漫談《巴塞爾新資本協(xié)議》對未來信用建設(shè)的啟示（_論文）

1、漫談巴塞爾新資本協(xié)議 對未來信用建設(shè)的啟示摘要本文闡述了巴塞爾新資本協(xié)議對未來信用建設(shè) 帶來的若干問題初探了當(dāng)前信用風(fēng)險評估中的核心內(nèi)容 irb與pd相關(guān)的金融風(fēng)險模型的內(nèi)涵，針對該協(xié)議對于 信用建設(shè)的借鑒之處及其背后的因素進行了分析以期為未來 信用建設(shè)奠定良好的基礎(chǔ)關(guān)鍵詞風(fēng)險內(nèi)部評級法（irb）違約概率（pd）模型評估雙贏金融風(fēng)險管理涉及許多內(nèi)容近年來金融發(fā)展的過程已經(jīng) 十分清晰的說明一個成功的管理者必須既堅持直覺又同時堅 持技術(shù)的觀點才能贏得成功前紐約聯(lián)儲主席杰拉德克里根 將風(fēng)險管理描述為在正確的時間將正確的結(jié)果告訴正確的人巴塞爾新資本協(xié)議就是基于以上考慮的一個縝密的、精 確的、前瞻的、多

2、元文化的結(jié)晶她借鑒了金融數(shù)學(xué)、統(tǒng)計學(xué)、 信息論、管理學(xué)、離散數(shù)學(xué)、概率論、投資學(xué)等眾多現(xiàn)代理 論循序漸進地形成金融領(lǐng)域的一系列制度規(guī)范在對我國金 融、銀行體制提出更高要求的同時其戰(zhàn)略思想也對我們工商 局未來信用建設(shè)具有諸多借鑒的意義現(xiàn)實經(jīng)濟生活中失信的 行為告誡我們信用評估的必要性的同時也對我們的信用風(fēng)險 管理的準(zhǔn)確程度提出更高的要求如何展望未來信用建設(shè)筆者 竊以為應(yīng)該以2006年風(fēng)險評估市場的競爭為基點（標(biāo)準(zhǔn)普爾、 穆迪預(yù)計2006年進入中國）借鑒巴塞爾新資本協(xié)議的先 進指導(dǎo)思想引進多元文化的精髓完善未來我們的信用評估體 系建設(shè)積極面對未來授信市場競爭現(xiàn)將有關(guān)拙見表述如下僅 供大家參考不當(dāng)之

3、處敬請指正一、巴塞爾新資本協(xié)議的內(nèi)涵及影響巴塞爾新資本協(xié)議表面上看只和銀行與銀監(jiān)會有關(guān) 實際不然金融學(xué)認(rèn)為當(dāng)短期資本不足以支付短期負(fù)債以及突 發(fā)風(fēng)險導(dǎo)致的資本輸出時必然引發(fā)金融危機信用建設(shè)對于我 們是一項嶄新的任務(wù)其內(nèi)涵不是財務(wù)指標(biāo)稽核也不是外部公 共關(guān)系建設(shè)綜合打分其核心在于企業(yè)運營的綜合風(fēng)險評定所有的企業(yè)的外部特征最終是由內(nèi)部綜合風(fēng)險關(guān)系決定的（即 外因由內(nèi)因決定短期資本負(fù)債與風(fēng)險將誘發(fā)的企業(yè)所有問 題）幾乎所有條文始終圍繞關(guān)鍵詞“違約概率pd”展開由于 世界上所有失信行為都存在一個潛在的企業(yè)內(nèi)部風(fēng)險因素并 不是一個隨機的突發(fā)事件因此巴塞爾新資本協(xié)議在充分 強調(diào)銀行自己的內(nèi)部風(fēng)險評估體系的

4、基礎(chǔ)上促進公平競爭激 勵銀行提高風(fēng)險計量和管理水平正確管理銀行頭寸和業(yè)務(wù)風(fēng) 險度堅持多元化指導(dǎo)思想力求基本原則適用所有銀行其核心 內(nèi)容是內(nèi)部評級法（即irb）巴塞爾新資本協(xié)議委員會認(rèn) 為irb的目標(biāo)之一是使資本要求和銀行暴露的風(fēng)險更加匹配 它很大程度上取決于交易對手和風(fēng)險敞口的內(nèi)部評估同時 irb保證兩個關(guān)鍵目標(biāo)（更高的風(fēng)險敏感度和激勵相容）和巴 塞爾新資本協(xié)議的標(biāo)準(zhǔn)相協(xié)調(diào)另外巴塞爾新資本協(xié)議 irb多次提到標(biāo)準(zhǔn)普爾和穆迪在風(fēng)險管理領(lǐng)域的先進經(jīng)驗而 這兩個機構(gòu)卻是全球權(quán)威的授信機構(gòu)中國作為一個發(fā)展中國 家目前巴塞爾新資本協(xié)議對中國而言存在四個問題沒有 可與國際巨頭相抗衡的授信機構(gòu)；沒有系統(tǒng)的經(jīng)

5、濟資料數(shù)據(jù) 庫；沒有相應(yīng)的復(fù)合型高端人才群體；入世后又不得不融入世界經(jīng)濟（具體體現(xiàn)在境外上市、國際融資等方）同時由于我國金融市場不成熟做為債務(wù)主體的國家、非中央政府部 門、銀行、證券公司按標(biāo)準(zhǔn)法進行的外部評級大多數(shù)會落入 "b b +到e - ”和“b -以下”這兩個評級之中如果任由 外國評級機構(gòu)評級國有企業(yè)的不佳處境將引發(fā)資本市場等級 二次降低的惡性循環(huán)在經(jīng)濟動蕩年份更有可能無例外地落入 “e -以下”等級（與此對應(yīng)的是1 5 0 %風(fēng)險權(quán)重）國際 活躍銀行對這些債務(wù)主體形成的債權(quán)會隨之要增加資本要求 銀行成本也將隨之上升這樣它們就傾向于將其資金大量轉(zhuǎn)移 到經(jīng)濟基礎(chǔ)雄厚、金融市場發(fā)

6、達的國家中國的國家債務(wù)主體 的融資環(huán)境就可能惡化根本沒有語話權(quán)可言因此目前我國暫 時不加入巴塞爾新資本協(xié)議實際上是“以時間換取空間” 但是如果認(rèn)真品味我們可以從巴塞爾新資本協(xié)議的深處 得到許多啟示表述如下1.1巴塞爾新資本協(xié)議的先進借鑒點巴塞爾新資本協(xié)議在信用評估方面有其系統(tǒng)的優(yōu)勢 首先在理論方面極為先進該協(xié)議引用了當(dāng)前社會的金融前沿 理論1997年諾貝爾經(jīng)濟獎得主布萊克的布萊克舒爾茨期 權(quán)定價理論、2003年諾貝爾經(jīng)濟獎得主恩格爾、格蘭杰的arch 和garch模型等理論在該協(xié)議中均有體現(xiàn)許多當(dāng)今金融領(lǐng)域 的優(yōu)秀管理方法在該協(xié)議中都被提及其次、多學(xué)科綜合知識 應(yīng)用水平極高如irb的16316

7、8條的風(fēng)險權(quán)重問題引用了 風(fēng)險價值法var、概率密度函數(shù)pdf,并結(jié)合歷史數(shù)據(jù)進行基 于大型計算機應(yīng)用基礎(chǔ)上的統(tǒng)計分析；如irb第439457 條的技術(shù)推導(dǎo)部分彰顯統(tǒng)計學(xué)專家對于金融數(shù)學(xué)爐火純青的 應(yīng)用水平；creditrisk+模型的風(fēng)險計算引擎更是采用了卷積 技術(shù)第三、內(nèi)部管理相當(dāng)嚴(yán)格整個協(xié)議可以說是圍繞“風(fēng) 險”、“違約概率”（即pd）、“風(fēng)險權(quán)重”、“模型”等要 素展開因此決定其在定量分析方面的精確要求第五、前臺數(shù) 據(jù)收集緊密結(jié)合后臺數(shù)據(jù)分析如irb的第230條明確指出對 數(shù)據(jù)收集的要求應(yīng)和銀行確認(rèn)的違約概率估計值、風(fēng)險評級 模型的能力緊緊相扣第六、知識產(chǎn)權(quán)意識強烈相應(yīng)的風(fēng)險管 理數(shù)學(xué)

8、模型具有“注冊商標(biāo)”如irb第172條涉及的行業(yè)標(biāo) 準(zhǔn)信用風(fēng)險模型 cridi tmetricstm 和 portfol iomanagertm 第七、該協(xié)議鼓勵銀行運用該協(xié)議自評銀行本身存在的敞口風(fēng) 險違約概率（pd）,藉此提高銀行的參與程度和對該協(xié)議的認(rèn) 可度認(rèn)識自己不足調(diào)動各個銀行的積極性最終實現(xiàn)雙贏第八、該協(xié)議積極引進“事后檢測”的手段在該委員會的與 市場風(fēng)險相關(guān)的資本補充條文中明確了上述思想其目的在 于求出比相應(yīng)市場風(fēng)險大的損失數(shù)值一一期望值這既是一種 項目管理的思想又體現(xiàn)了委員會循序漸進的指導(dǎo)理念上述亮 點對于我們今后的信用建設(shè)具有一定的指導(dǎo)意義1.2巴塞爾新資本協(xié)議帶來的沖擊波眾

9、所周知建立社會信用體系制度的一個關(guān)鍵是具備完善 的信用授信機制目前中國的信用建設(shè)實際上也是社會綜合授 信體制的一個部分目前國內(nèi)的信用評估市場可以說是一片處 女地截至1999年全國只有十五家企業(yè)通過國際評估獲得授信 按照營銷學(xué)的觀點愛斯基摩人沒有冰箱并不意味冰箱在 北極沒有市場需求而是意味著一片新的市場空白授信市場存 在同樣的問題我們現(xiàn)在進入的是一片處女地關(guān)鍵是不斷改進 強化競爭優(yōu)勢搶占授信市場的市場份額；國際先進授信組織 在授信領(lǐng)域明顯與我們的信用評估具有同向競合的問題不能 排除我們2006年面臨的授信信度技不如人的可能同時對于風(fēng) 險管理而言建立信用建設(shè)科學(xué)決策的目標(biāo)就是在社會大環(huán)境 中推行我

10、們自己的、具有極高信度的政府授信標(biāo)準(zhǔn)而解決當(dāng) 前社會中的多頭授信的問題的關(guān)鍵是“我們的授信信度水平 必須具備對手不具備的、相當(dāng)?shù)膹妱莞偁巸?yōu)勢”縱觀巴塞 爾新資本協(xié)議這一領(lǐng)域的研究和實際應(yīng)用，信用評估分析方 法從主觀判斷分析法和傳統(tǒng)的財務(wù)比率評分法轉(zhuǎn)向以多變 量、依賴于資本市場理論和計算機信息科學(xué)的動態(tài)計量分析 方法為主的高級法趨勢發(fā)展按照巴塞爾新資本協(xié)議irb 第6條的說法“采用高級法使資本要求和銀行內(nèi)部風(fēng)險度量、 管理更好地結(jié)合在一起而且與（巴塞爾新資本協(xié)議）委員 會激勵銀行改善經(jīng)營管理的理念相一致”目前我國的信用分析和評估技術(shù)仍處于起步階段信用風(fēng)險的分析仍然是以表內(nèi) 資產(chǎn)、單一投資項目、貸

11、款和證券為主，宏觀經(jīng)濟、衍生工具、 表外資產(chǎn)的信用風(fēng)險以及信用集中風(fēng)險的評估尚屬空白更沒 有集多種技術(shù)于一體的動態(tài)量化的信用風(fēng)險管理技術(shù)巴塞 爾新資本協(xié)議中的公司敞口的風(fēng)險權(quán)重章節(jié)（從irb第 152188條）對于今后的評估問題具有相當(dāng)?shù)慕梃b意義因此必須通過提高我們的信用評估系統(tǒng)的綜合知識含量“師夷 所長”接軌國外的信用評估體系引入科學(xué)方法來確定有效指 標(biāo)，并建立準(zhǔn)確的定量模型來解決信用評估信度問題二、關(guān)于 未來信用建設(shè)的建議展望未來的信用建設(shè)可以說就是一項挑戰(zhàn)它取決于我們在多大程度上可以容納不同文化的“侵略”以及在多大程度上可以融入陌生的主流變革21、開發(fā)評估市場的潛在需求目前我們的企業(yè)可以

12、花大價錢搞is09000購買幾十萬元 一套的企業(yè)管理軟件實際上告訴我們企業(yè)對其強化內(nèi)部風(fēng)險 管理方面存在的強烈的潛在需求市場潛力巨大同時按照雙贏 的管理思路企業(yè)本身并不排斥我們的某些信用激勵管理行為 只是有時他們沒有意識到我們的信用管理行為帶給企業(yè)的既 得利益認(rèn)為付出與收益不對稱因此在借鑒巴塞爾新資本協(xié) 議做法的同時順勢而為建議我們運用ngo思想通過一個由 我們掌握的中介機構(gòu)使信用評估積極地將企業(yè)改善其內(nèi)部管 理的欲望納入整個信用建設(shè)根據(jù)由企業(yè)提供的信息作出合理 的企業(yè)內(nèi)部管理評估將結(jié)果及時低價、有償反饋給企業(yè)強化 其內(nèi)部管理實現(xiàn)雙贏這樣做有四個方面利益首先有利于企業(yè) 將真實的經(jīng)營資料提供給我

13、們其次在滿足企業(yè)欲望的同時由 于存在的其他高價內(nèi)部管理軟件銷售市場使我們的信用評估 存在極強的市場競爭優(yōu)勢足以使企業(yè)愿意購買我們ngo的服 務(wù)及其內(nèi)部管理評價結(jié)果（建議第一年暫時免費）第三、有 利于搶占了授信市場的市場份額確立半官方授信機構(gòu)的霸主 地位第四、由于巴塞爾新資本協(xié)議基于統(tǒng)計學(xué)的考 慮要求至少5年以上的資料保證“統(tǒng)計分析”結(jié)果的擬合優(yōu) 度的準(zhǔn)確一般要求7年我們的企業(yè)歷史數(shù)據(jù)庫資料卻相當(dāng)完 備2006年國外的授信機構(gòu)進入市場由于沒有5年以上的全面 數(shù)據(jù)資料必須交昂貴的學(xué)費、買高價準(zhǔn)入門票2.2、強化前臺數(shù)據(jù)采集和后臺分析的匹配巴塞爾新資本協(xié)議是以后臺的數(shù)據(jù)分析為基點要求 前臺的數(shù)據(jù)完備

14、、準(zhǔn)確、系統(tǒng)irb第219條明確指出銀行進 行違法概率分析時可以采取三種估計方法內(nèi)部違約經(jīng)驗、映 射外部數(shù)據(jù)、統(tǒng)計違約模型在險值var計算過程中更是引進 了 “資產(chǎn)流映射”的概念前臺和后臺的密切聯(lián)系、相互映射 保證了整個管理結(jié)果的精確性念過經(jīng)濟計量學(xué)沢統(tǒng)計學(xué) 的人都知道經(jīng)濟數(shù)據(jù)往往是一個截面如果我們希望根據(jù)三個 參變量對某個函數(shù)進行分析我們至少得具備4 ( = 3 + 1)個以 上截面數(shù)據(jù)保證統(tǒng)計結(jié)果的可信度截面越多最終結(jié)果越準(zhǔn)確 同時由于不同的變量之間存在自相關(guān)的問題在后臺確定統(tǒng)計 采集的參數(shù)時務(wù)必確保前臺采集的數(shù)據(jù)不存在自相關(guān)的問題 否則我們的后臺分析結(jié)果將不具備任何意義同時關(guān)于權(quán)重的 問

15、題建議根據(jù)統(tǒng)計學(xué)中的觀點建議按照巴塞爾新資本協(xié)議 的思路有必要結(jié)合歷史資料精確測定各個權(quán)重2.3、積極引進金融數(shù)學(xué)模型隨著馬克維茨的期權(quán)選擇模型和夏普的資產(chǎn)定價模型的 提出數(shù)學(xué)模型在投資和市場資本領(lǐng)域邁出了 一大步兩人因此 獲得1990年的諾貝爾經(jīng)濟學(xué)獎由于巴塞爾新資本協(xié)議是 基于全球金融管理的尖端技術(shù)所有的風(fēng)險管理由于數(shù)據(jù)流量 極大要求極為精確必須借助基于計算機應(yīng)用基礎(chǔ)上的金融數(shù) 學(xué)模型同時最近的金融問題定量分析趨勢愈加明顯評估風(fēng)險 問題更是不例外信用風(fēng)險管理模型的成功關(guān)鍵在于良好的設(shè) 計、靈巧的實施、負(fù)責(zé)的應(yīng)用及評估未來工商局的信用風(fēng)險 管理模型應(yīng)該主要針對“告訴風(fēng)險管理者如何將稀缺的信用

16、 風(fēng)險資本配置給各個業(yè)務(wù)以使企業(yè)獲得最優(yōu)的風(fēng)險和回報特 性”這一關(guān)鍵扼要的說就是給定目標(biāo)回報前提實現(xiàn)風(fēng)險最小 化的最優(yōu)管理風(fēng)險管理的起步階段的低級法（含5c要素分析 法、財務(wù)比率綜合分析法等）即將被淘汰本文僅僅扼要的闡述 一下幾個經(jīng)典模型理論馬克維茨組合選擇理論建立在三個假 設(shè)上即已知風(fēng)險和回報、相關(guān)回報之間的協(xié)方差明確、資產(chǎn) 回報呈正態(tài)泊松分布該理論通過求無風(fēng)險利率直線和投資組 合曲線的切點最終謀求風(fēng)險最小和回報最大的最佳組合現(xiàn)代投資學(xué)的投資組合方式就是建立在該理論基礎(chǔ)上其次、 信用分析的管理模型在不斷發(fā)展中涌現(xiàn)了一批較為成熟的模 型交易對手信用模型、信用風(fēng)險模型、市場風(fēng)險模型、聚合 模型、

17、輸出模型等等其中cr idi tmetr ic、creditrisk , portfol iomanager等等模型在信用風(fēng)險管理中得到廣泛應(yīng)用 最古老的信用風(fēng)險模型就是馬爾科夫信用評級變動模型目前 被廣泛應(yīng)用的的信用矩陣criditmetric模型（j. pmorganl997 ）就是建立在馬爾科夫模型的基礎(chǔ)之上其基 本假設(shè)是企業(yè)信用等級的變動是類似馬爾科夫過程的隨機向 上或向下特別是一個時段中的變動和前一個時段中的變動無 關(guān)criditmetric模型就是基于以上假設(shè)通過蒙特卡羅模擬（一種以概率統(tǒng)計為基礎(chǔ)隨機抽樣為實現(xiàn)手段的數(shù)值技術(shù)） 來實現(xiàn)其他各個模型基于不同的假設(shè)條件采用不同視角針對 經(jīng)濟領(lǐng)域的不同問題舉行定量分析因此在不同風(fēng)險管理領(lǐng)域 的應(yīng)用各有所長但是又有各有缺陷一般流行做法是互補引用 系統(tǒng)測算積極盯市綜合評價系統(tǒng)事后測評最近十幾年諾貝爾經(jīng)濟學(xué)獎總是頻頻向“金融數(shù)學(xué)應(yīng)用 領(lǐng)域”的天才“暗送秋波”巴塞爾新資本協(xié)議更是濃縮 了當(dāng)今世界的金融風(fēng)險管理知識、經(jīng)驗的精華折射出了上述 先進理念巨大潛