北京電大紡織分校財務(wù)管理專科復(fù)習(xí)資料全要點(diǎn)

1、判斷題1籌資方式資金的來源及流量屬于資本供應(yīng)的范疇 × 2.吸收直接投資是一種股權(quán)資本籌資 3重大財務(wù)決策的管理主體是財務(wù)經(jīng)理 × 4一般情況下，根據(jù)風(fēng)險收益對策觀念，各籌資方式下資本成本，由大到小，依次累推，普通股，公司債券，銀行借款。 搭配。 ×29現(xiàn)金流量表中的現(xiàn)金包括長期債券投資。 × 30計算企業(yè)財務(wù)杠桿系數(shù)直接使用的數(shù)據(jù)包括基期稅前利潤所得稅的稅率，基期稅后利潤。 × 31營運(yùn)資本是用以維持企業(yè)經(jīng)營正常運(yùn)行所需資金，是指流動資金流動負(fù)債的余額。 5經(jīng)營者財務(wù)管理的對象是法人資產(chǎn)。6扣除風(fēng)險報酬和通貨膨脹貼水后的平均報酬率是貨幣時間價

2、值率。7財務(wù)活動是指資金的籌集，運(yùn)用，收回及分配等一系列行為，其中資金動用及收回又稱為資本運(yùn)營。 ×8企業(yè)財務(wù)管理目標(biāo)的最優(yōu)表達(dá)是每同股利潤最大化。 × 9普通年金又稱為永續(xù)年金。 × 10融資租賃是現(xiàn)代租賃的主要形式。11資本結(jié)構(gòu)是指企業(yè)各種短期資金來源的數(shù)量構(gòu)成比例× 12若凈現(xiàn)值為負(fù)數(shù)，表明該投資項目為虧損項目，不可行13信貸現(xiàn)額是對借款人規(guī)定的，無擔(dān)保借款的最高現(xiàn)額。 14重大財務(wù)決策的管理主體是經(jīng)營者。 × 15及購買設(shè)備相比，融資租賃的優(yōu)點(diǎn)是稅收抵免，收益大×16籌資成本是指籌資活動中所需支付的籌資費(fèi)用。 × 1

3、7租賃的形成包括直接租賃，售后回租，杠桿租賃。 × 18財務(wù)風(fēng)險是指企業(yè)由于經(jīng)營上的原因，倒至利潤變動的風(fēng)險。 ×19保留盈余的存在，使企業(yè)獲得的資金沒有付出代價，因此保留盈余沒有資本成本。 × 20營運(yùn)資本是流動資產(chǎn)的有積組成，是企業(yè)短期償債能力的重要標(biāo)志。21根據(jù)財務(wù)管理目標(biāo)的多無性，可以把財務(wù)管理目標(biāo)分為主導(dǎo)目標(biāo)和輔助目標(biāo)。 22即具有抵稅效益又能夠帶來杠桿利益的籌資方式是負(fù)債資。 23不管其它投資方案是否被保納，其收入成本都不受影響的投資是獨(dú)立投資。 24現(xiàn)金性籌資是指企業(yè)在收不抵支的情況下出現(xiàn)的到期不能償還債務(wù)本息的風(fēng)險。 ×25投資決策的首要

4、環(huán)節(jié)，是確定投資要求的最低報酬率和確定資本成本的一般水平。 ×26所得稅率降低會使公司發(fā)行的債券成本上升。 27存貨決策的經(jīng)濟(jì)批量是指存貨的總成本最低的進(jìn)貨批量28在證券投資總和為分散利率風(fēng)險應(yīng)選擇不同種類的證券32所得應(yīng)收帳款的機(jī)會成本，是指應(yīng)收帳款不能由回而發(fā)生的損失。×33影響速動比率可信性的最主要因素是應(yīng)收帳款變現(xiàn)能力34企業(yè)賒銷政策的內(nèi)容為包括確定收帳方法。 35資本成本是一種預(yù)測成本。36公司法規(guī)定若公司用盈余積金彌補(bǔ)虧損后支付股利留存的法定盈余公積金不得低于注冊資本的25% 37在杜邦的分析體系中，假設(shè)其它情況相同，權(quán)益乘數(shù)大，則資產(chǎn)凈利率大。 ×

5、38租賃的的典型形式是經(jīng)營性租賃。×39當(dāng)貼線率及內(nèi)函報酬率相等時，凈現(xiàn)值為零。 40在大型企業(yè)集團(tuán)財務(wù)公司集中承擔(dān)投資管理職能。 × 41股權(quán)籌資風(fēng)險大收益高。 × 簡答題1 為什么說企業(yè)價值最大化是財務(wù)管理的最終目標(biāo)？ 答：財務(wù)管理目標(biāo)是全部財務(wù)活動實現(xiàn)的最終目標(biāo)，它是企業(yè)開展一切財務(wù)活動的基礎(chǔ)和歸宿根據(jù)現(xiàn)代企業(yè)財務(wù)管理理論和實踐，最具有代表性的財務(wù)管理目標(biāo)有利潤最大化、每股利潤最大化（資本利潤率最大化）、企業(yè)價值最大化等幾種說法其中，企業(yè)價值最大化認(rèn)為企業(yè)價值并不等于帳面資產(chǎn)的總價值，而是反映企業(yè)潛在獲利能力企業(yè)價值最大化目標(biāo)考慮了取得現(xiàn)金收益的時間因素，并

6、用貨幣時間價值的原理進(jìn)行了科學(xué)的計量；能克服企業(yè)在追求利潤上的短期行為；科學(xué)地考慮了風(fēng)險及報酬之間的聯(lián)系，充分體現(xiàn)了對企業(yè)資產(chǎn)保植增值的要求由上述幾個優(yōu)點(diǎn)可知，企業(yè)價值最大化是一個較為合理的財務(wù)管理目標(biāo)2 企業(yè)籌資應(yīng)考慮的因素？答：企業(yè)籌資必須考慮的因素有：籌資成本、籌資風(fēng)險、投資項目及其收益能力，資本結(jié)構(gòu)及其彈性等經(jīng)濟(jì)性因素以及籌資的順利程度，資金使用的約束程度等非經(jīng)濟(jì)性因素。3 如何規(guī)避管理的籌資風(fēng)險？答：針對不同的風(fēng)險類型，規(guī)避籌資風(fēng)險主要從兩方面著手： (1) 對于現(xiàn)金籌資風(fēng)險，應(yīng)注重資產(chǎn)占用及資金來源間的合理的期限搭配，搞好現(xiàn)金流量安排。為避免企業(yè)因債務(wù)籌資而產(chǎn)生的到期不能支付的償債

7、風(fēng)險并提高凈資產(chǎn)收益率，理論上認(rèn)為，如果借款期限及借款周期能及生產(chǎn)經(jīng)營周期相匹配，則企業(yè)總能利用借款來滿足其資金需要。因此，安排及資產(chǎn)運(yùn)營期相適應(yīng)的債務(wù)、合理規(guī)劃現(xiàn)金流量，是減少債務(wù)風(fēng)險、提高利潤率的一項重要管理策略。它要求在籌資政策上，盡量利用長期性負(fù)債和股本來滿足固定資產(chǎn)及永久性流動資產(chǎn)的需要，利用短期借款滿足臨時波動性流動資產(chǎn)的需要，以避免籌資政策上的激進(jìn)主義及保守主義。(2) 對于收支性籌資風(fēng)險，應(yīng)做好：優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，從總體上減少收支風(fēng)險；加強(qiáng)企業(yè)經(jīng)營管理，扭虧增盈，提高效益，以降低收支風(fēng)險實施債務(wù)重整，降低收支籌資風(fēng)險。4 簡述資本成本的內(nèi)容，性質(zhì)和作用？答：資本成本是指市場經(jīng)濟(jì)條件

8、下，企業(yè)籌集和使用資金而付出的代價。這里，資本特指由債務(wù)人和股東提供的長期資金來源，包括長期負(fù)債及股權(quán)資本。 （1）資本成本包括籌資費(fèi)用和使用費(fèi)用兩部分?；I資費(fèi)用指企業(yè)在籌資過程中為獲得資本而付出的費(fèi)用，如向銀行借款時需要支付的手續(xù)，因發(fā)行股票、債券等而支付的發(fā)行費(fèi)用等。使用費(fèi)用指企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營過程中因使用資金而支付的費(fèi)用，如向股東支付的股利、向銀行支付的利息、向債券持有者支付的債息等。（2）資本成本的性質(zhì)體現(xiàn)在：一方面，從資本成本的價值屬性看，它屬于投資收益的再分配，屬于利潤范疇，另一方面，從資本成本的計算及應(yīng)用價值看，它屬于預(yù)測成本。（3）資本成本的作用。資本成本對于企業(yè)籌資及投資管理具有

9、重要的意義，體現(xiàn)在：首先，資本成本是比較籌資方式、選擇追加籌資方案的依據(jù)。企業(yè)籌集長期資本有多種方式可供選擇，它們的籌資費(fèi)用現(xiàn)使用費(fèi)用各不相同，通過資本成本的計算及比較 ，能按成本高低進(jìn)行排列，并從中選出成本較低的籌資方式。不僅如此，由于企業(yè)全部長期資本通常是采用多種方式籌資組合構(gòu)成的，這種籌資組合有多個可供選擇，因此綜合成本的高低將是比較各籌資組合方案作出資本結(jié)構(gòu)決策的依據(jù)；其次，資本成本是評價投資項目，比較投資方案和追加投資決策的主要經(jīng)濟(jì)標(biāo)準(zhǔn)。5 簡述商業(yè)信譽(yù)籌資的優(yōu)劣？答：利用商業(yè)信用籌資的優(yōu)點(diǎn)主要表現(xiàn)在：（1）籌資方便。商業(yè)信用的使用權(quán)由買方自行掌握，買方什么時候需要、需要多少等，在限

10、定的額度內(nèi)由其自行決定。多數(shù)企業(yè)的應(yīng)付賬款是一種連續(xù)性的貨款，無需作特殊的籌資安排，也不需要事先計劃，隨時可以隨著購銷行為的產(chǎn)生而得到該項資金。（2）限制條件少。商業(yè)信用比其他籌資方式條件寬松，無需擔(dān)保或抵押，選擇余地大。（3）成本低。大多數(shù)商業(yè)信用都是賣方免費(fèi)提供的，因此及其他籌資方式相比，成本低。 但是，商業(yè)信用籌資也有其不足。主要表現(xiàn)在：(1)期限短。它屬于短期籌資方式，不能用于長期資產(chǎn)占用。（2）風(fēng)險大。由于各種應(yīng)付款項目經(jīng)常發(fā)生、次數(shù)頻繁，因此需要企業(yè)隨時安排現(xiàn)金的調(diào)度。14簡述財務(wù)活動中的貨幣時間價值觀念？答：貨幣的時間價值是指貨幣的擁有者因放棄對貨幣的使用而根據(jù)其時間的長短所獲得

11、的報酬；貨幣時間價值通常以利息率表示，貨幣時間價值率是指扣除風(fēng)險報酬和通貨膨脹貼水后的平均貨幣利潤率或平均報酬率，貨幣時間價值的計算方法通常有三種：單利、復(fù)利、普通年金；貨幣時間價值是企業(yè)資金率的最低限度，所以應(yīng)作為一種觀念貫徹在具體的財務(wù)活動中。6 簡述財務(wù)活動中的風(fēng)險收益均衡觀念？答：風(fēng)險收益均衡觀念是指風(fēng)險和收益間存在一種均衡關(guān)系,即等量風(fēng)險應(yīng)當(dāng)取得及所承擔(dān)風(fēng)險相對等的等量收益。風(fēng)險收益均衡概念是以市場有效為前提的。貨幣時間價值是在沒有風(fēng)險和通貨膨脹下的投資收益率，沒有涉及風(fēng)險問題。但是在財務(wù)活動中的風(fēng)險是客觀存在的，任何冒險行為都期望取得一種額外收益，這種風(fēng)險及收益對應(yīng)的關(guān)系被稱為風(fēng)險

12、收益均衡觀念。投資風(fēng)險價值是指投資者由于冒風(fēng)險進(jìn)行投資而獲得的超過貨幣時間價值的額外收益，也稱為風(fēng)險收益或風(fēng)險報酬。它是對人們冒險投資的一種價值補(bǔ)償，風(fēng)險及收益是一種對稱關(guān)系，它要求等量風(fēng)險帶來等量收益，也叫風(fēng)險收益均衡。風(fēng)險收益均衡觀念貫穿在財務(wù)活動中，它要求在財務(wù)活動中必須考慮收益及風(fēng)險的價值對稱性，也就是依財務(wù)活動所面臨的風(fēng)險大小來確定其必要報酬率。所以，要在風(fēng)險及收益的相互協(xié)調(diào)中進(jìn)行利弊權(quán)衡，即在一定的風(fēng)險下必須使收益達(dá)到較高的水平，在收益一定的情況下必須維持較低的水平。7 經(jīng)營者財務(wù)中經(jīng)營者的主要職責(zé)？答：經(jīng)營者作為承擔(dān)企業(yè)法人財產(chǎn)權(quán)的責(zé)任主體，其管理對象是全部法人財產(chǎn)，它要對企業(yè)財

13、產(chǎn)負(fù)責(zé)，包括出資人資本保值責(zé)任和債務(wù)人債務(wù)還本付息責(zé)任。因此，經(jīng)營者財務(wù)的主要著眼點(diǎn)是財務(wù)決策和財務(wù)協(xié)調(diào)。從財務(wù)決策上看，這種決策主要是企業(yè)宏觀方面、戰(zhàn)略方面的協(xié)調(diào)上看，經(jīng)營者財務(wù)主要側(cè)重了外部協(xié)調(diào)和內(nèi)部協(xié)調(diào)兩個方面。外部協(xié)調(diào)，即協(xié)調(diào)企業(yè)及股東、債權(quán)人、政府部門、業(yè)務(wù)關(guān)聯(lián)企業(yè)、社會監(jiān)查部，中介機(jī)構(gòu)等錯綜復(fù)雜的關(guān)系，目的在于樹立企業(yè)良好的財務(wù)形象。內(nèi)部協(xié)調(diào)，即協(xié)調(diào)企業(yè)內(nèi)部各部門單位工作、業(yè)務(wù)上的關(guān)系，目的在于減少內(nèi)部磨擦，使各項工作有序的進(jìn)行，提高效率。8 固定資產(chǎn)管理應(yīng)遵循哪些原則？ 答：固定資產(chǎn)管理應(yīng)遵循如下原則： （1）正確預(yù)測固定資產(chǎn)的需要量。企業(yè)根據(jù)生產(chǎn)經(jīng)營方向和規(guī)模及現(xiàn)有設(shè)備的生產(chǎn)能

14、力等因素，采用科學(xué)的方法正確預(yù)測各類固定資產(chǎn)的需要量。（2）合理確認(rèn)固定資產(chǎn)的價值。在確定固定資產(chǎn)的價值時，要嚴(yán)格劃清資本支出和收益性支出的界限。除此以外，還應(yīng)當(dāng)以實質(zhì)重于形式的原則，來正確區(qū)分固定資產(chǎn)和在建工程，并要求對于己辦理竣工手續(xù)的在建工程及時轉(zhuǎn)入固定資產(chǎn)。對沒有辦理竣工手續(xù)項目己進(jìn)入試運(yùn)營的，也需要辦理預(yù)估入賬手續(xù)。（3）加強(qiáng)固定資產(chǎn)實物管理，提高其利用效率。企業(yè)要建立和健人固定資產(chǎn)的管理責(zé)任制度，嚴(yán)格固定資產(chǎn)的投資、驗收、撥出、出售和清理報廢等手續(xù)；還要定期對固定資產(chǎn)進(jìn)行清查盤點(diǎn)；做好固定資產(chǎn)的維修及保養(yǎng)工作；充分挖掘現(xiàn)有固定資產(chǎn)的潛力，將未使用的固定資產(chǎn)盡快投入使用，不需用的固定

15、資產(chǎn)應(yīng)盡快予以出售或出租。（4）正確計提折舊，確保固定資產(chǎn)的及時更新。提取折舊實際是對固定資產(chǎn)投資的收回，提取的折舊轉(zhuǎn)入產(chǎn)品成本或期間費(fèi)用后，通過營業(yè)收入收回現(xiàn)金，收回投資。盡管這部分己收回的投資，并沒有以專款專用的形成在賬面上單獨(dú)體現(xiàn)，但為了確保固定資產(chǎn)及時更新，需要嚴(yán)格控制這部分資金的的再投資狀況。9 債券籌資對企業(yè)的利弊？ 答：債券籌資的優(yōu)點(diǎn)主要表現(xiàn)在： （1）債券成本低。及股票籌資相比，債息在所得稅前支付，從而具有節(jié)稅功能，成本也相對較低。（2）可利用財務(wù)杠桿作用。，由于債券的利息固定，不會因企業(yè)利潤增加而增加持券人的收益額，能為股東帶來杠桿效應(yīng)，增加股東和公司的財富。（3）有利于保障

16、股東對公司的控制權(quán)。債券持有者無權(quán)參及企業(yè)經(jīng)營管理決策，因此，通過債券籌資，既不會稀釋股東對公司的控制權(quán)，又能擴(kuò)大公司投資規(guī)模。（4）有利于調(diào)整資本結(jié)構(gòu)。公司在發(fā)行種類決策時，如果適時選擇了可轉(zhuǎn)換債券或可提前收兌債券，則對企業(yè)主動調(diào)整其資本結(jié)構(gòu)十分有利。債券籌資的缺點(diǎn)主要表現(xiàn)在： （1）償債壓力大。債券本息償付義務(wù)的固定性，易導(dǎo)致公司在收益銳減時，因無法履行其義務(wù)而瀕于破產(chǎn)，增加破產(chǎn)成本和風(fēng)險。（2）不利于現(xiàn)金流量安排。由于債券還本付息的數(shù)額及期限較固定，而企業(yè)經(jīng)營產(chǎn)生的現(xiàn)多流量則是變動的，因此在某此情況下，這種固定及變動的矛盾不利于企業(yè)現(xiàn)金流量的安排。10 簡述收支預(yù)算法的內(nèi)容？答：收支預(yù)算

17、法就是將預(yù)算期內(nèi)可能發(fā)生的一切現(xiàn)金收支項目分類列入現(xiàn)金預(yù)算表內(nèi)，以確定收支差異，采取適當(dāng)財務(wù)對策的方法。收支預(yù)算法意味著：在編制現(xiàn)金預(yù)算時，凡涉及現(xiàn)金流動的事項均應(yīng)納入預(yù)算，而不論這些項目是屬于資本性還是收益性的。在收支預(yù)算法下，現(xiàn)金預(yù)算主要包括四部分內(nèi)容：（1）現(xiàn)金收入，包括期初現(xiàn)金余額和預(yù)算期內(nèi)現(xiàn)金流入額，即預(yù)算期內(nèi)可動用的現(xiàn)金總額；（2）現(xiàn)金支出，包括預(yù)算期內(nèi)可能發(fā)生的全部現(xiàn)金支出；（3）現(xiàn)金余絀，即現(xiàn)金收支相抵后的現(xiàn)金余裕或不足；（4）現(xiàn)金融通，包括余裕的處置及短缺的彌補(bǔ)。12杜邦分析體系有哪些主要內(nèi)容？答：杜邦分析體系是由美國杜邦化學(xué)公司首創(chuàng)的一種財務(wù)分析方法。它的特點(diǎn)是以凈資 產(chǎn)收

18、益為中心，層層進(jìn)行指標(biāo)分解，從而形成一個指標(biāo)分析體系，把這些財務(wù)指標(biāo)及管理人員控制的條件聯(lián)系起來，最終找出影響凈資產(chǎn)收益率的原因所在。由于凈資產(chǎn)收益率是綜合性最強(qiáng)的指標(biāo)，企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營過程中各方面的變化都在影響到凈資產(chǎn)收益率；所以運(yùn)用這種分析方法，可以對企業(yè)的經(jīng)營水平和財務(wù)狀況作出綜合全面的評價。杜邦體系是通過下述的公式來建立的： 凈資產(chǎn)收益率=稅后利潤/所有者權(quán)益=稅后利潤/資產(chǎn)總額*資產(chǎn)總額/所有者權(quán)益=稅后利潤/主營業(yè)務(wù)收入*主營業(yè)務(wù)收入/資產(chǎn)總額*資產(chǎn)總額/所有者權(quán)益=銷售利潤率*總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率*1/1-資產(chǎn)負(fù)債率 （）分析企業(yè)資產(chǎn)利用能力和資本結(jié)構(gòu)分析凈資產(chǎn)收益率為：凈資產(chǎn)收益率=總資產(chǎn)

19、利潤率*權(quán)益乘數(shù) （）分析企業(yè)盈利能力分解凈資產(chǎn)收益率為：凈資產(chǎn)收益率=銷售利潤率*總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率*權(quán)益乘數(shù) （）分析固定資產(chǎn)使用效率分解凈資產(chǎn)收益率為：凈資產(chǎn)收益率=銷售利潤率*固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率*固定資產(chǎn)占所有者權(quán)益比重=稅后利潤/主營業(yè)務(wù)收入*主營業(yè)務(wù)收入/固定資產(chǎn)總額*固定資產(chǎn)總額/所有者權(quán)益 （）分析流動資產(chǎn)使用效率分解凈資產(chǎn)收益率為：凈資產(chǎn)收益率=稅后利潤/主營業(yè)務(wù)收入*主營業(yè)務(wù)收入/流動資產(chǎn)平均余額*流動資產(chǎn)平均余額/所有者權(quán)益 （）分析流動資產(chǎn)各個項目的使用情況。企業(yè)可能存在存貨積壓、老化，應(yīng)收賬款收不回來和呆賬、壞賬嚴(yán)重的現(xiàn)象，應(yīng)當(dāng)引起企業(yè)管理部門的注意。11 簡述應(yīng)收帳款日常管理

20、的主要內(nèi)容？答：應(yīng)收帳款日常管理的主要內(nèi)容包括：應(yīng)收帳款追蹤分析、應(yīng)收帳款帳齡分析和應(yīng)收帳款收現(xiàn)率預(yù)警。 （1）應(yīng)收帳款追蹤分析的重點(diǎn)應(yīng)放在賒銷產(chǎn)商品的銷售及變現(xiàn)方面?？蛻粼诂F(xiàn)金支付能力匱乏的情況下，是否嚴(yán)格履行賒銷企業(yè)的信用條件，取決于兩個因素：一是客戶的信用品質(zhì)，二是客戶現(xiàn)金的持有量及可調(diào)劑程度（如現(xiàn)金用途的約束性、其他短期債務(wù)還對現(xiàn)金的要求等）。對應(yīng)收賬款進(jìn)行追蹤分析，有利于賒銷企業(yè)準(zhǔn)確預(yù)期壞帳可能性，提高收帳效率，降低壞帳損失。（2）應(yīng)收帳款帳齡分析，即應(yīng)收帳款帳齡結(jié)構(gòu)分析。應(yīng)收帳款的帳齡結(jié)構(gòu)是指企業(yè)在某一時點(diǎn)。將發(fā)生在外各筆應(yīng)收帳款按照開票周期進(jìn)行歸類（即確定帳齡），并計算出各帳齡應(yīng)

21、收帳款的余額占總計余額的比重。對于不同拖欠時間的帳款和不同品質(zhì)的客戶，采取不同的收帳方案。（3）應(yīng)收賬款收現(xiàn)率預(yù)警，即應(yīng)收帳款收現(xiàn)保證率是適應(yīng)企業(yè)現(xiàn)金收支匹配關(guān)系的需要，所制定出的有效收現(xiàn)的帳款應(yīng)占全部應(yīng)收帳款的百分比，是二者應(yīng)當(dāng)保持的最低的結(jié)構(gòu)狀態(tài)。公式：應(yīng)收賬款收現(xiàn)保證率=當(dāng)期預(yù)計現(xiàn)金需要額-當(dāng)期預(yù)計其他穩(wěn)定可靠的現(xiàn)金來源額/當(dāng)期應(yīng)收賬款總計余額13 如何分析企業(yè)的短期償債能力？答：短期償債能力的衡量指標(biāo)主要有： （1）流動比率。流動比率流動資產(chǎn)/流動負(fù)債一般來說，2：1的流動比率是較為合適的。流動比率過低，企業(yè)可能面臨清償?shù)狡趥鶆?wù)的困難；流動比率過高，則表明企業(yè)持有不能盈利的閑置的流動資

22、產(chǎn)。 （2）速動比率。速動比率=速動資產(chǎn)/流動負(fù)債一般來說，1：1的速動比率是合理的。如果速動比率大于1，說明企業(yè)有足夠的能力償還短期債務(wù)，同時也表明企業(yè)擁有較多的不能盈利的現(xiàn)款和應(yīng)收賬款；如果小于1則表明企業(yè)依賴出售存貨或舉借新債來償還短期債務(wù)。 （3）現(xiàn)金比率?，F(xiàn)金比率=現(xiàn)金+短期投資/流動負(fù)債現(xiàn)金比率是評價企業(yè)用流動資產(chǎn)中的現(xiàn)款和短期有價證券償還流動負(fù)債能力的指標(biāo)，是流動比率的輔助指標(biāo)。15簡述降低資本成本的路徑？答：降低資本成本，既取決于企業(yè)自身籌資決策，更取決于投資項目的未來風(fēng)險狀況，以及市場環(huán)境等。從技術(shù)角度分析，來降低資本成本要從以下幾個方面著手： （1）合理安排籌資期限。原則上

23、看，資本的籌資主要用于長期投資，因此，籌資期限要服從于投資年限，服從于資本預(yù)算，投資年限越長，籌資期限也要求越長。但是，由于投資是分階段、分時期進(jìn)行的，因此，企業(yè)在籌資時，可按照投資的進(jìn)度來合理安排籌資期限，這樣既減少資本成本，又減少資金不必要的閑置。（2）合理的利率預(yù)期。資本市場利率多變，因此，合理的利率預(yù)期對債務(wù)籌資意義重大。（3）提高企業(yè)信譽(yù)，積極參及信用等級評估，要想提一高信用等級，首先必須積極參及等級評估，讓市 場了解企業(yè)，也讓企業(yè)走向市場，只有這樣，才 能為以后的資本市場籌資提供便利，才能增強(qiáng)投 資者的投資信心，才能積極有效地取得資金，降 低資本成本。積極利用負(fù)債經(jīng)營。在投資收益大

24、于債務(wù)成本率的前提下， 積極利用負(fù)債經(jīng)營，取得財務(wù)杠桿效應(yīng)，降低資本成本，提 高投資效益。16、財務(wù)經(jīng)理財務(wù)中財務(wù)經(jīng)理主要職責(zé)？答：在公司制企業(yè)中，財務(wù)經(jīng)理擔(dān)負(fù)著重要的理財角色。財務(wù)經(jīng)理是經(jīng)營者財務(wù)的操作性財務(wù)，注重日常財務(wù)管理，其主要的管理對象是短期資產(chǎn)的效率和短期債務(wù)的清償。財務(wù)經(jīng)理的職責(zé)可規(guī)定為如下幾項：（1）處理及銀行的關(guān)系；（2）現(xiàn)金管理；（3）籌資；（4）信用管理；（5）負(fù)責(zé)利潤的具體分配；（6）負(fù)責(zé)財務(wù)預(yù)測、財務(wù)計劃和財務(wù)分析工作。17什么是證券投資風(fēng)險？答：證券投資風(fēng)險是指投資者在證券投資過程中遭受損失或達(dá)不到預(yù)期收益的可能性。這可以分為兩類，即經(jīng)濟(jì)風(fēng)險和心理風(fēng)險。證券投資所要

25、考慮的風(fēng)險主要是經(jīng)濟(jì)風(fēng)險。經(jīng)濟(jì)風(fēng)險來源于證券發(fā)行主體的變現(xiàn)風(fēng)險、違約風(fēng)險以及證券市場的利率風(fēng)險和通貨膨脹風(fēng)險等。18 股利的基本理論有哪些？它們各自的主要觀點(diǎn)有哪些？答：股利的相關(guān)理論認(rèn)為，股利的支付及股票市場并不是無關(guān)的，而是有較大的相關(guān)性。股利的相關(guān)理論又可分為“在手之鳥”理論、股利傳播信息論和偏愛本期收益論三種觀點(diǎn)。股利的無關(guān)理論認(rèn)為，股利的支付及股票價格無關(guān)。企業(yè)作出了投資決策，股利支付率只是一個枝節(jié)問題，它并不影響股東財富。股利的無關(guān)理論又可分為兩種：完整市場論和股利剩余論。.貨幣時間價值的計算 一.貨幣時間價值的計算1.單利公式:I= Pv·i·n 式中：Pv現(xiàn)

26、值 i利率n計息期數(shù) I利息例子：某企業(yè)將現(xiàn)金1000元存入銀行，其期限為5年，年利率為10%，則到期時的利息為： I=1000×10%×5=500（元） 單利終值的計算： 設(shè)：S為終值，則有： S=Pv+I=Pv+Pv·i·n=Pv·（1+i·n） 計算存款到期時的本利和為： S=1000×（1+10%×5）=1500（元） 單利現(xiàn)值的計算： Pv=S-I=S1+s·n2.復(fù)利公式：S=Pv（1+i）例子:假設(shè)某公司決定提取60000元存入銀行,準(zhǔn)備8年后用于更新設(shè)備。如果銀行定期8年的存款利率為16%

27、，每年復(fù)利一次。試問該公司8年后可取得多少錢來更新設(shè)備？其中8年的利息是多少？“一年復(fù)利值系數(shù)表”可得（1+16%）8=3.278。則有S=60000×3.278=196680（元） I=196680-60000=13680（元）從以上計算結(jié)果可知,該公司8年后可向銀行取得本利和196680元用來更新設(shè)備.其中8年的利息為136680元.300000=140000×(1+8%) (1+8%)n30=2.143查”一元復(fù)利終值系數(shù)表”,在i=8%的直欄中找一個比2.143小的終值系數(shù),為1.999,其相應(yīng)的期數(shù)為9,再找一個比2.143大的終值系數(shù),為2.159,其相應(yīng)的期數(shù)

28、為10.因此,所要求的n值一定是介于9和10年之間,這樣,就可以采用插值法進(jìn)行計算:x2.143-1.99910-92.159-1.999=0.9N=9+0.9=9.9年從以上計算結(jié)果可知,需要存9.9年才能獲得建倉庫所需要的資金300000元. 3.復(fù)利現(xiàn)值的計算:Pv=S·1(1+i)n=S(1+i)-n例子：假設(shè)公司希望6年后用130000元購買一臺設(shè)備，若目前銀行定期存期利率為14%。每年復(fù)利一次，試問，現(xiàn)在需一次存入銀行多少現(xiàn)金？ 查表（1+14%）-6=0.456則; Pv=S´1(1+i)n=130000´1(1+14%)=130000´0

29、.456 =59280（元） 4.普通年金公式:nSA= A×(1+i)-1i5.年償債基金的計算: i(1+i)n-1例子:假設(shè)某公司董事會決定自今年起建立償債基金,即在今后5年內(nèi)每年末存入銀行等額款項,用來償還該公司在第6年初到期的公司債務(wù)1000000元.若銀行存款利率為9%,每年復(fù)利一次,試問該公司每年末需存入銀行多少等額款項? A=1000000×15.985=167084.34（元）6.普通年金現(xiàn)值的計算: P+i)-nA=A´1-(1i例子:假設(shè)你準(zhǔn)備買一套公寓住房,總計房款為100萬元,臺首付20%,年利為8%,銀行提供20年按揭貸款, 則每年應(yīng)付

30、款多少?如果每月不計復(fù)利,每月付款額是多少?解:購房總共需貸款額=100×(1-20%)=80(萬元) 每年分期付款額=809.818=8.15(萬元)其中,9.818為期限20年,年利率為8%的年金現(xiàn)值系數(shù),所以: 每月付款額8.1512=0.68(萬元)二. 市場風(fēng)險報酬率的計算? 公式:風(fēng)險報酬率=風(fēng)險系數(shù)×(市場平均報酬率-無風(fēng)險資產(chǎn)報酬率) 即:Kj =Rf +j×（KmRfKj第j項資產(chǎn)的必要報酬率 Rf無風(fēng)險資金的必要報酬率j第j項資產(chǎn)的風(fēng)險系數(shù)Km市場均衡報酬率例子：己知無風(fēng)險投資報酬率為10%，風(fēng)險報酬率系數(shù)為10%，市場平均報酬率和無風(fēng)險報酬率

31、的差為4.0669%,計算資產(chǎn)報酬率? 解: Kj=Rf+j×（KmRf=10%+10%×4.066% =20%×4.066% =10.4066%三.息稅前利潤、經(jīng)營桿杠系數(shù)、賬務(wù)桿杠系數(shù)的計算？1經(jīng)營桿杠系數(shù)計算： DOL=DEBIT/EBITDQ/QDOL經(jīng)營桿杠系數(shù)EBIT息稅前利潤變動率 EBIT變動前息稅前利潤 Q銷售變動量Q變動前（或基期）銷售量（額）設(shè)S為銷售額，VC為變動成本，F(xiàn)為固定成本，上述公式可寫成：DOL=S-VCS-VC-F即：DOL=基期貢獻(xiàn)毛益基期息稅前利潤例子：某企業(yè)生產(chǎn)A產(chǎn)生，固定成本為60萬元，變動成本率為40%，當(dāng)企業(yè)的銷售額

32、為400萬元、200萬元、100萬元時，經(jīng)營桿杠系數(shù)為： DOL400-400´40%1 =400-400´40%-60=1.33 DOL200-200´40%2= 200-200´40%-60=2DOL100-100´40%3=100-100´40%-60=（無窮大）2財務(wù)桿杠系數(shù)公式： DEL=EBITEBIT-II債務(wù)籌資的利息（EBIT-1）扣除利息的稅前利潤額凈資產(chǎn)收益率的增長率=財務(wù)桿杠系數(shù)*息稅前利潤增長率例子：某企業(yè)資產(chǎn)總額為400萬元，負(fù)債及資本的比例為60：40，借款年利率為10%，企業(yè)基期息稅前利潤率為10%，公

33、司計劃期的息稅前利潤率由10%增長到30%，即息稅前利潤增長率為200%。假定企業(yè)所得稅稅率為40%，問凈資產(chǎn)收益率將增長多少？解：凈資產(chǎn)收益率增長倍數(shù)=36%-6%6%=5.0財務(wù)桿杠系數(shù)=1010-6=2.5驗證：200%´2.5=5.03稅后凈資產(chǎn)收益率=總資產(chǎn)報酬率+負(fù)債資本/預(yù)計增資后凈資產(chǎn)收益率其中：息稅前利潤總資產(chǎn)（平均數(shù)）2080´100%I1,I2兩種增資方案下的年利息C1,C2兩種籌資方式下的股權(quán)資本總額將有關(guān)數(shù)據(jù)代入公式：凈資產(chǎn)收益率30%+（1-40%）=21%´（30%-10% ）´(EBIT-300´10%)

34、0;(1-40%)S-VCS-VC-F-1EBIT+FEBIT-I4總桿杠系數(shù)（DTL）=DOL·DFL四資本結(jié)構(gòu)決策的無差異點(diǎn)分析法？例子：某企業(yè)目前的資本總額為1000萬元，其結(jié)構(gòu)為：債務(wù)資本300萬元，股權(quán)資本為700萬元，現(xiàn)準(zhǔn)備追加籌資200萬元，有兩種籌資方案：A方案增加股權(quán)資本；B方案增加負(fù)債。己知：增資前的負(fù)債利率為10%。若受用負(fù)債方案，則全部負(fù)債利率提高到12%；公司所得稅稅率40%，增資后息稅前利率可達(dá)20%。試比較并選擇兩種方案？ 解：據(jù)題意得表：700+200(EBIT-500´12%)´(1-40%)700求得：EBIT=165（萬元）將

35、165萬元代入上式，求得凈資產(chǎn)收益率為： 凈=資產(chǎn)收益率(165-500´12%)´(1-40%)700´100%=9計算每股凈收益的無差點(diǎn)時用公式：(EBIT-I1)´(1-T)-D1N1(EBIT-I2)´(1-T)-D2N2式中：N1,N2兩種方案發(fā)行在外普通股股數(shù)D1,D2兩種方案優(yōu)先股利額五固定資產(chǎn)投資決策的凈現(xiàn)值法，現(xiàn)值指數(shù)法？ 1.凈現(xiàn)值法公式: NPV=六.固定資產(chǎn)更新決策,資本限量決策? 1.固定資產(chǎn)更新決策:例子:華建公司考慮用一臺新的、效率更高的設(shè)備來代替舊設(shè)備，以減產(chǎn)成本，增加收益，舊設(shè)備原購nnNCF11(1+K)NC

36、F22(1+K)NCF(1+K)置成本為40萬元，使用了5年，估計還可使用5年，己提折舊20萬元，假定使用期滿后無殘值，如果現(xiàn)在銷量可得價款15萬元，使用該設(shè)備每年-Cnt=1NCF可獲收入50萬元，每年的付現(xiàn)成本為30萬元，該tt(1+K)-C公司現(xiàn)準(zhǔn)備用一臺新設(shè)備來代替原有的舊設(shè)備，新設(shè)備的購置成本為60萬元，估計可使用5年，期滿有殘值5萬元，使用新設(shè)備后，每年收入可達(dá)80萬元，每年付現(xiàn)成本為40萬元，假設(shè)該公司的資本成本為10%，所得稅率為40%，新、舊設(shè)備均用直線折舊法計提折舊。試作出該公司是繼續(xù)使用舊設(shè)備還是對其進(jìn)行更新的決策？（所有增減額的表示）初始投資現(xiàn)金流量的差量=60-15=

37、45萬元 年折舊額=NPV-凈現(xiàn)值NCFt-第t年的凈現(xiàn)值金流量K-貼現(xiàn)率(資金成本或投資者要求的報酬率) n-項目預(yù)計使用年限 C-初始投資現(xiàn)值2. 內(nèi)含報酬率的公式:60-554010=7萬元NCF11(1+r)NCF22(1+r)NCFNCFnn(1+r)-C=0兩個方案營業(yè)現(xiàn)金流量的差量表nt=1tt(1+r)-C=0NCFt -第t年的凈現(xiàn)金流量 r-內(nèi)含報酬率 n-項目使用年限 C-初始投資額現(xiàn)值 年金現(xiàn)值系數(shù)=兩個方案各年現(xiàn)金流量的差量表初始投資額每年凈現(xiàn)金流量3.現(xiàn)值指數(shù)法的公式: 現(xiàn)值指數(shù)NCF11(1+K)計算凈現(xiàn)值的差量： NPV=14.8NCF22(1+K)NCF

38、80; PVIFAnn10%，4+19.8´ PVIF 10%，5 -45(1+K)=14.8´ 3.170+19.8 ´ 0.621-45=14.21萬元投資項目更新且,有凈現(xiàn)值14.21萬元,故應(yīng)進(jìn)行更新即: 現(xiàn)值指數(shù)=未來報酬的總現(xiàn)值初始投資額C1、例子:假設(shè)長河公司有五個可供選擇的項目A1、B1、B2、C2，其中，B1和B2，C1和C2是互斥選項目，長河公司七 七。最佳現(xiàn)金持有量，現(xiàn)金管理成本，證券交易次資本的最大限量是400000元，詳見表 長河公司待選項目資料表各項目組合表,可以確定出最佳現(xiàn)金持有量及最低現(xiàn)金管理總成本,證券變現(xiàn)次數(shù)=數(shù)的計算？現(xiàn)金管理

39、總成本=持有成本+轉(zhuǎn)換成本 TC=Q2´R+AQ´FQR2AFQ完，假設(shè)這5000元可投資于是有價證券，現(xiàn) 值指數(shù)為1，則A1,B1,C1組合的獲利指數(shù)可按 以下方法計算：AQ1200004000005000400000´1.56+0´1.53+125000400000´1.17 例子：某企業(yè)預(yù)計全年現(xiàn)金需要總量400000元，其收支善收支狀況比較穩(wěn)定，有價證券報酬率為年利率8%，有價證券 有價證券變價時每次的固定費(fèi)用為1000元，計算最 佳現(xiàn)金持有量，并確定有價證券的變現(xiàn)次數(shù)及時間間 間隔，由上述公式可得：+´1.00=1.420從表中可看出,長河公司應(yīng)先用A1,B1,C1三個項 目組合的投資組合，其凈現(xiàn)值為167500元。最佳現(xiàn)金持有量=2´400000´10000×08=100000元年度有價證券變現(xiàn)次數(shù)=即一年中每季變現(xiàn)一次4=4次八.倒求法計算目