國美之爭——企業(yè)治理中委托代理問題淺析

1、2021/3/241國美之爭國美之爭企業(yè)治理中委托代理問題淺析企業(yè)治理中委托代理問題淺析2021/3/242 事件回顧事件回顧控股權(quán)之爭的雙方拉鋸戰(zhàn)：陳曉VS黃光裕陳曉（職業(yè)經(jīng)理人，代理人）黃光裕（創(chuàng)始人，委托人）2021/3/243 事件回顧事件回顧黃光裕三罪黃光裕三罪并罰并罰獲刑14年 處罰金6億（非法經(jīng)營罪、內(nèi)幕交易罪、單位行賄罪）黃光裕連投黃光裕連投反對票反對票（重點是否定貝恩資本進(jìn)入董事會）獄中不甘寂獄中不甘寂寞寞：黃光裕獄中力阻貝恩董事連任起因起因?qū)Щ鹚鲗?dǎo)火索沖突沖突國美考慮實現(xiàn)管理層持股 加速去黃光加速去黃光?；；觿〖觿?021/3/244 事件回顧事件回顧黃光裕要求黃光裕要

2、求罷免陳曉罷免陳曉 國國美大戰(zhàn)升級美大戰(zhàn)升級國美控制權(quán)博弈升級：王俊洲履新王俊洲履新總裁總裁(管理層又一代表)黃光裕反遭黃光裕反遭起訴起訴(認(rèn)為黃光?；刭徆竟煞葸`反相關(guān)規(guī)定)升級升級大戰(zhàn)大戰(zhàn)白熱化白熱化從暗斗到明爭 黃光裕與國美高層開戰(zhàn)(融資與融資與“反稀釋反稀釋”)深度博弈深度博弈2021/3/245 事件回顧事件回顧VS黃光裕黃光裕陳曉陳曉雙方力量對比雙方力量對比收回“國美”商標(biāo)擁有33.98%的股權(quán)和 大量資本網(wǎng)上輿論同情高管的“共進(jìn)退”若出局國美就要賠貝恩24億稀釋黃氏股份2021/3/246 事件回顧事件回顧 國美現(xiàn)正處在一個十分艱難的時刻，在創(chuàng)始人和大股東面臨巨大的人生挫折之時，

3、陳曉乘人之危，陰謀竊取國美人共同的歷史成果和未來的事業(yè)發(fā)展平臺，企圖變“國美電器”為“美國電器”! 2009年初，陳曉利用大股東的信任，受托擔(dān)任國美董事局主席。此后他聯(lián)手貝恩資本，和他們簽訂了極為苛刻的融資協(xié)議;接著，又籠絡(luò)了某些高管人員，意圖控制整個公司;他不顧及國美的任何歷史和感情，不顧一切地推行“去黃光?；薄＿@是陳曉利用大股東的特殊情況意圖控制國美的第一步棋第一步棋。 陳曉的第二步棋第二步棋：“慷股東之慨”，不按業(yè)績考核，盲目給部分管理人員期權(quán)，變相收買人心。這一做法，沒有考慮期權(quán)分享的公平性和合理性，沒有考慮到國美的長遠(yuǎn)發(fā)展! 陳曉的第三步棋第三步棋：控制董事局后，他還想利用股東大會

4、的信任，繼續(xù)發(fā)行新股，聯(lián)手國外資本，妄圖使國美電器這個來之不易的民族品牌淪為外資品牌!他的陰謀一旦得逞，后果將不堪設(shè)想!國美的幾十萬員工，將變身為外國資本獵手的打工者，將喪失23年來創(chuàng)造的國美歷史形成的民族榮譽感和企業(yè)歸屬感，這是每一個真正愛國美的人無法接受的!黃光裕致國美員工的公開信黃光裕致國美員工的公開信2021/3/247 事件回顧事件回顧 8月月16號號 公司董事會決議，對公司的股東及前任執(zhí)行董事黃光裕先生提出正式起訴，就關(guān)于其于二零零八年初回購公司股份中有關(guān)違反公司董事的受信責(zé)任及違反信托責(zé)任尋求賠償。 8月月20號號在這里公司董事會及副總裁、大區(qū)總經(jīng)理組成的最高管層相信也特別要求每

5、一位國美的員工，以飽滿的工作熱情，不受任何工作之外的干擾，不傳謠不信謠，嚴(yán)格遵守對外溝通紀(jì)律，堅守崗位，做好本職工作。 所謂真正的忠誠，無論是在過往還是在當(dāng)今社會，也不可能是脫離價值觀判斷標(biāo)準(zhǔn)的無條件的服從。 國美是該到了要思考是誰的國美的時候了?！拔ㄓ羞@個問題搞清楚，才能進(jìn)一步明白管理團(tuán)隊到底該向誰負(fù)責(zé)的問題，到底是不是見利忘義?！?董事會致國美員工的公開信董事會致國美員工的公開信2021/3/248 事件回顧事件回顧事件結(jié)局2011 年 3 月 9 日，國美電器董事局主席陳曉陳曉因個人原因辭去辭去董事局主席及執(zhí)行董事職務(wù)，原大中電器創(chuàng)始人張大中張大中出任國美電器非執(zhí)行董事及董事會主席。業(yè)界

6、評論：黃家雖敗猶榮，而陳曉則外勝內(nèi)傷，雙方打成平手雙方打成平手。 結(jié)局分析有人說：陳曉離職 國美電器重回黃光裕懷抱器重回黃光裕懷抱有人說：非黃氏家族勝利 是資本逐利性拋棄陳曉資本逐利性拋棄陳曉 （熊奇英，潘求豐.從國美事件看家族企業(yè)的公司治理問題J.中國集體經(jīng)濟(jì),2012(3).）2021/3/249 實質(zhì)探究實質(zhì)探究定性：定性：創(chuàng)始大股東與職業(yè)經(jīng)理人之間的一場合作與非合作并存的動態(tài)博弈。國美控制權(quán)之爭背后的實質(zhì)實質(zhì)是：股東與職業(yè)經(jīng)理人的天然矛盾股東與職業(yè)經(jīng)理人的天然矛盾委托代理矛盾委托代理矛盾2021/3/2410 引發(fā)思考引發(fā)思考公司是誰的公司是誰的1：黃光裕既是國美電器的創(chuàng)始人，也是大股

7、東，國美電器理應(yīng)姓黃，陳曉等人不過是受雇于黃光裕，其行為是保姆趕走了主人保姆趕走了主人。2：國美電器已經(jīng)是公眾公司，“沒有姓氏”。既然公司是由股東出資設(shè)立，那么理所當(dāng)然地歸股東所有歸股東所有。 3: 利益相關(guān)者理論利益相關(guān)者理論：公司不僅僅是股東的，從資產(chǎn)專用性等角度來看，公司應(yīng)該是股東、管理者、債權(quán)人、員工等全部利益相關(guān)者共同擁有的。事實上，這一問題在國際上已經(jīng)爭論了一個多世紀(jì)。企業(yè)屬于誰企業(yè)屬于誰?沒有一個標(biāo)準(zhǔn)的答案。沒有一個標(biāo)準(zhǔn)的答案。甚至可以說，企業(yè)具體屬于是誰并不重要。關(guān)鍵在于，企業(yè)是否有價值，能否生存和發(fā)展。2021/3/2411 啟示啟示董事會董事會設(shè)計不合理設(shè)計不合理，存在權(quán)力

8、過大的問題，存在權(quán)力過大的問題外部董事的比例相當(dāng)少，且獨立董事并不完全獨立，而且董事會與經(jīng)營管理層存在重疊現(xiàn)象2.信托義務(wù)信托義務(wù)的違背。的違背。陳曉與貝恩資本簽署的捆綁“苛刻性條款”，自身利益捆綁其中。 為部分股東行使董事權(quán)利，違背董事忠實義務(wù)。3.監(jiān)事會監(jiān)事會形同虛設(shè)形同虛設(shè)監(jiān)事會可以列席董事會，并對董事會決議事項提出質(zhì)詢或建議我國目前公司治理當(dāng)中存在的缺陷：我國目前公司治理當(dāng)中存在的缺陷：2021/3/2412 啟示啟示優(yōu)化優(yōu)化董事會結(jié)構(gòu)董事會結(jié)構(gòu)，健全董事會制度。，健全董事會制度。 董事會三分之二成員須為外部董事，且外部董事獨立于管理層之外。充分發(fā)揮充分發(fā)揮監(jiān)事會監(jiān)事會的監(jiān)督職能。的監(jiān)

9、督職能。 公司章程中需詳盡規(guī)范監(jiān)事會的職能和權(quán)力。3. 建立創(chuàng)始股東及中小股東權(quán)益的建立創(chuàng)始股東及中小股東權(quán)益的保護(hù)機(jī)制保護(hù)機(jī)制。 在公司章程中加入創(chuàng)始人保護(hù)條款，對公司創(chuàng)始人持股比例的下線作 出合理建議。4.完善對職業(yè)經(jīng)理人的完善對職業(yè)經(jīng)理人的制度約束制度約束與道德規(guī)范約束與道德規(guī)范約束。 健全職業(yè)經(jīng)理人相關(guān)制度，完善職業(yè)經(jīng)理人激勵機(jī)制。建議：建議：2021/3/2413 參考文獻(xiàn)參考文獻(xiàn)閆長樂.公司治理公司治理M.人民郵電出版社，2008（4）.李超，洪偉.從國美控制權(quán)之爭反思公司治理結(jié)構(gòu)的缺陷從國美控制權(quán)之爭反思公司治理結(jié)構(gòu)的缺陷J.法制與社會,2011(5).吳思嫣,嚴(yán)軍生.國美控制權(quán)之爭的管理啟示國美控制權(quán)之爭的管理啟示J.現(xiàn)代管理科學(xué)2011(1).楊潔,王志亮,戰(zhàn)冬梅.國美控制權(quán)爭奪的實質(zhì)及其對家族企業(yè)治理的啟國美控制權(quán)爭奪的實質(zhì)及其對家族企業(yè)治理的啟示示J.現(xiàn)代管理科學(xué),2011(1).王思恩.淺析