金融夢工廠44期-解密基金子公司-韓媚課件

1、2014年5月特別說明：本次分享僅表述個(gè)人理解，不代表機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)。特別說明：本次分享僅表述個(gè)人理解，不代表機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)。目錄目錄 1.基金子公司簡介基金子公司簡介 業(yè)務(wù)范疇業(yè)務(wù)范疇 比較優(yōu)勢比較優(yōu)勢 發(fā)展動(dòng)態(tài)發(fā)展動(dòng)態(tài) 2.業(yè)務(wù)模式介紹 主動(dòng)管理業(yè)務(wù)被動(dòng)管理業(yè)務(wù)2021-11-11業(yè)務(wù)范疇業(yè)務(wù)范疇2021-11-113重要的法律法規(guī)u證券投資基金法（第十一屆全國人大常委會(huì)通過）u證券投資基金管理公司管理辦法 （證監(jiān)會(huì)頒布）u證券投資基金管理公司子公司管理暫行規(guī)定 （證監(jiān)會(huì)頒布）u基金管理公司特定客戶資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)試點(diǎn)辦法 （證監(jiān)會(huì)頒布）u基金管理公司單一客戶資產(chǎn)管理合同內(nèi)容與格式準(zhǔn)則（證監(jiān)會(huì)頒布）u基金

2、管理公司特定多個(gè)客戶資產(chǎn)管理合同內(nèi)容與格式準(zhǔn)則（證監(jiān)會(huì)頒布）u關(guān)于加強(qiáng)專項(xiàng)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理有關(guān)事項(xiàng)的通知關(guān)于加強(qiáng)專項(xiàng)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理有關(guān)事項(xiàng)的通知（基金業(yè)協(xié)會(huì)頒布）u關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)基金管理公司及其子公司從事特定客戶資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理的通知關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)基金管理公司及其子公司從事特定客戶資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理的通知（證監(jiān)會(huì)頒布）業(yè)務(wù)范疇業(yè)務(wù)范疇2021-11-114歷史的機(jī)遇 2012年11月1日實(shí)施的基金管理公司特定客戶資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)試點(diǎn)辦法，為基金公司帶來了歷史性的機(jī)遇。 按照“試點(diǎn)辦法”的規(guī)定，基金公司特定資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的投資范圍由傳統(tǒng)證投資范圍由傳統(tǒng)證券市場擴(kuò)展到幾乎所有領(lǐng)域券市場擴(kuò)

3、展到幾乎所有領(lǐng)域（包含未通過證券交易所轉(zhuǎn)讓的股權(quán)、債權(quán)及其他財(cái)產(chǎn)權(quán)利以及中國證監(jiān)會(huì)認(rèn)可的其他資產(chǎn)；并且并無區(qū)分一對一專項(xiàng)計(jì)劃與一對多專項(xiàng)計(jì)劃的投資范圍），并且由事前備案制改為事后備案制事后備案制，操作效率顯著提高。其中，投資于非傳統(tǒng)證券市場產(chǎn)品的特定資產(chǎn)管理計(jì)劃稱為“專項(xiàng)資產(chǎn)管理計(jì)劃”，須設(shè)立專門的子公司開展業(yè)務(wù)。第 5 頁現(xiàn)金、銀行存款、股票、債券、證券投資基金、央行票據(jù)、非金融企業(yè)債務(wù)融資工具、資產(chǎn)支持證券、商品期貨及其他金融衍生品未通過證券交易所轉(zhuǎn)讓的股權(quán)、債權(quán)及其股權(quán)、債權(quán)及其他財(cái)產(chǎn)權(quán)利他財(cái)產(chǎn)權(quán)利中國證監(jiān)會(huì)認(rèn)可的其他資產(chǎn)u專戶與專項(xiàng)產(chǎn)品的區(qū)分投資于第（一）項(xiàng)規(guī)定資產(chǎn)的特定資產(chǎn)管理計(jì)劃成

4、為專戶產(chǎn)品；投資于第（二）項(xiàng)和第（三）項(xiàng)規(guī)定資產(chǎn)的特定資產(chǎn)管理計(jì)劃稱為專項(xiàng)資產(chǎn)管理計(jì)劃。須設(shè)立專門的子公司開展業(yè)務(wù)。u對投資范圍拓寬的理解法無禁止即可為 (一) (二) (三)業(yè)務(wù)范疇業(yè)務(wù)范疇投資范圍比較優(yōu)勢比較優(yōu)勢2021-11-116 資產(chǎn)管理領(lǐng)域（銀行理財(cái)除外）的主要產(chǎn)品有：信托計(jì)劃、證券公司資產(chǎn)管理計(jì)劃、基金子公司資產(chǎn)管理計(jì)劃。與信托的區(qū)別1、投資限制、投資限制 信托計(jì)劃無法在銀信合作中投資票據(jù)資產(chǎn)；而基金子公司在各種投資標(biāo)的上均不受限制。2、投資者人數(shù)限制、投資者人數(shù)限制 信托計(jì)劃300萬以下的自然人投資者不得超過50人，基金子公司300萬以下的自然人投資者不得超過200人。3、投資

5、效率、投資效率 信托計(jì)劃投資于地產(chǎn)類項(xiàng)目需要事前審批，基金子公司在操作地產(chǎn)項(xiàng)目時(shí)無須審批。比較優(yōu)勢比較優(yōu)勢2021-11-117與信托的區(qū)別4、監(jiān)管約束、監(jiān)管約束 信托的監(jiān)管約束較多，相關(guān)部門相繼出文限制并禁止信托公司開展票據(jù)業(yè)務(wù)、限制信托公司開展地產(chǎn)業(yè)務(wù)、限制信托開展政府平臺業(yè)務(wù)（如，四部委聯(lián)發(fā)“462號文”）；而目前對于基金子公司的限制較少。5、凈資本約束、凈資本約束 信托公司發(fā)行集合資金信托計(jì)劃，對凈資本的占用較多；而基金子公司目前沒有凈資本的約束。6、投資能力、投資能力 信托公司普遍在資本市場上的投資能力較弱；而基金子公司依托母公司的投研團(tuán)隊(duì)和投資管理經(jīng)驗(yàn)，在投資于交易所交易的金融產(chǎn)品

6、方面比較有優(yōu)勢。比較優(yōu)勢比較優(yōu)勢2021-11-118與券商資管的區(qū)別1、法律關(guān)系、法律關(guān)系 券商資管是委托關(guān)系，基金子公司或可認(rèn)定為信托關(guān)系。2、投資限制、投資限制 券商資管目前有兩類產(chǎn)品，定向資產(chǎn)管理計(jì)劃僅限于單一資金投資，投資限制較少，但一般也無法進(jìn)行股權(quán)投資；集合資產(chǎn)管理計(jì)劃的投資范圍僅限于交易所交易的產(chǎn)品、商業(yè)銀行理財(cái)、集合資金信托計(jì)劃等，不能將募集資金投資到未在交易所轉(zhuǎn)讓的股權(quán)、債權(quán)、lp受益權(quán)和財(cái)產(chǎn)權(quán)等。而基金子公司的專項(xiàng)資產(chǎn)管理計(jì)劃的投資范圍較廣泛。比較優(yōu)勢比較優(yōu)勢2021-11-119與券商資管的區(qū)別3、委托人限制、委托人限制 券商資管在銀證合作中，委托人為銀行的情況下，委托

7、人總資產(chǎn)不能少于500億。而基金子公司的委托人不受限制。4、凈資本約束、凈資本約束 券商資管隸屬于證券公司，證券公司受到凈資本約束，券商資管的總體規(guī)模受到限制；基金子公司不受凈資本約束。比較優(yōu)勢比較優(yōu)勢2021-11-1110與金融同業(yè)的合作契機(jī)1、銀行表外業(yè)務(wù)、銀行表外業(yè)務(wù)2、銀行理財(cái)資金參與場內(nèi)市場交易（中小企業(yè)私募債、股票質(zhì)押式回購）、銀行理財(cái)資金參與場內(nèi)市場交易（中小企業(yè)私募債、股票質(zhì)押式回購）3、券商小集合、券商小集合+一對多專項(xiàng)計(jì)劃一對多專項(xiàng)計(jì)劃4、信托大拆小、信托大拆小.發(fā)展動(dòng)態(tài)發(fā)展動(dòng)態(tài)2021-11-1111 到今年3月底一共批準(zhǔn)了67家基金子公司，其中60家已開展業(yè)務(wù)，管理賬

8、戶4186個(gè)，總規(guī)模1.38萬億。在產(chǎn)品類型中，以融資類為主，銀基通道業(yè)務(wù)占60%。 截止到3月底，各公司規(guī)模情況：招商財(cái)富2300億元、民生加銀2000億元、平安大華1000億元。上海地區(qū)基金子公司的規(guī)模共計(jì)4500億元，上海地區(qū)基金子公司數(shù)量占全國的一半。目錄目錄 1.基金子公司簡介 業(yè)務(wù)范疇 比較優(yōu)勢 發(fā)展動(dòng)態(tài) 2.業(yè)務(wù)模式介紹業(yè)務(wù)模式介紹 主動(dòng)管理業(yè)務(wù)主動(dòng)管理業(yè)務(wù)被動(dòng)管理業(yè)務(wù)被動(dòng)管理業(yè)務(wù)2021-11-1112主動(dòng)管理業(yè)務(wù)主動(dòng)管理業(yè)務(wù) 地產(chǎn)（平臺）融資地產(chǎn)（平臺）融資2021-11-1113資產(chǎn)管理人資產(chǎn)管理人一對多一對多專項(xiàng)資產(chǎn)管理計(jì)劃專項(xiàng)資產(chǎn)管理計(jì)劃資產(chǎn)托管人（銀行）資產(chǎn)托管人（銀

9、行）資產(chǎn)委托人資產(chǎn)委托人（個(gè)人或機(jī)構(gòu)個(gè)人或機(jī)構(gòu)）融資方融資方委托委托資金資金分配收益分配收益財(cái)產(chǎn)財(cái)產(chǎn)托管托管受托管理受托管理委托貸款委托貸款收益權(quán)轉(zhuǎn)讓收益權(quán)轉(zhuǎn)讓股權(quán)投資股權(quán)投資抵質(zhì)押物登記抵質(zhì)押物登記收益權(quán)回購條款收益權(quán)回購條款抵質(zhì)押抵質(zhì)押/ /擔(dān)保公司擔(dān)保公司/ /四大資產(chǎn)管理公司等四大資產(chǎn)管理公司等增信增信主動(dòng)管理業(yè)務(wù)主動(dòng)管理業(yè)務(wù) 資本市場業(yè)務(wù)資本市場業(yè)務(wù)2021-11-1114資產(chǎn)管理人資產(chǎn)管理人分級或一對多分級或一對多專項(xiàng)資產(chǎn)管理計(jì)劃專項(xiàng)資產(chǎn)管理計(jì)劃資產(chǎn)托管人（銀行）資產(chǎn)托管人（銀行）資產(chǎn)委托人資產(chǎn)委托人（個(gè)人或機(jī)構(gòu)個(gè)人或機(jī)構(gòu)）委托委托資金資金分配收益分配收益財(cái)產(chǎn)財(cái)產(chǎn)托管托管受托管理受

10、托管理定向增發(fā)、股票質(zhì)押、定向增發(fā)、股票質(zhì)押、交易所債券、期貨等交易所債券、期貨等主動(dòng)管理業(yè)務(wù)主動(dòng)管理業(yè)務(wù) 資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)2021-11-11資產(chǎn)管理人資產(chǎn)管理人一對多（分級）一對多（分級）專項(xiàng)資產(chǎn)管理計(jì)劃專項(xiàng)資產(chǎn)管理計(jì)劃資產(chǎn)托管人（銀行）資產(chǎn)托管人（銀行）資產(chǎn)委托人資產(chǎn)委托人（個(gè)人或機(jī)構(gòu)個(gè)人或機(jī)構(gòu)）融資方融資方委托委托資金資金分配收益分配收益財(cái)產(chǎn)財(cái)產(chǎn)托管托管受托管理受托管理受讓小貸資產(chǎn)、信用卡資產(chǎn)等受讓小貸資產(chǎn)、信用卡資產(chǎn)等分級、擔(dān)保等分級、擔(dān)保等增信增信各類信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓給基金子公司專項(xiàng)計(jì)劃，最終通過專項(xiàng)管理計(jì)劃在交易所掛牌轉(zhuǎn)讓，來實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)證券化的道路。被動(dòng)管理業(yè)務(wù)被動(dòng)管理業(yè)務(wù)

11、 通道業(yè)務(wù)標(biāo)的涵蓋：商業(yè)票據(jù)、信貸資產(chǎn)、福費(fèi)廷、保理資產(chǎn)、存單質(zhì)押、中小企業(yè)私募債、其他債權(quán)、未上市公司股權(quán)、財(cái)產(chǎn)權(quán)等。2021-11-1116信貸類通道業(yè)務(wù)信貸類通道業(yè)務(wù)資產(chǎn)管理人資產(chǎn)管理人一對一一對一專項(xiàng)資產(chǎn)管理計(jì)劃專項(xiàng)資產(chǎn)管理計(jì)劃資產(chǎn)托管人（銀行）資產(chǎn)托管人（銀行）資產(chǎn)委托人（銀行）資產(chǎn)委托人（銀行）商業(yè)票據(jù)、信貸資產(chǎn)、福費(fèi)商業(yè)票據(jù)、信貸資產(chǎn)、福費(fèi)廷、保理資產(chǎn)資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓方廷、保理資產(chǎn)資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓方委托委托資金資金分配收益分配收益財(cái)產(chǎn)財(cái)產(chǎn)托管托管受托管理受托管理標(biāo)的資產(chǎn)服務(wù)標(biāo)的資產(chǎn)服務(wù)受讓標(biāo)的資產(chǎn)受讓標(biāo)的資產(chǎn) 右圖為信貸類資產(chǎn)的業(yè)務(wù)模式被動(dòng)管理業(yè)務(wù)被動(dòng)管理業(yè)務(wù)右圖為存單收益權(quán)轉(zhuǎn)讓的業(yè)務(wù)模式圖20

12、21-11-1117存單收益權(quán)通道業(yè)務(wù)存單收益權(quán)通道業(yè)務(wù)資產(chǎn)管理人資產(chǎn)管理人一對一一對一專項(xiàng)資產(chǎn)管理計(jì)劃專項(xiàng)資產(chǎn)管理計(jì)劃資產(chǎn)托管人（銀行）資產(chǎn)托管人（銀行）資產(chǎn)委托人（銀行）資產(chǎn)委托人（銀行）融資方融資方委托委托資金資金分配收益分配收益財(cái)產(chǎn)財(cái)產(chǎn)托管托管受托管理受托管理標(biāo)的存單質(zhì)押標(biāo)的存單質(zhì)押給資管計(jì)劃給資管計(jì)劃受讓標(biāo)的存單受讓標(biāo)的存單收益權(quán)收益權(quán)被動(dòng)管理業(yè)務(wù)被動(dòng)管理業(yè)務(wù)右圖為中小企業(yè)私募債的業(yè)務(wù)模式圖2021-11-1118中小企業(yè)私募債通道業(yè)務(wù)中小企業(yè)私募債通道業(yè)務(wù)資產(chǎn)管理人資產(chǎn)管理人一對一一對一專項(xiàng)資產(chǎn)管理計(jì)劃專項(xiàng)資產(chǎn)管理計(jì)劃資產(chǎn)托管人（銀行）資產(chǎn)托管人（銀行）資產(chǎn)委托人（銀行）資產(chǎn)委托人（銀行）中小企業(yè)私募債中小企業(yè)私募債委托委托資金資金分配收益分配收益財(cái)產(chǎn)財(cái)產(chǎn)托管托管受托管理受托管理一級市場認(rèn)購一級市場認(rèn)購開立交易所賬戶開立交易所賬戶與時(shí)俱進(jìn)地學(xué)習(xí)法律法規(guī)與時(shí)俱進(jìn)地學(xué)習(xí)法律法規(guī)通道業(yè)務(wù)（定義關(guān)于調(diào)整信托公司凈資本計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)有關(guān)事項(xiàng)的通知（征求意見稿）資金池母公司監(jiān)控2