宏觀經(jīng)濟(jì)管理運(yùn)行及股票證券管理知識(shí)分析(共53頁).doc

1、蝿羀膅莃蚅罿羋芅薁羈羇蒁蕆羇肀芄螅羆膂葿蟻肅芄節(jié)薇肄羄蕆蒃蟻肆芀荿蝕羋薆螈蠆羈荿蚄蚈肀薄薀蚇膃莇蒆蚇芅膀螅螆羅蒞蟻螅肇膈薇螄腿莃薃螃罿膆葿螂肁蒂螇螂膄芄蚃螁芆蒀蕿螀羆芃蒅衿肈蒈莁袈膀芁蝕袇袀蕆蚆袆肂艿薂袆膄薅蒈裊芇莈螆襖羆膀螞袃聿莆薈羂膁腿蒄羈袁莄莀羀羃膇蝿羀膅莃蚅罿羋芅薁羈羇蒁蕆羇肀芄螅羆膂葿蟻肅芄節(jié)薇肄羄蕆蒃蟻肆芀荿蝕羋薆螈蠆羈荿蚄蚈肀薄薀蚇膃莇蒆蚇芅膀螅螆羅蒞蟻螅肇膈薇螄腿莃薃螃罿膆葿螂肁蒂螇螂膄芄蚃螁芆蒀蕿螀羆芃蒅衿肈蒈莁袈膀芁蝕袇袀蕆蚆袆肂艿薂袆膄薅蒈裊芇莈螆襖羆膀螞袃聿莆薈羂膁腿蒄羈袁莄莀羀羃膇蝿羀膅莃蚅罿羋芅薁羈羇蒁蕆羇肀芄螅羆膂葿蟻肅芄節(jié)薇肄羄蕆蒃蟻肆芀荿蝕羋薆螈蠆羈荿蚄蚈肀薄

2、薀蚇膃莇蒆蚇芅膀螅螆羅蒞蟻螅肇膈薇螄腿莃薃螃罿膆葿螂肁蒂螇螂膄芄蚃螁芆蒀蕿螀羆芃蒅衿肈蒈莁袈膀芁蝕袇袀蕆蚆袆肂艿薂袆膄薅蒈裊芇莈螆襖羆膀螞袃聿莆薈羂膁腿蒄羈袁莄莀羀羃膇蝿羀膅莃蚅罿羋芅薁羈羇蒁蕆羇肀芄螅羆膂葿蟻肅芄節(jié)薇肄羄蕆蒃蟻肆芀荿蝕羋薆螈蠆羈荿蚄蚈肀薄薀蚇膃莇蒆蚇芅膀螅螆羅蒞蟻螅肇膈薇螄腿莃薃螃罿膆葿螂肁蒂螇螂膄芄蚃螁芆蒀蕿螀羆芃蒅衿肈蒈莁袈膀芁蝕袇袀蕆蚆袆肂艿薂袆膄薅蒈裊芇莈螆襖羆膀螞袃聿莆薈羂膁腿蒄羈袁莄莀羀羃膇蝿羀膅莃蚅罿羋芅薁羈羇蒁蕆羇肀芄螅羆膂葿蟻肅芄節(jié)薇肄羄蕆蒃蟻肆芀荿蝕羋薆螈蠆羈荿蚄蚈肀薄薀蚇膃莇蒆蚇芅膀螅螆羅蒞蟻螅肇膈薇螄腿莃薃螃罿膆葿螂肁蒂螇螂膄芄蚃螁芆蒀蕿螀羆芃蒅衿肈蒈

3、莁袈膀芁蝕袇袀蕆蚆袆肂艿薂袆膄薅蒈裊芇莈螆襖羆膀螞袃聿莆薈羂膁腿蒄羈袁莄莀羀羃膇蝿羀膅莃蚅罿羋芅薁羈羇蒁蕆羇肀芄螅羆膂葿蟻肅芄節(jié)薇肄羄蕆蒃蟻肆芀荿蝕羋薆螈蠆羈荿蚄蚈肀薄薀蚇膃莇蒆蚇芅膀螅螆羅蒞蟻螅肇膈薇螄腿莃薃螃罿膆葿螂肁蒂螇螂膄芄蚃螁芆蒀蕿螀羆芃蒅衿肈蒈莁袈膀芁蝕袇袀蕆蚆袆肂艿薂袆膄薅蒈裊芇莈螆襖羆膀螞袃聿莆薈羂膁腿蒄羈袁莄莀羀羃膇蝿羀膅莃蚅罿羋芅薁羈羇蒁蕆羇肀芄螅羆膂葿蟻肅芄節(jié)薇肄羄蕆蒃蟻肆芀荿蝕羋薆螈蠆羈荿蚄蚈肀薄薀蚇膃莇蒆蚇芅膀螅螆羅蒞蟻螅肇膈薇螄腿莃薃螃罿膆葿螂肁蒂螇螂膄芄蚃螁芆蒀蕿螀羆芃蒅衿肈蒈莁袈膀芁蝕袇袀蕆蚆袆肂艿薂袆膄薅蒈裊芇莈螆襖羆膀螞袃聿莆薈羂膁腿蒄羈袁莄莀羀羃膇蝿羀膅莃

4、蚅罿羋芅薁羈羇蒁蕆羇肀芄螅羆膂葿蟻肅芄節(jié)薇肄羄蕆蒃蟻肆芀荿蝕羋薆螈蠆羈荿蚄蚈肀薄薀蚇膃莇蒆蚇芅膀螅螆羅蒞蟻螅肇膈薇螄腿莃薃螃罿膆葿螂肁蒂螇螂膄芄蚃螁芆蒀蕿螀羆芃蒅衿肈蒈莁袈膀芁蝕袇袀蕆蚆袆肂艿薂袆膄薅蒈裊芇莈螆襖羆膀螞袃聿莆薈羂膁腿蒄羈袁莄莀羀羃膇蝿羀膅莃蚅罿羋芅薁羈羇蒁蕆羇肀芄螅羆膂葿蟻肅芄節(jié)薇肄羄蕆蒃蟻肆芀荿蝕羋薆螈蠆羈荿蚄蚈肀薄薀蚇膃莇蒆蚇芅膀螅螆羅蒞蟻螅肇膈薇螄腿莃薃螃罿膆葿螂肁蒂螇螂膄芄蚃螁芆蒀蕿螀羆芃蒅衿肈蒈莁袈膀芁蝕袇袀蕆蚆袆肂艿薂袆膄薅蒈裊芇莈螆襖羆膀螞袃聿莆薈羂膁腿蒄羈袁莄莀羀羃膇蝿羀膅莃蚅罿羋芅薁羈羇蒁蕆羇肀芄螅羆膂葿蟻肅芄節(jié)薇肄羄蕆蒃蟻肆芀荿蝕羋薆螈蠆羈荿蚄蚈肀薄薀蚇膃莇

5、蒆蚇芅膀螅螆羅蒞蟻螅肇膈薇螄腿莃薃螃罿膆葿螂肁蒂螇螂膄芄蚃螁芆蒀蕿螀羆芃蒅衿肈蒈莁袈膀芁蝕袇袀蕆蚆袆肂艿薂袆膄薅蒈裊芇莈螆襖羆膀螞袃聿莆薈羂膁腿蒄羈袁莄莀羀羃膇蝿羀膅莃蚅罿羋芅薁羈羇蒁蕆羇肀芄螅羆膂葿蟻肅芄節(jié)薇肄羄蕆蒃蟻肆芀荿蝕羋薆螈蠆羈荿蚄蚈肀薄薀蚇膃莇蒆蚇芅膀螅螆羅蒞蟻螅肇膈薇螄腿莃薃螃罿膆葿螂肁蒂螇螂膄芄蚃螁芆蒀蕿螀羆芃蒅衿肈蒈莁袈膀芁蝕袇袀蕆蚆袆肂艿薂袆膄薅蒈裊芇莈螆襖羆膀螞袃聿莆薈羂膁腿蒄羈袁莄莀羀羃膇蝿羀膅莃蚅罿羋芅薁羈羇蒁蕆羇肀芄螅羆膂葿蟻肅芄節(jié)薇肄羄蕆蒃蟻肆芀荿蝕羋薆螈蠆羈荿蚄蚈肀薄薀蚇膃莇蒆蚇芅膀螅螆羅蒞蟻螅肇膈薇螄腿莃薃螃罿膆葿螂肁蒂螇螂膄芄蚃螁芆蒀蕿螀羆芃蒅衿肈蒈莁袈膀芁

6、蝕袇袀蕆蚆袆肂艿薂袆膄薅蒈裊芇莈螆襖羆膀螞袃聿莆薈羂膁腿蒄羈袁莄莀羀羃膇蝿羀膅莃蚅罿羋芅薁羈羇蒁蕆羇肀芄螅羆膂葿蟻肅芄節(jié)薇肄羄蕆蒃蟻肆芀荿蝕羋薆螈蠆羈荿蚄蚈肀薄薀蚇膃莇蒆蚇芅膀螅螆羅蒞蟻螅肇膈薇螄腿莃薃螃罿膆葿螂肁蒂螇螂膄芄蚃螁芆蒀蕿螀羆芃蒅衿肈蒈莁袈膀芁蝕袇袀蕆蚆袆肂艿薂袆膄薅蒈裊芇莈螆襖羆膀螞袃聿莆薈羂膁腿蒄羈袁莄莀羀羃膇蝿羀膅莃蚅罿羋芅薁羈羇蒁蕆羇肀芄螅羆膂葿蟻肅芄節(jié)薇肄羄蕆蒃蟻肆芀荿蝕羋薆螈蠆羈荿蚄蚈肀薄薀蚇膃莇蒆蚇芅膀螅螆羅蒞蟻螅肇膈薇螄腿莃薃螃罿膆葿螂肁蒂螇螂膄芄蚃螁芆蒀蕿螀羆芃蒅衿肈蒈莁袈膀芁蝕袇袀蕆蚆袆肂艿薂袆膄薅蒈裊芇莈螆襖羆膀螞袃聿莆薈羂膁腿蒄羈袁莄莀羀羃膇蝿羀膅莃蚅罿羋芅

7、薁羈羇蒁蕆羇肀芄螅羆膂葿蟻肅芄節(jié)薇肄羄蕆蒃蟻肆芀荿蝕羋薆螈蠆羈荿蚄蚈肀薄薀蚇膃莇蒆蚇芅膀螅螆羅蒞蟻螅肇膈薇螄腿莃薃螃罿膆葿螂肁蒂螇螂膄芄蚃螁芆蒀蕿螀羆芃蒅衿肈蒈莁袈膀芁蝕袇袀蕆蚆袆肂艿薂袆膄薅蒈裊芇莈螆襖羆膀螞袃聿莆薈羂膁腿蒄羈袁莄莀羀羃膇蝿羀膅莃蚅罿羋芅薁羈羇蒁蕆羇肀芄螅羆膂葿蟻肅芄節(jié)薇肄羄蕆蒃蟻肆芀荿蝕羋薆螈蠆羈荿蚄蚈肀薄薀蚇膃莇蒆蚇芅膀螅螆羅蒞蟻螅肇膈薇螄腿莃薃螃罿膆葿螂肁蒂螇螂膄芄蚃螁芆蒀蕿螀羆芃蒅衿肈蒈莁袈膀芁蝕袇袀蕆蚆袆肂艿薂袆膄薅蒈裊芇莈螆襖羆膀螞袃聿莆薈羂膁腿蒄羈袁莄莀羀羃膇蝿羀膅莃蚅罿羋芅薁羈羇蒁蕆羇肀芄螅羆膂葿蟻肅芄節(jié)薇肄羄蕆蒃蟻肆芀荿蝕羋薆螈蠆羈荿蚄蚈肀薄薀蚇膃莇蒆蚇芅膀

8、螅螆羅蒞蟻螅肇膈薇螄腿莃薃螃罿膆葿螂肁蒂螇螂膄芄蚃螁芆蒀蕿螀羆芃蒅衿肈蒈莁袈膀芁蝕袇袀蕆蚆袆肂艿薂袆膄薅蒈裊芇莈螆襖羆膀螞袃聿莆薈羂膁腿蒄羈袁莄莀羀羃膇蝿羀膅莃蚅罿羋芅薁羈羇蒁蕆羇肀芄螅羆膂葿蟻肅芄節(jié)薇肄羄蕆蒃蟻肆芀荿蝕羋薆螈蠆羈荿蚄蚈肀薄薀蚇膃莇蒆蚇芅膀螅螆羅蒞蟻螅肇膈薇螄腿莃薃螃罿膆葿螂肁蒂螇螂膄芄蚃螁芆蒀蕿螀羆芃蒅衿肈蒈莁袈膀芁蝕袇袀蕆蚆袆肂艿薂袆膄薅蒈裊芇莈螆襖羆膀螞袃聿莆薈羂膁腿蒄羈袁莄莀羀羃膇蝿羀膅莃蚅罿羋芅薁羈羇蒁蕆羇肀芄螅羆膂葿蟻肅芄節(jié)薇肄羄蕆蒃蟻肆芀荿蝕羋薆螈蠆羈荿蚄蚈肀薄薀蚇膃莇蒆蚇芅膀螅螆羅蒞蟻螅肇膈薇螄腿莃薃螃罿膆葿螂肁蒂螇螂膄芄蚃螁芆蒀蕿螀羆芃蒅衿肈蒈莁袈膀芁蝕袇袀蕆

9、蚆袆肂艿薂袆膄薅蒈裊芇莈螆襖羆膀螞袃聿莆薈羂膁腿蒄羈袁莄莀羀羃膇蝿羀膅莃蚅罿羋芅薁羈羇蒁蕆羇肀芄螅羆膂葿蟻肅芄節(jié)薇肄羄蕆蒃蟻肆芀荿蝕羋薆螈蠆羈荿蚄蚈肀薄薀蚇膃莇蒆蚇芅膀螅螆羅蒞蟻螅肇膈薇螄腿莃薃螃罿膆葿螂肁蒂螇螂膄芄蚃螁芆蒀蕿螀羆芃蒅衿肈蒈莁袈膀芁蝕袇袀蕆蚆袆肂艿薂袆膄薅蒈裊芇莈螆襖羆膀螞袃聿莆薈羂膁腿蒄羈袁莄莀羀羃膇蝿羀膅莃蚅罿羋芅薁羈羇蒁蕆羇肀芄螅羆膂葿蟻肅芄節(jié)薇肄羄蕆蒃蟻肆芀荿蝕羋薆螈蠆羈荿蚄蚈肀薄薀蚇膃莇蒆蚇芅膀螅螆羅蒞蟻螅肇膈薇螄腿莃薃螃罿膆葿螂肁蒂螇螂膄芄蚃螁芆蒀蕿螀羆芃蒅衿肈蒈莁袈膀芁蝕袇袀蕆蚆袆肂艿薂袆膄薅蒈裊芇莈螆襖羆膀螞袃聿莆薈羂膁腿蒄羈袁莄莀羀羃膇蝿羀膅莃蚅罿羋芅薁羈羇蒁

10、蕆羇肀芄螅羆膂葿蟻肅芄節(jié)薇肄羄蕆蒃蟻肆芀荿蝕羋薆螈蠆羈荿蚄蚈肀薄薀蚇膃莇蒆蚇芅膀螅螆羅蒞蟻螅肇膈薇螄腿莃薃螃罿膆葿螂肁蒂螇螂膄芄蚃螁芆蒀蕿螀羆芃蒅衿肈蒈莁袈膀芁蝕袇袀蕆蚆袆肂艿薂袆膄薅蒈裊芇莈螆襖羆膀螞袃聿莆薈羂膁腿蒄羈袁莄莀羀羃膇蝿羀膅莃蚅罿羋芅薁羈羇蒁蕆羇肀芄螅羆膂葿蟻肅芄節(jié)薇肄羄蕆蒃蟻肆芀荿蝕羋薆螈蠆羈荿蚄蚈肀薄薀蚇膃莇蒆蚇芅膀螅螆羅蒞蟻螅肇膈薇螄腿莃薃螃罿膆葿螂肁蒂螇螂膄芄蚃螁芆蒀蕿螀羆芃蒅衿肈蒈莁袈膀芁蝕袇袀蕆蚆袆肂艿薂袆膄薅蒈裊芇莈螆襖羆膀螞袃聿莆薈羂膁腿蒄羈袁莄莀羀羃膇蝿羀膅莃蚅罿羋芅薁羈羇蒁蕆羇肀芄螅羆膂葿蟻肅芄節(jié)薇肄羄蕆蒃蟻肆芀荿蝕羋薆螈蠆羈荿蚄蚈肀薄薀蚇膃莇蒆蚇芅膀螅螆羅蒞

11、蟻螅肇膈薇螄腿莃薃螃罿膆葿螂肁蒂螇螂膄芄蚃螁芆蒀蕿螀羆芃蒅衿肈蒈莁袈膀芁蝕袇袀蕆蚆袆肂艿薂袆膄薅蒈裊芇莈螆襖羆膀螞袃聿莆薈羂膁腿蒄羈袁莄莀羀羃膇蝿羀膅莃蚅罿羋芅薁羈羇蒁蕆羇肀芄螅羆膂葿蟻肅芄節(jié)薇肄羄蕆蒃蟻肆芀荿蝕羋薆螈蠆羈荿蚄蚈肀薄薀蚇膃莇蒆蚇芅膀螅螆羅蒞蟻螅肇膈薇螄腿莃薃螃罿膆葿螂肁蒂螇螂膄芄蚃螁芆蒀蕿螀羆芃蒅衿肈蒈莁袈膀芁蝕袇袀蕆蚆袆肂艿薂袆膄薅蒈裊芇莈螆襖羆膀螞袃聿莆薈羂膁腿蒄羈袁莄莀羀羃膇蝿羀膅莃蚅罿羋芅薁羈羇蒁蕆羇肀芄螅羆膂葿蟻肅芄節(jié)薇肄羄蕆蒃蟻肆芀荿蝕羋薆螈蠆羈荿蚄蚈肀薄薀蚇膃莇蒆蚇芅膀螅螆羅蒞蟻螅肇膈薇螄腿莃薃螃罿膆葿螂肁蒂螇螂膄芄蚃螁芆蒀蕿螀羆芃蒅衿肈蒈莁袈膀芁蝕袇袀蕆蚆袆肂艿

12、薂袆膄薅蒈裊芇莈螆襖羆膀螞袃聿莆薈羂膁腿蒄羈袁莄莀羀羃膇蝿羀膅莃蚅罿羋芅薁羈羇蒁蕆羇肀芄螅羆膂葿蟻肅芄節(jié)薇肄羄蕆蒃蟻肆芀荿蝕羋薆螈蠆羈荿蚄蚈肀薄薀蚇膃莇蒆蚇芅膀螅螆羅蒞蟻螅肇膈薇螄腿莃薃螃罿膆葿螂肁蒂螇螂膄芄蚃螁芆蒀蕿螀羆芃蒅衿肈蒈莁袈膀芁蝕袇袀蕆蚆袆肂艿薂袆膄薅蒈裊芇莈螆襖羆膀螞袃聿莆薈羂膁腿蒄羈袁莄莀羀羃膇蝿羀膅莃蚅罿羋芅薁羈羇蒁蕆羇肀芄螅羆膂葿蟻肅芄節(jié)薇肄羄蕆蒃蟻肆芀荿蝕羋薆螈蠆羈荿蚄蚈肀薄薀蚇膃莇蒆蚇芅膀螅螆羅蒞蟻螅肇膈薇螄腿莃薃螃罿膆葿螂肁蒂螇螂膄芄蚃螁芆蒀蕿螀羆芃蒅衿肈蒈莁袈膀芁蝕袇袀蕆蚆袆肂艿薂袆膄薅蒈裊芇莈螆襖羆膀螞袃聿莆薈羂膁腿蒄羈袁莄莀羀羃膇蝿羀膅莃蚅罿羋芅薁羈羇蒁蕆羇肀芄

13、螅羆膂葿蟻肅芄節(jié)薇肄羄蕆蒃蟻肆芀荿蝕羋薆螈蠆羈荿蚄蚈肀薄薀蚇膃莇蒆蚇芅膀螅螆羅蒞蟻螅肇膈薇螄腿莃薃螃罿膆葿螂肁蒂螇螂膄芄蚃螁芆蒀蕿螀羆芃蒅衿肈蒈莁袈膀芁蝕袇袀蕆蚆袆肂艿薂袆膄薅蒈裊芇莈螆襖羆膀螞袃聿莆薈羂膁腿蒄羈袁莄莀羀羃膇蝿羀膅莃蚅罿羋芅薁羈羇蒁蕆羇肀芄螅羆膂葿蟻肅芄節(jié)薇肄羄蕆蒃蟻肆芀荿蝕羋薆螈蠆羈荿蚄蚈肀薄薀蚇膃莇蒆蚇芅膀螅螆羅蒞蟻螅肇膈薇螄腿莃薃螃罿膆葿螂肁蒂螇螂膄芄蚃螁芆蒀蕿螀羆芃蒅衿肈蒈莁袈膀芁蝕袇袀蕆蚆袆肂艿薂袆膄薅蒈裊芇莈螆襖羆膀螞袃聿莆薈羂膁腿蒄羈袁莄莀羀羃膇蝿羀膅莃蚅罿羋芅薁羈羇蒁蕆羇肀芄螅羆膂葿蟻肅芄節(jié)薇肄羄蕆蒃蟻肆芀荿蝕羋薆螈蠆羈荿蚄蚈肀薄薀蚇膃莇蒆蚇芅膀螅螆羅蒞蟻螅肇膈

14、薇螄腿莃薃螃罿膆葿螂肁蒂螇螂膄芄蚃螁芆蒀蕿螀羆芃蒅衿肈蒈莁袈膀芁蝕袇袀蕆蚆袆肂艿薂袆膄薅蒈裊芇莈螆襖羆膀螞袃聿莆薈羂膁腿蒄羈袁莄莀羀羃膇蝿羀膅莃蚅罿羋芅薁羈羇蒁蕆羇肀芄螅羆膂葿蟻肅芄節(jié)薇肄羄蕆蒃蟻肆芀荿蝕羋薆螈蠆羈荿蚄蚈肀薄薀蚇膃莇蒆蚇芅膀螅螆羅蒞蟻螅肇膈薇螄腿莃薃螃罿膆葿螂肁蒂螇螂膄芄蚃螁芆蒀蕿螀羆芃蒅衿肈蒈莁袈膀芁蝕袇袀蕆蚆袆肂艿薂袆膄薅蒈裊芇莈螆襖羆膀螞袃聿莆薈羂膁腿蒄羈袁莄莀羀羃膇蝿羀膅莃蚅罿羋芅薁羈羇蒁蕆羇肀芄螅羆膂葿蟻肅芄節(jié)薇肄羄蕆蒃蟻肆芀荿蝕羋薆螈蠆羈荿蚄蚈肀薄薀蚇膃莇蒆蚇芅膀螅螆羅蒞蟻螅肇膈薇螄腿莃薃螃罿膆葿螂肁蒂螇螂膄芄蚃螁芆蒀蕿螀羆芃蒅衿肈蒈莁袈膀芁蝕袇袀蕆蚆袆肂艿薂袆膄薅

15、蒈裊芇莈螆襖羆膀螞袃聿莆薈羂膁腿蒄羈袁莄莀羀羃膇蝿羀膅莃蚅罿羋芅薁羈羇蒁蕆羇肀芄螅羆膂葿蟻肅芄節(jié)薇肄羄蕆蒃蟻肆芀荿蝕羋薆螈蠆羈荿蚄蚈肀薄薀蚇膃莇蒆蚇芅膀螅螆羅蒞蟻螅肇膈薇螄腿莃薃螃罿膆葿螂肁蒂螇螂膄芄蚃螁芆蒀蕿螀羆芃蒅衿肈蒈莁袈膀芁蝕袇袀蕆蚆袆肂艿薂袆膄薅蒈裊芇莈螆襖羆膀螞袃聿莆薈羂膁腿蒄羈袁莄莀羀羃膇蝿羀膅莃蚅罿羋芅薁羈羇蒁蕆羇肀芄螅羆膂葿蟻肅芄節(jié)薇肄羄蕆蒃蟻肆芀荿蝕羋薆螈蠆羈荿蚄蚈肀薄薀蚇膃莇蒆蚇芅膀螅螆羅蒞蟻螅肇膈薇螄腿莃薃螃罿膆葿螂肁蒂螇螂膄芄蚃螁芆蒀蕿螀羆芃蒅衿肈蒈莁袈膀芁蝕袇袀蕆蚆袆肂艿薂袆膄薅蒈裊芇莈螆襖羆膀螞袃聿莆薈羂膁腿蒄羈袁莄莀羀羃膇蝿羀膅莃蚅罿羋芅薁羈羇蒁蕆羇肀芄螅羆膂葿

16、蟻肅芄節(jié)薇肄羄蕆蒃蟻肆芀荿蝕羋薆螈蠆羈荿蚄蚈肀薄薀蚇膃莇蒆蚇芅膀螅螆羅蒞蟻螅肇膈薇螄腿莃薃螃罿膆葿螂肁蒂螇螂膄芄蚃螁芆蒀蕿螀羆芃蒅衿肈蒈莁袈膀芁蝕袇袀蕆蚆袆肂艿薂袆膄薅蒈裊芇莈螆襖羆膀螞袃聿莆薈羂膁腿蒄羈袁莄莀羀羃膇蝿羀膅莃蚅罿羋芅薁羈羇蒁蕆羇肀芄螅羆膂葿蟻肅芄節(jié)薇肄羄蕆蒃蟻肆芀荿蝕羋薆螈蠆羈荿蚄蚈肀薄薀蚇膃莇蒆蚇芅膀螅螆羅蒞蟻螅肇膈薇螄腿莃薃螃罿膆葿螂肁蒂螇螂膄芄蚃螁芆蒀蕿螀羆芃蒅衿肈蒈莁袈膀芁蝕袇袀蕆蚆袆肂艿薂袆膄薅蒈裊芇莈螆襖羆膀螞袃聿莆薈羂膁腿蒄羈袁莄莀羀羃膇蝿羀膅莃蚅罿羋芅薁羈羇蒁蕆羇肀芄螅羆膂葿蟻肅芄節(jié)薇肄羄蕆蒃蟻肆芀荿蝕羋薆螈蠆羈荿蚄蚈肀薄薀蚇膃莇蒆蚇芅膀螅螆羅蒞蟻螅肇膈薇螄腿莃

17、薃螃罿膆葿螂肁蒂螇螂膄芄蚃螁芆蒀蕿螀羆芃蒅衿肈蒈莁袈膀芁蝕袇袀蕆蚆袆肂艿薂袆膄薅蒈裊芇莈螆襖羆膀螞袃聿莆薈羂膁腿蒄羈袁莄莀羀羃膇蝿羀膅莃蚅罿羋芅薁羈羇蒁蕆羇肀芄螅羆膂葿蟻肅芄節(jié)薇肄羄蕆蒃蟻肆芀荿蝕羋薆螈蠆羈荿蚄蚈肀薄薀蚇膃莇蒆蚇芅膀螅螆羅蒞蟻螅肇膈薇螄腿莃薃螃罿膆葿螂肁蒂螇螂膄芄蚃螁芆蒀蕿螀羆芃蒅衿肈蒈莁袈膀芁蝕袇袀蕆蚆袆肂艿薂袆膄薅蒈裊芇莈螆襖羆膀螞袃聿莆薈羂膁腿蒄羈袁莄莀羀羃膇蝿羀膅莃蚅罿羋芅薁羈羇蒁蕆羇肀芄螅羆膂葿蟻肅芄節(jié)薇肄羄蕆蒃蟻肆芀荿蝕羋薆螈蠆羈荿蚄蚈肀薄薀蚇膃莇蒆蚇芅膀螅螆羅蒞蟻螅肇膈薇螄腿莃薃螃罿膆葿螂肁蒂螇螂膄芄蚃螁芆蒀蕿螀羆芃蒅衿肈蒈莁袈膀芁蝕袇袀蕆蚆袆肂艿薂袆膄薅蒈裊芇莈

18、螆襖羆膀螞袃聿莆薈羂膁腿蒄羈袁莄莀羀羃膇蝿羀膅莃蚅罿羋芅薁羈羇蒁蕆羇肀芄螅羆膂葿蟻肅芄節(jié)薇肄羄蕆蒃蟻肆芀荿蝕羋薆螈蠆羈荿蚄蚈肀薄薀蚇膃莇蒆蚇芅膀螅螆羅蒞蟻螅肇膈薇螄腿莃薃螃罿膆葿螂肁蒂螇螂膄芄蚃螁芆蒀蕿螀羆芃蒅衿肈蒈莁袈膀芁蝕袇袀蕆蚆袆肂艿薂袆膄薅蒈裊芇莈螆襖羆膀螞袃聿莆薈羂膁腿蒄羈袁莄莀羀羃膇蝿羀膅莃蚅罿羋芅薁羈羇蒁蕆羇肀芄螅羆膂葿蟻肅芄節(jié)薇肄羄蕆蒃蟻肆芀荿蝕羋薆螈蠆羈荿蚄蚈肀薄薀蚇膃莇蒆蚇芅膀螅螆羅蒞蟻螅肇膈薇螄腿莃薃螃罿膆葿螂肁蒂螇螂膄芄蚃螁芆蒀蕿螀羆芃蒅衿肈蒈莁袈膀芁蝕袇袀蕆蚆袆肂艿薂袆膄薅蒈裊芇莈螆襖羆膀螞袃聿莆薈羂膁腿蒄羈袁莄莀羀羃膇蝿羀膅莃蚅罿羋芅薁羈羇蒁蕆羇肀芄螅羆膂葿蟻肅芄節(jié)

19、薇肄羄蕆蒃蟻肆芀荿蝕羋薆螈蠆羈荿蚄蚈肀薄薀蚇膃莇蒆蚇芅膀螅螆羅蒞蟻螅肇膈薇螄腿莃薃螃罿膆葿螂肁蒂螇螂膄芄蚃螁芆蒀蕿螀羆芃蒅衿肈蒈莁袈膀芁蝕袇袀蕆蚆袆肂艿薂袆膄薅蒈裊芇莈螆襖羆膀螞袃聿莆薈羂膁腿蒄羈袁莄莀羀羃膇蝿羀膅莃蚅罿羋芅薁羈羇蒁蕆羇肀芄螅羆膂葿蟻肅芄節(jié)薇肄羄蕆蒃蟻肆芀荿蝕羋薆螈蠆羈荿蚄蚈肀薄薀蚇膃莇蒆蚇芅膀螅螆羅蒞蟻螅肇膈薇螄腿莃薃螃罿膆葿螂肁蒂螇螂膄芄蚃螁芆蒀蕿螀羆芃蒅衿肈蒈莁袈膀芁蝕袇袀蕆蚆袆肂艿薂袆膄薅蒈裊芇莈螆襖羆膀螞袃聿莆薈羂膁腿蒄羈袁莄莀羀羃膇蝿羀膅莃蚅罿羋芅薁羈羇蒁蕆羇肀芄螅羆膂葿蟻肅芄節(jié)薇肄羄蕆蒃蟻肆芀荿蝕羋薆螈蠆羈荿蚄蚈肀薄薀蚇膃莇蒆蚇芅膀螅螆羅蒞蟻螅肇膈薇螄腿莃薃螃罿膆

20、葿螂肁蒂螇螂膄芄蚃螁芆蒀蕿螀羆芃蒅衿肈蒈莁袈膀芁蝕袇袀蕆蚆袆肂艿薂袆膄薅蒈裊芇莈螆襖羆膀螞袃聿莆薈羂膁腿蒄羈袁莄莀羀羃膇蝿羀膅莃蚅罿羋芅薁羈羇蒁蕆羇肀芄螅羆膂葿蟻肅芄節(jié)薇肄羄蕆蒃蟻肆芀荿蝕羋薆螈蠆羈荿蚄蚈肀薄薀蚇膃莇蒆蚇芅膀螅螆羅蒞蟻螅肇膈薇螄腿莃薃螃罿膆葿螂肁蒂螇螂膄芄蚃螁芆蒀蕿螀羆芃蒅衿肈蒈莁袈膀芁蝕袇袀蕆蚆袆肂艿薂袆膄薅蒈裊芇莈螆襖羆膀螞袃聿莆薈羂膁腿蒄羈袁莄莀羀羃膇蝿羀膅莃蚅罿羋芅薁羈羇蒁蕆羇肀芄螅羆膂葿蟻肅芄節(jié)薇肄羄蕆蒃蟻肆芀荿蝕羋薆螈蠆羈荿蚄蚈肀薄薀蚇膃莇蒆蚇芅膀螅螆羅蒞蟻螅肇膈薇螄腿莃薃螃罿膆葿螂肁蒂螇螂膄芄蚃螁芆蒀蕿螀羆芃蒅衿肈蒈莁袈膀芁蝕袇袀蕆蚆袆肂艿薂袆膄薅蒈裊芇莈螆襖羆膀

21、螞袃聿莆薈羂膁腿蒄羈袁莄莀羀羃膇蝿羀膅莃蚅罿羋芅薁羈羇蒁蕆羇肀芄螅羆膂葿蟻肅芄節(jié)薇肄羄蕆蒃蟻肆芀荿蝕羋薆螈蠆羈荿蚄蚈肀薄薀蚇膃莇蒆蚇芅膀螅螆羅蒞蟻螅肇膈薇螄腿莃薃螃罿膆葿螂肁蒂螇螂膄芄蚃螁芆蒀蕿螀羆芃蒅衿肈蒈莁袈膀芁蝕袇袀蕆蚆袆肂艿薂袆膄薅蒈裊芇莈螆襖羆膀螞袃聿莆薈羂膁腿蒄羈袁莄莀羀羃膇蝿羀膅莃蚅罿羋芅薁羈羇蒁蕆羇肀芄螅羆膂葿蟻肅芄節(jié)薇肄羄蕆蒃蟻肆芀荿蝕羋薆螈蠆羈荿蚄蚈肀薄薀蚇膃莇蒆蚇芅膀螅螆羅蒞蟻螅肇膈薇螄腿莃薃螃罿膆葿螂肁蒂螇螂膄芄蚃螁芆蒀蕿螀羆芃蒅衿肈蒈莁袈膀芁蝕袇袀蕆蚆袆肂艿薂袆膄薅蒈裊芇莈螆襖羆膀螞袃聿莆薈羂膁腿蒄羈袁莄莀羀羃膇蝿羀膅莃蚅罿羋芅薁羈羇蒁蕆羇肀芄螅羆膂葿蟻肅芄節(jié)薇肄羄蕆

22、蒃蟻肆芀荿蝕羋薆螈蠆羈荿蚄蚈肀薄薀蚇膃莇蒆蚇芅膀螅螆羅蒞蟻螅肇膈薇螄腿莃薃螃罿膆葿螂肁蒂螇螂膄芄蚃螁芆蒀蕿螀羆芃蒅衿肈蒈莁袈膀芁蝕袇袀蕆蚆袆肂艿薂袆膄薅蒈裊芇莈螆襖羆膀螞袃聿莆薈羂膁腿蒄羈袁莄莀羀羃膇蝿羀膅莃蚅罿羋芅薁羈羇蒁蕆羇肀芄螅羆膂葿蟻肅芄節(jié)薇肄羄蕆蒃蟻肆芀荿蝕羋薆螈蠆羈荿蚄蚈肀薄薀蚇膃莇蒆蚇芅膀螅螆羅蒞蟻螅肇膈薇螄腿莃薃螃罿膆葿螂肁蒂螇螂膄芄蚃螁芆蒀蕿螀羆芃蒅衿肈蒈莁袈膀芁蝕袇袀蕆蚆袆肂艿薂袆膄薅蒈裊芇莈螆襖羆膀螞袃聿莆薈羂膁腿蒄羈袁莄莀羀羃膇蝿羀膅莃蚅罿羋芅薁羈羇蒁蕆羇肀芄螅羆膂葿蟻肅芄節(jié)薇肄羄蕆蒃蟻肆芀荿蝕羋薆螈蠆羈荿蚄蚈肀薄薀蚇膃莇蒆蚇芅膀螅螆羅蒞蟻螅肇膈薇螄腿莃薃螃罿膆葿螂肁蒂

23、螇螂膄芄蚃螁芆蒀蕿螀羆芃蒅衿肈蒈莁袈膀芁蝕袇袀蕆蚆袆肂艿薂袆膄薅蒈裊芇莈螆襖羆膀螞袃聿莆薈羂膁腿蒄羈袁莄莀羀羃膇蝿羀膅莃蚅罿羋芅薁羈羇蒁蕆羇肀芄螅羆膂葿蟻肅芄節(jié)薇肄羄蕆蒃蟻肆芀荿蝕羋薆螈蠆羈荿蚄蚈肀薄薀蚇膃莇蒆蚇芅膀螅螆羅蒞蟻螅肇膈薇螄腿莃薃螃罿膆葿螂肁蒂螇螂膄芄蚃螁芆蒀蕿螀羆芃蒅衿肈蒈莁袈膀芁蝕袇袀蕆蚆袆肂艿薂袆膄薅蒈裊芇莈螆襖羆膀螞袃聿莆薈羂膁腿蒄羈袁莄莀羀羃膇蝿羀膅莃蚅罿羋芅薁羈羇蒁蕆羇肀芄螅羆膂葿蟻肅芄節(jié)薇肄羄蕆蒃蟻肆芀荿蝕羋薆螈蠆羈荿蚄蚈肀薄薀蚇膃莇蒆蚇芅膀螅螆羅蒞蟻螅肇膈薇螄腿莃薃螃罿膆葿螂肁蒂螇螂膄芄蚃螁芆蒀蕿螀羆芃蒅衿肈蒈莁袈膀芁蝕袇袀蕆蚆袆肂艿薂袆膄薅蒈裊芇莈螆襖羆膀螞袃聿莆

24、薈羂膁腿蒄羈袁莄莀羀羃膇蝿羀膅莃蚅罿羋芅薁羈羇蒁蕆羇肀芄螅羆膂葿蟻肅芄節(jié)薇肄羄蕆蒃蟻肆芀荿蝕羋薆螈蠆羈荿蚄蚈肀薄薀蚇膃莇蒆蚇芅膀螅螆羅蒞蟻螅肇膈薇螄腿莃薃螃罿膆葿螂肁蒂螇螂膄芄蚃螁芆蒀蕿螀羆芃蒅衿肈蒈莁袈膀芁蝕袇袀蕆蚆袆肂艿薂袆膄薅蒈裊芇莈螆襖羆膀螞袃聿莆薈羂膁腿蒄羈袁莄莀羀羃膇蝿羀膅莃蚅罿羋芅薁羈羇蒁蕆羇肀芄螅羆膂葿蟻肅芄節(jié)薇肄羄蕆蒃蟻肆芀荿蝕羋薆螈蠆羈荿蚄蚈肀薄薀蚇膃莇蒆蚇芅膀螅螆羅蒞蟻螅肇膈薇螄腿莃薃螃罿膆葿螂肁蒂螇螂膄芄蚃螁芆蒀蕿螀羆芃蒅衿肈蒈莁袈膀芁蝕袇袀蕆蚆袆肂艿薂袆膄薅蒈裊芇莈螆襖羆膀螞袃聿莆薈羂膁腿蒄羈袁莄莀羀羃膇蝿羀膅莃蚅罿羋芅薁羈羇蒁蕆羇肀芄螅羆膂葿蟻肅芄節(jié)薇肄羄蕆蒃蟻肆芀

25、荿蝕羋薆螈蠆羈荿蚄蚈肀薄薀蚇膃莇蒆蚇芅膀螅螆羅蒞蟻螅肇膈薇螄腿莃薃螃罿膆葿螂肁蒂螇螂膄芄蚃螁芆蒀蕿螀羆芃蒅衿肈蒈莁袈膀芁蝕袇袀蕆蚆袆肂艿薂袆膄薅蒈裊芇莈螆襖羆膀螞袃聿莆薈羂膁腿蒄羈袁莄莀羀羃膇蝿羀膅莃蚅罿羋芅薁羈羇蒁蕆羇肀芄螅羆膂葿蟻肅芄節(jié)薇肄羄蕆蒃蟻肆芀荿蝕羋薆螈蠆羈荿蚄蚈肀薄薀蚇膃莇蒆蚇芅膀螅螆羅蒞蟻螅肇膈薇螄腿莃薃螃罿膆葿螂肁蒂螇螂膄芄蚃螁芆蒀蕿螀羆芃蒅衿肈蒈莁袈膀芁蝕袇袀蕆蚆袆肂艿薂袆膄薅蒈裊芇莈螆襖羆膀螞袃聿莆薈羂膁腿蒄羈袁莄莀羀羃膇蝿羀膅莃蚅罿羋芅薁羈羇蒁蕆羇肀芄螅羆膂葿蟻肅芄節(jié)薇肄羄蕆蒃蟻肆芀荿蝕羋薆螈蠆羈荿蚄蚈肀薄薀蚇膃莇蒆蚇芅膀螅螆羅蒞蟻螅肇膈薇螄腿莃薃螃罿膆葿螂肁蒂螇螂膄芄

26、蚃螁芆蒀蕿螀羆芃蒅衿肈蒈莁袈膀芁蝕袇袀蕆蚆袆肂艿薂袆膄薅蒈裊芇莈螆襖羆膀螞袃聿莆薈羂膁腿蒄羈袁莄莀羀羃膇蝿羀膅莃蚅罿羋芅薁羈羇蒁蕆羇肀芄螅羆膂葿蟻肅芄節(jié)薇肄羄蕆蒃蟻肆芀荿蝕羋薆螈蠆羈荿蚄蚈肀薄薀蚇膃莇蒆蚇芅膀螅螆羅蒞蟻螅肇膈薇螄腿莃薃螃罿膆葿螂肁蒂螇螂膄芄蚃螁芆蒀蕿螀羆芃蒅衿肈蒈莁袈膀芁蝕袇袀蕆蚆袆肂艿薂袆膄薅蒈裊芇莈螆襖羆膀螞袃聿莆薈羂膁腿蒄羈袁莄莀羀羃膇蝿羀膅莃蚅罿羋芅薁羈羇蒁蕆羇肀芄螅羆膂葿蟻肅芄節(jié)薇肄羄蕆蒃蟻肆芀荿蝕羋薆螈蠆羈荿蚄蚈肀薄薀蚇膃莇蒆蚇芅膀螅螆羅蒞蟻螅肇膈薇螄腿莃薃螃罿膆葿螂肁蒂螇螂膄芄蚃螁芆蒀蕿螀羆芃蒅衿肈蒈莁袈膀芁蝕袇袀蕆蚆袆肂艿薂袆膄薅蒈裊芇莈螆襖羆膀螞袃聿莆薈羂膁腿

27、蒄羈袁莄莀羀羃膇蝿羀膅莃蚅罿羋芅薁羈羇蒁蕆羇肀芄螅羆膂葿蟻肅芄節(jié)薇肄羄蕆蒃蟻肆芀荿蝕羋薆螈蠆羈荿蚄蚈肀薄薀蚇膃莇蒆蚇芅膀螅螆羅蒞蟻螅肇膈薇螄腿莃薃螃罿膆葿螂肁蒂螇螂膄芄蚃螁芆蒀蕿螀羆芃蒅衿肈蒈莁袈膀芁蝕袇袀蕆蚆袆肂艿薂袆膄薅蒈裊芇莈螆襖羆膀螞袃聿莆薈羂膁腿蒄羈袁莄莀羀羃膇蝿羀膅莃蚅罿羋芅薁羈羇蒁蕆羇肀芄螅羆膂葿蟻肅芄節(jié)薇肄羄蕆蒃蟻肆芀荿蝕羋薆螈蠆羈荿蚄蚈肀薄薀蚇膃莇蒆蚇芅膀螅螆羅蒞蟻螅肇膈薇螄腿莃薃螃罿膆葿螂肁蒂螇螂膄芄蚃螁芆蒀蕿螀羆芃蒅衿肈蒈莁袈膀芁蝕袇袀蕆蚆袆肂艿薂袆膄薅蒈裊芇莈螆襖羆膀螞袃聿莆薈羂膁腿蒄羈袁莄莀羀羃膇蝿羀膅莃蚅罿羋芅薁羈羇蒁蕆羇肀芄螅羆膂葿蟻肅芄節(jié)薇肄羄蕆蒃蟻肆芀荿蝕羋薆

28、螈蠆羈荿蚄蚈肀薄薀蚇膃莇蒆蚇芅膀螅螆羅蒞蟻螅肇膈薇螄腿莃薃螃罿膆葿螂肁蒂螇螂膄芄蚃螁芆蒀蕿螀羆芃蒅衿肈蒈莁袈膀芁蝕袇袀蕆蚆袆肂艿薂袆膄薅蒈裊芇莈螆襖羆膀螞袃聿莆薈羂膁腿蒄羈袁莄莀羀羃膇蝿羀膅莃蚅罿羋芅薁羈羇蒁蕆羇肀芄螅羆膂葿蟻肅芄節(jié)薇肄羄蕆蒃蟻肆芀荿蝕羋薆螈蠆羈荿蚄蚈肀薄薀蚇膃莇蒆蚇芅膀螅螆羅蒞蟻螅肇膈薇螄腿莃薃螃罿膆葿螂肁蒂螇螂膄芄蚃螁芆蒀蕿螀羆芃蒅衿肈蒈莁袈膀芁蝕袇袀蕆蚆袆肂艿薂袆膄薅蒈裊芇莈螆襖羆膀螞袃聿莆薈羂膁腿蒄羈袁莄莀羀羃膇蝿羀膅莃蚅罿羋芅薁羈羇蒁蕆羇肀芄螅羆膂葿蟻肅芄節(jié)薇肄羄蕆蒃蟻肆芀荿蝕羋薆螈蠆羈荿蚄蚈肀薄薀蚇膃莇蒆蚇芅膀螅螆羅蒞蟻螅肇膈薇螄腿莃薃螃罿膆葿螂肁蒂螇螂膄芄蚃螁芆蒀

29、蕿螀羆芃蒅衿肈蒈莁袈膀芁蝕袇袀蕆蚆袆肂艿薂袆膄薅蒈裊芇莈螆襖羆膀螞袃聿莆薈羂膁腿蒄羈袁莄莀羀羃膇蝿羀膅莃蚅罿羋芅薁羈羇蒁蕆羇肀芄螅羆膂葿蟻肅芄節(jié)薇肄羄蕆蒃蟻肆芀荿蝕羋薆螈蠆羈荿蚄蚈肀薄薀蚇膃莇蒆蚇芅膀螅螆羅蒞蟻螅肇膈薇螄腿 一、宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行分析2012年是經(jīng)濟(jì)形勢(shì)十分復(fù)雜的一年，世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩，國(guó)際貿(mào)易增速回落，國(guó)際金融市場(chǎng)劇烈動(dòng)蕩，各類風(fēng)險(xiǎn)明顯增加，歐債危機(jī)不斷加劇、美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇乏力。為了把握這復(fù)雜多變的經(jīng)濟(jì)，下面我們將從國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值、經(jīng)濟(jì)周期、通貨膨脹、國(guó)際收支狀況、就業(yè)狀況五個(gè)方面分析宏觀經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行。（一）、國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值 據(jù)國(guó)統(tǒng)局頒布關(guān)于年度GDP核算和數(shù)據(jù)發(fā)布準(zhǔn)則來看，2011年，中

30、國(guó)（僅限內(nèi)地）國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值471,564億元，同比增長(zhǎng)9.2%。2012年國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布的數(shù)據(jù)初步預(yù)算一季度國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值107995億元，按可比價(jià)格計(jì)算，同比增長(zhǎng)8.1%。分產(chǎn)業(yè)看，第一產(chǎn)業(yè)增加值6922億元，同比增長(zhǎng)3.8%;第二產(chǎn)業(yè)增加值51451億元，增長(zhǎng)9.1%;第三產(chǎn)業(yè)增加值49622億元，增長(zhǎng)7.5%。從環(huán)比看，一季度國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值增長(zhǎng)1.8%。2012年3月5日，國(guó)務(wù)院總理溫家寶5日向十一屆全國(guó)人大五次會(huì)議作政府工作報(bào)告時(shí)提出，2012年國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總預(yù)期值增長(zhǎng)75。這是我國(guó)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）預(yù)期增長(zhǎng)目標(biāo)八年來首次低于8 。數(shù)據(jù)表明，中國(guó)經(jīng)濟(jì)GDP目前處于屬于“緩降趨穩(wěn)”之形勢(shì)，仍

31、然處于適度增長(zhǎng)區(qū)間內(nèi)，經(jīng)濟(jì)基本面沒有“脫軌”之情勢(shì)。雖然我國(guó)GDP漲幅有所放緩，但仍然保持較快速增長(zhǎng)。隨著國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值GDP的持續(xù)增長(zhǎng)，國(guó)民收入和個(gè)人收入都不斷得到提高，收入增加也促進(jìn)證券投資的需求，從而使證券價(jià)格上漲。GDP較為長(zhǎng)期的穩(wěn)定增長(zhǎng)為進(jìn)入股市創(chuàng)造了良好的投資機(jī)會(huì)。與此同時(shí)國(guó)家實(shí)施的一系列為保增長(zhǎng)控物價(jià)調(diào)結(jié)構(gòu)的貨幣財(cái)政政策為各企業(yè)創(chuàng)造了良好的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行環(huán)境，前景美好的經(jīng)濟(jì)環(huán)境使得人們對(duì)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)形成了良好的預(yù)期，投資積極性得以提高，從而增加了對(duì)證券的需求，促使證券價(jià)格上漲。 數(shù)據(jù)如下列表：（二）、經(jīng)濟(jì)周期2007年中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展達(dá)到了第三輪經(jīng)濟(jì)周期的波峰，峰值達(dá)到罕見的11.9%，然而受美

32、國(guó)次貸危機(jī)，歐洲債務(wù)危機(jī)的影響世界經(jīng)濟(jì)增速下降，世界貿(mào)易增幅回落，至2008年以后中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)也開始進(jìn)入回落期。但由于中國(guó)積極的采取了一系列財(cái)政貨幣政策用于刺激經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，拉動(dòng)國(guó)內(nèi)內(nèi)需，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)未出現(xiàn)預(yù)期的大幅度衰落，反而相反地呈現(xiàn)繁榮發(fā)展的跡象，相信如果不出現(xiàn)極特殊情況，中國(guó)依然科保持平穩(wěn)較快發(fā)展。穩(wěn)定的經(jīng)濟(jì)局勢(shì)和政策環(huán)境，對(duì)證券市場(chǎng)的發(fā)展帶來巨大的促進(jìn)作用。尤其對(duì)于國(guó)內(nèi)保險(xiǎn)行業(yè)，國(guó)家采取了大力的政策支持，可謂存在很大的投資空間。（三）、通貨膨脹 據(jù)日前國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布的一季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示，一季度居民消費(fèi)價(jià)格同比上漲3.8%，漲幅比上年全年回落1.6個(gè)百分點(diǎn)，比上年同期回落1.2個(gè)百分點(diǎn)。其中

33、，食品上漲8.0%，煙酒及用品上漲3.7%，衣著上漲3.6%，家庭設(shè)備用品及維修服務(wù)上漲2.4%，醫(yī)療保健和個(gè)人用品上漲2.6%。一季度工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格同比上漲0.1%，漲幅比上年全年和上年同期分別回落5.9和7.0個(gè)百分點(diǎn)；其中3月份同比下降0.3%，環(huán)比上漲0.3%。從數(shù)據(jù)可見，在構(gòu)成CPI的八大類商品和服務(wù)價(jià)格中，食品價(jià)格仍是CPI高企的主要“推手”。3月份，食品價(jià)格同比上漲7.5%，影響CPI總指數(shù)同比上升約2.39個(gè)百分點(diǎn)。其中又以肉禽及其制品價(jià)格升幅影響最為突出。中國(guó)社科院在4月25日發(fā)布的中國(guó)經(jīng)濟(jì)前景分析2012春季報(bào)告中指出，2012CPI漲幅下降，全年有望下降到4%以下，但

34、長(zhǎng)期壓力依然存在。報(bào)告認(rèn)為，物價(jià)上漲的長(zhǎng)期因素沒有根本消除，反通脹仍具有長(zhǎng)期性特點(diǎn)。從外部環(huán)境看，全球流動(dòng)仍然寬松，美歐將繼續(xù)實(shí)施寬松貨幣政策；新興經(jīng)濟(jì)體因外部需求下降和通脹壓力減輕，將在一定程度上放松貨幣供應(yīng)，寬松流動(dòng)性、地緣政治等動(dòng)蕩因素持續(xù)存在，大宗商品價(jià)格還將高位運(yùn)行。從國(guó)內(nèi)環(huán)境看，我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展正處于成本上升階段，勞動(dòng)力成本、資源和農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格的上漲都具有長(zhǎng)期性特點(diǎn)。 綜上而言，2012年中國(guó)居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)有所下降，但結(jié)構(gòu)性通貨膨脹依舊存在，并對(duì)證券市場(chǎng)產(chǎn)生長(zhǎng)期不可忽視的影響。公眾進(jìn)行投資更多尋求的只是資本的保值以及股價(jià)較為平穩(wěn)的變化，平緩的盈利，不求大起大落。(四)、國(guó)際收支狀況 日

35、前,國(guó)家外匯管理局有關(guān)負(fù)責(zé)人就國(guó)際收支形勢(shì)有關(guān)問題接受記者采訪時(shí)表示,近年來，國(guó)際收支狀況趨向基本平衡，相對(duì)于之前，已經(jīng)有所改善。2007年，我國(guó)經(jīng)常項(xiàng)目順差與國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值之比達(dá)到10.1%的歷史峰值，2008年這一比例回落至9%左右，2009年、2010年降至5%左右。 2012年第一季度，我過進(jìn)出口總值8593.7億元，比去年同期增長(zhǎng)7.3%。其中出口4300.2億元,增長(zhǎng)7.6%，進(jìn)口4293.5億元，增長(zhǎng)6.9%。數(shù)據(jù)還顯示，我國(guó)三月份出口1656.6億元，增長(zhǎng)8.9%，雖然同步增速依舊保持個(gè)位數(shù)，但環(huán)比增速高達(dá)44。7%，有了明顯的提高。總體來看，盡管近幾年中國(guó)進(jìn)出口順差僅保持個(gè)位數(shù)

36、增長(zhǎng)，甚至在一小段時(shí)間內(nèi)出現(xiàn)逆差，但整體順差趨勢(shì)保持不變，另有跡象顯示國(guó)外經(jīng)濟(jì)惡劣情況有所緩解，出口形勢(shì)有所好轉(zhuǎn)，中國(guó)將保持較長(zhǎng)一段時(shí)間穩(wěn)定的貿(mào)易順差，這對(duì)我國(guó)國(guó)民生產(chǎn)總值的增長(zhǎng)，公眾收入的提高有很大促進(jìn)作用，證券市場(chǎng)也可穩(wěn)步上揚(yáng)，為進(jìn)入股市提供了較好地背景。（五）、就業(yè)狀況 人力資源和社會(huì)保障部新聞發(fā)言人尹成基在20日召開的新聞發(fā)布會(huì)上說，2012年城鎮(zhèn)需就業(yè)的勞動(dòng)力達(dá)2500萬人，比“十一五”時(shí)期的年均數(shù)多100萬人，就業(yè)形勢(shì)依然嚴(yán)峻。他說，去年中國(guó)實(shí)現(xiàn)了城鎮(zhèn)新增就業(yè)1221萬人，屬歷年最高。但2012年就業(yè)形勢(shì)依然嚴(yán)峻。首先，就業(yè)總量矛盾和結(jié)構(gòu)性矛盾依然非常大。2012年城鎮(zhèn)需就業(yè)的勞動(dòng)

37、力達(dá)2500萬人，比“十一五”時(shí)期的年均數(shù)多100萬人，其中高校畢業(yè)生規(guī)模達(dá)到680萬人，是本世紀(jì)初的6倍多。另外結(jié)構(gòu)性矛盾更加突出，招工難和就業(yè)難并存。不僅技術(shù)工人短缺，普通工人也短缺。根據(jù)監(jiān)測(cè)，這種就業(yè)難和招工難并存的現(xiàn)象更加趨于常態(tài)化，而且有從沿海向內(nèi)地蔓延的趨勢(shì)。 通過以上分析，我們不難看到，我國(guó)整體呈現(xiàn)就業(yè)難的現(xiàn)狀。但由于我國(guó)人口基數(shù)大，行業(yè)及公司需求基本滿足，故對(duì)證券市場(chǎng)沒有太大的影響。反而由于可就業(yè)人口眾多，每年就業(yè)人口龐大，保險(xiǎn)行業(yè)得到蓬勃的發(fā)展，相應(yīng)的證券市場(chǎng)價(jià)格也大大的提高。二、宏觀經(jīng)濟(jì)政策分析（一）、貨幣政策 貨幣政策是中央銀行為實(shí)現(xiàn)一定的宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控目標(biāo)運(yùn)用各種貨幣政策

38、工具調(diào)節(jié)貨幣供求的方針和策略的總稱，就其變動(dòng)方向而言，主要有兩種，松的貨幣政策和緊的貨幣政策，一般來說，松的貨幣政策將使證券市場(chǎng)價(jià)格上揚(yáng)，緊的貨幣政策將使證券市場(chǎng)價(jià)格下跌。2012年我國(guó)繼續(xù)實(shí)施穩(wěn)健的貨幣政策。1、存款準(zhǔn)備金 存款準(zhǔn)備金，是限制金融機(jī)構(gòu)信貸擴(kuò)張和保證客戶提取存款和資金清算需要而準(zhǔn)備的資金。法定存款準(zhǔn)備金率，是金融機(jī)構(gòu)按規(guī)定向中央銀行繳納的存款準(zhǔn)備金占其存款的總額的比率。 2012年從2月14日起，央行下調(diào)存款類金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)，這是央行3年來首次下調(diào)存款準(zhǔn)備金率。 此次下調(diào)存款類金融機(jī)構(gòu)的人民幣存款準(zhǔn)備金率是政策放松的信號(hào)，這有利于改善對(duì)國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)的預(yù)

39、期。這一政策的出臺(tái)，對(duì)非銀行企業(yè)的業(yè)績(jī)構(gòu)成正面影響，有利于擴(kuò)大信貸和刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，有利于投資者信息恢復(fù)，短期市場(chǎng)將迎來反彈機(jī)會(huì)。擴(kuò)大了商業(yè)銀行信用擴(kuò)張的倍數(shù)，鼓勵(lì)信貸，刺激消費(fèi)，為保險(xiǎn)業(yè)的發(fā)展提供了新的契機(jī)。2、下調(diào)存款準(zhǔn)備金率對(duì)保險(xiǎn)業(yè)的影響作為金融行業(yè)三大支柱產(chǎn)業(yè)之一的保險(xiǎn)業(yè)，對(duì)于資金的流動(dòng)性尤為重視，目前，金融行業(yè)混業(yè)經(jīng)營(yíng)逐漸深入，此次下調(diào)存款準(zhǔn)備金率也進(jìn)一步刺激了我國(guó)保險(xiǎn)業(yè)的發(fā)展，為我國(guó)保險(xiǎn)業(yè)的發(fā)展提供了新的契機(jī)。首先，存款準(zhǔn)備金率下調(diào)通過影響商業(yè)銀行資金運(yùn)用成本和總收益率，來間接影響保險(xiǎn)業(yè)的資金運(yùn)用和流通。我國(guó)商業(yè)銀行的利潤(rùn)來源主要依賴于存款利差收入，存款準(zhǔn)備金率下調(diào)意味著銀行減少存放

40、在央行的準(zhǔn)備金金額，由于商業(yè)銀行具有創(chuàng)造信用的功能，因此，商業(yè)銀行實(shí)際增加的可以用來創(chuàng)造利潤(rùn)的資金將比減少的準(zhǔn)備金數(shù)額成倍放大。這將直接導(dǎo)致其可以用于發(fā)放貸款的資金增加，總的收益率上升。銀行發(fā)放更多的信貸到社會(huì)中，刺激投資和開發(fā)，更多的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)、運(yùn)作風(fēng)險(xiǎn)、金融風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生，為保險(xiǎn)業(yè)的發(fā)展提供新的契機(jī)和商機(jī)，并且在目前銀保銷售的廣泛運(yùn)用，銀行業(yè)的發(fā)展也帶動(dòng)了保險(xiǎn)業(yè)的發(fā)展。其次，存款準(zhǔn)備金率下調(diào)將影響股市。下調(diào)存款準(zhǔn)備金將刺激股市和資本市場(chǎng)的投資，有利于扭轉(zhuǎn)今年來我國(guó)股市一直低迷的景象。股市的發(fā)展和上漲有利于保險(xiǎn)公司的資本盈利率的提高，一定程度上提升了保險(xiǎn)公司的資本充足率，有利于保險(xiǎn)公司的擴(kuò)

41、張與發(fā)展。再次，存款準(zhǔn)備金率下調(diào)將影響房地產(chǎn)行業(yè)，房地產(chǎn)建筑行業(yè)由于其投資規(guī)模大，一直以來依賴銀行貸款資金的支持，貸款依賴程度較高。此次下調(diào)存款準(zhǔn)備金率將有利于銀行信貸的發(fā)放，提高資金流動(dòng)性，目前我國(guó)部分城市房?jī)r(jià)已經(jīng)開始下跌，通過刺激房地產(chǎn)供給方來穩(wěn)定房地產(chǎn)市場(chǎng)，有利于房地產(chǎn)市場(chǎng)房?jī)r(jià)漸進(jìn)軟著陸。房?jī)r(jià)下調(diào)和穩(wěn)定，刺激房地產(chǎn)消費(fèi)，拓展相關(guān)保險(xiǎn)產(chǎn)品的銷售和展業(yè)，推動(dòng)固定資產(chǎn)部分保險(xiǎn)行業(yè)的發(fā)展。最后，存款準(zhǔn)備金率下調(diào)有利于企業(yè)融資的進(jìn)行。目前，企業(yè)在金融機(jī)構(gòu)的融資主要通過借貸、簽發(fā)銀行承兌匯票和辦理票據(jù)貼現(xiàn)等方式進(jìn)行，這些都需要有銀行大量的可支配信貸資金作保證，央行下調(diào)存款準(zhǔn)備金率勢(shì)必加強(qiáng)商業(yè)銀行的放

42、貸能力，提升企業(yè)融資能力，降低成本，刺激產(chǎn)品生產(chǎn)和市場(chǎng)拓展，加速物流和企業(yè)間的貿(mào)易往來，責(zé)任風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)、商品風(fēng)險(xiǎn)便會(huì)存在，通過保險(xiǎn)的風(fēng)險(xiǎn)分散和轉(zhuǎn)嫁功能可以有效地為商品經(jīng)濟(jì)的平穩(wěn)、快速發(fā)展保駕護(hù)航。其實(shí)本次存款準(zhǔn)備金率的下調(diào)是在很多人的預(yù)料之中，根據(jù)不少業(yè)內(nèi)專家的判斷，很多人在春節(jié)前就認(rèn)為央行將要下調(diào)存準(zhǔn)，雖然遲了1個(gè)多月，但這次下調(diào)存款準(zhǔn)備金率實(shí)際上就是中央政府的貨幣政策由緊到松的表現(xiàn)。存款準(zhǔn)備金率的下調(diào)可以說是延續(xù)了去年底存準(zhǔn)率下調(diào)的動(dòng)機(jī)，雖然略顯拖拉，但實(shí)際上從整體宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)整來考量，此次下調(diào)目的很明顯，增加資金的流動(dòng)性刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。有利于保險(xiǎn)行業(yè)市場(chǎng)價(jià)格的上揚(yáng)3、公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)公開市場(chǎng)

43、業(yè)務(wù)是指中央銀行通過買進(jìn)或賣出有價(jià)證券，吞吐基礎(chǔ)貨幣，調(diào)節(jié)貨幣供應(yīng)量的活動(dòng)。自2004年起，除商業(yè)銀行外，中國(guó)人民銀行增加部分證券公司、保險(xiǎn)公司及農(nóng)村信用合作聯(lián)社作為公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)一級(jí)交易商。業(yè)內(nèi)人士指出，這意味著此前商業(yè)銀行獨(dú)享公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)一級(jí)交易商的局面被正式打破。這是券商和保險(xiǎn)公司首次進(jìn)入公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)的發(fā)行市場(chǎng)，也意味著保險(xiǎn)公司資金運(yùn)用范圍的進(jìn)一步擴(kuò)大。保險(xiǎn)公司已經(jīng)成為跨交易所和銀行間兩個(gè)交易場(chǎng)所、跨貨幣市場(chǎng)和資本市場(chǎng)兩個(gè)投資領(lǐng)域、覆蓋短、中、長(zhǎng)三個(gè)投資期限的重量級(jí)機(jī)構(gòu)投資者，其投資行為模式已經(jīng)被納入其他機(jī)構(gòu)投資者的投資決策模型，并在相當(dāng)大程度上影響著貨幣市場(chǎng)和資本市場(chǎng)的走勢(shì)，對(duì)市場(chǎng)價(jià)格和

44、資金流向的影響力也在不斷增強(qiáng)。正因?yàn)榇?，將保險(xiǎn)公司直接納入公開市場(chǎng)一級(jí)交易商有利于形成更準(zhǔn)確的市場(chǎng)基準(zhǔn)利率，縮短貨幣政策傳導(dǎo)路徑、擴(kuò)大貨幣政策傳導(dǎo)范圍、強(qiáng)化貨幣政策傳導(dǎo)力度，提高貨幣政策傳導(dǎo)效率。保險(xiǎn)資金參與貨幣市場(chǎng)大有可為進(jìn)入公開市場(chǎng)一級(jí)交易商行列為保險(xiǎn)公司提供了一條與央行和其他主要機(jī)構(gòu)投資者進(jìn)行直接溝通的渠道，通過直接參與公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)、定期參加一級(jí)交易商聯(lián)席會(huì)議，使保險(xiǎn)公司能夠更直接地獲取政策信號(hào)、了解貨幣政策取向，更準(zhǔn)確地理解、把握貨幣政策含義。未來，隨著保險(xiǎn)資金運(yùn)用規(guī)模的不斷擴(kuò)大和保險(xiǎn)資金參與貨幣市場(chǎng)力度和深度的不斷提高，保險(xiǎn)資金期待著能進(jìn)一步放開進(jìn)入貨幣市場(chǎng)的方式、擴(kuò)大貨幣市場(chǎng)的業(yè)務(wù)

45、范圍，促進(jìn)中國(guó)貨幣市場(chǎng)更加成熟、貨幣市場(chǎng)利率更加合理、為人民銀行的公開市場(chǎng)操作提供更加科學(xué)合理的市場(chǎng)空間和利率參考。可以預(yù)見，保險(xiǎn)金參與貨幣市場(chǎng)必將大有可為。4、利率利率，是一定時(shí)期內(nèi)利息額與借貸資金的比率，通常分為年利率、月利率和日利率。根據(jù)資金借貸關(guān)系中諸如借貸雙方的性質(zhì)、借貸期限的長(zhǎng)短等，可把利率劃分為不同的種類法定利率和市場(chǎng)利率、短期利率和中長(zhǎng)期利率、固定利率和浮動(dòng)利率、名義利率和實(shí)際利率。中國(guó)人民銀行決定，自2011年7月7日起上調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣存貸款基準(zhǔn)利率。金融機(jī)構(gòu)一年期存貸款基準(zhǔn)利率分別上調(diào)0.25個(gè)百分點(diǎn)，其他各檔次存貸款基準(zhǔn)利率及個(gè)人住房公積金貸款利率相應(yīng)調(diào)整。（1）利率變

46、動(dòng)會(huì)使投資者重新進(jìn)行資產(chǎn)組合利率變動(dòng)會(huì)直接影響存款收益率，投資者就會(huì)對(duì)股票和儲(chǔ)蓄以及債券之間做出選擇，實(shí)現(xiàn)資本的保值增值。通過資產(chǎn)重新組合進(jìn)而影響資金流向和流量，最終必然會(huì)影響到股票市場(chǎng)的資金供求和股票價(jià)格。利率上升，一部分資金可能從股市轉(zhuǎn)而投向銀行儲(chǔ)蓄和債券，從而會(huì)減少市場(chǎng)上的資金供應(yīng)量，減少股票需求，股票價(jià)格下降；反之，利率下降，股票市場(chǎng)資金供應(yīng)增加，股票價(jià)格將上升。(2)利率變動(dòng)對(duì)上市公司的影響 利率變動(dòng)會(huì)引起社會(huì)總供求的變化，改變了上市公司的經(jīng)營(yíng)環(huán)境，從而引起上市公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的變化。利率是貨幣資金的價(jià)格，利率的變化影響企業(yè)投資成本。當(dāng)利率下調(diào)時(shí)，由于投資成本降低，預(yù)期投資收益提高，對(duì)投

47、資有刺激作用。利率下調(diào)通過刺激投資和消費(fèi)，增加有效需求，改善市場(chǎng)條件，有利于上市公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的提高。但是，投資者需要注意的是，利率下調(diào)對(duì)有效需求的刺激受其他經(jīng)濟(jì)因素的制約。 利率調(diào)整會(huì)改變上市公司經(jīng)營(yíng)成本，從而影響公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。一般而言，降低利率，可以減少上市公司利息支出，改善經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，提高公司資本價(jià)值。但是，利率下調(diào)對(duì)改善上市公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的效應(yīng)受宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境、真實(shí)利率、稅收制度等因素的制約，在缺乏上述因素配合的情況下，利率下調(diào)并不能有效刺激公司業(yè)績(jī)的提高。 （3）利率變動(dòng)對(duì)保險(xiǎn)業(yè)的影響從宏觀上看，利率通過影響市場(chǎng)的資金價(jià)格和國(guó)民經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度對(duì)保險(xiǎn)需求產(chǎn)生影響，并通過作用于保單預(yù)定利率及投資收

48、益率直接影響著保險(xiǎn)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況及資本充足率。利率的上調(diào)對(duì)保險(xiǎn)業(yè)的沖擊主要來自兩方面：一是對(duì)保險(xiǎn)產(chǎn)品收益率的影響，二是對(duì)保險(xiǎn)資金運(yùn)用收益率的影響。利率上調(diào)對(duì)壽險(xiǎn)公司的影響相對(duì)較大，對(duì)財(cái)險(xiǎn)公司的影響相對(duì)較小。利率上調(diào)對(duì)壽險(xiǎn)公司的好處在于：一是可以逆轉(zhuǎn)一部分利差損，但補(bǔ)救程度十分有限，因?yàn)槔什豢赡苌疆a(chǎn)生利差損的高預(yù)定利率8%左右的高水平；二是可以使壽險(xiǎn)公司投資收益提高。利率上調(diào)可提高保險(xiǎn)資金在銀行協(xié)議存款利率、浮動(dòng)利率債券方面的收益，而投資于基金、固定利率債券方面的收益可能會(huì)降低。由于目前保險(xiǎn)資金在銀行協(xié)議存款方面占有較大比重，加之證券市場(chǎng)已對(duì)利率上調(diào)預(yù)期作出反應(yīng)，因而利率上調(diào)對(duì)投資收益方面的

49、綜合影響應(yīng)是正面的。利率上調(diào)對(duì)保險(xiǎn)業(yè)也有負(fù)面影響：一是會(huì)使低利率壽險(xiǎn)產(chǎn)品吸引力降低。在市場(chǎng)激烈競(jìng)爭(zhēng)條件下，客戶會(huì)要求壽險(xiǎn)公司提供更高回報(bào)的產(chǎn)品，壽險(xiǎn)公司的新收益空間會(huì)迅速收窄，如果壽險(xiǎn)公司不能迅速進(jìn)行產(chǎn)品創(chuàng)新，還可能會(huì)面臨保費(fèi)增長(zhǎng)停滯不前或負(fù)增長(zhǎng)的局面。二是一些固定利率險(xiǎn)種，如多數(shù)企業(yè)年金類產(chǎn)品，將面臨退保風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，市場(chǎng)上銷售的儲(chǔ)蓄型保險(xiǎn)產(chǎn)品則會(huì)受到?jīng)_擊，消費(fèi)者購(gòu)買的意愿會(huì)降低。三是銀行利率調(diào)整幾乎對(duì)所有保險(xiǎn)的費(fèi)率制定產(chǎn)生影響。因?yàn)楸ｋU(xiǎn)的費(fèi)率是根據(jù)同期的銀行利率來計(jì)算的。四是在銀行利率較大幅度提高后，買保險(xiǎn)的費(fèi)用肯定要大大降低，導(dǎo)致保險(xiǎn)業(yè)保費(fèi)收入減少，經(jīng)營(yíng)成本增加。（4）利率變動(dòng)對(duì)保險(xiǎn)市場(chǎng)的

50、影響提高壽險(xiǎn)預(yù)定利率成為大勢(shì)所趨。利率風(fēng)險(xiǎn)是壽險(xiǎn)公司的主要風(fēng)險(xiǎn)。利率上調(diào)，保險(xiǎn)產(chǎn)品的收益設(shè)計(jì)已跟不上央行加息步伐，保監(jiān)會(huì)規(guī)定的2.5%壽險(xiǎn)預(yù)定利率上限，已經(jīng)成為保險(xiǎn)公司開發(fā)產(chǎn)品的障礙。如果想解決壽險(xiǎn)產(chǎn)品的短期困境，調(diào)高預(yù)定利率是大勢(shì)所趨。隨著保險(xiǎn)資金運(yùn)行范圍拓展，適當(dāng)提高保險(xiǎn)產(chǎn)品預(yù)期收益成為保險(xiǎn)銷售當(dāng)務(wù)之急。保險(xiǎn)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)壓力加大成為必然。目前，保險(xiǎn)產(chǎn)品的預(yù)定利率上限2.5%已經(jīng)低于銀行一年期存款利率3.6%，保險(xiǎn)的利率水平顯然失去了吸引力，加息使很多投保人退掉傳統(tǒng)保險(xiǎn)，轉(zhuǎn)而購(gòu)買銀行和基金理財(cái)產(chǎn)品、股票，這必然會(huì)分流保險(xiǎn)傳統(tǒng)業(yè)務(wù)，對(duì)壽險(xiǎn)產(chǎn)品會(huì)產(chǎn)生較大的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)壓力。我國(guó)壽險(xiǎn)市場(chǎng)還處于寡頭競(jìng)爭(zhēng)的階

51、段，如果預(yù)定利率被放開，那么業(yè)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)將會(huì)非常明顯。對(duì)于平安保險(xiǎn)公司而言，其有足夠的實(shí)力來應(yīng)對(duì)這樣的調(diào)整，但是對(duì)于一些小型保險(xiǎn)企業(yè)而言，面臨的短期壓力很大，包括產(chǎn)品開發(fā)、定價(jià)等等。、消費(fèi)者偏好變化直接影響保險(xiǎn)產(chǎn)品銷售。利率上調(diào)會(huì)對(duì)居民的金融資產(chǎn)結(jié)構(gòu)產(chǎn)生一定的影響，進(jìn)而對(duì)保險(xiǎn)業(yè)的銷售產(chǎn)生一定的影響。由于現(xiàn)在證券市場(chǎng)走勢(shì)比較好，加之近些年居民收入水平增長(zhǎng)比較快，尤其是中等收入階層的可支配收入的增長(zhǎng)速度高于GDP的增長(zhǎng)，這些投資者相對(duì)偏好風(fēng)險(xiǎn)。與銀行儲(chǔ)蓄、投資股票市場(chǎng)相比，保險(xiǎn)產(chǎn)品并非是這些投資者的首選，尤其是在加息和股市走強(qiáng)的情況下，投資者的偏好會(huì)更加明顯。因此，即使沒有利率上調(diào)的問題，平安保險(xiǎn)公司

52、也必須調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，設(shè)計(jì)收益能力更強(qiáng)的產(chǎn)品才能吸引客戶。對(duì)平安保險(xiǎn)公司投資產(chǎn)生利好影響。由于平安下面的財(cái)險(xiǎn)公司主要從事短期業(yè)務(wù)，對(duì)資金的流動(dòng)性有很高要求，其保險(xiǎn)資金主要投向流動(dòng)性高的貨幣市場(chǎng)。利率上調(diào)使貨幣市場(chǎng)的基礎(chǔ)利率同業(yè)拆借利率升高，將增加財(cái)險(xiǎn)公司在貨幣市場(chǎng)的投資收益，有利于財(cái)險(xiǎn)公司的資金運(yùn)作。壽險(xiǎn)公司主要從事長(zhǎng)期業(yè)務(wù)，對(duì)資金的收益性要求高，資金投向集中在收益性高的證券市場(chǎng)。我國(guó)股市在實(shí)體經(jīng)濟(jì)快速增長(zhǎng)背景下持續(xù)走高，壽險(xiǎn)公司在證券市場(chǎng)上的收益將明顯提高。 5、匯率匯率是一國(guó)貨幣兌換另一國(guó)貨幣的比率，是以一種貨幣表示另一種貨幣的價(jià)格。通常，匯率變動(dòng)會(huì)影響一國(guó)進(jìn)出口產(chǎn)品的價(jià)格。當(dāng)本幣貶值時(shí)，出

53、口商品和服務(wù)在國(guó)際市場(chǎng)上以外幣表示的價(jià)格就會(huì)降低，有利于促進(jìn)本國(guó)商品和服務(wù)的出口，因此本幣貶值時(shí)出口導(dǎo)向型的公司經(jīng)營(yíng)趨勢(shì)向好；進(jìn)口商品以本幣表示的價(jià)格將會(huì)上升，本國(guó)進(jìn)口趨于減少，成本對(duì)匯率敏感的企業(yè)將會(huì)受到負(fù)面影響。當(dāng)本幣升值，出口商品和服務(wù)以外幣表示的價(jià)格上升，國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力相應(yīng)降低，一國(guó)的出口會(huì)受到負(fù)面影響；進(jìn)口商品相對(duì)便宜，較多采用進(jìn)口原材料進(jìn)行生產(chǎn)的企業(yè)成本降低，盈利水平提升。所謂匯率變動(dòng)主要包含兩方面內(nèi)涵：一是匯率水平波動(dòng),二是匯率制度變動(dòng),后者往往在短期內(nèi)導(dǎo)致前者的發(fā)生并加劇其波動(dòng)程度。在浮動(dòng)匯率制下,匯率水平處于經(jīng)常性波動(dòng)之中。如資本可自由流動(dòng),國(guó)外名義利率提高將導(dǎo)致本國(guó)貨幣貶值,引

54、發(fā)國(guó)內(nèi)實(shí)際利率上升,影響投資需求。而對(duì)固定匯率進(jìn)行制度性變革,也將造成匯率水平波動(dòng)；加上相應(yīng)地放松資本管制,短期內(nèi),將強(qiáng)化該貨幣升值或貶值的預(yù)期,促使資本流動(dòng)方向、規(guī)模和速度發(fā)生變化,誘發(fā)投機(jī)現(xiàn)象,影響證券市場(chǎng)走勢(shì)。外匯市場(chǎng)對(duì)證券市場(chǎng)的影響隨著資本開放度的提高更為明顯,使得匯率風(fēng)險(xiǎn)成為證券市場(chǎng)的主要系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)之一。 具體而言,匯率變動(dòng)通過三條途徑影響證券市場(chǎng)。 一是通過影響證券市場(chǎng)決策行為來影響資本流動(dòng),最終影響證券市場(chǎng)價(jià)格。證券資產(chǎn)的供給與資產(chǎn)價(jià)格正相關(guān)。在一定價(jià)格水平下,證券資產(chǎn)的需求與資產(chǎn)價(jià)格同向變動(dòng)。價(jià)格上漲,市場(chǎng)對(duì)該資產(chǎn)的需求不但不會(huì)減少,反而增加；反之亦然,表現(xiàn)出“強(qiáng)者恒強(qiáng),弱者恒

55、弱”的特點(diǎn)。但由于證券資產(chǎn)的供給彈性大于需求彈性,隨價(jià)格持續(xù)上漲或下跌,需求將與價(jià)格呈負(fù)相關(guān)關(guān)系。因此,價(jià)格越高,需求量越少；反之亦然。證券資產(chǎn)的供給與需求的這種背離說明二者之間的均衡關(guān)系被完全破壞,價(jià)格將被迫發(fā)生逆轉(zhuǎn),導(dǎo)致市場(chǎng)大幅波動(dòng)。 二是影響上市公司進(jìn)出口及收益水平。本幣貶值短期內(nèi)可刺激出口,限制進(jìn)口。同時(shí),為避免本幣大幅貶值,政府則會(huì)提高利率以支持本幣匯率水平,公司經(jīng)營(yíng)成本就會(huì)上升,利潤(rùn)將會(huì)減少,證券價(jià)格也會(huì)下跌。反之,升值則可提高本幣購(gòu)買力,降低進(jìn)口成本,可以較低價(jià)格收購(gòu)國(guó)外企業(yè),擴(kuò)大對(duì)外投資；同時(shí),會(huì)抑制出口,造成通脹?？傊?相關(guān)企業(yè)業(yè)績(jī)將因此受較大影響,上市公司資產(chǎn)價(jià)值變化,促使

56、國(guó)際投資者調(diào)整投資策略。 三是通過公開市場(chǎng)、外匯市場(chǎng)等領(lǐng)域操作影響證券市場(chǎng)。本幣貶值時(shí),為穩(wěn)定匯率水平,政府可動(dòng)用國(guó)際儲(chǔ)備,拋售外匯,減少本幣供應(yīng)量,導(dǎo)致證券價(jià)格下跌。另一方面,也可利用債市與股市的聯(lián)動(dòng)關(guān)系進(jìn)行操作,如拋售外匯,同時(shí)回購(gòu)國(guó)債,使國(guó)債市場(chǎng)價(jià)格上揚(yáng)；既抑制本幣升勢(shì),又不減少本幣供應(yīng)量。圖表 1人民幣匯率中間價(jià) 對(duì)美元從圖中可以看出人民幣在不斷升值。目前，人民幣正處于漸進(jìn)的升值進(jìn)程中，出口導(dǎo)向型公司特別是議價(jià)能力弱的公司盈利前景趨于黯淡，亟待產(chǎn)業(yè)升級(jí)，提高利潤(rùn)率和產(chǎn)品的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力；需要進(jìn)口原材料或者部分生產(chǎn)部件的企業(yè)，因其生產(chǎn)成本會(huì)有一定程度的下降而受益；國(guó)內(nèi)的投資品行業(yè)能夠享受升值

57、收益也會(huì)受到資金的追捧。人民幣小幅升值，房地產(chǎn)、金融、航空等行業(yè)將直接受益，而對(duì)紡織服裝、家電、化工等傳統(tǒng)出口導(dǎo)向型行業(yè)而言則帶來負(fù)面影響。人們幣升值 則會(huì)吸引國(guó)際投機(jī)資本,通過各種渠道進(jìn)入本國(guó)證券市場(chǎng)進(jìn)行套匯,以獲得以本幣 計(jì)值資產(chǎn)升值的收益,導(dǎo)致證券資產(chǎn)價(jià)格上漲;并吸引更多國(guó)際資本流入,進(jìn)一步 加大升值壓力,推動(dòng)證券價(jià)格上漲。6、人民幣的升值對(duì)保險(xiǎn)行業(yè)的影響：（1）長(zhǎng)期壽險(xiǎn)保單銷售受益從長(zhǎng)期來看，人民幣升值是有利于長(zhǎng)期壽險(xiǎn)保單銷售的。在中國(guó)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期健康發(fā)展預(yù)期的不斷明確下，對(duì)于購(gòu)買長(zhǎng)期壽險(xiǎn)保單的百姓是重大利好。畢竟購(gòu)買長(zhǎng)期壽險(xiǎn)保單的大都是以養(yǎng)老為目的，隨著人民幣匯率升值向上空間的增加，百姓

58、的消費(fèi)和開支是與國(guó)際同步的，人們購(gòu)買的養(yǎng)老金越長(zhǎng)越值錢。（2）外資保險(xiǎn)在華投資成本略有增加如果外資保險(xiǎn)公司正處于籌備期或者外資公司的代表處的各項(xiàng)費(fèi)用仍然是海外撥款，那么，人民幣升值會(huì)對(duì)其產(chǎn)生負(fù)面影響，一旦人民幣升值，必將對(duì)外資機(jī)構(gòu)對(duì)華保險(xiǎn)業(yè)的投資產(chǎn)生一定影響，尤其是持續(xù)上升預(yù)期，肯定會(huì)給外資機(jī)構(gòu)帶來成本預(yù)期壓力對(duì)于穩(wěn)健的貨幣政策，中央通過法定存款準(zhǔn)備金率和再貼現(xiàn)的政策來調(diào)節(jié)貨幣供應(yīng)量，從而影響貨幣市場(chǎng)和資本市場(chǎng)的資金供求，進(jìn)而影響證券市場(chǎng)。平安保險(xiǎn)公司所面對(duì)這一系列的貨幣政策的實(shí)施，前景是比較樂觀的。法定存款準(zhǔn)備金率對(duì)應(yīng)的龐大的存款總量，并通過乘數(shù)作用使貨幣供應(yīng)量大幅度增加，推動(dòng)該公司證券價(jià)格

59、趨于上漲。（二）、財(cái)政政策財(cái)政政策是指國(guó)家根據(jù)一定時(shí)期政治、經(jīng)濟(jì)、社會(huì)發(fā)展的任務(wù)而規(guī)定的財(cái)政工作的指導(dǎo)原則，通過財(cái)政支出與稅收政策來調(diào)節(jié)總需求。財(cái)政政策分為：松的財(cái)政政策，緊的財(cái)政政策和中性財(cái)政政策?？偟膩碚f，緊的財(cái)政政策將使過熱的經(jīng)濟(jì)受到控制，證券市場(chǎng)也將走弱，而松的財(cái)政政策刺激經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，證券市場(chǎng)走強(qiáng)。2012年我國(guó)依然實(shí)行的是積極的財(cái)政政策。預(yù)計(jì)2012年財(cái)政預(yù)算赤字為8000億元左右，實(shí)際執(zhí)行規(guī)?？赡苓_(dá)到1.2萬億元。實(shí)際赤字規(guī)模的擴(kuò)大使得明年積極的財(cái)政政策有了更多的發(fā)揮余地。對(duì)2011年民生工程項(xiàng)目將延續(xù)支持，還需進(jìn)一步加大投入并拓展保障房的融資渠道。新增對(duì)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型相關(guān)行業(yè)加大扶持力度。2012年的財(cái)政收入增速會(huì)出現(xiàn)臺(tái)階式的下滑，但中央政府仍然擁有中央財(cái)政預(yù)算 穩(wěn)定調(diào)節(jié)基金和發(fā)行更多國(guó)債這兩張牌