時(shí)，外匯局會(huì)根據(jù)流動(dòng)性需要、資本金（運(yùn)營資金）規(guī)模、國際結(jié)算業(yè)務(wù)量等情況，同時(shí)參考上年指標(biāo)使用情況及同行業(yè)水平等計(jì)算銀行和企業(yè)的短期外債余額上限。指標(biāo)一旦核定，借款人任一工作日末短期外債余額不得超過核定的指標(biāo)。目前外資企業(yè)借用外債是按照“投注差”原則管理的，簡單講就是外資企業(yè)借用外債的上限或額度是由它的投資總額與注

34、冊資本兩項(xiàng)之差決定的。在這個(gè)差值之內(nèi)，他們能較自由地借用外債，并可以方便地將外債結(jié)匯成人民幣使用。但中資企業(yè)的情況有所不同，他們不享受“投注差”原則，借用外債的準(zhǔn)入門檻較高，需要審核一系列財(cái)務(wù)指標(biāo)，而且按照現(xiàn)行政策即使借到外債也無法結(jié)匯使用，因此他們在實(shí)際中很少借用外債。造成中、外資企業(yè)外債管理政策差異的原因很多，包括外資企業(yè)國內(nèi)融資渠道少、與境外母公司資金往來需求大以及長期形成的寬松外資管理政策等。隨著我國經(jīng)濟(jì)與國際接軌程度不斷提高，中、外資企業(yè)經(jīng)營差異逐漸消失，給予中資企業(yè)外債管理政策的公平待遇問題也已提上外匯管理工作日程。（二）境外發(fā)行外幣債券管理境內(nèi)機(jī)構(gòu)在境外發(fā)行外幣債券歸于外債管理框

35、架之下，并按債券期限的不同，分屬短期外債和中長期外債管轄口徑。因此，對境內(nèi)機(jī)構(gòu)境外發(fā)行外幣債券實(shí)施管理的目的與短期外債是基本一致的。所不同的是，境外發(fā)行外幣債券準(zhǔn)入門檻更高，融資規(guī)模更大，投資者眾多，一旦出現(xiàn)違約，將對市場產(chǎn)生較大負(fù)面影響，因此對債務(wù)人的資質(zhì)水平、風(fēng)險(xiǎn)管理要求更高，同時(shí)，境外債券融資是資本項(xiàng)目下一種主要的交易方式，對國際收支影響有較大影響，相應(yīng)地，對其管理的尺度和程序也應(yīng)更嚴(yán)格。境外發(fā)行債券有較嚴(yán)格的審批程序：境內(nèi)機(jī)構(gòu)境外發(fā)行中長期債券需由發(fā)改委商外匯局審批；境外發(fā)行短期債券，則需由外匯局審批。兩種情況均須辦理外債登記手續(xù)。此外，與境外發(fā)行外幣債券有關(guān)的開戶、資金劃轉(zhuǎn)及匯兌均須

36、外匯局核準(zhǔn)。（三）外債登記凡是借用外債的境內(nèi)機(jī)構(gòu)（目前個(gè)人不允許借用外債）均須履行外債登記義務(wù)，即債務(wù)人在簽訂借款合同后，須在規(guī)定時(shí)日內(nèi)前往國家外匯管理局及其分支機(jī)構(gòu)，登記所借用外債的金額、幣種、利率以及期限等數(shù)據(jù)信息。我國長期實(shí)行的外債登記制度具有十分重要的意義。一方面，外債登記是國家外債統(tǒng)計(jì)的基石，我國每年公布的外債統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)全部來源于外債登記系統(tǒng)。這些外債統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，既是國家制定宏觀經(jīng)濟(jì)政策的客觀依據(jù)，也是我國國際收支平衡表的重要數(shù)據(jù)來源，用于滿足國際組織和國際社會(huì)對我國經(jīng)濟(jì)社會(huì)透明度的要求；另一方面，外債登記是我國外債管理的最主要依據(jù)，管理部門根據(jù)統(tǒng)計(jì)的外債規(guī)模、結(jié)構(gòu)及其變動(dòng)情況，控制國家

37、整體外債規(guī)模，在保持經(jīng)濟(jì)發(fā)展的同時(shí)，防范外債風(fēng)險(xiǎn)，維護(hù)國際收支平衡。外債登記分為定期登記和逐筆登記。除國家部委借用外債實(shí)行定期登記外，境內(nèi)其他機(jī)構(gòu)借用外債均實(shí)行逐筆登記。二、貿(mào)易信貸登記管理在貿(mào)易中，貿(mào)易的貨物流（貨物交割）與資金流（貨款收付）在發(fā)生時(shí)間上往往會(huì)有早晚差異，即貨物交割有時(shí)早于貨款收付，有時(shí)又會(huì)晚于貨款收付。貨物交割（所有權(quán)的變更）時(shí)間早于或晚于貨款的收付時(shí)間，會(huì)形成企業(yè)間的預(yù)收（付）貨款或延期收（付）款，這些都是短期融資行為（也可能持續(xù)較長時(shí)間）。這種因貿(mào)易中貨物流與資金流的時(shí)間差而產(chǎn)生的融資行為，就是貿(mào)易信貸。外匯管理中的貿(mào)易信貸專指跨境貿(mào)易中企業(yè)之間發(fā)生的貿(mào)易信貸。貿(mào)易信貸

38、是一種短期融資行為，其中預(yù)收貨款和延期付款屬于對外負(fù)債，預(yù)付貨款和延期收款屬于對外債權(quán)。從債務(wù)來講，在貿(mào)易信貸登記管理制度出臺(tái)前，我國已建立了除企業(yè)間貿(mào)易項(xiàng)下直接融資（貿(mào)易信貸）外的全口徑外債登記制度，形成了較完備的外債統(tǒng)計(jì)體系。隨著我國進(jìn)出口貿(mào)易快速增長，企業(yè)貿(mào)易信貸迅速發(fā)展，在外債中的比重逐年提高，從而對現(xiàn)行外債登記制度和統(tǒng)計(jì)體系的完整性提出了挑戰(zhàn)。從債權(quán)來看，受經(jīng)濟(jì)發(fā)展初期外匯資源緊缺，外匯管理重入輕出觀念影響，我國債權(quán)登記統(tǒng)計(jì)起步晚于債務(wù)。在我國經(jīng)濟(jì)實(shí)力大幅提高、對外經(jīng)濟(jì)輸出顯著增加的情況下，建立和加強(qiáng)對外債權(quán)統(tǒng)計(jì)監(jiān)測也已提上工作日程。此外，在經(jīng)常項(xiàng)目實(shí)現(xiàn)完全可兌換、資本項(xiàng)目尚處于部分

39、管制的情況下，不排除部分投機(jī)資金假借貿(mào)易渠道進(jìn)行短期套利的情況，這降低了資本項(xiàng)目管理有效性。因此，貿(mào)易信貸登記管理制度的建立適時(shí)地滿足了我國完善對外債務(wù)和債權(quán)統(tǒng)計(jì)制度的需要，同時(shí)也加強(qiáng)了短期外債管理，抑制了投機(jī)資金流出入?，F(xiàn)行貿(mào)易信貸登記政策的主要內(nèi)容有：網(wǎng)上登記。貿(mào)易信貸實(shí)行網(wǎng)上登記，企業(yè)登陸國家外匯管理局網(wǎng)上服務(wù)平臺(tái)，對預(yù)收貨款、預(yù)付貨款、延期收款（90天以上）、延期付款（90天以上）等進(jìn)行合同登記、提款登記。聯(lián)網(wǎng)核查。對于預(yù)收貨款收匯信息，外匯局向中國電子口岸聯(lián)網(wǎng)核查系統(tǒng)發(fā)送預(yù)收款可收匯額度，在額度范圍內(nèi)，企業(yè)可以辦理“待核查賬戶”中預(yù)收外匯的轉(zhuǎn)出或結(jié)匯，相應(yīng)地，銀行在中國電子口岸系統(tǒng)進(jìn)

40、行核注登記。注銷登記。預(yù)付貨款、預(yù)收貨款相應(yīng)的貨物進(jìn)出口后，企業(yè)需通過網(wǎng)上服務(wù)平臺(tái)辦理注銷登記；延期收款、延期付款時(shí)，銀行在網(wǎng)上服務(wù)平臺(tái)完成注銷登記（登記收付匯信息）。額度調(diào)整、占用及釋放。企業(yè)貿(mào)易信貸可收（付）匯額度由該企業(yè)前12個(gè)月進(jìn)出口情況、企業(yè)以往貿(mào)易信貸登記情況及貿(mào)易信貸控制比例等確定，控制比例由外匯局根據(jù)國際收支情況進(jìn)行調(diào)整。企業(yè)進(jìn)行貿(mào)易信貸登記后，占用相應(yīng)的可收（付）匯額度，待登記注銷后重新釋放被占用額度。三、對外擔(dān)保管理擔(dān)保是指擔(dān)保人以保證、質(zhì)押、抵押等方式向債權(quán)人承諾，當(dāng)債務(wù)人未按約定償付債務(wù)時(shí)，由擔(dān)保人履行償付義務(wù)。當(dāng)一項(xiàng)擔(dān)保的擔(dān)保人在境內(nèi)，而債務(wù)人或債權(quán)人至少一方在境外時(shí)

41、，此擔(dān)保屬于對外擔(dān)保。對外擔(dān)保構(gòu)成對外或有負(fù)債，一旦債務(wù)人違約（擔(dān)保履約），將直接形成擔(dān)保人的對外負(fù)債（或債權(quán)）。正是因?yàn)榫哂羞@種特性，在我國對外債實(shí)行規(guī)模限制的情況下，部分企業(yè)利用對外擔(dān)保變相借用外債或?qū)ν夥趴睿?guī)避資本項(xiàng)目政策限制，因此從這個(gè)角度說，對外擔(dān)保履約率的高低將對資本項(xiàng)目管理的有效性構(gòu)成直接影響。同時(shí)，作為一種“隱性”負(fù)債，對外擔(dān)保具有不確定性多、涉及資金規(guī)模大等特點(diǎn)，對監(jiān)管者的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控能力有較高要求。隨著我國企業(yè)國際化程度日益提高，對外擔(dān)保需求顯著增加，對外擔(dān)保金額規(guī)模成倍上升，在現(xiàn)有監(jiān)控手段尚不完善的情況下，為防止銀行、企業(yè)對外擔(dān)保增長過快，保障國家債務(wù)安全和國際收支平衡，有

42、必要對對外擔(dān)保實(shí)施一定程度的管理。對外擔(dān)保管理的主要原則：一是總量控制。根據(jù)我國國際收支狀況，對外擔(dān)保審批采取余額指標(biāo)管理（銀行和少數(shù)大型國有企業(yè)）和逐筆核準(zhǔn)相結(jié)合的方式，控制對外擔(dān)保規(guī)模；二是防范償債風(fēng)險(xiǎn)。通過對擔(dān)保人、被擔(dān)保人的資格條件予以規(guī)范，盡可能減少履約，保證償債能力；三是保障中方利益，遵循中方擔(dān)保人與合作外方共擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)原則，實(shí)行中外雙方按比例擔(dān)保。 第四節(jié) 證券投資管理證券投資包括證券發(fā)行和買賣交易。從證券工具的角度，可分為債券和股票，其中債券可分為長期債券、中期債券、貨幣市場工具和衍生金融工具（即由期權(quán)等衍生工具產(chǎn)生的金融債權(quán)債務(wù)）。隨著近年來國際金融市場的變化和金融創(chuàng)新，證券投資

43、包含的新金融工具越來越多。本章所指的證券投資均為跨境證券投資。一、qfii管理合格境外機(jī)構(gòu)投資者（qfii）制度是指允許符合條件的境外機(jī)構(gòu)投資者經(jīng)批準(zhǔn)匯入一定額度的外匯資金，并轉(zhuǎn)換為當(dāng)?shù)刎泿?，通過嚴(yán)格監(jiān)管的專用帳戶投資當(dāng)?shù)刈C券市場，其本金、資本利得、股息等經(jīng)批準(zhǔn)后可購匯匯出的一種資本市場開放模式。qfii制度管制的主要內(nèi)容：一是資格條件的限制（準(zhǔn)入門檻）；二是投資規(guī)模的限制（投資額度）；三是投資通道的控制（專用賬戶）；四是資金匯出入限制（鎖定期）等。qfii作為過渡性制度安排，是那些貨幣沒有自由兌換、資本項(xiàng)目未完全開放的新興市場國家或地區(qū)，實(shí)現(xiàn)資本市場有序開放的特殊通道。印度、韓國、臺(tái)灣地區(qū)在

44、證券市場開放初期都引入了qfii制度。qfii制度實(shí)質(zhì)上是一種資本管制措施，通過限制國外資本流入規(guī)模和流出速度，進(jìn)而限制外國資本對一國國際收支和金融市場的影響力，降低開放過程中的風(fēng)險(xiǎn)。qfii管制目的主要包括：一是防止對國際收支的影響。發(fā)展中國家國際收支比較脆弱，資本和金融賬戶變動(dòng)比較敏感，且受外界影響較大，開放初期若不對證券項(xiàng)下的資金流出入進(jìn)行有效管理和控制，將會(huì)成為資金大進(jìn)大出的通道，從而對一國的國際收支平衡產(chǎn)生影響。二是對防止對國內(nèi)資本市場的影響。發(fā)展中國家資本市場相對不發(fā)達(dá)，市場的深度和廣度都有待提高，投機(jī)氛圍比較嚴(yán)重，若不對流入資本市場的資金進(jìn)行適當(dāng)控制，很容造成價(jià)格的大起大落，進(jìn)而

45、影響到市場的健康發(fā)展。三是防止對金融體系的影響。發(fā)展中國家金融體系仍存在一定的脆弱性，特別是利率市場化程度較低，匯率彈性不夠，若不對證券項(xiàng)下跨境資金流動(dòng)進(jìn)行有效管理，很容易引發(fā)外部資金對一國貨幣的投機(jī)性沖擊，進(jìn)而危害到一國的金融安全。現(xiàn)行qfii管理框架是，市場準(zhǔn)入審定和投資額度審批，分別由中國證監(jiān)會(huì)和外匯局負(fù)責(zé)，具體監(jiān)管分工如下：中國證監(jiān)會(huì)負(fù)責(zé)qfii資格的審定、投資工具的確定、持股比例限制等。外匯局負(fù)責(zé)投資額度的審定、資金匯出入和匯兌管理等。二、qdii管理合格境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者（qdii）制度是qfii反向制度，它是指允許符合條件的境內(nèi)機(jī)構(gòu)，經(jīng)監(jiān)管部門批準(zhǔn)，在一定額度內(nèi)，通過專用賬戶投資境外

46、證券市場的一種開放模式。qdii制度管制的主要內(nèi)容：一是資格條件的限制，即：符合一定條件的商業(yè)銀行、保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)、基金管理公司、證券公司、信托公司等資產(chǎn)管理類機(jī)構(gòu)，經(jīng)監(jiān)管部門批準(zhǔn)后方可取得相應(yīng)資格；二是投資規(guī)模的限制，即：上述機(jī)構(gòu)投資只能在一定額度規(guī)模內(nèi)開展境外證券投資；三是投資通道的控制，上述機(jī)構(gòu)開展境內(nèi)證券投資需通過專用賬戶進(jìn)行，資金匯入、匯出均受到嚴(yán)格的監(jiān)管等。qdii制度是在一國貨幣沒有實(shí)現(xiàn)自由可兌換，資本與金融賬戶尚存在管制的情況下，有限度地允許境內(nèi)投資者投資境外證券市場的一項(xiàng)過渡性的制度安排。qdii制度實(shí)質(zhì)上是一種資本輸出管制措施，管制的主要目的，一是通過有序引導(dǎo)和適當(dāng)限制對外證券投

47、資資本流出，防止外匯資金集中流出對國際收支平衡產(chǎn)生影響；二是防止資金集中流出對一國金融市場，特別是股票市場產(chǎn)生沖擊，維護(hù)國內(nèi)資本市場的穩(wěn)定；三是防范境外證券投資風(fēng)險(xiǎn)，保護(hù)投資者利益。由于境內(nèi)機(jī)構(gòu)對境外金融市場，包括金融產(chǎn)品、投資運(yùn)作及規(guī)則了解不夠，缺乏境外投資運(yùn)作管理經(jīng)驗(yàn)，適當(dāng)控制規(guī)模，穩(wěn)步、有序開放有助于防范境外投資風(fēng)險(xiǎn)，保護(hù)境內(nèi)投資者的利益等。目前qdii包括三類機(jī)構(gòu)，即：商業(yè)銀行代客境外理財(cái)、保險(xiǎn)資金境外運(yùn)用和基金管理公司等境外證券投資。根據(jù)職責(zé)分工，qdii管理基本框架，一是由銀監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)、保監(jiān)會(huì)分別負(fù)責(zé)銀行、證券和保險(xiǎn)等境外投資業(yè)務(wù)的市場準(zhǔn)入，包括資格審批、投資品種確定以及相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)

48、管理；二是外匯局負(fù)責(zé)qdii機(jī)構(gòu)境外投資額度、賬戶及資金匯兌管理等。三、境外上市外資股（h股）管理境外上市外資股是指中國境內(nèi)股份有限責(zé)任公司向境外投資人發(fā)行的股票，在境外公開的證券交易所流通轉(zhuǎn)讓。目前，我們對境內(nèi)企業(yè)境外上市實(shí)施管理的主要目的，一是進(jìn)行適當(dāng)控制上市資源（企業(yè)），為下一步發(fā)展境內(nèi)資本市場留出空間；二是合理控制資金的流動(dòng)，特別是在國際收支持續(xù)大額順差的情況，把握境外上市調(diào)回資金結(jié)匯的節(jié)奏，有利于外匯市場和人民幣匯率的穩(wěn)定，減輕外匯儲(chǔ)備增長的壓力。境外上市管理的基本框架：一是由證監(jiān)會(huì)對企業(yè)境外上市申請進(jìn)行審核，涉及到國有企業(yè)的需國資委出具意見，涉及到募集資金投向及產(chǎn)業(yè)政策的須征求發(fā)改

49、委意見；二是企業(yè)境外上市后需到外匯局辦理境外上市外匯股票登記；三是資金調(diào)回需到外匯局辦理備案手續(xù)，資金結(jié)匯須經(jīng)外匯局核準(zhǔn)；四是涉及境內(nèi)股東增持、減持境外上市股份證監(jiān)會(huì)應(yīng)出具意見，增持、減持、回購境外上市股票涉及到資金結(jié)匯、購付匯須經(jīng)外匯局核準(zhǔn)等。從管理現(xiàn)狀看，目前境外上市涉及的外匯管理基本上無特別的管制，只保留了登記和結(jié)匯的真實(shí)性審核。四、境內(nèi)上市外資股（b股）管理b股也稱人民幣特種股票（與a股人民幣普通股票相對應(yīng)），是指在中國境內(nèi)注冊的股份有限公司向境外投資者（外國自然人、法人和其他組織，香港、澳門、臺(tái)灣地區(qū)自然人、法人和其他組織）發(fā)行并在中國境內(nèi)證券交易所（上交所、深交所）上市的股票。20

50、01年2月19日，b股市場向境內(nèi)持有外匯賬戶的居民個(gè)人開放。此后我國b股市場管理逐步完善，建立了包括發(fā)行者管理、投資者管理和對證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)管理為內(nèi)容的b股管理制度框架，其中，對發(fā)行者的管理包括發(fā)行審批、外匯賬戶管理和匯兌管理；對投資者的管理包括資金匯兌和外匯賬戶管理；對證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)的管理包括資格管理和外匯賬戶管理。對b股的管理包括對發(fā)行者的管理、對投資者的管理和對證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)的管理三項(xiàng)內(nèi)容。對發(fā)行者的管理包括發(fā)行批準(zhǔn)、外匯賬戶管理和匯兌管理。外幣股票專用賬戶的開立和匯兌管理由國家外匯管理部門負(fù)責(zé)。在境內(nèi)發(fā)行b股的企業(yè)開立b股專用賬戶及將發(fā)行股票所得外匯收入結(jié)匯的，均需經(jīng)所在地外匯局審核。對投資

51、者的管理包括投資資格、資金匯兌和外匯賬戶管理。b股的投資人限于：外國的自然人、法人和其他組織，中國香港、澳門、臺(tái)灣地區(qū)的自然人、法人和其他組織，定居在國外的中國公民以及境內(nèi)居民個(gè)人。境內(nèi)居民投資b股必須開立b股資金賬戶和股票賬戶，賬戶的開立無需管理部門批準(zhǔn)可自行開立，但對賬戶內(nèi)資金結(jié)匯和提取現(xiàn)鈔有限制。對證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)的管理包括資格管理和外匯賬戶管理。資格管理由中國證監(jiān)會(huì)和國家外匯管理局共同負(fù)責(zé)。外匯賬戶管理包括b股保證金賬戶管理和承銷業(yè)務(wù)所涉外匯賬戶管理。開立這兩類賬戶無需外匯局審批，但有核定的收支范圍。經(jīng)中國證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)經(jīng)營b股業(yè)務(wù)和經(jīng)國家外匯管理局批準(zhǔn)經(jīng)營外匯業(yè)務(wù)的證券公司和信托投資公司可以

52、憑中國證監(jiān)會(huì)核發(fā)的從事b股業(yè)務(wù)資格證書和國家外匯管理局核發(fā)的經(jīng)營外匯業(yè)務(wù)許可證到所在地同一城市所有經(jīng)批準(zhǔn)經(jīng)營外匯存款、匯款業(yè)務(wù)的境內(nèi)商業(yè)銀行或其分支機(jī)構(gòu)開立一個(gè)b股保證金賬戶。第五節(jié) 個(gè)人財(cái)產(chǎn)對外轉(zhuǎn)移管理個(gè)人財(cái)產(chǎn)對外轉(zhuǎn)移包括兩類：一是移民財(cái)產(chǎn)轉(zhuǎn)移，即從中國內(nèi)地移居外國，或者赴香港、澳門特別行政區(qū)定居的自然人，將其在取得移民身份之前在境內(nèi)擁有的合法財(cái)產(chǎn)變現(xiàn)，購匯和匯出境外的行為；二是繼承財(cái)產(chǎn)轉(zhuǎn)移，即外國公民和香港、澳門特別行政區(qū)居民將依法繼承的境內(nèi)遺產(chǎn)變現(xiàn)，購匯和匯出境外的行為。涉及向臺(tái)灣地區(qū)的個(gè)人財(cái)產(chǎn)轉(zhuǎn)移可比照使用相關(guān)規(guī)定。該項(xiàng)審核是對資金流出的審核。審核的主要目的，一是在滿足個(gè)人財(cái)產(chǎn)對外轉(zhuǎn)移

53、的合理需求、保護(hù)個(gè)人正當(dāng)?shù)呢?cái)產(chǎn)權(quán)利的同時(shí)，維護(hù)我國正常的金融、外匯管理秩序，防范資本外逃；二是防止國家公職人員及其近親屬將非法收入轉(zhuǎn)移境外，逃避境內(nèi)司法、監(jiān)察部門的檢查。管理的核心是身份真實(shí)性和財(cái)產(chǎn)合法性。身份真實(shí)性的審核體現(xiàn)在對其非居民身份（或外國公民）的審核和移民前居民身份的認(rèn)可，所涉管理部門主要是外交部門和戶籍管理部門。財(cái)產(chǎn)合法性的審核體現(xiàn)來源合法和稅收交納方面，所涉管理部門包括產(chǎn)權(quán)、司法、監(jiān)察、稅收等多個(gè)部門。外匯管理部門根據(jù)上述部門出具的證明為符合財(cái)產(chǎn)轉(zhuǎn)移條件的個(gè)人出具核準(zhǔn)文件。第六節(jié) 資本項(xiàng)目管理下一步改革方向?qū)崿F(xiàn)人民幣資本項(xiàng)目可兌換是我國外匯管理體制改革以至整個(gè)經(jīng)濟(jì)體制改革的長遠(yuǎn)

54、目標(biāo)。近年來，根據(jù)經(jīng)濟(jì)發(fā)展和改革開放的客觀需要，外匯局在深化外匯管理體制改革，穩(wěn)步推動(dòng)資本賬戶開放方面采取了一系列措施，取得了積極進(jìn)展。隨著對外開放日益擴(kuò)大、融入世界經(jīng)濟(jì)程度不斷加深，外匯局將加快放松資本管制、不斷朝著實(shí)現(xiàn)人民幣資本項(xiàng)目可兌換的既定目標(biāo)邁進(jìn)。從國際上看，由于金融體系不健全、抗風(fēng)險(xiǎn)能力差等諸多問題，一些發(fā)展中國家在資本項(xiàng)目開放過程中發(fā)生了一些風(fēng)險(xiǎn)。因此，外匯局將依照統(tǒng)籌規(guī)劃、循序漸進(jìn)、先易后難、分步推進(jìn)的原則，根據(jù)經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段的不同需要，加快放開市場主體需求強(qiáng)烈、風(fēng)險(xiǎn)相對較小的項(xiàng)目，對風(fēng)險(xiǎn)較大和無真實(shí)貿(mào)易投資背景的項(xiàng)目，如跨境證券投資、衍生品交易等，采取試點(diǎn)、規(guī)?？刂频确绞?，為擴(kuò)

55、大開放創(chuàng)造更好的條件。在資本項(xiàng)目可兌換的整體把握上，要與經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段、市場發(fā)育程度、企業(yè)承受能力、金融監(jiān)管水平等相適應(yīng)。同時(shí)，在放松部分管制的同時(shí)，需要不斷改進(jìn)和加強(qiáng)審慎性監(jiān)管，防范國際資本流動(dòng)沖擊，保證風(fēng)險(xiǎn)可控。在管理方式上，外匯局將結(jié)合實(shí)際情況，逐步簡化業(yè)務(wù)審批程序、歸并重疊管理環(huán)節(jié)，將部分真實(shí)性審核管理內(nèi)容下放至銀行；將原來的逐筆報(bào)審方式，逐漸過渡到大額備案、事后抽查的管理方式；將資本項(xiàng)目兌換環(huán)節(jié)的逐筆審核，逐步調(diào)整為大額核準(zhǔn)方式，管理重點(diǎn)轉(zhuǎn)為依據(jù)外匯供求狀況調(diào)控購付匯節(jié)奏，以緩沖外匯供求壓力。此外，外匯局將進(jìn)一步健全跨境資本流動(dòng)統(tǒng)計(jì)監(jiān)控和預(yù)警體系。在現(xiàn)有總量數(shù)據(jù)的基礎(chǔ)上，充分利用已有數(shù)據(jù)資源和市場化的數(shù)據(jù)采集手段，彌補(bǔ)缺失的數(shù)據(jù)要素，提升數(shù)據(jù)采集的頻率和質(zhì)量；以外匯賬戶改革為契機(jī)，歸并資本賬戶的統(tǒng)計(jì)信息，形成相對完整的資本項(xiàng)目存量統(tǒng)計(jì)監(jiān)控體系；在已有監(jiān)測體系的基礎(chǔ)上，進(jìn)一步健全數(shù)據(jù)挖掘和組合查詢功能，強(qiáng)化對外匯供求壓力、市場套利機(jī)會(huì)、短期資本外逃和投機(jī)流入風(fēng)險(xiǎn)的監(jiān)控，逐步形成相對完整、及時(shí)、有效的監(jiān)控體系，通過數(shù)據(jù)的深度加工和綜