廣東財經(jīng)大學(xué)-廣東商學(xué)院-國際金融研究-開放經(jīng)濟(jì)宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)的理論發(fā)展脈絡(luò)及其評述

1、開放經(jīng)濟(jì)宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)的理論發(fā)展脈絡(luò)及其評述陸前進(jìn)內(nèi)容提要：木文主要介紹了開放經(jīng)濟(jì)下宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)的發(fā)展脈絡(luò)，重點(diǎn)考察了三個著 名的開創(chuàng)性模型：mimdell-fleining模型、dornbusch模型和redux模型，它們是開放 經(jīng)濟(jì)條件下宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)的工作母機(jī)(workhorse) o最后木文對開放經(jīng)濟(jì)下宏觀經(jīng)濟(jì) 學(xué)進(jìn)行了理論評述。關(guān)鍵詞：開放經(jīng)濟(jì)宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)mundell-fleming模型 dornbusch模型redux模 型第二次世界大戰(zhàn)后隨著開放經(jīng)濟(jì)下的凱恩斯宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)的發(fā)展，實(shí)現(xiàn)宏觀經(jīng)濟(jì) 內(nèi)外均衡的政策搭配理論也相應(yīng)產(chǎn)生。最早提出開放經(jīng)濟(jì)下政策搭配思想的經(jīng)濟(jì)學(xué) 家是米德，他在其名著國際收

2、支一書中研究了內(nèi)外均衡沖突的問題，指出開放 經(jīng)濟(jì)下內(nèi)外平衡的矛盾會經(jīng)常出現(xiàn)，要解決開放經(jīng)濟(jì)中出現(xiàn)的內(nèi)外平衡的矛盾，必 須運(yùn)用政策搭配的方法。在米徳的國際收支發(fā)表以后，著名的計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)家丁們根證明了實(shí)現(xiàn)宏觀 經(jīng)濟(jì)政策忖標(biāo)和政策手段z間的關(guān)系，這就是著名的丁伯根法則。丁伯根法則指出： 要實(shí)現(xiàn)多個宏觀經(jīng)濟(jì)忖標(biāo)，當(dāng)局必須擁有等于或多于忖標(biāo)數(shù)的政策工具。但丁伯根 的分析只是政策目標(biāo)和政策手段之間的數(shù)目關(guān)系，并沒有具體政策工具和指派原則。羅們特蒙代爾(1963)進(jìn)一步分析了政策目標(biāo)和政策手段之間的關(guān)系。蒙代 爾分析指出政策調(diào)整的方向依賴于他的“有效的市場分類原則”，即每一個政策工 具應(yīng)該指派于具有相對更強(qiáng)

3、效果的fi標(biāo)變量。如果是正確的指派，則模型是穩(wěn)眾的, 經(jīng)濟(jì)調(diào)整到宏觀經(jīng)濟(jì)的均衡點(diǎn)，相反的政策指派，經(jīng)濟(jì)將處于不穩(wěn)定狀態(tài)。在資本 完全流動和浮動匯率制度的條件下，貨幣政策對收入和內(nèi)部均衡的效果更強(qiáng)，而財 政政策沒有效果，在固定匯率制下恰恰相反，這是蒙代爾分析的一個重要結(jié)論。弗 泗(1962)在同樣的假定條件下得出和蒙代爾類似的結(jié)論，這就是著名的蒙代爾- 弗萊明模型。而現(xiàn)在傳統(tǒng)的教科書上介紹的主耍是這個模型。20世紀(jì)70年代布雷頓森林體系解體以后，進(jìn)入了有管理的浮動匯率時代，主要 國家之間的匯率波動頻繁并r幅度較大。多恩布什(dornbusch) (1976)在蒙代爾 -弗萊明模型的基礎(chǔ)之上，融入

4、價格剛性和理性預(yù)期的分析，解釋了匯率過度波動的 原因。一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家在宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)凱恩斯理論的框架內(nèi)融入微觀基礎(chǔ)來分析經(jīng)常帳 戶的變化，從跨期的消費(fèi)者效用最大化角度考察消費(fèi)、產(chǎn)出、投資和儲蓄等的變化 對經(jīng)常帳戶的影響。在此基礎(chǔ)之上，奧布茨弗爾徳(obstfeld)和羅格夫(rogoff) (1995)融入粘性價格的分析，建立了著名的redux模型，它代替了多恩布什模型成 為新開放經(jīng)濟(jì)宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)分析起點(diǎn)，并考慮了政策的福利分析。木文主要介紹開放 經(jīng)濟(jì)宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)的發(fā)展，并對其理論進(jìn)行評述。一、munde 11-f1 eming-dornbusch模型蒙代爾-弗萊明模型系統(tǒng)地分析了在不同的匯率制度下，國

5、際資本流動在宏觀經(jīng) 濟(jì)政策有效性分析中的重要作用，它是凱恩斯的收入-支出模型和米德(meade 1951) 的政策搭配思想的綜合。蒙代爾(1963)在他的論文“固定和浮動匯率制下資本流 動和穩(wěn)定政策”，弗萊明(1962)在他的論文“固定和浮動匯率制下國內(nèi)金融政策” 中，利用了凱恩斯理論的擴(kuò)展宏觀分析框架，即由美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家漢森和英國經(jīng)濟(jì)學(xué) 家?？怂乖趧P恩斯通論基礎(chǔ)上創(chuàng)立的1s-lm模型，融入國際收支的均衡，研究了 開放經(jīng)濟(jì)條件下內(nèi)外均衡的實(shí)現(xiàn)問題。該模型假沱短期內(nèi)價格水平不變，這是對凱 恩斯剛性價格思想的繼承。蒙代爾-弗萊明模型是宏觀經(jīng)濟(jì)的-般均衡分析模型，它 包括三個市場即商品市場、貨幣市場和

6、外匯市場。在這里外匯市場的均衡不僅僅是 經(jīng)常項(xiàng)h的均衡，而是隨著二戰(zhàn)后國際資木流動的增強(qiáng)，加入了資木項(xiàng)h的分析， 其假定資本流動是國內(nèi)和國外利差的函數(shù)。在均衡狀態(tài)的條件下，經(jīng)常項(xiàng)冃的盈余 或赤字由資本項(xiàng)冃的赤字或盈余來抵消，即模型不僅重視商品流動的作用，而且特 別重視資本流動對政策搭配的影響，從而把開放經(jīng)濟(jì)的分析從實(shí)物領(lǐng)域擴(kuò)展到金融 領(lǐng)域。該模型重點(diǎn)研究了在不同的匯率制度下和不同的資本流動條件下宏觀經(jīng)濟(jì)政策 貨幣政策和財政政策的效果。該模型的重要性在于它的政策含義，即一國怎樣通 過宏觀經(jīng)濟(jì)政策(財政政策和貨幣政策)搭配實(shí)現(xiàn)宏觀經(jīng)濟(jì)的內(nèi)外均衡，它是在布 雷頓森林體系下的固定匯率制度的條件下建立的

7、理論模型，同樣也適用于浮動匯率 制條件下分析宏觀經(jīng)濟(jì)政策的搭配，這也是該模型生命力長期不衰的一個重要原因。蒙代爾-弗萊明模型是開放經(jīng)濟(jì)下宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)的優(yōu)秀模型,它對理論界的貢獻(xiàn)是 口大的。美國麻省理工學(xué)院的教授多恩布什(dornbusch)繼承了蒙代爾-弗萊明模 型屮不變價格的特點(diǎn)，融入到貨幣模型的短期分析屮，建立了匯率決定的粘性價格 貨幣模型。1976年多恩布什在他的論文“預(yù)期和匯率動態(tài)”屮提出了匯率的超調(diào)理 論(overshooting)。多恩布什的超調(diào)模型放棄了彈性價格的假設(shè)，繼承了蒙代爾- 弗萊明模型屮固定價格的分析，假定在短期內(nèi)價格粘性，并采取了蒙代爾-弗萊明模 型屮的商品和貨幣市場均

8、衡的分析，wts-lm的均衡i川線，超調(diào)模型是蒙代爾-弗萊 明模型的一種擴(kuò)展。同時他對蒙代爾-弗萊明模型進(jìn)行了修正，在蒙代爾-弗萊明模 型中，假定是靜態(tài)預(yù)期，而多恩布什引入了理性預(yù)期的分析。但長期內(nèi)仍然假定購 買力平價假說是存在的，即在長期內(nèi)此模型乂符合彈性價格貨幣模型的特征。粘性價格介于不變價格和彈性價格之間，它假定商品市場的價格變化是緩慢的， 滯后于資產(chǎn)市場的調(diào)整。在彈性價格的貨幣模型的分析屮，假定利率平價和購買力 平價都是成立的，也就是說商品市場和資產(chǎn)市場的調(diào)整都是瞬時的，不存在時滯， 但實(shí)際上在短期內(nèi)不同的市場對外部沖擊反應(yīng)的調(diào)整速度可能是不同的。不同的調(diào) 整速度導(dǎo)致商品市場和資產(chǎn)市場

9、并不是同時達(dá)到均衡，資產(chǎn)市場調(diào)整的速度通常要 快于商品市場的調(diào)整速度，即短期內(nèi)商品價格是粘性的，價格的調(diào)整是滯后的，因 此在短期內(nèi)利率平價是存在的，但是購買力平價是不成立的。多恩布什的超調(diào)分析可用下圖表示。圖1中的mm曲線是貨幣市場的均衡曲線，表 示匯率和價格水平是反向變化的；ap二0曲線表示商朗'|j場的均衡，當(dāng)超額需求不存 在時，匯率和價格水平同方向變動，它的斜率為正；45度線表示價格水平和匯率水 平的長期均衡，即購買力平價曲線。如果貨幣供應(yīng)量增加，貨幣市場的均衡曲線右移到mm1,在短期內(nèi)，價格粘性, 商品市場不能立即出清，而實(shí)際貨幣存量增加，貨幣市場均衡則實(shí)際貨幣需求必須 增加，

10、這樣在短期產(chǎn)出水平一定的條件下，貨幣市場出清的唯一方式是利率下降， 利率下降，資木外流，匯率由sa上升至sc,即由a點(diǎn)移到c點(diǎn)。從長期來看，商品市場的緩慢調(diào)整，價格將相應(yīng)上升，這將逐步消化掉部分貨幣存量的增加，實(shí)際貨幣 供應(yīng)量將下降，利率上升，匯率下降，直到新的均衡點(diǎn)經(jīng)濟(jì)體系又恢復(fù)到長期均 衡狀態(tài)，其'psbsc是短期內(nèi)匯率超調(diào)的部分。多恩布什提出的匯率超調(diào)思想是開創(chuàng)性的，它的貢獻(xiàn)在于充實(shí)了對匯率變動的 短期分析，總結(jié)了匯率超調(diào)這一重要的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象。超調(diào)分析的理論前提是商品市場 與資產(chǎn)市場存在著不同的調(diào)整速度，后者快于前者。這一理論前提假定具有其客觀 合理性，因?yàn)樵诂F(xiàn)實(shí)中，我們可以明顯的

11、感覺到金融要素的流動性要大大強(qiáng)于實(shí)物 耍素的流動性，金融市場的調(diào)整速度要快丁商品市場的調(diào)整速度。多恩布什模型和 蒙代爾-弗萊明模型是一脈相承的，是開放經(jīng)濟(jì)條件下宏觀經(jīng)濟(jì)的重耍理論模型，共 同形成了 mundell-fleming-dornbusch模型的分析框架。二、obstfeld和rogoff的redux模型80年代建立起來的經(jīng)常帳戶的跨時分析通常假定價格是完全彈性的，因此它忽 略了短期價格剛性和商品要素市場同時不均衡的存在?？鐣r模型通常也假定經(jīng)濟(jì)的 高度一體化，這樣國際商品的套利存在導(dǎo)致價格調(diào)整的彈性大，因此該模型是在完 全彈性價格的條件下進(jìn)行討論的。而融入粘性價格的分析，進(jìn)一步發(fā)展了跨

12、時均衡 的分析，這就是obstfeld和rogoff （1995）著名的redux模型（exchange rate dynamics redux）,它是新開放經(jīng)濟(jì)宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)分析的起點(diǎn)，也是開放經(jīng)濟(jì)宏觀經(jīng) 濟(jì)學(xué)發(fā)展的一個重要的里程碑。奧布茨弗爾德和羅格夫（1995）著名的redux模型融入了微觀基礎(chǔ)的分析，它代 替了多恩布什模型成為新開放經(jīng)濟(jì)宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)分析起點(diǎn)，并考慮了政策的福利分析。 福利分析的結(jié)果依賴于價格粘性和偏好，而多恩布什模型由于缺乏福利標(biāo)準(zhǔn)可能會 得出錯誤的政策安排。0r匯率模型是一個動態(tài)的、完全預(yù)期的、壟斷競爭市場的跨 期兩國模型。0r模型在進(jìn)行跨期研究時將價格剛性引入經(jīng)常帳戶，并

13、能根據(jù)福利分 析對匯率和生產(chǎn)政策予以恰當(dāng)?shù)脑u估。它將新凱恩斯主義理論（該理論強(qiáng)調(diào)“壟斷” 的重要影響）擴(kuò)展到了開放經(jīng)濟(jì)下的宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)。0r仃995）建立的兩國動態(tài)的包含微觀基礎(chǔ)的一般均衡模型，考慮到名義價格的 剛性、不完全競爭、生產(chǎn)和消費(fèi)相統(tǒng)一的廠商。每一個廠謝生產(chǎn)唯一的不同的產(chǎn)品， 所有的廠商有同樣的偏好，表現(xiàn)在跨時效用函數(shù)屮是跨時效用和消費(fèi)、實(shí)際貨幣余 額正相關(guān)，和勞動負(fù)相關(guān)，勞動和產(chǎn)量正相關(guān)。匯率是外國貨幣的國內(nèi)價格，兩國 分別是木國和外國。因?yàn)槟Ｐ图俣]有貿(mào)易壁壘，每單個產(chǎn)品的一價定律是存在的， 對國際上同樣的消費(fèi)籃子而言，購買力平價是存在的。如果價格固定，短期內(nèi)產(chǎn)量 將由需求決定。在

14、壟斷存在的條件下，定價必須高于邊際成本。1偏好、技術(shù)和市場結(jié)構(gòu)假定世界存在著許多單個的壟斷廠商，指數(shù)化為ze0,l,每一個廠商生產(chǎn)一 種不同的商品，也指數(shù)化為z。所有的生產(chǎn)者居住在兩個國家：木國和外國。木國生 產(chǎn)者位于區(qū)間0,n,外國生產(chǎn)者位于區(qū)間（n,l。商品z在時間t的產(chǎn)量兀取決于 較高產(chǎn)量的邊際收益、勞動努力付出的效用損失和消費(fèi)的邊際效用等因素。全世界所有的個人對消費(fèi)指數(shù)、實(shí)際貨幣余額和生產(chǎn)中付出的勞動有相同的偏 好，因此在一國所有的投資者有對稱的偏好和約束?，F(xiàn)分析由指數(shù)化值為je0, 1 表示的代表性的國內(nèi)消費(fèi)者和生產(chǎn)者最人化的問題。典型的國內(nèi)代理人j的跨時效用 函數(shù)為:呂m j ku

15、； xt'ogc/ +zlog-兒(力勺(1)變量c是一個實(shí)際消費(fèi)指數(shù)："&一】 ecj二萬旳丙(2)其中c)是本國第j個人對商品z的消費(fèi),且&1。名義貨幣余額的價格平減指數(shù)p是對應(yīng)于方程(2)的基于消費(fèi)的貨幣價格指數(shù)。 讓p(z)表示商晶z的本國貨幣價格，則本國貨幣價格水平是：1p = p-°d(3)這個公式是對兩種商品ces情況下價格指數(shù)的直接擴(kuò)展。方程(1)中該期效用函數(shù)的最后一項(xiàng)表示£兒of由于必須生產(chǎn)更多的產(chǎn)品個人所 付岀勞動導(dǎo)致的效用損失。例如，假主勞動導(dǎo)致的效用損失給定為-02,生產(chǎn)函數(shù) 是丫二g*(q1),變換生產(chǎn)函數(shù)得到：

16、如果a二1/2且k=2(/)/a,a ,我們得到出現(xiàn)在方程(1)屮的產(chǎn)出項(xiàng)。本國貨幣和外國貨幣分別只由本國代理人和外國代理人持有，除此z外，夕卜國 人的效用函數(shù)完全類似于本國投資者的效用函數(shù)。外國貨幣余額at的平減指數(shù)是:1嚴(yán)二jy(z)"z而;其中/z(z)是商品刁的外幣價格。2.購買力平價假定-價定律都成立，pg)是商品刁木幣價格水平，是同一-種商品的外幣 價格，£代表名義匯率(以木幣表示的外幣價格)，貝處)=印*(4)在一價定律的條件下，木國價格指數(shù)方程(3)為：p =丨(p訟戸=pzdz + f 印口(5)因?yàn)樯唐?到n是在本國生產(chǎn)的，而其入的是在外國生產(chǎn)的。類似地

17、，外國價格 指數(shù)能夠?qū)憺閜* =p*(z)zdz帀=(» /紂"£衣+ f ，dz“(6)比較方程(5)和(6),本國和外國消費(fèi)'價格指數(shù)由購買力平價聯(lián)系起來：p =尹(7)3 個人預(yù)算約束代表性的本國個人j的階段預(yù)算約朿條件能夠用名義項(xiàng)寫成：pt昭 + md(1 + rtb； + m厶 + 門(j)yt(j) - ptc； ptrt (8)其中表示債券在t-ljljt之間的實(shí)際利率，兒(力是商品j的產(chǎn)出(投資者j是唯 一的廠家),p(j)是它的國內(nèi)貨幣價格。因?yàn)橛挟a(chǎn)品差異，對所有的j, ptu)不一 定是相同的。變量m右是進(jìn)入t期間投資者j持有的名義貨幣

18、余額，耳表示累進(jìn)稅率 (以復(fù)合的消費(fèi)品c,支付)。4. 政府預(yù)算約束假肚沒有政府支出，所以所有的鑄幣稅收入以轉(zhuǎn)移支付的形式返還給公眾：o = tr +pt5. 每一個壟斷者面對的需求曲線給定不變替代彈性的消費(fèi)指數(shù)方程(2),本國個人對z的需求為："(z) = °cj,外國投資者的需求為：c*(z) =.綜合所有代理人對商品z的需求(即取以人口加權(quán)平均的本國和外國需求)，利 用方程(4)和(7)對任何商品p(z)/p"/pt，對商品z的世界總需求具有 不變替代彈性形式為：>,d =今c"(10)其中世界消費(fèi)c”為：cw = cjdj+ cjdj =

19、nc + (-n)c(11)在這個方程中，c(cj是有代表性的本國(外國)代理人的消費(fèi)。6. 代表性的個人問題的一階條件&一 1_為了求解這個模型，用需求曲線(10)(門(刀兒(力=恥心)萬©')萬)替代階段預(yù) 算約束(8)中a(j)o然后用這個計(jì)算得到的表達(dá)式替代跨時效用函數(shù)(1xj c/o 最大化問題為：m jh 丄mmj kmax«=0ilog(l + p歐+守 +兒(ry 尸-0-昭-刃°g(=)廳兒(12)求解這個最大化。個人把c"視為事先給定的，關(guān)于b,j+l, m/和”(刀的一階條件可分別寫成:仃3)(14)(15)= 0(

20、1 + 匚 jg 牛=占匕pt心&一1 - 1=v(c；v)f心是本幣貸款在t期至ut+1期z間的名義利率，通常定義為:1+心=w(i+b+i) 當(dāng)然方程（13）是跨時替代彈性為1的情況下標(biāo)準(zhǔn)的一階消費(fèi)euler方程。跨時的均 消費(fèi)可以完全由復(fù)合指數(shù)c和基于消費(fèi)的實(shí)際利率r表示。方程（14）即為貨幣效用苗數(shù)模型。即代理人在期間t消費(fèi)一單位的消費(fèi)品；或 用同樣的資金增加現(xiàn)金余額，享有在期間t獲得的交易效用，然后把額外的現(xiàn)金余 額轉(zhuǎn)變成在t+1期的消費(fèi)，這兩者是無差異的。勞動和閑暇兩難條件（15）保證生產(chǎn)額外一單位產(chǎn)品的邊際效用成本等于消費(fèi) 額外一單位產(chǎn)品所增加的收入的邊際效用。外國存在類

21、似的的方程。在此基礎(chǔ)之上，or在穩(wěn)定狀態(tài)附近利用對數(shù)線性近似方法分別研究了彈性價格 和粘性價格條件下的宏觀經(jīng)濟(jì)的均衡。該模型主耍的核心是貨幣沖擊對實(shí)際貨幣余 額和產(chǎn)量的影響。在完全彈性的價格條件下，永久的沖擊不會有影響，世界經(jīng)濟(jì)仍 然處于穩(wěn)定狀態(tài)。即貨幣供給上升沒有實(shí)際效果，不可能彌補(bǔ)產(chǎn)量水平下降，貨幣 是屮性的。在短期內(nèi)如果價格剛性，貨幣政策可能有實(shí)際效果。假設(shè)國內(nèi)商品的國 內(nèi)貨幣價格p（h）和國外商品的國外貨幣價格p （f）是提前一期確定的。由于價格不 變，貨幣供給增加，名義利率下降，因此匯率貶值（這是由于外匯市場的套利，非 抵補(bǔ)利率平價存在）。外國產(chǎn)品相對于國內(nèi)產(chǎn)品更加昂貴，對國內(nèi)產(chǎn)品的

22、短期需求 上升，導(dǎo)致產(chǎn)量上升，出口增加，國內(nèi)永久收入上升，當(dāng)期消費(fèi)上升，因此貨幣沖 擊對經(jīng)濟(jì)有實(shí)際效果。因?yàn)閴艛嗟纳a(chǎn)者總是在邊際成本之上定價，在固定價格下 滿足非預(yù)期的需求總是有利可圖的，因此產(chǎn)量是由需求決定的。在這個模型中，匯 率貶值的幅度小于貨幣供給，貨幣貶值導(dǎo)致對國內(nèi)產(chǎn)品的需求上升，國內(nèi)收入短期 增加。本國居民用增加的部分收入消費(fèi)，出于他們打算煨平消費(fèi)，則部分用于儲莆, 所以盡管長期經(jīng)常帳戶平衡，短期本國經(jīng)常帳戶贏余。or（1995）模型進(jìn)一步分析指出，盡管一價定律和購買力平價存在，在正的貨幣 沖擊過后，國內(nèi)和國外福利同等程度增加，產(chǎn)量接近完全競爭市場的水平，在一期 內(nèi)調(diào)整到穩(wěn)定水平。

23、由于經(jīng)常帳戶的變化導(dǎo)致短期財富的增加，貨幣供給沖擊有實(shí) 際效果，超出了名義剛性的時間，貨幣甚至在長期也是非中性的。出于長期財富增 加，本國居民偏向閑暇，本國產(chǎn)量下降。不過由于長期本國廠商的實(shí)際收入和消費(fèi) 增加，長期內(nèi)匯率未必貶值。這個模型建立在不完全競爭的市場結(jié)構(gòu)基礎(chǔ)z上，由于產(chǎn)品的差異，每一個廠 商都有一定的壟斷力，這個模型的解意味著穩(wěn)定狀態(tài)下的產(chǎn)量較低。隨著需求彈性 上升，不同產(chǎn)品z間的替代彈性。上升，結(jié)果壟斷力下降。隨著0接近無窮大，產(chǎn) 量上升趨向完全競爭狀態(tài)的水平oflldornbusch模型不同的是該模型并不能得出匯率 超調(diào)的結(jié)論，替代彈性越犬，匯率作用就越小。當(dāng)夕趨向于無窮大時，木

24、國和外 國產(chǎn)品的替代彈性上升，需求發(fā)生了較人的轉(zhuǎn)移，但是匯率變化不大。在壟斷均衡 的情況下，由于價格超過邊際成本，全球產(chǎn)量較低。非預(yù)期的貨幣沖擊提高了總需 求，刺激生產(chǎn)，消除了經(jīng)濟(jì)扭曲，也就是貨幣擴(kuò)張導(dǎo)致福利改善。%1. 理論評述從傳統(tǒng)的mundell-fleming-dornbusch模型的分析框架發(fā)展到跨時均衡的分析 是開放經(jīng)濟(jì)宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)在理論上的重人突破。這主要體現(xiàn)在以下幾個方面：一是融 入了微觀基礎(chǔ)的分析，如把效用函數(shù)及其在約束條件下的最人化融入到理論的分析 屮；二是把跨時分析融入到模型均衡的分析屮，即強(qiáng)調(diào)典型代理人的跨期決策，這 可能更加符合現(xiàn)實(shí)情況；三是能夠進(jìn)行宏觀經(jīng)濟(jì)政策的福利分析，它不僅分析政策 變動的宏觀效果，而且分析了政策變動的福利效應(yīng)；四是強(qiáng)調(diào)商品市場是壟