中國(guó)工商銀行投資分析.

1、 中國(guó)工商銀行投資分析（股票代碼:601398）目錄 第一部分 工商銀行概述第二部分 基本面分析1、 宏觀分析2、 產(chǎn)業(yè)分析第三部分 財(cái)務(wù)指標(biāo)分析1、 財(cái)務(wù)分析2、 杜邦財(cái)務(wù)分析引言介紹2010年，中國(guó)工商銀行股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱“工商銀行”)面對(duì)復(fù)雜多變的外部環(huán)境，主動(dòng)適應(yīng)全球金融監(jiān)管變革要求，融入中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型發(fā)展大局，把加快發(fā)展方式轉(zhuǎn)變放在更加突出的位置，堅(jiān)定不移調(diào)結(jié)構(gòu)，腳踏實(shí)地促轉(zhuǎn)變，鞏固了全球市值最大、客戶存款第一和盈利最多的大型上市銀行地位，擁有優(yōu)質(zhì)的客戶基礎(chǔ)、多元的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)、強(qiáng)勁的創(chuàng)新能力和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。截至2010年末，工商銀行擁有397,339名員工，通過(guò)16,227家境內(nèi)機(jī)構(gòu)

2、、203家境外機(jī)構(gòu)和遍布全球的逾1,562家代理行以及網(wǎng)上銀行、電話銀行和自助銀行等分銷渠道，向412萬(wàn)公司客戶和2.59億個(gè)人客戶提供廣泛的金融產(chǎn)品和服務(wù)，基本形成了以商業(yè)銀行為主體，跨市場(chǎng)、國(guó)際化的經(jīng)營(yíng)格局，在商業(yè)銀行業(yè)務(wù)領(lǐng)域保持國(guó)內(nèi)市場(chǎng)領(lǐng)先地位2010年末，總資產(chǎn)達(dá)134,586.22億元，比上年末增加16,735.69億元，增長(zhǎng)14.2%;總負(fù)債達(dá)126,369.65億元，比上年末增加15,308.46億元，增長(zhǎng)13.8%;總市值達(dá)2,335億美元，居全球上市銀行之首。2010年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1,660.25億元，較上年增長(zhǎng)28.4%，增幅同比加快了12.0個(gè)百分點(diǎn)，繼續(xù)穩(wěn)居全球最盈利銀行

3、地位;平均總資產(chǎn)回報(bào)率和加權(quán)平均權(quán)益回報(bào)率分別為1.32%和22.79%，處于全球銀行業(yè)領(lǐng)先水平;每股收益為0.48元，較上年增加0.10元;不良貸款余額和不良貸款率連續(xù)11年保持雙下降，不良率降至1.08%。受益于經(jīng)營(yíng)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化、再融資的完成以及利潤(rùn)留成比例的適當(dāng)擴(kuò)大，資本充足率和核心資本充足率分別達(dá)到12.27%和9.97%，資本實(shí)力和可持續(xù)發(fā)展能力進(jìn)一步增強(qiáng)2010年，財(cái)富雜志評(píng)出的世界 500強(qiáng)排名榜單中，中國(guó)工商銀行排名第四市值為2464（億美元）。第一部分工商銀行概述中國(guó)工商銀行股份有限公司（Industrial and Commercial Bank of China Limit

4、ed，ICBC），簡(jiǎn)稱工行（港交所：1398；上交所：601398），成立于1984年1月1日，總部設(shè)在北京，是全球市值最大的銀行，中國(guó)五大銀行之首，全球第一存款銀行12.26萬(wàn)億，世界五百?gòu)?qiáng)企業(yè)之一，該行是在中國(guó)人民銀行專門行使中央銀行職能的同時(shí)，從中國(guó)人民銀行分離出的專業(yè)銀行。它是香港中資金融股的七行五保（前稱六行三保）之一。中國(guó)工商銀行擁有中國(guó)最大的客戶群，約1億個(gè)人客戶和810萬(wàn)法人賬戶；遍布全國(guó)的2萬(wàn)多個(gè)營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)和近39萬(wàn)名員工為客戶提供優(yōu)質(zhì)高效的服務(wù)。 截至2009年末，工商銀行總資產(chǎn)117,850.53億元，總市值2，69億美元，居全球上市銀行之首。下面從中國(guó)工商銀行的

5、宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)、行業(yè)狀及公司內(nèi)部本身來(lái)分析其投資價(jià)值。第二部分基本面分析1、宏觀分析前言 一個(gè)國(guó)家的宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)與經(jīng)濟(jì)周期緊密相關(guān)。很大程度上，宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)是指處于經(jīng)濟(jì)周期的哪個(gè)階段，即是處于繁榮階段抑或蕭條階段，波峰抑或谷。因此，判斷宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)就很有必要研究經(jīng)濟(jì)周期及其階段。分析當(dāng)前中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，其實(shí)就是判斷中國(guó)經(jīng)濟(jì)目前所處周期的階段。  下面就從幾個(gè)經(jīng)典的變量入手來(lái)分析中國(guó)目前的宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)。（一）全球經(jīng)濟(jì)2010年新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體繼續(xù)保持快速增長(zhǎng)的趨勢(shì)。但幾乎所有國(guó)家都面臨國(guó)際資本快速流入帶來(lái)的信用膨脹、資產(chǎn)價(jià)格上升、本幣升值和經(jīng)濟(jì)過(guò)熱等問(wèn)題，這些問(wèn)題對(duì)穩(wěn)定物價(jià)形成了巨大壓力

6、，同時(shí)國(guó)際金融風(fēng)險(xiǎn)容易傳導(dǎo)到這些國(guó)家。預(yù)計(jì)2011年這些國(guó)家仍然保持旺盛的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，但增速有所回落，金融風(fēng)險(xiǎn)需要高度關(guān)注。（二）、國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)GDP增長(zhǎng)從高位回落至10.1%，CPI從8.4回落7.1，宏觀經(jīng)濟(jì)預(yù)警監(jiān)測(cè)指數(shù)回落114.9（100為理想水平），先行指數(shù)為102.3（1996年為100，下同）；一致指數(shù)為103.1；滯后指數(shù)為102.5。經(jīng)濟(jì)過(guò)熱危險(xiǎn)解除，經(jīng)濟(jì)處于穩(wěn)定運(yùn)行狀態(tài)的“綠燈區(qū)”。說(shuō)明經(jīng)濟(jì)運(yùn)行整體向宏觀調(diào)控目標(biāo)轉(zhuǎn)化，經(jīng)濟(jì)軟著落預(yù)期加大，經(jīng)濟(jì)發(fā)展可持續(xù)性增強(qiáng)。具體如下：（1）由以下圖表可見(jiàn)：全年國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值397983億元，比上年增長(zhǎng)10.3%。其中，第一產(chǎn)業(yè)增加值40497

7、億元，增長(zhǎng)4.3%；第二產(chǎn)業(yè)增加值186481億元，增長(zhǎng)12.2%；第三產(chǎn)業(yè)增加值171005億元，增長(zhǎng)9.5%。第一產(chǎn)業(yè)增加值占國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的比重為10.2%，第二產(chǎn)業(yè)增加值比重為46.8%，第三產(chǎn)業(yè)增加值比重為43.0%。詳見(jiàn)以下圖表分析；（2）由下表可以看出：居民消費(fèi)價(jià)格一季度同比上漲2.2%，二季度上漲2.9%，三季度上漲3.5%，四季度上漲4.7%，全年平均比上年上漲3.3%，其中食品價(jià)格上漲7.2%。固定資產(chǎn)投資價(jià)格上漲3.6%。工業(yè)品出廠價(jià)格上漲5.5%。原材料、燃料、動(dòng)力購(gòu)進(jìn)價(jià)格上漲9.6%。農(nóng)產(chǎn)品生產(chǎn)價(jià)格上漲10.9%表一：2010年居民消費(fèi)價(jià)格比上年漲跌幅度 &#

8、160;                                                 &#

9、160;             單位：%指標(biāo)全國(guó)城市農(nóng)村居民消費(fèi)價(jià)格3.33.23.6食品7.27.17.5其中：糧食11.811.512.3肉禽及其制品2.92.63.5油脂3.83.44.4蛋8.38.48.2鮮菜18.717.821.3鮮果15.615.017.5非食品1.41.31.8其中：家庭設(shè)備用品及維修服務(wù)0.0-0.10.1醫(yī)療保健和個(gè)人用品3.23.23.2交通和通信-0.4-0.60.3居住4.54.54.5表二：由以上兩表可以看出：2010年GDP較2

10、009年將持續(xù)上升，但季度同比增速卻與2009年相反。呈現(xiàn)出輕微的下滑趨勢(shì)。2010年消費(fèi)將持續(xù)上升，未來(lái)宏觀經(jīng)濟(jì)政策的核心是“以進(jìn)為退得策略”，來(lái)突破目前面臨的困境和多目標(biāo)約束下的政策有效組合困境。通貨膨脹率（1）通脹和失業(yè)的權(quán)衡（2）得到實(shí)際的GDP增長(zhǎng)率年 份20062007200820092010城鎮(zhèn)登記失業(yè)率 (%)4.14.04.24.34.1失業(yè)率：2006至2010年以來(lái)失業(yè)率沒(méi)有明顯變化。預(yù)計(jì)經(jīng)濟(jì)保持現(xiàn)有狀態(tài)，沒(méi)有較大起伏。年份20062007200820092010社會(huì)消費(fèi)品零售總額(億元)7641089210114830.1132678.4156998.4零售額：2006

11、至2010年以來(lái)零售額保持持續(xù)增長(zhǎng)狀態(tài)。表明近幾年經(jīng)濟(jì)保持良好發(fā)展態(tài)勢(shì)。結(jié)論：高利率會(huì)減少未來(lái)現(xiàn)金流的現(xiàn)值，因而會(huì)減少投資機(jī)會(huì)的吸引力，例如：房地產(chǎn)投資通貨膨脹對(duì)投資的影響：不同階段的通貨膨脹對(duì)證券市場(chǎng)的影響1、早期通貨膨脹導(dǎo)致證券市場(chǎng)價(jià)格上漲2、中期通貨膨脹導(dǎo)致證券市場(chǎng)價(jià)格下跌3、晚期通貨膨脹導(dǎo)致證券市場(chǎng)價(jià)格低迷（三）宏觀經(jīng)濟(jì)政策目標(biāo)宏觀經(jīng)濟(jì)政策目標(biāo)可能兼顧通貨膨脹和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)雙重目標(biāo)，CPI與GDP增幅組合有三種，即7、10組合；8、9組合、9、8組合。中國(guó)經(jīng)濟(jì)潛在增長(zhǎng)率9%，中國(guó)社會(huì)可承受通脹8%。宏觀政策應(yīng)在抗通脹的同時(shí)避免硬著陸，處理好通脹與增長(zhǎng)的關(guān)系，即“抑制通脹絕不意味著以犧牲經(jīng)濟(jì)

12、發(fā)展為代價(jià)”。在不利的外部環(huán)境下，調(diào)控目標(biāo)應(yīng)趨向中游8、9組合。目前，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行接近好的7、10組合。（1） 政府財(cái)政政策  隨著深化財(cái)稅改革腳步的加快,今年將適時(shí)出臺(tái)資源稅改革方案,不僅如此,深化預(yù)算管理制度改革、健全中央和地方財(cái)力與事權(quán)相匹配的體制、統(tǒng)一內(nèi)外資企業(yè)和內(nèi)外籍個(gè)人城建稅和教育費(fèi)附加制度等也將成為一大亮點(diǎn)。重點(diǎn)支持保障性安居工程、農(nóng)村基礎(chǔ)設(shè)施、教育醫(yī)療衛(wèi)生等社會(huì)事業(yè)、節(jié)能環(huán)保以及企業(yè)技術(shù)改造等領(lǐng)域和欠發(fā)達(dá)地區(qū)。資金安排主要用于項(xiàng)目續(xù)建和收尾,避免“半拉子工程”,嚴(yán)格控制新上項(xiàng)目;繼續(xù)實(shí)施更加積極的就業(yè)政策,支持落實(shí)最低工資制度,促進(jìn)提高低收入者勞動(dòng)報(bào)酬

13、。除此之外,還包括落實(shí)結(jié)構(gòu)性減稅政策,促進(jìn)企業(yè)投資和擴(kuò)大居民消費(fèi)等。圍繞推進(jìn)基本公共服務(wù)均等化和主體功能區(qū)建設(shè),加快構(gòu)建有利于科學(xué)發(fā)展的財(cái)稅體制機(jī)制。（2）政府貨幣政策中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議已經(jīng)對(duì)2010年貨幣政策的取向定調(diào)。一是繼續(xù)實(shí)施“適度寬松的貨幣政策”；二是提高貨幣政策的針對(duì)性和靈活性；三是金融調(diào)控需要重點(diǎn)解決“保增長(zhǎng)”、“調(diào)結(jié)構(gòu)”和“管理通脹預(yù)期”問(wèn)題。貨幣政策堅(jiān)持“適度寬松”基調(diào)，強(qiáng)調(diào)“寬松”的同時(shí)，更強(qiáng)調(diào)“適度”， 推動(dòng)信貸平穩(wěn)投放，積極引導(dǎo)信貸結(jié)構(gòu)調(diào)整，保持銀行體系流動(dòng)性平穩(wěn)，適當(dāng)引導(dǎo)貨幣市場(chǎng)利率回升，加息選擇要慎重，不能操之過(guò)急，積極應(yīng)對(duì)人民幣升值壓力，保持人民幣匯率水平

14、穩(wěn)定（3）利率：1.存在利率上升的預(yù)期，但為穩(wěn)定匯率支持國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，利率將不會(huì)有多少變化。利率是計(jì)算股票內(nèi)在投資價(jià)值的重要依據(jù)之一。利率上升，同一股票的內(nèi)在投資價(jià)值下降，股票價(jià)格下跌。利率水平的變動(dòng)直接影響到公司的融資成本，從而影響股票價(jià)格。利率低，可以降低公司的利息負(fù)擔(dān)，增加公司盈利，股票價(jià)格也將隨之上升。利率降低，部分投資者將把儲(chǔ)蓄投資轉(zhuǎn)成股票投資，需求增加，促成股價(jià)上升。2、利率調(diào)整為應(yīng)對(duì)物價(jià)過(guò)快增長(zhǎng)，目前采用了貨幣從緊控制總需求，行政干預(yù)價(jià)格、財(cái)政支持增加農(nóng)副產(chǎn)品供給等，對(duì)抑制物價(jià)過(guò)快增長(zhǎng)起到重要作用。經(jīng)濟(jì)中冷熱兼具情況下，貨幣政策維穩(wěn)、財(cái)政政策對(duì)過(guò)冷行業(yè)必要支持成為管理層的主流意識(shí)

15、，也是今后一段時(shí)間的政策走向，在物價(jià)持續(xù)下跌的時(shí)加息可能性不大。（4）匯率：人民幣存在升值的壓力，但為了保持經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)，人民幣將保持與美元的匯率不變，也由此保持利率的不變。（5）經(jīng)濟(jì)不確定因素CPI仍處高位，且PPI連續(xù)數(shù)月大于8，未來(lái)受PPI向CPI傳導(dǎo)影響，及油、電等資源品價(jià)格進(jìn)一步調(diào)整壓力，消化各種大宗商品上漲，使CPI在未來(lái)幾年將始終高位運(yùn)行，協(xié)調(diào)各方利益，實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)可持續(xù)較快增長(zhǎng)成為考驗(yàn)政府管理能力的重要標(biāo)志。（6）數(shù)據(jù)圖表分析由上表得出的結(jié)論：我國(guó)價(jià)格指標(biāo)GPI和PPI都呈現(xiàn)上漲趨勢(shì)。從外貿(mào)指標(biāo)中可以看出，出口在不斷增加，進(jìn)口不斷減少，外貿(mào)市場(chǎng)發(fā)展前景較好。從增長(zhǎng)指標(biāo)中除用電量不斷減

16、少外其他基本持平。對(duì)于金融指標(biāo)來(lái)說(shuō)，金融市場(chǎng)發(fā)展較為平穩(wěn)，總體市場(chǎng)較好。（四）經(jīng)濟(jì)周期盡管政府付出了努力，經(jīng)濟(jì)還是持續(xù)不斷地出現(xiàn)高漲或蕭條，呈現(xiàn)周期性的波動(dòng)。政策只是維持低失業(yè)率和低通脹的微調(diào)工具。預(yù)測(cè)宏觀經(jīng)濟(jì)中最重要的部分就是經(jīng)濟(jì)周期確定經(jīng)濟(jì)是否處于周期的底部（Trough）或頂部（Peak）并不是明顯的， 從事后來(lái)看經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張與蕭條之間的轉(zhuǎn)折一般比較明顯，但在當(dāng)時(shí)，任何人都很難說(shuō)出經(jīng)濟(jì)到底是在加速發(fā)展還是會(huì)逐步衰退。§ 經(jīng)濟(jì)周期具有循環(huán)特性先行指標(biāo)（Leading economic indicator）、同步指標(biāo)和滯后指標(biāo)領(lǐng)先指標(biāo)領(lǐng)先月數(shù)頂部底部股票指數(shù)71136貨幣供給量（M2）

17、812610判研規(guī)則：領(lǐng)先指標(biāo)必須持續(xù)3個(gè)月，例如，若股票指數(shù)持續(xù)3個(gè)月上升，則意味著未來(lái)711個(gè)月時(shí)間內(nèi)，經(jīng)濟(jì)將增長(zhǎng)。同步指標(biāo)：失業(yè)率（Unemployment rate）：經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中生產(chǎn)能力的運(yùn)用程度，因公司增加雇傭工人使該比率立刻降低失業(yè)率，意味著現(xiàn)階段的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)正在擴(kuò)充中。滯后指標(biāo)：當(dāng)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)已經(jīng)轉(zhuǎn)強(qiáng)（弱），滯后指標(biāo)才開始變化滯后指標(biāo)滯后月數(shù)頂部底部失業(yè)平均期限6846存貨與銷售比率81246每單位產(chǎn)量勞動(dòng)力成本7967貸款利率81112滯后指標(biāo)與同步指標(biāo)的應(yīng)用若經(jīng)濟(jì)前景趨好，則同步指標(biāo)上升，但滯后指標(biāo)尚未上升，即使上升，其速度也比同步指標(biāo)慢且幅度小同步指標(biāo)與滯后指標(biāo)的比率呈現(xiàn)上升意味

18、著經(jīng)濟(jì)前景更好若經(jīng)濟(jì)進(jìn)入衰退期，則同步指標(biāo)下降，而滯后指標(biāo)尚未下降或仍處在上升中，所以，若二者的比值下降則表明經(jīng)濟(jì)進(jìn)入衰退期小結(jié)：總體而言，GDP較2009年將持續(xù)上升，但季度同比增速卻與2009年相反。呈現(xiàn)出輕微的下滑趨勢(shì)。2010年消費(fèi)將持續(xù)上升，未來(lái)宏觀經(jīng)濟(jì)政策的核心是“以進(jìn)為退得策略”，來(lái)突破目前面臨的困境和多目標(biāo)約束下的政策有效組合困境。行業(yè)分析引言1. 為何要選擇銀行業(yè)？2. 為何要選擇工商銀行？3. 為何要選擇2010年的工商銀行？2010年的中國(guó)工商銀行究竟做了些什么？背景分析：隨著我國(guó)改革開放和金融體制改革的不斷深入，我國(guó)銀行業(yè)得到前所未有的快速發(fā)展。但和實(shí)力強(qiáng)大的外資銀行相

19、比，中國(guó)商業(yè)銀行的競(jìng)爭(zhēng)力水平非常低下。目前，我國(guó)商業(yè)銀行、特別是國(guó)有商業(yè)銀行，存在著經(jīng)營(yíng)效益低下、金融創(chuàng)新乏力、資產(chǎn)質(zhì)量很差等許多方面的問(wèn)題。我國(guó)已加入了WTO，在剩下不到一年的保護(hù)期后，幾乎整個(gè)金融市場(chǎng)將向全世界打開，我國(guó)商業(yè)銀行將在沒(méi)有政府行政保護(hù)的環(huán)境中，面臨與實(shí)力雄厚、極具競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的國(guó)外大型商業(yè)銀行的競(jìng)爭(zhēng)和挑戰(zhàn)。因此，提高我國(guó)銀行業(yè)的產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力無(wú)疑具有相當(dāng)大的理論意義與現(xiàn)實(shí)意義。提升我國(guó)商業(yè)銀行產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力的前提對(duì)目前我國(guó)商業(yè)銀行競(jìng)爭(zhēng)力水平有正確的評(píng)價(jià)。近年來(lái)隨著銀行業(yè)改革的深入，商業(yè)銀行業(yè)呈現(xiàn)了許多新的特點(diǎn)，如股份制銀行的發(fā)展、電子商務(wù)的應(yīng)用、與證券業(yè)的結(jié)合、農(nóng)村金融的發(fā)展等。中國(guó)工商

20、銀行是我國(guó)國(guó)有商業(yè)銀行的重要組成部分，在經(jīng)濟(jì)生活中發(fā)揮著巨大的作用內(nèi)容概要：1. 為何要選擇銀行業(yè)？政府政策：1978年12月，黨的十一屆三中全會(huì)召開，作出了把全黨工作的重點(diǎn)轉(zhuǎn)移到社會(huì)主義現(xiàn)代化建設(shè)上來(lái)的戰(zhàn)略決策。從1979年起，在機(jī)構(gòu)體制上，打破了人民銀行“大一統(tǒng)”的格局。中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行、中國(guó)銀行、中國(guó)人民建設(shè)銀行（后為中國(guó)建設(shè)銀行）先后從中國(guó)人民銀行和財(cái)政部分設(shè)出來(lái)。1983年9月，國(guó)務(wù)院決定中國(guó)人民銀行專門行使中央銀行職能，（TodayOnH）明確規(guī)定中國(guó)人民銀行是中國(guó)的中央銀行，它對(duì)金融業(yè)實(shí)施監(jiān)督和管理。同時(shí)，國(guó)務(wù)院決定成立中國(guó)工商銀行。原中國(guó)人民銀行辦理的工商信貸和儲(chǔ)蓄業(yè)務(wù)，由中國(guó)工商

21、銀行承擔(dān)。2.為何要選擇工商銀行？工商銀行優(yōu)劣勢(shì)分析：結(jié)合以上表格用一下兩表對(duì)選擇工商銀行的理由進(jìn)行量化分析：表一：表二：從上兩表中可以看出，2009年在國(guó)有商業(yè)銀行中中國(guó)工商銀行的銷售凈利率為41.56%高于中國(guó)建設(shè)銀行的39.96%，在國(guó)有商業(yè)銀行中占有優(yōu)勢(shì)。相比于其他中小股份制銀行，也明顯出于優(yōu)勢(shì)，但是凈資產(chǎn)收益率卻明顯低于其他銀行?？偟膩?lái)說(shuō)由于工商銀行本身的效益是2010年較其他年度是逐年增加的，2010年中國(guó)工商銀行有待進(jìn)一步發(fā)展，未來(lái)的發(fā)展效益是相當(dāng)可觀的。工商銀行業(yè)務(wù)范圍分析：從上表中可以看出：中國(guó)工商銀行的業(yè)務(wù)范圍主要是在公司金融業(yè)務(wù)方面，這部分占了主要比率。說(shuō)明該銀行從事的主

22、要是黃金現(xiàn)貨買賣、外匯理財(cái)，人民幣理財(cái)?shù)确矫?。其次是在個(gè)人金融業(yè)務(wù)方面，這部分也占了重要的比重。即在基金、保險(xiǎn)、理財(cái)產(chǎn)品、貴金屬、外匯、代發(fā)工資、第三方存管方面的業(yè)務(wù)。4. 為何要選擇2010年的工商銀行？2010年的中國(guó)工商銀行究竟做了些什么？選擇理由：2010年，銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)繼續(xù)按照“以我為主、循序漸進(jìn)、安全可控、合作競(jìng)爭(zhēng)、互利共贏”的原則，以“引資”為紐帶，以“引制”、“引智”、“引技”為目的，通過(guò)多種形式積極利用境外資本。中資銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)引進(jìn)境外戰(zhàn)略投資者，開展中外銀行間的深度合作，不僅推動(dòng)中資銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)在公司治理能力、經(jīng)營(yíng)管理理念、資本約束和風(fēng)險(xiǎn)控制手段、業(yè)務(wù)水平和金融創(chuàng)新能

23、力等方面迅速提高，綜合競(jìng)爭(zhēng)力明顯提升，也促進(jìn)了我國(guó)銀行業(yè)的改革深化和科學(xué)可持續(xù)發(fā)展。未來(lái)中國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)將更加優(yōu)化，政府宏觀調(diào)控能力繼續(xù)提升，中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)仍將保持高速增長(zhǎng)，中國(guó)銀行業(yè)將繼續(xù)得益于宏觀經(jīng)濟(jì)的高速增長(zhǎng)。2010年的中國(guó)工商銀行業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)：1.靜息差和貸款定價(jià)能力呈現(xiàn)上升趨勢(shì)1.1歷史上名義率差的變化對(duì)工行影響偏正面1.2最近3次加息使今年前2 月靜息差升至2.55%2.信貸結(jié)構(gòu)調(diào)整：（3個(gè)明顯增加、2個(gè)明顯下降、1個(gè)不下）2.1今年新增信貸目標(biāo)8200-8800億元2.2信貸結(jié)構(gòu)調(diào)整的目標(biāo)3.中間業(yè)務(wù)持續(xù)增長(zhǎng)，綜合經(jīng)營(yíng)是未來(lái)方向3.1 2011年手續(xù)費(fèi)收入增長(zhǎng)目標(biāo)仍然接近30%3.2工行

24、手續(xù)費(fèi)靜收入占比已達(dá)國(guó)際水平3.3向綜合經(jīng)營(yíng)方向發(fā)展的戰(zhàn)略不變4.國(guó)際化布局，提升海外業(yè)務(wù)盈利貢獻(xiàn)5.存款業(yè)務(wù)的特點(diǎn)5.1總量第一，優(yōu)勢(shì)明顯5.2和其他業(yè)務(wù)協(xié)調(diào)發(fā)展5.3結(jié)構(gòu)合理。活期存款占比提高5.4對(duì)未來(lái)持續(xù)增長(zhǎng)有信心6.對(duì)解決平臺(tái)貸問(wèn)題充滿信心中國(guó)工商銀行的生命周期舉例1.幼稚期：1984年1月1日成立。主要業(yè)務(wù)有： (1)辦理城鎮(zhèn)儲(chǔ)蓄存款，吸收工商企業(yè)存款，發(fā)行金融債券；(2)辦理國(guó)營(yíng)工商企業(yè)、城鎮(zhèn)集體企業(yè)和個(gè)體工商企業(yè)的流動(dòng)資金貸款；(3)管理工商企業(yè)和有關(guān)企業(yè)主管部門的各種專用基金，辦理技術(shù)改造貸款和一部分基本建設(shè)貸款；(4)開展委托、代理、租賃、咨詢等業(yè)務(wù)；(5)辦理現(xiàn)金和轉(zhuǎn)帳結(jié)

25、算；(6)在經(jīng)濟(jì)特區(qū)和部分開放城市辦理外匯業(yè)務(wù)。2.成長(zhǎng)期：截至1985年底，各項(xiàng)存款余額達(dá)到1939億元，其中企業(yè)存款880億元，占全部存款的45.4%，儲(chǔ)蓄存款896億元，占全部存款的46.2%。各項(xiàng)貸款余額達(dá)到3008億元，信貸資金的自給能力為65%?？偟陌l(fā)展由1984年的36%上升到56%。3.成熟期：2005年4月18日，國(guó)家批準(zhǔn)了工商銀行的股份制改革方案，截至6月末，中國(guó)工商銀行的股改財(cái)務(wù)重組工作基本完成，資本總額2806億元，充足率為9.12%，其中核心資本達(dá)到2525億元，充足率為8.07%；境內(nèi)外機(jī)構(gòu)不良資產(chǎn)率為2.72%，不良貸款率降至4.58%，撥備覆蓋率達(dá)到100%，中

26、國(guó)工商銀行成功邁出了股份制改革的第一步。截至2006年取得了巨大的成就。10月27日，中國(guó)工商銀行股份有限公司首開先河，A+H 同步發(fā)行上市成功，創(chuàng)下了全球資本市場(chǎng)有史以來(lái)發(fā)行規(guī)模最大等多項(xiàng)紀(jì)錄，被國(guó)際媒體和金融業(yè)譽(yù)為“世紀(jì)招股”。杜邦財(cái)務(wù)分析一：引言介紹杜邦分析法利用幾種主要的財(cái)務(wù)比率之間的關(guān)系來(lái)綜合地分析企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況，是一種用來(lái)評(píng)價(jià)公司贏利能力和股東權(quán)益回報(bào)水平，從財(cái)務(wù)角度評(píng)價(jià)企業(yè)績(jī)效的一種經(jīng)典方法。其基本思想是將企業(yè)凈資產(chǎn)收益率逐級(jí)分解為多項(xiàng)財(cái)務(wù)比率乘積，這樣有助于深入分析比較企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。 具體如下：二：分析：1. 盈利能力分析2. 流動(dòng)性和償債能力分析3. 風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)分析4. 杜邦財(cái)

27、務(wù)分析1.盈利能力分析根據(jù)上市銀行在中國(guó)證券交易所公布的公告2010年年度報(bào)告，可以得到以下表格數(shù)據(jù)表：由表一不難看出，從總體上來(lái)看，中國(guó)工商銀行在過(guò)去的三年里盈利能力有了很大提高。其中：總資產(chǎn)凈回報(bào)率=凈利潤(rùn)/資產(chǎn)平均余額（期初資產(chǎn)總計(jì)+期末資產(chǎn)總計(jì)）/2） ROA它反映了銀行單位資產(chǎn)的獲利能力，它是全面衡量銀行盈利能力最重要的指標(biāo)。中國(guó)工商銀行在過(guò)去3年內(nèi)ROA穩(wěn)步上升，這說(shuō)明中國(guó)工商銀行面對(duì)金融危機(jī)時(shí)保持了較高的管理效率，有著相對(duì)高的總體盈利水平和良好的銀行資產(chǎn)結(jié)構(gòu)。 凈資產(chǎn)收益率=歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)/歸屬于母公司所有者權(quán)益加權(quán)平均余額，即稅后利潤(rùn)/總資本。 ROE反映了銀行權(quán)益

28、資本運(yùn)用效率的大小以及單位權(quán)益資本所實(shí)現(xiàn)的利潤(rùn)多少，該指標(biāo)直接關(guān)系到銀行股東的切身利益，它的大小對(duì)銀行股票價(jià)格有著重要影響。工商銀行的ROE一直在提高，說(shuō)明這3年來(lái)它一直致力于提高綜合盈利能力，即使受金融危機(jī)影響也沒(méi)有改變ROE上升的趨勢(shì)，有著較高的盈利水平，截止到2010年底R(shí)OE為22.79%。 銀行利差率=生息資產(chǎn)平均收益率-計(jì)息負(fù)債平均成本率，也就是利息收入-利息支出的差額與盈利資產(chǎn)的百分比 它反映銀行資產(chǎn)的使用狀況，中國(guó)工商銀行的凈利差在過(guò)去三年里先下降又小幅上升，但還沒(méi)有恢復(fù)到08年的水平，反映了金融危機(jī)對(duì)于該銀行信用中介業(yè)務(wù)的獲利能力的影響，但是工商銀行通過(guò)合理組合資產(chǎn)、提高資產(chǎn)

29、負(fù)債率等措施保持了較高的毛利率。 結(jié)論：從上述最重要的三個(gè)指標(biāo)，我們可以得出工商銀行一直有著較強(qiáng)的綜合能力，盈利性指標(biāo)一直穩(wěn)步上升。但是我國(guó)經(jīng)營(yíng)效率不高，權(quán)益收益率都沒(méi)有超過(guò)30%。這說(shuō)明我國(guó)銀行盈利模式主要是存貸利差，并且企業(yè)貸款是收入的主要來(lái)源，個(gè)人零售業(yè)務(wù)占比較低，這就決定了我國(guó)銀行屬于強(qiáng)周期、高風(fēng)險(xiǎn)行業(yè)，企業(yè)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)直接影響銀行資產(chǎn)的增加，這也決定了目前我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)管理的重點(diǎn)是信用風(fēng)險(xiǎn)。2. 流動(dòng)性和償債能力分析其中： 流動(dòng)性比率=流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債 它是商業(yè)銀行流動(dòng)性的關(guān)鍵指標(biāo)，反映銀行隨時(shí)支付客戶存款和滿足基本客戶貸款，用合理成本獲取資金的能力。中國(guó)工商銀行在3年都達(dá)到了監(jiān)管部門本外

30、幣流動(dòng)性比率均大于25%的要求，其人民幣流動(dòng)性比率先下降后上升，對(duì)比之前的盈利能力可之中國(guó)工商銀行流動(dòng)性偏差但保持著較高的盈利能力。 存貸比=貸款余額/存款余額 總體上看中國(guó)工商銀行在過(guò)去三年里的存貸比都達(dá)到了監(jiān)管部門小于等于75%的要求，但是中國(guó)工商銀行在近兩年內(nèi)具有下降趨勢(shì)。2. 風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)分析以上的風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)中： 不良貸款率=不良貸款余額/貸款平均余額 比率越高說(shuō)明收回本息的風(fēng)險(xiǎn)就越大，銀行的安全度就越差。從表中看出，在金融危機(jī)發(fā)生的08年，中國(guó)工商銀行有著超過(guò)2%的不良貸款率，危機(jī)發(fā)生后，銀行加強(qiáng)了對(duì)于貸款的審慎發(fā)放和監(jiān)管，將不良貸款率降到10年的1.08%，從這方面看有著較高的安全性。資

31、本充足率=資本對(duì)風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)資產(chǎn)的比率，并將目標(biāo)比率定為8%。 中國(guó)工商銀行有足夠高的資本充足率，這意味著資產(chǎn)一旦損失，有足夠的給予補(bǔ)償?shù)哪芰?，有著較高的銀行經(jīng)營(yíng)的安全性。但其資本充足率一直在降低。貸存比=貸款總額/存款總額該比率越大，安全程度就越低，但是該比率過(guò)小，銀行可能虧損?？傮w上看中國(guó)工商銀行在保持相對(duì)較低的存貸比的情況下依舊獲得了較高的盈利能力。4. 杜邦財(cái)務(wù)分析用杜邦分析法分析下中國(guó)工商銀行2010-12-31  杜邦分析 凈資產(chǎn)收益率20.13%   總資產(chǎn)收益率1.2336%X權(quán)益乘數(shù)1/(1-0.94)=資產(chǎn)總額/股東權(quán)益=1/（

32、1-資產(chǎn)負(fù)債率）=1/（1-負(fù)債總額/資產(chǎn)總額）x100  主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率0%X總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率0%=主營(yíng)業(yè)務(wù)收入/平均資產(chǎn)總額=主營(yíng)業(yè)務(wù)收入/(期末資產(chǎn)總額+期初資產(chǎn)總額)/2期末:13,458,600,000,000期初:0   凈利潤(rùn)165,156,000,000/主營(yíng)業(yè)務(wù)收入380,821,000,000 主營(yíng)業(yè)務(wù)收入380,821,000,000/資產(chǎn)總額13,458,600,000,000 主營(yíng)業(yè)務(wù)收入380,821,000,000-全部成本304,396,000,000+其他利潤(rùn)138,132,000,000-所得稅49,401,000,000 流動(dòng)資產(chǎn)+長(zhǎng)期資產(chǎn)122,551,000,