曼昆經(jīng)濟(jì)學(xué)原理 (宏觀)-30章

1、 2007 Thomson South-Western 2007 Thomson South-Western貨幣增長與通貨膨脹貨幣增長與通貨膨脹 貨幣的含義貨幣的含義貨幣：經(jīng)濟(jì)中人們經(jīng)常用于向其貨幣：經(jīng)濟(jì)中人們經(jīng)常用于向其他人購買物品或服務(wù)的一組資產(chǎn)他人購買物品或服務(wù)的一組資產(chǎn)。 2007 Thomson South-Western古典通貨膨脹理論古典通貨膨脹理論 通貨膨脹是物價總水平的上升通貨膨脹是物價總水平的上升。 極高的通貨膨脹率稱為超速通貨膨脹極高的通貨膨脹率稱為超速通貨膨脹。 2007 Thomson South-Western古典通貨膨脹理論古典通貨膨脹理論 通貨膨脹：歷史的方面通

2、貨膨脹：歷史的方面在過去在過去60年中，美國的價格水平以年中，美國的價格水平以平均每年平均每年5%的水平上升的水平上升。通貨緊縮，意味著多數(shù)物品的價格通貨緊縮，意味著多數(shù)物品的價格都在下降，曾經(jīng)在都在下降，曾經(jīng)在19世紀(jì)的美國發(fā)世紀(jì)的美國發(fā)生生。 2007 Thomson South-Western古典通貨膨脹理論古典通貨膨脹理論 通貨膨脹：歷史方面通貨膨脹：歷史方面在上世紀(jì)在上世紀(jì)70年代，物價平均每年上年代，物價平均每年上升升7%。 在上世紀(jì)在上世紀(jì)90年代，物價平均每年上年代，物價平均每年上升升2%。 2007 Thomson South-Western物價水平和貨幣價值物價水平和貨幣價

3、值 貨幣數(shù)量論被用來解釋物價水平和通貨貨幣數(shù)量論被用來解釋物價水平和通貨膨脹率的長期決定因素膨脹率的長期決定因素。 通貨膨脹是一種廣泛的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象，它涉通貨膨脹是一種廣泛的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象，它涉及的最重要的內(nèi)容是經(jīng)濟(jì)中交換媒介的及的最重要的內(nèi)容是經(jīng)濟(jì)中交換媒介的價值價值。 當(dāng)物價水平上升，貨幣的價值就降低當(dāng)物價水平上升，貨幣的價值就降低。 2007 Thomson South-Western貨幣供給、貨幣需求與貨幣均衡貨幣供給、貨幣需求與貨幣均衡 貨幣供給是由美聯(lián)儲控制的政策變量貨幣供給是由美聯(lián)儲控制的政策變量。 通過類似公開市場活動這種工具，美聯(lián)通過類似公開市場活動這種工具，美聯(lián)儲直接控制市場上貨幣供

4、給的數(shù)量儲直接控制市場上貨幣供給的數(shù)量。 貨幣需求有幾種決定因素，包括利率和貨幣需求有幾種決定因素，包括利率和經(jīng)濟(jì)中的平均物價水平經(jīng)濟(jì)中的平均物價水平。 2007 Thomson South-Western貨幣供給、貨幣需求與貨幣均衡貨幣供給、貨幣需求與貨幣均衡 人們持有貨幣是因?yàn)樨泿攀墙粨Q的媒介人們持有貨幣是因?yàn)樨泿攀墙粨Q的媒介 人們持有貨幣的數(shù)量取決于商品和勞人們持有貨幣的數(shù)量取決于商品和勞務(wù)的價格務(wù)的價格。 在長期在長期, 物價水平將會調(diào)整到需求和供物價水平將會調(diào)整到需求和供給相等的水平上給相等的水平上。 2007 Thomson South-WesternFigure 1 貨幣供給與貨

5、幣需求如何決定均衡貨幣供給與貨幣需求如何決定均衡的物價水平的物價水平貨幣量貨幣量貨幣價值貨幣價值, 1/P物價水平物價水平, P由美聯(lián)儲規(guī)定的固定貨幣量由美聯(lián)儲規(guī)定的固定貨幣量貨幣供給貨幣供給01(低低)(高高)(高高)(低低)1/21/43/411.3324均衡貨均衡貨幣價值幣價值均衡價均衡價格水平格水平貨幣需求貨幣需求A 2007 Thomson South-WesternFigure 2 貨幣供給增加貨幣供給增加貨幣量貨幣量貨幣價值貨幣價值, 1/P物價水平物價水平, P貨幣需求貨幣需求01(低低)(高高)(高高)(低低)1/21/43/411.3324M1MS1M2MS22. 降低貨降

6、低貨幣價值幣價值y . . .3. 提高了提高了價格水平價格水平貨幣供貨幣供給增加給增加AB 2007 Thomson South-Western貨幣注入的影響貨幣注入的影響 貨幣數(shù)量理論貨幣數(shù)量理論 這種對物價水平如何決定以及為什么這種對物價水平如何決定以及為什么它一直在變化的解釋稱為貨幣數(shù)量論它一直在變化的解釋稱為貨幣數(shù)量論。經(jīng)濟(jì)中可得到的貨幣數(shù)量決定了貨經(jīng)濟(jì)中可得到的貨幣數(shù)量決定了貨幣的價值幣的價值。導(dǎo)致通貨膨脹率上漲的首要因素是導(dǎo)致通貨膨脹率上漲的首要因素是貨幣數(shù)量貨幣數(shù)量。 2007 Thomson South-Western古典二分法和貨幣中性古典二分法和貨幣中性 名義變量：按貨幣

7、單位衡量的變量名義變量：按貨幣單位衡量的變量。 真實(shí)變量：按實(shí)物單位衡量的變量真實(shí)變量：按實(shí)物單位衡量的變量。 2007 Thomson South-Western古典二分法和貨幣中性古典二分法和貨幣中性 根據(jù)根據(jù) Hume 和其他人的觀點(diǎn)和其他人的觀點(diǎn), 真實(shí)的經(jīng)真實(shí)的經(jīng)濟(jì)變量不會隨著貨幣供給的變化而發(fā)生濟(jì)變量不會隨著貨幣供給的變化而發(fā)生變化變化。 依據(jù)古典二分法，不同的力量影響著依據(jù)古典二分法，不同的力量影響著真實(shí)變量和名義變量真實(shí)變量和名義變量。 貨幣供給變化會影響名義變量但不會影貨幣供給變化會影響名義變量但不會影響真實(shí)變量響真實(shí)變量。 這種貨幣供給變動對真實(shí)變量的無關(guān)性這種貨幣供給變動

8、對真實(shí)變量的無關(guān)性稱為貨幣中性稱為貨幣中性。 2007 Thomson South-Western貨幣流通速度與貨幣數(shù)量論方程式貨幣流通速度與貨幣數(shù)量論方程式 貨幣流通速度：貨幣易手的速度貨幣流通速度：貨幣易手的速度。V = (P Y)/M此時：此時： V = 貨幣流通速度貨幣流通速度P = 物價水平物價水平Y(jié) = 產(chǎn)出數(shù)量產(chǎn)出數(shù)量M = 貨幣數(shù)量貨幣數(shù)量 2007 Thomson South-Western貨幣流通速度與貨幣數(shù)量論方程式貨幣流通速度與貨幣數(shù)量論方程式 對方程式略加整理，可以改寫為對方程式略加整理，可以改寫為:M V = P Y 該數(shù)量方程將貨幣數(shù)量該數(shù)量方程將貨幣數(shù)量 (M)

9、 和產(chǎn)出的名和產(chǎn)出的名義價值義價值(P Y)聯(lián)系起來聯(lián)系起來。 2007 Thomson South-Western貨幣流通速度與貨幣數(shù)量論方程式貨幣流通速度與貨幣數(shù)量論方程式 數(shù)量方程式說明，經(jīng)濟(jì)中貨幣數(shù)量的增數(shù)量方程式說明，經(jīng)濟(jì)中貨幣數(shù)量的增加必然反映在其他三個變量中的一個上加必然反映在其他三個變量中的一個上： 物價水平必然上升物價水平必然上升, 產(chǎn)量必然上升產(chǎn)量必然上升, 或者或者 貨幣流通速度必然下降貨幣流通速度必然下降. 2007 Thomson South-Western圖圖3 名義名義GDP, 貨幣數(shù)量和貨幣流通速度貨幣數(shù)量和貨幣流通速度指數(shù)指數(shù)(1960 = 100)2,000

10、1,00050001,50019601965 197019751980198519901995 20002005貨幣流通速度貨幣流通速度M2名義GDP 2007 Thomson South-Western貨幣流通速度與貨幣數(shù)量論方程式貨幣流通速度與貨幣數(shù)量論方程式 均衡物價水平、通貨膨脹率和貨幣數(shù)量均衡物價水平、通貨膨脹率和貨幣數(shù)量理論理論 貨幣流通速度一直較為穩(wěn)定貨幣流通速度一直較為穩(wěn)定。 由于貨幣流通速度穩(wěn)定，所以當(dāng)美聯(lián)由于貨幣流通速度穩(wěn)定，所以當(dāng)美聯(lián)儲改變貨幣量時，它就引起了名義產(chǎn)儲改變貨幣量時，它就引起了名義產(chǎn)量價值量價值 (P Y)的通比例變動的通比例變動。 由于貨幣中性，所以它并不

11、影響產(chǎn)量由于貨幣中性，所以它并不影響產(chǎn)量。 2007 Thomson South-Western案例研究：四次超速通貨膨脹期間的案例研究：四次超速通貨膨脹期間的貨幣與物價貨幣與物價 超速通貨膨脹一般被定義為每月通貨膨超速通貨膨脹一般被定義為每月通貨膨脹在脹在50%以上以上。 超速通貨膨脹通常發(fā)生在政府發(fā)行過多超速通貨膨脹通常發(fā)生在政府發(fā)行過多的貨幣用來支出的國家的貨幣用來支出的國家。 2007 Thomson South-Western圖圖 4 四次超速通貨膨脹期間的貨幣與物價四次超速通貨膨脹期間的貨幣與物價(a) 澳大利亞澳大利亞(b) 匈牙利匈牙利貨幣供給貨幣供給物價水平物價水平指數(shù)指數(shù)(

12、Jan. 1921 = 100)指數(shù)指數(shù)(July 1921 = 100)物價水平物價水平100,00010,0001,00010019251924192319221921貨幣供給貨幣供給100,00010,0001,00010019251924192319221921 2007 Thomson South-WesternFigure 4四次超速通貨膨脹期間的貨幣與物價四次超速通貨膨脹期間的貨幣與物價(c) 德國德國1指數(shù)指數(shù)(Jan. 1921 = 100)(d) 波蘭波蘭100,000,000,000,0001,000,00010,000,000,0001,000,000,000,0001

13、00,000,00010,000100貨幣供給貨幣供給物價水平物價水平19251924192319221921物價水平物價水平貨幣供給貨幣供給指數(shù)指數(shù)(Jan. 1921 = 100)10010,000,000100,0001,000,00010,0001,00019251924192319221921 2007 Thomson South-Western通貨膨脹稅通貨膨脹稅 當(dāng)政府通過印發(fā)貨幣籌集收入時，可以當(dāng)政府通過印發(fā)貨幣籌集收入時，可以說是在征收一種通貨膨脹稅說是在征收一種通貨膨脹稅。 通貨膨脹稅就像是一種向每個持有貨幣通貨膨脹稅就像是一種向每個持有貨幣的人征收的稅的人征收的稅。 當(dāng)政

14、府實(shí)行消除通貨膨脹所需的財政改當(dāng)政府實(shí)行消除通貨膨脹所需的財政改革措施時，例如削減政府支出，通貨膨革措施時，例如削減政府支出，通貨膨脹就結(jié)束了脹就結(jié)束了。 2007 Thomson South-Western費(fèi)雪效應(yīng)費(fèi)雪效應(yīng) 費(fèi)雪效應(yīng)反映了名義利率對通貨膨脹率費(fèi)雪效應(yīng)反映了名義利率對通貨膨脹率所進(jìn)行的一對一的調(diào)整所進(jìn)行的一對一的調(diào)整。 依據(jù)費(fèi)雪效應(yīng)，當(dāng)通貨膨脹率上升，名依據(jù)費(fèi)雪效應(yīng)，當(dāng)通貨膨脹率上升，名義利率也會上升同樣的水平義利率也會上升同樣的水平。 真實(shí)利率保持不變真實(shí)利率保持不變。 2007 Thomson South-Western圖圖 5 名義利率和通貨膨脹率名義利率和通貨膨脹率百分

15、比百分比(每年每年)19601965197019751980198519901995200003691215InflationNominal interest rate 2007 Thomson South-Western通貨膨脹的成本通貨膨脹的成本 購買力下降購買力下降? 通貨膨扎本身不通貨膨扎本身不能降低真實(shí)的購能降低真實(shí)的購買能力買能力。 2007 Thomson South-Western通貨膨脹的成本通貨膨脹的成本 皮鞋成本皮鞋成本 菜單成本菜單成本 相對價格變動相對價格變動 稅收扭曲稅收扭曲 混亂與不方便混亂與不方便 任意的財富再分配任意的財富再分配 2007 Thomson So

16、uth-Western皮鞋成本皮鞋成本 皮鞋成本指在通貨膨脹期，通貨膨脹降皮鞋成本指在通貨膨脹期，通貨膨脹降低了貨幣的真實(shí)價值低了貨幣的真實(shí)價值, 所以人們有減少所以人們有減少手中持有現(xiàn)金數(shù)量的動機(jī)手中持有現(xiàn)金數(shù)量的動機(jī)。 更少的現(xiàn)金要求人們更經(jīng)常地到銀行賬更少的現(xiàn)金要求人們更經(jīng)常地到銀行賬戶上支取貨幣戶上支取貨幣。 減少手中持有現(xiàn)金數(shù)量的真正的成本是減少手中持有現(xiàn)金數(shù)量的真正的成本是你必須犧牲的時間與便利你必須犧牲的時間與便利。 并且，額外的到銀行的旅行也會減少你并且，額外的到銀行的旅行也會減少你從事生產(chǎn)性活動的時間從事生產(chǎn)性活動的時間。 2007 Thomson South-Western

17、菜單成本菜單成本 菜單成本是改變價格的成本菜單成本是改變價格的成本。 在通貨膨脹時期在通貨膨脹時期, 頻繁變動價格表是很頻繁變動價格表是很有必要的有必要的。 這是一個使你脫離了其他生產(chǎn)性的活動這是一個使你脫離了其他生產(chǎn)性的活動而進(jìn)行的資源而進(jìn)行的資源消費(fèi)過程消費(fèi)過程。 2007 Thomson South-Western相對價格變動與資源配置不當(dāng)相對價格變動與資源配置不當(dāng) 通貨膨脹扭曲了相關(guān)價格通貨膨脹扭曲了相關(guān)價格。 消費(fèi)者決策被扭曲了消費(fèi)者決策被扭曲了, 并且市場不能使并且市場不能使資源配置達(dá)到最優(yōu)。資源配置達(dá)到最優(yōu)。 2007 Thomson South-Western通貨膨脹導(dǎo)致的稅收

18、扭曲通貨膨脹導(dǎo)致的稅收扭曲 通貨膨脹夸大了資本收益，并且增加了通貨膨脹夸大了資本收益，并且增加了這部分的稅收負(fù)擔(dān)這部分的稅收負(fù)擔(dān)。 在累進(jìn)稅制下，資本收益必須要承擔(dān)更在累進(jìn)稅制下，資本收益必須要承擔(dān)更多的稅多的稅。 盡管名義利率的一部分僅僅是為了補(bǔ)償盡管名義利率的一部分僅僅是為了補(bǔ)償通貨膨脹，但所得稅把按名義利率計算通貨膨脹，但所得稅把按名義利率計算的儲蓄利息收入作為應(yīng)納稅收入的儲蓄利息收入作為應(yīng)納稅收入。 稅后真實(shí)利率下降，導(dǎo)致儲蓄更缺乏吸稅后真實(shí)利率下降，導(dǎo)致儲蓄更缺乏吸引力引力。 2007 Thomson South-Western表表 1 通貨膨脹如何提高了儲蓄的稅收負(fù)擔(dān)通貨膨脹如何提

19、高了儲蓄的稅收負(fù)擔(dān) 2007 Thomson South-Western混亂與不方便混亂與不方便 當(dāng)美聯(lián)儲增加貨幣供給并引起通貨膨脹當(dāng)美聯(lián)儲增加貨幣供給并引起通貨膨脹時，它就侵蝕了計價單位的真實(shí)價值時，它就侵蝕了計價單位的真實(shí)價值。 通貨膨脹導(dǎo)致美元在不同的時期有不同通貨膨脹導(dǎo)致美元在不同的時期有不同的真實(shí)價值的真實(shí)價值。 因此，在價格上漲中，很難去比較收益因此，在價格上漲中，很難去比較收益、成本和利潤、成本和利潤。 2007 Thomson South-Western未預(yù)期到的通貨膨脹的特殊成本：任未預(yù)期到的通貨膨脹的特殊成本：任意的財富再分配意的財富再分配 未預(yù)期到的通貨膨脹以一種既于才能

20、無未預(yù)期到的通貨膨脹以一種既于才能無關(guān)又與需要無關(guān)的方式在人們中重新分關(guān)又與需要無關(guān)的方式在人們中重新分配財富配財富。 這種再分配的發(fā)生是因?yàn)榻?jīng)濟(jì)中許多貸這種再分配的發(fā)生是因?yàn)榻?jīng)濟(jì)中許多貸款是按計價單位款是按計價單位貨幣貨幣來規(guī)定貸款條來規(guī)定貸款條件的件的。Summary 2007 Thomson South-Western 經(jīng)濟(jì)中物價總水平的調(diào)整使貨幣供給經(jīng)濟(jì)中物價總水平的調(diào)整使貨幣供給與貨幣需求平衡與貨幣需求平衡。 當(dāng)中央銀行增加貨幣供給時，就會引當(dāng)中央銀行增加貨幣供給時，就會引起物價水平上升起物價水平上升。 貨幣供給的持續(xù)增長引起了持續(xù)的通貨幣供給的持續(xù)增長引起了持續(xù)的通貨膨脹貨膨脹。Summary 2007 Thomson South-Western 貨幣中性理論斷言，貨