第7章流動資產(chǎn)管理

1、第七章 營運資金管理流動資產(chǎn)管理流動負債管理1第一節(jié) 營運資金管理概論一.營運資金的概念營運資金是指企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動中占用在流動資產(chǎn)上的資金。廣義的營運資金又稱毛營運資金，是指一個企業(yè)流動資產(chǎn)的總額；狹義的營運資金又稱凈營運資金，是指流動資產(chǎn)減流動負債后的余額，它可以用來衡量企業(yè)避免出現(xiàn)流動性問題的程度。2二.營運資金的特點1.營運資金的周轉(zhuǎn)具有短期性2.營運資金的實物形態(tài)具有易變現(xiàn)性3.營運資金的數(shù)量具有波動性4.營運資金的實物形態(tài)具有變動性5.營運資金的來源具有靈活多樣性3三.營運資金的管理原則1.認真分析生產(chǎn)經(jīng)營狀況，合理確定營運資金的需要數(shù)量2.在保證生產(chǎn)經(jīng)營需要的前提下，節(jié)約使用資金

2、3.加速營運資金周轉(zhuǎn)，提高資金的使用效率4.合理安排流動資產(chǎn)與流動負債的比例關(guān)系，保證企業(yè)有足夠的短期償債能力4四.企業(yè)籌資組合企業(yè)籌資組合，是指企業(yè)資金總額中短期資金和長期資金各自占有的比例。（一）影響企業(yè)籌資組合的因素1.風(fēng)險與成本2.企業(yè)所處行業(yè)3.經(jīng)營規(guī)模4.利息率狀況5（二）企業(yè)籌資組合企業(yè)的營運資本按時間，分永久性營運資本和臨時性營運資本。永久性營運資本，是指滿足企業(yè)對流動資產(chǎn)的長期最低需要的那部分流動資產(chǎn)。臨時性營運資本，是指隨季節(jié)性需要而變化的那部分流動資產(chǎn)。6企業(yè)的三種籌資組合策略：1.正常的籌資組合 原則：短期資產(chǎn)由短期資金來融通，長期資產(chǎn)由長期資金來融通。2.冒險的籌資組

3、合 原則：短期資產(chǎn)和部分長期資產(chǎn)由短期資金來融通，長期資產(chǎn)由長期資金來融通。3.保守的籌資組合原則：短期資產(chǎn)的一部分和全部長期資產(chǎn)用長期資金來融通，只有一部分短期資產(chǎn)用短期資金來融通。7短期融資資產(chǎn)水平（元）時間0 圖：正常的籌資組合永久性流動資產(chǎn)臨時性流動資產(chǎn)流動資產(chǎn)固定資產(chǎn)長期融資8短期融資資產(chǎn)水平（元）時間0 圖：冒險的籌資組合永久性流動資產(chǎn)臨時性流動資產(chǎn)流動資產(chǎn)固定資產(chǎn)長期融資9短期融資資產(chǎn)水平（元）時間0 圖：保守的籌資組合永久性流動資產(chǎn)臨時性流動資產(chǎn)流動資產(chǎn)固定資產(chǎn)長期融資10 在資金總額不變的情況下，短期資金增加，可導(dǎo)致報酬的增加。 在流動資產(chǎn)的水準保持不變的情況下，則流動負債的

4、增加會使流動比率下降，短期償債能力減弱，增加企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險。 一般而言，企業(yè)所籌資金的到期日越短，其不能償付本金和利息的風(fēng)險就越大；反之，資金到期日越長，企業(yè)的籌資風(fēng)險就越小。（三）不同的籌資組合對企業(yè)風(fēng)險和報酬的影響11五.企業(yè)資產(chǎn)組合企業(yè)的資產(chǎn)組合，是指企業(yè)資產(chǎn)總額中流動資產(chǎn)和非流動資產(chǎn)各自占有的比例。（一）影響資產(chǎn)組合的因素1.風(fēng)險與報酬2.企業(yè)所處的行業(yè)3.企業(yè)規(guī)模對資產(chǎn)組合的影響4.利息率的變化12（二）企業(yè)資產(chǎn)組合策略1.適中的資產(chǎn)組合企業(yè) 流動資產(chǎn)的數(shù)量按其功能分為：（1）正常需要量（2）保險需要量適中的資產(chǎn)組合策略：在保證正常需要的情況下，再適當?shù)亓粲幸欢ǖ谋ｋU儲備，以防不測。

5、132.保守的資產(chǎn)組合該策略認為：企業(yè)在安排流動資產(chǎn)數(shù)量時，在正常生產(chǎn)經(jīng)營需要量和正常保險儲備量的基礎(chǔ)上，再加上一部分額外的儲備量，以便降低企業(yè)的風(fēng)險。3.冒險的資產(chǎn)組合該策略認為：企業(yè)在安排流動資產(chǎn)數(shù)量時，只安排正常生產(chǎn)經(jīng)營需要量或只安排很少的保險儲備量，以便提高企業(yè)的投資報酬率。14A：保守的組合策略流動資產(chǎn)銷售額B：適中的組合策略C：冒險的組合策略50403010015（三）不同的資產(chǎn)組合對企業(yè)報酬和風(fēng)險的影響 在資產(chǎn)總額和籌資組合都保持不變的情況下，如果固定資產(chǎn)減少而流動資產(chǎn)增加，就會減少企業(yè)的風(fēng)險，但也會減少企業(yè)盈利；反之，如果固定資產(chǎn)增加，流動資產(chǎn)減少，則會增加企業(yè)的風(fēng)險和盈利。1

6、6第二節(jié) 現(xiàn)金管理 現(xiàn)金是指占用在各種貨幣形態(tài)上的資產(chǎn)，包括庫存現(xiàn)金、銀行存款及其他貨幣資金。 現(xiàn)金資產(chǎn)的特點: 變現(xiàn)能力(流動性)最強 盈利能力(收益性)最弱 17一.現(xiàn)金的持有動機與成本(一) 持有現(xiàn)金的動機 1.交易動機（支付動機） 2.補償動機 3.謹慎動機（預(yù)防動機） 4.投資動機 (二) 現(xiàn)金成本 1.持有成本（機會成本+管理成本） 持有成本與現(xiàn)金持有量成正比。 2.轉(zhuǎn)換成本 轉(zhuǎn)換成本與轉(zhuǎn)換次數(shù)和轉(zhuǎn)換金額有關(guān)。 3.短缺成本 短缺成本與現(xiàn)金持有量成反比。18目標2收益性將閑置資金減少到最低限度。持有現(xiàn)金過少，流動性的缺乏不僅不能應(yīng)付日常的業(yè)務(wù)開支，坐失良好的購買機會，還會造成信譽損

7、失和得不到折扣好處。持有現(xiàn)金過多，現(xiàn)金是非盈利性資產(chǎn)，所提供的流動性的邊際效益便會隨之下降，從而最終降低企業(yè)的收益水平。權(quán)衡（三）現(xiàn)金管理的目標目標1流動性必須持有足夠的現(xiàn)金以便支付各種業(yè)務(wù)往來的需要。19現(xiàn)金管理目標 在保證企業(yè)正常經(jīng)營需要的同時，降低現(xiàn)金占用量，并從暫時閑置的現(xiàn)金中獲得最大的投資收益. 20（四）現(xiàn)金管理的內(nèi)容目標現(xiàn)金持有量的確定現(xiàn)金收支日常管理閑置現(xiàn)金投資管理21總成本現(xiàn)金余額最佳現(xiàn)金余額機會成本短缺成本(一)成本分析模式 根據(jù)分析預(yù)測,找到一個使現(xiàn)金的持有成本：機會成本和短缺成本之和最低時的現(xiàn)金余額. 二.最佳現(xiàn)金持有量的確定22案例，某企業(yè)現(xiàn)有ABCD四種現(xiàn)金持有方案

8、，有關(guān)成本資料如下： 項目ABCD現(xiàn)金余額10000200003000040000機會成本率10%10%10%10%短缺成本560025001000500項目ABCD機會成本1000200030004000短缺成本560025001000500總成本6600450040004500計算的現(xiàn)金最佳持有量測算表如下：根據(jù)分析，應(yīng)該選擇成本最低的C方案。23(二)存貨模型存貨模式又稱鮑莫模型（Baumol Model），它是美國經(jīng)濟學(xué)家William.J.Baumol 1952年提出的，他認為公司現(xiàn)金持有量在許多方面與存貨相似，存貨經(jīng)濟訂貨批量模型可用于確定最佳現(xiàn)金余額。 基本假定：公司能夠確定其未

9、來的現(xiàn)金需求，現(xiàn)金支付在整個經(jīng)營期間是平均分布的。利率（持有現(xiàn)金的機會成本）是固定不變的，公司將有價證券轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金的手續(xù)費也是固定的。24平均余額現(xiàn)金余額CC/2時間確定現(xiàn)金余額的存貨模型t1 t225存貨模型的目的是：測量使現(xiàn)金的持有成本與轉(zhuǎn)換成本之和保持最低的現(xiàn)金持有量，即為最佳現(xiàn)金余額。1.現(xiàn)金持有成本：與現(xiàn)金余額成正比。2.現(xiàn)金轉(zhuǎn)換成本：與交易次數(shù)有關(guān)。26假設(shè)：TC - 總成本；T - 特定時間內(nèi)的現(xiàn)金需求總額；N 理想的現(xiàn)金轉(zhuǎn)換數(shù)量（最佳現(xiàn)金余額）；b - 每次交易的成本；i 短期有價證券利率。則：TC=b*T/N+i*N/2最佳現(xiàn)金持有量：27機會成本成本*時間轉(zhuǎn)換成本i*C/2

10、b*T/C總成本最佳現(xiàn)金余額圖28案例：假定A公司明年需要1200萬現(xiàn)金。公司認為，將現(xiàn)金投資到有價證券，可以獲得12%的利潤；將有價證券轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金的每次交易成本為312.50元。問：A公司應(yīng)當如何管理其現(xiàn)金？A公司的最佳的每次變現(xiàn)數(shù)量為:年總成本=b*T/N+i*N/2=312.5*1200/25+0.12*25/2 =1.5+1.5=3（萬元）T/N=1200/2548=每年的變現(xiàn)次數(shù)bT/N=312.5*48=1.5(萬元) =每年的交易成本N/2=12.5（萬元）=年平均現(xiàn)金余額i*N/2=0.12*12.5=1.5（萬元）=資金的年機會成本29米勒-奧爾模型假定公司無法確切地預(yù)知每日

11、的現(xiàn)金收支狀況，在現(xiàn)金流量由外界決定而且現(xiàn)金與證券之間互換方便的前提下，決定現(xiàn)金最佳持有量的一種方法。企業(yè)可根據(jù)歷史經(jīng)驗和現(xiàn)實需要，測算現(xiàn)金需求量的波動范圍，制定現(xiàn)金余額的上下限，并據(jù)此判定公司在現(xiàn)金和投資之間轉(zhuǎn)換的時間和數(shù)量。（三）米勒-奧爾現(xiàn)金管理模型（隨機模型）30購買2單位有價證券出售1單位有價證券高控制限額（UCL）低控制限額（LCL）回歸點（RP）現(xiàn)金余額時間31現(xiàn)金余額的上下限確定：下限L：根據(jù)企業(yè)每日最低的現(xiàn)金需求量、管理人員風(fēng)險承受傾向等因素的影響。目標控制量Z：上限H： b:有價證券每次固定轉(zhuǎn)換成本；r:有價證券的日利息率； 為預(yù)期每日現(xiàn)金余額變化標準差。32案例：假定某公

12、司有價證券的年利率為9%，每次固定轉(zhuǎn)換成本為50元，公司認為任何時候其銀行活期存款及現(xiàn)金余額均不能低于1000元，又根據(jù)以往經(jīng)驗測算出現(xiàn)金余額波動的標準差為800元。要求：最優(yōu)現(xiàn)金返回線Z、現(xiàn)金控制上限H的計算。33答案：有價證券日利率=9%/360=0.025%34現(xiàn)金持有量時間1473755791000HZL9158（購買證券）4579（轉(zhuǎn)讓證券）35隨機模型下現(xiàn)金余額決策：當現(xiàn)金持有量達到上限H時，用現(xiàn)金(H-Z)購買有價證券。當現(xiàn)金持有量降至下限L時，則賣出有價證券換回現(xiàn)金(Z-L)。企業(yè)現(xiàn)金余額的調(diào)整以目標控制量Z為標準，將上下限內(nèi)波動視為合理變動，不予理會。隨機模型建立在企業(yè)的現(xiàn)金

13、未來需求總量和收支不可預(yù)測的前提下，因此計算出來的現(xiàn)金持有量比較保守。36（一）加速收款（回收管理）1.集中銀行。2.鎖箱系統(tǒng)。（二）控制支出1.運用“浮游量”。它是指企業(yè)賬戶上存款余額與銀行賬戶上所示的存款余額之間的差額。2.利用商業(yè)信用，控制付款時間。3.工資支出模式。三.現(xiàn)金的日?？刂?7（三）現(xiàn)金收支的綜合控制1.力爭現(xiàn)金流入與流出同步。2.實行內(nèi)部牽制制度。3.及時進行現(xiàn)金的清理。4.遵守國家規(guī)定的庫存現(xiàn)金的使用范圍。5.做好銀行存款的管理。38（四）適當進行短期投資1.持有短期投資的理由（1）以短期投資作為現(xiàn)金的替代品。（2）以短期投資取得一定的收益。2.短期投資工具（1）大額可轉(zhuǎn)

14、讓存單（2）商業(yè)票據(jù)（3）政府證券（4）混合短期投資工具39第三節(jié) 應(yīng)收賬款管理一、應(yīng)收賬款的功能與成本（一）應(yīng)收賬款的功能1.增加銷售的功能2.減少存貨的功能40（二）應(yīng)收賬款的成本1.機會成本 是指資金投放于應(yīng)收賬款而放棄的其他的投資收益。一般按資本成本（有價證券投資收益率）或最低投資報酬率計算。機會成本=應(yīng)收帳款資金占用額 ×有價證券收益率應(yīng)收賬款資金占用額 =應(yīng)收賬款平均余額×變動成本率應(yīng)收賬款平均余額 =平均日賒銷額 ×平均收款期平均日賒銷額=年賒銷收入/360平均收款期=各類賬款收款期×各類賬款所占比重412.管理成本 是管理應(yīng)收賬款所發(fā)生的

15、成本，包括對顧客信用情況調(diào)查費用、應(yīng)收賬款帳簿記錄費用、收賬費用等。3.壞賬成本 是應(yīng)收賬款因故不能收回而發(fā)生的損失，一般與應(yīng)收賬款發(fā)生的數(shù)量成正比。 壞賬成本 =賒銷收入×預(yù)計的壞賬損失率42某企業(yè)有關(guān)應(yīng)收賬款情況如下：產(chǎn)品賒銷收入1000萬元 ,平均收賬期 45天,變動成本率 80% ，企業(yè)最低的投資報酬率15%,預(yù)計壞賬損失率10%.要求：機會成本和壞賬成本。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=360/45=8（次）應(yīng)收賬款平均余額=1000/8=125（萬元）應(yīng)收賬款占用資金=125×80%=100（萬元）機會成本=100×15%=15（萬元）壞賬損失=1000×1

16、0%=100（萬元）在此賒銷規(guī)模下， 應(yīng)收賬款的成本=15+100=115 （萬元）案例：43（三）應(yīng)收賬款管理的目標目標：在發(fā)揮應(yīng)收賬款強化競爭、擴大銷售功能的同時，盡可能降低應(yīng)收賬款成本，最大限度地提高應(yīng)收賬款投資的效益。 基本手段：就是制定和執(zhí)行合理的信用政策。管理的內(nèi)容：1.制定適當?shù)男庞谜摺?.嚴格執(zhí)行信用政策。3.應(yīng)收賬款的控制。44又稱信用政策，是企業(yè)對應(yīng)收賬款進行規(guī)范管理而確立的基本原則與行為規(guī)范，是企業(yè)財務(wù)政策的重要組成部分。信用政策包括信用標準、信用條件與收賬政策三項內(nèi)容。二、應(yīng)收賬款政策的制定45（一）信用標準 信用標準是客戶獲得企業(yè)商業(yè)信用所應(yīng)具備的最低條件，通常以預(yù)

17、期的壞賬損失率表示。信用標準 客戶群的規(guī)模 應(yīng)收賬款規(guī)模及相關(guān)成本。信用標準決策：分析信用標準改變前后對相應(yīng)收入和成本的影響，選擇增加的收入大于成本的方案。46案例：中華工廠現(xiàn)在的經(jīng)營情況和信用政策詳見表如下：項 目數(shù)據(jù)S0現(xiàn)信用政策情況下的銷售收入（元）（全部為賒銷）A0現(xiàn)在信用政策情況下的應(yīng)收賬款投資（元）P0現(xiàn)在利潤（元）P銷售利潤率（）B0信用標準（預(yù)期壞賬損失率（）的限制）B0平均壞賬損失率（）C0信用條件C0平均收現(xiàn)期（天）R0應(yīng)收賬款的機會成本（）100000 12500 20000 20 10 630天付清 45 1547假設(shè)中華工廠要改變信用標準，提出A和B兩個方案，信用標準

18、變化情況如下：A方案（較緊的信用標準）B方案（較松的信用標準）信用標準：只對那些預(yù)計壞賬損失率低于5的企業(yè)提供商業(yè)信用。信用標準：對那些預(yù)計壞賬損失率低于15的企業(yè)提供商業(yè)信用。SA由于標準變化減少銷售額10000元。SB由于標準變化而增加銷售額15000元。CA減少的銷售額平均收現(xiàn)期為90天，其余90000元的應(yīng)收賬款平均收現(xiàn)期降為40天。CB增加的銷售額平均收現(xiàn)期為75天，原100000元的平均收現(xiàn)期仍為60天。BA減少的銷售額平均的壞賬損失率為8.7，其余90000元的平均壞賬損失率由6降為5.7。BB新增加銷售額的壞賬損失率為12，原100000元銷售額的平均壞賬損失率仍為6。48現(xiàn)分

19、別對兩個方案進行測算，詳見表：項目A方案B方案信用標準變化對銷售利潤的影響PA=SA*P =-10000*20%=-2000PB=SB*P =15000*20%=3000信用標準變化對應(yīng)收賬款機會成本的影響IA=SA*CA/360*R0=-10000*15%*90/360=-375IB=SB*CB/360*R0=15000*15%*75360=469信用標準變化對壞賬成本的影響KA=SA*BA=-10000*8.7%=-870KB=SB*BB=15000*12%=1800信用政策變化帶來的凈利潤PMA=PA-IA-KA=（-2000）-（-375）-（-870）=-755PMB=PB-IB-K

20、B=3000-469-1800=73149（二）信用條件 信用條件是指企業(yè)接受客戶訂單時所提出的付款要求，包括信用期限和現(xiàn)金折扣。項目 A方案 B方案 信用條件變化對銷售利潤的影響 PA=SA*P =20000*20% =4000 PB=SB*P =30000*20% =6000 信用條件變化對應(yīng)收賬款機會成本的影響 IA=S0*(CA-C0)+SA*CA*R0/360 =100000*(60-45)+20000*60*15%/360 =1125 IB=S0*(CB-C0)+SB*CB*R0/360 =100000*(30-45)+30000*30*15%/360=-250 現(xiàn)金折扣成本的變化

21、情況 DMA=0 DMB=(S0+SB)*DB*2% =(100000+200000)*50%*2%=1300 信用條件變化對壞賬損失的影響 KA=SA*BA+S0*(BA-B0)=20000*8%+100000*(8%-6%)=3600 KA=SB*BB+S0*(BB-B0)=30000*4%+100000*(4%-6%)=-800 信用條件變化帶來的凈利潤 PMA=4000-1125-3600-0 =-725 PMA=6000-(-250)-1300-(-800) =5750 信用條件的基本表示方式如： “2/10，n/30” 1.信用期限是企業(yè)允許客戶購貨后付款的最長時間。2.現(xiàn)金折扣，

22、包括現(xiàn)金折扣期和折扣率。是企業(yè)為了鼓勵顧客提前付款而給予的價格優(yōu)惠。應(yīng)考慮提供現(xiàn)金折扣后增加的收益是否大于現(xiàn)金折扣的成本。例：企業(yè)信用條件分析50案例：設(shè)中華工廠要改變信用條件，可供選擇的A、B兩種方案詳見表：信用條件A 信用條件B 信用條件：45天內(nèi)付清，無現(xiàn)金折扣 SA增加銷售額20000元 BA全部銷售額的平均壞賬損失率8%DA需付現(xiàn)金折扣的銷售額占總銷售額的百分比為0CA平均收現(xiàn)期為60天 信用條件：“2/10，n/30” SB增加銷售額30000元 BB全部銷售額的平均壞賬損失率4%DB需付現(xiàn)金折扣的銷售額占總銷售額的百分比為50%CB平均收現(xiàn)期為30天 5152（三）收賬政策1.概

23、念 也稱收賬方針，是指當客戶違反信用條件，拖欠甚至拒付時企業(yè)所采取的收賬策略與措施。 積極的收賬政策可以減少壞賬損失，但同時也會增加收賬費用。2.收賬費用與壞賬損失的關(guān)系 一般而言，在一定限度內(nèi)，收賬花費越多，措施越得力，壞賬損失也就越小，即催賬效益越明顯。但兩者并非呈線性關(guān)系。53案例:春風(fēng)工廠在不同收賬政策條件下的有關(guān)資料如下表：項目現(xiàn)行收賬政策建議收賬政策年收賬費用應(yīng)收賬款平均收現(xiàn)期（天）壞賬損失率（%）1000060415000302該企業(yè)當年銷售額為1200000元（全部賒銷），收賬政策對銷售收入的影響忽略不計。該企業(yè)應(yīng)收賬款的機會成本為10%。54項目當前收賬政策建議收賬政策1.年

24、銷售收入2.應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)3.應(yīng)收賬款平均占用額4.建議收賬政策節(jié)約的機會成本5.壞賬損失6.建議政策減少壞賬成本7.兩項節(jié)約合計（4+6）8.按建議政策增加收賬費用9.建議政策可獲得收益（7-8）12000006200000 48000 12000001210000010000240002400034000500029000550壞賬損失收賬費用飽和點積極收賬消極收賬收賬方針56 四、應(yīng)收賬款投資決策（一）內(nèi)容 企業(yè)根據(jù)市場競爭的需要，作出應(yīng)否改變信用標準和信用條件，可否接受客戶的信用訂單以及應(yīng)采取怎樣的收賬方針的決策選擇。（二）決策方法通過比較信用政策調(diào)整前后的收益與成本的變動，遵循邊際

25、收益應(yīng)當大于邊際成本的原則，作出方案的選擇.對某個信用政策而言，如果增加的收益大于增加的成本，即增加的是凈收益，則方案可行，否則不可行。在多個方案比較時，應(yīng)選擇增加凈收益最大的方案。57三、應(yīng)收賬款的日?？刂疲ㄒ唬┢髽I(yè)的信用調(diào)查1.直接調(diào)查：它是調(diào)查人員直接與被調(diào)查單位接觸，通過當面采訪、詢問、觀看、記錄等方式獲取信用資料的一種方式。2.間接調(diào)查：它是以被調(diào)查單位以及其他單位保存的有關(guān)原始記錄和核算資料為基礎(chǔ)，通過加工整理獲得被調(diào)查單位信用資料的一種方法。（1）財務(wù)報表（2）信用評估機構(gòu)（3）銀行（4）其它：財稅部門、工商管理部門、企業(yè)上級主管部門、證券交易部門等。58（二）企業(yè)的信用評估1.

26、5C評估法：品德、能力、資本、抵押品、情況等5個方面。2.信用評分法：它是先對一系列財務(wù)比率和信用情況指標進行評分，然后進行加權(quán)平均，得出顧客綜合的信用分數(shù)，并以此進行信用評估的一種方法。59（三）監(jiān)控應(yīng)收賬款1.賬齡分析表 它是把所有的應(yīng)收賬款按賬齡分為幾類后，顯示每一類的總數(shù)額和所占比例的表格。2.應(yīng)收賬款平均賬齡60（四）催收拖欠款項一般方式：對過期較短的客戶，不予過多打擾；對過期稍長的客戶，可寫信催款；對過期較長的顧客，頻繁催款，且措辭嚴厲。61第四節(jié) 存貨管理一.存貨的功能與成本（一）存貨的功能1.儲存必要的原材料和在產(chǎn)品，可以保證生產(chǎn)正常進行。2.儲備必要的產(chǎn)成品，有利于銷售。3.

27、適當儲存原材料和產(chǎn)成品，便于組織均衡生產(chǎn)，降低產(chǎn)品成本。4.留有各種存貨的保險儲備，可以防止意外事件造成的損失。62（二）存貨的成本1.采購成本：由買價、運雜費等構(gòu)成。 采購成本一般與采購數(shù)量成正比例變化。2.訂貨成本：為采購材料、商品而發(fā)生的成本。 訂貨成本一般與采購數(shù)量無關(guān)，而與訂貨的次數(shù)有關(guān)。3.儲存成本：是物資在儲存過程中發(fā)生的倉儲費、搬運費、保險費、占用資金支付的利息費等。 儲存成本是與存貨的采購數(shù)量成正比例。63（三）存貨管理的目標目標是以最低的存貨成本提供企業(yè)生產(chǎn)營運所需的各種存貨，并加速存貨周轉(zhuǎn)的速度，提高資金的使用效率?；臼侄危涸诖尕浀墓δ埽ㄊ找妫┡c成本之間進行利弊權(quán)衡，在

28、充分發(fā)揮存貨作用的同時，降低成本、增加收益，實現(xiàn)它們的最佳組合。64二、存貨規(guī)劃存貨規(guī)劃是指測算存貨的經(jīng)濟批量模型和訂貨點，以便合理地確定存貨資金的占用數(shù)量，節(jié)約使用資金。（一）經(jīng)濟批量經(jīng)濟批量是指能夠使一定時期內(nèi)存貨的儲存成本和訂貨成本總和最低的采購批量。存貨控制的目的，就是要尋找這兩種成本合計數(shù)最低的訂購批量，即經(jīng)濟訂購批量。651. EOQ模型Q：每批訂貨量；A：年存貨總需求量, F：每次進貨的變動成本,C: 儲存成本那么：訂購批數(shù)A/Q平均庫存量Q/2全年訂貨成本F*A/Q全年儲存成本C*Q/2全年總成本（T）C*Q/2+F*A/Q6667682.有數(shù)量折扣的經(jīng)濟批量模型比較: （1）

29、按經(jīng)濟批量采購，不取得數(shù)量折扣時的總成本。 總成本年訂貨成本+年儲存成本+年采購成本 （2）不按經(jīng)濟批量采購，取得數(shù)量折扣時的總成本。693.訂貨點確定訂貨點，需考慮如下因素：1.平均每天的正常耗用量，用n表示；2.預(yù)計每天的最大耗用量，用m表示；3.提前時間，指從發(fā)出訂單到貨物驗收完畢所用的時間，用t表示；4.預(yù)計最長提前時間，用r表示；5.保險儲備，指為防止耗用量突然增加或交貨延期等進行的儲備，用S表示。70保險儲備S可用下式計算：訂貨點R可用下式計算：71三.存貨控制存貨控制是指日常生產(chǎn)經(jīng)營過程中，按照存貨計劃的要求，對存貨的使用和周轉(zhuǎn)情況進行的組織、調(diào)節(jié)和監(jiān)督。72（一）存貨的歸口分級

30、控制1.在企業(yè)管理層領(lǐng)導(dǎo)下，財務(wù)部門對存貨資金實行統(tǒng)一管理。2.實行資金的歸口管理。根據(jù)使用資金和管理資金相結(jié)合，物資管理和資金管理相結(jié)合的原則，每項資金由哪個部門使用，就歸哪個部門管理。3.實行資金的分級管理。各歸口管理部門將資金計劃指標進行分解，分配給所屬單位或個人，層層落實，分級管理。73（二）ABC分類管理ABC分類管理是意大利經(jīng)濟學(xué)家巴雷特于19世紀首創(chuàng)，廣泛用于存貨管理、成本管理和生產(chǎn)管理。ABC分類管理，是按照一定的標準，按照重要性程度將公司存貨劃分為A、B、C三類，分別實行按品種重點管理、按類別一般控制和按總額靈活掌握的存貨管理方法。 進行存貨分類的標準主要有兩個：金額標準和品

31、種數(shù)量標準，其中金額標準是基本的，品種數(shù)量標準僅供參考。74運用ABC管理方法的步驟：1.計算每一種存貨在一定時間內(nèi)的資金占用額；2.計算每一種存貨資金占用額占全部資金占用額的百分比，并按大小順序排列，編成表格；3.根據(jù)事先測定好的標準，把最重要的存貨劃為A類，把一般存貨劃為B類，把不重要的存貨劃為C類，并畫圖表示出來；4.對A類存貨進行重點規(guī)劃和控制，對B類存貨進行次重點管理，對C類存貨只進行一般管理。75（三）存貨質(zhì)量控制存貨質(zhì)量控制是存貨管理的重要內(nèi)容，主要包括存貨質(zhì)量分析和存貨質(zhì)量管理措施兩個方面。存貨質(zhì)量是指存貨的流動性和收益性，亦稱存貨的適銷狀況。 按存貨的適銷狀況及盤存記錄，分暢

32、銷、平銷和有問題三類。76存貨質(zhì)量控制的管理措施：1.權(quán)衡利弊，靈活進行削價處理。2.建立存貨減值準備制度。3.完善責(zé)任控制措施。77（四）適時制管理盡量減少庫存，從而減少企業(yè)資金占用，提高經(jīng)濟效益。78第五節(jié) 銀行短期借款一.銀行短期借款的定義銀行短期借款，又稱銀行流動資金借款，是企業(yè)為解決短期資金需求而向銀行申請借入的、期限在1年以內(nèi)的款項，是籌集短期資金的重要方式。79二.銀行短期借款的種類（一）信用借款信用借款，又稱無擔(dān)保借款，是不用保證人或沒有財產(chǎn)作抵押，僅憑借款人的信用而取得的借款。這種借款分為兩類：1.信用額度借款：它是商業(yè)銀行與企業(yè)之間商定的在未來一段時間內(nèi)銀行能向企業(yè)提供無擔(dān)

33、保貸款的最高限額。2.循環(huán)協(xié)議借款：在借款協(xié)議下，企業(yè)和商業(yè)銀行之間協(xié)商確定貸款的最高限額，在最高限額內(nèi)，企業(yè)可以借款、還款，不停地周轉(zhuǎn)使用。80循環(huán)協(xié)議借款與信用額度借款的區(qū)別：項目循環(huán)協(xié)議借款信用額度持續(xù)時間可以超過一年一般為一年法律約束力具有法律約束力無法律約束力費用支付企業(yè)需支付利息、協(xié)議費只需支付利息，無協(xié)議費81（二）擔(dān)保借款擔(dān)保借款，是指有一定的保證人做保證或利用一定的財產(chǎn)作抵押或質(zhì)押而取得的借款。擔(dān)保借款分為三類：1.保證借款：以第三人承諾在借款人不能償還借款時，按約定承擔(dān)一般保證責(zé)任或連帶責(zé)任而取得的借款。2.抵押借款：以借款人或第三人的財產(chǎn)作為抵押物而取得的借款。3.質(zhì)押借

34、款：以借款人或第三人的動產(chǎn)或權(quán)利作為抵押物而取得的借款。82三.銀行短期借款決策（一）短期銀行借款的成本1.計息方式：單利、復(fù)利2.貼現(xiàn)利率案例：假定某公司以貼現(xiàn)方式借入1年期貸款2萬元，名義利率為12。這時，該公司實際拿到的資金是1.76萬元，利息是2400元，貸款的實際利率是多少？833.附加利率附加利率是指即使是分期償還貸款，銀行通常亦按貸款總額和名義利率來計算收取利息。案例：某公司以分期付款方式借入2萬元，名義利率為12，付款方式為12個月等額還款。借款實際成本為：實際利率利息/貸款金額/2 20000*12/20000/2 2484（二）貸款銀行的選擇1.銀行對待風(fēng)險的基本政策2.銀

35、行所能提供的咨詢服務(wù)3.銀行對待客戶的忠誠度4.銀行貸款的專業(yè)化程度5.其他85（一）短期借款籌資的優(yōu)點（1）籌資速度快（2）籌資彈性大（二）短期借款籌資的缺點（1）資金成本較高（2）限制較多四.短期借款籌資的優(yōu)缺點86第六節(jié) 商業(yè)信用 一.商業(yè)信用的概念商業(yè)信用是指在商品交易中由于延期付款或預(yù)收貨款所形成的企業(yè)間的借貸關(guān)系。 “自發(fā)性籌資”二.商業(yè)信用的形式（一）賒購商品（二）預(yù)收貨款87三.商業(yè)信用條件信用條件，是指銷貨人對付款時間和現(xiàn)金折扣所做的具體規(guī)定，如（2/10，n/30）。主要有以下幾種形式：（一）預(yù)付貨款 它是買方在賣方發(fā)出貨物之前支付貨款。1.賣方已知買方的信用欠佳；2.銷售生產(chǎn)周期長、售價高的產(chǎn)品。88（二）延期付款，但不提供現(xiàn)金折扣 在這種信用條件下，賣方允許買方在交易發(fā)生后一定時期內(nèi)按發(fā)票面額支付貨款，一般為30-60天。（三）延期付款，但早付款有現(xiàn)金折扣89應(yīng)付賬款籌資（2/10，n/30）90第10天付款： 免費籌資額為98 000元(100 000 2 000)第30天付款 付款總額為100 000元。這可以看作借一筆為期