澳大利亞證券交易所簡介

1、澳大利亞證券交易所一、市場概況1、市場地位澳大利亞證券交易所( Australian Stock Exchange，ASX)是世界十大證券交易所之一（以市值排名）。于1987年4月1日由六家證券交易所合并成立。1998年，澳大利亞證交所從非營利的機構(gòu)轉(zhuǎn)變?yōu)橐患疑鲜泄?，在ASX上市，成為全球第一家上市的證券交易所。2006年7月，澳大利亞證交所宣布與悉尼期貨交易所合并，成為亞太地區(qū)最大的綜合性金融交易平臺。截至2014年6月30日，于ASX上市公司的市值超過1.88萬億美元，上市公司數(shù)超過2200家，按MSCI（Morgan Stanley Capital International）glob

2、al indexranking排名為第八名。2、市場優(yōu)勢ASX能夠為上市公司提供普通投資者和機構(gòu)投資者來源，并向全世界的投資者開放。通過在ASX上市，公司將成為全球資本舞臺精選公司團隊中的一員。在ASX上市，已經(jīng)幫助成千上萬公司實現(xiàn)了他們的發(fā)展抱負，并使他們成功轉(zhuǎn)型成為公有公司。ASX有如下的優(yōu)勢：澳大利亞的經(jīng)濟實力為其證券交易所奠定堅實基礎(chǔ)澳大利亞經(jīng)濟評為全球最具韌性的經(jīng)濟，這為企業(yè)投資提供了一個非常具有說服力的理由。澳大利亞擁有一個由正在增長的龐大的服務(wù)業(yè)和廣泛的制造業(yè)組成的成熟的工業(yè)化經(jīng)濟，金融服務(wù)業(yè)占GDP的比重較高。它在保持世界上農(nóng)產(chǎn)品和礦產(chǎn)品的主要生產(chǎn)國和出口國地位的同時，還以電訊

3、和信息產(chǎn)業(yè)高速增長而見長。澳大利亞充滿活力的金融市場是亞太地區(qū)最大、發(fā)展最快和最尖端的金融市場之一。澳大利亞的股票市場現(xiàn)在已經(jīng)是擁有最大自由流通市值（除日本之外）的股票市場。強制性的養(yǎng)老公積金為股市提供龐大的資金支持澳大利亞強制性養(yǎng)老公積金占據(jù)澳大利亞市場發(fā)展的中心地位。據(jù)估計，目前澳大利亞人每年工作總收入的9%用作強制性養(yǎng)老公積金，強制性養(yǎng)老公積金中直接流入澳大利亞股市。這確保了澳大利亞股市里總有尋求投資機會的穩(wěn)定資金流。國際投資者擁有證券交易所市值的相當(dāng)比例作為全球主要市場之一，ASX能夠吸引國際投資者。ASX目前42%的市值為國際投資者所持有。這些投資者能夠改善公司股票形象，增加市場對公

4、司股票的需求，并使公司置于全球價值判斷之下。關(guān)鍵性的指標(biāo)表明交易所呈長期強勁增長態(tài)勢在市場質(zhì)量和規(guī)模的許多關(guān)鍵指標(biāo)上經(jīng)歷了長期強勁的增長。在過去10年里，作為交易活動的衡量標(biāo)準(zhǔn)之一的市場總量增長了五倍多；市值（上市公司的價值）翻了一番多；流動性翻了一番多。高度流動性對公司募集資金、維持股票的公平價值和增強投資者信心至關(guān)重要。在確立市場誠信標(biāo)準(zhǔn)方面在全球處于領(lǐng)先地位ASX市場的誠信建立在多年一致的常態(tài)監(jiān)管基礎(chǔ)之上，并且贏得了廣泛的國際贊譽。ASX耗費大量的資源用于監(jiān)管運作的市場，確保了關(guān)鍵的投資者信心，而投資者信心又促進了市場的深度和流動性。對于上市公司而言，這意味著他們處于一個流動性良好的二級

5、市場，在這里，他們可以用更低的融資成本募集到更多資金。擁有世界級的先進的電子交易、結(jié)算和登記系統(tǒng)ASX市場的發(fā)展動力是其先進的電子交易、結(jié)算和登記系統(tǒng)。CHESS（結(jié)算所電子附屬登記系統(tǒng)）是ASX結(jié)算和轉(zhuǎn)賬公司(ASTC)運作的ASX結(jié)算系統(tǒng)。ASTC是ASX的全資附屬公司。ASTC授權(quán)經(jīng)紀人、保管人、機構(gòu)投資人、結(jié)算代理人等參與者登錄CHESS系統(tǒng)，自行或代表他們的客戶進行交易結(jié)算。在買賣雙方達成交易三個營業(yè)日后，CHESS系統(tǒng)對這筆交易進行結(jié)算。結(jié)算時，系統(tǒng)將股票戶名或其合法所有權(quán)過戶，同時通過交易雙方各自銀行賬戶將那些股票交易款進行轉(zhuǎn)移。這一類型的結(jié)算稱為“付款交割”。付款交割是不可撤銷

6、的。除完成結(jié)算之外，CHESS系統(tǒng)還在其登記分冊上登記股票的戶名（所有權(quán)）。這種登記安全可靠，是股民在打算交易股票時登記股票權(quán)屬的有效方式。這是ASX市場的二級市場交易費用之低的重要原因，從而確保了公司股票的估值準(zhǔn)確、資本成本降低和流動性加大。ASX是世界上最早在現(xiàn)金和衍生品市場提供綜合交易基礎(chǔ)設(shè)施的交易所之一。它為ASX客戶提供高效服務(wù)，并提供新的交易可能，包括股權(quán)、認股權(quán)證、上市管理投資( LMIs)、利率證券、交易所買賣之期權(quán)、ASX期貨等。資本市場實行優(yōu)惠的稅收制度澳大利亞對資本市場實行若干優(yōu)惠的稅收制度，其中的紅利抵免和資本收益稅收折扣等規(guī)定的績效尤為明顯。按照紅利抵免的規(guī)定，當(dāng)投資

7、者獲得一家上市公司分紅時，由于該企業(yè)已經(jīng)為此支付了利潤稅，投資者就可大幅降低因分紅而支付的稅款。同時，按照資本收益稅折扣的規(guī)定，如果投資者所持投票超過12個月，那么它的凈增值部分的稅收屬于CGT (Capital Gain Tax)的范疇，這些股票在出售時，投資者只需對資本收益中的一半交稅。這些稅收優(yōu)惠措施有利于保持投資者對澳大利亞資本市場的信心。3、上市好處有利于中國通過澳洲上市獲得通往西方市場的通行證澳大利亞是一個后起的西方發(fā)達資本主義國家，澳大利亞作為發(fā)達、富裕的西方國家之一，是聯(lián)系西方市場和亞太地區(qū)的重要橋梁，有其他國家和地區(qū)無法比擬的地理和經(jīng)濟優(yōu)勢。由于地緣上的接近，澳大利亞與亞洲國

8、家（地區(qū)）保持著經(jīng)濟上的互補和聯(lián)系。澳大利亞的產(chǎn)品在世界上一向具有優(yōu)質(zhì)信譽，特別是在東南亞地區(qū)得到廣泛的認可。對亞洲國家（地區(qū)）的企業(yè)而言，其本身具有成本優(yōu)勢，再加上擁有澳大利亞的品牌，無疑相當(dāng)于獲得了銷往西方市場的通行證。中國企業(yè)可以通過在澳大利亞證交所上市，擴大企業(yè)發(fā)展規(guī)模，開辟國際產(chǎn)品市場，加強國際經(jīng)濟技術(shù)貿(mào)易合作，有機會走向世界。有利于中國企業(yè)獲得充沛的資金來源澳大利亞人投資證券市場天性活躍，通過直接或間接方式，投資股市的人數(shù)占其總?cè)丝诘?4%以上。澳大利亞管理的投資基金資產(chǎn)總額名列世界第四位，價值約為7 000億澳元；吸引的私募股權(quán)基金超過了亞太地區(qū)的任何國家，占亞太地區(qū)的24%。澳

9、大利亞具有規(guī)范發(fā)達的金融體系，具有相當(dāng)深度、流通性和透明性的交易市場，并提供包括股票、債券和基金在內(nèi)的一整套金融產(chǎn)品和服務(wù)，擁有大量掌握多語種、高技能的專業(yè)從業(yè)人員，以及世界一流的高科技通信設(shè)備和政策法規(guī)體系。澳大利亞越來越被公認為世界最重要的金融中心之一。中國企業(yè)通過在澳大利亞證交所上市，可以比較容易地吸引許多國際金融機構(gòu)和專業(yè)投資者，獲得充沛的資金來源。有利于處于不同發(fā)展階段的中國礦業(yè)企業(yè)融資上市對于在全球拓展項目的資源公司來說，ASX是一個重要的國際上市地。澳大利亞是一個資源大國，在ASX上市公司中，有33%以上的是資源類企業(yè)。澳大利亞資本市場對礦業(yè)企業(yè)有非常成熟的估值模型，投資者對處于

10、不同發(fā)展階段的礦業(yè)企業(yè)都可以進行估值和投資，對這些礦業(yè)企業(yè)的各種商業(yè)模式也非常認可。ASX在大力優(yōu)化礦業(yè)企業(yè)上市的標(biāo)準(zhǔn)及程序，在滿足必要的條件下，礦業(yè)企業(yè)沒有利潤也可以獲準(zhǔn)上市。目前中國境內(nèi)的礦業(yè)企業(yè)，特別是中小型民營資源類企業(yè)，由于普遍資金短缺，只取得了勘探權(quán)；有的即使取得了開采權(quán)，也由于缺乏后續(xù)資金支持，開采規(guī)模比較小，設(shè)施條件比較差，進一步發(fā)展能力不足。同時，這類企業(yè)也由于各種原因，難以在境內(nèi)批準(zhǔn)上市。如果這類企業(yè)選擇在ASX上市，就能夠快速成為國際公司，獲得國際資金的支持，投入已有項目的勘探和開采，也可以去收購澳大利亞和其他境外的礦產(chǎn)資源。4、監(jiān)管及法律、會計準(zhǔn)則證券監(jiān)管機構(gòu)澳大利亞證

11、券市場的監(jiān)管歷經(jīng)20世紀80年代之前的嚴格管制階段，至年代放松管制階段，進入90年代，再回歸到加強金融監(jiān)管的道路。如今，澳大利亞證券市場主要延續(xù)著20世紀90年代改革后的金融監(jiān)管體系。澳大利亞的金融監(jiān)管體系不再按金融機構(gòu)進行分業(yè)監(jiān)管，而是以目標(biāo)為導(dǎo)向、按金融服務(wù)和金融產(chǎn)品進行統(tǒng)一監(jiān)管。這種模式被稱為“雙峰式”監(jiān)管，即根據(jù)監(jiān)管目標(biāo)建立監(jiān)管機構(gòu)，監(jiān)管目標(biāo)包括系統(tǒng)穩(wěn)定和客戶保護兩個方面。澳大利亞審慎監(jiān)管局負責(zé)所有金融機構(gòu)的審慎監(jiān)管（系統(tǒng)穩(wěn)定），證券與投資委員會從法律層面對金融市場進行監(jiān)管（客戶保護），證券交易所從規(guī)則二、市場結(jié)構(gòu)1、市場板塊澳大利亞證交所是一個統(tǒng)一的一板市場，沒有二板市場和其他市場。

12、從上市公司的行業(yè)角度看，在澳大利亞證交所掛牌的上市公司，可以分為四大行業(yè)板塊：制造業(yè)板塊( Manufacturing)、金融板塊、資源板塊(Resource。)和其他服務(wù)業(yè)板塊( Other Services)。目前，金融板塊已取代資源板塊，發(fā)展成為居于主導(dǎo)地位的成長板塊。2、行業(yè)分布在ASX上市的公司，主要分布在制造業(yè)、零售業(yè)、傳媒、交通、金融服務(wù)業(yè)、采礦、生物技術(shù)、房地產(chǎn)、建筑、旅游、通信、醫(yī)療衛(wèi)生、電子商務(wù)、基礎(chǔ)設(shè)施等行業(yè)。采礦業(yè)板塊在ASX成立之時，澳大利亞的經(jīng)濟高度依賴鐵礦石和煤礦等礦產(chǎn)品和原材料的出口。ASX上市公司中，超過三分之一的公司來自資源行業(yè)。其中，澳大利亞的各種資源類上

13、市公司占據(jù)澳大利亞經(jīng)濟的中心地位，從全球行業(yè)巨頭到最小型的勘探公司都有。許多年來，ASX與澳大利亞采礦業(yè)緊密合作，制訂了最高的報告標(biāo)準(zhǔn)。JORC規(guī)范和一系列特別為資源公司出臺的上市規(guī)則，確保ASX作為以資源為重心的市場的地位。這些納入聯(lián)合礦石儲量委員會(JORC)規(guī)范的標(biāo)準(zhǔn)，在增強投資者對采礦業(yè)的信心，使ASX成為全球礦業(yè)投資者精選投資目的地方面發(fā)揮了重大作用。房地產(chǎn)投資信托行業(yè)板塊澳大利亞證交所的REIT市場，被公認為世界最尖端的REIT市場之一。在澳大利亞證交所，上市的REIT市場已經(jīng)存續(xù)10年以上。由于REIT市場活躍著大量的深諳投資之道的投資者，使其在澳大利亞股票市場的比例占到約5%。

14、在ASX上市的REIT市場是世界上僅次于美國的第二大REIT市場，占全球上市地產(chǎn)公司的近15%。相比之下，ASX市場總量只占全球上市股票總量的3%。REIT市場對國內(nèi)和全球市場的重要意義在于，確保了在REIT上市的公司可以吸引市場的注意。ASX和生命科學(xué)行業(yè)板塊許多人認為，生命科學(xué)是21世紀科技革命的重點。現(xiàn)有100多家生命科學(xué)公司在ASX上市。ASX致力于通過培育一個健康有益的資本市場，促進澳大利亞在技術(shù)革命發(fā)展中發(fā)揮更大的作用。為實現(xiàn)這一目標(biāo)，澳大利亞證交所提出了倡議，包括長期支持為擴大在投資者中的知名度而舉辦的活動、與行業(yè)聯(lián)合開發(fā)用于生命科學(xué)公司報告的最佳實踐規(guī)范等。3、市場指數(shù)澳大利亞

15、證交所有6個子公司，每個子公司都有各自的股價指數(shù)。此外，還有一個全國性的“澳大利亞證券交易所指數(shù)”，該指數(shù)包括兩組：股票價格指數(shù)和累積指數(shù)。股票價格指數(shù)沒有對股息支付和增值因素進行調(diào)整。累積指數(shù)則把股息進行理論上的再投資，從而提供了衡量某類股票總體結(jié)果的標(biāo)準(zhǔn)。但是，比較常用的股價指數(shù)是“全部普通股指數(shù)”，該指數(shù)包括250家以上的公司，采用加權(quán)計算法。除此還有一些特殊指數(shù)：黃金等金屬及采礦指數(shù)2006年引入的標(biāo)準(zhǔn)普爾/ASX300金屬礦業(yè)指數(shù)和標(biāo)準(zhǔn)普爾/ASX黃金指數(shù)，專門用于明確采礦業(yè)在澳大利亞股票市場的重要地位，提升采礦業(yè)在澳大利亞市場和國際市場中的形象。標(biāo)準(zhǔn)普爾ASX新興公司指數(shù)標(biāo)準(zhǔn)普爾/

16、ASX新興公司指數(shù)是衡量澳大利亞市場中微型公司業(yè)績的首要參考指標(biāo)。該指數(shù)為投資者提供了分析市場中微型公司板塊的有效工具。標(biāo)普ASX REIT專用指數(shù)澳大利亞推出了一個地產(chǎn)專用指數(shù)，可以繼續(xù)吸引機構(gòu)投資人到這一行業(yè)投資。三、上市規(guī)定1、上市條件為取得在ASX上市的資格，公司必須滿足一套具體的最低準(zhǔn)人標(biāo)準(zhǔn)，包括公司結(jié)構(gòu)、規(guī)模和股東人數(shù)。股東數(shù)量至少400名投資人，每人持有2,000澳元或至少350名投資人，每人持有2,000澳元，且至少25%由非關(guān)聯(lián)方持有或至少300名投資人，每人持有2,000澳元，且至少50%由非關(guān)聯(lián)方持有公司規(guī)模（滿足之一）利潤審查過去3年凈利潤100萬澳元且過去12個月凈利

17、潤10萬澳元資產(chǎn)審查凈資產(chǎn)300萬澳元或市值1000萬澳元2、上市方式內(nèi)地企業(yè)到澳大利亞證交所上市，可以采取以下方式。上市方式直接首次公開發(fā)行境外直接上市即直接以國內(nèi)公司的名義向國外證券主管部門申請發(fā)行的登記注冊，并發(fā)行股票（或其他衍生金融工具），向當(dāng)?shù)刈C券交易所申請掛牌上市交易。該種方式程序復(fù)雜，成本 較高，因為需經(jīng)過境內(nèi)、境外證券監(jiān)督管理部門的審批，所聘請的中介機構(gòu)也較多，花費的時間較長。且根據(jù)國內(nèi)現(xiàn)有法律法規(guī)的相關(guān)規(guī)定，企業(yè)各方面條件要達到境外直接上市的標(biāo)準(zhǔn)還比較困難。間接上市間接上市主要有兩種方式：紅籌方式（即造殼上市）和買殼上市。其本質(zhì)都是通過將國內(nèi)資產(chǎn)或股權(quán)注入上市殼公司的方式，達到境內(nèi)資產(chǎn)在境外上市的目的。其中紅籌方式是現(xiàn)今境內(nèi)中小企業(yè)，甚至部分大型企業(yè)采用最多的一種境外上市方式。它是指由境內(nèi)公司在境外注冊離岸公司，以離岸公司的名義申請在境外上市；或者通過離岸公司在擬上市地再注冊一家公司，然后以該公司的名義申請上市的方式。買殼上市（又名后門上市）是指利用已上市的殼資源，使一家公司的股權(quán)或資產(chǎn)業(yè)務(wù)快捷上市。間接上市相對直接上市的好處，在于成本低、花費時間短，可以避開國內(nèi)復(fù)雜的審批程序。需要妥善處理的就是向