宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)第14章

1、第十四章第十四章 開放經(jīng)濟(jì)條件下的宏觀經(jīng)濟(jì)政策開放經(jīng)濟(jì)條件下的宏觀經(jīng)濟(jì)政策 14.1 開放經(jīng)濟(jì)條件下宏觀經(jīng)濟(jì)政策的調(diào)整原則開放經(jīng)濟(jì)條件下宏觀經(jīng)濟(jì)政策的調(diào)整原則 在開放經(jīng)濟(jì)中，任何能夠影響在開放經(jīng)濟(jì)中，任何能夠影響IS、LM、BP曲線變動(dòng)的因素，都曲線變動(dòng)的因素，都可能直接或者間接影響國際收支的變動(dòng)?？赡苤苯踊蛘唛g接影響國際收支的變動(dòng)。如果通過宏觀經(jīng)濟(jì)政策來影響或者改變那些因素，則既能夠調(diào)節(jié)如果通過宏觀經(jīng)濟(jì)政策來影響或者改變那些因素，則既能夠調(diào)節(jié)國內(nèi)經(jīng)濟(jì)均衡和經(jīng)濟(jì)增長，也可以對(duì)已經(jīng)出現(xiàn)的國際收支的失衡國內(nèi)經(jīng)濟(jì)均衡和經(jīng)濟(jì)增長，也可以對(duì)已經(jīng)出現(xiàn)的國際收支的失衡進(jìn)行調(diào)節(jié)。進(jìn)行調(diào)節(jié)。在開放經(jīng)濟(jì)條件下，除

2、原有的財(cái)政政策和貨幣政策之外，還有匯在開放經(jīng)濟(jì)條件下，除原有的財(cái)政政策和貨幣政策之外，還有匯率政策可以對(duì)國際收支的失衡加以調(diào)節(jié)。率政策可以對(duì)國際收支的失衡加以調(diào)節(jié)。但是，一國政府采取匯率政策來調(diào)節(jié)國際收支失衡的條件是實(shí)行但是，一國政府采取匯率政策來調(diào)節(jié)國際收支失衡的條件是實(shí)行浮動(dòng)匯率制或管理浮動(dòng)匯率制。浮動(dòng)匯率制或管理浮動(dòng)匯率制。在固定匯率制度下，由于不能經(jīng)常變動(dòng)匯率，所以，談不上使用在固定匯率制度下，由于不能經(jīng)常變動(dòng)匯率，所以，談不上使用匯率政策。匯率政策。因此，討論開放經(jīng)濟(jì)條件下的宏觀經(jīng)濟(jì)政策的調(diào)節(jié)作用時(shí)，必須因此，討論開放經(jīng)濟(jì)條件下的宏觀經(jīng)濟(jì)政策的調(diào)節(jié)作用時(shí)，必須區(qū)分不同的匯率制度。此外

3、，也需要在資本流動(dòng)性不同的條件下區(qū)分不同的匯率制度。此外，也需要在資本流動(dòng)性不同的條件下加以討論。加以討論。 14.2固定匯率制下固定匯率制下宏觀經(jīng)濟(jì)政策的調(diào)節(jié)機(jī)制及其效果宏觀經(jīng)濟(jì)政策的調(diào)節(jié)機(jī)制及其效果 在固定匯率制度下，一國的國際收支如果發(fā)生在固定匯率制度下，一國的國際收支如果發(fā)生了順差或者逆差，從而出現(xiàn)匯率趨于上升或者了順差或者逆差，從而出現(xiàn)匯率趨于上升或者下降的壓力時(shí)，為維持匯率的固定水平，政府下降的壓力時(shí)，為維持匯率的固定水平，政府必須通過中央銀行對(duì)外匯市場進(jìn)行干預(yù)。必須通過中央銀行對(duì)外匯市場進(jìn)行干預(yù)。 這就會(huì)使本國的貨幣供給發(fā)生變動(dòng)，從而影響這就會(huì)使本國的貨幣供給發(fā)生變動(dòng)，從而影響已

4、經(jīng)使用的宏觀經(jīng)濟(jì)政策的效果。已經(jīng)使用的宏觀經(jīng)濟(jì)政策的效果。14.2.1固定匯率制度下固定匯率制度下資本完全流動(dòng)時(shí)的政策效應(yīng)資本完全流動(dòng)時(shí)的政策效應(yīng) 1.1.貨幣政策的效應(yīng)貨幣政策的效應(yīng) 在資本完全流動(dòng)條件下，極小的利率差異也會(huì)引起巨在資本完全流動(dòng)條件下，極小的利率差異也會(huì)引起巨大的資本流動(dòng)。大的資本流動(dòng)。 在固定匯率情況下，在固定匯率情況下，IS-LM-BPIS-LM-BP模型所得出的一個(gè)結(jié)論模型所得出的一個(gè)結(jié)論是，一國無法實(shí)行獨(dú)立的貨幣政策，即貨幣政策不會(huì)是，一國無法實(shí)行獨(dú)立的貨幣政策，即貨幣政策不會(huì)發(fā)生積極的作用。這種情況可以參加圖發(fā)生積極的作用。這種情況可以參加圖14-114-1。 圖圖

5、l4-1中，由于資本的完全流動(dòng)，中，由于資本的完全流動(dòng)，BP曲線為一曲線為一條水平線，這意味著，只有在利率水平等于國條水平線，這意味著，只有在利率水平等于國外利率，即外利率，即r=rw時(shí)，該國才能實(shí)現(xiàn)國際收支平時(shí)，該國才能實(shí)現(xiàn)國際收支平衡。在任何其他利率水平上，資本都會(huì)發(fā)生流衡。在任何其他利率水平上，資本都會(huì)發(fā)生流動(dòng)，以至該國的國際收支無法實(shí)現(xiàn)均衡。動(dòng)，以至該國的國際收支無法實(shí)現(xiàn)均衡。 國際收支的失衡所導(dǎo)致的本國貨幣升值或貶值國際收支的失衡所導(dǎo)致的本國貨幣升值或貶值的壓力又迫使該國中央銀行不得不采取某種政的壓力又迫使該國中央銀行不得不采取某種政策進(jìn)行干預(yù)，以維持原有的匯率水平。策進(jìn)行干預(yù)，以維

6、持原有的匯率水平。 這種干預(yù)在理論上會(huì)使這種干預(yù)在理論上會(huì)使LM曲線發(fā)生移動(dòng)。曲線發(fā)生移動(dòng)。 圖圖14-1從最初的均衡點(diǎn)從最初的均衡點(diǎn)A點(diǎn)開始的擴(kuò)張性貨幣點(diǎn)開始的擴(kuò)張性貨幣政策，表示該國為推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長而采取了貨幣政策，表示該國為推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長而采取了貨幣政策。這使得政策。這使得LM曲線向右移動(dòng)到曲線向右移動(dòng)到LM的位置。的位置。這時(shí)表示經(jīng)濟(jì)內(nèi)部均衡的點(diǎn)移動(dòng)到這時(shí)表示經(jīng)濟(jì)內(nèi)部均衡的點(diǎn)移動(dòng)到B點(diǎn)。點(diǎn)。 但在但在B點(diǎn)上，由于利率降低引起的資本外流會(huì)點(diǎn)上，由于利率降低引起的資本外流會(huì)導(dǎo)致國際收支赤字的出現(xiàn)，因而發(fā)生使匯率貶導(dǎo)致國際收支赤字的出現(xiàn)，因而發(fā)生使匯率貶值的壓力。值的壓力。 為了穩(wěn)定匯率，中央銀

7、行必須進(jìn)行干預(yù)，在本為了穩(wěn)定匯率，中央銀行必須進(jìn)行干預(yù)，在本國外匯市場上拋售外國貨幣，同時(shí)購回本國貨國外匯市場上拋售外國貨幣，同時(shí)購回本國貨幣。幣。 這樣，本國貨幣供給就會(huì)減少，結(jié)果使這樣，本國貨幣供給就會(huì)減少，結(jié)果使LM曲曲線向左移動(dòng)。這一過程會(huì)一直持續(xù)到最初在線向左移動(dòng)。這一過程會(huì)一直持續(xù)到最初在A點(diǎn)的均衡得到恢復(fù)為止。點(diǎn)的均衡得到恢復(fù)為止。 同樣的機(jī)制也可以說明，中央銀行實(shí)行任何緊同樣的機(jī)制也可以說明，中央銀行實(shí)行任何緊縮貨幣的政策都將導(dǎo)致大規(guī)模的國際收支盈余。縮貨幣的政策都將導(dǎo)致大規(guī)模的國際收支盈余。這傾向于引起貨幣升值，并迫使中央銀行進(jìn)行這傾向于引起貨幣升值，并迫使中央銀行進(jìn)行干預(yù)以

8、維持匯率穩(wěn)定。干預(yù)以維持匯率穩(wěn)定。 中央銀行的干預(yù)會(huì)引起本國貨幣量增加。結(jié)果，中央銀行的干預(yù)會(huì)引起本國貨幣量增加。結(jié)果，最初實(shí)行的貨幣緊縮政策的效應(yīng)就被抵消了。最初實(shí)行的貨幣緊縮政策的效應(yīng)就被抵消了。 可見，在固定匯率制下，當(dāng)資本完全流動(dòng)時(shí)，可見，在固定匯率制下，當(dāng)資本完全流動(dòng)時(shí)，采用貨幣政策調(diào)節(jié)國民收入，最終被證明是無采用貨幣政策調(diào)節(jié)國民收入，最終被證明是無效的。同樣的道理也可以說明，在資本流動(dòng)性效的。同樣的道理也可以說明，在資本流動(dòng)性較強(qiáng)的情況下，在固定匯率制條件下，貨幣政較強(qiáng)的情況下，在固定匯率制條件下，貨幣政策仍然是無效的。策仍然是無效的。 2.財(cái)政政策的效應(yīng)財(cái)政政策的效應(yīng) 當(dāng)政府采取

9、財(cái)政政策對(duì)固定匯率制和資本完全流動(dòng)條件當(dāng)政府采取財(cái)政政策對(duì)固定匯率制和資本完全流動(dòng)條件下的國民收入進(jìn)行調(diào)節(jié)時(shí)，其效果將和貨幣政策的效果完全下的國民收入進(jìn)行調(diào)節(jié)時(shí)，其效果將和貨幣政策的效果完全不同。其調(diào)節(jié)過程如不同。其調(diào)節(jié)過程如圖圖14-2所示。所示。 圖圖14-2中，當(dāng)政府采取擴(kuò)張性財(cái)政政策時(shí)，中，當(dāng)政府采取擴(kuò)張性財(cái)政政策時(shí)，IS曲線向右移動(dòng)到曲線向右移動(dòng)到IS，國民收入暫時(shí)提高到，國民收入暫時(shí)提高到y(tǒng)1，利率暫時(shí)上升到利率暫時(shí)上升到r1。盡管國民收入提高會(huì)使進(jìn)。盡管國民收入提高會(huì)使進(jìn)口增加，但是，由于資本具有完全的流動(dòng)性，口增加，但是，由于資本具有完全的流動(dòng)性，所以，利率的上升使得資本流入增

10、加的速度更所以，利率的上升使得資本流入增加的速度更快、幅度更大，因而，凈資本流入增大，出現(xiàn)快、幅度更大，因而，凈資本流入增大，出現(xiàn)國際收支順差，達(dá)到國際收支順差，達(dá)到B點(diǎn)。點(diǎn)。 這時(shí)，本幣升值的壓力就出現(xiàn)了。中央銀行必這時(shí)，本幣升值的壓力就出現(xiàn)了。中央銀行必須干預(yù)外匯市場，購入外匯，增加本幣的供給。須干預(yù)外匯市場，購入外匯，增加本幣的供給。 這種干預(yù)會(huì)使這種干預(yù)會(huì)使LM曲線向右移動(dòng)到曲線向右移動(dòng)到LM，最終，最終在在C點(diǎn)達(dá)到經(jīng)濟(jì)的內(nèi)外同時(shí)均衡。點(diǎn)達(dá)到經(jīng)濟(jì)的內(nèi)外同時(shí)均衡。 可見，在固定匯率制度下而且資本具有完全流可見，在固定匯率制度下而且資本具有完全流動(dòng)性時(shí)，擴(kuò)張性的財(cái)政政策對(duì)國民收入的影響動(dòng)性

11、時(shí)，擴(kuò)張性的財(cái)政政策對(duì)國民收入的影響和作用很大。和作用很大。 在資本完全流動(dòng)時(shí)，財(cái)政政策所導(dǎo)致的利率上升，在資本完全流動(dòng)時(shí)，財(cái)政政策所導(dǎo)致的利率上升，可以吸引大量的資本流入，國際收支因而出現(xiàn)順差，可以吸引大量的資本流入，國際收支因而出現(xiàn)順差，貨幣趨于升值，中央銀行為維持匯率固定，必須購貨幣趨于升值，中央銀行為維持匯率固定，必須購入外匯，這樣貨幣供給不但不減，反而增加，使利入外匯，這樣貨幣供給不但不減，反而增加，使利率維持在原來的國際利率水平。率維持在原來的國際利率水平。 由此形成的貨幣供給的增加，更增強(qiáng)了擴(kuò)張性的財(cái)由此形成的貨幣供給的增加，更增強(qiáng)了擴(kuò)張性的財(cái)政政策的效果。在這種情況下，外匯不但

12、沒有損耗，政政策的效果。在這種情況下，外匯不但沒有損耗，而且會(huì)因?yàn)橹醒脬y行購入外匯而增加。而且會(huì)因?yàn)橹醒脬y行購入外匯而增加。 同理也可說明，在資本流動(dòng)性較強(qiáng)時(shí)，在固定同理也可說明，在資本流動(dòng)性較強(qiáng)時(shí)，在固定匯率條件下，財(cái)政政策也將比較有效。匯率條件下，財(cái)政政策也將比較有效。14.2.2固定匯率制度下資本完全不流動(dòng)時(shí)的政策效應(yīng)固定匯率制度下資本完全不流動(dòng)時(shí)的政策效應(yīng)1.貨幣政策的效果貨幣政策的效果 如果貨幣當(dāng)局認(rèn)為國民收入的水平太低，并試圖在固定匯如果貨幣當(dāng)局認(rèn)為國民收入的水平太低，并試圖在固定匯率而且資本完全不流動(dòng)的條件下采用擴(kuò)張性貨幣政策來達(dá)到這率而且資本完全不流動(dòng)的條件下采用擴(kuò)張性貨幣政策

13、來達(dá)到這一目標(biāo)的時(shí)候，其作用機(jī)制和效果如一目標(biāo)的時(shí)候，其作用機(jī)制和效果如圖圖14-3所示。所示。 經(jīng)濟(jì)中，原均衡點(diǎn)經(jīng)濟(jì)中，原均衡點(diǎn)A為為IS、LM和和BP三條曲線三條曲線的共同交點(diǎn)。中央銀行采用擴(kuò)張性貨幣政策而的共同交點(diǎn)。中央銀行采用擴(kuò)張性貨幣政策而增加貨幣供給的時(shí)候，增加貨幣供給的時(shí)候，LM曲線就向右移動(dòng)到曲線就向右移動(dòng)到LM位置，使國民收入暫時(shí)提高到位置，使國民收入暫時(shí)提高到y(tǒng)1，利率暫，利率暫時(shí)降低到時(shí)降低到r1。 代表新的收入和利率組合點(diǎn)的代表新的收入和利率組合點(diǎn)的B點(diǎn)并未處在點(diǎn)并未處在IS、LM和和BP三條曲線的共同交點(diǎn)上，所以，這不三條曲線的共同交點(diǎn)上，所以，這不可能是經(jīng)濟(jì)的最終均

14、衡點(diǎn)。可能是經(jīng)濟(jì)的最終均衡點(diǎn)。 由于由于r1y0，盡管在資本完全不流動(dòng)時(shí)，盡管在資本完全不流動(dòng)時(shí)，r1y0卻會(huì)使商品和卻會(huì)使商品和勞務(wù)進(jìn)口增加，從而形成國際收支逆差勞務(wù)進(jìn)口增加，從而形成國際收支逆差(y1與與r1的交點(diǎn)處于的交點(diǎn)處于BP曲線的右方曲線的右方)。 國際收支逆差的情況表示本國外匯市場上對(duì)外匯的需國際收支逆差的情況表示本國外匯市場上對(duì)外匯的需求增大，外匯匯率趨于上升，本幣趨于貶值。中央銀求增大，外匯匯率趨于上升，本幣趨于貶值。中央銀行為維持固定匯率行為維持固定匯率(即本幣幣值穩(wěn)定即本幣幣值穩(wěn)定)，必須對(duì)外匯市場，必須對(duì)外匯市場進(jìn)行干預(yù)，拋售外幣，購回本幣。進(jìn)行干預(yù)，拋售外幣，購回本幣

15、。 這樣，就會(huì)減少貨幣供給量，從而使圖這樣，就會(huì)減少貨幣供給量，從而使圖14-4中的中的LM曲線再回到原來的曲線再回到原來的LM的位置，達(dá)到的位置，達(dá)到IS、LM和和BP三條三條曲線的共同交點(diǎn)上為止。這時(shí)，經(jīng)濟(jì)就處于穩(wěn)定的均曲線的共同交點(diǎn)上為止。這時(shí)，經(jīng)濟(jì)就處于穩(wěn)定的均衡狀態(tài)上。衡狀態(tài)上。 從整個(gè)過程可以看出，在固定匯率制和資本完全不流從整個(gè)過程可以看出，在固定匯率制和資本完全不流動(dòng)條件下，貨幣政策從最終結(jié)果看，是完全無效的。動(dòng)條件下，貨幣政策從最終結(jié)果看，是完全無效的。 同理也可證明，在資本流動(dòng)性較弱時(shí)，在固定匯率條同理也可證明，在資本流動(dòng)性較弱時(shí)，在固定匯率條件下，貨幣政策仍然是效果不大或

16、者是無效的。件下，貨幣政策仍然是效果不大或者是無效的。2.財(cái)政政策的效應(yīng)財(cái)政政策的效應(yīng) 假如政策當(dāng)局認(rèn)為當(dāng)前的國民收入水平或者就業(yè)水平太假如政策當(dāng)局認(rèn)為當(dāng)前的國民收入水平或者就業(yè)水平太低，而試圖在固定匯率制和資本完全不流動(dòng)的條件下，采用擴(kuò)低，而試圖在固定匯率制和資本完全不流動(dòng)的條件下，采用擴(kuò)張性財(cái)政政策來達(dá)到這一目標(biāo)的時(shí)候，其作用機(jī)制和效果如圖張性財(cái)政政策來達(dá)到這一目標(biāo)的時(shí)候，其作用機(jī)制和效果如圖14-4所示。所示。 經(jīng)濟(jì)中，原均衡點(diǎn)經(jīng)濟(jì)中，原均衡點(diǎn)A為為IS、LM和和BP三條曲線三條曲線的共同交點(diǎn)。當(dāng)政策當(dāng)局采取擴(kuò)張性財(cái)政政策的共同交點(diǎn)。當(dāng)政策當(dāng)局采取擴(kuò)張性財(cái)政政策試圖達(dá)到增加國民收入或者就

17、業(yè)水平時(shí)，下圖試圖達(dá)到增加國民收入或者就業(yè)水平時(shí)，下圖中的中的IS曲線將向右移動(dòng)到曲線將向右移動(dòng)到IS的位置，收入水平的位置，收入水平將暫時(shí)提高到將暫時(shí)提高到y(tǒng)1的水平，利率暫時(shí)上升到的水平，利率暫時(shí)上升到r1的的水平。由于水平。由于B點(diǎn)不處在點(diǎn)不處在IS、LM和和BP三條曲線三條曲線的共同交點(diǎn)上，所以，這不可能是經(jīng)濟(jì)的最終的共同交點(diǎn)上，所以，這不可能是經(jīng)濟(jì)的最終均衡點(diǎn)。均衡點(diǎn)。 由于資本完全不能流動(dòng)，所以，利率的暫時(shí)提由于資本完全不能流動(dòng)，所以，利率的暫時(shí)提高并不能帶來資本的流入。但是，收入的暫時(shí)高并不能帶來資本的流入。但是，收入的暫時(shí)增加卻會(huì)引起進(jìn)口增加，從而造成國際收支逆增加卻會(huì)引起進(jìn)口

18、增加，從而造成國際收支逆差。差。IS、LM曲線的交點(diǎn)暫時(shí)處于曲線的交點(diǎn)暫時(shí)處于BP曲線的右曲線的右方。方。 在本幣貶值壓力下，貨幣當(dāng)局必須干預(yù)外匯市在本幣貶值壓力下，貨幣當(dāng)局必須干預(yù)外匯市場以保持固定匯率。中央銀行拋售外幣購回本場以保持固定匯率。中央銀行拋售外幣購回本幣的舉動(dòng)，減少了本國的貨幣供給量，從而使幣的舉動(dòng)，減少了本國的貨幣供給量，從而使LM曲線向左上方移動(dòng)，直至最終達(dá)到與曲線向左上方移動(dòng)，直至最終達(dá)到與IS、BP曲線相交的曲線相交的LM曲線位置曲線位置C點(diǎn)為止。在點(diǎn)為止。在C點(diǎn)點(diǎn)上，利率上升了，但收入?yún)s沒有增加。上，利率上升了，但收入?yún)s沒有增加。 結(jié)論：結(jié)論： 在實(shí)行固定匯率制和資本

19、完全不流動(dòng)條件下，擴(kuò)張?jiān)趯?shí)行固定匯率制和資本完全不流動(dòng)條件下，擴(kuò)張性的財(cái)政政策除了使利率上升、外匯流失之外，對(duì)性的財(cái)政政策除了使利率上升、外匯流失之外，對(duì)國民收入水平和就業(yè)水平最終不產(chǎn)生影響。國民收入水平和就業(yè)水平最終不產(chǎn)生影響。 不過，假定其他條件和前面討論的一樣，只是不過，假定其他條件和前面討論的一樣，只是資本的流動(dòng)性較弱，那么，政府實(shí)行擴(kuò)張性財(cái)資本的流動(dòng)性較弱，那么，政府實(shí)行擴(kuò)張性財(cái)政政策，將會(huì)有一定的效果，其作用機(jī)制和效政政策，將會(huì)有一定的效果，其作用機(jī)制和效果將如圖果將如圖14-5所示。所示。 圖圖14-5中，資本流動(dòng)性相對(duì)較弱，所以，中，資本流動(dòng)性相對(duì)較弱，所以，BP線線的斜率高于

20、的斜率高于LM曲線的斜率。曲線的斜率。 假定原均衡點(diǎn)假定原均衡點(diǎn)A是圖中是圖中IS，LM和和BP三條曲線三條曲線的共同交點(diǎn)所決定的的共同交點(diǎn)所決定的r0和和y0，擴(kuò)張性財(cái)政政策，擴(kuò)張性財(cái)政政策將向右上方移動(dòng)將向右上方移動(dòng)IS曲線到曲線到IS的位置，使收入暫的位置，使收入暫時(shí)提高到時(shí)提高到y(tǒng)1，利率暫時(shí)提高到，利率暫時(shí)提高到r1。 不過，由于不過，由于B點(diǎn)并不處在點(diǎn)并不處在IS、LM和和BP三條曲三條曲線的共同交點(diǎn)上，所以，線的共同交點(diǎn)上，所以，B并非最終均衡點(diǎn)。并非最終均衡點(diǎn)。收入提高會(huì)使進(jìn)口增加，利率提高會(huì)使資本流收入提高會(huì)使進(jìn)口增加，利率提高會(huì)使資本流入增加。入增加。 B點(diǎn)位于點(diǎn)位于BP曲

21、線下方，表示國際收支逆差。曲線下方，表示國際收支逆差。 因?yàn)橘Y本的流動(dòng)性較弱，所以，資本流入小于因?yàn)橘Y本的流動(dòng)性較弱，所以，資本流入小于進(jìn)口增加，導(dǎo)致國際收支發(fā)生逆差，本國貨幣進(jìn)口增加，導(dǎo)致國際收支發(fā)生逆差，本國貨幣趨于貶值。趨于貶值。 在固定匯率下，中央銀行必須干預(yù)外匯市場，在固定匯率下，中央銀行必須干預(yù)外匯市場，拋售外匯，收回本幣，這會(huì)導(dǎo)致貨幣供給減少，拋售外匯，收回本幣，這會(huì)導(dǎo)致貨幣供給減少，引起引起LM曲線向左移動(dòng)到曲線向左移動(dòng)到LM的位置，最終在的位置，最終在IS、LM和和BP三條線的共同交點(diǎn)三條線的共同交點(diǎn)C點(diǎn)，恢復(fù)均點(diǎn)，恢復(fù)均衡。衡。 在最終的均衡點(diǎn)在最終的均衡點(diǎn)C上，收入和利率

22、水平都上升上，收入和利率水平都上升了。這表明政府以擴(kuò)張性財(cái)政政策來推動(dòng)經(jīng)濟(jì)了。這表明政府以擴(kuò)張性財(cái)政政策來推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長、增加就業(yè)和調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)達(dá)到新水平的內(nèi)外增長、增加就業(yè)和調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)達(dá)到新水平的內(nèi)外均衡方面是比較有效率的。均衡方面是比較有效率的。 可見，在資本流動(dòng)性較弱和實(shí)行固定匯率制條可見，在資本流動(dòng)性較弱和實(shí)行固定匯率制條件下，財(cái)政政策將會(huì)有一定的效果。件下，財(cái)政政策將會(huì)有一定的效果。14.3浮動(dòng)匯率制下宏觀浮動(dòng)匯率制下宏觀經(jīng)濟(jì)政策的調(diào)節(jié)機(jī)制及其效果經(jīng)濟(jì)政策的調(diào)節(jié)機(jī)制及其效果 在完全浮動(dòng)匯率制下，匯率由外匯市場在完全浮動(dòng)匯率制下，匯率由外匯市場的供求決定，政府不需要為維持匯率的的供求決定，政府

23、不需要為維持匯率的穩(wěn)定而采取干預(yù)政策。穩(wěn)定而采取干預(yù)政策。14.3.1 浮動(dòng)匯率制下浮動(dòng)匯率制下資本完全流動(dòng)時(shí)的政策效果資本完全流動(dòng)時(shí)的政策效果 1.貨幣政策的效果貨幣政策的效果 IS、LM和和BP三條曲線的最初均衡點(diǎn)為三條曲線的最初均衡點(diǎn)為A。當(dāng)政府采取。當(dāng)政府采取擴(kuò)張性貨幣政策時(shí)，擴(kuò)張性貨幣政策時(shí)，LM曲線向右移動(dòng)到曲線向右移動(dòng)到LM，國民收，國民收入暫時(shí)提高到入暫時(shí)提高到y(tǒng)1，利率暫時(shí)下降到，利率暫時(shí)下降到r1。 由于資本具有完全的流動(dòng)性，所以，利率的下降使得由于資本具有完全的流動(dòng)性，所以，利率的下降使得資本流出增加。此時(shí)，收入的增加也會(huì)使進(jìn)口增加、資本流出增加。此時(shí)，收入的增加也會(huì)使進(jìn)

24、口增加、凈出口減少。凈出口減少。 這兩方面都會(huì)使經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生國際收支逆差。在浮動(dòng)匯率這兩方面都會(huì)使經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生國際收支逆差。在浮動(dòng)匯率制下，本國貨幣趨于貶值。制下，本國貨幣趨于貶值。 本幣貶值使本幣貶值使IS曲線移動(dòng)到曲線移動(dòng)到IS 位置，和位置，和LM、BP兩條曲兩條曲線共同相交于線共同相交于C點(diǎn)，達(dá)到新的均衡。點(diǎn)，達(dá)到新的均衡。 可見，在浮動(dòng)匯率制和資本完全流動(dòng)的情況下，可見，在浮動(dòng)匯率制和資本完全流動(dòng)的情況下，貨幣政策將具有增加國民收入的效果，也就是貨幣政策將具有增加國民收入的效果，也就是說，貨市政策有較好的效果。說，貨市政策有較好的效果。 同樣的道理，在浮動(dòng)匯率制度下，當(dāng)資本流動(dòng)同樣的道理，在

25、浮動(dòng)匯率制度下，當(dāng)資本流動(dòng)性較強(qiáng)時(shí)，貨幣政策同樣是比較有效的。性較強(qiáng)時(shí)，貨幣政策同樣是比較有效的。 2.財(cái)政政策的效果財(cái)政政策的效果 假定其他情況如前，政府想在實(shí)行浮動(dòng)匯率假定其他情況如前，政府想在實(shí)行浮動(dòng)匯率制、同時(shí)資本完全流動(dòng)條件下采取擴(kuò)張性財(cái)政制、同時(shí)資本完全流動(dòng)條件下采取擴(kuò)張性財(cái)政政策來增加國民收入的話，該財(cái)政政策的作用政策來增加國民收入的話，該財(cái)政政策的作用機(jī)制和效果將如圖機(jī)制和效果將如圖14-7所示。所示。 圖圖14-7中，中，IS、LM和和BP三條曲線的最初均衡三條曲線的最初均衡點(diǎn)為點(diǎn)為A。 當(dāng)政府采取擴(kuò)張性財(cái)政政策時(shí)，當(dāng)政府采取擴(kuò)張性財(cái)政政策時(shí)，IS曲線向右移曲線向右移動(dòng)到動(dòng)到

26、IS，國民收入暫時(shí)提高到，國民收入暫時(shí)提高到y(tǒng)1，利率暫時(shí)上，利率暫時(shí)上升到升到r1收入增加雖然會(huì)使進(jìn)口增加，但是由于收入增加雖然會(huì)使進(jìn)口增加，但是由于資本具有完全的流動(dòng)性，所以，利率上升會(huì)使資本具有完全的流動(dòng)性，所以，利率上升會(huì)使資本大幅度流入，超過進(jìn)口的增加。資本大幅度流入，超過進(jìn)口的增加。 所以，所以，B點(diǎn)位于點(diǎn)位于BP曲線的上方，表示國際收支曲線的上方，表示國際收支發(fā)生順差，使本幣升值，出口減少，進(jìn)口增加，發(fā)生順差，使本幣升值，出口減少，進(jìn)口增加，IS又會(huì)向左移動(dòng)，回到又會(huì)向左移動(dòng)，回到IS的位置。最終，重新的位置。最終，重新在在A點(diǎn)上恢復(fù)均衡。點(diǎn)上恢復(fù)均衡。 所以，所以，在浮動(dòng)匯率制

27、和資本完全流動(dòng)條件下，在浮動(dòng)匯率制和資本完全流動(dòng)條件下，財(cái)政政策完全無效財(cái)政政策完全無效。 因?yàn)椋谫Y本完全流動(dòng)時(shí)，擴(kuò)張性財(cái)政政策引因?yàn)?，在資本完全流動(dòng)時(shí)，擴(kuò)張性財(cái)政政策引起的利率上升，可以吸引大量資本流入，國際起的利率上升，可以吸引大量資本流入，國際收支會(huì)發(fā)生順差，本幣升值，出口減少，進(jìn)口收支會(huì)發(fā)生順差，本幣升值，出口減少，進(jìn)口增加，完全抵消擴(kuò)張性財(cái)政政策的效果，以至增加，完全抵消擴(kuò)張性財(cái)政政策的效果，以至財(cái)政政策完全無效。財(cái)政政策完全無效。 不過，在資本流動(dòng)性較強(qiáng)時(shí)，由于不過，在資本流動(dòng)性較強(qiáng)時(shí)，由于BP曲線是曲線是正斜率的而不是水平的，而且正斜率的而不是水平的，而且BP曲線可以隨曲線可以

28、隨著匯率的變化而移動(dòng)，所以，依據(jù)同樣的機(jī)制著匯率的變化而移動(dòng)，所以，依據(jù)同樣的機(jī)制可以知道，可以知道，在浮動(dòng)匯率制度下，當(dāng)資本流動(dòng)性在浮動(dòng)匯率制度下，當(dāng)資本流動(dòng)性較強(qiáng)時(shí)，財(cái)政政策也會(huì)有一定的效果，而不是較強(qiáng)時(shí)，財(cái)政政策也會(huì)有一定的效果，而不是完全無效完全無效。 3. 浮動(dòng)匯率制和資本完全流動(dòng)條件下匯率政策的效應(yīng)浮動(dòng)匯率制和資本完全流動(dòng)條件下匯率政策的效應(yīng) 經(jīng)濟(jì)中，原均衡點(diǎn)經(jīng)濟(jì)中，原均衡點(diǎn)A為為IS、LM和和BP三條曲線的共同交三條曲線的共同交點(diǎn)。假如政府試圖以本幣貶值的匯率政策在短期內(nèi)推點(diǎn)。假如政府試圖以本幣貶值的匯率政策在短期內(nèi)推動(dòng)出口，從而推動(dòng)國民收入的增長，則動(dòng)出口，從而推動(dòng)國民收入的增

29、長，則IS曲線將向右曲線將向右移動(dòng)到移動(dòng)到IS的位置，收入將暫時(shí)增加到的位置，收入將暫時(shí)增加到y(tǒng)1，利率暫時(shí)上，利率暫時(shí)上升到升到r1。由于資本完全流動(dòng)，利率的上升將引起資本。由于資本完全流動(dòng)，利率的上升將引起資本的較快流入，使國際收支出現(xiàn)順差。的較快流入，使國際收支出現(xiàn)順差。 B點(diǎn)位于點(diǎn)位于BP線上線上方。國際收支的順差將引起本幣升值。結(jié)果，曲線方。國際收支的順差將引起本幣升值。結(jié)果，曲線IS向左移動(dòng)，回到原先的位置，最終與向左移動(dòng)，回到原先的位置，最終與LM和和BP曲線共曲線共同相交于同相交于A點(diǎn)，恢復(fù)均衡狀態(tài)。這時(shí)，一切情況都回點(diǎn)，恢復(fù)均衡狀態(tài)。這時(shí)，一切情況都回到采用匯率政策之前。到采

30、用匯率政策之前。 可見，在實(shí)行浮動(dòng)匯率制并且資本完全流動(dòng)的條件下，可見，在實(shí)行浮動(dòng)匯率制并且資本完全流動(dòng)的條件下，政府的匯率政策最終將不具有實(shí)際效果。政府的匯率政策最終將不具有實(shí)際效果。14.3.2浮動(dòng)匯率制度下浮動(dòng)匯率制度下資本完全不流動(dòng)時(shí)的政策效應(yīng)資本完全不流動(dòng)時(shí)的政策效應(yīng) 1.貨幣政策的效果。如圖貨幣政策的效果。如圖14-9所示。所示。 圖圖14-9中，中，BP曲線因資本完全不流動(dòng)而曲線因資本完全不流動(dòng)而呈現(xiàn)垂直狀態(tài)。假定呈現(xiàn)垂直狀態(tài)。假定IS、LM和和BP三條三條曲線的最初均衡點(diǎn)為曲線的最初均衡點(diǎn)為A。 當(dāng)政府采取擴(kuò)張性貨幣政策時(shí)，當(dāng)政府采取擴(kuò)張性貨幣政策時(shí)，LM曲線曲線向右移動(dòng)到向右

31、移動(dòng)到LM位置。暫時(shí)均衡在位置。暫時(shí)均衡在B點(diǎn)，點(diǎn)，國民收入暫時(shí)提高到國民收入暫時(shí)提高到y(tǒng)1，利率暫時(shí)下降，利率暫時(shí)下降到到r1。 由于資本完全不流動(dòng)，利率的降低并不由于資本完全不流動(dòng)，利率的降低并不會(huì)引起資本的流出，但國民收入的提高會(huì)引起資本的流出，但國民收入的提高卻會(huì)增加進(jìn)口，造成國際收支逆差。卻會(huì)增加進(jìn)口，造成國際收支逆差。 在浮動(dòng)匯率制下，本國貨幣會(huì)發(fā)生貶值，使在浮動(dòng)匯率制下，本國貨幣會(huì)發(fā)生貶值，使IS和和BP曲線分別向右方移動(dòng)到曲線分別向右方移動(dòng)到IS和和BP的位置，的位置，最終與最終與LM線相交于線相交于C 點(diǎn)，達(dá)到最終均衡。點(diǎn)，達(dá)到最終均衡。 與最初的均衡點(diǎn)相比，采取貨幣政策的結(jié)

32、果，與最初的均衡點(diǎn)相比，采取貨幣政策的結(jié)果，使國民收入增加了，同時(shí)，本國利率也變動(dòng)了使國民收入增加了，同時(shí)，本國利率也變動(dòng)了(至于利率到底是上升，還是下降，取決于至于利率到底是上升，還是下降，取決于IS和和LM曲線的斜率情況曲線的斜率情況)。 可見，在浮動(dòng)匯率制度下，當(dāng)資本完全不能可見，在浮動(dòng)匯率制度下，當(dāng)資本完全不能流動(dòng)時(shí)，貨幣政策也是有效的。同樣道理，在流動(dòng)時(shí)，貨幣政策也是有效的。同樣道理，在浮動(dòng)匯率制和資本流動(dòng)性較弱的條件下，貨幣浮動(dòng)匯率制和資本流動(dòng)性較弱的條件下，貨幣政策也會(huì)是有效的。政策也會(huì)是有效的。2.財(cái)政政策的效果財(cái)政政策的效果 浮動(dòng)匯率制、同時(shí)資本完全不流動(dòng)條件下采取浮動(dòng)匯率制

33、、同時(shí)資本完全不流動(dòng)條件下采取擴(kuò)張性財(cái)政政策。如圖擴(kuò)張性財(cái)政政策。如圖14-10所示。所示。 圖圖14-10中，中，BP曲線因資本完全不流動(dòng)而曲線因資本完全不流動(dòng)而呈現(xiàn)垂直狀態(tài)。假定呈現(xiàn)垂直狀態(tài)。假定IS、LM和和BP三條三條曲線的最初均衡點(diǎn)為曲線的最初均衡點(diǎn)為A，當(dāng)政府采取擴(kuò)張，當(dāng)政府采取擴(kuò)張性財(cái)政政策時(shí)，性財(cái)政政策時(shí)，IS曲線向右移動(dòng)到曲線向右移動(dòng)到IS的的位置。在與位置。在與LM線相交的暫時(shí)均衡點(diǎn)線相交的暫時(shí)均衡點(diǎn)B點(diǎn)，點(diǎn)，國民收入暫時(shí)提高到國民收入暫時(shí)提高到y(tǒng)1，利率暫時(shí)提高，利率暫時(shí)提高到到r1。 由于資本完全不流動(dòng)，利率的提高并不由于資本完全不流動(dòng)，利率的提高并不會(huì)引起資本的流入，

34、但國民收入的提高會(huì)引起資本的流入，但國民收入的提高卻會(huì)增加進(jìn)口，造成國際收支逆差。卻會(huì)增加進(jìn)口，造成國際收支逆差。 在浮動(dòng)匯率制下，本國貨幣會(huì)發(fā)生貶值，在馬在浮動(dòng)匯率制下，本國貨幣會(huì)發(fā)生貶值，在馬歇爾歇爾-勒納條件下，勒納條件下，IS和和BP曲線將分別向右方曲線將分別向右方移動(dòng)到移動(dòng)到IS和和BP的位置，最終與的位置，最終與LM線相交于線相交于C點(diǎn)，達(dá)到最終均衡。與最初的均衡點(diǎn)相比，點(diǎn)，達(dá)到最終均衡。與最初的均衡點(diǎn)相比，采取財(cái)政政策的結(jié)果，使國民收入增加了，同采取財(cái)政政策的結(jié)果，使國民收入增加了，同時(shí)，本國利率也上升了。時(shí)，本國利率也上升了。 可見，在浮動(dòng)匯率制度下，當(dāng)資本完全不能流可見，在浮

35、動(dòng)匯率制度下，當(dāng)資本完全不能流動(dòng)時(shí)，財(cái)政政策也將使國民收入和利率同時(shí)上動(dòng)時(shí)，財(cái)政政策也將使國民收入和利率同時(shí)上升。升。 同理，在浮動(dòng)匯率而且資本流動(dòng)性較弱時(shí)的財(cái)同理，在浮動(dòng)匯率而且資本流動(dòng)性較弱時(shí)的財(cái)政政策也會(huì)使國民收入有所增加，利率有所提政政策也會(huì)使國民收入有所增加，利率有所提高。高。14.4 調(diào)整經(jīng)濟(jì)內(nèi)部均衡和外部均衡的政策調(diào)整經(jīng)濟(jì)內(nèi)部均衡和外部均衡的政策 經(jīng)濟(jì)的理想狀態(tài)是，在國內(nèi)實(shí)現(xiàn)充分就業(yè)的均經(jīng)濟(jì)的理想狀態(tài)是，在國內(nèi)實(shí)現(xiàn)充分就業(yè)的均衡時(shí)，也同時(shí)實(shí)現(xiàn)國際收支平衡。就是衡時(shí)，也同時(shí)實(shí)現(xiàn)國際收支平衡。就是IS曲線、曲線、LM曲線和曲線和BP曲線相交于一點(diǎn)。曲線相交于一點(diǎn)。 經(jīng)常出現(xiàn)的情況很可

36、能是如下幾種情況：經(jīng)常出現(xiàn)的情況很可能是如下幾種情況： 1.國內(nèi)經(jīng)濟(jì)和國際收支都不均衡。國內(nèi)經(jīng)濟(jì)和國際收支都不均衡。 2.國內(nèi)經(jīng)濟(jì)均衡，但國際收支處于失衡狀態(tài)。這種國內(nèi)經(jīng)濟(jì)均衡，但國際收支處于失衡狀態(tài)。這種情況又可以進(jìn)一步分為充分就業(yè)和非充分就業(yè)兩種情況又可以進(jìn)一步分為充分就業(yè)和非充分就業(yè)兩種情況。情況。 3.非理想的國內(nèi)和國外同時(shí)均衡狀態(tài)。非理想的國內(nèi)和國外同時(shí)均衡狀態(tài)。 從宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控的角度看，上述三種情形都需從宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控的角度看，上述三種情形都需要進(jìn)行調(diào)整，以實(shí)現(xiàn)理想的均衡狀態(tài)。要進(jìn)行調(diào)整，以實(shí)現(xiàn)理想的均衡狀態(tài)。 調(diào)整的具體思路，就是使調(diào)整的具體思路，就是使IS、LM和和BP三條曲三條

37、曲線相交于一個(gè)能夠?qū)崿F(xiàn)充分就業(yè)的利率線相交于一個(gè)能夠?qū)崿F(xiàn)充分就業(yè)的利率收收入組合點(diǎn)上。入組合點(diǎn)上。 這樣，調(diào)整國內(nèi)均衡和國外均衡的政策就可以這樣，調(diào)整國內(nèi)均衡和國外均衡的政策就可以分為三種類型：分為三種類型： 第一種類型是影響或改變總需求量的政策，例第一種類型是影響或改變總需求量的政策，例如財(cái)政和貨幣政策。這些政策將從總需求方面如財(cái)政和貨幣政策。這些政策將從總需求方面直接影響一國的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)水平。從理論上看，直接影響一國的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)水平。從理論上看，這些宏觀經(jīng)濟(jì)政策都是可以移動(dòng)這些宏觀經(jīng)濟(jì)政策都是可以移動(dòng)IS、LM曲線曲線的政策。的政策。 第二種類型是調(diào)整支出結(jié)構(gòu)的政策，例如貿(mào)易第二種類型是調(diào)整支出結(jié)構(gòu)的政策，例如貿(mào)易政策和匯率政策。這些政策主要是改變或者影政策和匯率政策。這些政策主要是改變或者影響經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的模式。從理論上看，這些宏觀經(jīng)響經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的模式。從理論上看，這些宏觀經(jīng)濟(jì)政策都是可以移動(dòng)濟(jì)政策都是可以移動(dòng)BP曲線的政策。曲線的政策。 第三種類型是抵消國際收支盈余或赤字的其他第三種類型是抵消國際收支盈余或赤字的其他金融政策。金融政策。 關(guān)于第二類宏觀經(jīng)濟(jì)政策，也可以考慮進(jìn)一步關(guān)于第二類宏觀經(jīng)濟(jì)政策，也可以考慮進(jìn)一步分為通過市場起作用的宏觀經(jīng)濟(jì)政策和政府對(duì)分為通過市場起作用的宏觀經(jīng)濟(jì)政策和政府對(duì)經(jīng)濟(jì)的直接干預(yù)兩類。經(jīng)濟(jì)的