《聰明的投資者》讀書筆記次人書評(píng)五篇

1、序言為減輕各位朋友的工作量，有著整理多年文檔的經(jīng)驗(yàn)，篩選出實(shí)用、準(zhǔn)確、可修改文檔模板供您學(xué)習(xí)參考，提高您的工作效率。下載后請(qǐng)使用辦公軟件打開文檔，內(nèi)容均可以修改和編輯，上面序言可以刪除，謝謝!聰明的投資者讀書筆記次人書評(píng)五篇這本書在投機(jī)盛行的年代，讓投資者找到了方向，在那次年代他應(yīng)該稱得上是投資界不世出的奇人。接下來(lái)小編給我們帶來(lái)聰明的投資者讀書筆記次人書評(píng)，希望我們喜歡!聰明的投資者讀書筆記次人書評(píng)1今天給我們推薦一本很經(jīng)典的投資著作聰明的投資者。作者本杰明.格雷厄姆是巴菲特的老師，聰明的投資者被譽(yù)為價(jià)值投資的圣經(jīng)，文章講述了很多投資方面的規(guī)律，這些看似淺顯，真正實(shí)施卻不容易。一、想投資而不

2、想投機(jī)。投資就是在全面分析的基礎(chǔ)上，以保證本金安全前提下(價(jià)值>價(jià)格)，去爭(zhēng)取滿意的回報(bào)。而投機(jī)則完全試圖從市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)中牟利。投機(jī)主想是由于人的本性使然：“投資者潛意識(shí)和性格里，多半存在一種沖動(dòng)，它常常在欲望的驅(qū)使下，未意識(shí)的去投機(jī)，去迅速且刺激的暴富?！备窭锥蚰访枋隽送稒C(jī)者的特征：1、意識(shí)不到自己的投機(jī)行為;2、缺乏足夠的知識(shí)和技巧。這兩點(diǎn)是不是和A股中的“韭菜”很像?二、“市場(chǎng)先生”是你的仆人，而不是你的主人。格雷厄姆假設(shè)了一項(xiàng)喜怒無(wú)常的角色叫“市場(chǎng)先生”，他每天都會(huì)提供股票買賣的機(jī)會(huì)，而這些價(jià)格經(jīng)常都是不合理的。“市場(chǎng)先生”的情緒不應(yīng)該影響你對(duì)價(jià)格的看法。不過(guò)，他真的會(huì)一

3、個(gè)又一個(gè)地提供低買高賣的機(jī)會(huì)。但是，普通人卻會(huì)被市場(chǎng)先生所感染，“追高殺跌”。人性存在很多弱點(diǎn)，對(duì)于理性投資，精神態(tài)度比技巧更重想。想獨(dú)立思考，如果總是做顯而易見(jiàn)或我們都在做的事，你就賺不到錢。三、使用安全邊際。正如巴菲特投資理念“一、不想虧損，二、記住第一條”。投資是建立在估計(jì)和不確定性的基礎(chǔ)之上的，大范圍的安全邊際保證了不會(huì)因?yàn)檎`差而導(dǎo)致失敗。最重想的是，前進(jìn)的方法是不想撤退。安全邊際的概念，即市場(chǎng)價(jià)格高于評(píng)估價(jià)格的差額，安全邊際=價(jià)值-價(jià)格。經(jīng)濟(jì)規(guī)律不復(fù)雜，堅(jiān)強(qiáng)這些原則，相信投資之路會(huì)走的更加順暢。聰明的投資者讀書筆記次人書評(píng)2聰明的投資者是由美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家格雷厄姆創(chuàng)作的著作，起先我選擇看

4、這本書，是因?yàn)槲謧惏头铺貙?duì)此書的評(píng)價(jià)：“有史以來(lái)，關(guān)于投資的最佳著作。”格雷厄姆不僅是巴菲特的導(dǎo)師，更是一名成功的投資者。通過(guò)他的書，我從中清楚地認(rèn)識(shí)到投資與投機(jī)的本質(zhì)區(qū)別：投資是建立在敏銳與數(shù)量分析的基礎(chǔ)上的，而投機(jī)是試圖在股價(jià)的跌漲中獲利。格雷厄姆是一名成功的投資者，不僅在于成就，更在于他對(duì)待投資時(shí)的情緒。在跌宕起伏的股票市場(chǎng)當(dāng)中，他能保持自己不受到市場(chǎng)情緒的左右，所以他是一名成功投資者，我認(rèn)為即使有超高的分析能力，如果被市場(chǎng)情緒所左右，也很難獲得投資收益。書中用兩則寓言故事去講述了兩種行為：一則是“市場(chǎng)先生”他通過(guò)這則寓言告訴大家一些人的愚蠢;另一則是“旅鼠投資”告訴大家投資者盲目投資的

5、行為。我明白了一項(xiàng)公司的股價(jià)一般都是由業(yè)績(jī)和財(cái)務(wù)狀況支撐，因此在尋找一支好股票時(shí)，更重想的是準(zhǔn)確衡量公司的績(jī)效。在聰明的投資者中，以一家航空公司為例介紹了公司績(jī)效的基本因素：收益性，穩(wěn)定性，成長(zhǎng)性，財(cái)務(wù)狀況，股利以及發(fā)行價(jià)格等。從中我認(rèn)為最重想的從財(cái)務(wù)狀況入手，著實(shí)分析是有效的。關(guān)于收益性，衡量一家公司收益性的指標(biāo)最直接的便是每股的凈收益，也可以考慮一下投資報(bào)酬率，公司的閑置資產(chǎn)怎么處理，能準(zhǔn)確的分析出公司的獲利能力。關(guān)于成長(zhǎng)性一般從盈余增長(zhǎng)率分析，每股的盈余，在反映出公司的生存能力，管理水平，競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力，發(fā)展速度的同時(shí)有刻畫出公司從小到大的歷史足跡。公司的財(cái)務(wù)狀況決定公司的風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)，也決定了公

6、司的償債能力。一項(xiàng)公司的償債能力如果不過(guò)關(guān)，那么公司在面對(duì)財(cái)務(wù)危機(jī)時(shí)，導(dǎo)致破產(chǎn)是必不可免，這將給大家?guī)?lái)極大的風(fēng)險(xiǎn)。股利的話，我認(rèn)為，股利發(fā)放會(huì)顯得公司生機(jī)勃勃，大家在選擇一支股票的時(shí)候應(yīng)該避免那些在過(guò)去有兩三年停發(fā)或降低股息的股票。我認(rèn)為股利并不能稱得上衡量公司績(jī)效的關(guān)鍵因素，但能反映營(yíng)業(yè)狀況和業(yè)績(jī)好壞。我認(rèn)為在進(jìn)入股票市場(chǎng)時(shí)，想明白，市場(chǎng)像一項(xiàng)無(wú)底洞，他能給你帶來(lái)財(cái)富的同時(shí)，也能讓你跌入深淵。并不是每個(gè)交易都能做到低進(jìn)高拋。我認(rèn)為在市場(chǎng)處于低落的時(shí)候掙錢是我從書中學(xué)到的小技巧，這本書告訴我一項(xiàng)投資者想學(xué)會(huì)利用價(jià)格，無(wú)論最高還是最低，他都算得上是真正商業(yè)價(jià)值中較低的價(jià)格買進(jìn)算得上真正的投資。

7、我起先關(guān)注到格雷厄姆的這本書是因?yàn)榘头铺?，巴菲特的成功是不可替代的，這點(diǎn)我認(rèn)為即使是他的導(dǎo)師也不會(huì)，但我在研究后發(fā)現(xiàn)，巴菲特主張集中投資，但格雷厄姆主張分散投資，我在看這本書后明白，不得不佩服巴菲特，他通過(guò)格雷厄姆對(duì)公司問(wèn)題排除之外，那些放心的公司然后直接拋進(jìn)，極大程度降低了集中投資的風(fēng)險(xiǎn)性，也做到了導(dǎo)師那種風(fēng)險(xiǎn)越小越安全的思維。但是時(shí)代是在變化的，格雷厄姆的時(shí)代與大家是不同的，他的時(shí)代，石油鋼鐵為巨頭，如果用他的算法去選購(gòu)一支股票幾乎選不出來(lái)，因?yàn)楝F(xiàn)在的公司壟斷性很強(qiáng)。我認(rèn)為如果做我們都在做的事情，那一定賺不到錢。其個(gè)，股票市場(chǎng)并非能精確衡量出價(jià)值的，即使華爾街也沒(méi)有準(zhǔn)確并且輕松地致富之路，

8、對(duì)于企業(yè)的狀態(tài)，一半是事實(shí)，一半是觀點(diǎn)，不能讓消息迷茫自己。這世上的一切都借著希望而完成，農(nóng)夫不會(huì)剝下一粒玉米，如果他不曾希望它長(zhǎng)成種粒;單身漢不會(huì)娶妻，如果他不希望有孩子;商人不會(huì)工作，如果不曾希望因此有收益。聰明的投資者讀書筆記次人書評(píng)3春節(jié)有空，買了巴菲特老師格雷厄姆聰明的投資者，讀完后，沉思了一下，的確這本書在投機(jī)盛行的年代，讓投資者找到了方向，在那次年代他應(yīng)該稱得上是投資界不世出的奇人。這本書也明顯有自己的缺陷，舉了很多例子，讓人看得有點(diǎn)雜亂無(wú)章的感覺(jué)，如果初學(xué)者看完這本書后，第一感覺(jué)就是投資想有安全邊際，但隨后就會(huì)感到上市公司有如此多的問(wèn)題，有點(diǎn)無(wú)從下手的感覺(jué)。所以在安全邊際的情況

9、下，只能按照它的方法盡量分散投資，而分散投資就是為了降低風(fēng)險(xiǎn)。誠(chéng)然這種方法可以讓你立于不敗之地，所以絕對(duì)是值得一讀的好書。如果研究過(guò)巴菲特的人就知道，巴菲特說(shuō)想集中投資，格雷厄姆說(shuō)想分散投資;二者的思維為什么有如此大的差異呢?原因在于巴菲特汲取老師的安全邊際的思維上，提出啦想買有特許經(jīng)營(yíng)權(quán)，主營(yíng)業(yè)務(wù)清晰，一流的管理者的公司，集中投資然后長(zhǎng)期持有。你把這思維理解徹透之后，再反過(guò)來(lái)思考聰明的投資者一書，你就不得不服巴菲特，因?yàn)橥ㄟ^(guò)巴菲特這一思維過(guò)濾，就能把格雷厄姆舉例的那些有問(wèn)題的公司排除在外，這樣就可以大大降低風(fēng)險(xiǎn)性，從而可以去集中投資，而不是分散投資。大家的理論應(yīng)建立在巨人思維的基礎(chǔ)上即安全邊

10、際，再做進(jìn)一步改進(jìn)，接下來(lái)不是評(píng)論二位大師的缺點(diǎn)，而是做一點(diǎn)改善，僅謹(jǐn)代表次人觀點(diǎn)。1、時(shí)代在變化。格雷厄姆時(shí)代是以石油，鋼鐵，鐵路等傳統(tǒng)行業(yè)為巨頭的時(shí)代，所以他的計(jì)算方法是算前三年或前七年的平均利潤(rùn)，來(lái)計(jì)算PE，這種方法我認(rèn)為是有效的，而且現(xiàn)在依然可以用來(lái)吸收的計(jì)算方法，我未來(lái)也會(huì)用這種方法進(jìn)行一些防御性投資。但對(duì)于后期出些的一些行業(yè)，壟斷性非常強(qiáng)的公司，即不受經(jīng)濟(jì)危機(jī)影響的公司，再用它這種計(jì)算方法，意味著很難買到這種公司。我們可以在前幾年的經(jīng)濟(jì)危機(jī)中去驗(yàn)證一下。這里可以吸收一下基金經(jīng)理的算法，即預(yù)期未來(lái)，但這種算法一定想保守估計(jì)，確定性一定想強(qiáng)。這里可以舉一項(xiàng)例子，鹽湖鉀肥，現(xiàn)在全世界糧食

11、大漲同時(shí)不同的國(guó)家都發(fā)生自然災(zāi)害導(dǎo)致糧食減產(chǎn)，通貨膨脹也以10%左右的上漲，在這種背景下，必然會(huì)推進(jìn)鉀肥的需求量增加或價(jià)格上的上漲，這種預(yù)見(jiàn)性很強(qiáng)的背景下，大家就不必拘泥于格雷厄姆的以過(guò)去的利潤(rùn)的計(jì)算方法，而改成將來(lái)的計(jì)算方法，這樣可以取得不錯(cuò)的回報(bào)率，我們可多舉幾次例子，用時(shí)間來(lái)檢驗(yàn)我的推論是否正確，即使一項(xiàng)例子失敗并不謹(jǐn)代表失敗，因?yàn)楦窭锥蚰返姆椒ㄒ膊荒鼙ＷC每次樣本都是成功的，所以他想分散投資。再個(gè)強(qiáng)調(diào)一下，這種方法是建立在主營(yíng)業(yè)務(wù)清晰，壟斷的公司，在預(yù)見(jiàn)性很強(qiáng)的情況下，才能以未來(lái)計(jì)算，也想在安全邊際下買入。至于傳統(tǒng)性行業(yè)，不壟斷的公司，還是以格雷厄姆的計(jì)算方法為準(zhǔn)。2、關(guān)于凈資產(chǎn)的問(wèn)題。

12、格雷厄姆的安全邊際是指低于凈資產(chǎn)的2/3，同理時(shí)代在變化，格雷厄姆時(shí)代是以石油，鋼鐵，鐵路等傳統(tǒng)行業(yè)為巨頭的時(shí)代，對(duì)于后期出些的一些行業(yè)，壟斷性非常強(qiáng)的公司，即不受經(jīng)濟(jì)危機(jī)影響的公司，再用它這種計(jì)算方法，意味著幾乎買不到這種公司。我次人意見(jiàn)是主營(yíng)業(yè)務(wù)清晰，壟斷的公司，下降1/3，我這種方法意味著風(fēng)險(xiǎn)比格雷厄姆的想大，但即使錯(cuò)了，由于壟斷的特性，經(jīng)過(guò)二年左右又會(huì)開始盈利，而且因?yàn)橹鳡I(yíng)業(yè)務(wù)清晰，壟斷的公司特質(zhì)，這一層過(guò)濾本身也降低了風(fēng)險(xiǎn)，我次人認(rèn)為，這就相當(dāng)于以前格雷厄姆想求的安全邊際低于凈資產(chǎn)的2/3，有興趣的可以在以前的熊市里去驗(yàn)證一下。3、反思巴菲特的投資思想。是他提出想買有特許經(jīng)營(yíng)權(quán)的公司

13、，但現(xiàn)實(shí)上他買的有些公司是沒(méi)有特許經(jīng)營(yíng)權(quán)的，但是別人或他自己(我更傾向于是別人)想強(qiáng)加上去的特許經(jīng)營(yíng)權(quán)，比如銀行公司，從定義上講銀行無(wú)論如何也算不上有特許經(jīng)營(yíng)權(quán)的公司，但巴菲特確實(shí)買啦，買得還不少，這就不得不讓人深思?？赐曷斆鞯耐顿Y者后我恍然大悟，詳見(jiàn)講基金的那些章節(jié)。是因?yàn)榘头铺睾笃陔S著資金的寵大，他已很少有機(jī)會(huì)再遇見(jiàn)特許經(jīng)營(yíng)權(quán)，主營(yíng)業(yè)務(wù)清晰，一流的管理者的公司，在安全邊際下買入的機(jī)會(huì)，所以他的思維只能倒退，退而求其個(gè)，回到格雷厄母的思維，即在安全邊際下，買入主營(yíng)業(yè)務(wù)清晰，一流的管理者的公司，這就是投資大師的變通，但不能說(shuō)這不對(duì)。別人總結(jié)巴菲特感興趣的公司也是能力圈，護(hù)城河，安全邊際，也可能

14、是寫書的人強(qiáng)加上巴菲特的思想，他買的公司就是有特許經(jīng)營(yíng)權(quán)的。次人觀點(diǎn)，這是巴菲特資金巨大時(shí)不得已而為之的倒退投資方法，這也是巴菲特大師能變通之處，不拘泥于形式，只想基本原則不變通即安全邊際，這也是他的底線。但大家小散，不能把巴菲特倒退的方法拿來(lái)吸收，去投資銀行股，如果你是格雷厄姆思維的追隨者除外，畢竟這種方法也是讓人立于不敗之地的一種方法。大家不僅想完全吸收巴菲特的思維，還想對(duì)他的思維加嚴(yán)，即把有特許經(jīng)營(yíng)權(quán)的公司，改為壟斷的公司，這樣一改，大家投資的范圍就更加小，目的就是為了更加的降低風(fēng)險(xiǎn)，提升成功率。結(jié)尾之時(shí)，再個(gè)強(qiáng)調(diào)一下上面僅謹(jǐn)代表我次人觀點(diǎn)，沒(méi)有任何批評(píng)二位大師的意思，只是對(duì)他們的思維進(jìn)

15、行了一些改善和總結(jié)。也許我年少輕狂，但我會(huì)用我一生來(lái)驗(yàn)證我改正的是否有效，如果你們覺(jué)得對(duì)可以吸收，覺(jué)得不對(duì)可以拍磚。聰明的投資者讀書筆記次人書評(píng)4我在掌握了眾多的投資方法之后，認(rèn)為格雷厄姆聰明的投資者一書中所介紹的“價(jià)值投資法”相對(duì)安全和有理。之所以說(shuō)是相對(duì)的，是因?yàn)樗袃纱翁烊坏娜毕荩阂皇窍鄬?duì)于明確的價(jià)格，價(jià)值的評(píng)估是相當(dāng)困難的，價(jià)值的精確計(jì)算更是不可能有形資產(chǎn)如此，無(wú)形資產(chǎn)更是如此;二是在價(jià)格圍繞價(jià)值上下波動(dòng)、變化的過(guò)程中，想出現(xiàn)投資者所期望的價(jià)格，所需想的等待時(shí)間是不確定的可能很短，也可能很長(zhǎng)。如果說(shuō)其第一項(xiàng)缺陷，還可以用“安全邊際理論”來(lái)克服，畢竟投資時(shí)大家僅需想獲得一項(xiàng)大致“安全”的

16、估值就可以了?！罢缃^大多數(shù)時(shí)候，看一項(xiàng)婦女夠不夠選舉的年齡，大家并不需想知道其確切的出生日期”;而面對(duì)其第二次缺陷，即投資者所期待價(jià)格的出現(xiàn)有時(shí)需想足夠長(zhǎng)的等待時(shí)間，大家則毫無(wú)辦法。所以，從某種意義上說(shuō)，“價(jià)值投資法”只能算是一項(xiàng)“成功”的理論，根據(jù)它取得成功投資的實(shí)踐，有時(shí)還需想一點(diǎn)點(diǎn)“運(yùn)氣”。另外，也有人主張”分散化投資“可以彌補(bǔ)“價(jià)值投資法”的不足。對(duì)此，我持一分為二的態(tài)度：理論上講，是正確的，可以用犧牲一定的投資收益率來(lái)避免風(fēng)險(xiǎn)的過(guò)分集中，大不了導(dǎo)致投資結(jié)果的平庸化;但實(shí)踐中，卻未必如此，因?yàn)橥顿Y者難以做到足夠的分散化，且分散到何種程度才算真正足夠也是不確定的。當(dāng)然，說(shuō)“價(jià)值投資法”

17、是一項(xiàng)成功的理論也是有條件的，即不能考慮價(jià)值本身在未來(lái)時(shí)間里的增減變化。如果想考慮這一因素，就好比考慮量變與質(zhì)變的關(guān)系一樣，問(wèn)題則會(huì)變得更為復(fù)雜?！皼](méi)有永遠(yuǎn)的投資”，也多少能說(shuō)明這一道理。眾所周知，根據(jù)博弈理論，在投資市場(chǎng)上，一項(xiàng)少數(shù)人采用時(shí)有效的方法，當(dāng)大多數(shù)人都采用時(shí)則會(huì)失效?！皟r(jià)值投資法”自然也不例外。但只因人性的貪婪、恐懼、狂熱、從眾，一直以來(lái)一直難以轉(zhuǎn)變，故“價(jià)值投資法”還沒(méi)有被大多數(shù)人所采用。盡管我認(rèn)可聰明的投資者所介紹的“價(jià)值投資法”，但我也知道，在這次世界上，沒(méi)有什么事物是絕對(duì)的。所以，我堅(jiān)強(qiáng)認(rèn)為，“價(jià)值投資法”只是一項(xiàng)相對(duì)的、不錯(cuò)的方法。有人說(shuō)過(guò)：“投資成功的真正秘訣，就是沒(méi)

18、有秘訣”。對(duì)于“價(jià)值投資法”，也應(yīng)當(dāng)進(jìn)行這樣的理解。聰明的投資者讀書筆記次人書評(píng)5聰明的投資者是一本投資實(shí)務(wù)領(lǐng)域的世界級(jí)和世紀(jì)級(jí)的經(jīng)典著作，自從1949年首個(gè)出版以來(lái)，本書即成為股市上的圣經(jīng)。它的作者是本杰明.格雷厄姆。聰明的投資者首先明確了“投資”與“投機(jī)”的區(qū)別，指出聰明的投資者當(dāng)如何確定預(yù)期收益。本書重點(diǎn)介紹防御型投資者與積極型投資者的投資組合策略，檢視了投資者如何應(yīng)對(duì)市場(chǎng)波動(dòng)。本書還對(duì)基金投資、投資者與投資顧問(wèn)的關(guān)系、普通投資者證券分析的一般方法、防御型投資者與積極型投資者的證券選擇、可轉(zhuǎn)換證券及認(rèn)股權(quán)證等問(wèn)題進(jìn)行了詳細(xì)闡述。在本書后面，作者列舉分析了幾組案例，檢視了股息政策，最后重點(diǎn)分析了作為投資中心思維的“安全性”問(wèn)題。聰明的投資者主想面向次人投資者，旨在對(duì)普通人在投資策略的選擇和執(zhí)行方面提供相應(yīng)的指導(dǎo)。本書更多地將注意力集中在投資的原理和投資者的態(tài)度方面，指導(dǎo)投資者避免陷入一些經(jīng)常性的錯(cuò)誤之中。閱讀了這本書我最大的感要就是：這本書像所有