高級財(cái)務(wù)管理教學(xué)課件國際財(cái)務(wù)管理_-

1、高級財(cái)務(wù)管理教高級財(cái)務(wù)管理教學(xué)課件第學(xué)課件第5 5章國際章國際財(cái)務(wù)管理財(cái)務(wù)管理學(xué)習(xí)目標(biāo) 了解國際財(cái)務(wù)管理的基本理論。 理解國際財(cái)務(wù)管理的國際化、國際財(cái)務(wù)管理的特點(diǎn)。 熟練掌握有關(guān)的業(yè)務(wù)方法、國際財(cái)務(wù)管理的內(nèi)容、外匯風(fēng)險(xiǎn)管理、國際投資決策、國際稅收決策，跨國經(jīng)營業(yè)績評價(jià)等問題。返回5.2.5 外匯風(fēng)險(xiǎn)管理2.外匯風(fēng)險(xiǎn)的管理措施國際性的企業(yè)通常通過以下幾種措施實(shí)現(xiàn)對外匯風(fēng)險(xiǎn)的管理:（1）選擇適當(dāng)?shù)挠?jì)價(jià)本位幣（2）利用衍生金融工具（3）提前或者延遲支付（4）資產(chǎn)和負(fù)債的調(diào)整上一頁 下一頁返回 5.2.6 交易風(fēng)險(xiǎn)的管理與決策 管理交易風(fēng)險(xiǎn)的方法可分為事先防范法和事后防范法兩類。前者是指在經(jīng)營決策時(shí)，

2、在簽訂交易合同前就采取措施防范外匯風(fēng)險(xiǎn);后者是指已經(jīng)用軟貨幣簽訂了出口合同或用硬貨幣簽訂了進(jìn)合同，無法在合同條款上加以彌補(bǔ)，就只能通過外匯市場進(jìn)行遠(yuǎn)期外匯交易、外匯期權(quán)交易、外匯期貸交易和外匯調(diào)期交易通過國際貨幣市場、資本市場進(jìn)行借款和投資等方法來防范外匯風(fēng)險(xiǎn)。上一頁 下一頁返回5.2 外匯風(fēng)險(xiǎn)管理（1）遠(yuǎn)期外匯市場套期保值 利用遠(yuǎn)期外匯市場，通過簽訂具有抵消性質(zhì)的遠(yuǎn)期外匯合約來防范由于匯率變動(dòng)而可能蒙受的損失，以達(dá)到保值的目的。遠(yuǎn)期外匯合約反映的是一種契約關(guān)系，即規(guī)定一方當(dāng)事人在將來某個(gè)特定日期，以確定的匯率向另一方當(dāng)事人交割一定數(shù)額的某種貨幣以換取特定數(shù)額的另一種貨幣。上一頁 下一頁返回5

3、.2 外匯風(fēng)險(xiǎn)管理遠(yuǎn)期外匯套期保值涉及一個(gè)遠(yuǎn)期合約以及用收到的資金去履行合約的問題。例如，某國際公司到期一定能收到貨款，公司采用遠(yuǎn)期市場套期保值的具體做法是:在應(yīng)收賬款發(fā)生時(shí)按6個(gè)月的遠(yuǎn)期外匯報(bào)價(jià)賣出200萬美元的遠(yuǎn)期合約，匯率為1美元=7.223人民幣，6個(gè)月后公司將對方償還的200萬美元在遠(yuǎn)期市場上交割，獲得人民幣14446000元，如圖5-1所示。上一頁 下一頁返回 當(dāng)前 6個(gè)月后 以1美元=7.223人民幣賣出 收到200萬元美元后履行合約 200萬元美元6個(gè)月遠(yuǎn)期 收到14446000元 圖5-1 遠(yuǎn)期外匯套期說明5.2 外匯風(fēng)險(xiǎn)管理（2）貨幣市場套期保值貨幣市場套期保值的基本思想是

4、:現(xiàn)在借錢投資，然后用將來收到的錢償還貸款。例如星海國際公司借入一定數(shù)額的歐元，年利率為10%，然后將其轉(zhuǎn)換成美元，6個(gè)月后償還的歐元正好等于收到的貸款，即100萬。假設(shè)首先借入的歐元為A，則: A（1+6/1210%）=1000000 A=95238.95歐元星海國際公司將借到的歐元在即期外匯市場上按照即期匯率1歐元=1.5美元兌換成1428571.425美元。如果投資時(shí)發(fā)現(xiàn):在美國投資年收益率為6%；在歐洲投資年收益率為8%；在中國投資年收益率為12%。即只有在中國投資獲得的年收益率才能高于借入時(shí)的年利率。上一頁 下一頁返回5.2 外匯風(fēng)險(xiǎn)管理（3）期權(quán)市場套期保值根據(jù)對外匯匯率變化趨勢的

5、預(yù)測，在外匯期權(quán)市場上，購買看漲或看跌期權(quán)，坐觀外匯市場變化，決定行使或放棄期權(quán)，以達(dá)到既能保值又有盈利機(jī)會(huì)的目的。由于期權(quán)給予購買方的是一種權(quán)利而不是義務(wù)，購買方在匯率變化于己有利時(shí)行使期權(quán)，于己不利時(shí)則放棄期權(quán)，確保收入底線而可望獲得無限的盈利。如果跨國公司不能確定未來現(xiàn)金流量是否發(fā)生或何時(shí)發(fā)生，那么期權(quán)市場套期保值是最理想的保值工具。上一頁 下一頁返回5.2 外匯風(fēng)險(xiǎn)管理假設(shè)某國際公司對未來歐元的變化不太明顯，公司希望確定一個(gè)收入下限，但又希望在歐元升值時(shí)仍可受益。公司購買6個(gè)月后到期的歐元看跌期權(quán)200000歐元，交易合約金額為10000歐元/份，協(xié)議價(jià)格1歐元=1.5美元，期權(quán)費(fèi)0.

6、025美元/歐元，每份期權(quán)合約傭金100美元。每份期權(quán)合約的價(jià)格:100000.025=250美元每份期權(quán)合約的成本=250+100=350美元所需合約數(shù)：20000010000=20份總成本：20350=7000美元6個(gè)月后公司收到200000歐元的貸款，其美元價(jià)值取決于當(dāng)時(shí)的即期匯率。當(dāng)即期匯率大于協(xié)定價(jià)格1 1.5時(shí)，公司放棄行權(quán)，按照市場匯率兌換美元。當(dāng)匯率為1 1.5時(shí)，則公司在即期市場上可直接兌換美元。當(dāng)即期匯率小于協(xié)定價(jià)格1 1.5時(shí)，公司行使期權(quán)，按照協(xié)定價(jià)格購買美元。上一頁 下一頁返回5.2 外匯風(fēng)險(xiǎn)管理（4）.交易風(fēng)險(xiǎn)的決策過程企業(yè)集團(tuán)在進(jìn)行套期保值決策之前，首先應(yīng)測定所有

7、貨幣的單個(gè)凈交易風(fēng)險(xiǎn)，即測定某一時(shí)期貨幣所有預(yù)期流入量和流出量的總和。一般做法分兩步走:首先由子公司提供預(yù)期流入量和流出量的信息；其次母公司合并各子公司的信息，確定整個(gè)企業(yè)集團(tuán)在未來期間內(nèi)各種貨幣的預(yù)計(jì)凈頭寸。（1）確定是否應(yīng)該對本交易風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行套期保值（2）如果進(jìn)行套期保值，選擇適當(dāng)?shù)奶灼诒Ｖ捣椒ㄉ弦豁?下一頁返回5.2 外匯風(fēng)險(xiǎn)管理 5.2.3 折算風(fēng)險(xiǎn)的管理與決策折算風(fēng)險(xiǎn)又稱會(huì)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)、會(huì)計(jì)翻譯風(fēng)險(xiǎn)或轉(zhuǎn)換風(fēng)險(xiǎn)，是指在會(huì)計(jì)年度結(jié)束時(shí)，母公司將國外子公司以外幣為單位的財(cái)務(wù)報(bào)表，改為以母公司所在國貨幣為計(jì)價(jià)單位編制合并報(bào)表的過程中，由于交易發(fā)生日的匯率與折算日的匯率不一致，使會(huì)計(jì)賬簿上的有關(guān)項(xiàng)目發(fā)

8、生變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)處理折算一般認(rèn)為主要的方法有三種：流動(dòng)性及非流動(dòng)性法、貨幣性及非貨幣性法和現(xiàn)行匯率法。上一頁 下一頁返回5.2 外匯風(fēng)險(xiǎn)管理1.流動(dòng)性及非流動(dòng)性法流動(dòng)性及非流動(dòng)性法的折算原則為:資產(chǎn)負(fù)債表項(xiàng)目中的流動(dòng)性資產(chǎn)及負(fù)債以現(xiàn)行匯率計(jì)算；非流動(dòng)性資產(chǎn)及負(fù)債以取得時(shí)的匯率折算。利潤表項(xiàng)目以該會(huì)計(jì)期間的平均匯率加以折算；但是非流動(dòng)性資產(chǎn)或長期負(fù)債有關(guān)的項(xiàng)目如債券溢價(jià)攤銷等，則使用歷史匯率折算。2.貨幣性及非貨幣性法貨幣性及非貨幣性法的折算原則為:資產(chǎn)負(fù)債表中的所有貨幣性資產(chǎn)及貨幣性負(fù)債按現(xiàn)行匯率計(jì)算，其他資產(chǎn)及負(fù)債則以原取得時(shí)的匯率折算；利潤表中的項(xiàng)目原則上以該會(huì)計(jì)期間的平均匯率折算，但是

9、與非貨幣資產(chǎn)或負(fù)債直接有關(guān)的項(xiàng)目以取得時(shí)的匯率折算。上一頁 下一頁返回5.2 外匯風(fēng)險(xiǎn)管理3.現(xiàn)行匯率法現(xiàn)行匯率法的折算原則是所有資產(chǎn)和負(fù)債以資產(chǎn)負(fù)債表日當(dāng)天的即期匯率折算，普通股股本或?qū)嵤召Y本以取得時(shí)的匯率折算，本年度留存收益是期初留存收益加減本年度外幣折算的凈利或凈損失；利潤表項(xiàng)目中的一般項(xiàng)目以收益、費(fèi)用發(fā)生當(dāng)天的匯率或該會(huì)計(jì)期間的平均匯率計(jì)算，股利則以發(fā)放日當(dāng)天的匯率計(jì)算；折算損益不計(jì)入當(dāng)期凈利，留存收益的變動(dòng)并不能反映折算的損益，而是在股東權(quán)益項(xiàng)目下設(shè)獨(dú)立項(xiàng)目“累計(jì)折算調(diào)整”來處理折算損益。上一頁 下一頁返回5.2 外匯風(fēng)險(xiǎn)管理4.時(shí)態(tài)法有關(guān)的貨幣性資產(chǎn)和負(fù)債，如現(xiàn)金、應(yīng)收賬款、應(yīng)付賬

10、款等以現(xiàn)行匯率折算，其他項(xiàng)目按照情況采用不同的匯率。以過去的交換價(jià)格登記的資產(chǎn)和負(fù)債按照歷史匯率折算，如過去購買的大型機(jī)器按照購買時(shí)的實(shí)際匯率折算，其他的收入和費(fèi)用項(xiàng)目按照會(huì)計(jì)期內(nèi)的平均匯率折算。時(shí)態(tài)法拋棄了貨幣及非貨幣法的缺點(diǎn)，折算后保持了原來財(cái)務(wù)報(bào)表上各項(xiàng)目資產(chǎn)和負(fù)債計(jì)價(jià)基礎(chǔ)，從理論上講有其較強(qiáng)的合理性。但是，由于對各項(xiàng)資產(chǎn)和負(fù)債采用的匯率不同，折算后的各個(gè)財(cái)務(wù)比率會(huì)發(fā)生變化。不同折算方法的比較見表5-1。上一頁 下一頁返回表5-1 不同折算方法的比較5.2 外匯風(fēng)險(xiǎn)管理 5.2.8 經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)的管理與決策經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)是指由于意料之外的外匯匯率變動(dòng)引起的企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的產(chǎn)出、價(jià)格、成本等要素的變化

11、，導(dǎo)致企業(yè)未來收入或支出發(fā)生變化的一種潛在風(fēng)險(xiǎn)。1.經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)管理的策略企業(yè)集團(tuán)的高層管理者針對經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)的策略有兩種類型:1）當(dāng)經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生時(shí)，企業(yè)集團(tuán)的高層管理者積極從事分散風(fēng)險(xiǎn)的工作，最大限度地避免不必要的損失或獲得利益。2）高層管理者在事先設(shè)定一個(gè)投資組合，如果風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生，其損益會(huì)自動(dòng)沖減，也就是說，管理者只要在經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生時(shí)能予以關(guān)注，并不需要采取進(jìn)一步的行為來避免。上一頁 下一頁返回5.2 外匯風(fēng)險(xiǎn)管理2.避免經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)的對策經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)與折算風(fēng)險(xiǎn)和交易風(fēng)險(xiǎn)不同，它需要通過協(xié)調(diào)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的各個(gè)過程來應(yīng)對。1）跨國公司在生產(chǎn)產(chǎn)品時(shí)需要做到盡可能地降低產(chǎn)品生產(chǎn)成本，保證產(chǎn)品利潤的一定比例；下屬的

12、生產(chǎn)廠不能只局限于一個(gè)國家或地區(qū)，還應(yīng)該在眾多生產(chǎn)條件有利的國家設(shè)立工廠，不僅會(huì)有接近原材料市場的優(yōu)勢，也可以分散幣值變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。2）當(dāng)企業(yè)營銷時(shí)，跨國公司管理者在產(chǎn)品營銷時(shí)，必須事先預(yù)測匯率風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的可能，并采取相應(yīng)的策略。3）進(jìn)行財(cái)務(wù)處理時(shí)，跨國公司如果有長期外幣借款，必須正確估計(jì)可能面對的風(fēng)險(xiǎn)。一般來說，借入軟通貨，貸出硬通貨對本公司未來發(fā)展有利。但是判斷貨幣幣值的軟硬也是比較困難的。綜上所述，3種外匯風(fēng)險(xiǎn)的比較見表5-2。上一頁返回265.3 國際投資決策5.3.1 國際投資的概念和特點(diǎn)1.國際投資的概念國際投資是指投資者跨越國界，投入一定的資金或其他生產(chǎn)要素，以期獲得高于國內(nèi)收益的一

13、種投資模式。按照投資方式的不同，可以將國際投資分為直接投資和間接投資。2.國際投資的特點(diǎn)國際投資是國內(nèi)投資的國際化，主要有以下4大特點(diǎn)。（1）多種生產(chǎn)要素的跨國移動(dòng)（2）不一定總有金融資本跨國移動(dòng)（3）周期長,風(fēng)險(xiǎn)大（4）直接投資與間接投資(證券投資)往往不能絕對加以區(qū)分下一頁返回5.3 國際投資決策 5.3.2 國際投資的方式國際投資的方式很多，一般來說，國際投資方式可以按不同標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行分類。1.國際直接投資按進(jìn)入方式可分為創(chuàng)建企業(yè)和收購方式兩類（1）創(chuàng)建方式這種投資方式是由投資者獨(dú)立自主經(jīng)營，獨(dú)立承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的一種國際直接投資方式。（2）收購方式它通常是在不破壞原有市場需要均衡的條件下，獲得原有

14、企業(yè)的市場占有率。上一頁 下一頁返回5.3 國際投資決策2.國際直接投資按所有權(quán)性質(zhì)可分為合資經(jīng)營企業(yè)、合作經(jīng)營企業(yè)和獨(dú)資經(jīng)營企業(yè)三類（1）合資經(jīng)營企業(yè)亦稱為股權(quán)式合營企業(yè)，是指由兩個(gè)或兩個(gè)以上屬于不同國家和地區(qū)的公司或其他經(jīng)濟(jì)組織，經(jīng)東道國政府批準(zhǔn)，在東道國設(shè)立的以合資方式組成的經(jīng)濟(jì)實(shí)體。它是國際投資的主要方式。合資企業(yè)的出資方式主要有以下3種：現(xiàn)金、實(shí)物、工業(yè)產(chǎn)權(quán)。（2）合作經(jīng)營企業(yè)亦稱為契約式合營企業(yè)，是指國外企業(yè)依據(jù)東道國有關(guān)法律，與東道國企業(yè)共同簽訂合作經(jīng)營合同而在東道國境內(nèi)設(shè)立的合作經(jīng)濟(jì)組織。合作經(jīng)營企業(yè)一般有兩種形式：一種是法人式，另一種是非法人式。上一頁 下一頁返回5.3 國際

15、投資決策（3）獨(dú)資經(jīng)營企業(yè)它是由某一外國投資者依據(jù)東道國法律，在東道國境內(nèi)設(shè)立的全部資本為外國投資者所有并獨(dú)立經(jīng)營的企業(yè)。它是國際直接投資的一種傳統(tǒng)形式。3.國際直接投資按公司類型分為國外分公司、國外子公司（1）分公司它是母公司為擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)?；蚪?jīng)營范圍在東道國設(shè)立的不具有法人地位的經(jīng)濟(jì)實(shí)體，在組織上和資產(chǎn)上構(gòu)成母公司的一個(gè)不可分割的組成部分，受母公司委托從事業(yè)務(wù)活動(dòng)。上一頁 下一頁返回5.3 國際投資決策（2）子公司它是指由母公司出資在東道國設(shè)立的獨(dú)立法人企業(yè)。它雖然投資、經(jīng)營、生產(chǎn)等活動(dòng)受母公司控制，但具有獨(dú)立的法人資格，擁有自己的公司名稱和章程，實(shí)行獨(dú)立的經(jīng)濟(jì)核算，自負(fù)盈虧，可以獨(dú)立地以自

16、己的名義進(jìn)行各類民事法律活動(dòng)，甚至進(jìn)行訴訟。 5.3.3 對外直接投資方式的戰(zhàn)略選擇1.收購與創(chuàng)建方式的比較由于購并方式與創(chuàng)建方式的優(yōu)點(diǎn)與缺點(diǎn)表現(xiàn)為互補(bǔ)性質(zhì)，企業(yè)對外進(jìn)行直接投資時(shí)，應(yīng)根據(jù)企業(yè)實(shí)際，做出正確的選擇。上一頁 下一頁返回5.3 國際投資決策（1）收購方式的利弊分析與創(chuàng)建方式相比，收購方式具有如下優(yōu)點(diǎn):盡快獲得海外生產(chǎn)據(jù)點(diǎn);盡早獲得海外銷售點(diǎn)并擴(kuò)大商品銷售;迅速擴(kuò)大產(chǎn)品種類及開拓新的經(jīng)營領(lǐng)域;獲得被收購企業(yè)的商標(biāo)、技術(shù)及管理經(jīng)驗(yàn);確保穩(wěn)定的供貨來源;可被跨國公司用來作為資金外逃及躲避政治風(fēng)險(xiǎn)的手段。上一頁 下一頁返回5.3 國際投資決策收購方式也有如下缺點(diǎn)： 價(jià)值評估的困難 企業(yè)規(guī)模

17、和選址上的問題管理上的麻煩失敗率高上一頁 下一頁返回5.3 國際投資決策（2）創(chuàng)建企業(yè)的利弊分析與購并方式相比，創(chuàng)建企業(yè)具有如下主要優(yōu)點(diǎn):有利于發(fā)揮投資者在資金、技術(shù)、管理經(jīng)驗(yàn)等方面的優(yōu)勢。能得到東道國的優(yōu)惠待遇。能夠?qū)崿F(xiàn)對資本投入及資本支出的完全控制。創(chuàng)建新企業(yè)也有如下缺點(diǎn):增加了東道國當(dāng)?shù)厥袌龅母偁?，破壞了原有的供需均衡狀態(tài)。東道國政府可能會(huì)對投資者做出種種限制。創(chuàng)建新企業(yè)一般要比購并慢得多。上一頁 下一頁返回5.3 國際投資決策2.國際直接投資股權(quán)策略的選擇（1）獨(dú)資經(jīng)營的利弊分析從企業(yè)經(jīng)營發(fā)展的歷史看，早期的西方國家跨國公司仍采用獨(dú)資經(jīng)營的形式，其優(yōu)點(diǎn)主要體現(xiàn)在以下兩個(gè)方面:一是投資者

18、可以有效地控制和獨(dú)占市場。二是獨(dú)資經(jīng)營有助于投資者全球經(jīng)營戰(zhàn)略的實(shí)現(xiàn)。上一頁 下一頁返回（2）合資經(jīng)營企業(yè)和合作經(jīng)營企業(yè)均是對外直接投資的主要形式,但二者有區(qū)別。 合資經(jīng)營企業(yè)的優(yōu)點(diǎn)是:有利于取得多重投資優(yōu)惠待遇和國民待遇；有利于減少或避免企業(yè)的投資風(fēng)險(xiǎn)；有利于了解東道國情況,開拓新市場。其缺點(diǎn)是：手續(xù)比較復(fù)雜不能對合資企業(yè)進(jìn)行完全控制。合作經(jīng)營企業(yè)投資的優(yōu)點(diǎn)是：合作經(jīng)營的方式較為靈活并具有多樣性；舉辦合作經(jīng)營企業(yè)審批手續(xù)比較簡易,所需要的時(shí)間較短；其缺點(diǎn)是：不如合資企業(yè)規(guī)范, 容易產(chǎn)生爭議5.3 國際投資決策 5.3.4 國際投資項(xiàng)目財(cái)務(wù)可行性分析1.國際投資項(xiàng)目財(cái)務(wù)可行性分析的內(nèi)容和特點(diǎn)財(cái)

19、務(wù)可行性分析是以市場銷售和生產(chǎn)可行性分析為基礎(chǔ)，對投資項(xiàng)目的預(yù)期利潤、資金和稅收因素進(jìn)行分析。（1）預(yù)期利潤分析根據(jù)市場銷售和生產(chǎn)分析，預(yù)測投資項(xiàng)目投產(chǎn)后的收入、成本費(fèi)用和利潤。上一頁 下一頁返回5.3 國際投資決策（2）資金分析預(yù)測投資項(xiàng)目每年的資金需要量，分析融資的難度，以便確定項(xiàng)目的融資方式。（3）稅收因素分析東道國政府的稅收規(guī)定是影響國外投資財(cái)務(wù)效益的重要因素。它主要包括:稅收種類及稅率高低、稅務(wù)上對折舊問題的有關(guān)規(guī)定、稅收優(yōu)惠措施、東道國與母國的雙邊稅收協(xié)定。上一頁 下一頁返回5.4 國際稅收決策 5.4.1 國際稅收國際稅收（international taxation）是指涉及兩

20、個(gè)或兩個(gè)以上國家財(cái)政的稅收活動(dòng)，它反映了各國政府在對從事國際活動(dòng)的納稅人行使征稅權(quán)利時(shí)，由稅收征納關(guān)系中所發(fā)生的國家之間的稅收分配關(guān)系。國際稅收的特點(diǎn)下一頁返回5.4 國際稅收決策 5.4.2 國際稅收關(guān)系1.國際稅收含義中的關(guān)系國際稅收概念包括兩個(gè)方面的關(guān)系:（1）兩個(gè)或兩個(gè)以上國家政府與跨國納稅人之間的稅收征納關(guān)系（2）國家之間財(cái)權(quán)利益的分配關(guān)系2.國際稅收關(guān)系的基本內(nèi)容（1）稅收管轄權(quán)稅收管轄權(quán)是一國政府在稅收領(lǐng)域的主權(quán)，也是一國政府所擁有的在行使主權(quán)課稅方面的管理權(quán)利，包括居民地管轄權(quán)和地域管轄權(quán)。上一頁 下一頁返回5.4 國際稅收決策（2）國際雙重征稅國際雙重征稅是指兩個(gè)或兩個(gè)以上國

21、家，對從事跨國經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的同一納稅人所發(fā)生的同一征稅對象同時(shí)征收相同的或相似的稅收，它是各國稅收管轄權(quán)交叉的結(jié)果，因此會(huì)對國際經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生不利的影響。（3）國際避稅與反避稅國際避稅是指納稅人以不違法的手段跨越國境，通過人、貨、物的流動(dòng)或非流動(dòng)，來達(dá)到減少或免除納稅的目的。上一頁 下一頁返回5.4 國際稅收決策（4）國際稅收協(xié)定國際稅收協(xié)定是指兩個(gè)或兩個(gè)以上的主權(quán)國家，為了協(xié)調(diào)處理相互之間的跨國納稅人征稅事物和其他方面的稅收事務(wù)，依據(jù)國際關(guān)系準(zhǔn)則，所簽訂的一種協(xié)議或條約。（5）國際收入和費(fèi)用的分配國際收入和費(fèi)用的分配是指跨國納稅人的收入和費(fèi)用的分配原則和方法。（6）國際稅收慣例國際稅收慣例是指各國在長

22、期的稅收交往中所形成的一些習(xí)慣和原則，包括無差別原則、優(yōu)先原則、獨(dú)占原則、分享原則和獨(dú)立原則。上一頁 下一頁返回5.4 國際稅收決策5.4.3 國際納稅種類1.所得稅以企業(yè)的收益或所得為對象課征的稅種，如公司所得稅、個(gè)人所得稅等。公司所得稅和個(gè)人所得稅是許多國家重要的財(cái)政收入來源。2.增值稅以商品生產(chǎn)和流通環(huán)節(jié)的新增價(jià)值或附加值為征稅對象的一種流轉(zhuǎn)稅。3.關(guān)稅國家海關(guān)對過境的應(yīng)稅貨物所征收的稅，主要對進(jìn)口貨物征收，對出口貨物征收并不多見。征收關(guān)稅不僅能籌措財(cái)政收入，還能保護(hù)本國工業(yè)。4.資本利得稅和預(yù)扣稅資本利得稅又稱資本收益稅，它是指對企業(yè)出售資本性資產(chǎn)所得利益而課征的稅。上一頁 下一頁返回

23、5.4 國際稅收決策 5.4.4 國際雙重征稅的避免1.國際雙重征稅的影響企業(yè)集團(tuán)國際化進(jìn)程加快是各國所得稅制發(fā)展的稅源基礎(chǔ)，但是，稅收的重復(fù)征收阻礙了經(jīng)濟(jì)活動(dòng)國際化的進(jìn)展，從而對經(jīng)濟(jì)發(fā)展起到阻礙作用。2.國際雙重征稅避免的基本方法上面所列的國際雙重征稅的種種影響，迫使各國政府消除彼此間稅收管轄權(quán)的沖突，頒布消除國際雙重征稅的原則和規(guī)定，建立了許多避免國際雙重征稅的方法。目前國際上消除國際雙重征稅的基本方法有3種：免稅法、抵免法和稅收協(xié)定法。其中以抵免法最為普遍。上一頁 下一頁返回5.4 國際稅收決策（1）免稅法（method of full exemption）即承認(rèn)收入來源地稅收管轄權(quán)的獨(dú)

24、占地位，對居住在本國的跨國納稅人來自外國并已由外國征稅的那部分所得，完全放棄行使居民（公民）管轄權(quán)，免征國內(nèi)所得稅。（2）抵免法（method of tax credit）即居住國允許本國居民納稅人在本國稅法規(guī)定的限度內(nèi)，用已在來源國繳納的稅款，抵免就其世界范圍內(nèi)所得向居住國繳納稅款的一部分，以避免雙重征稅的一種方法。我國目前采用的即是這種方法。計(jì)算公式為：居住國應(yīng)征所得稅居民國內(nèi)外全部所得居住國稅率允許抵免的已繳來源國稅額上一頁 下一頁返回5.4 國際稅收決策3）扣除法扣除法，是指行使居民稅收管轄權(quán)的國家對本國居民的國外所得征收所得稅時(shí)，允許其將該所得已負(fù)擔(dān)的外國稅款作為費(fèi)用從應(yīng)稅收入中扣除

25、，只對扣除后的余額征稅。上一頁返回5.5 跨國經(jīng)營業(yè)績評價(jià)5.5.1 跨國經(jīng)營業(yè)績評價(jià)的特點(diǎn)跨國公司業(yè)績評價(jià)（performance evaluation）是指跨國公司為實(shí)現(xiàn)特定的評價(jià)目標(biāo)，采用既定的評價(jià)標(biāo)準(zhǔn)和既定的指標(biāo)體系，按照既定的評價(jià)程序，通過對比分析，對評價(jià)客體的經(jīng)營做出客觀、公正的綜合評判，最終給出評價(jià)報(bào)告的一項(xiàng)管理控制工作。簡單來說它是為了實(shí)現(xiàn)跨國公司的經(jīng)營目標(biāo)，運(yùn)用特定的指標(biāo)和標(biāo)準(zhǔn)，采用科學(xué)的方法，對跨國公司各子公司的經(jīng)營活動(dòng)過程做出的一種價(jià)值判斷。1.個(gè)體服從整體戰(zhàn)略2.多重評價(jià)標(biāo)準(zhǔn)戰(zhàn)略3.分析環(huán)境影響戰(zhàn)略4.通貨膨脹的影響下一頁返回5.5 跨國經(jīng)營業(yè)績評價(jià)5.5.2 境外企業(yè)

26、業(yè)績評價(jià)的指標(biāo)體系1.財(cái)務(wù)指標(biāo)體系在跨國公司績效評價(jià)指標(biāo)體系中，財(cái)務(wù)指標(biāo)一直是應(yīng)用最為廣泛的指標(biāo)。比較重要的財(cái)務(wù)指標(biāo)包括:1）經(jīng)營收入，即公司從事經(jīng)營業(yè)務(wù)所取得的收入。2）經(jīng)營利潤，即經(jīng)營收入扣除經(jīng)營成本費(fèi)用以后的余額。3）投資報(bào)酬率，即經(jīng)營利潤與投入資本的比率。4）股權(quán)報(bào)酬率，即經(jīng)營利潤與股東權(quán)益的比率。5）資產(chǎn)報(bào)酬率，即經(jīng)營利潤與資產(chǎn)總額（或凈額）的比率。6）銷售利潤率，即經(jīng)營利潤與銷售總額（或凈額）的比率。上一頁一頁返回5.5 跨國經(jīng)營業(yè)績評價(jià)7）剩余收益，即經(jīng)營利潤減去經(jīng)營資產(chǎn)按照規(guī)定的最低報(bào)酬率計(jì)算的投資報(bào)酬額后的余額。8）其他各種財(cái)務(wù)比率，即根據(jù)子公司的財(cái)務(wù)報(bào)告所計(jì)算出的其他各種比

27、率，如流動(dòng)比率、速動(dòng)比率、產(chǎn)權(quán)比率、營運(yùn)資金比率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率、每股利潤以及每股現(xiàn)金流量等。9）市場增加值，即公司市值減去全部資本（包括股權(quán)資本和債權(quán)資本）的余額，MVA=公司市值-資產(chǎn)負(fù)債表資本。10）經(jīng)濟(jì)增加值，即公司稅后息前經(jīng)營利潤-投資資本加權(quán)平均資本成功率。上一頁 下一頁返回5.5 跨國經(jīng)營業(yè)績評價(jià)2.非財(cái)務(wù)指標(biāo)體系由于財(cái)務(wù)指標(biāo)的缺陷，國外一些跨國公司采用財(cái)務(wù)指標(biāo)的同時(shí)，還會(huì)引進(jìn)非財(cái)務(wù)指標(biāo)作為業(yè)績評價(jià)的參考。注重銷售企業(yè)的非財(cái)務(wù)指標(biāo)主要包括生產(chǎn)率、市場占有率、產(chǎn)品的領(lǐng)先情況、個(gè)人的發(fā)展、員工的態(tài)度以及社會(huì)責(zé)任等；一些大的制造企業(yè)使用的非財(cái)務(wù)指標(biāo)主要包括缺勤率、質(zhì)量指數(shù)、

28、生產(chǎn)率、生產(chǎn)速度、銷售實(shí)現(xiàn)率、銷售增長率、存貨保證率及服務(wù)水平等?？鐕緲I(yè)績評價(jià)體系采用的非財(cái)務(wù)指標(biāo)（按重要性排列）主要包括以下12個(gè)方面的內(nèi)容:市場占有率的提高；生產(chǎn)率的提高；與東道國政府的關(guān)系；產(chǎn)品質(zhì)量控制；與母公司和其他子公司的協(xié)作；環(huán)境適應(yīng)性；人才開發(fā)情況；雇員安全情況；勞動(dòng)力流動(dòng)狀況；研究與開發(fā)情況；社會(huì)服務(wù)；顧客滿意程度。上一頁 下一頁返回5.5 跨國經(jīng)營業(yè)績評價(jià) 5.5.4 評價(jià)境外企業(yè)財(cái)務(wù)業(yè)績的方法跨國公司大多采取以下幾種方法。1.同行業(yè)企業(yè)或同集團(tuán)內(nèi)企業(yè)的橫向分析比較法2.境外企業(yè)縱向分析比較法3.實(shí)際與預(yù)期財(cái)務(wù)業(yè)績比較法上一頁返回本章小結(jié)國際財(cái)務(wù)管理是當(dāng)代財(cái)務(wù)管理的一個(gè)分支，很多人把它看做是傳統(tǒng)財(cái)務(wù)管理向國際領(lǐng)域邁進(jìn)的結(jié)果。財(cái)務(wù)管理的國際化影響因素是:生產(chǎn)分工的國際化；資本的國際化；營銷模式的國際化。國際財(cái)務(wù)管理具有如下特點(diǎn):影響投資活動(dòng)的因素增大；籌資渠道和方式更加靈活；不確定風(fēng)險(xiǎn)日益增強(qiáng)。有關(guān)國際財(cái)務(wù)管理的研究內(nèi)容包括:外匯風(fēng)險(xiǎn)管理；國際投資決策；國際稅收決策；跨國經(jīng)營業(yè)績評價(jià)。下一頁返回本章小結(jié)外匯風(fēng)險(xiǎn)可以從廣義上和狹義上兩個(gè)角度來考慮。廣義的外匯風(fēng)險(xiǎn)包括資金投放的信用風(fēng)險(xiǎn)、利率風(fēng)險(xiǎn)和匯率風(fēng)險(xiǎn)