融資方式課后思考題

1、融資方式比較及策略復習思考題第1章 金融融資工具概述1、什么是金融與金融市場？如何區(qū)分直接金融與間接金融？ 答：金融是指資金的借貸活動或資金的融通活動。廣義的金融泛指一切與信用貨幣的發(fā)行、 保管、兌換、結(jié)算、融通有關(guān)的經(jīng)濟活動，甚至包括金銀的買賣；狹義的金融專指信用貨幣 的融通。簡單的來說，金融就是資金的融通。金融市場是資金供求雙方運用各種金融工具， 通過各種途徑實現(xiàn)貨幣借貸和資金融通的交易活動的總稱。 即金融市場是金融領(lǐng)域各種市場 的總稱，是各種金融工具買賣的場所，它包括了所有的金融交易活動。直接融資是指資金盈余單位與資金短缺單位相互之間直接進行協(xié)議,或者前者在金融市場上購買后者發(fā)行的有價證

2、券， 實現(xiàn)資金轉(zhuǎn)移， 從而完成資金融通的過程。 它的基本特點是 融資雙方不經(jīng)過銀行等中介直接成交。 投資銀行、 證券交易所等金融機構(gòu)或組織只是充當代 理人的角色。 間接融資是指資金盈余單位與資金短缺單位之間不發(fā)生直接關(guān)系， 而是分別與 金融機構(gòu)發(fā)生一筆獨立的交易 ,即資金盈余單位通過存款，或者購買銀行、信托、保險等金 融機構(gòu)發(fā)行的有價證券等形式， 將其暫時閑置的資金先行提供給這些金融中介機構(gòu)，然后再由這些金融機構(gòu)以貸款、 貼現(xiàn)等形式， 或通過購買需要資金的單位發(fā)行的有價證券，把資金提供給資金短缺單位使用， 從而實現(xiàn)資金融通的過程。 間接融資主要是銀行信用以貨幣 形式向企業(yè)和個人提供的信用， 是

3、以銀行等作為中介機構(gòu)進行的資金融通形式。 包括銀行消 費信用， 也屬于間接融資的消費信用， 主要是指銀行向個人消費者提供的用于購買住房或者 其他耐用消費品的貸款。2、如何理解社會資金融通體系？ 答：資金融通簡稱為融資。 融資是指為支付超過現(xiàn)金的購貨款而采取的貨幣交易手段， 或為 取得資產(chǎn)而集資所采取的貨幣手段。狹義的融資通常是指貨幣資金的持有者和需求者之間， 直接或間接地進行資金融通的活動。 廣義的融資是指資金在持有者之間流動以余補缺的一種經(jīng)濟行為這是資金雙向互動的過 程包括資金的融入（資金的來源）和融出（資金的運用）。 3、簡述我國金融體系的基本構(gòu)成。答：我國的金融體系由“一行三會”以及其監(jiān)

4、管的機構(gòu)組成。目前，我國金融機構(gòu)體系是以中國人民銀行、中國銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會（銀監(jiān)會） 、 中國保險監(jiān)督管理委員會（保監(jiān)會） 、中國證券監(jiān)督管理委員會（證監(jiān)會）為領(lǐng)導，以商業(yè) 銀行、政策性銀行為主體， 以非銀行金融機構(gòu)、 外資金融機構(gòu)等為補充， 多種金融機構(gòu)并存、 分工協(xié)作的金融機構(gòu)體系格局。4、何謂融資工具？主要的融資工具有哪些？各自有何特點？ 答：把用于融資目的的金融工具稱為金融融資工具。主要的融資工具有：（一）票據(jù) 特點：（1）可以流通轉(zhuǎn)讓。一般票據(jù)都可通過背書（持票人在票據(jù)背面簽字以表現(xiàn)其轉(zhuǎn)讓票據(jù)權(quán)利的意圖，并可多次轉(zhuǎn)讓，無須事先征得債務人的同意。（2）只要票據(jù)記載合格，票據(jù)的受讓人

5、就可取得票據(jù)上載明的權(quán)利。（3）票據(jù)要有明確的、合乎法規(guī)的書面形式。（4）只要票據(jù)要式齊備，并非偽造，債務人都應無條件付款，不得以各種理由拒付，否則持 票人可依法追索。（二）債券 債券作為一種債權(quán)債務憑證，與其他有價證券一樣，也是一種虛擬資本，而非真實資本，它 是經(jīng)濟運行中實際運用的真實資本的證書。債券作為一種重要的融資手段和金融工具具有如下特征： 償還性；流通性；安全性；收益性（三）股票 不可償還性；參與性；收益性；流通性；風險性；永久性；責權(quán)性；穩(wěn)定性；價格與面值不 一致性；法定性（四）投資基金證券1、由專家進行專業(yè)化管理。 2、投資費用低廉。 3、組合投資，風險分散。 4、流動性強。 封

6、閉式基金可以在證券交易所或者柜臺市場上市交易， 開放式基金的投資者可以直接進行贖 回變現(xiàn)。 5 、收益穩(wěn)定。第 2 章 融資方式比較時考慮的因素1、比較不同的融資方式時主要考慮的因素有哪些？ 答：因素一：融資成本的高低， 企業(yè)的融資成本是指企業(yè)取得和使用資金而支付的各種費用， 是有償占用各種資金而付出的代價，包括資金籌集費用和資金占用費用兩部分。因素二：資金性質(zhì)。企業(yè)融資一般獲得兩種性質(zhì)的資金：債權(quán)性資金：例如銀行貸款、 企業(yè)債券等。股權(quán)性資金：主要是發(fā)行股票所獲籌金。因素三：融資時間長短。融資時間的長短會影響資金的使用方向和用途。短期和長期 融資通常如下劃分： 短期資金籌集： 短期資金常指

7、1 年以內(nèi)的資金， 主要用于發(fā)放工資、 購 買原材料等。長期資金籌集：長期資金一般指 1 年以上的資金，主要和于設備、固定資產(chǎn)投 資等。因素四：資金量大小。資金量的多少是融資的主要目標。不同的項目所需資金量大小 不同，一般比較在同一項目下，可選取的融資方式的融資效率。因素五：資金來源穩(wěn)定性。第 3 章 民間借貸1、民間借貸的利弊有哪些？答：禾U： a.有利于轉(zhuǎn)移銀行風險 b.起到優(yōu)化資源的作用c 有效緩解了資金的供需矛盾d. 手續(xù)簡便，資金到位及時 e. 用途廣泛，重點較突出 f. 利率彈性大，期限較靈活弊： a. 缺乏法律保護和經(jīng)營缺位容易引發(fā)民事糾紛 b. 多為短期行為，不利于企業(yè)自身 與

8、地方經(jīng)濟長期穩(wěn)定發(fā)展 c. 容易引發(fā)資金惡性循環(huán) e. 檢測難度大， 影響宏觀調(diào)控結(jié)果 f. 資 金安全難以保證，債務人出逃現(xiàn)象嚴重，容易引發(fā)連鎖糾紛2、浙江省民間借貸有何特點？答：a.經(jīng)營借貸為主，中小微企業(yè)深度介入b高息現(xiàn)象普遍存在，且日益隱蔽化c職業(yè)化、中介化、組織化的新特征開始顯現(xiàn)d與非法集資等涉嫌違法犯罪的活動時有交織。3、民間借貸的利率最高不得超過多少？ 答：最高不得超過同期銀行貸款利率的 4 倍。第4章1、紙質(zhì)商業(yè)匯票和電子商業(yè)匯票有何區(qū)別？答： 1、權(quán)利載體不同。紙質(zhì)商業(yè)匯票有實物載體，其權(quán)利載體為紙質(zhì)票據(jù)本身；電子商業(yè) 匯票以數(shù)據(jù)電文形式簽發(fā)、流轉(zhuǎn)，存儲于人民銀行電子商業(yè)匯票

9、系統(tǒng)。2、簽章形式不同。紙質(zhì)商業(yè)匯票上的簽章必須為當事人的實體簽章，形式為當事人的 簽名或蓋章；電子商業(yè)匯票當事人的簽章為當事人的電子簽名。3、傳遞方式不同。紙質(zhì)商業(yè)匯票是具有特定格式的紙憑證，采用手工傳遞或郵寄等方 式傳輸；電子商業(yè)匯票采用網(wǎng)絡方式傳輸。4、形式要件不同。紙質(zhì)商業(yè)匯票為了認證票據(jù)信息，維護票據(jù)的真實性，采用紙質(zhì)原 件；而電子商業(yè)匯票以電子方式流通，采用計算機等電子設備錄入和記載。5、效率和成本不同。 不再需要紙質(zhì)商業(yè)匯票相關(guān)的各種成本、 事務負擔、 保管空間等， 消除了搬運所需時間及風險， 不用考慮地域因素對使用者帶來的不便， 極大提高了資金流轉(zhuǎn) 效率。6、風險防控能力不同。

10、電子商業(yè)匯票由系統(tǒng)分配唯一的票據(jù)號碼，其簽發(fā)、轉(zhuǎn)讓均實行了實名制，票據(jù)簽發(fā)所必備的所有憑證號碼（如增值稅發(fā)票的票號、商品交易合同號等）可實行電子備案，可有效防止票據(jù)欺詐犯罪。2、商業(yè)匯票有哪些當事人？ 答：商業(yè)匯票一般有三個當事人，即出票人、收款人和付款人。非基本當事人有承兌人、背 書人、被背書人、持票人和保證人。 。3、商業(yè)匯票融資有何特點？答：商業(yè)匯票一律記名， 允許背書轉(zhuǎn)讓； 辦理商業(yè)匯票必須以真實的交易關(guān)系和債權(quán)債務關(guān) 系為基礎(chǔ)； 商用商業(yè)匯票的人， 應為在銀行開立存款賬戶法人及其他組織； 簽發(fā)商業(yè)匯票必 須記載其簽發(fā)日期和到期日期、 收付款（單位的名稱須是全稱）和賬戶，以及開戶銀行和

11、大 小寫金額； 商業(yè)匯票可以在出票時向付款人提示承兌后使用， 也可以在出票后先使用再向付 款人提示承兌；符合條件的商業(yè)匯票的持票人可持未到期的商業(yè)匯票向銀行申請貼現(xiàn)。4、票據(jù)融資存在哪些利弊？ 答：利：一是銀行不按照企業(yè)的資產(chǎn)規(guī)模來放款，而是依據(jù)市場情況（銷售合同 ）來貸款。另外一個優(yōu)勢就是利率低。弊：首先，票據(jù)貼現(xiàn)未惠及“三農(nóng)”和中小企業(yè)。其次，票據(jù)融資規(guī)模有虛增現(xiàn)象。還 有，商業(yè)銀行極易發(fā)生操作風險和信用風險。第 5 章 內(nèi)源融資1、什么是內(nèi)源融資。 答：內(nèi)源融資是指公司經(jīng)營活動結(jié)果產(chǎn)生的資金， 即公司內(nèi)部融通的資金， 它主要由留存收 益和折舊構(gòu)成， 是指企業(yè)不斷將自己的儲蓄（它主要包括盈

12、利、折舊和定額負債） 轉(zhuǎn)化為投 資的過程。2、簡述內(nèi)源融資的優(yōu)缺點。答：優(yōu)點： 1、自主性：內(nèi)部融資來源于自有資金，上市公司在使用時具有很大的自主性， 只要股東大會或董事會批準即可，基本不受外界的制約和影響。2、融資成本較低：公司外部融資，無論采用股票、債券還是其他方式都需要支付大量 的費用，比如券商費用、會計師費用、律師費用等。而利用未分配利潤則無需支付這些費 用。因此，在融資費用相對較高的今天，利用未分配利潤融資對公司非常有益。3、不會稀釋原有股東的每股收益和控制權(quán)： 未分配利潤融資而增加的權(quán)益資本不會稀 釋原有股東的每股收益和控制權(quán)，同時還可以增加公司的凈資產(chǎn)，支持公司擴大其它方式 的融

13、資。4、使股東獲得稅收上的好處： 如果公司將稅后利潤全部分配給股東， 則需要繳納個人 所得稅；相反，少發(fā)股利可能引發(fā)公司股價上漲，股東可出售部分股票來代替其股利收入， 而所繳納的資本利得稅一般遠遠低于個人所得稅。缺點： a. 規(guī)模約束，內(nèi)部融資受公司盈利能力及積累的影響，融資規(guī)模受到較大的制 約，不可能進行大規(guī)模的融資。b. 分配股利的比例會受到某些股東的限制，他們可能從自身利益考慮，要求股利支付 比率要維持在一定水平上。c. 股利支付過少不利于吸引股利偏好型的機構(gòu)投資者，減少公司投資的吸引力。 d. 影 響盈利能力，股利過少， 可能影響到今后的外部融資。股利支付很少， 可能說明公司盈利能 力

14、較差，公司現(xiàn)金較為緊張，不符合一些外部融資的條件。3、內(nèi)源融資有哪些形式？答：表外融資模式： 直接表外籌資是企業(yè)以不轉(zhuǎn)移資產(chǎn)所有權(quán)的特殊借款形式直接籌資。 最 為常見的籌資方式有租賃、代銷商品、來料加工等。 大多數(shù)租賃形式屬于表外籌資， 只有融 資租賃屬于表內(nèi)籌資。此外，維修租賃、 杠桿租賃和返回租賃也屬于企業(yè)的表外籌資。 間接 表外籌資是用另一個企業(yè)的負債代替本企業(yè)負債， 使得本企業(yè)表內(nèi)負債保持在合理的限度內(nèi)。 最常見的間接表外籌資方式是母公司投資于子公司和附屬公司，母公司將自己經(jīng)營的元件、 配件撥給一個子公司和附屬公司，子公司和附屬公司將生產(chǎn)出的元件、配件銷售給母公司。留存盈余模式： 留存

15、盈余融資主要源自企業(yè)內(nèi)的部分正常經(jīng)營形成的現(xiàn)金流， 是企業(yè)內(nèi) 源融資傳統(tǒng)的重要模式， 而且融資成本低、風險小、自主方便，它主要的表現(xiàn)形式是向股東 配股。留存盈余融資是企業(yè)成長階段的首選融資方式。折舊模式：固定資產(chǎn)折舊融資其實是一種企業(yè)自身對機會成本和對折舊方式造成的前期 差價的利用。折舊就有“稅收抵擋”的作用，被稱為“非債務稅盾”中小企業(yè)可以利用折舊 的抵稅效應獲得內(nèi)源融資，從而減輕資金壓力。第 7 章 租賃1、什么是租賃？它具有哪些特點？ 答：租賃是一種以一定費用借貸實物的經(jīng)濟行為。特點：出租人以獲得租金為條件，讓渡一定時期內(nèi)的商品的使用價值供承租者使用2、怎樣對租賃業(yè)務進行分類？可以分為幾

16、類？ 答：按租賃的目的進行分類，可分為經(jīng)營租賃和融資租賃；按租賃的資產(chǎn)類別分類，可以分 為動產(chǎn)租賃和不動產(chǎn)租賃； 按出租人和承租人的營業(yè)區(qū)分類， 可以分為境內(nèi)租賃和境外租賃。3、融資租賃的特點有哪些？ 答：出租人在租賃期滿時將資產(chǎn)的所有權(quán)轉(zhuǎn)移給承租人； 承租人有優(yōu)先承購權(quán)； 租賃期不短 于租賃資產(chǎn)有效經(jīng)濟壽命的 75%；最低租賃償付款的現(xiàn)值不低于租賃公司平時價的90%。4、租賃的功能有哪些？答：A.融資，從本質(zhì)上看，是以融通資金為目的，為解決企業(yè)資金不足的問題而產(chǎn)生的。需要添置設備的企業(yè)只須付少量資金就能使用到所需設備進行生產(chǎn)， 相當于為企業(yè)提供了一筆 中長期貸款。 B. 促銷，“以租代銷”的

17、形式：一可避免生產(chǎn)企業(yè)存貨太多，導致流通環(huán)節(jié)的 不暢通， 有利于社會總資金的加速周轉(zhuǎn)和國家整體效益的提高； 二可擴大產(chǎn)品銷路， 加強產(chǎn) 品在國內(nèi)外市場上的競爭能力。C.投資：融資租賃作為一種投資手段，使資金既有專用性，又改善了企業(yè)的資產(chǎn)質(zhì)量，使中小企業(yè)實現(xiàn)技術(shù)、設備的更新改造D資產(chǎn)管理，租賃物的所有權(quán)在租賃公司，所以租賃公司有責任對租賃資產(chǎn)進行管理、監(jiān)督，控制資產(chǎn)流向。5、現(xiàn)代租賃和傳統(tǒng)租賃相比，它的優(yōu)勢是什么？答：對承租人： 可以先獲得設備的使用權(quán)，在投入生產(chǎn)后，再從生產(chǎn)費用或營業(yè)收入中分期 支付租金。 有利于提高資金流動性， 降低投資風險；有利于提高設備利用效率，降低生產(chǎn)成 本。對出租人：

18、良好的租賃市場為其投資提供了廣闊的空間，他可以集中資金購置承租人所 需的資產(chǎn)，租出去收取租金，從而提高其自有資金利潤率。對設備制造企業(yè)：拓寬產(chǎn)品市場，提高產(chǎn)品銷售，降低銷售風險；對設備制造企業(yè)：現(xiàn)代租賃有利于其開拓產(chǎn)品市場，擴大產(chǎn)品銷售，并減少銷售風險。 對整個國民經(jīng)濟：由于租賃實現(xiàn)了所有權(quán)與使用權(quán)的分離，淡化了其強烈的生產(chǎn)資料占 有欲望， 有利于控制固定資產(chǎn)投資規(guī)模； 還可以使我國企業(yè)在生產(chǎn)設備嚴重落后而技術(shù)改造 資金又嚴重不足的情況下，繞過資金難關(guān)，達到加速技術(shù)改造的目的第 8 章 商業(yè)信用融資1、什么是商業(yè)信用？ 答：指企業(yè)與企業(yè)之間相互提供的，和商品交易直接相關(guān)的資金融通形式。2、商業(yè)

19、信用融資有哪幾種方式？答：應付賬款融資 : 企業(yè)在購買貨物時暫時未付款而對賣方的欠款。 即賣方允許買方在購貨 后一定期限內(nèi)支付貨款的一種信用方式，它是最典型、最常見的商業(yè)信用形式。應付票據(jù)融資 : 是企業(yè)進行延期付款商品交易時開具的反映債權(quán)債務關(guān)系的票據(jù)，一般 分為商業(yè)承兌匯票和銀行承兌匯票兩種，支付期限最長為6 個月。預收賬款融資 : 是買方向賣方提供的商業(yè)信用，是賣方的一種短期資金來源。僅限于市 場緊缺商品、買方急需或必需商品、生產(chǎn)周期較長且投入較大的建筑業(yè)、重型制造等。3、商業(yè)信用融資有哪些特點？ 答：商業(yè)信用融資是具有買賣關(guān)系的企業(yè)之間提供的一種信用，它伴隨商品交易自然產(chǎn)生， 一般沒有

20、銀行、金融公司等中介機構(gòu)的參與，是一種“自然性”的債權(quán)債務關(guān)系。資金獲取 簡便靈活， 利用商業(yè)信用籌集資金非常方便， 因為商業(yè)信用與商品買賣同時進行， 屬于一種 自然性融資，不用做非常正規(guī)的安排，也無需另外辦理正式籌資手續(xù)；融資成本相對較低， 如果沒有現(xiàn)金折扣，或者企業(yè)不放棄現(xiàn)金折扣，以及使用不帶息應付票據(jù)和采用預收貨款， 則企業(yè)采用商業(yè)信用籌資沒有實際成本； 融資來源和規(guī)模受到限制少， 與其他籌資方式相比， 商業(yè)信用籌資限制條件較少，選擇余地較大， 條件比較優(yōu)越； 融資期限較短，但可實現(xiàn)長期 利用。4、如何防范商業(yè)信用融資風險？ 答：加快立法和制度建設；明確監(jiān)管機構(gòu)，建立相應的協(xié)調(diào)處理機制；

21、加強信用管理里，防 范信用風險；加強人才培養(yǎng)，提高個人素質(zhì)。第 9 章 銀行貸款1、我國銀行的貸款業(yè)務主要有哪些分類？答：按期限分類，可分為活期貸款和定期貸款，定期貸款又可分為短期貸款、中期貸 款和長期貸款；按貸款保障程度分類，可分為信用貸款、擔保貸款和票據(jù)貼現(xiàn)，擔保貸款又可分為抵 押貸款、質(zhì)押貸款和保證貸款。抵押貸款：以不動產(chǎn)為抵押物，如土地、房地產(chǎn)、固定機器 設備。質(zhì)押貸款：以動產(chǎn)為質(zhì)押物，如存貨質(zhì)押融資、應收賬款質(zhì)押融資、知識產(chǎn)權(quán)質(zhì)押融 資。保證貸款： 以第三人承諾在借款人不能償還貸款時， 按約定承擔一般保證責任或者連帶 責任而發(fā)放的貸款。 保證責任分為一般保證責任和連帶保證責任。 銀行

22、一般要求保證人承擔 連帶保證責任。按貸款的用途分類，可分為針對公司客戶的貸款、針對個人的貸款和針對公司和個人 的貸款。 其他的又有授信額度、循環(huán)貸款、投資、過橋貸款。2、貸款審批的基本程序是什么？ 答：受理對客戶進行資格審查，要求客戶提交有關(guān)材料，包括填寫借款申請書 ，對 客戶提交的材料進行初步審查等。調(diào)查評價調(diào)查評價包括：客戶評價、業(yè)務評價、擔保評價。 審批對申報材料進行合規(guī)性審查，并對客戶申請的信貸業(yè)務進行審批。 發(fā)放后續(xù)工作對貸款人執(zhí)行借款合同的情況進行跟蹤檢查。3、銀行是以什么作為客戶評價的參照的？答：銀行信用分析圍繞五個方面， 分別是品德( character )、資金( capit

23、al )、能力( capacity )、 擔保(collateral )、及環(huán)境條件(condition )。稱為"5C”原則。評級方法：客戶信用評 級采用定量分析為主， 定量分析與定性分析相結(jié)合的方法。 定量分析采用功效系數(shù)法， 即將 所要考核的各項指標分別按照不同的標準值， 通過功效函數(shù)轉(zhuǎn)化為可以計量計分的方法。定性分析采用綜合分析判斷法， 即綜合考慮客戶償債能力和經(jīng)營狀況等潛在的非計量因素，進行比較分析判斷。4、我國銀行的貸款現(xiàn)狀如何？答：資產(chǎn)規(guī)模 2014 年，中國銀行業(yè)積極貫徹落實宏觀調(diào)控政策， 資產(chǎn)總額突破 150 萬億元，同比增長 13.27%，繼續(xù)呈現(xiàn)平穩(wěn)增長態(tài)勢。業(yè)

24、務范圍繼續(xù)加強對實體經(jīng)濟的 服務力度，重點支持經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級、 戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)以及小微企業(yè)發(fā)展。 風險控制房地產(chǎn)、 融資平臺相關(guān)貸款應予以高度關(guān)注。 信用風險管理處于較好水平。 但區(qū)域和行業(yè)信用風險特 征明顯，光伏、鋼鐵、船舶、平板玻璃等產(chǎn)能過剩行業(yè)不良貸款余額增加較快。此外，還要 注意流動性風險和市場風險以及操作風險管理。 總的發(fā)展方向以加快轉(zhuǎn)變經(jīng)濟發(fā)展方式 為主線，打造責任銀行， 有效支持國家發(fā)展， 普惠金融惠及廣大社會層面， 綠色金融促進綠 色經(jīng)濟發(fā)展，熱心公益事業(yè)，構(gòu)建和諧勞動關(guān)系。 風險控制房地產(chǎn)、融資平臺相關(guān)貸款 應予以高度關(guān)注。信用風險管理處于較好水平。但區(qū)域和行業(yè)信用風險特征明顯，

25、光伏、鋼鐵、船舶、 平板玻璃等產(chǎn)能過剩行業(yè)不良貸款余額增加較快。 此外，還要注意流動性風險和 市場風險以及操作風險管理。總的發(fā)展方向以加快轉(zhuǎn)變經(jīng)濟發(fā)展方式為主線，打造責任銀行，有效支持國家發(fā)展，普惠金融惠及廣大社會層面，綠色金融促進綠色經(jīng)濟發(fā)展， 熱心公益事業(yè)，構(gòu)建和諧勞動關(guān)系。第 10 章 資產(chǎn)證券化1、何為資產(chǎn)證券化？適于證券化的資產(chǎn)必須具備哪些特征？答：資產(chǎn)證券化是指企業(yè)缺乏流動性、 但必須具有可預期收入的資產(chǎn)， 通過在金融市場上發(fā) 行證券的方式予以出售， 收獲取融資， 以最大化的提高資產(chǎn)流動性的融資活動。 原始的資產(chǎn) 被稱為基礎(chǔ)資產(chǎn)， 而在其能夠產(chǎn)生穩(wěn)定的現(xiàn)金流基礎(chǔ)上所發(fā)行產(chǎn)生的證券稱

26、為資產(chǎn)證券?！?先有基礎(chǔ)資產(chǎn)，后有資產(chǎn)證券” ，正像“先有實體經(jīng)濟，后有金融虛擬經(jīng)濟”一樣。2、資產(chǎn)證券化的程序主要包括哪些步驟？答：發(fā)起人重組資產(chǎn)的現(xiàn)金流，構(gòu)造證券化基礎(chǔ)資產(chǎn)池=組建特設目的機構(gòu)，實現(xiàn)真實出售，達到破產(chǎn)隔離 =完善證券化交易結(jié)構(gòu)， 進行信用增級 =最資產(chǎn)證券化進行信用評級 = 安排證券發(fā)行銷售， 向發(fā)起人完成支付 =資產(chǎn)證券化證券掛牌上市交易 =資產(chǎn)管理及到期 支付事宜。3、資產(chǎn)證券化一般涉及到哪些參與者？它們在資產(chǎn)證券化過程中擔當什么角色？ 答：發(fā)起人，首先是發(fā)起貸款等基礎(chǔ)資產(chǎn)，這是資產(chǎn)證券化的基礎(chǔ)和來源。 其次在于組建資 產(chǎn)池，然后將其轉(zhuǎn)移給 SPV。特設目的機構(gòu)， SP

27、V 是介于發(fā)起人和投資者之間的中介機構(gòu)，是資產(chǎn)支持證券的真正發(fā) 行人。資金和資產(chǎn)托管機構(gòu)，為保證資金和基礎(chǔ)資產(chǎn)的安全，特定目的機構(gòu)通常聘請信譽良好 的金融機構(gòu)進行資金和資產(chǎn)的托管。信用增級機構(gòu)，信用增級機構(gòu)分別是發(fā)起人和獨立的第三方。 信用評級機構(gòu)，有相當部分的資產(chǎn)證券化操作會同時選用兩家評級機構(gòu)來對證券進行評 級，以增強投資者的信用承銷人， 承銷商為證券的發(fā)行進行促銷， 以幫助證券成功發(fā)行。 此外，在證券設計階段， 作為承銷商的投資銀行一般還扮演融資顧問的角色， 運用其經(jīng)驗和技能形成一個既能在最大 程度上保護發(fā)起人的利益又能為投資者接受的融資方案。服務者， 服務商對資產(chǎn)項目及其所產(chǎn)生的現(xiàn)金流

28、進行監(jiān)理和保管：負責收取這些資產(chǎn)到期的本金和利息，將其交付予受托人；對過期欠帳服務機構(gòu)進行催收，確保資金及時、 足額到位；定期向受托管理人和投資者提供有關(guān)特定資產(chǎn)組合的財務報告。投資者，即證券化產(chǎn)品發(fā)行后的持有人。其他中介機構(gòu)， 證券化交易還可能需要金融機構(gòu)充當服務人， 服務人負責對資產(chǎn)池中的 現(xiàn)金流進行日常管理，通?？捎砂l(fā)起人兼任。4、我國進行過哪些類型的資產(chǎn)證券化嘗試？答： 2005 年我國國內(nèi)開始啟動信貸資產(chǎn)證券化試點，央行出臺了信貸資產(chǎn)證券化試點管 理辦法。受 2008 年金融危機影響，我國信貸資產(chǎn)證券化進程也接近停滯。 2012 年 5 月， 再次重啟信貸資產(chǎn)證券化試點規(guī)模被確定為

29、500 億元。進入 2014 年國內(nèi)資產(chǎn)證券化市場規(guī) 模實現(xiàn)井噴，總發(fā)行規(guī)模達到 4000 億元。國家開發(fā)銀行于 2005年、2006 年和 2008年，分別發(fā)行過一期信貸資產(chǎn)支持證券 （ABS）。 中國建設銀行分別于 2005年和2007年發(fā)行過兩期人民幣抵押 MBS （ RMBS）,金額分別為 數(shù)十億元。 2013 年 11 月 18 日，國家開發(fā)銀行發(fā)行了 80 億元“ 2013 年第一期開元鐵路專 項信貸資產(chǎn)支持證券” 。5、我國資產(chǎn)證券化的發(fā)展遇到哪些障礙？答：存在多頭管理，缺乏統(tǒng)一的監(jiān)管規(guī)則；法律不健全導致MBS 發(fā)展緩慢，基礎(chǔ)資產(chǎn)不合國際慣例；稅制不統(tǒng)一、不明確； “影子銀行”過

30、于龐大， “非標”業(yè)務擠壓資產(chǎn)證券化業(yè)務 大規(guī)模展開。6、 銀行資產(chǎn)證券化可以帶來哪些好處？PPT答：拓寬銀行融資渠道， 優(yōu)化銀行資產(chǎn)負債結(jié)構(gòu)； 為其他非銀行金融機構(gòu)或企業(yè)的資產(chǎn)增強 流動性提供了途徑； 豐富資本市場投資品種， 充實資本市場的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)； 實現(xiàn)信貸市場與證 券市場的銜接， 提高金融資源配置效率； 創(chuàng)新金融業(yè)務和其他中介服務， 加快金融市場的發(fā) 展。第 11 章 債券融資1、為什么說我國公司債券市場存在“三分天下”的格局？ 答：目前，中國債券市場形成了銀行間債券市場、 交易所債券市場 （主要指上海證券交易所） 和憑證式國債市場三分天下的格局。 發(fā)改委管理廣義企業(yè)債券發(fā)行； 證監(jiān)會管

31、理上市公司債 券發(fā)行和流通； 央行主管的銀行間市場交易商協(xié)會管理短期融資券、 中期票據(jù)、 中小企業(yè)集 合債券或票據(jù)等形式的公司債券。2、公司債券融資與銀行貸款相比有哪些有利和不利之處？答： 利：資金成本低；規(guī)模大；期限長；資產(chǎn)流動性強；資金供應者廣泛；融資難度低； 具有主動性；能提高企業(yè)形象。弊：公司的債務融資會降低公司投資能力， 控制其無限的投資沖動， 保護投資者利益； 債務約束加重了公司破產(chǎn)的可能； 債務融資限制公司在無效投資方面的作用與公司的行業(yè)特 征有關(guān)；債權(quán)人很容易觀察到公司過去償還貸款的記錄。3、為什么我國企業(yè)在股票融資和債券融資兩者之間，往往選擇前者？ 答：公司債券融資與所有債務

32、融資一樣， 可以利用財務杠桿作用。 公司債券融資具有稅盾作 用，資本成本較低。公司債券融資保障了原有股東的公司控制權(quán)。財務學中“信號傳遞”理 論認為，企業(yè)的價值與負債率正相關(guān)，負債率越高，越是高質(zhì)量的企業(yè)4、 可轉(zhuǎn)換公司債券有什么特點？它對于融資的企業(yè)具有哪些吸引力？PPT 答：特性：債權(quán)性：有約定的利率和期限，債權(quán)人可以選擇持有債券到期，收回本金，收取 固定的利息；可轉(zhuǎn)換股權(quán)性：債券持有人可以按約定的條件將債券轉(zhuǎn)化為公司股票。優(yōu)勢：低成本融資，可以減輕發(fā)行公司的財務負擔；有利于在融資同時穩(wěn)定；發(fā)行公司的股票市場價格， 穩(wěn)定公司市場價值； 有利于降低代理成本，完善公司治理結(jié)構(gòu)；有利于自然調(diào)節(jié)權(quán)

33、益資本和債務資本的比例關(guān)系。吸引力： 大大降低了發(fā)行條件； 擔保形式創(chuàng)新， 降低擔保成本； 降低債券的融資成本。第 12 章 項目融資1、如何理解項目融資的定義。答：廣義上講， 項目融資是指所有為了建設一個新項目、 收購一個現(xiàn)有項目或者對已有項目 進行債務重組所進行的融資活動。狹義上講， 項目融資是指以項目的資產(chǎn)、 預期收益或權(quán)益作抵押取得的一種無追索權(quán)或有限 追索權(quán)的融資或貸款活動。我們一般提到的項目融資僅指狹義上的概念。2、項目融資的主要模式有哪些？答：BT (Build-Transfer)政府(或其授權(quán)機構(gòu))通過合同約定，將擬建設的某個基礎(chǔ)設施項 目授予投資人， 在規(guī)定的時間內(nèi)，由投資人

34、按照政府的要求， 承擔工程的融資和建設， 合同 期滿后政府(或其授權(quán)機構(gòu))按照合同的約定回購該項目。項目特點和適用范圍：公益性、短期資金緊缺。BOT( Build Operate Transfer)是基礎(chǔ)設施建設的一種方式，指東道國政府通過特許協(xié)議， 在規(guī)定的特許期內(nèi)， 將項目授予項目發(fā)起人設立的項目專營公司， 由項目公司負責項 目的投融資、建設、運營和維護，并用經(jīng)營所得償還貸款，特許期滿后，將基礎(chǔ)設施無償移 交給東道國政府。項目特點和適用范圍：經(jīng)營性、長期資金缺乏。TOT (Transfer-Operate-Transfer)通過出售現(xiàn)有投產(chǎn)項目在一定期限內(nèi)的產(chǎn)權(quán)，獲得資 金來建設新項目的一

35、種融資方式，也是利用民間資本運營基礎(chǔ)設施項目的一種模式或結(jié)構(gòu)。 項目特點和使用范圍：特許經(jīng)營項目、為籌措資金而放棄長期經(jīng)營收益或補貼收益。PPP( Public Private Partnership)指政府、營利性企業(yè)和非營利性的企業(yè)基于某個項目 形成的相互合作形式。 通過這種合作形式， 合作各方可以達到比預期單獨行動更為有利的結(jié) 果。合作各方參與某個項目時， 政府并不是把項目的責任全部轉(zhuǎn)移給私人企業(yè)， 而是由參與 合作的各方共同承擔責任和融資風險。 項目特點和使用范圍： 建設和管理及其復雜的大型特 許經(jīng)營項目。3、BOT融資模式有哪些具體形式？答：BOT,即建設一運營一轉(zhuǎn)讓項目所在國政府或

36、政府指定的機構(gòu)，通過特許權(quán)協(xié)議，授予 國內(nèi)外的投資企業(yè)或個人在協(xié)議規(guī)定的特許期內(nèi)對項目進行融資、建設、 運營和維護， 并且可以對項目的使用者收取一定的費用，收回融資、建設等成本，獲取收益。在特許期(一般 為 10一30年)滿后，項目將無償?shù)囊平唤o政府。項目發(fā)起人要保證移交給政府的項目必須 是完好的， 可以正常運營的，且移交的資產(chǎn)既包括機器設備等有形資產(chǎn)，又包括技術(shù)、土地使用權(quán)等無形資產(chǎn)。世界銀行在51994年世界發(fā)展報告6中指出,BOT包含有三種基本形式即 BOT, BOO 和 BOOT。1.BOT-這是最基礎(chǔ)的形式 ,項目公司沒有項目的所有權(quán) ,只有建設和經(jīng)營權(quán)。2.Boo(build一 own 一 operate), 即建造一擁有一經(jīng)營，投資者根據(jù)政府賦予的 特許權(quán) ,建設并經(jīng)營某