無形資產(chǎn)驗資報告 (5)

1、無形資產(chǎn)驗資報告 企業(yè)并購中無形資產(chǎn)評估有關問題探討 摘要。中國社會主義市場經(jīng)濟正在為“九五”計劃和2010年發(fā)展目標綱要提出的“兩個根本轉(zhuǎn)變”方針所激活。我國經(jīng)濟要與國際接軌，提高在國際市場上競爭力，迎接國際企業(yè)集團挑戰(zhàn)，組建產(chǎn)業(yè)集團、擴大規(guī)?；a(chǎn)成為勢在必行之事。 隨著經(jīng)濟的發(fā)展，在企業(yè)并購中無形資產(chǎn)評估日益受到人們重視。本文是要對企業(yè)并購情況下無形資產(chǎn)評估有關問題進行討論，并以商標評估為例詳細說明無形資產(chǎn)評估過程。引言 隨著社會主義市場經(jīng)濟的發(fā)展和創(chuàng)建現(xiàn)代企業(yè)制度，資產(chǎn)產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓、重組、交易等經(jīng)濟活動日趨頻繁，國際化趨勢日益明顯，其中無形資產(chǎn)的作用及其價值評估越來越引起人們的重視。199

2、1年11月16日，中華人民共和國國務院第91號令發(fā)布的國有資產(chǎn)評估管理辦法規(guī)定，凡是進行中外合資和合作、股份制改造、企業(yè)聯(lián)營、兼并等都必須進行資產(chǎn)評估，無形資產(chǎn)評估是資產(chǎn)評估工作的重要組成部分。 1企業(yè)并購與無形資產(chǎn)評估 企業(yè)并購無論從宏觀上對整個社會經(jīng)濟，還是從微觀上對企業(yè)個體都有著重要意義。正如諾貝爾經(jīng)濟學獎獲得者喬治·j·斯蒂格勒所言：“縱觀美國各大企業(yè)，幾乎沒有一家不是以某種方式，在某種程度上應用了兼并收購而發(fā)展起來的?！?1.1企業(yè)并購概念及分類企業(yè)并購是企業(yè)兼并（merger）和收購（acquisition）的簡稱，在英文中縮寫為（ma）。權(quán)威大不列顛百科全書對

3、兼并（merger）一詞解釋是：“兩個或兩個以上的企業(yè)按照某種條件組成一個企業(yè)的產(chǎn)權(quán)交易行為。”收購（acquisition）是“指一個企業(yè)以某種條件取得另一企業(yè)大部分產(chǎn)權(quán)，從而居于控制地位的交易行為?！痹谶@里，所謂某種條件通常表現(xiàn)為現(xiàn)金、證券以及兩者的組合。企業(yè)并購可按不同標準分類：從收購企業(yè)和被收購企業(yè)的關系來看可分為橫向并購、縱向并購、混合并購；按照是否委托第三者出面可分為直接并購和間接并購；根據(jù)并購動機可分為善意并購和敵意并 購。 1.2企業(yè)并購中無形資產(chǎn)評估的市場經(jīng)濟功能界定與維護各產(chǎn)權(quán)主體合法權(quán)益。為資產(chǎn)業(yè)務提供價值尺度。優(yōu)化資源配置。促進企業(yè)帳實相符，確保資產(chǎn)完整和足額補償。保護

4、知識產(chǎn)權(quán)，實現(xiàn)國內(nèi)外市場對接。 1.3專業(yè)文獻對無形資產(chǎn)及范圍的規(guī)定無形資產(chǎn)（intangibleassets或immate-rialassets）是指特定主體控制的，不具有獨立實體，對生產(chǎn)經(jīng)營與服務能持續(xù)發(fā)揮作用，并能帶來經(jīng)濟利益的一切經(jīng)濟資源，是一個與有形資產(chǎn)（tangibleas-sets）相對應的概念。 1.4企業(yè)并購中無形資產(chǎn)評估要素無形資產(chǎn)評估，是指經(jīng)國家認定資格的資產(chǎn)評估機構(gòu)根據(jù)特定的評估目的和評估對象的特點，遵循一定的原則、程序、采用適當?shù)脑u估方法對被評估對象（無形資產(chǎn)）進行價值評定和估算的一種動態(tài)化、市場化的社會經(jīng)濟活動。它包含了資產(chǎn)評估主體（評估機構(gòu)）；資產(chǎn)評估客體（評估對

5、象）；資產(chǎn)評估特定目的；資產(chǎn)評估法定（公允）程序和原則以及資產(chǎn)評估方法五大要素。 1991年11月16日，以國務院第91號令發(fā)布的有資產(chǎn)評估管理辦法對其作了明確規(guī)定。企業(yè)并購中的無形資產(chǎn)評估是屬于特定目的下的資產(chǎn)評估。 2企業(yè)并購中無形資產(chǎn)評估方法 2.1企業(yè)并購中無形資產(chǎn)評估特點無形資產(chǎn)大多都是智力勞動成果，屬于一種無形的特殊商品，生產(chǎn)成本具有不完整性、弱對應性和虛幻性，其價值量不與社會必要勞動時間成正比，具有明顯的特殊性和例外性。這些都決定了企業(yè)并購中無形資產(chǎn)評估有如下特點： （1）市場性。無形資產(chǎn)評估要以市場需求為基礎，考慮技術競爭風險、名牌效應與壟斷等諸多特殊的市場因素。（2）模擬性。

6、由于市場多變，再加上無形資產(chǎn)價值中許多難以準確測算的因素，導致評估機構(gòu)根據(jù)客觀規(guī)定性進行計算得出的模擬價格與經(jīng)過市場驗證后的真實價格會有絕對的誤差。據(jù)國外專家介紹，一般情況下，其若為±20應該認為是允許和可接受的。（3）公正性。它是整個評估工作的特征，特別是對于不確定因素較多的無形資產(chǎn)評估顯得尤為重要。 2.2企業(yè)并購中影響無形資產(chǎn)評估的因素一項無形資產(chǎn)評估價值的高低受許多因素的影響，企業(yè)并購中對無形資產(chǎn)進行評估時必須予以考慮：無形資產(chǎn)成本；現(xiàn)有無形資產(chǎn)的壽命期限；無形資產(chǎn)應用后創(chuàng)造的效應；無形資產(chǎn)科學價值及發(fā)展前景；同行業(yè)無形資產(chǎn)計價標準和根據(jù)；無形資產(chǎn)供求變動趨勢；轉(zhuǎn)讓方轉(zhuǎn)讓該無

7、形資產(chǎn)的機會成本；無形資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓次數(shù)；無形資產(chǎn)價款支付方式等。充分考慮這些因素影響，才能對無形資產(chǎn)價值進行正確的計算和估計。 2.3企業(yè)并購中無形資產(chǎn)評估方法選擇公司并購中無形資產(chǎn)評估模型很多，如美國西北大學阿爾弗雷得·拉巴波特創(chuàng)立的“拉巴波特模型”；美國加州洛杉礬大學弗瑞得·沃斯頓創(chuàng)立的“沃斯頓模型”；還有“杜邦模型”等。 在企業(yè)并購這一特殊評估目的下，選擇評估方法，應考慮無形資產(chǎn)具有壟斷性、極端重要性和特殊性，它不是作為一般商品和生產(chǎn)資料轉(zhuǎn)讓，而是作為獲利能力來轉(zhuǎn)讓的，它的價值不是主要按“物化價值”，而是按其帶來價值，即根據(jù)它帶來的額外收益來定價的。基于此，無形資產(chǎn)評估一

8、般適用收益現(xiàn)值法、成本一收益現(xiàn)值法。公司并購無形資產(chǎn)評估專業(yè)文獻中，認為這種折現(xiàn)現(xiàn)金流量（dcf）分析是最科學、最成熟的無形資產(chǎn)評估方法，其同時適用于上市公司和非上市公司?？紤]下面案例分析的需要，現(xiàn)只列示收益現(xiàn)值法數(shù)學模型。 收益現(xiàn)值法是按被評估的無形資產(chǎn)后期獲利能力和折現(xiàn)率計算其折現(xiàn)值，并以此現(xiàn)值為依據(jù)重新估定價格。計算公式為： 無形資產(chǎn)評估值= 運用上述公式，對于各參數(shù)的確定，應注意。（1）收益額c1是指使用具有特定無形資產(chǎn)（如專利權(quán)）收益與沒有特定無形資產(chǎn)收益比較的差額；（2）公式中k值的確定，取決于雙方的協(xié)議。3無形資產(chǎn)評估中的分歧及新趨勢 3.1國有企業(yè)改制中，是否應對店招、專有技術

9、、秘方、商標等進行評估目前有兩種觀點：持要評估觀點認為，店招、專有技術、秘方、商標等，是多少代人勞動和智慧的結(jié)晶，是 一塊金字招牌，國有企業(yè)改制后，這些無形資產(chǎn)相應地歸少數(shù)人所有，如不評估，將導致國有資產(chǎn)流失。持不評估觀點認為，與其讓這些招牌死在那里，不如通過企業(yè)改制，讓它“活”起來，創(chuàng)造效益。即使這些效益更多地被少數(shù)人所得，但在他們所得之前，社會必然先受益（如人們享受了更多的商品和服務、國家增收了更多的稅收），如此良性循環(huán)，與社會國家總是有益的。 我認為具體問題分析。如果國有企業(yè)經(jīng)營困難，一再虧損，對企業(yè)進行斷然改制時，上述無形資產(chǎn)可不予評估，從而減輕企業(yè)職工出資購買企業(yè)的負擔。這些企業(yè)職工

10、一旦走出困境，便使整個社會減輕一些負擔，就等于增加了收入，無形資產(chǎn)價值實際上就體現(xiàn)在這里；如果國有企業(yè)效益較好，不會給國家和社會帶來負擔，可以暫時不改制、讓國家繼續(xù)擁有這些無形資產(chǎn)的權(quán)利和由此帶來的收益。 3.2企業(yè)家是否應該算作無形資產(chǎn)問題的爭論兩年前，杭州正大青春寶集團總裁馮根生以“馮根生難題”再一次成為焦點人物。浙江浙經(jīng)資產(chǎn)評估事務所采用“剩余法”在“企業(yè)家價值量化評價報告”中，對馮根生貢獻價值初步估算為2.8億元。這一做法得到了我國多位無形資產(chǎn)評估權(quán)威專家的認可。專家認為，企業(yè)經(jīng)營者的積極性非常重要，在某種程度上甚至左右著企業(yè)技術人員的積極性。因此，注重管理要素價值，為企業(yè)經(jīng)營者度量身

11、價找到一科學依據(jù)，顯得非常迫切。美p·普里切特、d·魯賓遜、r·克拉克森在購并之后中關于“綜合評估被收購公司關鍵人才及對管理和技術人才的評估”的論述可以給我們啟示。 3.3企業(yè)職工個人服務品牌的認定、評估上海營業(yè)員王震以其享譽滬上的個人服務品牌折價20萬元入股，日前成為以其名字命名的上海華聯(lián)王震信息科技有限公司的真正股東。全國勞模、“五一”勞動獎章獲得者王震是上海華聯(lián)商廈照相機柜的一名普通營業(yè)員，他創(chuàng)建了以知識型服務為特色的新型銷售模式，為顧客提供具有文化、技術、情感內(nèi)涵的商業(yè)服務，受到廣泛好評。上海華聯(lián)王震信息科技有限公司注冊資金500萬，其中，王震個人經(jīng)xx省

12、有關事務所評估，以其服務品牌商譽折價20萬元出資入股，占總股本4。這不僅是上海商業(yè)界的一次經(jīng)營理念和投資體制的深刻改革，也使無形資產(chǎn)評估工作邁出了可喜的一步。 4企業(yè)并購中無形資產(chǎn)評估案例分析 某股份有限公司被并購，現(xiàn)對其馳名商標價值進行評估。該企業(yè)有形資產(chǎn)和一部分可確指的無形資產(chǎn)評估價值為900萬元（收益現(xiàn)值）?，F(xiàn)將該公司注冊商標評估主要過程列示如下： （1）確定評估特定目的。（2）確定評估基準日。（3）確定評估對象并了解概況。 （4）確定評估分析方法。（5）選擇適當折現(xiàn)率。（6）主要依據(jù)企業(yè)主要設備有效期、商標注冊有效期等確定被評估資產(chǎn)的未來收益期為1o年。根據(jù)預測的現(xiàn)金流量和折現(xiàn)率，計算

13、出未來10年的折現(xiàn)值總計為1017.53萬元。（7）該企業(yè)創(chuàng)名牌中各種成本100萬元，雙方協(xié)議提成率30%，根據(jù)模型，得出該商標評估值為135.259萬元【10030x（101.53900）】 。 5當前無形資產(chǎn)評估工作中存在的問題及對策 當前，資產(chǎn)評估工作形勢十分嚴峻，問題較多，主要表現(xiàn)。缺少相應專業(yè)技術人員；缺少應有的原始和現(xiàn)場評估記錄；原始記錄和計算底稿沒有裝訂到評估檔案中去；評估報告書沒有嚴格進行復核和校對；在資產(chǎn)評估報告書中出現(xiàn)多個評估目的；無原則任意擴大評估范圍；評估報告書撰寫不規(guī)范等。另外，各被評估公司在無形資產(chǎn)上弄虛作假現(xiàn)象十分嚴重，也給無形資產(chǎn)正確評估帶來困難。 為了使無形資產(chǎn)評估做到“客觀。公正、真實、合理”，保證評估工作順利開展，在評估工作中應采取以下對策：（1）建立完善資產(chǎn)評估法制。頒布實行新資產(chǎn)評估管理辦法、注冊評估師法及其實行細則，將資產(chǎn)評估納入法治軌道。（2）改革資產(chǎn)評估管理體制。強化注冊資產(chǎn)評估師協(xié)會自律作用，同行業(yè)互相監(jiān)督促進，共同提高。（3）保持資產(chǎn)評估機構(gòu)真正中介地位，獨立執(zhí)業(yè)，規(guī)模經(jīng)營，劃分等級承辦業(yè)務。地區(qū)按經(jīng)濟發(fā)達情況限額設立評估機構(gòu)，不準設立分支機構(gòu)，但可以跨地