國(guó)內(nèi)減產(chǎn)支撐難擋美豆豐產(chǎn)壓力

1、國(guó)內(nèi)減產(chǎn)支撐難擋美豆豐產(chǎn)壓力一、美、中產(chǎn)量情況分析1美國(guó)情況6-9 月份，是美、中大豆傳統(tǒng)的生長(zhǎng)期，而8 月份又是生長(zhǎng)期里對(duì)產(chǎn)量影響最直接的時(shí)期， 8 月份大豆處于結(jié)莢灌漿期，該期間天氣的好壞將直接決定著今年的產(chǎn)量。通過(guò)觀察美國(guó)國(guó)家天氣局公布的天氣情況來(lái)看， 8 月份大部分時(shí)間里美豆主產(chǎn)區(qū)天氣涼爽多雨，總體有利于美豆的結(jié)莢灌漿。但是，自 8 月 19 日以后美豆主產(chǎn)區(qū)出現(xiàn)了一定的低溫天氣， 先是南達(dá)科它州率先出現(xiàn)低溫天氣， 隨后愛(ài)荷華州、伊利諾斯州、 明尼蘇達(dá)州、 印第安納州和內(nèi)布拉斯加州等主產(chǎn)州相繼出現(xiàn)低溫天氣， 局部地區(qū)晚間最低溫度低于 10，白天溫度最高不過(guò) 22左右，并且天氣多以陰雨天

2、為主。 如果這樣的氣象條件持續(xù)時(shí)間較長(zhǎng)的話， 對(duì)處于灌漿期的大豆來(lái)說(shuō)必定會(huì)造成一定影響，將加重市場(chǎng)對(duì)減產(chǎn)和發(fā)生早霜概率的擔(dān)憂，也將有可能成為 9 月初期市場(chǎng)炒作的焦點(diǎn)。 近期需多加關(guān)注美豆主產(chǎn)區(qū)溫度回升情況?？v觀 8 月中旬之前美豆的氣象條件， 總體有利于美豆生長(zhǎng)， 并未有嚴(yán)重災(zāi)害天氣出現(xiàn)， 為今年豐產(chǎn)打下良好基礎(chǔ)， 目前除早霜對(duì)產(chǎn)量仍存威脅外， 美豆基本上不存在較大的產(chǎn)量威脅。根據(jù) USDA8月份最新公布的供需報(bào)告顯示，預(yù)計(jì)09/10 年度美豆單產(chǎn)41.7蒲 / 英畝（為歷史第四高單產(chǎn)） ，總產(chǎn)將達(dá)到 31.99 億蒲式耳的歷史新高；另外，美國(guó) Pro Farmer 考察團(tuán)于 8 月 17

3、日-21 日對(duì)大豆主產(chǎn)區(qū)進(jìn)行了實(shí)地考察，考察后的報(bào)告顯示，若生長(zhǎng)季能夠平穩(wěn)結(jié)束，預(yù)計(jì)09/10 年度美國(guó)大豆產(chǎn)量將在31.5 億蒲式耳。雖然該考察團(tuán)的產(chǎn)量數(shù)據(jù)較美國(guó)農(nóng)業(yè)部 8 月份報(bào)告下調(diào)了 4900 萬(wàn)蒲式耳，但仍是美豆歷史產(chǎn)量的第二高值（如下圖） 。所以，如果后期不出現(xiàn)早霜威脅的情況下，美豆有望實(shí)現(xiàn)豐產(chǎn)局面。美豆歷年產(chǎn)量圖3,5003,0002,5002,0001,5001,00050002009(Pro2009(USDA8數(shù)據(jù)來(lái)源： USDA美豆作物年度極值點(diǎn)出現(xiàn)月份概率統(tǒng)計(jì)圖：通過(guò)統(tǒng)計(jì) 70/71 年度至今，美豆作物年度極值點(diǎn)出現(xiàn)月份的概率分布情況來(lái)看，風(fēng)調(diào)雨順的美豆 7 月份已經(jīng)創(chuàng)出

4、年內(nèi)的一個(gè)高點(diǎn)， 后期在沒(méi)有早霜等災(zāi)害天氣影響的情況下， 9 月后期出現(xiàn)新高點(diǎn)的可能性較低， 后市承壓走低的概率較大。2中國(guó)情況我國(guó)有句俗語(yǔ)：“牛馬年，好種田?！苯衲昵『檬桥Ｄ?，但是這并未給黑龍江豆農(nóng)帶來(lái)一絲輕松的心情。黑龍江大豆自春播期以來(lái)便屢屢遭受惡劣天氣的影響。播種期遭遇大旱影響了出苗率；開(kāi)花期遭遇多雨、低溫和寡照，影響了植株的生長(zhǎng)；目前的結(jié)莢和灌漿期再次受到干旱和低溫天氣的影響。 可以說(shuō)今年大豆每一個(gè)生長(zhǎng)的關(guān)鍵環(huán)節(jié)均受到了惡劣天氣的影響， 這將對(duì)今年黑龍江大豆的產(chǎn)量構(gòu)成較大威脅。 筆者曾于 7 月中旬對(duì)黑龍江全省大豆的長(zhǎng)勢(shì)進(jìn)行過(guò)實(shí)地調(diào)研， 根據(jù)當(dāng)時(shí)調(diào)研的結(jié)果來(lái)看， 前期的干旱和后期的低

5、溫寡照， 使得植株較往年正常高度平均矮小 20%-40%，如果當(dāng)時(shí)后期天氣逐漸改善溫度回升的話，那么減產(chǎn)幅度將限制在一到兩成左右。但是，就目前結(jié)莢灌漿期出現(xiàn)的低溫干旱天氣來(lái)看，生長(zhǎng)條件不但沒(méi)能得到改善， 反而繼續(xù)威脅著產(chǎn)量， 那么筆者對(duì)于今年黑龍江產(chǎn)量的減產(chǎn)幅度達(dá)到 20%甚至更多將很有“信心” 。然而，黑龍江的減產(chǎn)是否能夠換來(lái)國(guó)產(chǎn)豆的大漲？答案是未必。國(guó)家糧油信息中心預(yù)計(jì)， 2009 年我國(guó)大豆種植面積降幅 3.7%；中國(guó)大豆網(wǎng)預(yù)計(jì)減少 8.2%。 2008 年中國(guó)國(guó)產(chǎn)大豆產(chǎn)量按 1550 萬(wàn)噸， 2009 年黑龍江減產(chǎn)幅度按筆者預(yù)計(jì)的20%測(cè)算（黑龍江產(chǎn)量按占全國(guó) 40%），根據(jù)中國(guó)糧油信

6、息中心的面積減少數(shù)據(jù)預(yù)計(jì)全國(guó)將減產(chǎn)約 181 萬(wàn)余噸；根據(jù)中國(guó)大豆網(wǎng)的面積減少數(shù)據(jù)預(yù)計(jì)全國(guó)將減產(chǎn)約 251 萬(wàn)余噸。但是， 2008 年由于金融危機(jī)的關(guān)系，國(guó)家啟動(dòng)大豆收儲(chǔ)工作，先后4 次收儲(chǔ)供給 725 萬(wàn)噸，其中臨儲(chǔ) 575 萬(wàn)噸，中央儲(chǔ)備大豆 150 萬(wàn)噸。臨儲(chǔ)大豆的數(shù)量遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于減產(chǎn)的幅度， 從國(guó)產(chǎn)大豆的供給量上來(lái)看， 今年不會(huì)出現(xiàn)供不應(yīng)求局面（但是存在國(guó)家收儲(chǔ)政策干擾供需平衡） ，供需平衡將是主流，價(jià)格出現(xiàn)大漲攀升的可能性較小。二、需求情況分析據(jù)巴西農(nóng)業(yè)部預(yù)計(jì)， 08/09 年度巴西大豆產(chǎn)量為5712 萬(wàn)噸，減幅 4.8%；阿根廷農(nóng)業(yè)部預(yù)計(jì)， 08/09 年度阿根廷大豆產(chǎn)量為3200

7、萬(wàn)噸，減幅高達(dá) 33%。南美巴西和阿根廷共計(jì)減產(chǎn)1866 余萬(wàn)噸，供給量的大幅萎縮，導(dǎo)致以中國(guó)為主的大豆進(jìn)口國(guó)，將需求繼續(xù)停留在美陳豆上。根據(jù)中國(guó)海關(guān)發(fā)布統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2009年上半年中國(guó)大豆進(jìn)口量達(dá)到2,209 萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng) 28.2%。其中，上半年中國(guó)自美國(guó)進(jìn)口大豆1201.4 萬(wàn)噸，增長(zhǎng) 33.9%，占同期中國(guó)大豆進(jìn)口總量的54.4%；同期，自巴西進(jìn)口 729 萬(wàn)噸，增長(zhǎng) 50.7%；自阿根廷進(jìn)口 248 萬(wàn)噸，下降 24.7%。大豆月度進(jìn)口量5004504003503002502001501005001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2005年2006年2007年

8、2008年2009年數(shù)據(jù)來(lái)源：中國(guó)海關(guān)從我國(guó)上半年大豆進(jìn)口量情況來(lái)看，需求保持較高水平，隨著新豆收割季節(jié)的臨近，進(jìn)口量或?qū)⒋嬖谝欢ǚ鹊南陆担?但在傳統(tǒng)原材料采購(gòu)期間， 進(jìn)口量總體將會(huì)繼續(xù)保持平均水準(zhǔn)以上。美豆方面，從目前的生長(zhǎng)情況來(lái)看，在面積創(chuàng)出歷史高點(diǎn)之后，產(chǎn)量也極有可能創(chuàng)出歷史新高， 然而，其庫(kù)存消費(fèi)比卻仍處于低位水平， 根據(jù) USDA8月份的供需報(bào)告顯示，美豆 09/10 年度庫(kù)存消費(fèi)比為 11.4 ，較上一年度提高 5.28 ，但仍大幅低于 19%的安全比值。受南美阿根廷大幅減產(chǎn)影響，原本屬于南美大豆的一部分需求轉(zhuǎn)向美豆， 在南美新一季大豆上市之前， 這部分需求將會(huì)繼續(xù) “關(guān)照”美豆

9、，這將限制美豆庫(kù)存的恢復(fù)速度，有利于支撐價(jià)格。美豆庫(kù)存消費(fèi)比0.600.500.400.300.200.100.000111111111111111111111133333333333333333333333-2222222222222222222222211111111111111111111111-46802468024680246802468666777778888899999000009999999999999999990000011111111111111111122222數(shù)據(jù)來(lái)源： USDA三、連豆的政策效應(yīng)預(yù)期進(jìn)入 9 月份后新豆收割期將越來(lái)越近， 關(guān)于大豆是否繼續(xù)收儲(chǔ)的話題將被

10、市場(chǎng)所重提。 2008 年底國(guó)儲(chǔ)的一場(chǎng)收儲(chǔ)托起了國(guó)內(nèi)外大豆市場(chǎng)，抑制了大豆價(jià)格的下跌。但是 3700 元/ 噸過(guò)高的收儲(chǔ)價(jià)格， 卻至以壓榨國(guó)產(chǎn)大豆為主的東北油廠于尷尬的境地，過(guò)高的原材料價(jià)格和較低的成品價(jià)格，使得油廠處于虧損的狀況，不得不停工檢修或者轉(zhuǎn)而壓榨低廉的進(jìn)口大豆，這對(duì)一直以堅(jiān)守壓榨非轉(zhuǎn)基因國(guó)產(chǎn)大豆的東北油廠來(lái)說(shuō)，傷害可見(jiàn)一斑。目前，距新豆上市的時(shí)間越來(lái)越近，國(guó)儲(chǔ)是否繼續(xù)收儲(chǔ)或者將以什么樣的價(jià)格收儲(chǔ)將牽動(dòng)著市場(chǎng)的“心”，也是決定后期國(guó)內(nèi)外大豆價(jià)格走勢(shì)的重要因素。近期市場(chǎng)傳言在國(guó)儲(chǔ)連續(xù)5 次拍賣效果不佳的情況下，國(guó)家決定對(duì)部分油廠實(shí)施200 元/ 噸的補(bǔ)貼政策，那么獲得補(bǔ)貼的油廠實(shí)際成本

11、將在3550 元/ 噸，加上運(yùn)費(fèi)在 3600 元 / 噸，也就是說(shuō)，新豆上市后，如果以價(jià)格高于3600 元/ 噸收購(gòu)大豆的油廠將處于競(jìng)爭(zhēng)的劣勢(shì)。另外，有過(guò)前車之鑒后，國(guó)儲(chǔ)再以高價(jià)收儲(chǔ)的可能性較小，收儲(chǔ)政策更多的是以托市為主，而并非拉臺(tái)市場(chǎng)價(jià)格， 所以，筆者認(rèn)為今年國(guó)儲(chǔ)如果繼續(xù)實(shí)行收儲(chǔ)政策，收儲(chǔ)價(jià)格將不會(huì)高于 3600 元/ 噸。四、技術(shù)分析技術(shù)上看，美豆處于大的收斂三角形中，震蕩區(qū)間逐漸收窄，MACD指標(biāo)處于 0 軸下方，隨著天氣市炒作的逐漸逝去， 反彈高點(diǎn)逐漸下移， 后市又面臨新豆上市的壓力，期價(jià)將以承壓為主。技術(shù)上看，連豆 1005 合約仍處于上升通道中， 但反彈力度有逐漸消弱跡象， B 點(diǎn)并不能如 A 點(diǎn)般觸及上升通道的上軌線， 后市關(guān)注上升通道的下跪線支撐情況，下破多頭嚴(yán)格止損。五、結(jié)論在美豆豐產(chǎn)格局基本已