核心利益相關(guān)者共享剩余索取權(quán)博弈研究

1、核心利益相關(guān)者共享剩余索取權(quán)博弈研究【摘要】企業(yè)核心利益相關(guān)者的基本構(gòu)成應(yīng)該是股東、 管理者和員工三類利益相關(guān)者。企業(yè)核心利益相關(guān)者共同治 理模式的結(jié)構(gòu)特征是股東、管理者和員工三者共同擁有企業(yè) 的控制權(quán)，并分享企業(yè)剩余。現(xiàn)實(shí)中人力資本所有者獲得企 業(yè)剩余索取權(quán)也是與參與企業(yè)契約的各要素所有者之間進(jìn) 行多次談判的結(jié)果，是個(gè)動(dòng)態(tài)調(diào)整的過程?！娟P(guān)鍵詞】核心利益相關(guān)者剩余索取權(quán)博弈1. 核心利益相關(guān)者共享企業(yè)剩余索取權(quán)的動(dòng)因分析股東作為物質(zhì)資本的提供者，股東最有動(dòng)力和能力參與 到公司治理當(dāng)中去，擁有企業(yè)的剩余索取權(quán)和剩余控制權(quán)也 就成為了必然。管理者在追求其個(gè)人價(jià)值的同時(shí)，也實(shí)現(xiàn)了他人的利 益，為了實(shí)

2、現(xiàn)公司財(cái)富的增值，管理者擁有企業(yè)的剩余索取 權(quán)也就成了必然。隨著競爭的日趨激烈，企業(yè)要獲取更多的利潤，必須有 足夠的創(chuàng)新能力，而創(chuàng)新能力只能來自人力資本。作為人力 資本所有者的員工在公司治理中的地位日趨增強(qiáng)，員工參與 制度也日益得到各國立法的認(rèn)同與重視。員工作為一個(gè)集體 有更大的不可分散的風(fēng)險(xiǎn)，也更有動(dòng)力參與公司治理，獲取 剩余收益。2. 參加博弈的要素談判力本文假設(shè)："市場里的企業(yè)是一個(gè)人力資本與物質(zhì)資本 的特別合約?！惫蓶|是非人力資本產(chǎn)權(quán)所有者，管理者和員 工是人力資本產(chǎn)權(quán)所有者。企業(yè)出現(xiàn)的本身就是人力資本與 物質(zhì)資本博弈的結(jié)果，雙方對(duì)剩余索取權(quán)和剩余控制權(quán)的爭 奪就取決于各自的

3、博弈能力，即談判力。談判力主要表現(xiàn)在：在社會(huì)中的稀缺程度、對(duì)生產(chǎn)的貢 獻(xiàn)、退出成本、承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的能力、稟賦。正是以上五個(gè)方面 構(gòu)成了要素談判力，也正是這些方面的變化導(dǎo)致了企業(yè)中人 力資本與物質(zhì)資本博弈均衡的變化，使人力資本得以參與企 業(yè)收益分配。3. 核心利益相關(guān)者共享企業(yè)剩余索取權(quán)的博弈分析初始階段，人力資本缺乏有效的信號(hào)顯示機(jī)制，無法充 分表達(dá)自身的真實(shí)實(shí)力；一個(gè)擁有足夠物質(zhì)資本的物質(zhì)資本 所有者卻可以向市場傳遞自身實(shí)力的信號(hào)，占據(jù)了主動(dòng)的優(yōu) 勢(shì)。這就是羅賓斯泰英模型中的先動(dòng)優(yōu)勢(shì)。物質(zhì)資本所有者 在博弈的第一階段占據(jù)了先出價(jià)的位置，人力資本所有者往 往要選擇接受。因此，企業(yè)剩余索取權(quán)分配的初

4、始契約常常 是物質(zhì)資本所有者單邊治理型的契約狀態(tài)。隨著時(shí)間的推移，企業(yè)內(nèi)外部的經(jīng)理市場人力資本的信 號(hào)顯示機(jī)制也開始有效地顯示管理者的真實(shí)人力資本。在之 后的談判過程中，要么是人力資本所有者拒絕接受物質(zhì)資本 所有者的出價(jià)份額，提出還價(jià)要求，要么是其自身先主動(dòng)出 價(jià)與他們進(jìn)行叫價(jià)。從以上分析可知：在不同的時(shí)空狀態(tài)和自由契約的制度 環(huán)境下，談判主體的談判力是可變的，談判是重復(fù)進(jìn)行的， 長期互動(dòng)的過程。因此，模型的選取與運(yùn)用一定要體現(xiàn)談判 契約的長期性、動(dòng)態(tài)性與復(fù)雜性。羅賓斯泰英(rubin-stein, 1982)的輪流出價(jià)的討價(jià)還價(jià)模型正好符合這樣的談判特征。該模型中，兩個(gè)參與人試圖分割一塊蛋糕

5、，參與人1先 出價(jià)，參人2可以接受或拒絕。如果接受，博弈結(jié)束，蛋糕 按參與人1的方案分配；如果拒絕，參與人2出價(jià)(即還價(jià))， 參與人1可以接受或拒絕。如果參與人1接受，博弈結(jié)束, 蛋糕按參與人2的方案分配；如果參與人1拒絕，參與人1 再出價(jià)。如此一直進(jìn)行下去，直到一個(gè)參與人的出價(jià)被另一 個(gè)參與人接受為止。我們用x表示參與人1的份額，用(1-x)表示參與人2的份額。假定參與人1和參與人2的貼現(xiàn)因子分別為和52o如果博弈在時(shí)期t結(jié)束，t是參與人1的出價(jià)階段，參 與人1支付的貼現(xiàn)值是ji1=6 t-llxi,參與人2支付的貼現(xiàn) 值是ji2=5t-12(l-xi)o羅賓斯泰英證明，在無限期輪流出 價(jià)博

6、弈中，唯一的子博弈精煉納什均衡結(jié)果是:x* 二(1-5 2)/(1-5 182),若 5 1=8 2, x* 二 1/(1+§)。本文假定參與人1是物質(zhì)資本所有者，參與人2是人力 資本所有者，那么這塊蛋糕就是企業(yè)剩余索取權(quán)，兩者之間 就企業(yè)剩余索取權(quán)的爭奪與分享就類似于羅賓斯泰英的輪 流出價(jià)的討價(jià)還價(jià)情形。模型中的貼現(xiàn)因子5可理解為參 與人的耐心程度和信息掌握程度，在企業(yè)剩余索取權(quán)的談判 中，這主要取決于物質(zhì)資本所有者和人力資本所有者各自擁 有資本（包括人力資本與物質(zhì)資本）量的大小。資本量越大, 信息掌握得越充分，其所有者就越有耐心。給定正常的人力 資本，也就給定了 § 2

7、的值。式中的x*在此表示剩余索取權(quán) 的配置方案。當(dāng)6 1-1時(shí),x*=1,即物質(zhì)資本所有者擁有全 部企業(yè)剩余索取權(quán)；當(dāng)8 2->1時(shí)，x*=0,即人力資本所有 者擁有全部企業(yè)剩余索取權(quán)。隨著談判力的變化，物質(zhì)資本所有者和人力資本所有者 二者的耐心程度8也就出現(xiàn)相應(yīng)變化，企業(yè)剩余索取權(quán)的 配置方案x*也隨之發(fā)生變化。例如，當(dāng)5 1=0.8, 6 2=0. 4 時(shí)，x*=0. 88；當(dāng) 6 1=0. 4, 6 2=0. 8 時(shí)，x*=0. 63；當(dāng) 8 1=0. 2, 5 2=0. 9時(shí)，x*=0. 12o因此，給定出價(jià)次序，越有耐心者得 到企業(yè)剩余索取權(quán)的份額越大。或者，隨著人力資本的積累

8、 和人力資本價(jià)值的提升，人力資本所有者的談判實(shí)力就不斷 增強(qiáng)，分享企業(yè)剩余索取權(quán)的份額也就逐步增大。結(jié)語通過對(duì)羅賓斯泰英模型的簡單應(yīng)用，我們可以獲得以下 幾點(diǎn)重要啟示：(1)企業(yè)剩余索取權(quán)的配置是個(gè)動(dòng)態(tài)的調(diào)整 過程，當(dāng)事人之間不同的談判力格局，往往產(chǎn)生不同的企業(yè) 剩余索取權(quán)配置形態(tài)。(2)企業(yè)剩余索取權(quán)的配置是個(gè)動(dòng)態(tài) 調(diào)整的過程，也是個(gè)極其微妙的心理博弈過程，參與方對(duì)企 業(yè)剩余索取權(quán)的實(shí)際獲取與各自的行為特征緊密相關(guān)。(3) 企業(yè)剩余索取權(quán)的配置形態(tài)是內(nèi)生于各當(dāng)事人之間的多階 段談判過程之中的，這決定了剩余索取權(quán)配置模式的多樣 化。由于契約談判中各方的自身特征在不同時(shí)空狀態(tài)下的差 異，結(jié)果必然也是不同的。因此，任何一個(gè)企業(yè)都不能強(qiáng)求 只有一種統(tǒng)一的企業(yè)所有權(quán)模式。參考文獻(xiàn)：1呂永紅，葛玉輝人力資本產(chǎn)權(quán)所有者應(yīng)成為公司治 理的核心主體j企業(yè)經(jīng)濟(jì)2005, (4): 101-103.2劉小玄現(xiàn)代企業(yè)的激勵(lì)機(jī)制：剩余支配權(quán)j.經(jīng)濟(jì) 研究,1996, (5)： 3-11.3周其仁.市場里的企