國(guó)際金融教案

1、第一章：外匯與匯率課前思考題：1， 為什么要有外匯？（包括什么是外匯） 2， 不同幣種的貨幣如何換算？（匯率問(wèn)題）3， 影響匯率變化的因素有哪些？4， 匯率變化對(duì)一國(guó)經(jīng)濟(jì)有哪些影響？§1 外匯與匯率一、外匯的含義和種類(lèi)：（一） 外匯的含義：外匯是國(guó)際匯兌的簡(jiǎn)稱(chēng)，有動(dòng)態(tài)與靜態(tài)兩層含義1，外匯的動(dòng)態(tài)含義 “匯”“兌”兩個(gè)過(guò)程“匯”資金通過(guò)金融機(jī)構(gòu)實(shí)現(xiàn)國(guó)與國(guó)之間的轉(zhuǎn)移（債務(wù)清算）空間問(wèn)題?！皟丁痹凇皡R”前或后，把一種貨幣兌換成另一種的行為。（債權(quán)債務(wù)清算）貨幣差異問(wèn)題>人們?yōu)榱饲鍍攪?guó)際間的債權(quán)債務(wù)關(guān)系，將一種貨幣兌換成另一種貨幣的行為動(dòng)態(tài)含義的實(shí)質(zhì)：國(guó)際結(jié)算業(yè)務(wù) 實(shí)現(xiàn)途徑： 通過(guò)銀行

2、往來(lái)帳戶(hù)劃撥資金完成，不需現(xiàn)鈔支付、運(yùn)輸。2，外匯的靜態(tài)含義： 廣義和狹義之分： 廣義靜態(tài)外匯含義：可以清償對(duì)外債務(wù)的一切以外國(guó)貨幣表示的資產(chǎn)或債務(wù)。各國(guó)外匯管理法令所用的便是此概念。例如：我國(guó)1997年1月20日中華人民共和國(guó)外匯管理?xiàng)l例： 外匯指：（1）外國(guó)貨幣 鈔、鑄幣（2） 外國(guó)支付憑證 票據(jù)、銀行存款憑證（3） 外國(guó)有價(jià)證券 政府債券、公司債券、股票（4） 特別提款權(quán) （IMF）（5） 其他外匯資產(chǎn)狹義的外匯：以外幣表示、可以直接用于國(guó)際債權(quán)債務(wù)清算的支付手段。 注意： 不是所有的外國(guó)貨幣都能成為外匯。 只有為各國(guó)普遍接受的支付手段才能用于國(guó)際清算 以外比表示的有價(jià)證券，由于不能直接

3、用于國(guó)際的支付，不屬于外匯 外鈔也不是外匯>記在銀行帳戶(hù)>成為外匯è 外匯主要是以外幣表示的銀行匯票、支票。銀行存款等（二） 外匯的種類(lèi)：1， 自由外匯和記帳外匯自由外匯：不需要經(jīng)貨幣管理當(dāng)局批準(zhǔn)，可以自由兌換，隨時(shí)響第三國(guó)支付的外國(guó)貨幣及其支付憑證>對(duì)應(yīng)“自由的多邊國(guó)際結(jié)算制度”如：美元、日元、英鎊、歐元等 記帳外匯：未經(jīng)貨幣管理當(dāng)局批準(zhǔn)，不能自由兌換>對(duì)應(yīng)“管制的雙邊國(guó)際結(jié)算制度”只能用于簽有清算支付協(xié)定的兩國(guó)政府間清算只能用于抵債或支付，不能兌換成其他貨幣可以是第三國(guó)貨幣，也可以是一攬子貨幣。如（SDRs）2， 貿(mào)易外匯和非貿(mào)易外匯貿(mào)易外匯：一國(guó)進(jìn)出口收

4、支的外匯，以及以進(jìn)出口有關(guān)的從屬費(fèi)用外匯 如：運(yùn)費(fèi)、保險(xiǎn)費(fèi)、樣品費(fèi)、宣傳廣告費(fèi)等>一國(guó)外匯主要來(lái)源非貿(mào)易外匯：除進(jìn)出口以外的各項(xiàng)收支 主要包括：對(duì)外提供勞務(wù)（運(yùn)輸、保險(xiǎn)、旅游） 匯回投資收益（股息利息和利潤(rùn)） 僑匯 >個(gè)別國(guó)家主要外匯來(lái)源二、匯率及其標(biāo)價(jià)方法：（一） 匯率：一個(gè)國(guó)家貨幣兌換成另一個(gè)國(guó)家貨幣的比率，也叫匯價(jià)或外匯行市如：1$8.11￥匯率是如何確定的？ 例如：GDP計(jì)算 以漢堡包作為等價(jià)物 中國(guó)局全球第購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)說(shuō) 1，絕對(duì)購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)說(shuō) Y*PN=Y*PF*E > E=PN/PF 價(jià)格之比 2，相對(duì)購(gòu)買(mǎi)力評(píng)價(jià)說(shuō) E=(PN2/PN1)/(PF1/PF2) 物價(jià)指

5、數(shù)之比 2對(duì)，1不一定對(duì)；1對(duì)，2一定對(duì) （二） 匯率的標(biāo)價(jià)方法 >直接標(biāo)價(jià)法、間接標(biāo)價(jià)法 1，直接標(biāo)價(jià)法： 1$8.11￥ 人民幣對(duì)美元 書(shū)34頁(yè) 一單位外國(guó)貨幣XX 本國(guó)貨幣 大部分國(guó)家采用 2，間接標(biāo)價(jià)法： 1$8.11￥ 美元對(duì)人民幣 一單位本國(guó)貨幣XX 外國(guó)貨幣僅英國(guó)、美國(guó)、歐元等采用間接標(biāo)價(jià)法 在不同標(biāo)價(jià)法下升值（上?。?、貶值（下?。┑膮^(qū)別直接標(biāo)價(jià)法： 本幣貶值，外幣升值間接標(biāo)價(jià)法： 本幣升值，外幣貶值基點(diǎn)問(wèn)題 匯率價(jià)格的表示方法 $1=8.1085/90(三) 匯率的種類(lèi)1買(mǎi)入?yún)R率、賣(mài)出匯率、中間匯率、現(xiàn)鈔匯率 針對(duì)銀行買(mǎi)賣(mài)而言，對(duì)個(gè)人企業(yè)正好相反 做市商制度介紹 我國(guó)外匯

6、形成機(jī)制簡(jiǎn)介買(mǎi)賣(mài)之間差1050 西方國(guó)家 <10 現(xiàn)鈔匯率中銀行買(mǎi)入價(jià)比現(xiàn)匯買(mǎi)入價(jià)低 因含運(yùn)、保、包等 賣(mài)出價(jià)與現(xiàn)匯匯率一樣2，即期匯率和遠(yuǎn)期匯率即期匯率3天或5天內(nèi)的現(xiàn)貨買(mǎi)賣(mài)遠(yuǎn)期匯率未來(lái)某一時(shí)刻的匯率，1、3、5月及一年后等遠(yuǎn)期匯率是如何確定的？即期匯率的確定 購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)說(shuō)影響遠(yuǎn)期匯率的因素：決定于未來(lái)貨幣的供求關(guān)系 （包括國(guó)際間貿(mào)易差、投資因素、利率變動(dòng)等）介紹利率平價(jià)學(xué)說(shuō)：（1） 利率對(duì)匯率的影響（2） 無(wú)拋補(bǔ)利率平價(jià)說(shuō)的基本觀(guān)點(diǎn)（不存在套利市場(chǎng)；直接標(biāo)價(jià)法下）當(dāng)本國(guó)利率高于（低于）外國(guó)利率時(shí)，本國(guó)貨幣預(yù)期貶值（升值），本幣預(yù)期貶（升）值的幅度等于國(guó)內(nèi)外利率水平之差 用公式推導(dǎo)：（

7、3） 拋補(bǔ)利率平價(jià)說(shuō)（略）3、基本匯率與套算匯率4、固定匯率與浮動(dòng)匯率5、單一匯率與復(fù)匯率三、匯率的計(jì)算（一） 即期外匯交叉匯率的計(jì)算舉例說(shuō)明：（二） 遠(yuǎn)期匯率的表示與計(jì)算升貼水的表示 （應(yīng)該針對(duì)某種貨幣而言，如人民幣對(duì)美元3個(gè)月升水100基點(diǎn)）直接標(biāo)價(jià)法、（升貼水指外幣的升貼水）；間接標(biāo)價(jià)法（升貼水指本幣的升貼水）下遠(yuǎn)期匯率的計(jì)算舉例說(shuō)明：§2 匯率制度一、匯率制度簡(jiǎn)述：1，匯率制度的概念：2，匯率制度的分類(lèi)：二、固定匯率制度：1，概念2，種類(lèi)：（一）金本位制度下的固定匯率制度：(1) 制度規(guī)定：(2) 匯率變動(dòng)的基本方式：黃金輸送點(diǎn)的概念、起因(3) 金本位制度下固定匯率消亡的原

8、因：二、套利交易利率同時(shí)利用不同國(guó)家或地區(qū)利率的差異和貨幣匯率的差異，將資本進(jìn)行轉(zhuǎn)移的賺取利潤(rùn)的活動(dòng)。（收益率不同交易基礎(chǔ)）種類(lèi)：非抵補(bǔ)套利、抵補(bǔ)套利（一） 非抵補(bǔ)套利（非拋補(bǔ)）不存在遠(yuǎn)期套利機(jī)會(huì)低利率高利率 轉(zhuǎn)移 冒匯率波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)書(shū)上例子：自看如：（二） 拋補(bǔ)套利：抵實(shí)刊差=作用：低收益高收益 流動(dòng) 資本配置有效率舉例：倫敦市場(chǎng)10% 紐約市場(chǎng)8% 倫敦市場(chǎng)即期匯率為： 三個(gè)月期遠(yuǎn)期匯率為：1) 按即期賣(mài)出英鎊買(mǎi)入美元，存入銀行2) 按遠(yuǎn)期買(mǎi)入英鎊賣(mài)出美元§3 外匯期貨交易一、 期貨交易基礎(chǔ)知識(shí)（一） 期貨合約： 標(biāo)準(zhǔn)化合約 數(shù)量 量子力學(xué) 月期固定（期貨產(chǎn)生的原因）1、保值 套保

9、原理 2、投機(jī)（介紹）與遠(yuǎn)期合約的區(qū)別：1. 標(biāo)準(zhǔn)化利于轉(zhuǎn)讓 非標(biāo)準(zhǔn)2. 可多次轉(zhuǎn)讓 一般不轉(zhuǎn)讓3. 保證金制度（初始追加） 4. 每日無(wú)負(fù)債制 5. 交易場(chǎng)所 無(wú)（二） 期貨合約的主要內(nèi)容1. 交易單位2. 期貨報(bào)價(jià)3. 期貨交易月份4. 保證金5. 每日無(wú)負(fù)債制度6. 最后交易日 最后交易日后三天內(nèi)（交利期）（三） 期貨交易者（中介）1. 會(huì)員（交易所）制期貨經(jīng)濟(jì)公司2. 期貨交易商通過(guò)會(huì)員貨幣需求方 供給方3. 投機(jī)者 （買(mǎi)賣(mài)方均可能）4. 套期保值者 商品貨幣的需求者原材料加工商中介 期貨交易所非營(yíng)利組織（場(chǎng)所設(shè)施） 部門(mén)介紹：開(kāi)發(fā)部、交易部、風(fēng)險(xiǎn)管理部、財(cái)務(wù)部、結(jié)算部、信息部清算機(jī)構(gòu)

10、 美式：獨(dú)立于交易所外 清算價(jià)格、盈虧統(tǒng)計(jì)、保證金收取、交收等 （四） 交易結(jié)算流程1. 開(kāi)市 買(mǎi)賣(mài)雙方報(bào)盤(pán)2. 成交數(shù)據(jù)清算機(jī)構(gòu)結(jié)算盈虧、收取保證金、持倉(cāng)平倉(cāng)數(shù)據(jù)二、 外匯期貨與利率期貨（一） 外匯期貨在交易所內(nèi)公開(kāi)競(jìng)價(jià)，買(mǎi)賣(mài)未來(lái)某一時(shí)期交割的外匯期貨合約的一種外匯交易形式主要市場(chǎng)：IMM國(guó)際貨幣市場(chǎng)芝加哥期貨交易所 LIFFE倫敦國(guó)際金融期貨交易所 日本東京金屬期貨交易所、香港聯(lián)交所目的：套期保值、投機(jī)套期保值原理介紹：1. 現(xiàn)貨期貨因標(biāo)的物相同影響因素一樣2. 現(xiàn)貨價(jià)格與期貨價(jià)格同方向變動(dòng)3. 期貨價(jià)格=現(xiàn)貨價(jià)+相關(guān)費(fèi)用倉(cāng)儲(chǔ)、運(yùn)輸、資金利息等成本（與時(shí)間相關(guān)） 正常情況下：期貨價(jià)>

11、現(xiàn)貨價(jià) 遠(yuǎn)期升水正向市場(chǎng)倒掛現(xiàn)象（反向市場(chǎng)）近期需求強(qiáng)、遠(yuǎn)期供給強(qiáng)4. 隨著時(shí)間推移，原來(lái)的期貨合約隨交割日臨近價(jià)格將向即期合約價(jià)格靠攏外匯期貨套期保值舉例：1. 買(mǎi)方套期保值：2. 賣(mài)方套期保值：3. 中間商銀行（買(mǎi)入美元即期，賣(mài)出美元即期） 套期保值的操作方法：（原則）1. 交易方向相反原則2. 商品種類(lèi)相同原則3. 商品烽量相等原則4. 月份相同或相近原則如何測(cè)算套期保值的效果：1. 正向市場(chǎng) 期貨價(jià)>現(xiàn)貨價(jià)反向市場(chǎng) 期貨價(jià)<現(xiàn)貨價(jià)2. 基差=現(xiàn)貨價(jià)-期貨價(jià) （絕對(duì)值）套期保值效果保值方向基差變化保值效果基差不變賣(mài)出套期保值正向市場(chǎng)完全保值賣(mài)出套期保值反向市場(chǎng)完全保值買(mǎi)入套期

12、保值正向市場(chǎng)完全保值買(mǎi)入套期保值反向市場(chǎng)完全保值基差變大賣(mài)出套期保值正向市場(chǎng)部分保值賣(mài)出套期保值反向市場(chǎng)完全保值買(mǎi)入套期保值正向市場(chǎng)完全保值買(mǎi)入套期保值反向市場(chǎng)部分保值基差變小賣(mài)出套期保值正向市場(chǎng)完全保值賣(mài)出套期保值反向市場(chǎng)部分保值買(mǎi)入套期保值正向市場(chǎng)部分保值買(mǎi)入套期保值反向市場(chǎng)完全保值總 結(jié)：1，套期保值減少了虧損的風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)可以安心經(jīng)營(yíng)不用理會(huì)價(jià)格的變化2，但套期保值可能同事?lián)p失了獲利的機(jī)會(huì)3，期權(quán)代替期貨增加獲利機(jī)會(huì)，將風(fēng)險(xiǎn)鎖定§4 外匯期權(quán)交易 一、期權(quán)的含義（回憶：擇期交易）：期權(quán)是一種選擇權(quán)，它是針對(duì)期權(quán)的買(mǎi)方而言的。在支付了一定數(shù)額的期權(quán)費(fèi)之后，有權(quán)利按事先確定的價(jià)格向

13、期權(quán)的賣(mài)方買(mǎi)進(jìn)或賣(mài)出一定數(shù)量的基礎(chǔ)資產(chǎn)的權(quán)利特點(diǎn)：1，對(duì)于買(mǎi)方，必須支付一定的期權(quán)費(fèi)，賣(mài)方收取期權(quán)費(fèi) 2，買(mǎi)方可以選擇執(zhí)行期權(quán)合約，也可以放棄 3，賣(mài)方有義務(wù)在買(mǎi)方要求執(zhí)行時(shí)買(mǎi)入或賣(mài)出相應(yīng)的基礎(chǔ)資產(chǎn) 4，買(mǎi)方最大的風(fēng)險(xiǎn)有限期權(quán)費(fèi) 5，賣(mài)方最大的風(fēng)險(xiǎn)無(wú)限實(shí)質(zhì)上：買(mǎi)方為基礎(chǔ)資產(chǎn)（買(mǎi)進(jìn)或賣(mài)出）買(mǎi)了一份保險(xiǎn)，有利的時(shí)候就執(zhí)行，不利的時(shí)候就放棄，最大的損失就是期權(quán)費(fèi)。二、外匯期權(quán)的含義：外匯期權(quán)又叫外匯選擇權(quán)，購(gòu)買(mǎi)者有權(quán)在未來(lái)一定時(shí)期或固定時(shí)期以特定匯率購(gòu)買(mǎi)或出售一定數(shù)量的某種外匯的權(quán)利。執(zhí)行價(jià)格： 合約上注明的匯率期權(quán)的價(jià)格： 期權(quán)費(fèi)/權(quán)利金到期日： 最后交易日三、 外匯期權(quán)的類(lèi)型：1，按交割期分：

14、美式期權(quán)到期日前的任何一個(gè)交易日可以為： 交割日歐式期權(quán)到期日 就是 交割日 2，按性質(zhì)分：看漲期權(quán)： 基礎(chǔ)資產(chǎn)價(jià)格預(yù)計(jì)未來(lái)要漲的期權(quán)看跌期權(quán)： 基礎(chǔ)資產(chǎn)價(jià)格預(yù)計(jì)未來(lái)要跌的期權(quán)交易商的真正方向：期權(quán)類(lèi)型 期權(quán)方向 實(shí)物交割方向看漲期權(quán) 買(mǎi)入 買(mǎi)入看漲期權(quán) 賣(mài)出 賣(mài)出看跌期權(quán) 買(mǎi)入 賣(mài)出看跌期權(quán) 賣(mài)出 買(mǎi)入四、 期權(quán)的要素：（一）協(xié)議價(jià)格/敲定價(jià)格 相關(guān)基礎(chǔ)資產(chǎn)的價(jià)格（二）期權(quán)費(fèi)/權(quán)利金 買(mǎi)方支付的費(fèi)用，從而獲取權(quán)利 受下列因素影響： 1 協(xié)議價(jià)格 2 期權(quán)的有效期 3 期權(quán)的種類(lèi) 4 基礎(chǔ)資產(chǎn)的價(jià)格走勢(shì) 5 其他期權(quán)費(fèi)一般為25（三）期權(quán)保證金 對(duì)賣(mài)方而言，買(mǎi)方不需要交納保證金 賣(mài)方風(fēng)險(xiǎn)是無(wú)限

15、的，交保證金是未來(lái)保證合約的履行 對(duì)于外匯期權(quán)而言，賣(mài)方面臨匯率風(fēng)險(xiǎn) 與期貨合約一樣，期權(quán)的賣(mài)方逐日盯市制度計(jì)算盈虧 （四）每份期權(quán)合約的價(jià)值是期貨合約的一半五、期權(quán)的價(jià)格分析：（對(duì)買(mǎi)方而言） 內(nèi)在價(jià)值 時(shí)間價(jià)值（一）期權(quán)的內(nèi)在價(jià)值看漲期權(quán) 協(xié)議價(jià)格<基礎(chǔ)資產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)格 內(nèi)在價(jià)值>0看跌期權(quán) 協(xié)議價(jià)格>基礎(chǔ)資產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)格 內(nèi)在價(jià)值>0內(nèi)在價(jià)值越大，期權(quán)費(fèi)也就越大1，價(jià)內(nèi)期權(quán)： 看漲期權(quán) 協(xié)議價(jià)格<基礎(chǔ)資產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)格 看跌期權(quán) 協(xié)議價(jià)格>基礎(chǔ)資產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)格 2，價(jià)外期權(quán) 看漲期權(quán) 協(xié)議價(jià)格>基礎(chǔ)資產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)格 看跌期權(quán) 協(xié)議價(jià)格<基礎(chǔ)資產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)格 3, 平價(jià)

16、期權(quán) 協(xié)議價(jià)格基礎(chǔ)資產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)格 （二）期權(quán)的時(shí)間價(jià)值指時(shí)間因素對(duì)（協(xié)議價(jià)市場(chǎng)價(jià)）的影響影響期權(quán)時(shí)間價(jià)值的因素：1 到期日 越長(zhǎng) 價(jià)值越大2 協(xié)議價(jià) 平價(jià)期權(quán)的時(shí)間價(jià)值最大3 匯率的易變性4 利率上升匯率上升 時(shí)間價(jià)值也越大三、外匯期權(quán)套期保值及投資舉例：（一）買(mǎi)入外匯套期保值舉例某日本公司想鎖定5000萬(wàn)美元的日元價(jià)值最小值，這筆美元將在7月1日和12月31日間售出，因公司想賣(mài)美元收日元，公司將買(mǎi)入美元的賣(mài)出期權(quán)，執(zhí)行價(jià)以日元表示，假設(shè)公司從其銀行買(mǎi)入5000美元的看跌期權(quán)，執(zhí)行價(jià)230日元/美元，賣(mài)出期權(quán)是美式的，公司付4日元/美元的期權(quán)費(fèi)，則日本公司建立了其美元的價(jià)格的底限。問(wèn)：在以下兩種

17、情況下，公司在每美元商獲得的凈日元價(jià)值是多少？（1） 1美元245日元 （2） 1美元215日元（二）賣(mài)出外匯期權(quán)舉例：某日本公司想鎖定5000萬(wàn)美元的日元價(jià)值最小值，這筆美元將在7月1日和12月31日間售出，因公司想賣(mài)美元收日元，公司將買(mǎi)入美元的賣(mài)出期權(quán)，執(zhí)行價(jià)以日元表示，假設(shè)公司從其銀行賣(mài)出5000美元的看跌期權(quán)，執(zhí)行價(jià)230日元/美元，賣(mài)出期權(quán)是美式的，公司付6日元/美元的期權(quán)費(fèi)，則日本公司建立了其美元的價(jià)格的底限。問(wèn)：在以下兩種情況下，公司在每美元商獲得的凈日元價(jià)值是多少？（1） 1美元240日元 （2） 1美元215日元四、期權(quán)的盈虧分析1，看漲期權(quán)的買(mǎi)方盈虧圖2，看漲期權(quán)的賣(mài)方盈虧

18、圖3，看跌期權(quán)的買(mǎi)方盈虧圖4，看跌期權(quán)的賣(mài)方盈虧圖本章小結(jié)：本章節(jié)是金融學(xué)中最難的章節(jié)，花的課時(shí)多，旨在讓學(xué)生能夠掌握金融學(xué)的基本工具及其運(yùn)用，從上課的情況看，大部分學(xué)生能較好地理解，并能有效運(yùn)用金融工具。第三章 外匯風(fēng)險(xiǎn)管理學(xué)習(xí)目的：了解外匯風(fēng)險(xiǎn)管理的概念及其構(gòu)成 掌握如何避免和降低外匯風(fēng)險(xiǎn)的措施§1 外匯風(fēng)險(xiǎn)管理概述一、外匯風(fēng)險(xiǎn)的概念：匯率的變化對(duì)以外幣計(jì)價(jià)的資產(chǎn)和負(fù)債帶來(lái)?yè)p失的可能性狹義：匯率風(fēng)險(xiǎn) （適用于企業(yè)）廣義：除匯率風(fēng)險(xiǎn)外，信用風(fēng)險(xiǎn)（交收風(fēng)險(xiǎn)）、國(guó)家風(fēng)險(xiǎn) （適用于銀行）二、外匯風(fēng)險(xiǎn)的類(lèi)型：（一）銀行外匯風(fēng)險(xiǎn)：1， 外匯買(mǎi)賣(mài)風(fēng)險(xiǎn) 取決于銀行的外匯頭寸自營(yíng)風(fēng)險(xiǎn) 代理風(fēng)險(xiǎn)2，

19、 外匯信用風(fēng)險(xiǎn) 違約造成的風(fēng)險(xiǎn)交收風(fēng)險(xiǎn)、結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)3， 國(guó)家風(fēng)險(xiǎn) 政權(quán)更替，政府政策變化4， 人為風(fēng)險(xiǎn) 工作人員舞弊李森 我是如何搞垮巴林銀行的 （二）企業(yè)外匯風(fēng)險(xiǎn)的類(lèi)型：1， 交易風(fēng)險(xiǎn)未來(lái)收付金額因匯率變動(dòng)造成的風(fēng)險(xiǎn)2， 轉(zhuǎn)換風(fēng)險(xiǎn) 會(huì)計(jì)折算風(fēng)險(xiǎn)匯率變動(dòng)匯兌損失利潤(rùn)（財(cái)務(wù)費(fèi)用）3， 經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn) 競(jìng)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)影響成本、收益不僅僅是進(jìn)出口企業(yè)，而且影響國(guó)內(nèi)價(jià)格對(duì)所有企業(yè)都有影響三、外匯風(fēng)險(xiǎn)的構(gòu)成要素：1、 資產(chǎn)負(fù)債的“敞口”2、 外幣交易本位幣核算3、 時(shí)間舉例：（1）某企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債表中，其中資產(chǎn)中“應(yīng)收賬款”項(xiàng)目存在外幣（美元）計(jì)價(jià)的賬款500萬(wàn)美元（2）假設(shè)上述企業(yè)又有一筆負(fù)債“應(yīng)付賬款”方外幣計(jì)價(jià)金

20、額500萬(wàn)美元，且到期時(shí)間和上述應(yīng)收賬款一致（3）假設(shè)上述應(yīng)收應(yīng)付的時(shí)間不一致介紹 李森以及我是如何搞垮巴林銀行的§2 企業(yè)外匯風(fēng)險(xiǎn)管理一、交易風(fēng)險(xiǎn)的防范（一）結(jié)算貨幣的選擇原則：1，可以自由兌換2，收匯“硬幣”，付匯“軟幣”3，盡量使用本幣4，綜合貨幣5，還要考慮購(gòu)銷(xiāo)意圖 （二）貨幣保值法 簽訂合同時(shí)附加條款1， 黃金保值條款2， 外匯保值條款3， 一攬子貨幣保值條款4， “硬幣”保值（三）調(diào)整合同價(jià)格條件法不利方：1，調(diào)高/低 出口/進(jìn)口貨物價(jià)格 2，采用較為有利的收款/支付方式 3，將進(jìn)口匯率損失攤?cè)氤隹谪浳锏某杀荆ㄋ模┙鹑诮灰追离U(xiǎn)法1， 即期合同法2， 遠(yuǎn)期合同法3， 貨幣期

21、貨合同法4， 外匯期權(quán)合同法5， 掉期合同法6， 借款法7， 投資法（五） BSI 法 借款即期合同投資法1， 應(yīng)收賬款l 向銀行借入外幣l 換外幣為本幣l 本幣投資2， 應(yīng)付賬款l 向銀行借入本幣l 換本幣為外幣l 外幣投資（六） LSI法 提前收付即期合同投資法提前收賬，付折扣提前付賬，收折扣（七） 買(mǎi)保險(xiǎn)（外匯合同保險(xiǎn)法）（八） 提前或延遲結(jié)匯出口方：預(yù)計(jì)貨幣 貶值 盡早出口，交貨提前進(jìn)口方：預(yù)計(jì)貨幣 貶值 延遲出口，交貨延遲出口方：預(yù)計(jì)貨幣 升值 延遲出口，交貨延遲進(jìn)口方：預(yù)計(jì)貨幣 升值 盡早出口，交貨提前二、經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的防范分散化管理如：采購(gòu)/銷(xiāo)售時(shí)： 1，多個(gè)經(jīng)營(yíng)（原材料）供應(yīng)商采購(gòu)

22、 2，多個(gè)國(guó)家采購(gòu) 3，多種貨幣結(jié)算融資渠道多元化三、轉(zhuǎn)換風(fēng)險(xiǎn)的防范資產(chǎn)負(fù)債表保值法§4 國(guó)際結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)管理一、國(guó)際結(jié)算方式（一）匯付 商業(yè)信用1， 種類(lèi)（1） 電匯（2） 信匯（3） 票匯2， 匯付的一般程序及其風(fēng)險(xiǎn)防范（二）托收 商業(yè)信用1， 種類(lèi)（1） 付款交單（2） 承兌交單（3） 付款交單憑信托收據(jù)借單2， 托收的一般程序及其風(fēng)險(xiǎn)防范（三）信用證 銀行信用1， 信用證種類(lèi)2， 信用證簡(jiǎn)單流程（四）銀行保函 銀行信用二、我國(guó)的現(xiàn)匯帳戶(hù)的開(kāi)戶(hù)（一）現(xiàn)匯帳戶(hù)辦理程序（二）現(xiàn)匯帳戶(hù)使用的基本原則（三）我國(guó)現(xiàn)匯帳戶(hù)的監(jiān)管措施三、國(guó)際結(jié)算中的欺詐與防范（一）電匯中的欺詐（二）托收中偽冒票

23、據(jù)詐騙（三）信用證結(jié)算方式的欺詐風(fēng)險(xiǎn)（四）防范風(fēng)險(xiǎn)的原則本章小結(jié)：本章節(jié)是上章節(jié)金融工具的具體運(yùn)用，從上課情況看，學(xué)生基本上能夠運(yùn)用避險(xiǎn)工具為企業(yè)防范風(fēng)險(xiǎn)第四章 國(guó)際收支§1 國(guó)際收支平衡表一、國(guó)際收支的概念國(guó)際收支平衡表是一種統(tǒng)計(jì)報(bào)表，系統(tǒng)地記載在特定時(shí)期一經(jīng)濟(jì)實(shí)體與外界其他地方的經(jīng)濟(jì)實(shí)體的各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)交易1，一定時(shí)期 通常是一年2，交易大部分 指的是居民和非居民間 部門(mén)之間 非居民間3，經(jīng)濟(jì)交易a) 商品、勞務(wù)的買(mǎi)賣(mài)b) 物物交換c) 金融資產(chǎn)間的交換d) 無(wú)償?shù)膯畏矫娴纳唐穭趧?wù)的轉(zhuǎn)移e) 無(wú)償?shù)膯畏矫娴慕鹑谫Y產(chǎn)的轉(zhuǎn)移4，流量概念，而不是存量二、國(guó)際收支平衡表的內(nèi)容（一）經(jīng)常項(xiàng)目1，

24、貿(mào)易收支2，勞務(wù)支出3，單方面轉(zhuǎn)移（二）資本項(xiàng)目直接投資、證券投資、其他投資（三）平衡項(xiàng)目1，官方儲(chǔ)備 黃金、外匯、SDR2，錯(cuò)誤與遺漏 a) 統(tǒng)計(jì)口徑不一致b) 資料不完整c) 資料本身錯(cuò)漏三、國(guó)際收支平衡表的編制：§2 國(guó)際收支平衡表的分析一、國(guó)際收支順差逆差和均衡二、 國(guó)際收支局部帳戶(hù)的差額：1，貿(mào)易差額 反映一國(guó)商品的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力水平2，經(jīng)常帳戶(hù)差額順差 實(shí)際資源從內(nèi)向外轉(zhuǎn)移逆差 實(shí)際資源從外向內(nèi)轉(zhuǎn)移3，基本差額反映一國(guó)國(guó)際收支的基本情況和長(zhǎng)期趨勢(shì)4，綜合差額 反映綜合情況，反映需用官方儲(chǔ)備彌補(bǔ)的差額（二）國(guó)際收支平衡表的分析方法1， 靜態(tài)分析或逐項(xiàng)分析2， 動(dòng)態(tài)分析或時(shí)期分析

25、3， 橫向比較分析4， 結(jié)合實(shí)際進(jìn)行分析§3 國(guó)際收支調(diào)節(jié)一、國(guó)際收支不平衡的原因（一）國(guó)際收支平衡的含義1， 帳面平衡、直接平衡2， 數(shù)額平衡與內(nèi)容平衡3， 主動(dòng)平衡和被動(dòng)平衡（二）國(guó)際收支不平衡的原因1， 臨時(shí)性不平衡2， 收入性不平衡3， 貨幣性不平衡4， 周期性不平衡5， 結(jié)構(gòu)性不平衡二、國(guó)際收支不平衡的影響（一）國(guó)際收支逆差的影響1， 外匯儲(chǔ)備大幅下降2， 本國(guó)貨幣貶值3， 簡(jiǎn)單投資者的信心（二）國(guó)際收支順差的影響1， 本幣升值2， 不利于出口3， 有可能引起通貨膨脹4， 不利于發(fā)展國(guó)際經(jīng)濟(jì)關(guān)系三、國(guó)際收支不平衡的調(diào)節(jié)（浮動(dòng)匯率制度下）（一）外匯緩沖政策通過(guò)外匯儲(chǔ)備的變動(dòng)或

26、臨時(shí)向外借款抵消超額的外匯需求供給，達(dá)到短期性的均衡。（二）財(cái)政政策與貨幣政策財(cái)政政策 改變稅收、政府支出貨幣政策 調(diào)節(jié)貨幣供應(yīng)量 順差 擴(kuò)張性的貨幣政策、財(cái)政政策 逆差 緊縮性的財(cái)政政策、貨幣政策（三）匯率政策 法定升值、貶值 逆差 貶值 利于出口，不利于進(jìn)口 順差 升值 利于進(jìn)口，不利于出口（四）直接管制1， 外匯管制2， 匯率管制3， 進(jìn)口關(guān)稅4， 出口補(bǔ)貼5， 出口信貸6， 許可證制度（五）國(guó)際經(jīng)濟(jì)合作1， 協(xié)調(diào)的經(jīng)濟(jì)政策2， 推行經(jīng)濟(jì)一體化3， 加強(qiáng)國(guó)際間信用合作4， 充分發(fā)揮國(guó)際金融機(jī)構(gòu)的作用本章小結(jié)：本章主要涉及國(guó)際收支的平衡問(wèn)題以及解決不平衡運(yùn)用的政策工具，與宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)學(xué)有非常大

27、的聯(lián)系，從上課情況看，學(xué)生對(duì)于以前學(xué)過(guò)的經(jīng)濟(jì)學(xué)掌握得不太理想，以至于理解起來(lái)慢，總體效果看尚可。第五章 國(guó)際儲(chǔ)備與外債§1國(guó)際儲(chǔ)備的作用與構(gòu)成一、國(guó)際儲(chǔ)備的概念國(guó)際儲(chǔ)備指的是一國(guó)貨幣金融管理當(dāng)局所持有的為彌補(bǔ)國(guó)際收支差額、維持本國(guó)貨幣匯率的穩(wěn)定以及應(yīng)付各種緊急支付二持有的為世界各國(guó)所普遍接受的資產(chǎn)。1，國(guó)際性 2，官方性 3，流動(dòng)性 4，穩(wěn)定性 5，適應(yīng)性二、國(guó)際儲(chǔ)備的作用1， 調(diào)節(jié)國(guó)際收支不平衡2， 穩(wěn)定本國(guó)貨幣匯率3， 充當(dāng)對(duì)外借債和償債資信的保證和物資基礎(chǔ)三、國(guó)際儲(chǔ)備的構(gòu)成和來(lái)源（一）構(gòu)成1， 黃金儲(chǔ)備 天然國(guó)際貨幣、支付手段，財(cái)富的代表2， 外匯儲(chǔ)備 包括國(guó)外銀行存款與投資的

28、外國(guó)債券 條件：可兌換 普遍接受 價(jià)值穩(wěn)定3， 在IMF的儲(chǔ)備頭寸4， 特別提款權(quán)（二）國(guó)際儲(chǔ)備的來(lái)源1， 國(guó)際收支順差2， 國(guó)際借貸3， 在外匯市場(chǎng)上買(mǎi)入4， IMF分配的特別提款權(quán)5， 在基金組織獲得的儲(chǔ)備頭寸6， 國(guó)內(nèi)收購(gòu)黃金§2 國(guó)際儲(chǔ)備資產(chǎn)管理一、國(guó)際儲(chǔ)備資產(chǎn)管理的原則（一）安全性原則 保值（二）流動(dòng)性原則 變現(xiàn)能力強(qiáng)（三）盈利性原則 增值二、總量的管理 數(shù)量多少合理的問(wèn)題（一）適度性問(wèn)題 量不足支付危機(jī)、借款成本 量過(guò)多影響經(jīng)濟(jì)發(fā)展，導(dǎo)致通貨膨脹（二）影響國(guó)際儲(chǔ)備水平的因素1， 國(guó)家的經(jīng)濟(jì)發(fā)展規(guī)模2， 對(duì)外開(kāi)放程度或?qū)ν庖蕾?lài)性3， 國(guó)際收支調(diào)節(jié)機(jī)制的效率和調(diào)節(jié)速度4， 匯

29、率政策和外匯管制5， 國(guó)際融資的能力6， 持有國(guó)際儲(chǔ)備的機(jī)會(huì)成本7， 國(guó)際經(jīng)濟(jì)合作和政策協(xié)調(diào)（三）總量管理的方法1， 儲(chǔ)備進(jìn)口比例法儲(chǔ)備是為了進(jìn)口支付 特里芬 40合理2， 上下限分析法3， 儲(chǔ)備外債比例法三、國(guó)際儲(chǔ)備結(jié)構(gòu)管理考慮以下因素：1， 對(duì)外投資、負(fù)債的貨幣結(jié)構(gòu)、期限結(jié)構(gòu)2， 內(nèi)部經(jīng)濟(jì)發(fā)展3， 主要貿(mào)易國(guó)家、地區(qū)4， 影響匯率變化的因素5， 儲(chǔ)備貨幣作用、地位§3 我國(guó)的國(guó)際儲(chǔ)備管理一、我國(guó)國(guó)際儲(chǔ)備的現(xiàn)狀、特點(diǎn)1， 穩(wěn)定的黃金儲(chǔ)備政策2， 外匯儲(chǔ)備快速增長(zhǎng)3， 外匯儲(chǔ)備幣種主要是：美元、歐元、日元、英鎊4， 儲(chǔ)備頭寸（IMF）不斷增加5， 特別提款權(quán)沒(méi)有什么變化二、我國(guó)國(guó)際儲(chǔ)

30、備存在的問(wèn)題及其解決方案問(wèn)題體現(xiàn)在：1， 總量過(guò)大2， 缺乏同一協(xié)調(diào)3， 隨機(jī)性強(qiáng)4， 結(jié)構(gòu)不合理5， 保值、風(fēng)險(xiǎn)防范技術(shù)不完善 解決方案：1，結(jié)構(gòu)調(diào)整2，鼓勵(lì)對(duì)外投資3，積極為人民幣成為儲(chǔ)備貨幣創(chuàng)造條件§4 發(fā)展中國(guó)家的債務(wù)危機(jī)一、外債與債務(wù)危機(jī)的相關(guān)概念（一）外債的定義：一國(guó)居對(duì)非居民承擔(dān)的具有契約性?xún)斶€責(zé)任的債務(wù) 包括本金和利息的支付 包括：1， 國(guó)際金融機(jī)構(gòu)貸款2， 外國(guó)政府貸款3， 外國(guó)商業(yè)貸款4， 發(fā)行國(guó)際債券5， 其他（二）債務(wù)危機(jī)的概念1， 債務(wù)危機(jī)一國(guó)到期無(wú)法還本付息引起的經(jīng)濟(jì)和金融秩序的混亂經(jīng)濟(jì)上：債權(quán)人申請(qǐng)債務(wù)人破產(chǎn)清償金融上：債務(wù)危機(jī)本幣貶值通貨膨脹經(jīng)濟(jì)危機(jī)2

31、， 指標(biāo)l 償債率本年外債還本付息/本年商品與勞務(wù)出口收匯額 1520安全l 債務(wù)率年末債務(wù)余額/當(dāng)年出口創(chuàng)匯額100為安全 150適中 200重l 負(fù)債率年末外債余額/當(dāng)年國(guó)民生產(chǎn)總值外債給國(guó)民經(jīng)濟(jì)帶來(lái)的經(jīng)濟(jì)負(fù)擔(dān)10 15 20還債能力強(qiáng) 安全 償還能力弱l 償息率當(dāng)年外債利息/當(dāng)年出口創(chuàng)匯 10（國(guó)際公認(rèn)） 15（發(fā)展中國(guó)家）l 經(jīng)濟(jì)現(xiàn)值債務(wù)率未還清現(xiàn)值/國(guó)民生產(chǎn)總值 20內(nèi)安全二、發(fā)展中國(guó)家的債務(wù)危機(jī)亞洲金融危機(jī) 內(nèi)在原因：經(jīng)濟(jì)持續(xù)過(guò)熱 泡沫成分大 盲目引進(jìn)外資（短期債務(wù)過(guò)量）金融體系不健全 外在原因：游資（對(duì)沖基金 索羅斯 老虎基金 量子基金）解決途徑： 經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整 金融市場(chǎng)培育 本

32、章小結(jié)：本章節(jié)是講述用國(guó)際儲(chǔ)備來(lái)解決國(guó)際收支不平衡問(wèn)題以及國(guó)際儲(chǔ)備的構(gòu)成管理等，從上課情況看，學(xué)生掌握較好，歸其原因，學(xué)生學(xué)過(guò)外貿(mào)相關(guān)課程，基礎(chǔ)好。 第六章 國(guó)際融資方式目的：了解世界主要金融市場(chǎng)的業(yè)務(wù)范圍掌握國(guó)際常用融資工具的性質(zhì)特點(diǎn)及融資的方法“國(guó)際融資”的概念：企業(yè)個(gè)人越出國(guó)界，在別的國(guó)家通過(guò)借款、發(fā)行股票、債券等形式籌集資金的活動(dòng)不同的籌資目的、資金用途不同的融資方式，將面臨不同的成本、收益。融資市場(chǎng)劃分:短期資金市場(chǎng)：貨幣資金市場(chǎng)長(zhǎng)期資金市場(chǎng)：資本市場(chǎng)§1 國(guó)際票據(jù)融資一、商業(yè)票據(jù) 沒(méi)有抵押品的短期票據(jù)出票人本身為付款人，許諾在未來(lái)一定時(shí)間支付本息給收款人的票據(jù)。 1，產(chǎn)生

33、的原因： 1）銀行貸款有比例限制：對(duì)一家企業(yè)不能超過(guò)注冊(cè)資本的102）為安全起見(jiàn)，要求借款人保留一定金額或在本行開(kāi)戶(hù)，從而監(jiān)控企業(yè)使用資金。3）大企業(yè)商業(yè)信用優(yōu)勢(shì)充分利用與一般商業(yè)信用有區(qū)別為抵押、貼現(xiàn)提供了可能商業(yè)票據(jù)可能沒(méi)有實(shí)際的商品交易債務(wù)憑證 2，特點(diǎn)：（1） 時(shí)間 30270天（2） 單名票據(jù) 一個(gè)人簽名（3） 目的 融通資金（4） 面額大 國(guó)際市場(chǎng)以10萬(wàn)美元為倍數(shù)（5） 無(wú)擔(dān)保 商業(yè)信用（6） 大公司才能發(fā)行 才有市場(chǎng)（7） 一般只有初級(jí)市場(chǎng) 3，商業(yè)票據(jù)的利率與價(jià)格1）利率 貼現(xiàn)率 大小取決于發(fā)行公司的資信、擔(dān)保人資信 風(fēng)險(xiǎn)、納稅因素 >大于國(guó)庫(kù)券利率2）價(jià)格 發(fā)行價(jià)格面

34、額貼現(xiàn)金額 4，商業(yè)票據(jù)的評(píng)級(jí)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)，對(duì)票據(jù)的質(zhì)量進(jìn)行評(píng)價(jià) 考慮：資本規(guī)模、管理質(zhì)量、經(jīng)營(yíng)能力、風(fēng)險(xiǎn)資金周轉(zhuǎn)情況 流動(dòng)性債務(wù)前景有名的評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)：標(biāo)準(zhǔn)普爾 姆迪公司A級(jí) A1 A2 A3B級(jí) 有風(fēng)險(xiǎn)C級(jí) 風(fēng)險(xiǎn)大D級(jí) 風(fēng)險(xiǎn)非常大二、短期證券 1，短期國(guó)庫(kù)券 政府籌資發(fā)行，拍賣(mài)方式折價(jià)售出 發(fā)行的目的：彌補(bǔ)赤字、大工程、貨幣政策、戰(zhàn)爭(zhēng)等 以美國(guó)短期國(guó)庫(kù)券為例 91或182天 最小1萬(wàn)美元1）無(wú)息 2）以貼現(xiàn)方式進(jìn)行 3）到期還本 2，短期國(guó)庫(kù)券的購(gòu)買(mǎi)價(jià)格 購(gòu)買(mǎi)價(jià)格票面金額×（1-收益率×天數(shù)/基礎(chǔ)天數(shù)） P F(1-R*N/B) 例如：91天 收益率10 面值10萬(wàn) P 10&

35、#215;(1-10%*91/360) 97472.22 3，收益率名義收益率（面值買(mǎi)價(jià)）/面值×360/期限實(shí)際收益率（面值買(mǎi)價(jià)）/買(mǎi)價(jià)×360/期限如上例：名義收益率10 實(shí)際收益率2527.77/97472.22×360/91=10.46% 4，短期國(guó)庫(kù)券交易 證券商 收購(gòu)證券 再賣(mài)出P F(1-R*N/B)三、大額可轉(zhuǎn)讓定期存單 （一）產(chǎn)生的原因1，活期存款 不利于放長(zhǎng)期貸款2，銀行有長(zhǎng)期貸款需求3，期限不匹配 風(fēng)險(xiǎn)大額可轉(zhuǎn)讓定期存單： 約定期限，比活期存款利息高，比同期定期存款的利率高 到期前不能提前支付。不記名，但可以在市面轉(zhuǎn)讓流通 金額是固定的，交易

36、單位為100萬(wàn)美元對(duì)銀行來(lái)說(shuō)：大額可轉(zhuǎn)讓定期存單是票據(jù) 需要交納存款保證金 是定期存款的一種。（二）大額可轉(zhuǎn)讓定期存單的發(fā)行1， 發(fā)行價(jià)格影響因素：發(fā)行人資信；市場(chǎng)利率；期限；變現(xiàn)能力2， 發(fā)行方式直銷(xiāo) 網(wǎng)點(diǎn)發(fā)售 成本低代銷(xiāo) 價(jià)格由銀行定包銷(xiāo) 包銷(xiāo)團(tuán) 價(jià)格協(xié)定 風(fēng)險(xiǎn)、費(fèi)用大 （三）大額可轉(zhuǎn)讓定期存單的轉(zhuǎn)讓 因到期才能支付 變現(xiàn) 通過(guò)轉(zhuǎn)讓 價(jià)格受市場(chǎng)利率影響 市場(chǎng)利率低 價(jià)格高 市場(chǎng)利率高 價(jià)格低§2 證券貼現(xiàn)融資一、證券貼現(xiàn)的性質(zhì)貼現(xiàn)持票人以未到期的票據(jù)轉(zhuǎn)讓給受票人，受票人付款是扣除從貼現(xiàn)日到票據(jù)到期日的利息將余額付給持票人的行為，到期再收回本息的行為本質(zhì)上：借貸行為貼現(xiàn)是西方國(guó)家貨

37、幣市場(chǎng)一項(xiàng)重要的融資活動(dòng)票據(jù)經(jīng)紀(jì)人低息借入資金高息貼現(xiàn)票據(jù) 還本付息盈余到期收回本息（或高價(jià)轉(zhuǎn)讓票據(jù)）央行的公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)： 發(fā)行國(guó)庫(kù)券 流通中貨幣減少 通貨緊縮貨幣政策 回購(gòu)國(guó)庫(kù)券 流通中貨幣增加 通貨膨脹貨幣政策二、貼現(xiàn)利息、貼現(xiàn)價(jià)格和貼現(xiàn)率1， 貼現(xiàn)息面值×貼現(xiàn)率×期限/基礎(chǔ)天數(shù)A F × i*N/B2, 貼現(xiàn)價(jià)格面值貼現(xiàn)息 知道貼現(xiàn)價(jià)格、面值，計(jì)算貼現(xiàn)率三、貼現(xiàn)率與一般收益率的區(qū)別四、貼現(xiàn)證券的持有期收益率持有期收益率（出售價(jià)買(mǎi)價(jià)）/買(mǎi)價(jià)例如;面值200萬(wàn) 買(mǎi)價(jià)190萬(wàn) 期限90天 持有30天 賣(mài)價(jià)195萬(wàn) (195-190/190)*360/30=31.5

38、8%§3 國(guó)際債券融資一、國(guó)際債券的定義和特征（一）定義：一國(guó)借款人再?lài)?guó)際證券市場(chǎng)上，以外國(guó)貨幣為面值向外國(guó)投資者發(fā)行的債券債務(wù)人： 有義務(wù)還本付息債權(quán)人： 由權(quán)利要求債務(wù)人履行義務(wù)（二）特征：1， 資金來(lái)源廣2， 發(fā)行規(guī)模大3， 存在匯率風(fēng)險(xiǎn)4， 我國(guó)有國(guó)家主權(quán)做保障5， 以自由兌換的貨幣作為計(jì)量貨幣準(zhǔn)入制 發(fā)行程序二、債券的定價(jià)（發(fā)行價(jià)）1，發(fā)行價(jià)格的確定：以超過(guò)一年的每年付息一次到期還本付息復(fù)利計(jì)息的債券為例。P=C/(1+R)+ C/(1+R)2+ C/(1+R)n+M/(1+R)NP債券價(jià)格 M面值 R必要收益率 N年份 I票面利率如果 I = R 則發(fā)行價(jià)面值 平價(jià)發(fā)行

39、I > R 則發(fā)行價(jià)面值 溢價(jià)發(fā)行 I < R 則發(fā)行價(jià)面值 折價(jià)發(fā)行2， 市場(chǎng)價(jià)格的確定 P=C/(1+R)+ C/(1+R)2+ C/(1+R)n+M/(1+R)N如果 I = R 則市場(chǎng)價(jià)格面值 價(jià)格不變 I > R 則市場(chǎng)價(jià)格>面值 價(jià)格上升 I < R 則市場(chǎng)價(jià)格<面值 價(jià)格下降3， 債券的收益率已知P M I N 復(fù)利 求R P=C/(1+R)+ C/(1+R)2+ C/(1+R)n+M/(1+R)N用測(cè)試法 P1>9 P2<P （P1-P）/（P1-P2）=（R1-R）/（R1-R2）四、債券的信用評(píng)級(jí)AAA AA ABBB BB

40、BCCC CC CBBB 以上的為投資品種 以下的為投機(jī)品種五、國(guó)際債券的類(lèi)型 外國(guó)債券：面值為發(fā)行地所在國(guó)貨幣 歐洲債券：面值為非發(fā)行地所在國(guó)貨幣，是第三國(guó)貨幣§4 國(guó)際股權(quán)融資一、股票的含義及特征 1，股票是股份公司發(fā)給股東的一種股份所有權(quán)證明 2，股票應(yīng)載明的事項(xiàng)：1） 公司名稱(chēng)2） 公司登記成立的日期3） 股票種類(lèi)4） 票面金額及代表的股份5） 股票編號(hào)6） 董事長(zhǎng)簽名、公司簽章 3，股票的特征：1） 收益性 股息與紅利 資本利得2） 風(fēng)險(xiǎn)性 收益不穩(wěn)定 利大多分利小少分虧損擔(dān) 責(zé)任。市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)大3） 流動(dòng)性 可以自由轉(zhuǎn)讓4） 永久性 權(quán)利始終不變有效5） 參與性 重大決策

41、的參與6） 波動(dòng)性 交易價(jià)格經(jīng)常變化二、股票的種類(lèi)1，普通股 最常見(jiàn)的 享有股東的基本權(quán)利和義務(wù)在公司盈利和剩余財(cái)產(chǎn)的分配順序上列在債權(quán)人和優(yōu)先股股東之后。權(quán)利：紅利分享權(quán) 資產(chǎn)分配權(quán) 公司管理權(quán) 優(yōu)先認(rèn)股權(quán)2，優(yōu)先股 特殊股票 附加了一些條件 一般股息率是固定的，在盈利和剩余財(cái)產(chǎn)的分配上優(yōu)先，無(wú)經(jīng)營(yíng)管理權(quán)、選舉權(quán)，但章程修改、公司合并、發(fā)行新的優(yōu)先股時(shí)有表決權(quán)。三、股票的價(jià)值與價(jià)格1， 票面價(jià)值 面值 還有一種份額股票 逐漸失去意義2， 帳面價(jià)值 每股凈資產(chǎn)公司凈資產(chǎn)/發(fā)行在外的普通 股股數(shù)3， 清算價(jià)值 公司清算時(shí)每股股份代表的實(shí)際價(jià)值4， 內(nèi)在價(jià)值 股票未來(lái)收益的現(xiàn)值（1） 無(wú)限期持有模

42、型（2） 零增長(zhǎng)模型（3） 不變?cè)鲩L(zhǎng)模型（4） 有限持有期模型（5） 市場(chǎng)價(jià)格四、股票的收益率每股收益（凈利潤(rùn)優(yōu)先股股息）/普通股股數(shù)凈資產(chǎn)收益率每股收益/每股凈資產(chǎn)股息支付比率每股普通股股息/每股收益市盈率股票價(jià)格/每股收益市凈股票價(jià)格/每股凈資產(chǎn)五、股票交易所及股票價(jià)格指數(shù)股票交易所： 初級(jí)市場(chǎng)發(fā)行市場(chǎng) 次級(jí)市場(chǎng)流通市場(chǎng)固定場(chǎng)所： 股票交易所 證券交易所 它是中介機(jī)構(gòu)：提供服務(wù)創(chuàng)造條件，進(jìn)行監(jiān)督 三公：公開(kāi)、公平、公正 嚴(yán)密組織機(jī)構(gòu) 本身 參與交易個(gè)體無(wú)形市場(chǎng)：場(chǎng)外交易Nasdaq股票價(jià)格指數(shù)：選取樣本或全部股票，以某日的平均價(jià)為基期，定100或1000，以后各期與之相比較，算出比率

43、15;基期點(diǎn)數(shù)例如：資本國(guó)際觀(guān)察指數(shù) 倫敦金融時(shí)報(bào)指數(shù) 道瓊斯指數(shù) 標(biāo)準(zhǔn)普爾指數(shù) 日經(jīng)指數(shù) 恒生指數(shù)世界股票市場(chǎng)簡(jiǎn)介：六、我國(guó)的國(guó)際股票融資B股 H股 N股 T股 S股等本章小結(jié)：本章節(jié)是講述有關(guān)通過(guò)國(guó)際市場(chǎng)如何進(jìn)行融資，主要講述融資渠道及其相關(guān)知識(shí)，涉及面廣，有一定的難度，學(xué)生學(xué)起來(lái)較困難，從上課效果看，基本上達(dá)到了教學(xué)大綱的要求。第七章 國(guó)際信貸§1、§2章略§3 國(guó)際銀行信貸一、國(guó)際商業(yè)銀行信貸的性質(zhì)與特點(diǎn)1， 概念國(guó)際商業(yè)銀行信貸指的是一國(guó)借款人在國(guó)際金融市場(chǎng)上向外國(guó)貸款銀行借入貨幣資金2， 特點(diǎn)1）利率高 風(fēng)險(xiǎn)大 受市場(chǎng)供求影響大2）資金使用較自由3）貸

44、款方式靈活多樣，手續(xù)簡(jiǎn)便4）資金充裕，借用方便二、國(guó)際商業(yè)銀行信貸種類(lèi) 1，短期貸款 一年以下的貸款 貨幣市場(chǎng)隔夜 日拆 一周 兩個(gè)月 三個(gè)月 六個(gè)月按當(dāng)事人分： 銀行與銀行間 同業(yè)拆借 方式：電話(huà)、電傳成交 事后書(shū)面確認(rèn) 銀行對(duì)非銀行客戶(hù) 2，中期貸款 15年 1億左右方式：簽訂貸款協(xié)定 期限長(zhǎng)，金額大 要求政府擔(dān)保，利率比短期高 3，長(zhǎng)期信貸5年以上 1億美元以上 一般由銀團(tuán)發(fā)放 牽頭銀行、管理行、參與行三、國(guó)際商業(yè)銀行信貸利率與期限的確定 1，短期信貸利率（參考）（1） 倫敦銀行間同業(yè)拆放利率（2） 新加坡銀行間同業(yè)拆放利率（3） 香港銀行間同業(yè)拆放利率（4） 日元、瑞士法郎短期貸款利率

45、（5） 美國(guó)優(yōu)惠貸款利率 2，中長(zhǎng)期信貸利率 以L(fǎng)IBOR為基礎(chǔ)附加率 貸款金額多少，期限長(zhǎng)短 市場(chǎng)供求，所用貨幣風(fēng)險(xiǎn)，借款人資信計(jì)息方式：（基礎(chǔ)天數(shù)，生息天數(shù)）（1） 歐洲貨幣方法 基礎(chǔ)天數(shù)360天 生息天數(shù)：日歷實(shí)際天數(shù)（2） 英國(guó)方法 基礎(chǔ)天數(shù)365天 生息天數(shù)：日歷實(shí)際天數(shù)（3） 歐洲大陸法 基礎(chǔ)天數(shù)360天 生息天數(shù)：每月30天計(jì)算如果無(wú)規(guī)定，則以貨幣使用國(guó)的計(jì)息方式為準(zhǔn)四、國(guó)際商業(yè)銀行信貸的費(fèi)用若想降低借款成本，除利率外還要考慮費(fèi)用1，管理費(fèi) 牽頭銀行 收取0.51之間三種方式：1）簽訂協(xié)議一次支付 2）支用貸款時(shí)一次支付 3）每次支用等比例支付 2，代理費(fèi)代理銀行 各種費(fèi)用開(kāi)支（電報(bào)、電傳、辦公費(fèi)等）每年支付一次 3，雜費(fèi)牽頭銀行車(chē)馬費(fèi)、律師費(fèi)、宴請(qǐng)費(fèi)按帳單一次支付五、國(guó)際商業(yè)銀行信貸的償還方法1， 到期一次還款 貸款期實(shí)際使用貸款期2， 分次等額歸還 寬限期后半年還本付息一次，金額相等3， 逐年歸還 無(wú)寬限期§4 出口信貸一、出口信貸的概念（一）概念出口信貸時(shí)工業(yè)發(fā)達(dá)國(guó)家為了促進(jìn)本國(guó)資本密集型產(chǎn)品及有關(guān)的技術(shù)、勞務(wù)的出口給予的利息補(bǔ)貼，并提供信貸擔(dān)保的方法，從而加強(qiáng)本國(guó)產(chǎn)品的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)能力。目的：為出口商提供資金融通 使出口商避免了外國(guó)進(jìn)口商不付款違約的風(fēng)險(xiǎn)（二）特點(diǎn)a) 官方資助的政策性貸款b) 與出口貿(mào)易密切聯(lián)系，貸款由指定用途