財務評價案例

1、-作者xxxx-日期xxxx財務評價案例【精品文檔】工程項目財務評價一、項目背景某新建項目，其可行性研究已完成市場需求預測、生產規(guī)模、工藝技術方案、建廠條件和廠址方案、環(huán)境保護、工廠組織和勞動定員以及項目實施規(guī)劃諸方面的研究論證和多方案比較。項目財務評價在此基礎上進行。項目基準收益率為12，行業(yè)投資利潤率為8%，基準投資回收期為年。二、基礎數(shù)據(jù)1、生產規(guī)模和產品方案。生產規(guī)模為年產1.65萬噸某工業(yè)產品。產品方案為A型及B型兩種，以A型為主。2、實施進度。項目擬兩年建成，第三年投產，當年生產負荷達到設計能力的70，第四年達到90，第五年達到100。生產期按8年考慮，計算期為10年。3、建設投資

2、估算。建設投資估算表見附表1-1。其中外匯按1美元兌換6.36人民幣計算。4、流動資金估算。采用分項詳細估算法進行估算，應收帳款最低周轉天數(shù)為36天，現(xiàn)金最低周轉天數(shù)為18天，應付帳款最低周轉天數(shù)為40天，外購原材料、燃料、在產品、產成品的最低周轉天數(shù)均為30天。5、資金來源。項目資本金為9970萬元，其中用于流動資金1110萬其余為借款。資本金由甲、乙兩個投資方出資，其中甲方出資4000萬元，從達產期開始，每年分紅按出資額的15進行，經營期末收回投資。建設投資貸款于不同的金融機構，所有貸款在建設期間只計息不還款。外匯全部通過中國銀行向國外借款，年利率為8，從投產開始還本付息，在投產期只償還利

3、息不還本金，達到設計生產能力后每年年末付清利息并分4年等額償還本金；人民幣建設投資部分由中國建設銀行提供貸款，年利率為，從投產期開始分6年每年年末等額償還本金和利息；流動資金由中國工商銀行提供貸款，年利率，每年年末只償還利息，本金期末一次償還。投資分年使用計劃按第一年60，第二年40的比例分配。6、工資及福利費估算。全廠定員500人，工資及福利費按每人每年2萬元估算，全年工資及福利費估算為1000萬元(其中福利費按工資總額的14計算)。7、年營業(yè)收入和年營業(yè)稅金及附加。產品售價以市場價格為基礎，預測到生產期初的市場價格，每噸出廠價按15500元計算(不含增值稅)。產品增值稅稅率為17。本項目采

4、用價外計稅方式考慮增值稅。城市維護和建設稅按增值稅的7計算，教育費附加按增值稅的3計算。8、產品成本估算。成本估算如下：原材料費用為元每噸，燃料動力費為原材料的13%。（1）固定資產折舊費估算固定資產原值工程費用建設期利息預備費用土地費用，固定資產按平均年限法計算折舊，折舊年限為8年，殘值率為4。（2）無形資產及其它資產估算。工程其他費用中無形資產為萬元，按8年平均攤銷。其它資產為400萬元，按5年平均攤銷。（3）修理費估算。修理費按年折舊額的40提取。（4）借款利息計算。包括建設投資借款應計利息和流動資金應計利息，生產經營期間應計利息計入財務費用。（5）固定成本和可變成本?？勺兂杀景赓徳?/p>

5、材料及外購燃料、動力費及流動資金貸款利息。固定成本包含總成本費用中除可變成本外的費用。（6）其他費用估算其他費用按外購原材料、燃料動力成本、工資及福利費、折舊費、攤銷費之和的3%計算。9、利潤和利潤分配。所得稅按利潤總額的25計取，盈余公積金按稅后利潤的10計取。三、報表的編制與評價指標的計算（一）輔助報表的編制1.建設投資估算。建設投資估算表見附表1。2.流動資金估算流動資金估算表見附表2，流動資金估算總額為4125.59 萬元，流動資金借款為3015.59 萬元。依據(jù)資金來源基礎數(shù)據(jù)編制項目總投資使用計劃與資金籌措表見附表1-4，編制建設期利息估算表見附表1-5。4.年營業(yè)收入和年營業(yè)稅金

6、及附加。根據(jù)產品單價、產品產量、增值稅稅率、城市維護和建設稅計算基數(shù)與稅率，教育費附加計算基數(shù)與稅率編制營業(yè)收入、營業(yè)稅金及附加和增值稅估算表見附表1-6.5、總成本費用估算。（1）外購原材料、燃料費用估算××（2）工資及福利費估算工資及福利費為1000萬元每年。（3）固定資產折舊費估算固定資產原值工程費用建設期利息預備費用土地費用萬元固定資產原值為萬元，按平均年限法計算折舊，折舊年限為8年，殘值率為4。折舊率為12，固定資產年折舊額為萬元。固定資產折舊費估算表見附表1-7-1（4）無形資產和其他資產攤銷費估算工程其他費用中無形資產為萬元，按8年平均攤銷，年攤銷額為萬元。其

7、它資產為400萬元，按5年攤銷，年攤銷額為80萬元。（5）修理費計算。修理費按每年1萬元。（6）借款利息計算。流動資金年應計利息為1萬元，建設期利息估算見附表2。生產經營期間應計利息計入財務費用。 （7）其他費用的估算 其他費用為592.84萬元?？偝杀举M用外購原材料+外購燃料和動力費工資及福利費折舊費攤銷費修理費利息支出其他費用，總成本費用估算表見附表3。（二）基本報表的編制根據(jù)輔助報表提供的數(shù)據(jù)可以編制出基本報表：項目投資現(xiàn)金流量表見附表4、項目資本金現(xiàn)金流量表見附表5、利潤與利潤分配表見附表6、財務計劃現(xiàn)金流量表見附表7、資產負債表見附表8.四、財務評價（一）財務盈利能力分析根據(jù)凈現(xiàn)值內

8、部收益率靜態(tài)投資回收期的判別準則和評價指標的計算結果內部收益率均大于基準折現(xiàn)率，說明盈利能力滿足行業(yè)最低要求，稅前及稅后全部資金凈現(xiàn)值均大于零，說明該項目在財務上是可行的。稅前及稅后靜態(tài)投資回收期均小于基準投資回收期，表明項目投資能按時回收。投資利潤率為15%大于行業(yè)平均利潤率8%，說明項目投資收益水平達到行業(yè)標準。（二）償債能力分析考察項目計算期內各年的財務狀況及償債能力的指標有資產負債率、利息備付率、償債備付率、流動比率、速動比率。資產負債率在第1-5年介于05-0.7之間，并且一直逐年減小，說明該項目償債能力較強。在項目整個借款期內的利息備付率為4.71大于2.0，且正常生產年份的利息備

9、付率均大于2.0，整個借款期內的償債備付率為1.85大于1.0，且各年的償債備付率均大于1.0，說明該項目償債能力較強。項目各年的流動比率和速動比率均大于2說明項目能在短期內快速償還債務。（三）不確定性分析1.盈虧平衡分析:按項目正常生產年份的年固定成本、可變成本、產品經營收入和稅金計算的以生產能力利用率表示的項目盈虧平衡點(BEP)，其計算公式為：計算結果表明，該項目只要達到設計能力的5，企業(yè)就可保本。由此可見，該項目風險較小。2.敏感性分析（單因素敏感性分析）：該項目作了所得稅前項目全部投資的敏感性分析。基本方案稅前財務內部收益率為，稅前投資回收期為6.03年，均滿足財務基準值的要求?？紤]

10、項目實施過程中一些不確定因素的影響，分別對建設投資、經營收入、經營成本作了提高10和降低10的單因素變化對內部收益率、投資回收期影響的敏感性分析。表1 敏感性分析表變化因素變化量()內部收益率()投資回收期(年)基本方案6.03建設投資6.335.73營業(yè)收入25.178.387.67經營成本17.005.39從表2可以看出，各因素的變化都不同程度的影響內部收益率和投資回收期，最敏感的因素為營業(yè)收入，其次是經營成本，最不敏感的因素為建設投資。各影響因素對內部收益率的影響曲線與臨界點見圖2，營業(yè)收入降低5.08%和經營成本提高%時，項目的內部收益率才低于基準收益率。綜上所述，該項目盈利能力和償債

11、能力都較好，項目總體投資效果較好?！揪肺臋n】附表1： 建設投資估算表 單位：萬元序號工程或費用名稱建筑設備安裝其它合計比例工程費購置費工程費費用()1工程費用081.42 主體工程0其中：外匯0輔助工程0公用工程0環(huán)境保護工程6930總圖運輸0189廠區(qū)服務性工程0生活福利工程0廠外工程02工程建設其它費用6.64 其中：外匯其中：土地費用7507503預備費11.94 4建設投資合計2比例()8.82 56.86 15.73 18.58 100.00 附表2： 建設期利息估算表 單位：萬元序 號年份利率()合 計建 設 期項自121外匯借款(折成人民幣)建設期利息8.00 738.36 1

12、97.07 541.29 111期初借款余額0.00 5123.83 112當期借款4926.76 3284.51 113當期應計利息197.07 541.29 114期末借款余額5123.83 8949.63 其它融資費用小計（）738.36 197.07 541.29 2人民幣借款建設期利息6.20 532.03 142.69 389.34 211期初借款余額0.00 4745.44 212當期借款4602.76 3068.50 213當期應計利息142.69 389.34 214期末借款余額4745.44 8203.29 其它融資費用小計（）532.03 142.69 389.34 3建

13、設期利息合計（）1270.38 339.76 930.63 其它融資費用合計（）附表3： 總成本費用表 單位：萬元序 號年 份合 計投產期達到設計生產能力期項 目345678910生產負荷70901001外購原材料96944.69 8929.12 11480.29 12755.88 12755.88 12755.88 12755.88 12755.88 12755.88 2外購燃料、動力12602.81 1160.79 1492.44 1658.26 1658.26 1658.26 1658.26 1658.26 1658.26 3工資及福利費8000.00 1000.00 1000.00 1

14、000.00 1000.00 1000.00 1000.00 1000.00 1000.00 4修理費9612.53 1201.57 1201.57 1201.57 1201.57 1201.57 1201.57 1201.57 1201.57 5其它費用4742.69 592.84 592.84 592.84 592.84 592.84 592.84 592.84 592.84 6經營成本（12345）131902.72 12884.30 15767.13 17208.55 17208.55 17208.55 17208.55 17208.55 17208.55 7折舊費24031.33 3

15、003.92 3003.92 3003.92 3003.92 3003.92 3003.92 3003.92 3003.92 8攤銷費892.68 141.59 141.59 141.59 141.59 141.59 61.59 61.59 61.59 9利息支出6425.19 1335.61 1307.65 1252.90 992.08 726.19 454.92 177.92 177.92 長期借款利息5091.01 1224.57 1152.03 1074.98 814.16 548.27 277.00 0.00 0.00 流動資金借款利息1334.18 111.03 155.62 17

16、7.92 177.92 177.92 177.92 177.92 177.92 10總成本費用（6789）169677.12 18701.02 21527.93 22859.85 22338.22 21806.44 21183.89 20629.89 20629.89 其中：固定成本58795.44 8500.09 8399.58 8267.78 7746.15 7214.37 6591.82 6037.82 6037.82 可變成本110881.68 10200.93 13128.35 14592.06 14592.06 14592.06 14592.06 14592.06 14592.06

17、 附表4： 項目投資現(xiàn)金流量表 單位：萬元序號年份合計計 算 期項目0123456789101現(xiàn)金流入200123.90 0.00 0.00 17960.25 23091.75 25657.50 25657.50 25657.50 25657.50 25657.50 30784.40 營業(yè)收入194997.00 0.00 0.00 17960.25 23091.75 25657.50 25657.50 25657.50 25657.50 25657.50 25657.50 補貼收入回收固定資產余值1001.31 1001.31 回收流動資金4125.59 4125.59 2現(xiàn)金流出162223

18、.49 14845.52 9897.01 16010.02 16694.94 17777.58 17399.68 17399.68 17399.68 17399.68 17399.68 建設投資（不含建設期借款利息）24742.53 14845.52 9897.01 流動資金4125.59 2991.92 755.78 377.89 經營成本 12884.30 15767.13 17208.55 17208.55 17208.55 17208.55 17208.55 17208.55 營業(yè)稅金及附加1452.64 133.80 172.02 191.14 191.14 191.14 191.1

19、4 191.14 191.14 維持運營投資0.00 3所得稅前凈現(xiàn)金流量37900.41 -14845.52 -9897.01 0.00 1950.23 6396.81 7879.92 8257.82 8257.82 8257.82 8257.82 13384.72 4所得稅前累計凈現(xiàn)金流量0.00 -14845.52 -24742.53 -24742.53 -22792.30 -16395.49 -8515.57 -257.75 8000.07 16257.88 24515.70 37900.41 5調整所得稅7573.11 115.26 674.86 964.85 1030.06 109

20、6.53 1184.35 1253.60 1253.60 6所得稅后凈現(xiàn)金流量30327.30 -14845.52 -9897.01 0.00 1834.97 5721.95 6915.07 7227.76 7161.29 7073.47 7004.22 12131.12 7所得稅后累計凈現(xiàn)金流量0.00 -14845.52 -24742.53 -24742.53 -22907.56 -17185.61 -10270.54 -3042.78 4118.50 11191.97 18196.19 30327.30 附表5： 項目資本金（自有資金）現(xiàn)金流量表 單位：萬元序 號年份合 計計 算 期項目

21、0123456789101現(xiàn)金流入200123.90 0.00 0.00 17960.25 23091.75 25657.50 25657.50 25657.50 25657.50 25657.50 30784.40 產品營業(yè)收入194997.00 0.00 0.00 17960.25 23091.75 25657.50 25657.50 25657.50 25657.50 25657.50 25657.50 補貼收入0.00 回收固定資產余值1001.31 1001.31 回收流動資金4125.59 4125.59 2現(xiàn)金流出177492.18 5316.00 3544.00 16749.1

22、0 19164.35 23174.57 23060.79 22948.27 22857.09 18831.20 21846.80 項目資本金9970.00 5316.00 3544.00 1110.00 借款本金償還20168.51 1170.14 1242.68 3557.14 3638.96 3725.86 3818.14 0.00 3015.59 借款利息支付6425.19 1335.61 1307.65 1252.90 992.08 726.19 454.92 177.92 177.92 經營成本131902.72 12884.30 15767.13 17208.55 17208.55

23、 17208.55 17208.55 17208.55 17208.55 營業(yè)稅金及附加1452.64 133.80 172.02 191.14 191.14 191.14 191.14 191.14 191.14 所得稅7573.11 0.00 0.00 115.26 674.86 964.85 1030.06 1096.53 1184.35 1253.60 1253.60 維持運營投資0.00 3凈現(xiàn)金流量22631.72 -5316.00 -3544.00 0.00 1211.15 3927.40 2482.93 2596.71 2709.23 2800.41 6826.30 8937.

24、60 附表6 利潤與利潤分配估算表 單位：萬元序 號年份合計計 算 期科目345678910生產負荷70901001001001001001001營業(yè)收入194997.00 17960.25 23091.75 25657.50 25657.50 25657.50 25657.50 25657.50 25657.50 2營業(yè)稅金及附加1452.64 133.80 172.02 191.14 191.14 191.14 191.14 191.14 191.14 3總成本費用169677.12 18701.02 21527.93 22859.85 22338.22 21806.44 21183.89

25、 20629.89 20629.89 4補貼收入0.00 5利潤總額（1234）23867.24 -874.57 1391.79 2606.52 3128.15 3659.92 4282.48 4836.47 4836.47 6彌補以前年度虧損874.57 874.57 7應納稅所得額（56）23867.24 0.00 517.23 2606.52 3128.15 3659.92 4282.48 4836.47 4836.47 8所得稅（25）5966.81 0.00 129.31 651.63 782.04 914.98 1070.62 1209.12 1209.12 9凈利潤（58）179

26、00.43 -874.57 1262.49 1954.89 2346.11 2744.94 3211.86 3627.36 3627.36 10可供分配的利潤918774.99 1262.49 1954.89 2346.11 2744.94 3211.86 3627.36 3627.36 12提取法定盈余公積金1877.50 0.00 126.25 195.49 234.61 274.49 321.19 362.74 362.74 13未分配利潤16897.50 0.00 1136.24 1759.40 2111.50 2470.45 2890.67 3264.62 3264.62 19息稅前

27、利潤（5利息支出）30292.43 461.04 2699.44 3859.41 4120.23 4386.12 4737.40 5014.39 5014.39 20息稅折舊攤銷前利潤55216.44 3606.54 5844.94 7004.92 7265.73 7531.62 7802.90 8079.90 8079.90 （息稅前利潤折舊攤銷）附表7 財務計劃現(xiàn)金流量表 單位：萬元序號項 目合計計 算 期123456789101經營活動凈現(xiàn)金流量42651.98 3656.25 4692.64 5137.98 5021.37 4951.44 4925.04 4925.04 9012.26

28、 現(xiàn)金流入173213.06 0.00 0.00 21013.49 27017.35 30019.28 30019.28 30019.28 30019.28 30019.28 34106.50 111營業(yè)收入144552.00 17960.25 23091.75 25657.50 25657.50 25657.50 25657.50 25657.50 25657.50 112增值稅銷項稅額24573.84 3053.24 3925.60 4361.78 4361.78 4361.78 4361.78 4361.78 4361.78 113補貼收入0.00 114其它流入4087.22 4087

29、.22 現(xiàn)金流出130561.08 16071.34 19611.79 22413.09 22543.50 22676.44 22832.08 22970.58 22970.58 121經營成本97803.64 12884.30 15767.13 17208.55 17208.55 17208.55 17208.55 17208.55 17208.55 122增值稅進項稅額13798.56 1715.28 2205.36 2450.40 2450.40 2450.40 2450.40 2450.40 2450.40 123營業(yè)稅金及附加1077.53 133.80 172.02 191.14

30、191.14 191.14 191.14 191.14 191.14 124增值稅10445.28 1337.96 1337.96 1911.37 1911.37 1911.37 1911.37 1911.37 1911.37 125所得稅7436.07 0.00 129.31 651.63 782.04 914.98 1070.62 1209.12 1209.12 126其它流出0.00 2投資活動凈現(xiàn)金流量-15185.27 -10827.64 -2991.92 -755.78 -377.89 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 現(xiàn)金流入現(xiàn)金流出15185.27 10827.

31、64 2991.92 755.78 377.89 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 建設投資15185.27 10827.64 流動資金2991.92 755.78 377.89 0.00 0.00 0.00 0.00 3籌資活動凈現(xiàn)金流量25800.24 15185.27 10827.64 486.18 -1794.55 -4432.15 -4631.04 -4452.05 -4273.06 -177.92 -3193.51 現(xiàn)金流入23404.21 15185.27 10827.64 2991.92 755.78 377.89 0.00 0.00 0.00 0.00 0.0

32、0 311項目資本金投入7121.43 5316.00 3544.00 1110.00 3l2建設投資借款13980.08 9869.27 7283.64 0.00 313流動資金借款2302.70 1881.92 755.78 377.89 314債券0.00 315短期借款0.00 316其它流入0.00 現(xiàn)金流出24953.30 0.00 0.00 2505.74 2550.33 4810.04 4631.04 4452.05 4273.06 177.92 3193.51 321各種利息支出3820.30 1335.61 1307.65 1252.90 992.08 726.19 454

33、.92 177.92 177.92 322償還債務本金16282.78 1170.14 1242.68 3557.14 3638.96 3725.86 3818.14 0.00 3015.59 323應付利潤(股利分配)5697.16 324其它流出4凈現(xiàn)金流量(1+2+3)16851.74 0.00 0.00 1150.51 2142.31 327.94 390.33 499.39 651.98 4747.12 5818.75 5累計盈余資金0.00 0.00 1150.51 3292.81 3620.76 4011.08 4510.47 5162.45 9909.57 15728.32 附

34、表8 資產負債表 單位：萬元序 號年 份計算期科 目123456789101資產15185.27 26012.91 28914.28 29998.31 28928.18 27635.33 26654.41 26048.13 29675.49 28744.99 流動資產總額0.00 0.00 6134.46 10363.99 12439.36 14292.01 16456.60 18915.82 25608.68 27743.69 111貨幣資金1219.35 3361.65 3689.60 4079.92 4579.31 5231.29 9978.41 15797.16 112應收賬款1249.46 1527.06 1665.87 1665.87 1665.87 1665.87 1665.87 1665.87 113預付賬款114存貨2753.20 3539.83 3933.14 3933.14 3933.14 3933.14