Z公司財務(wù)分析

1、    z公司財務(wù)分析    汪永忠 武彤彤【摘 要】財務(wù)分析是一個重要而精細(xì)的項目，其主要目的是通過分析，找出企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營中存在的問題，用來判斷近期的財務(wù)狀況，預(yù)測未來其發(fā)展走向。本文將以投資者的角度，利用z公司2011年到2018年的財務(wù)報表，從企業(yè)的財務(wù)指標(biāo)、資產(chǎn)負(fù)債規(guī)模及行業(yè)比較對其進行分析，得出所需要的會計信息，并提出改進的建議。【關(guān)鍵詞】財務(wù)分析;z公司;財務(wù)指標(biāo)一、財務(wù)指標(biāo)分析（一）盈利能力分析資產(chǎn)利潤率、凈資產(chǎn)收益率以及凈利潤在2011-1015年都處于逐年遞減的趨勢。一般正常企業(yè)的總資產(chǎn)利潤率在5%10%之間，z公司的總資產(chǎn)利潤率在4

2、.01%16.29%，2015年其總資產(chǎn)利潤率驟降到了 4.01%，說明z公司在產(chǎn)品的價格、成本以及銷售量等方面存在著較大的漏洞。2014年到2015年的凈資產(chǎn)收益率下降了5.82%，說明該公司的分紅出現(xiàn)了較大的問題。變動最明顯的數(shù)據(jù)是凈利潤，僅2014年至2015 年間銳減了41820萬元，如果凈利潤呈現(xiàn)出2倍速度遞減的話，說明該企業(yè)的盈利能力出現(xiàn)了較大的問題。而在2016年該公司凈利潤12.03億元，同比增長199.11%，主要原因是該公司主營營養(yǎng)品、香精香料價格上升，隨著主營產(chǎn)品價格的上升，該公司業(yè)績由此大漲。在2017年實現(xiàn)凈利潤17億元，同比增長41.55%，主要是公司主要產(chǎn)品維生素

3、a價格大幅上升，營養(yǎng)品類和香精香料類等產(chǎn)品銷量上升。（二）營運能力分析z公司的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率在2013年有小幅回升，之后又有所回落的狀態(tài)。引起該數(shù)據(jù)變動因素在于2013年維生素e的價格上漲，并在2014年時又有較大幅度的下跌。z公司的存貨周轉(zhuǎn)率呈先升后降的趨勢，說明存貨的流通速度有所好轉(zhuǎn)，企業(yè)購入存貨、投入生產(chǎn)、銷售收回等各環(huán)節(jié)管理效率的綜合性較強。固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率在2011-2015年之間不斷下滑，說明z公司對廠房、設(shè)備等固定資產(chǎn)的利用效率較低，管理欠佳。2011年到2018年z公司的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率在0.410.57之間，說明其變動幅度不大，若能對投資方面稍作調(diào)整，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)的速度也會加快。綜上

4、分析，z公司的近8年的營運能力減弱，但速度較緩，說明該企業(yè)仍有上升的空間。若能夠合理地對生產(chǎn)線、生產(chǎn)的管理、生產(chǎn)線的利用以及產(chǎn)品銷售等方面進行必要的改進，企業(yè)的運營能力也會有所好轉(zhuǎn)。（三）償債能力分析2011年到2015年z公司的流動比率在2.103.74之間，呈逐年遞減趨勢，說明了其流動資產(chǎn)在不斷地減少或流動負(fù)債在不斷地增加。流動比率較好水平是不低于2，而z公司仍處于較好位置，說明z公司的償債能力還是有一定的潛力可以挖掘。速動比率近四年來也在不斷地下滑。雖然如此，但速動比率的降低說明該公司存貨堆積得較多，需要采用一些 推銷手段進行改善，值得一提的是，速動比率的最低值并沒有低于1。但在2017

5、年速動比率大幅上升，這主要是營養(yǎng)品類和香精香料類等產(chǎn)品銷量上升。（四）成長能力分析z公司的凈利潤增長率在2011-2015期間，除2013年以外，其余年份的增長率都是負(fù)值，且有明顯下滑趨勢。由于2013年維生素報價飆漲3倍以及oto模式的開啟使得z公司的業(yè)績快速回暖，但是好景不長，在維生素產(chǎn)品的價格持續(xù)下降，以及巴斯夫生產(chǎn)線火災(zāi)造成大量損失的雙重影響下，導(dǎo)致凈利潤的快速下滑，凈資產(chǎn)增長率呈先漲后跌的狀態(tài)，尤其在2015年，z公司的凈資產(chǎn)增長率接近0，說明該公司投資報酬率較低，不善于利用資金，并且對于項目的監(jiān)管以及運作處理不佳，若不及時調(diào)整該企業(yè)會停滯不前甚至走下坡路。2011年到2015年間總

6、資產(chǎn)增長率在6.58%16.22%之間，且近幾年一直處于下滑狀態(tài)，表明該企業(yè)總資產(chǎn)增長速度變緩，可能該企業(yè)已經(jīng)發(fā)展到了一定程度，需要設(shè)備的增加來加大生產(chǎn)銷售。而在2017年和2018年，由于維生素價格的大幅上漲，使凈利潤增長率、凈資產(chǎn)增長率和總資產(chǎn)增長率快速增加?？傮w來說，z公司的發(fā)展戰(zhàn)略有些保守，成長能力在逐漸改善，企業(yè)需尋找一個合適的突破口來加速它的成長。（五）現(xiàn)金流分析從z公司年報上的現(xiàn)金流量表顯示，經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量主要來源于銷售商品和提供勞務(wù)，此項目與產(chǎn)品的價格息息相關(guān)，在維生素原料價格上升的時候，銷售收入就增長;反之，在原料價格急劇下跌的時候，銷售收入也以較快速度下滑，并且銷售

7、收入的多少影響著稅費的增減。在經(jīng)營活動現(xiàn)金流出方面，由于2015年中期，z公司對員工的報酬進行了大規(guī)模的變動，這使支付職工的資金有較大的增長。在商品銷售收入變少和職工福利提升的雙重影響下使得現(xiàn)金凈流量凈額有所下降。在z公司近四年的投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量流入從8652萬元上升到了28020萬元，其中取得投資收益收到的現(xiàn)金指標(biāo)大幅度上漲的，是新材料pps的順利拓展且市場反應(yīng)良好，從而進一步加大生產(chǎn)引起的。對投資活動現(xiàn)金流出這一指標(biāo)影響最大的是購建固定資產(chǎn)，由于巴斯夫火災(zāi)導(dǎo)致生產(chǎn)線減少，并且其他各生產(chǎn)線都趨于飽和狀態(tài)，z公司需要在生產(chǎn)線上進行較大的改動。在z公司的籌資活動中，借款數(shù)額一直在增加，可能

8、與擴大生產(chǎn)和拓展新型材料有關(guān)。綜合上述分析，z公司現(xiàn)金流出量每年在增長，資金回籠較少。該公司可以在出口和生產(chǎn)線上進行改進。二、資產(chǎn)負(fù)債分析（一）資產(chǎn)分析在年報中可以看出z公司2011-2018年的資產(chǎn)總額不斷增加，從流動資產(chǎn)看，2017年由于非公開發(fā)票募集資金到賬導(dǎo)致貨幣資金增加，銷售收入增加導(dǎo)致應(yīng)收賬款增加，子公司投產(chǎn)致存貨增加。固定資產(chǎn)較年初增長48.95%，主要系報告期內(nèi)工業(yè)園氨基酸項目交付使用，轉(zhuǎn)入固定資產(chǎn)所致。（二）負(fù)債分析企業(yè)近幾年來不斷進行擴張和對項目進行投入，導(dǎo)致企業(yè)的負(fù)債總額不斷增加，在2012-2014年由于企業(yè)償還了大量的長期借款，導(dǎo)致非流動負(fù)債下降。三、行業(yè)比較（一）杜

9、邦分析從杜邦分析比較，z公司的在整個醫(yī)藥制造行業(yè)中排名117，處于中間略偏上的位置。與排名第一的太極集團相比，最主要的劣勢在產(chǎn)品的類別太少。雖然z公司在維生素保健品方面的制造生產(chǎn)不錯，但是和太極集團相比產(chǎn)品是在太過單一。太極集團不僅在西藥、中成藥、保健品、醫(yī)療器材上有很好的發(fā)展，還拓展了旅游開發(fā)產(chǎn)業(yè)，能夠合理的分散風(fēng)險，這是z公司值得學(xué)習(xí)的地方。（二）營業(yè)收入在營業(yè)收入方面，z公司在41位左右，處于行業(yè)的較前位。而營業(yè)收入最高的是上海醫(yī)藥。上海醫(yī)藥之所以營業(yè)收入高，是因為它醫(yī)藥制造、分銷與零售的一體化發(fā)展，使得公司具有獨特的共享與互惠商業(yè)模式，能夠從醫(yī)藥行業(yè)價值鏈的主要環(huán)節(jié)獲得可持續(xù)發(fā)展的動力。它的銷售方式也很多，各大藥店以及網(wǎng)店都有銷售。因此，z公司也可以多樣化的銷售路線。z公司無論在銷售還是生產(chǎn)上都有些保守。四、結(jié)束語縱觀中國醫(yī)藥行業(yè)這幾十年來的發(fā)展軌跡，總體來講是以質(zhì)量提升為發(fā)展主線的。其中有幾個時間節(jié)點對質(zhì)量提升作用相當(dāng)明顯。比如1985年藥品管理法實施，開始推行許可準(zhǔn)入制度，要開辦藥廠得有許可證;1995年開始推行的gmp，歷時到當(dāng)前，還在發(fā)揮著重要作用?，F(xiàn)在，則是第3個節(jié)點，可以說是中國藥品質(zhì)量向全球看齊的歷史性