第七講：宏觀經(jīng)濟管理之三

1、課程簡介序論：A宏觀經(jīng)濟現(xiàn)象、國民經(jīng)濟核算和總供給總需求模型總供給經(jīng)濟增長、經(jīng)濟波動和總供給曲線的推導總需求 IS-LM模型和總需求曲線的推導宏觀經(jīng)濟管理目標、政策、覦戰(zhàn)和績1=微觀基礎消費和投資宏觀經(jīng)濟管理中存在的挑戰(zhàn)宏觀經(jīng)濟管理效果的實證分析降低通貨膨脹的戰(zhàn)略對應章節(jié)A第8章A第18章中的18.5-18.710如果你央行行長，你會怎么做假定現(xiàn)在經(jīng)濟體的失業(yè)率是7%,如何運用貨幣政 策，實現(xiàn)充分就業(yè)？A什么是充分就業(yè)？宏觀經(jīng)濟管理的（具體）目標是什么?A為實現(xiàn)充分就業(yè)，產(chǎn)出將增長多少？假定充分就業(yè)是5%,由Okun定律知，經(jīng)濟將增長4%A為實現(xiàn)產(chǎn)出增長4%,貨幣將增加多少？假定價格水平不變、

2、貨幣產(chǎn)出彈性是1,貨幣需要增加4%。A終于可以給出方案了：貨幣增加4%。我們的方案能否達到預期目標？時滯不確定性公眾預期1.1宏觀經(jīng)濟管理中問題：時滯如果經(jīng)濟體是充分就業(yè)的，是否需要宏觀經(jīng)濟管理? 如果經(jīng)濟體受到?jīng)_擊，發(fā)生波動，是否需要宏觀經(jīng) 濟管理？沖擊的類型，按來源劃分：需求沖擊和供給沖擊等A按持續(xù)時間劃分：暫時、持續(xù)一段時間的、永久沖擊等1.1時滯的影響“穩(wěn)定”政策可能會使經(jīng)濟更加不穩(wěn)定。由于時滯的存在，以經(jīng)濟遭受了一次暫時（不利）沖擊為例如果采取擴張型政策，由于內部時滯的存在，可 能“錯失最佳時機”,反而使經(jīng)濟更加不穩(wěn)定。比如擴張型政策從t1時刻開始發(fā)揮作用A從時滯的角度看，在穩(wěn)定經(jīng)濟

3、時，貨幣政策可能會較好些1.1持久沖擊的時滯影響圖10-9較持久不利沖占中的時滯彫響經(jīng)濟體在時刻厶遭少次較持久的不利沖擊，如果不進行處觀經(jīng)濟倉理,經(jīng)濟體將如虛線所小 運經(jīng)濟體也存在時滯，比如在人時刻，擴張型的經(jīng)濟增氏政策拉動經(jīng)濟匝新恢復到初始水平。1.2宏觀經(jīng)濟管理中問題：不確定性不確定性對經(jīng)濟結構認識的不確定性對公眾預期認識的不確定性這些不確定性會帶來政策效果的不確定性任何政策效果的不確定性，通稱為乘數(shù)的不確定性舉例，乘數(shù)不確定性的影響A分析基準：不存在不確定性假定乘數(shù)或為0.5或為1.5, 每個取值的出現(xiàn)概率是0.5, Y*=3,最優(yōu)的M是多少Y = 0MA假定乘數(shù)是1, Y*=3, 最優(yōu)

4、的M是多少厶 oss = 05(Y J7*)?1.3宏觀經(jīng)濟管理中問題：不確定性兩類預期適應性預期理性預期宏觀經(jīng)濟預 測是否等同 于瞎子算掛?1976-19771986-19871990-19911993-19941994-199513宏觀經(jīng)濟管理中問題：不確定性大危機是否可以預測？回憶大危機所帶來的影響13宏觀經(jīng)濟管理中問題：不確定性 Lucas批判> Y*=aG+ p M（觀計量的結構模型，G政府支出, M貨幣，Y*均衡產(chǎn)出）»通常系數(shù)（a和卩）根據(jù)歷史數(shù)據(jù)估計，并隱含假定其具有時間不變性。A貨幣等變化n經(jīng)濟主體行為變化（對政策變化的 最優(yōu)反應）n系數(shù)變化亠假定系數(shù)不變的政

5、策效 果分析可能有偏。1.4宏觀經(jīng)濟管理中問題:動態(tài)不一致什么是動態(tài)不一致?政府進行宏觀經(jīng)濟管理的目標是充分就業(yè)和物價穩(wěn)定，實際上執(zhí)行的往往是較低的失業(yè)率和略高的通貨膨脹率。動態(tài)不一致，為Kydland和Prescott贏得 了2004年度諾貝爾經(jīng)濟學獎1.4宏觀經(jīng)濟管理中問題:動態(tài)不一致假定政府能夠控制膨脹，則政策決 策實施過程*政府宣布選擇零通脹和充分就業(yè)政策71 A政府實際執(zhí)行一項政策冗Loss = a（u - *） + （兀 一 0） 7T = 7 （比 _比*）公眾不可能永遠犯錯誤A公眾形成預期卞»政策宣稱的目標是A點，經(jīng)A政府最優(yōu)的政策是濟體最終實現(xiàn)的卻是C點o1.4央行

6、的獨立性與動態(tài)不一致性/V1.5宏觀經(jīng)濟管理中問題:對策及爭論宏觀經(jīng)濟管理看似簡單，實際上卻面臨著一系列困難單一規(guī)則還是相機決策A單一規(guī)則：央行不對經(jīng)濟狀況做出反應,“以不變應萬變” o相機決策：對當前的或預測的經(jīng)濟狀況積極反應，“該出手 時就出手”。A單一規(guī)則利于解決時滯、動態(tài)不致等難題；但問題是，誰決 定規(guī)則？有沒有保打天下的規(guī)則？央行的獨立性央行的獨立性有利于增加政策的可信性，減輕動態(tài)不一致性問題。政策組合：在不確定的情況下，政策組合可能會好些2.0宏觀經(jīng)濟管理的實證分析到目前為止，我們已經(jīng)知道貨幣政策、財政政策的機制A宏觀經(jīng)濟管理看似簡單，其實存在一系列困難盡管存在爭議，宏觀經(jīng)濟管理通

7、常采取的是“相機決策” o宏觀經(jīng)濟管理的效果到底如何？我們將從實證的角度考察這個問題考察的主要視角是貨幣、赤字和通脹2.1貨幣與通脹我們已知的結論是A在短期，貨幣增加，能夠提高產(chǎn)出l=jA在長期，貨幣增加，將導致通脹同比例提高，對產(chǎn)出水平?jīng)]有影響。因此，我們將從實證的角度考察貨幣增長與通脹之間的關系A分析框架：貨幣數(shù)量論貨幣與通脹同比例增長?MV = PY=兀三 gp+gv-8Y2.2貨幣與通脹一(長期)數(shù)據(jù)2.2141210M2 growth'9651970197519801985美國逐年數(shù)據(jù)Inflationnr I i199019952000在短期，通脹與M2增長率之間的關系比較

8、粗糙。02040608()10()120圖10-15 8()個經(jīng)濟體的平溝通貨膨脹率打貨幣增長速度從圖形上看，在1960J995年間，全球80個經(jīng)濟體的通貨膨脹率與貨幣增長速度貨幣増氏速度灰色線是45度線。II 111在長期，通脹與貨幣增長率之間的關系較為穩(wěn)定。=12.3貨幣與通脹一進一步討論前面的實證分析發(fā)現(xiàn)A在中長期，通脹是一種貨幣現(xiàn)象。廠20該發(fā)現(xiàn)是一種偶 然現(xiàn)象還是一種2.2,T-bill rate15規(guī)律?貨幣流動速度 是否固定不變? 至少在中長期 不變？/ Vehx'ity of money1-71<5102.4宏觀經(jīng)濟管理與經(jīng)濟波動灰色和黑色曲線分別是人均實際GDP

9、增氏速度每十年的均值和標準差。:戰(zhàn)后,備國的標準差明顯 變小。數(shù)據(jù)來源Madison和作者的計算.2.5貨幣（通脹）與赤字我們已知的結論是調節(jié)性貨幣政策可以防止財政政策帶來的擠出效應 貨幣供應增加是政府赤字的結果?因此，我們將從實證的角度考察貨幣赤字化A分析框架：預算赤字：兩個渠道彌補預算赤字預算赤字二債券的銷售額+通貨膨脹稅I通貨膨脹稅=通貨膨脹率X真實貨幣基礎25貨幣（通脹）與赤字 7687»6975> *68 78 63 7772*&匕85 7988 839062 8666*749164 82.677092 94<B81 95IIIII1-5-0-50-51-52.53.5Change in growth rate of the monetary base赤字似乎并未貨幣化。753兩點補充-治理通貨膨脹的兩種戰(zhàn)略激進主義和漸進主義犧牲比率由于反通脹帶來的GDP損失除于通脹下降率舉例：假定政