上市公司財務報告舞弊動機分析

1、上市公司財務報告舞弊動機分析第12卷第1期沈陽教育學院學報Vol.12,No.l 2<01<0年2月JOURNAL OF SHENYANG COLLEGE OF EDUCATION Feb. 2<01<0 文章編號1<0<08-3863(2<01<0) <01-<0<095-<03 上市公司財務報告舞弊動機分析顧麗華(沈陽醫(yī)學院計財處，遼寧沈陽11<0<034)摘要:分析了證券市場發(fā)行制度、再融資制度與退市制度對上市公司財務報告舞弊動機的影響，指出上市公司財務報告舞弊的利益驅(qū)動有其特殊的規(guī)律，其動機是為獲得上市

2、資格條件、再融資資格，提高股票發(fā)行價格，避免被特別處理或退市等。提出了解決上市公司財務報告舞弊問題要從制度建設、監(jiān)管執(zhí)行、公司治理環(huán)境改善等多層面綜合治理。關(guān)鍵詞:財務報告舞弊;融資制度;上市公司中囪分類號F275.5 文獻標識碼AResearch on Motivation of Financial Statement Fraud GU Li-h (Finance Department, Shenyang Medical College, Shenyang 11<0<034, China) Abstract: The issuing system of stock market

3、and the influences of re-financing system and withdrawing system to the motivation of financial statement fraud of listed company are analyzed. It is pointed out that the listed compa?nies benefit discipline of financial statement fraud has its special laws and its motivation is to obtain listing el

4、igi?bility requirements and the qualification of re -financing, improve the stock issue price and avoid being special treatment or delisting. Solutions to listed companies financial statement fraud are proposed which must be from the multi-faceted and comprehensive management including institution b

5、uilding, monitor implementation and cor?porahon govemance envlronment lmprovements. Key words: financial statement fraud; financing institution; listed company 在我國，證券市場經(jīng)歷了十八九年的發(fā)展，但務上必須要滿足一定的條件，如發(fā)行股票前必須目前還不盡成熟、不盡規(guī)范。近年來不斷發(fā)生的上具有持續(xù)盈利能力，財務狀況良好。因此，一些業(yè)市公司財務報告舞弊案就是我國證券市場所存在績并不是十分好的企業(yè)，為了達到上市資格條件，問題的突出反映。財務報告

6、舞弊，是相關(guān)當事人在實現(xiàn)上市融資的目的，必然通過各種舞弊手段進對利弊得失權(quán)衡后作出的選擇，是人的趨利行為行會計處理，以確保公司連續(xù)三年盈利，使之符合和特定制度背景下的產(chǎn)物。研究我國上市公司財上市所需的財務上的要求。還有許多公司在上市務報告舞弊問題，不可脫離證券市場特殊的融資前進行了大規(guī)模的上市改組，將一些劣質(zhì)資產(chǎn)剝制度背景。研究中國證券市場的融資制度，就可發(fā)離出去，上市前蘭年的業(yè)績就有可能并不是公司現(xiàn)上市公司財務報告舞弊具有如下特殊的動機O盈利能力的真實表現(xiàn)而只是人為操縱的業(yè)績。一、為獲得上市資格條件二、為提高股票發(fā)行價格根據(jù)我國證券法H股票發(fā)行與交易管理暫新股發(fā)行公司除了千方百計獲得上市資格

7、達行條例等相關(guān)法律的規(guī)定，申請上市的公司在財?shù)?圈錢;的目的外，還存在著多;圈錢;的強烈動收稿日期2<0<09-11-28作者簡介:顧麗華(1964-)，女，山東蓬萊人，沈陽醫(yī)學院高級會計師。沈陽教育學院學報96 第12卷機。一家公司能夠募集資金的多少是由股票發(fā)行必備條件之二是;最近三年內(nèi)連續(xù)盈利，公司額度和股票發(fā)行價格決定的。在中國，新股發(fā)行額ROE三年平均在1<0%以上;<01996年中國證監(jiān)會是稀缺資源，股票發(fā)行額度受公司的影響較少，而將原來申請配股的條件修改為;最近蘭年內(nèi)ROE新股發(fā)行價格就自然成為公司操縱的對象。在以每年都在1<0%以上，屬于能源、原材料

8、、基礎設施利潤指標為基礎的定價模式下，公司必然會以各類的公司可以略低，但不低于9%;<01999年中國種舞弊手段虛增利潤，以期達到抬高發(fā)行價，使公證監(jiān)會又對ROE進行新的規(guī)定:三年平均ROE司籌集到更多資金的目的O不低于1<0%，每年ROE不得低于6%<02<0<01年，證在1996年之前，股票發(fā)行價格是根據(jù)發(fā)行當監(jiān)會要求擬配股公司最近蘭個會計年度加權(quán)平均年預測的每股凈收益和發(fā)行市盈率計算的。市盈凈資產(chǎn)收益率平均不低于6%。率是由證券主管部門確定的，許多公司就高估盈為了滿足中國證監(jiān)會有關(guān)配股條件的要求，利預測，以達到提高發(fā)行價格的目的，造成一些公以達到配股資格，上

9、市公司大都需要在會計年度司上市當年的實際利潤遠遠低于當初的預測數(shù)。即將結(jié)束時測算本年度的凈資產(chǎn)收益率是否達到1996年，中國證監(jiān)會調(diào)整了股票發(fā)行價格的計算配股資格線1。一些達不到凈資產(chǎn)收益率要求、但公式:發(fā)行價格=發(fā)行新股前三年每股凈收益平均有著強烈再融資動機的上市公司就通過操縱利潤值x發(fā)行市盈率。許多公司叉開始對發(fā)行前三年的來達到目的。在證監(jiān)會1993年至2<0<07年處罰公會計報表進行操縱。1997年，中國證監(jiān)會針對許告中披露的因財務報告舞弊而被處罰的78家上多公司操縱發(fā)行前會計報表的情況，又將新股的市公司中，有22家上市公司的46份舞弊年報所發(fā)行價格的計算公式調(diào)整為:發(fā)行價格

10、=每股稅后披露的凈資產(chǎn)收益率符合當年證監(jiān)會關(guān)于配股的利潤×市盈率。其中每股稅后利潤=發(fā)行前一年每要求(見表1)。其中有18家上市公司在下一年度股稅后利潤x7<0%+發(fā)行當年攤薄后的預測每股稅完成了配股，實現(xiàn)了再融資。其中，重慶實業(yè)在后利潤x3<0%。這種政策的改變，并沒有悄除新股2<0<0<0年公開披露的配股說明書中披露:1997年、發(fā)行公司操縱利潤的動機一些公司叉開始在上1998年、1999年的凈資產(chǎn)收益率分別為11.489奮、年會計報表與當年盈利預測報表上同時操縱。6.829毛、16.44%，3年平均凈資產(chǎn)收益率在1<09毛以1999年中國證監(jiān)

11、會再次調(diào)整股票發(fā)行價格的定上，任何一年凈資產(chǎn)收益率不低于6%。重慶實業(yè)價方法，即按照股票市場上行業(yè)相同或相近、規(guī)模在1999年度財務報告中披露的凈利潤為21<07.68相近、盈利水平相近的1<0家左右己上市公司股票萬元。經(jīng)查，1999年重慶實業(yè)虛增凈利潤1432.21的平均價格來定價，與前面的幾種定價方法相比，萬元，占當年年報披露凈利潤的67.94%。其實際這次的定價方法比較客觀但是同樣有公司為了情況根本不符合配股的條件。取得較高的發(fā)行價格，虛報發(fā)行前一年的盈利能表1上市公司財務報告舞弊動機分析力。2<0<01年至2<0<05年又重新采用控制市盈率的避免別特

12、處或理退市辦法對發(fā)行價格進行控制L由此可見，只要盈利能獲得上獲得配股其他合ìt市資格資格力還是決定股票發(fā)行價格的一個重要因素，上市公司就存在虛報盈利能力的動機。2<0<06年結(jié)束了違規(guī)家數(shù)18 22 26 12 78 新股固定價格的方式，提出新股詢價制度，是我同股票發(fā)行市場化的-大進步。百分比/%23.<08 28.21 33.33 15.38 三、為獲得再融資資格條件注:數(shù)據(jù)來源于中國證監(jiān)會網(wǎng)站。仰w. csrc. gov. cn.) 配股或增發(fā)新股對于上市公司是十分重要的由此可見，由于政府對配股行為的行政干預，再融資工具。然而，中國證監(jiān)會對上市公司配股或倘若上市

13、公司的凈資產(chǎn)收益率低于配股資格線，增發(fā)有嚴格的要求O對上市公司配股資格的認定在配股壓力的驅(qū)使下，自然會設法采取各種手段主要是以凈資產(chǎn)收益率(ROE)為限制條件，并在來提高凈資產(chǎn)收益率問。另外，由于許多上市公司近年來進行了多次調(diào)整:1994年中國證監(jiān)會發(fā)布是經(jīng)過;包裝;獲得的上市資格，在上市時就先天了上市公司配股的通知，規(guī)定上市公司配股的不足，上市后面臨著盈利能力下降、虧損或公司正第1期顧麗華:上市公司財務報告舞弊動機分析97 常經(jīng)營資金短缺的困境。這些上市公司都迫切希利用股票市場的直接融資功能，以擴大公司的規(guī)望通過實現(xiàn)配股和增發(fā)新股等再融資方式籌集到模、提高公司的經(jīng)濟效益，發(fā)展地方經(jīng)濟。而公司

14、更多的資金，以期能夠使公司擺脫困境。一旦因虧損原因而被暫停上市、甚至終止上市，這個寶貴的殼資源優(yōu)勢將損失掉，這不僅不利于四、避免被特到處理或退市公司的長遠發(fā)展，而且還可能因受到社會的相當公司上市后可能受到各種原因引起的處罰，關(guān)注而產(chǎn)生一些負面影響，這是上市公司以及公其中最嚴厲的處罰是因財務狀況和經(jīng)營狀況惡化司的大股東、管理層和有關(guān)的政府管理部門都不而被特別處理、暫停上市乃至終止上市，這意味著愿看到的結(jié)果飛因此，上市公司一旦出現(xiàn)虧損，公司將喪失一種寶貴的稀缺資源剖，公司及其管他們將會盡量采取各種盈余管理的手段，甚至是理人員、投資者、債權(quán)人和其他利害關(guān)系人的利益舞弊的手段，來使公司扭虧為盈，或隱瞞

15、虧損的都將受到損失O這顯然是上市公司及相關(guān)利益者事實。所不愿意看到的。于是，出于逃避懲罰，不愿意因五、結(jié)語連續(xù)三年虧損而退市一些處于盈虧臨界點附近的公司，具有巨大的利益驅(qū)動粉飾財務報告，隱瞞從以上的分析可以發(fā)現(xiàn)，證券市場融資制度虧損，避免被ST或PT處理悶。的每次修訂對上市公司及其投資者、地方政府等公司法第157條規(guī)定，上市公司如果;最近利益相關(guān)者都將帶來巨大的影響。財務報告舞弊三年連續(xù)虧損;將由國務院證券管理部門決定暫是上市公司在特定融資制度背景下利益驅(qū)動的產(chǎn)停其股票交易。第158條又進步規(guī)定，上市公司物。公司不論是為了獲得上市資格，還是為了獲得若有上述情形，且;在限期內(nèi)未能消除，不具備上配

16、股資格，或者是為了避免因為虧損而受到證券市條件的，由國務院證券管理部門決定終止其股監(jiān)管部門的特別處理而進行的財務報告舞弊行票上市;。除此之外，滬深證券交易所制定的股票為，實質(zhì)上都是為了達到從證券市場上獲得融資土市規(guī)則對;上市公司狀況異常期間的特別處的目的。但僅從制度層面并不能從根本上解決上理;作了規(guī)定當上市公司出現(xiàn)財務狀況或其他市公司財務報告舞弊問題。問題的解決最終依賴狀況異常，導致投資者對該公司前景難以判斷，可于監(jiān)管制度和監(jiān)管于段的改革，公司治理環(huán)境的能損害投資者權(quán)益的情形;5交易所將對其股票改善等治理措施的綜合運用。交易實行特別處理。這里的;財務狀況異常;指的是以下兩種情況:最近兩個會計年

17、度的審計結(jié)參考文獻:果顯示的凈利潤均為負值;最近一個會計年度每股凈資產(chǎn)低于股票面值。也就是說，如果上市公1管惠榮.上市公司股權(quán)再融資失效問題分析1.財會通訊:學術(shù)版，2<0<07(5):43-45 司連續(xù)兩年出現(xiàn)虧損，或者是由于出現(xiàn)巨額虧損2J徐軍輝.上市公司配股門檻變遷理論解讀1.財會通訊:學術(shù)導致每股凈資產(chǎn)低于股票面值的，都被視為財務版，2<0<07(1) : 34-36. 異常，將受到特別處理。如果一家公司因連續(xù)兩年3J卓越.論政府主導型融資制度及進一步變遷的途徑JJ.金融虧損被特別處理后，第三年仍然虧損，交易所將暫研究，2<0<04(2):37-4<0. 停其股票交易，并向中國證監(jiān)會提交暫停其股票4J李自然，成思危.完善我國上市公司的退市制度1.金融研究，26(11):17-