企業(yè)盈利能力分析(3)課件

1、1第第8 8章企業(yè)盈利能力分析章企業(yè)盈利能力分析第一節(jié) 盈利能力分析的目的與內(nèi)容第二節(jié) 資本經(jīng)營與資產(chǎn)經(jīng)營盈利能力分析 第三節(jié) 商品經(jīng)營盈利能力分析 第五節(jié) 盈利質(zhì)量分析 2第一節(jié) 盈利能力分析的目的與內(nèi)容u盈利能力分析的目的u盈利能力分析的內(nèi)容3盈利能力分析的目的u企業(yè)經(jīng)理人員利用盈利能力的有關(guān)指標(biāo)反映和衡量企業(yè)經(jīng)營業(yè)績 通過盈利能力分析發(fā)現(xiàn)經(jīng)營管理中存在的問題u債權(quán)人盈利能力的強(qiáng)弱直接影響企業(yè)的償債能力 u股東（投資人）盈利能力影響獲取股息盈利能力影響股票價(jià)格提升4盈利能力分析的內(nèi)容u資本經(jīng)營與資產(chǎn)經(jīng)營盈利能力分析u商品經(jīng)營盈利能力分析u上市公司盈利能力分析u盈利質(zhì)量分析5第二節(jié) 資本經(jīng)營

2、與資產(chǎn)經(jīng)營盈利能力分析 u資本經(jīng)營與資產(chǎn)經(jīng)營的內(nèi)涵u資本經(jīng)營盈利能力分析 u資產(chǎn)經(jīng)營盈利能力分析 6資本經(jīng)營與資產(chǎn)經(jīng)營的內(nèi)涵u資本經(jīng)營的內(nèi)涵 企業(yè)以資本為基礎(chǔ)，通過優(yōu)化配置來提高資本經(jīng)營效益的經(jīng)營活動(dòng)，在資本增值的領(lǐng)域，使企業(yè)以一定的資本投入，取得盡可能多的資本收益u資產(chǎn)經(jīng)營的內(nèi)涵 合理配置與使用資產(chǎn)，以一定的資產(chǎn)投入，取得盡可能多的收益 7資本經(jīng)營與資產(chǎn)經(jīng)營的內(nèi)涵u資本經(jīng)營與資產(chǎn)經(jīng)營的區(qū)別 經(jīng)營內(nèi)容不同 資產(chǎn)經(jīng)營強(qiáng)調(diào)資產(chǎn)的配置、重組及有效使用 資本經(jīng)營強(qiáng)調(diào)資本流動(dòng)、收購、重組、參股和控股等。 經(jīng)營出發(fā)點(diǎn)不同 資產(chǎn)經(jīng)營從整個(gè)企業(yè)出發(fā)，強(qiáng)調(diào)全部資源的運(yùn)營，不考慮資源的產(chǎn)權(quán)問題； 資本經(jīng)營在產(chǎn)權(quán)清

3、晰基礎(chǔ)上從企業(yè)所有者出發(fā)，強(qiáng)調(diào)資本的運(yùn)營,把資產(chǎn)經(jīng)營看作是資本經(jīng)營的環(huán)節(jié)或組成部分。8資本經(jīng)營與資產(chǎn)經(jīng)營的內(nèi)涵u資本經(jīng)營與資產(chǎn)經(jīng)營的聯(lián)系資本經(jīng)營要以資產(chǎn)經(jīng)營為依托，資本經(jīng)營不能離開資產(chǎn)經(jīng)營而孤立存在；資本經(jīng)營是企業(yè)經(jīng)營的最高層次，商品經(jīng)營是對(duì)產(chǎn)品經(jīng)營的進(jìn)步，資產(chǎn)經(jīng)營是對(duì)商品經(jīng)營的進(jìn)步，而資本經(jīng)營是對(duì)資產(chǎn)經(jīng)營的進(jìn)步。9資本經(jīng)營盈利能力分析u資本經(jīng)營盈利能力內(nèi)涵與指標(biāo)u影響資本經(jīng)營盈利能力的因素u資本經(jīng)營盈利能力因素分析10資本經(jīng)營盈利能力內(nèi)涵與指標(biāo) u資本經(jīng)營盈利能力內(nèi)涵企業(yè)所有者通過投入資本經(jīng)營所取得的利潤的能力u資本經(jīng)營盈利能力的基本指標(biāo) 凈利潤凈利潤 凈資產(chǎn)收益率凈資產(chǎn)收益率 100%10

4、0% 平均凈資產(chǎn)平均凈資產(chǎn)11影響資本經(jīng)營盈利能力的因素 u總資產(chǎn)報(bào)酬率u負(fù)債利息率u資本結(jié)構(gòu)或負(fù)債與所有者權(quán)益之比u所得稅率 12資本經(jīng)營盈利能力因素分析 凈資產(chǎn)收益率凈資產(chǎn)收益率 總資總資負(fù)債負(fù)債總額總資總資負(fù)債負(fù)債總額【產(chǎn)報(bào)（產(chǎn)報(bào)利息）【產(chǎn)報(bào)（產(chǎn)報(bào)利息）】（稅率）（稅率）酬率酬率 酬率酬率 率率 資本總額資本總額13資產(chǎn)經(jīng)營盈利能力分析u資產(chǎn)經(jīng)營盈利能力的內(nèi)涵與指標(biāo)u影響資產(chǎn)經(jīng)營盈利能力的因素u資產(chǎn)經(jīng)營盈利能力因素分析 14資產(chǎn)經(jīng)營盈利能力內(nèi)涵與指標(biāo)u資產(chǎn)經(jīng)營盈利能力內(nèi)涵企業(yè)運(yùn)營資產(chǎn)所產(chǎn)生的利潤的能力 u資產(chǎn)經(jīng)營盈利能力的基本指標(biāo) 利潤總額利潤總額+ +利息支出利息支出 總資產(chǎn)報(bào)酬率總資

5、產(chǎn)報(bào)酬率 100%100% 平均總資產(chǎn)平均總資產(chǎn)15影響資產(chǎn)經(jīng)營盈利能力的因素 u總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率u銷售利潤率16資產(chǎn)經(jīng)營盈利能力因素分析總資產(chǎn)報(bào)酬率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總資產(chǎn)報(bào)酬率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率銷售息稅前利潤率銷售息稅前利潤率即： 營業(yè)收入營業(yè)收入 利潤總額利潤總額+ +利息支出利息支出總資產(chǎn)報(bào)酬率總資產(chǎn)報(bào)酬率 100%100% 平均總資產(chǎn)平均總資產(chǎn) 營業(yè)收入 17第三節(jié) 商品經(jīng)營盈利能力分析u商品經(jīng)營的內(nèi)涵u商品經(jīng)營盈利能力內(nèi)涵與指標(biāo) 18商品經(jīng)營的內(nèi)涵u商品經(jīng)營的基本內(nèi)涵 企業(yè)以市場為導(dǎo)向,組織供產(chǎn)銷活動(dòng),以一定的人力、物力消耗生產(chǎn)與銷售盡可能多的社會(huì)需要的商品。u產(chǎn)品經(jīng)營的基本內(nèi)涵 在國家計(jì)劃指導(dǎo)下

6、,企業(yè)組織產(chǎn)品生產(chǎn)，以一定的人力、物力消耗按時(shí)、保質(zhì)、保量生產(chǎn)出一定的產(chǎn)品。19商品經(jīng)營的內(nèi)涵u商品經(jīng)營與產(chǎn)品經(jīng)營的關(guān)系 產(chǎn)品經(jīng)營是商品經(jīng)營一個(gè)最基本的環(huán)節(jié)；商品經(jīng)營是產(chǎn)品經(jīng)營的擴(kuò)展產(chǎn)品經(jīng)營側(cè)重于產(chǎn)品實(shí)物經(jīng)營，不強(qiáng)調(diào)投入品與產(chǎn)出品的價(jià)格；商品經(jīng)營重視產(chǎn)品實(shí)物經(jīng)營，而且強(qiáng)調(diào)價(jià)值經(jīng)營，即考慮投入品與產(chǎn)出品的價(jià)格商品經(jīng)營目標(biāo)比產(chǎn)品經(jīng)營目標(biāo)更綜合20商品經(jīng)營的內(nèi)涵u商品經(jīng)營與資產(chǎn)經(jīng)營的關(guān)系資產(chǎn)經(jīng)營不能離開商品經(jīng)營而獨(dú)立存在資產(chǎn)經(jīng)營是對(duì)商品經(jīng)營的進(jìn)一步發(fā)展，它不僅考慮商品本身的消耗與收益，而且將資產(chǎn)的投入與產(chǎn)出及周轉(zhuǎn)速度做為經(jīng)營的核心資產(chǎn)經(jīng)營目標(biāo)比商品經(jīng)營目標(biāo)更綜合21商品經(jīng)營盈利能力的指標(biāo)u反映商品經(jīng)

7、營盈利能力的指標(biāo)收入利潤率指標(biāo)成本利潤率指標(biāo) 22收入利潤率指標(biāo)1.營業(yè)收入利潤率,營業(yè)利潤與營業(yè)收入之間的比率2.營業(yè)收入毛利率,營業(yè)收入與營業(yè)成本的差額與營業(yè)收入之間的比率3.總收入利潤率,利潤總額與企業(yè)總收入之間的比率，企業(yè)總收入包括營業(yè)收入、投資凈收益和營業(yè)外收入4.銷售凈利潤率,凈利潤與營業(yè)收入之間的比率5.銷售息稅前利潤率,息稅前利潤額與企業(yè)營業(yè)收入之間的比率,息稅前利潤指利潤總額與利息支出之和23成本利潤率指標(biāo)1.營業(yè)成本利潤率,營業(yè)利潤與營業(yè)成本之間的比率2.營業(yè)成本費(fèi)用利潤率,營業(yè)利潤與營業(yè)成本費(fèi)用總額的比率，其中，營業(yè)成本費(fèi)用總額包括營業(yè)成本、營業(yè)稅費(fèi)及期間費(fèi)用，期間費(fèi)用包

8、括銷售費(fèi)用、管理費(fèi)用、財(cái)務(wù)費(fèi)用等 3.全部成本費(fèi)用利潤率,可分為全部成本費(fèi)用總利潤率和全部成本費(fèi)用凈利潤率,其中全部成本費(fèi)用包括營業(yè)成本費(fèi)用總額、資產(chǎn)減值損失和營業(yè)外支出24第四節(jié) 上市公司盈利能力分析u每股收益分析u普通股權(quán)益報(bào)酬率分析u股利發(fā)放率分析 u價(jià)格與收益比率分析 u托賓Q指標(biāo)分析 25每股收益分析u每股收益的內(nèi)涵與計(jì)算 凈利潤優(yōu)先股股息基本每股收益 發(fā)行在外的普通股加權(quán)平均數(shù)（流通股數(shù)） 稀釋每股收益：對(duì)歸屬于普通股股東的當(dāng)期凈利潤的調(diào)整對(duì)當(dāng)期發(fā)行在外普通股的加權(quán)平均數(shù)的調(diào)整 26每股收益分析假設(shè)L公司2005年1月1日發(fā)行100萬份認(rèn)股權(quán)證，行權(quán)價(jià)格3.5元，2005年度凈利潤

9、200萬，發(fā)行在外普通股加權(quán)平均數(shù)為500萬股，普通股平均市場價(jià)格為4元，則： 基本每股收益=200/500=0.4元 調(diào)整增加的普通股股數(shù)=100-1003.5/4=12.5萬股 稀釋的每股收益=200/（500+12.5）=0.39元27每股收益分析u每股收益的因素分析 凈利潤優(yōu)先股股息 每股收益 發(fā)行在外的普通股加權(quán)平均數(shù)（流通股數(shù)） 普通股權(quán)益 凈利潤優(yōu)先股股息 流通股數(shù) 普通股權(quán)益平均額 每股賬面價(jià)值普通股權(quán)益報(bào)酬率28普通股權(quán)益報(bào)酬率分析普通股權(quán)益報(bào)酬率計(jì)算 凈利潤優(yōu)先股股息普通股權(quán)益報(bào)酬率 普通股權(quán)益平均額普通股權(quán)益報(bào)酬率分析29股利發(fā)放率分析股利發(fā)放率計(jì)算 每股股利 股利發(fā)放率

10、 100 每股收益 每股市價(jià) 每股股利 100 每股收益 每股市價(jià) 價(jià)格與收益比率股利報(bào)償率股利發(fā)放率分析30價(jià)格與收益比分析u價(jià)格與收益比率，亦稱市盈率，是反映普通股的市場價(jià)格與當(dāng)期每股收益之間的關(guān)系，可用來判斷企業(yè)股票與其他企業(yè)股票相比較潛在的價(jià)值。其計(jì)算公式如下： 價(jià)格與收益比率每股市價(jià)/每股收益u價(jià)格與收益比率分析31托賓Q指標(biāo)分析 u托賓Q(Tobin Q)指標(biāo)是指公司的市場價(jià)值與其重置成本之比，一般計(jì)算公式： 股權(quán)市場價(jià)格+長、短期債務(wù)賬面價(jià)值合計(jì) 托賓Q值 總資產(chǎn)賬面價(jià)值32第五節(jié) 盈利質(zhì)量分析 u凈資產(chǎn)現(xiàn)金回收率u全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率u盈利現(xiàn)金比率u銷售獲現(xiàn)比率u現(xiàn)金分配率u每股經(jīng)營現(xiàn)金流量33凈資產(chǎn)現(xiàn)金回收率計(jì)算與分析 經(jīng)營活動(dòng)凈現(xiàn)金流量 凈資產(chǎn)現(xiàn)金回收率= 平均凈資產(chǎn) 可以作為凈資產(chǎn)收益率的有效補(bǔ)充 34全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率計(jì)算與分析 經(jīng)營活動(dòng)凈現(xiàn)金流量全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率= 平均總資產(chǎn)可以作為