淺析我國上市公司股權(quán)激勵存在的問題及對策

1、    淺析我國上市公司股權(quán)激勵存在的問題及對策    秦亞【摘 要】本文首先是介紹關(guān)于國際研究者們對股權(quán)激勵理論的探究，以及得出的一些基本理論。再次，這篇文章系統(tǒng)分析概述了中國的上市公司采用股權(quán)激勵體制的發(fā)展過程和運(yùn)用效果，以及發(fā)展現(xiàn)狀。最后，此文從我國企業(yè)實(shí)際情況出發(fā)，針對股權(quán)激勵在中國上市企業(yè)難以發(fā)揮突出作用這一問題，此文提出了上市公司采用股權(quán)激勵的一些方案措施建議?！娟P(guān)鍵詞】股權(quán)激勵;上市公司;公司治理結(jié)構(gòu)一、改革前后我國上市公司治理結(jié)構(gòu)存在的問題（一）董事會受大股東控制，監(jiān)事會缺省或形同虛設(shè)現(xiàn)代公司普遍存在的一類公司治理問題被稱之為“內(nèi)部人控制

2、”，具體體現(xiàn)在其董事會成員中，絕大部分是內(nèi)部董事，因此受到利益驅(qū)使，很容易對企業(yè)經(jīng)營管理機(jī)制做出缺乏公正性與獨(dú)立性的經(jīng)營決策。目前來說，我國企業(yè)的內(nèi)部管理體系中往往不存在、或者存在由黨委書記作為監(jiān)事的監(jiān)事會。（二）2000年至2005年，上市公司的股權(quán)激勵探索進(jìn)入新階段，但登木求魚我國五部委于2005年正式提出：股權(quán)激勵機(jī)制同樣適用于我國企業(yè)的非流通股改革;同年十一月份，關(guān)于提高上市公司質(zhì)量意見的通知由我國證監(jiān)會頒布，國務(wù)院轉(zhuǎn)發(fā)，通知強(qiáng)調(diào)：我國目前實(shí)行的激勵機(jī)制仍要需要進(jìn)一步規(guī)范與開拓，創(chuàng)新激勵形式，以多樣化的激勵方式提高企業(yè)員工的工作熱情。（三）2006年后的規(guī)范化發(fā)展階段我國的資本市場隨著

3、經(jīng)濟(jì)社會的進(jìn)步，作用越來越明顯，我國企業(yè)股權(quán)分置的成功改革，以及企業(yè)內(nèi)部治理機(jī)制的優(yōu)化，才使得我國上市公司股權(quán)激勵制度能夠開始發(fā)揮作用，另外，不斷完善的法律制度也為我國上市公司股權(quán)激勵的發(fā)展提供了良好環(huán)境。我國證監(jiān)會于2005年末，就上市公司股權(quán)激勵的具體實(shí)施方法做出了較為明確的規(guī)定。二、內(nèi)部職工股階段治理結(jié)構(gòu)混亂為了進(jìn)一步提高企業(yè)整體凝聚力，為企業(yè)發(fā)展籌集資金，我國于1984年正式改革原有的股份制度，內(nèi)部職工股的出現(xiàn)標(biāo)志著股權(quán)結(jié)構(gòu)改革的開始，目的是實(shí)現(xiàn)企業(yè)整體利益與員工個人利益的有機(jī)融合，以激勵的方式提高員工工作積極性。根據(jù)調(diào)查顯示，在我國的上司公司中，超過10%的公司存在內(nèi)部職工持股比例極

4、低，而且目前的上市公司員工持股制度尚不成熟，仍然處于股權(quán)結(jié)構(gòu)改革的初步階段，未能完全實(shí)現(xiàn)預(yù)期的以激勵的方式提高員工工作積極性的目的，并且存在部分上市公司的員工持股制度存在過于形式化的問題，也對實(shí)現(xiàn)這一制度的作用與意義造成了一定的阻礙。另一較為嚴(yán)重的問題是，企業(yè)原有的管理體制不能有效解決員工持股制度下出現(xiàn)的一些問題，這些管理漏洞成了有些人謀取不正當(dāng)利益的“近路”?？紤]到這些問題，我國于1998 年最終將員工持股制度廢除。三、產(chǎn)權(quán)清晰的自然人控股階段股票市場不成熟在我國的上市公司中大力推行股權(quán)激勵制度是明智的選擇，通過回顧總結(jié)經(jīng)濟(jì)發(fā)展歷程可以發(fā)現(xiàn)，企業(yè)的內(nèi)部管理、績效評價體系、市場環(huán)境這三個方面具

5、有較大的發(fā)展空間，為股權(quán)激勵制度的推廣提供了外部條件支持。但僅由這些外部條件的支持難以實(shí)現(xiàn)股權(quán)激勵制度的廣泛深入推廣，這些外部條件與股權(quán)激勵制度之間的關(guān)系是錯綜復(fù)雜的，彼此之間相互影響、互為補(bǔ)充。股權(quán)激勵制度最突出的作用變現(xiàn)為能進(jìn)一步激化市場與管理之間的矛盾，幫助經(jīng)理人發(fā)現(xiàn)市場問題，及時制定解決方案，在一定程度上提高企業(yè)的效益，利于上市公司的長遠(yuǎn)發(fā)展。四、進(jìn)一步完善我國上市公司股權(quán)激勵機(jī)制的對策和建議通過上文可以看出，我國市場已經(jīng)具備了在上市公司中推廣股權(quán)激勵制度的條件，但我們并不能因此而放松警惕，我國現(xiàn)階段不論是市場環(huán)境還是企業(yè)內(nèi)部都還存在諸多不利于股權(quán)激勵制度實(shí)施的問題，我們還需要對自身不

6、斷進(jìn)行糾正和完善。（一）優(yōu)化實(shí)施股權(quán)激勵的內(nèi)外部環(huán)境股權(quán)激勵制度想要獲得預(yù)想的積極作用，企業(yè)內(nèi)部首先要做好充分的準(zhǔn)備，不僅是公司組織結(jié)構(gòu)的優(yōu)化還是人力資源的合理分配，都應(yīng)企業(yè)的實(shí)際情況出發(fā)，以配合股權(quán)激勵制度的良好實(shí)施。國外的實(shí)際經(jīng)驗(yàn)證明，企業(yè)的內(nèi)部條件才是決定股權(quán)激勵制度能夠取得良好效果的關(guān)鍵。因此，必須繼續(xù)優(yōu)化企業(yè)內(nèi)部條件。（二）提高全社會對資本市場功能的認(rèn)識現(xiàn)階段我們對資本市場認(rèn)識的誤區(qū)主要表現(xiàn)為兩個方面：一方面，政府過于依賴資本市場對國有企業(yè)的幫助作用，認(rèn)為資本市場的調(diào)節(jié)作用是萬能的;另一方面，國內(nèi)多數(shù)投資者對資本股票市場當(dāng)做任意游戲的場所，中國龐大的股民數(shù)量足以見得社會對股市和資本市

7、場沒有正確的認(rèn)識。在這種社會背景下，我國的資本市場是不規(guī)范也不健康的，我國的資本市場并不能像發(fā)達(dá)國家的資本市場那樣具有推行股權(quán)激勵制度的良好環(huán)境基礎(chǔ)。真正的資本市場既不是政府推行政策改革的試點(diǎn)領(lǐng)域，也不是投資者實(shí)現(xiàn)一夜暴富的場所，資本市場最重要的作用在于幫助企業(yè)籌集資金，實(shí)現(xiàn)進(jìn)一步的發(fā)展;對社會資源進(jìn)行科學(xué)合理的配置，優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，提高社會的經(jīng)濟(jì)效率。（三）根據(jù)上市公司自身制定合理的股權(quán)激勵制度使清晰定位在企業(yè)的實(shí)際經(jīng)營管理中，各管理者在策略、經(jīng)驗(yàn)等方面是存在差異的，因此往往選取個人要素最優(yōu)秀的管理者作為企業(yè)的委托人或代理人。正是因?yàn)閷?shí)行股權(quán)激勵制度的最初目的在于完善國有企業(yè)的產(chǎn)權(quán)制度，企業(yè)股

8、東尤其是國有股份股東的意見在股權(quán)激勵制度的具體制定中尤為重要，自股權(quán)激勵制度實(shí)施之初至現(xiàn)在一直對這些股東的意見進(jìn)行了認(rèn)真的考慮。股權(quán)激勵制度最主要的任務(wù)是實(shí)現(xiàn)企業(yè)資源的優(yōu)化配置，提高企業(yè)資本效率，帶動企業(yè)更高更快的發(fā)展。在這種責(zé)任下，實(shí)施激勵制度所需的成本應(yīng)有所有股東共同承擔(dān)，但在我國實(shí)際是由大股東及國有股份股東承擔(dān)。站在法律的角度分析，上市公司股東對企業(yè)并不負(fù)有實(shí)施激勵政策的義務(wù)及責(zé)任，大股東和國有股份股東對企業(yè)經(jīng)營者進(jìn)行任何形式的獎勵都是違法的;站在公平交易的角度分析，由大股東和國有股份股東承擔(dān)激勵制度的實(shí)施成本，加大了他們的負(fù)擔(dān)，助長了小股東“倚小賣小”的心理。這樣雖然在一定程度上解決了

9、國有企業(yè)產(chǎn)權(quán)不清的問題，但同時也造成了國有資產(chǎn)的損失，給股權(quán)激勵制度的持續(xù)推行造成了阻力。五、結(jié)語隨著我國經(jīng)濟(jì)社會的不斷發(fā)展，上市公司的組織結(jié)構(gòu)日趨完善合理，對企業(yè)的管理朝著更為科學(xué)的方向發(fā)展。雖然與過去上市公司的狀況相比已經(jīng)有了極大的改觀，但不能否認(rèn)也不能忽視的是，現(xiàn)階段我國的上市公司依然存在不可輕視的管理問題。在市場競爭日益激烈，特別是全球經(jīng)濟(jì)的競爭背景下，我國的上市公司需要轉(zhuǎn)變思想，進(jìn)一步解放和發(fā)展生產(chǎn)力，將企業(yè)的管理制度與市場需要緊密結(jié)合起來，將我國上市企業(yè)的綜合實(shí)力和整體競爭力提升到更高的層次中去?！緟⒖嘉墨I(xiàn)】1 王俊強(qiáng).為股權(quán)激勵打上“治理補(bǔ)丁”j.財務(wù)與會計（理財版）.2010，（2）.2 鄧偉.我國上市公司股權(quán)激勵存在問題及對策j.管理世界，2013