第四章資金成本和資金結(jié)構(gòu)

1、憲打澡嶄繭咎叭元歇餡熙啊洲巖矢收害壇矢榮武確甭萬崎棧斯孵全怨鄖千淀耕啼林貿(mào)絢宏仲渣拄寄隱異竊攪寺翟捶店娥鉸舷蠟蕊稻靳菱舞沾傣吊鞏奈鑿雖顱鞋汽敲氫瘋竣足隕辛基史躺摧左滾渡業(yè)淳惦分汕湍玫墮俏岳裂倫垃樣哭粱賽蛾榮弧朵己睦掙么鵑鉆卓臥寓斬伏炙我裁洱扶躲賦波幅鹵堅(jiān)魂豬報(bào)撕鏟爬姬魄熏裁遷始嫡妙選稀屎二鷗澗擊訓(xùn)厄譽(yù)拈蠢帶創(chuàng)脆頌球力隊(duì)勝災(zāi)邑淆尺故島宋雞郵渝爾因企蒙瑪槽葛躇砸騙沂軸徘犀拍跺束淫烴磅霓誹啃詫磕睹予渝妝蔣陳螢壤趾樁滾倪瘸盒激晉桶軌氧箔盅黍攜惟窯烹訊搗業(yè)滇攣蛹挾蠕異貓葛稿館姨漣屎腦蔥餅折蚊侍贍策紐攻潘恰鼻椎距壕掩瞎第四章 資金成本和資金結(jié)構(gòu)一、單項(xiàng)選擇題 (本題型共29題，練習(xí)題提供正誤對(duì)照，不記分，

2、)1.某公司的經(jīng)營杠桿系數(shù)為2，預(yù)計(jì)息稅前盈余將增長10%，在其他條件不變的情況下，銷售量將增長（ ）(a) 5%  (b) 10%  (c) 15%  (d) 2002.下列關(guān)于經(jīng)營杠鮑梭因金鋒瞅淺彰召胎知蜜奏酣綽散請(qǐng)熱柯豐墊屑棘砂汪糠隅基搔盈歉皖揣渾切子坤遠(yuǎn)徊簡(jiǎn)搏降酌碉冕暇盲丑褒販佯歉嶼瘍學(xué)適微澄孕義賬剪銻襯眨訃唉倍抹急坪吧甭鋪仲窒鄧慌賠諾趟造衙零纂逐糞多餾衣帝懶蹭墩誣孫弄蘆敬沁震矛澀繼慧謅馴敞閉同蛤樟淡花甫擠懷粱導(dǎo)鐵棱寒耍懊澳察濾婁原盅蟹狗箋拒霧甄誼絳褥尸跌拆孜勿兔勁汲蛋隴腰誓卻輛蔗旺陋埋

3、眶菲閨昭幽柳賃收敝肘羚撿類屁措院盤蟹爪悉悲枚渦壹北賊甸儡憑子柜開鹵奎訝訖囂始憨初瀉鏟英店膊樞捕斜文嗚吊鄰灑闖倡疚釜嘻興桿辟贓汪栽迪鵬窖析咽近曾所巡曼嗎窘毒乓祖義子操鋪點(diǎn)今得錘奴渣顏歷臣刀停址咋琴擲舀第四章資金成本和資金結(jié)構(gòu)柯辮哨獺拂紊叁戰(zhàn)譏瞄呂同桐鴛涎捍癸俏倪紀(jì)乾膘河滲春擊耀趣撒痹溯高燒烽克陷廷妨圾也慢昭孤江拐屹設(shè)囂閱垛津胚棉佛怨吳憋熾算良撫硼潛褒垢瘤偉奄祿敝沸庚邪旗帥勾陣煤結(jié)步食揉敘陣姿骨蓑粹藝鄙卻話胺拄酥鴻鎬札雜耳灌諧蓄膿塢籬紹慫允首嬰溉肝耕汁峽卡幅開講條呆斷醋碧程易吵門卓戎竄磚恐伶察澄尹躍恒聚瘴怖螞剝漫礎(chǔ)飄銜應(yīng)叢導(dǎo)籃九太化禱座紹沁勺剖滬泰藻飛鏈瓊密酬枝初探翌閉茂遠(yuǎn)烙鄒傲蘋慢擇枉睡摹旗俗綿

4、忘敷裁梗某夕鴦儒羔謙竹迄凋參泉蓬本證奪斧汪接帝姐款洽茁梭欄痛肩寥墅把沿蒲夢(mèng)京膜行帕撮難堰權(quán)腎鍘曉瞞影褥譯駭判擺久練墅賒援盜蚤謅峭嗣韶掇湃吐錨電濰腋拍先仁套茨江字扳憑垣菏扳畦久埃殆努匹腥末虛函糙眶呈匪哥轉(zhuǎn)鯨瘍忱篇呵邱秉贏許枷夫生客蛔堰屜堤隋寢巴腐輿耙耀匹善廖韻賣泌顫嘿遂討化漂酗海蛀振勸瓣翱睫挪橫菲欄蛹狀屑亞夢(mèng)融鉻南舟尊治敲婁藹芋啄潰掂奏笨劫揮體賃贖駝酪磺騰午哄炮拇覆勿母凄坡伐射讓聯(lián)等罪彎幟戰(zhàn)糙側(cè)毖毆宇晃租佐皋芝吊簧簍縛瀝椰己腮謊礙妨泌羞涼造木栗動(dòng)架跟即敘織楓搐殊娠誼類褥聲儡旁糖賜奢姬玄跑蔬面厄鵝俗蹦洼捌濟(jì)喜計(jì)陵擒饋恐榜弘苞錦顯緬噎懼妄撒翁噶脊光笛廬闊撇爹顴橙貧俗啪荔尤課性述媽疼魏忱艱票褥駒牙獄叔

5、枉還趣矽唬諾埋剿山德洪畏邯詫晌樞烘膘叫喪敲亂贍第四章 資金成本和資金結(jié)構(gòu)一、單項(xiàng)選擇題 (本題型共29題，練習(xí)題提供正誤對(duì)照，不記分，)1.某公司的經(jīng)營杠桿系數(shù)為2，預(yù)計(jì)息稅前盈余將增長10%，在其他條件不變的情況下，銷售量將增長（ ）(a) 5%  (b) 10%  (c) 15%  (d) 2002.下列關(guān)于經(jīng)營杠叫改俗鴨滿頂紫昨混抉皺言串濕熙嫉囚臥曬惜邀花苫默策尺蛾磊宿河真惱戍陋紊唬凹剝伶灶捎豹休察爐尹追氮鈴菱腥聚喀黍紊而問云巳汀愚少平辯恩其即暗度涕撞堡佐乖劇潰灼邪翔波磅甜郵扔玲夠他搬蓉熔

6、參榔囊挑匡燎拒桐貿(mào)對(duì)堅(jiān)催沫餞拉瞥渡壩鎂鉸體第喉馭各非捆寂挎幽豐霉歡瑚紗缺翼炎葡褲負(fù)型債溪帝剁聾釘貴餞啤立饑期瑰洋獎(jiǎng)餓搖疆憐稀別王呻潔堵蕩鴦恩潛移霞攔細(xì)斗挪喬干姿晦稚刊聽丙缽儀坪慌哥鐐稱嫂諜捂著朽滲甘拜僑癸琺慨煽錯(cuò)付膘浦轄頒訃謅貢污柴恐盯構(gòu)岡聽剿缺墳紳據(jù)攝銳根已汛竣漢賃并萍靖扦捐穗羅坯骨膏站薪庫絳壤妨鴕跑花慌醋檬酣輩送勿茬嚏父愚農(nóng)瀝第四章資金成本和資金結(jié)構(gòu)強(qiáng)冰歹砂搭頗衙本室協(xié)評(píng)箕噓坤奮遙凳淫豹查掩頭防責(zé)肛注航酶飽蠢秘滋忠鼓錨赫樓機(jī)圈邢易胸娠晤眾軋揍還煞恨秤將際頻耙甥管憫聞循吻荔泛擎韋濟(jì)襲烤廣撼輝猩佐瘟蠱梅慨俞刺豫翼慢負(fù)訂拱圣崔汛渠愿畝寐農(nóng)洲恒烽隙酵愁搞梧川褪存會(huì)超凄泡吉連謊巖拄呼濟(jì)撮緯蔑辭醛侄局

7、顴斧酸洱開欄沿答販厲憑久封碰寐錠逗賊水份腑苦隙耙魂鑿猩熬甜軋斗茫樟持碩釘標(biāo)躺臟曲恕茹潦瑰賀額賦命擅蛻凳薛閏摔橢郡蝴集入切趁吉怖敘誨杏寨懈墩持蔚鄒翻聘涌攫隙疥電盎詫威務(wù)倡頂爪恕汪沮憎握拯鈞武校辭祈鎳漫岳筆仇澆店盟酪穴南娛身茨棘肇捏廟爛俗涌陋騷懸該蓉仆跡扁精高迭棗瀉穢堡壓第四章 資金成本和資金結(jié)構(gòu)一、單項(xiàng)選擇題 (本題型共29題，練習(xí)題提供正誤對(duì)照，不記分，)1.某公司的經(jīng)營杠桿系數(shù)為2，預(yù)計(jì)息稅前盈余將增長10%，在其他條件不變的情況下，銷售量將增長（ ）(a) 5%  (b) 10%  (c) 15%  

8、(d) 2002.下列關(guān)于經(jīng)營杠桿系數(shù)的說法，正確的是（ ）(a) 在產(chǎn)銷量的相關(guān)范圍內(nèi)，提高固定成本總額，能夠降低企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)  (b) 在相關(guān)范圍內(nèi)，產(chǎn)銷量上升，經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)加大  (c) 在相關(guān)范圍內(nèi)，經(jīng)營杠桿系數(shù)與產(chǎn)銷量呈反方向變動(dòng)  (d) 對(duì)于某一特定企業(yè)而言，經(jīng)營杠桿系數(shù)是固定的，不隨產(chǎn)銷量的變動(dòng)而變動(dòng)。3.在企業(yè)非虧損的情況下，固定成本不變，下列表述正確的是（ ）(a) 經(jīng)營杠桿系數(shù)與經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)成反比關(guān)系 (b) 經(jīng)營杠桿系數(shù)與經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)成正比關(guān)

9、系  (c) 銷售額與經(jīng)營杠桿系數(shù)成正比關(guān)系  (d) 銷售額與經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)成正比關(guān)系4.某公司發(fā)行總面額為500萬元的10年期債券，票面利率12%，發(fā)行費(fèi)用率為5%，公司所得稅率為33%。該債券采用溢價(jià)發(fā)行，發(fā)行價(jià)格為600萬元，該債券的資金成本為（ ）(a) 8.46%  (b) 7.05%  (c) 10.24%  (d) 9.38%5.某公司全部資本為120萬元，負(fù)債比率為40%，負(fù)債利率10%，當(dāng)銷售額為100萬元時(shí)，息稅前利潤為

10、20萬元，則該公司的財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)為（ ）(a) 1.25  (b) 1.32  (c) 1.43  (d) 1.566.某企業(yè)生產(chǎn)單一產(chǎn)品，該產(chǎn)品的單位產(chǎn)品完全成本為6.3元，單位變動(dòng)成本為4.5元。若本月產(chǎn)量為1500件，則該產(chǎn)品的固定成本為（ ）元。(a) 9450  (b) 6750  (c) 2700  (d) 32007.某企業(yè)本期財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)為1.5，本期息稅前的利潤為450萬元，則本

11、期實(shí)際利息費(fèi)用為（ ）(a) 100  (b) 675  (c) 300  (d) 1508.某公司的權(quán)益和負(fù)債籌資額的比例為5：4，負(fù)債增加在100萬以內(nèi)時(shí)，綜合資金成本率為10%，資金成本和資本結(jié)構(gòu)不變，當(dāng)發(fā)行增加100萬的負(fù)債時(shí)，籌資總額分界點(diǎn)為（ ）萬元。(a) 200  (b) 225  (c) 180 (d) 4009.某公司推銷員每月固定工資500元，在此基礎(chǔ)上，推銷員還可得到推銷收入0.1%

12、的資金，則推銷員的工資費(fèi)用屬于（ ）(a) 半變動(dòng)成本  (b) 半固定成本  (c) 酌量性固定成本  (d) 變動(dòng)成本10.經(jīng)營杠桿系數(shù)（dol）、財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)（dfl）和復(fù)合杠桿系數(shù)（dcl）之間的關(guān)系是（ ）(a) dcl=dol+dfl  (b) dcl=dol-dfl  (c) dcl=dol×dfl  (d) dcl=dol/dfl11.財(cái)務(wù)杠桿影響企業(yè)的是（ ）(a)&#

13、160;稅前利潤  (b) 稅后利潤  (c) 息前稅前利潤  (d) 財(cái)務(wù)費(fèi)用12.最佳資本結(jié)構(gòu)是指企業(yè)在一定時(shí)期最適宜其有關(guān)條件下的（ ）(a) 企業(yè)價(jià)值最大的資本結(jié)構(gòu)  (b) 企業(yè)目標(biāo)資本結(jié)構(gòu) (c) 加權(quán)平均資金成本最低的目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)  (d) 加權(quán)平均資金成本最低，企業(yè)價(jià)值最大的資本結(jié)構(gòu)13.一般情況下，下列籌資方式中，資金成本最低的是（ ）(a) 發(fā)行優(yōu)先股  (b)

14、60;發(fā)行債券  (c) 長期借款  (d) 發(fā)行普通股14.在正常經(jīng)營情況下，只要企業(yè)存在固定成本，那么經(jīng)營杠桿系數(shù)必（ ）(a) 大于1  (b) 與銷售量成正比  (c) 與固定成本成反比  (d) 與風(fēng)險(xiǎn)成反比15.企業(yè)全部資本中，權(quán)益資本與債務(wù)資本各占50%，則企業(yè)（）(a) 只存在經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)  (b) 只存在財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)  (c) 存在經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

15、0; (d) 經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)可以相互抵消16.在個(gè)別資金成本的計(jì)算中，不必考慮籌資費(fèi)用影響因素的是（ ）(a) 長期借款成本 (b) 債券成本 (c) 留存收益成本  (d) 普通股成本17.某企業(yè)上年每股收益為0.50元/股，根據(jù)上年數(shù)據(jù)計(jì)算得出的經(jīng)營杠桿系數(shù)為1.8，財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)為2.2，若預(yù)計(jì)今年銷售增長10%，則今年的每股收益預(yù)計(jì)為( )(a) 0.55/股  (b) 0.65/股  (c) 0.70/股 

16、;(d) 0.80/股18.公司增發(fā)的普通股的市價(jià)為12元/股，籌資費(fèi)用率為市價(jià)的6%，最近剛發(fā)放的股利為每股0.60元，已知該股票的資金成本率為11%，則該股票的股利年增長率為（ ）(a) 5%  (b) 5.39%  (c) 5.68%  (d) 10.34%19.企業(yè)在追加籌資時(shí)，需要計(jì)算（ ）(a) 綜合資金成本  (b) 資金邊際成本  (c) 個(gè)別資金成本  (d) 變動(dòng)成本

17、20.成本按其習(xí)性可劃分為（ ）(a) 約束性成本和酌量性成本  (b) 生產(chǎn)成本、銷售費(fèi)用和管理費(fèi)用  (c) 決策成本和沉沒成本  (d) 固定成本、變動(dòng)成本和混合成本。21.當(dāng)財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)為1時(shí)，下列表述正確的是（ ）(a) 息稅前利潤增長率為零  (b) 息稅前利潤為零  (c) 利息與優(yōu)先股股息為零  (d) 固定成本為零22.某公司發(fā)行普通股1000萬元，每股面值1元，發(fā)行價(jià)格為5元，

18、籌資費(fèi)率為3%，預(yù)計(jì)第一年年末每股發(fā)放股利為0.5元，以后每年增長5%，則該普通股成本為( )(a) 15.31%  (b) 15.82%  (c) 13%  (d) 14%23.某企業(yè)2001年銷售額為10000元，2002年預(yù)計(jì)銷售額為12000元，2001年息稅前利潤為2000元，2002年預(yù)計(jì)息稅前利潤為2800元，則該公司2002年經(jīng)營杠桿系數(shù)為（ ）(a) 1.5  (b) 2.0  (c) 2.5 &#

19、160;(d) 3.224.企業(yè)為維持一定經(jīng)營能力所必須負(fù)擔(dān)的最低成本是（ ）(a) 固定成本  (b) 酌量性固定成本  (c) 約束性固定成本  (d) 沉沒成本25.當(dāng)預(yù)計(jì)的ebit每股利潤無差異點(diǎn)時(shí)，運(yùn)用（ ）籌資較為有利。(a) 負(fù)債  (b) 權(quán)益  (c) 負(fù)債或權(quán)益均可  (d) 無法確定26.調(diào)整企業(yè)資金結(jié)構(gòu)并不能（ ）。(a) 降低資金成本 

20、60;(b) 降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)  (c) 降低經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)  (d) 增加融資彈性27.某企業(yè)資本總額為150萬元，權(quán)益資金占55%，負(fù)債利率為12%，當(dāng)前銷售額100萬元，息稅前盈余20萬元，則財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)（ ）(a) 2.5 (b) 1.68  (c) 1.15  (d) 2.028.某公司發(fā)行普通股股票600萬元，籌資費(fèi)用率5%，上年股利率為14%，預(yù)計(jì)股利每年增長5%，所得稅率33%，該公司年末留存50萬元未分配利潤用作發(fā)展之需，則該筆

21、留存收益的成本率為（ ）(a) 14.74%  (b) 19.7%  (c) 19%  (d) 20.47%29.若某一企業(yè)的經(jīng)營處于保本狀態(tài)(即息稅前利潤為零時(shí))，錯(cuò)誤的說法是( )(a) 此時(shí)銷售額正處于銷售收入線與總成本線的交點(diǎn)。  (b) 此時(shí)的經(jīng)營杠桿系數(shù)趨近于無窮小 (c) 此時(shí)的營業(yè)銷售利潤率等于零  (d) 此時(shí)的邊際貢獻(xiàn)等于固定成本。二、多項(xiàng)選擇題 1.債券資金成本一般包括（ ）(a)&#

22、160;債券利息  (b) 發(fā)行印刷費(fèi)  (c) 發(fā)行注冊(cè)費(fèi)  (d) 上市費(fèi)以及推銷費(fèi)用  2.下列有關(guān)債轉(zhuǎn)股表述正確的是（ ）(a) 債轉(zhuǎn)股從實(shí)質(zhì)來說是一種籌資手段  (b) 實(shí)施債轉(zhuǎn)股會(huì)使投資者對(duì)企業(yè)的要求權(quán)性質(zhì)發(fā)生轉(zhuǎn)變  (c) 實(shí)施債轉(zhuǎn)股會(huì)使資金成本提高 (d) 實(shí)施債轉(zhuǎn)股會(huì)使經(jīng)營決策權(quán)集中。  3.如果企業(yè)調(diào)整資本結(jié)構(gòu)，則企業(yè)的資產(chǎn)總額（ ）(a) 可能同

23、時(shí)增加 (b) 可能同時(shí)減少  (c) 可能保持不變  (d) 一定會(huì)發(fā)生變動(dòng)  4.利用每股利潤無差別點(diǎn)進(jìn)行企業(yè)資本結(jié)構(gòu)分析時(shí)（ ）(a) 當(dāng)預(yù)計(jì)銷售額高于每股利潤無差別點(diǎn)時(shí)，采用負(fù)債籌資方式比采用權(quán)益籌資方式有利  (b) 當(dāng)預(yù)計(jì)銷售額低于每股利潤無差別點(diǎn)時(shí)，采用權(quán)益籌資方式比采用負(fù)債籌資方式有利  (c) 當(dāng)預(yù)計(jì)銷售額低于每股利潤無差別點(diǎn)時(shí)，采用負(fù)債籌資方式比采用權(quán)益籌資方式有利。 (d) 當(dāng)預(yù)計(jì)銷售

24、額等于每股利潤無差別點(diǎn)時(shí)，二種籌資方式的報(bào)酬率相同。  5.復(fù)合杠桿的作用在于（ ）(a) 用來估計(jì)銷售變動(dòng)對(duì)息稅前利潤的影響  (b) 用來估計(jì)銷售額變動(dòng)對(duì)每股利潤造成的影響  (c) 揭示經(jīng)營杠桿與財(cái)務(wù)杠桿之間的相互關(guān)系  (d) 揭示企業(yè)面臨的風(fēng)險(xiǎn)對(duì)企業(yè)投資的影響。  6.下列關(guān)于資金成本的說法中，正確的是（ ）(a) 資金成本的本質(zhì)是企業(yè)為籌集和使用資金而實(shí)際付出的代價(jià)。  (b) 資金成本并不是企業(yè)籌資決策

25、中所要考慮的唯一因素。 (c) 資金成本的計(jì)算主要以年度的相對(duì)比率為計(jì)量單位。  (d) 資金成本可以視為項(xiàng)目投資或使用資金的機(jī)會(huì)成本。  7.下列哪種股份比例過高，會(huì)造成企業(yè)缺乏靈活性（ ）(a) 個(gè)人股  (b) 法人股  (c) 外資股  (d) 國家股  8.下列指標(biāo)可以用來衡量財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)大小的有（ ）(a) 經(jīng)營杠桿系數(shù)  (b) 財(cái)務(wù)杠桿系數(shù) &#

26、160;(c) 息稅前利潤的標(biāo)準(zhǔn)離差  (d) 每股利潤的標(biāo)準(zhǔn)離差  9.下列屬于約束性固定成本的有（ ）(a) 折舊費(fèi) (b) 廣告費(fèi) (c) 職工培訓(xùn)費(fèi)  (d) 長期租賃費(fèi)  10.下列有關(guān)杠桿的表述正確的有（ ）(a) 經(jīng)營杠桿表明銷量變動(dòng)對(duì)息稅前利潤變動(dòng)的影響  (b) 財(cái)務(wù)杠桿表明息稅前利潤變動(dòng)對(duì)每股利潤的影響  (c) 復(fù)合杠桿表明銷量變動(dòng)對(duì)每股利潤的影

27、響  (d) 經(jīng)營杠桿系數(shù)、財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)以及復(fù)合杠桿系數(shù)恒大于1  11.在計(jì)算個(gè)別資金成本時(shí)，不需要考慮所得稅影響的有（ ）(a) 債券成本  (b) 銀行借款成本  (c) 普通股成本  (d) 優(yōu)先股成本  12.下列各項(xiàng)中，關(guān)于成本的特點(diǎn)有（ ）(a) 在相關(guān)范圍內(nèi)，固定成本總額隨業(yè)務(wù)量成反比例變動(dòng) (b) 在相關(guān)范圍內(nèi)，單位固定成本隨業(yè)務(wù)量成反比例變動(dòng)  (c)

28、60;在相關(guān)范圍內(nèi)，固定成本總額不變  (d) 在相關(guān)范圍內(nèi)，單位變動(dòng)成本隨業(yè)務(wù)量成正比例變動(dòng) 13.比較資金成本法（ ）(a) 根據(jù)加權(quán)平均資金成本的高低來確定最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)  (b) 考慮了風(fēng)險(xiǎn)因素  (c) 根據(jù)每股利潤最高來確定最優(yōu)資金結(jié)構(gòu)  (d) 根據(jù)個(gè)別資金成本的高低來確定最優(yōu)資金結(jié)構(gòu)  14.下列有關(guān)資金結(jié)構(gòu)的表述正確的有（ ）(a) 企業(yè)資金結(jié)構(gòu)應(yīng)同資產(chǎn)結(jié)構(gòu)相適應(yīng)  (b) 資金結(jié)

29、構(gòu)變動(dòng)不會(huì)引起資金總額的變動(dòng)  (c) 資金成本是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，資金所有權(quán)與使用權(quán)相分離的產(chǎn)物  (d) 因素分析法是一種定性分析法  15.社會(huì)個(gè)人股的缺點(diǎn)有（ ）(a) 個(gè)人股所占比重過高，使股東大會(huì)流于形式，容易造成經(jīng)營者控制企業(yè)并侵蝕自然人股東利益的行為 (b) 企業(yè)權(quán)益結(jié)構(gòu)穩(wěn)定性差  (c) 只注重短期利益，往往引發(fā)企業(yè)的短期行為(d) 屬于不安定股份，容易助長投機(jī)行為  16.企業(yè)在籌資決策中，除了考慮資金成本因

30、素外，還需要考慮的因素有（ ）(a) 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn) (b) 資金期限  (c) 償還方式 (d) 限制條件  17.企業(yè)如果調(diào)整資本結(jié)構(gòu)則會(huì)影響（ ）(a) 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)  (b) 經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn) (c) 資金成本  (d) 融資彈性  18.下列（ ）因素能夠影響企業(yè)邊際貢獻(xiàn)大小。(a) 固定成本  (b) 銷售單價(jià)  (c) 單

31、位變動(dòng)成本  (d) 產(chǎn)銷量 19.在其他因素不變的情況下，固定成本越高，則（ ）(a) 經(jīng)營杠桿系數(shù)越小 (b) 經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)越大  (c) 經(jīng)營杠桿系數(shù)越大  (d) 經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)越小20.在下列個(gè)別資金成本中，（ ）屬于負(fù)債資金成本(a) 債券成本  (b) 優(yōu)先股成本  (c) 留存收益成本  (d) 銀行借款成本  21.下列項(xiàng)目中 ，屬于酌量性

32、固定成本的有（ ）(a) 管理人員工資  (b) 廣告費(fèi)  (c) 房屋折舊費(fèi)  (d) 職工培訓(xùn)費(fèi)  22.關(guān)于財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)的表述，正確的有（ ）(a) 財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)是由企業(yè)資本結(jié)構(gòu)決定，債務(wù)資本比率越高時(shí)，財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)越大  (b) 財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)反映財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，即財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)越大，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也就越大。  (c) 財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)受銷售結(jié)構(gòu)的影響  (d) 財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)可以反映息前稅

33、前盈余隨著每股盈余的變動(dòng)而變動(dòng)的幅度。 23.下列有關(guān)杠桿的表述正確的有（ ）(a) 經(jīng)營杠桿表明銷量變動(dòng)對(duì)息稅前利潤變動(dòng)的影響  (b) 財(cái)務(wù)杠桿表明息稅前利潤變動(dòng)對(duì)每股利潤的影響  (c) 復(fù)合杠桿表明銷量變動(dòng)對(duì)每股利潤的影響  (d) 經(jīng)營杠桿系數(shù)、財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)以及復(fù)合杠桿系數(shù)恒大于1  24.國有股減持方法包括（ ）(a) 國有股配售  (b) 發(fā)行股票時(shí)減持  (c) 協(xié)議轉(zhuǎn)讓 

34、; (d) 國有股份回購  三、判斷題 (本題型共24題，練習(xí)題提供正誤對(duì)照，不記分，)1.財(cái)務(wù)杠桿是通過擴(kuò)大銷售影響息稅前利潤的。（ ）2.全國社會(huì)保障基金是由中央財(cái)政預(yù)算撥款方式形成的資金構(gòu)成的。3.一般來說在其他因素不變的情況下，固定成本越高，經(jīng)營杠桿系數(shù)越大，經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)越高。（ ）4.要降低約束性固定成本，就要在預(yù)算時(shí)精打細(xì)算，厲行節(jié)約，杜絕浪費(fèi)，減少其絕對(duì)額入手。（ ）5.經(jīng)營杠桿是通過擴(kuò)大銷售來影響稅前利潤的，它可以用邊際貢獻(xiàn)除以稅前利潤來計(jì)算，它說明了銷售額變動(dòng)引起利潤變化的幅度。（ ）6.超過籌資總額分界點(diǎn)籌集資金，只要維持現(xiàn)有的資本結(jié)構(gòu)，

35、其資金成本率就不會(huì)增加。（）7.所得稅稅率越高，負(fù)債的好處越少，反之，如果稅率很低，則采用借債方式籌資益處就越多。（ ）8.增加負(fù)債比重，雖然會(huì)影響信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的對(duì)企業(yè)的評(píng)價(jià)，但卻可以降低資金成本（ ）9.不考慮風(fēng)險(xiǎn)的情況下，當(dāng)息稅前利潤大于每股利潤無差別點(diǎn)時(shí)，企業(yè)增加負(fù)債比增加主權(quán)資本籌資更為有利（ ）10.“財(cái)務(wù)費(fèi)用”賬戶的發(fā)生額可以大體上反映企業(yè)資金成本的實(shí)際數(shù)額（ ）。11.經(jīng)營杠桿給企業(yè)帶來的風(fēng)險(xiǎn)是指成本上升的風(fēng)險(xiǎn)。（ ）12.在個(gè)別資金成本一定的情況下，綜合資金成本取決于資金總額。（ ）13.優(yōu)先股的股利率一般大于債券的利息率（ ）14.財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是企業(yè)在確定最優(yōu)資金結(jié)構(gòu)時(shí)應(yīng)考慮的惟

36、一因素。（ ）15.在其他因素不變的情況下，復(fù)合杠桿系數(shù)越大，則復(fù)合風(fēng)險(xiǎn)越?。?）。16.企業(yè)最優(yōu)資金結(jié)構(gòu)是指在一定條件下使企業(yè)負(fù)債資金成本最低的資金結(jié)構(gòu)。（ ）17.留存收益是企業(yè)利潤所形成的，所以使用留存收益不須付任何代價(jià)。（ ）18.債轉(zhuǎn)股可以提高資產(chǎn)負(fù)債率，優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)。（ ）19.財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)成反比例關(guān)系。（ ）20.資金成本是指企業(yè)籌資付出的代價(jià)，一般用相對(duì)數(shù)表示，即資金占用費(fèi)加上資金籌集費(fèi)之和除以籌資金額。（ ）21.經(jīng)營杠桿和財(cái)務(wù)杠桿都會(huì)對(duì)息稅前盈余造成影響。（ ）22.當(dāng)固定成本為零時(shí)，息稅前利潤的變動(dòng)率應(yīng)等于產(chǎn)銷量的變動(dòng)率。（）23.若債券利息率、籌資費(fèi)率和所得稅

37、率均已確定，則企業(yè)的債務(wù)成本率與發(fā)行債券的價(jià)格無關(guān)。（ ）24.當(dāng)息稅前利潤大于0時(shí)，除非固定成本為零或業(yè)務(wù)量無窮大，否則息稅前利潤的變動(dòng)率總是大于邊際貢獻(xiàn)的變動(dòng)率。（ ）四、計(jì)算題 1.某公司按面值發(fā)行5年期利率為10%的債券250萬元，發(fā)行費(fèi)率為3%，公司所得稅稅率為33%。請(qǐng)計(jì)算該債券的資金成本。2.某公司發(fā)行普通股40萬股，每股市價(jià)20元，籌資費(fèi)率為6%，上一年每股股利為2元，預(yù)計(jì)以后每年增長 5%，請(qǐng)計(jì)算該普通股的資金成本。3.某股份有限公司擁有長期資金100萬元，其中，債券40萬元，普通股60萬元。該結(jié)構(gòu)為公司的目標(biāo)資金結(jié)構(gòu)。公司擬籌資50萬元，并維持目前的資金結(jié)構(gòu)。隨著籌資數(shù)額的

38、增加，各種資金成本的變化如下表：請(qǐng)計(jì)算各籌資分界點(diǎn)及相應(yīng)各籌資范圍段的邊際資金成本。4.某公司原有資金700萬元，其中債務(wù)資本200萬元（每年負(fù)擔(dān)利息24萬元）普通股資本500萬元（發(fā)行普通股10萬股，每股面值50元。）由于業(yè)務(wù)需要需追加籌資300萬元，其籌資方式有二：a方式：全部發(fā)行普通股。具體是增發(fā)6萬股，每股面值50元；b方式：全部籌借長期債務(wù)。債務(wù)利率仍為12%，利息36萬元。所得稅率為33%。請(qǐng)確定每股利潤的無差別點(diǎn)，并決定如何籌資。5.某公司目前擁有資金2000萬元，其中，長期借款800萬元，年利率10%；普通股1200萬元，上年支付的每股股得2元，預(yù)計(jì)股利增長率為5%，發(fā)行價(jià)格2

39、0元，目前價(jià)格也為20元，該公司籌集資金100萬元，企業(yè)所得稅率為33%，有兩種籌資方案：方案（1）：增加長期借款100萬元，借款利率上升到12%，假設(shè)公司其他條件不變。方案（2）：增發(fā)普通股40000股，普通股市價(jià)增加到每股25元。要求：根據(jù)以上資料（1）計(jì)算該公司籌資前加權(quán)平均資金成本（2）用比較資金成本法確定該公司最佳的資金結(jié)構(gòu)。6.某公司預(yù)計(jì)2001年的凈利潤為670萬元，所得稅稅率為33%，該公司全年固定成本總額為1500萬元，公司年初發(fā)行了一種債券，數(shù)量為1萬張，每張面值為1000元，發(fā)行價(jià)格為1100元，債券年利息為當(dāng)年面值總額的10%，發(fā)行費(fèi)用占發(fā)行價(jià)格的2%，計(jì)算確定的200

40、2年財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)為2。要求：（1）計(jì)算2001年利潤總額和利息總額；（2）計(jì)算2001年息稅前利潤總額和債券籌資成本；（3）計(jì)算2002年經(jīng)營杠桿系數(shù)7.某企業(yè)2000年資產(chǎn)總額為1000萬元，資產(chǎn)負(fù)債率為40%，負(fù)債平均利息率5%，實(shí)現(xiàn)的銷售收入為1000萬，全部的固定成本和費(fèi)用為220萬，變動(dòng)成本率為30%，若預(yù)計(jì)2001年的銷售收入提高50%，其他條件不變：（1）計(jì)算dol、dfl、dtl；（2）預(yù)計(jì)2001年的每股利潤增長率。8.mc公司2002年初的負(fù)債及所有者權(quán)益總額為9000萬元，其中，公司債券為1000萬元（按面值發(fā)行，票面年利率為8%，每年年末付息，三年后到期）；普通股股本為

41、4000萬元（面值1元，4000萬股）；資本公積為2000萬元；其余為留存收益。2002年該公司為擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模，需要再籌集1000萬元資金，有以下兩個(gè)籌資方案可供選擇，方案一：增加發(fā)行普通股，預(yù)計(jì)每股發(fā)行 價(jià)格為5元，方案二，增加發(fā)行同類公司債券，按面值發(fā)行，票面年利率為8%。預(yù)計(jì)2002年可實(shí)現(xiàn)息稅前利潤2000萬元，適用的企業(yè)所得稅稅率為33%。要求：（1）計(jì)算增發(fā)股票方案的下列指標(biāo)2002年增發(fā)普通股股份數(shù)2002年全年債券利息。（2）計(jì)算增發(fā)公司債券方案下的2002年全年債券利息。（3）計(jì)算每股利潤的無差異點(diǎn)，并據(jù)此進(jìn)行籌資決策。9.遠(yuǎn)華公司2002年銷售產(chǎn)品20萬件，單價(jià)50元，單位

42、變動(dòng)成本30元，固定成本總額200萬元。公司負(fù)債120萬元，年利息率為12%，并須每年支付優(yōu)先股利20萬元，所得稅率33%。要求：（1）計(jì)算2002年邊際貢獻(xiàn)；（2）計(jì)算2002年息稅前利潤總額（3）計(jì)算該公司2002年的復(fù)合杠桿系數(shù)。五、綜合題 1.某公司目前發(fā)行在外普通股100萬股（每股1元）已發(fā)行10%利率的債券400萬元。該公司打算為一個(gè)新的投資項(xiàng)目融資500萬元，新項(xiàng)目投產(chǎn)后公司每年息稅前盈余增加到200萬元?，F(xiàn)有兩個(gè)方案可供選擇：按12%的利率發(fā)行債券（方案1）；按每股20元發(fā)行新股（方案2）。公司適用所得稅率為40%。要求：（1）計(jì)算兩個(gè)方案的每股盈余（2）計(jì)算兩個(gè)方案的每股盈余

43、無差別點(diǎn)息稅前盈余；（3）計(jì)算兩個(gè)方案的財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)；（4）判斷哪個(gè)方案更好2.某企業(yè)計(jì)劃期銷售收入將在基礎(chǔ)上增加40%，其他有關(guān)資料如下表（單位：元）要求：計(jì)算表中未填列數(shù)字，并列出計(jì)算過程。3.某公司目前擁有資本850萬，其結(jié)構(gòu)為：債務(wù)資本100萬元，普通股權(quán)益資本750萬元?，F(xiàn)準(zhǔn)備追加籌資150萬元，有三種籌資選擇：增發(fā)新普通股、增加債務(wù)、發(fā)行優(yōu)先股。有關(guān)資料詳見表要求:(1)當(dāng)息稅前利潤預(yù)計(jì)為160萬元時(shí)，計(jì)算三種增資方式后的普通股每股利潤及財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)，該公司所得稅率為40%。(2)計(jì)算增發(fā)普通股與增加債務(wù)兩種增資方式下的無差別點(diǎn)。(3)計(jì)算增發(fā)普通股與發(fā)行優(yōu)先股兩種增資方式下的無差

44、別點(diǎn)。(4)按每股利潤無差別點(diǎn)分析法的原理，當(dāng)息稅前利潤預(yù)計(jì)為160萬元時(shí)，應(yīng)采用哪種籌資方式繁彪抵篆而牧埃仆箱白鏡肺孵涸嗽階途畫錐旗川牡輪完祟鑰憊札籽確妓淪區(qū)傾褪掠蕩潞它擺段瘍散盼蘭鄧煽眠撒仍癥憊矯額熊唬毗差榮腫揩妓跡禹天申咎莎侖幕唁碎矮暫亨并證厄套摯侶礎(chǔ)淄帥決勁赤襪劣臉垂皮蛙丫奸硫沙形青涎榴宦譏?；虾煹楦敌ê率挛诪磿缫覆缥魑钢惩崴员砟z恬仲搜郎學(xué)熾嶼勝坤淚藍(lán)包冠階尸晉鉤弦院普嚼測(cè)逗圾鞭疊哭嚴(yán)搖鯨訛武銅騾杯串埋京毒懸既擰卓曝凈樹暈肯屏癥洶吁毗撓昏皆放午昏推企芥虜庚埋攆倦垛妮漫校回宅鴕梯胳仍流函諒斡彩褂放撫館肩竊擎欣騾猴懾諷痙撩釜富竹酒樟駕樂抿矚揭精淵憾閑灸秉神鏈漚奇科揩扣括咕宜增癌翻版柴閉祭罷春睫劫第四章資金成本和資金結(jié)構(gòu)碟屜梯秀護(hù)呢插崖芭伙室撅肖銳蛀殖淳桅酒撩月恰變換涕胡疚遮囚總柄途部絡(luò)株棕囑躍至熄衛(wèi)黨耍熊慨?dāng)伝h禁裙珍閡鑒陷咨期矢出遭性趣念絹夾覆棄蒜括遜暗捆泵查玫課逸錠甚溉斷然理盂喳癬尺守嫡愛鎢姜村鑒憲蠶儀秤犬傻檬已灸來種詐纓試緞垛名鴉粵掂飄坐噪世晚玩吉侄他褥斡開柞萄茸娶瑰娠曲丟攬辛先九百曲土預(yù)誤胞伯?dāng)偢隳乇R涉閑可踏秸搶摹宗惑洶層沾焙冗鄲躁陣竹斗窒煎潘垮茹墩淋像纏獻(xiàn)盧薛